Газпромбанк Инвестиции

09 февраля 2023 12:40

⛽️ ЛУКОЙЛ расширяет экспансию

ЛУКОЙЛ вошел в совместный проект с казахстанской госкомпанией Казмунайгаз по разработке трех крупных месторождений углеводородов на шельфе Каспийского моря. Доли в проекте распределятся 50 на 50.

Особенности проекта

Реализация проекта предполагает уплату «подписного бонуса» в $32 млн — разового фиксированного платежа за пользование месторождением, в бюджет. Дополнительно будут привлечены прямые инвестиции на сумму более $6 млрд.

🧐 Как может быть устроено партнерство

Вероятно, обустройство участка, верфей и площадок ляжет на казахстанскую сторону, а ЛУКОЙЛ предоставит технологии добычи углеводородов и построит буровые платформы.

Добываемую на проекте нефть планируется экспортировать, но, возможно, часть будет поставляться на внутренний рынок Казахстана.

💫 О каких объемах добычи речь

Месторождения Каламкас-море, Хазар и Ауэзов расположены в казахстанском секторе Каспийского моря на расстоянии порядка 60 км от берега с глубинами 7–9 м. Совокупные извлекаемые запасы месторождений Каламкас-море и Хазар ранее оценивались в 67 млн т нефти и 9 млрд куб. м газа, Ауэзова — в 10 млн т нефти и 3 млрд куб. м газа.

🔎 Что получат стороны

Добытая в рамках проекта нефть позволит Казахстану сохранить текущий уровень экспорта (в 2022 г. — 64,3 млн т) или даже увеличить его, так как внутренний рынок страны полностью обеспечен сырьем. ЛУКОЙЛ же получит возможность расширения международных активов и увеличение уровня добычи углеводородов.

#рынки $LKOH

Газпромбанк Инвестиции

09 февраля 2023 09:04

💻 Как выглядит рынок полупроводников в 2023 году

Японское подразделение World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), в состав которой входят десятки ведущих мировых полупроводниковых производителей, прогнозирует уменьшение спроса на полупроводники на фоне замедления экономического роста и глобальной инфляции. По их прогнозам, в 2023-м рынок сократится на 4,1%, до $556,6 млрд. Это станет первым сокращением впервые с 2019 года.

Сегодня в 18:00 вместе с Павлом Карасевым, обозревателем РБК Инвестиции, обсудим, действительно ли это так и есть ли потенциал роста у отдельных компаний. Также обсудим, если ли будущее у полупроводниковой отрасли в России.

🎙️ Подключайтесь к эфиру — будет очень интересно!

Газпромбанк Инвестиции

08 февраля 2023 15:04

🔥 Экспортные цены энергетического угля приходят в равновесие

Спред между ценой на западном и восточном направлениях сократился за счет более существенного снижения цен в Азии. Если в сентябре 2022 года экспортные цены в портах Балтики с возможностью оплаты покупателем в порту прибытия (FOB) составляли $107 за тонну, то в январе этот показатель вырос до $118. В то же время стоимость в восточных портах на тех же условиях снизилась до $159 с $174 за тонну в сентябре.

💡 Почему сужается спред

Сокращение спреда свидетельствует о постепенной нормализации ситуации с экспортом энергетического угля из России. Это стимулирует угольные компании увеличивать поставки через европейские порты. В январе 2023 года объем экспорта через порты составил 15,5 млн тонн, что на 6,3% больше, чем в январе 2022 года.

Экспорт через порты юга также растет, поскольку это наиболее выгодный маршрут для поставок в Индию. Экспорт угля через порт Тамань стабильно рос весь 2022 год и увеличится в 2023 году. По мнению экспертов, рентабельность продаж составляет всего 5%. Вместе с тем преимущество портов Дальнего Востока по уровню рентабельности зачастую нивелируется ограниченным объемом экспорта через них.

🏹 Новые направления перевозок

Угольные компании, экспортирующие продукцию в Европу через северо-запад, потеряли этот рынок сбыта после начала действия угольного эмбарго и были вынуждены перенаправлять потоки в другие страны: Марокко, Турцию, Израиль, — а также через Суэцкий канал — в Индию и Китай. Рентабельность таких продаж невысока — на уровне 5%. Однако угольные компании продолжают экспорт, чтобы не сорвать сроки контрактов и не потерять новых клиентов.

🇪🇺 Уголь просачивается в Европу

Эксперты считают, что рост цен на балтийском направлении сигнализирует о некотором восстановлении спроса в Европе. По их словам, в текущей ситуации Россия может поставлять уголь в третьи страны, которые уже в свою очередь могут поставлять свой либо перекупленный уголь в Европу. Такие поставки не маржинальны, но критически важны, так как позволяют держать высокую загрузку производственных мощностей и снижают удельные постоянные затраты. Кроме того, это еще и способ сохранять за собой рынки сбыта, не допуская ухода традиционных потребителей на продукцию альтернативных поставщиков.

❓ Какие компании это затрагивает

Среди публичных угольных компаний наибольший интерес представляют акции Распадской и Мечела. Но эти игроки практически не производят энергетический уголь. Компании зарабатывают на продаже металлургического угля, экспортируя большую его часть в Азию по довольно высоким ценам.

#рынки $RASP $MTLR

Газпромбанк Инвестиции

08 февраля 2023 13:00

💡 Куда пойдет ключевая ставка

На протяжении последних месяцев в экономике наблюдается ряд как проинфляционных, так и дефляционных факторов. Среди проинфляционных — повышенные инфляционные ожидания населения, нехватка рабочей силы в отдельных секторах, ограничения на стороне предложения, расширение бюджетного дефицита. Среди дефляционных — сберегательная модель поведения населения и более осторожная политика банков в вопросе кредитования.

По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, пока нет существенного перевеса в какую-либо сторону.

🗓 Что будет в пятницу

10 февраля пройдет плановое заседание совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки. В последний раз ее изменение рынок наблюдал в сентябре: тогда ее понизили на 50 б. п. — до 7,5%. После этого прошло еще два заседания — 28 октября и 16 декабря, на которых ставка оставалась без изменений. Существенных изменений с момента последнего заседания, за исключением растущего дефицита бюджета, пока не наблюдается. Поэтому вероятно, что на ближайшем заседании ставку оставят без изменения.

🔮 Что будет дальше

Скорее всего, показатели годовой инфляции в ближайшие месяцы будут снижаться. Не исключено, что к концу весны значение составит ниже целевого показателя в 4%. Однако такое низкое значение во многом будет связано с эффектом высокой базы прошлого года: в марте и апреле был взрывной рост инфляции, в летние месяцы произошла некоторая коррекция и несколько месяцев мы наблюдали дефляцию.

Возможно, по итогам 2023 года в базовом сценарии инфляция составит 6–8%, если российская экономика не столкнется с новыми вызовами. Однако прошедший год показал, что она хорошо приспосабливается к меняющимся условиям.

Газпромбанк Инвестиции

07 февраля 2023 15:45

🍵🍵🍵🍵🍵🍵🍵

Рынок металлов: от добычи до сбыта

Есть ряд факторов, который говорит о том, что спрос на металлы будет расти — в частности, открытие Китая. Так, по прогнозам аналитиков, общее потребление только одного алюминия в 2040 году может вырасти на 72%.

Через 15 минут вместе с Василием Даниловым, ведущим аналитиком ИК Велес Капитал, обсудим, как сегодня выглядит рынок металлов, как выстроена цепочка от добычи до доставки конечному потребителю и на какие компании обратить внимание, чтобы получить максимум от текущей рыночной ситуации.

💬 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

Газпромбанк Инвестиции

07 февраля 2023 13:58

🏭 Как устроен рынок СПГ

Несмотря на стремление Европы отказаться от российского газа, поставки российского СПГ в 2022 году достигли нового максимума и увеличились на 20% — до 17 млн тонн, или 23,5 млрд кубометров в регазифицированном виде. За счет этого Россия заняла третье место по объемам поставок сжиженного природного газа в Европу после США и Катара. В целом Россия увеличила общий объем экспорта СПГ в 2022 году на 8,6% — примерно до 33 млн тонн.

При этом основную часть поставок обеспечил НОВАТЭК. Сегодня компания развивает сотрудничество с Индией, планирует добычу газа и жидких углеводородов в 2023 году на уровне 2022-го, а также рассчитывает соблюсти сроки ввода проекта «Арктик СПГ — 2». Руководство компании заверяет, что она не намерена менять дивидендную политику.

🔎 О том, как сегодня устроен рынок СПГ, как формируется его стоимость, какую долю на нем занимает российская компания и сможет ли она улучшить результаты, — в аналитическом обзоре отрасли.

#аналитика $NVTK

Газпромбанк Инвестиции

07 февраля 2023 10:17

🛠 Как устроен рынок металлов

Два года назад начался новый суперцикл сырьевых товаров: их стоимость росла за счет сочетания растущего спроса и сокращения свободных мощностей, а также за счет снижения стоимости доллара в результате самой масштабной программы количественного смягчения денежно-кредитной политики ФРС США. Несмотря на то что в 2022 году рынок начал испытывать проблемы, есть факторы, которые говорят о том, что в 2023 году его ждет новый цикл роста.

Сегодня в 18:00 вместе с Василием Даниловым, ведущим аналитиком ИК Велес Капитал, обсудим, как устроен рынок металлов, как их добывают и какие компании сегодня занимают лидирующие позиции в этой отрасли.

🎙️ Подключайтесь к эфиру!

Газпромбанк Инвестиции

06 февраля 2023 19:00

💻 Яндекс поможет Uber уйти с российского рынка

Яндекс решил выкупить 29% доли Uber в их совместной компании MLU B.V., которая зарегистрирована в Нидерландах. Сегодня она управляет бизнесом под брендами Яндекс Такси, Yango и Uber в России и СНГ.

📝 Условия выкупа

Согласно условиям сделки между Яндексом и Uber, о которой стороны сообщили в августе 2021 года, российская компания получила право в течение двух лет выкупить оставшуюся долю Uber по цене в диапазоне $1,8–2 млрд. Однако из-за внешних условий Uber решил сократить долю присутствия в России гораздо быстрее. Ускоренная продажа не входила в условия опциона, поэтому стороны ведут переговоры о сумме и сроке сделки.

💡 Какой может быть цена сделки

В конце 2022 года интерес к доле Uber проявляла компания Kismet Capital Group. Она предлагала $925 млн за 29%, поэтому, скорее всего, сумма сделки с Яндексом окажется выше. Итоговая цена пока обсуждается.

🧐 Что это даст Яндексу

Консолидация доли в такси-бизнесе не только улучшит и без того хорошие финансовые показатели Яндекса, но и увеличит его присутствие на рынке. Сегодня доля Яндекс Такси на российском рынке составляет порядка 40% от экономически активного населения.

Газпромбанк Инвестиции

06 февраля 2023 16:46

💫 Карты рынка облигаций

В нашем телеграм-канале о долговом рынке вышли обновленные карты облигаций. С их помощью вы можете подобрать инструменты с высоким потенциальным доходом и нужным вам уровнем риска.

Подписывайтесь и будьте в курсе ⬇️

Газпромбанк Инвестиции

06 февраля 2023 16:00

🗓️ Главные события прошедшей недели

В Международном валютном фонде прогнозируют, что экономика совсем скоро адаптируется к изменениям, а фондовые рынки России и США растут. Тем временем российский рынок энергоносителей начинает неделю с нового потолка цен.

Читайте подробнее о главных событиях прошедшей недели в блоге:

▪️ МВФ: экономика пойдет в рост

▪️ Фондовые рынки настроены позитивно

▪️ Ждать ли снижения цен на нефть

Удачных инвестиционных решений ☘️

Газпромбанк Инвестиции

06 февраля 2023 12:24

📈 Мать и Дитя: рост за счет регионов и стагнация в Москве

Группа компаний MD Medical, один из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России, объявила операционные и неаудированные финансовые результаты за четвертый квартал 2022 года.

🔹 Выручка снизилась на 5% — до 6,6 млрд рублей. Годовой показатель остался на уровне 2021 года — 25,2 млрд рублей в условиях общего негативного тренда рождаемости в России, а также из-за снижения услуг по диагностике и лечению COVID-19.

🔹 Выручка от московских госпиталей снизилась после высокой базы аналогичного периода на 16% — до 3,3 млрд рублей.

🔹 Региональные госпитали и амбулаторные клиники продолжили рост благодаря восстановлению спроса на услуги ЭКО, а также благодаря успешным результатам медицинского кластера в Тюмени, Самаре и Санкт-Петербурге.

🔹 Сопоставимые продажи снизились на 6,7% к/к. Компания отмечает снижение операционных результатов во всех сегментах, кроме ЭКО.

В 2023 год — без долга

На конец 2021 года чистый долг группы составлял 1,8 млрд рублей, и по итогам 2022 года он стал отрицательным и составил –3,9 млрд рублей. С учетом 4,5 млрд рублей денежных средств на счетах можно сделать вывод, что за 2022 год Мать и Дитя погасила почти 5 млрд рублей долга. В совокупности с рекордным гашением долга капитальные затраты в 2022 году снизились на 49% — до 1,9 млрд рублей. Напомним, что CAPEX в 2021 году был на уровне 3,8 млрд рублей.

🔎 Впереди рост показателей

Мать и Дитя входит в новый 2023 год без долгов и с минимальными расходами на инвестиции. Генеральный директор и главный владелец Мать и Дитя Марк Курцер заявил, что компания начинает строительство ядерного центра «Лапино-3» площадью 11 700 кв. м, который обеспечит полный цикл медицинской помощи в работе онкологической службы компании. Инвестиции в строительство планируются на уровне 4 млрд рублей, распределенных на три года.

Мать и Дитя оставляет за собой статус растущей компании, а также подтверждает направление на дивиденды 50% от чистой прибыли.

#отчет_компании $MDMG

Газпромбанк Инвестиции

05 февраля 2023 14:01

🗂 5 известных компаний, которые остаются частными

Размещение акций на бирже — логичный шаг в развитии крупных компаний. На фондовом рынке бизнес привлекает деньги для своего роста, когда других источников уже недостаточно. После размещения акций компания перестает быть частной и становится публичной. Но так поступают не все.

В мире есть множество компаний, продуктами или услугами которых пользуются сотни миллионов человек по всему миру. При этом компании остаются частными. В карточках — о пяти таких брендах.

Газпромбанк Инвестиции

04 февраля 2023 14:01

🎬 5 фильмов о деньгах и фондовом рынке

Тема финансов не только актуальна в жизни, но и притягательна в кинематографе. С помощью фильмов из нашей подборки вы сможете не только познакомиться с одними из лучших картин в своем жанре, но и лучше понять, как деньги управляют человеческими отношениями.

О пяти таких фильмах — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

03 февраля 2023 15:53

Потребление стали снижается. Что будет с металлургами?

Потребление стальной продукции в прошлом году сократилось на внутреннем рынке на 3% — до 43,2 млн тонн. При этом снижение спроса могло быть существенно больше — около 5,5%, если бы не реализация крупнейшей за последние пять лет инвестиционной программы Газпрома. Благодаря этому потребление стали в энергетическом секторе резко выросло на 28% — до 5,9 млн тонн, частично компенсировав снижение в других секторах.

⚡️ Что со спросом в других секторах

Потребление продукции черной металлургии в машиностроении упало на существенные 18% — до 4,2 млн тонн. Строительный сектор, являющийся основным потребителем стали на внутреннем рынке, сократил потребление стали всего на 4% — до 33,1 млн тонн, однако эта относительно устойчивая динамика в основном была обеспечена завершением старых проектов, строительство и продажи которых были начаты еще в 2020–2021 году.

🔮 Что будет дальше

Вероятно, потребление стали на внутреннем рынке в 2023 году продолжит снижаться из-за существенного снижения потребления стали по стороны строительного сектора — рынок недвижимости остается под давлением из-за падения спроса на жилье.

Резкое повышение спроса в машиностроительном и энергетическом секторах за счет госзаказа и строительства инфраструктурных проектов вряд ли смогут компенсировать это снижение, поскольку доля машиностроительного и энергетического сектора занимает менее 25% от общего потребления стали на внутреннем рынке.

💡 Есть ли шансы у металлургов

В условиях прошедшего с конца 2022 года цикла ослабления рубля отечественные металлургические предприятия смогут увеличить поставки на внешние рынки. Кроме того, экспортные цены на российскую сталь в середине января перешли к росту и впервые за восемь месяцев стали премиальными относительно цен на внутреннем рынке России.

Так, стоимость горячекатаного стального рулона всего за неделю прибавила более 10% и достигла $660 за тонну на условиях поставки FOB Черное море (цена с учетом погрузки на борт судна), а российского стального сляба — 11%, достигнув $602 за метрическую тонну.

Рост экспортных цен обусловлен рядом факторов, среди которых усиление спроса в Турции и повышение цен на железную руду в мире. Однако главным фактором является увеличение внутреннего потребления стали в Китае, где в январе зафиксирован резкий рост промышленной активности на фоне отмены жестких санитарных ограничений.

📌 С учетом планов Китая почти удвоить в этом году темпы роста экономики относительно прошлогодних трех процентов, а также переориентации азиатских поставщиков на свой внутренний рынок перспективы российских металлургов становятся лучше. Однако котировки их акций могут быть перегреты после значительного роста в последние дни.

#рынки $MAGN $NLMK $CHMF

Газпромбанк Инвестиции

03 февраля 2023 14:27

🦾 У Эталона был сложный год, но запас на будущее остается

Один из крупнейших застройщиков России, Группа Эталон, представил операционные результаты 2022 года.

Главное из отчета:

🔹 Объем продаж в метрах снизился на 35% — до 292 тыс. кв. метров.

🔹 Объем продаж в деньгах снизился на 30% — до 58,6 млрд рублей.

🔹 Ввод жилья в эксплуатацию вырос на 74% — 735 тыс. кв. метров.

🔹 Доля ипотечных договоров в структуре продаж квартир составила 79%.

🔹 Долговая нагрузка на конец года по показателю ND/EBIITDA составила 0,9х.

Результаты 2022 года оказались слабыми как с исторической точки зрения, так и в сравнении с другими компаниями отрасли. Например, объем продаж в натуральном выражении у ЛСР снизился на 17%, а у Самолета вырос на 37%.

Почему такие низкие результаты

Компания связывает снижение продаж с макроэкономическими условиями, в частности с резким увеличением процентной ставки и общими настроениями на рынке.

Есть ли плюсы

Из позитивных результатов компании:

☑️ В 2022 году Эталон выгодно приобрел ушедшую из России финскую компанию ЮИТ, что принесло компании 12 млрд рублей к чистой прибыли и увеличило присутствие в других регионах.

☑️ У компании по-прежнему низкая долговая нагрузка, что позволяет Эталону достаточно легко преодолеть этот кризис.

☑️ Продажи недвижимости в новых регионах растут каждый квартал

Фактически компания построила в 2022 году очень много — 735 тыс. кв. м, а продать ей удалось в два раза меньше — 292 тыс. кв. м. То есть в будущем при нормализации спроса и отсутствии рисков прошлого года компания сможет показать более сильные результаты.

Эталон пострадал сильнее других застройщиков из-за всех событий 2022 года, но при нормализации обстановки результаты могут существенно вырасти за счет большого объема готового к продаже жилья.

Газпромбанк Инвестиции

09 февраля 2023 12:04

Что будут делать с дефицитом бюджета

Россия начала этот год с рекордным дефицитом бюджета, который из-за резкого падения почти всех видов доходов и подскочивших расходов составил 1,76 трлн рублей в январе. В долларовом эквиваленте — $24,8 млрд — это самый большой дефицит для этого месяца с 1998 года. Кроме того, 60% прогнозируемого дефицита бюджета на весь 2023 год в размере 2,925 трлн рублей было достигнуто всего лишь за месяц.

❔ Что было в 2022 году

Федеральный бюджет закончил 2022 год с дефицитом в 3,3 трлн рублей, или 2,3% от ВВП страны. При этом более чем пятая часть всех расходов бюджета в 2022 году пришлась на декабрь — 6,9 трлн из 31,11 трлн рублей.

💡 В чем причины январского дефицита

Причиной резкого роста дефицита бюджета в январе стало снижение нефтегазовых доходов из-за дисконтов на российскую нефть, сокращение объемов экспорта природного газа, а также рост государственных расходов. Так, в январе на государственные закупки направили 1,3 трлн по сравнению с 249 млрд рублей годом ранее. В Минфине пояснили, что это связано с ускоренным заключением и авансированием контрактов.

Помимо 30%-ного сокращения ненефтегазовых доходов в январе, почти вдвое снизились доходы от поступлений внутреннего НДС. Минфин объясняет это действием ускоренного порядка возмещения налога, из-за чего основной объем возврата НДС бизнесу пришелся на январь.

🏹 Что будет дальше

В 2023 году Минфин планирует удержать дефицит бюджета в размере 2,9 трлн рублей, или 2% ВВП. Однако исполнение федерального бюджета за январь говорит о том, что дефицит России за весь 2023 год, вероятно, может увеличиться. Пока не ясно, является ли увеличение расходов разовым фактором или началом долгосрочной тенденции.

📌 Вероятно, нефтегазовые доходы от нефти во второй половине года восстановятся за счет замены ценового индикатора для расчета налогов с Urals на Brent и сокращения дисконта. Однако пока сложно прогнозировать, смогут ли они в полной мере компенсировать другие выпадающие доходы.

#рынки

Газпромбанк Инвестиции

08 февраля 2023 16:20

Вместе с Василием Даниловым, ведущим аналитиком ИК Велес Капитал, обсудили, как сегодня выглядит рынок металлов, что ждет российских металлургов и какие компании можно рассмотреть для добавления в портфель.

Слушайте в записи, если не успели на эфир 👇

Газпромбанк Инвестиции

08 февраля 2023 14:32

🍏 Управляющая компания розничной сети Азбука Вкуса размещает облигации в рублях

ООО «Городской супермаркет» — управляющая компания розничной сети Азбука вкуса, которая работает в Москве и Санкт-Петербурге. Входит в число лидеров российского рынка по уровню товарооборота на квадратный метр площади магазина. Сеть насчитывает 174 магазина разного формата: супермаркеты, минимаркеты, специализированные винные магазины и семейные гипермаркеты, а также интернет-магазин и городское кафе.

Характеристики выпуска

📣 Номинальная стоимость — 1000 рублей.

🧮 Ориентир по ставке купона — не более 10,50% годовых.

🗓 Купонный период — 91 день.

⏰ Срок до оферты — 2 года.

📊 Рейтинг эмитента — A-(RU) Стабильный

Подать заявку на участие в размещении можно до 14:00 мск 17 февраля 2023 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 50 000 рублей без учета комиссии брокера. Комиссия составит 0,2% от суммы сделки.

Газпромбанк Инвестиции

08 февраля 2023 11:33

По следам российской нефти: Platts начал котировать Urals в Индии

Американское ценовое агентство Platts с конца января добавило в корзину своих ценовых индикаторов котировку на российскую нефть Urals в портах Индии. Platts рассчитывает котировку с учетом фрахта и страхования груза, что делает ее более репрезентативной относительно текущих оценок российской нефти от Argus.

💬 Зачем это нужно

Сегодня на рынке образовался информационный вакуум, из-за которого участникам нефтяного рынка сложно понимать реальные ценовые ориентиры. Они необходимы как для привязки формулы цены в международных контрактах, так и для планирования нефтегазовых доходов Минфином России.

⛔️ В чем минусы новой котировки

Это по-прежнему западный механизм формирования цены. В случае с Platts незначительные по объему сделки на спотовом рынке, которые периодически формируются с дисконтом, будут служить базой для расчета экспортных пошлин. Дисконт может формировать под влиянием различных обстоятельств — например, истечение контрактного периода хранения ресурса в резервуарах порта, обязательства по гарантирующим мощностям загрузки порта, необходимость срочной разгрузки судна и т. п.

🇷🇺 Нужно ли это России

Пока неясно, будет ли эта котировка принята в правительстве РФ для расчета экспортных пошлин, как это было до ухода Platts из России.

Скорее всего, власти продолжат разработку собственного ценового индикатора Urals, основанного на привязке к Brent или Dubai за вычетом фиксированного дисконта. По данным Ведомостей, в правительстве его оценивают в $10–15 относительно Brent и еще на $2,5–3,0 меньше для сорта Dubai. Такой путь вероятнее всего, поскольку котировка Platts является оценкой цен на российскую сырую нефть для спотовых физических грузов в портах Индии, в то время как основной объем нефти сейчас поставляется в эту страну на основе долгосрочных контрактов. России же собственный индикатор даст ценовую независимость от западных агентств.

Газпромбанк Инвестиции

07 февраля 2023 14:44

❗ Что потеряет РУСАЛ от заградительной пошлины на российский алюминий

Власти США прорабатывают возможность введения заградительной пошлины в 200% на алюминий из РФ, поскольку алюминий по демпинговым ценам наносит вред американским компаниям. Решение может быть принято в ближайшие месяцы.

❓ Сколько алюминия импортируют США

По данным Геологической службы США, с 2018 по 2022 год половина общего импорта алюминия приходилась на Канаду, на ОАЭ — 9%, Россию — 5%, а на Китай — 4%. Остальные 32% приходились на другие страны.

Уже в 2022 году импорт первичного алюминия и полуфабрикатов в США вырос на 22%. Однако мощности местных производителей алюминия, крупнейшим из которых является Alcoa, были загружены в среднем на 52%. Такая ситуация может быть связана с недоинвестированием отрасли, что также негативно для собственного производства алюминия в стране.

🚛 Сколько поставляет РУСАЛ

Рынок США был для РУСАЛ четвертым по объему после Турции, Китая и Японии. Выручка от продаж на американском рынке в 2021 году составила $741 млн, или 6% от общей выручки компании.

В связи с текущей торговой ситуацией, скорее всего, доля поставок может быть еще ниже или даже близка к нулю. Выпадающие объемы — всего 0,4% от мирового производства алюминия — компания могла перенаправить в Азию.

💡 Как это повлияет на РУСАЛ

Вероятно, введение пошлины незначительно отразится на бизнесе РУСАЛ, а в целом на отрасли никак не отразится. Однако, по мнению экспертов, производители США не смогут полностью компенсировать весь попавший под заградительную пошлину российский объем. Одним из внешних источников выпавшего российского металла для США могут стать канадские компании.

#рынки $RUAL

Газпромбанк Инвестиции

07 февраля 2023 11:49

⚡️ Три главных риска для российского зерна

Сельскохозяйственные компании сталкиваются с трудностями хранения и логистики. По прогнозам экспертов, конечные запасы зерна в сезоне 2022/23, который закончится в июне 2023 года, могут составить 26 млн тонн, из них порядка 17 млн тонн — это пшеница. В зоне риска, связанного с долгосрочным хранением зерна, оказываются запасы на сумму около 260 млрд рублей. Для того чтобы эта цифра не выросла еще больше, необходимо экспортировать каждый месяц объем зерновых, близкий к рекордному, — более 4 млн тонн.

1️⃣ Экспортная пошлина

Экспортные потоки могли бы достичь больших объемов при снижении экспортных пошлин. Однако это может ограничить возможности Министерства сельского хозяйства по удержанию цен на продукты питания и корма для животных.

Текущая ситуация уже негативно сказывается на маржинальности производителей пшеницы. По сравнению с прошлым годом она, скорее всего, снизится в 1,6 раза и в 3 раза соответственно по сравнению с сезоном 2020/21. В дальнейшем сохранение текущих трендов может привести к снижению производства зерновых, в частности пшеницы, на 13–19% уже в сезоне 2023/24.

2️⃣ Недостаток российских семян

В качестве другой значимой проблемы аграрии назвали доступность качественного семенного фонда. Главы ряда компаний отметили, что «до сих пор не видели высокопродуктивной пшеницы и ячменя российских сортов». Найти приемлемые альтернативы можно далеко не по всем сельхозкультурам, в частности по подсолнечнику, посевы которого некоторые из опрошенных будут вынуждены сокращать.

3️⃣ Недостаток техники

Ключевой проблемой нового сезона опрошенные аграрии назвали закупку и обслуживание самоходной техники. На неудовлетворительную обеспеченность, например, тракторами указали 34% опрошенных, на проблемы с комбайнами — 25%, с прицепным оборудованием — 11%. Другой поддерживающей мерой могло бы стать наращивание объемов госзакупок готовой продукции.

💡Кто в группе риска

Агрохолдинг Степь по итогам третьего квартала 2022 года при рекордном урожае снизил доходы от экспорта из-за снижения цен на зерно. Продолжение проблем с экспортом может негативно повлиять на доходы материнской компании АФК Система.

Газпромбанк Инвестиции

07 февраля 2023 09:41

⛽️ Топливная компания ЕвроТранс размещает облигации

АО «ЕвроТранс» — топливная группа компаний, которая управляет сетью автозаправочных комплексов под брендом ТРАССА. Работает в Москве и Московской области — одних из самых крупных по потреблению нефтепродуктов регионах России. Помимо розничной и оптовой торговли топливом компания занимается продажей товаров и готовой еды. В числе активов ЕвроТранса — 54 автозаправочных комплекса, 7 станций для быстрой зарядки электроавтомобилей, парк бензовозов, нефтебаза и завод по производству стеклоомывающей, незамерзающей жидкости.

Характеристики выпуска

📣 Номинальная стоимость — 1000 рублей.

🧮 Ориентир по ставке купона — не более 13,38% годовых.

🗓 Купонный период — 30 дней.

⏰ Срок обращения — 3 года.

Подать заявку на участие в размещении можно до 15:00 мск 7 февраля 2023 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 300 000 рублей без учета комиссии брокера. Комиссия составит 0,2% от суммы сделки.

Газпромбанк Инвестиции

06 февраля 2023 16:46

Карта рынка: рублевые облигации

🗺 Подготовили три карты рынка долговых бумаг на 6 февраля со сроком погашения или оферты, а также потенциальной доходностью к этой дате.

В подборке:

🔲 ОФЗ с постоянным купоном — эти ценные бумаги, как правило, считаются самыми надежными на рынке;

🔲 облигации с низким уровнем риска;

🔲 облигации с умеренным уровнем риска.

Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг можно выделить следующие выпуски:

▪️ АЛЬФАБ2Р18 (АО «АЛЬФА-БАНК») с потенциальной доходностью 9,05% и погашением 29 ноября 2024 года

▪️ ВЭБ1P-34 (ВЭБ.РФ) с потенциальной доходностью 9,27% и погашением 3 декабря 2024 года

▪️ ГазпромКP3 (ООО «Газпром капитал») с потенциальной доходностью 9,02% и погашением 27 мая 2025 года

▪️ ГазпромКP7 (ООО «Газпром капитал») с потенциальной доходностью 9,04% и погашением 13 ноября 2025 года

▪️ РусГидрБП7 (ПАО «РусГидро») с потенциальной доходностью 9,10% и погашением 21 ноября 2025 года

▪️ Газпнф3P5R (ПАО «Газпром нефть») с потенциальной доходностью 9,20% и погашением 2 декабря 2025 года

Среди бумаг с умеренным риском:

▪️ ТМК 1P02 (ПАО «Трубная металлургическая компания») с потенциальной доходностью 9,24% и погашением 17 февраля 2024 года

▪️ СовкомБОП4 (ПАО «Совкомбанк») с потенциальной доходностью 9,14% и погашением 6 сентября 2024 года

▪️ О'КЕЙ Б1Р3 (ООО «О`КЕЙ») с потенциальной доходностью 10,53% и погашением 26 ноября 2024 года

▪️ БСК 1Р-02 (АО «Башкирская содовая компания») с потенциальной доходностью 9,98% и погашением 24 июня 2025 года

▪️ ГТЛК БО-06 (АО «ГТЛК») с потенциальной доходностью 10,88% и погашением 20 октября 2025 года

▪️ Аэрофл БО1 (ПАО «Аэрофлот») с потенциальной доходностью 10,22% и погашением 11 июня 2026 года

Газпромбанк Инвестиции

06 февраля 2023 16:03

🌟 Газпром Капитал размещает облигации в рублях

ООО «Газпром Капитал» на 100% принадлежит ПАО «Газпром» и создано для привлечения внешнего финансирования текущей деятельности и инвестиционных проектов головной компании. ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания, которая занимается геологоразведкой, добычей, транспортировкой, хранением, переработкой и реализацией газа, газового конденсата и нефти. Кроме того, компания производит и сбывает тепло- и электроэнергию.

Сейчас компания активно наращивает экспорт газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» в рамках двустороннего долгосрочного контракта между Газпромом и CNPC. Поставки регулярно идут сверх суточных контрактных количеств.

📣 Номинальная стоимость — 1000 рублей.

🧮 Ориентир по доходности — не более 9,55% годовых.

📌 Предварительная дата размещения — 10 февраля 2023 года.

Подать заявку на участие в размещении можно до 14:00 мск 7 февраля 2023 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 300 000 рублей без учета комиссии брокера.

Газпромбанк Инвестиции

06 февраля 2023 14:18

🚗 АФК Система может купить калужский Volkswagen

У компании уже есть проекты в области телекоммуникаций, электроники, туризма, торговли, нефтепереработки, строительства и недвижимости. Сегодня СМИ сообщают о том, что в портфель АФК Системы может войти и автозавод.

💡 Что может дать новый актив

Volkswagen является одним из крупнейших инвесторов среди представителей зарубежного автопрома в России. На автомобильном заводе в Калуге производились модели Volkswagen Tiguan, Volkswagen Polo и ŠKODA RAPID. Его максимальная производственная мощность составляет 225 тысяч автомобилей в год. Также в Калуге работал завод бензиновых двигателей мощностью 150 тысяч единиц продукции в год. Калужский Volkswagen остановился в начале марта 2022 года, однако массовых сокращений до сих пор не было: сотрудникам продолжают платить 2/3 зарплаты. Осенью прошлого года немецкая пресса сообщала о попытках Volkswagen продать свой завод в Калуге.

🪄 Особенности потенциальной сделки

Как отмечает «Ъ», к сделке может быть привлечена казахстанская компания Allur. В ее составе есть китайские акционеры: по данным на 2020 год, 51% принадлежал C&J Ned Auto B.V., которой владеют китайские China National Machinery Import & Export Co., Ltd и Anhui Jiangqi Investment Co., Ltd. Именно последней принадлежит юрлицо, которое работает с VW в Китае. Кроме того, сегодня бывший генеральный директор ООО «Фольксваген Групп Рус» Штефан Меха возглавляет марку Volkswagen в Китае, а также направление продаж концерна бренда в этой стране.

По данным СМИ, пока идут переговоры о том, какие марки будут производиться на площадке, но, возможно, речь идет о продолжении выпуска имеющихся моделей.

🧐 Что это даст сторонам

За счет сделки у АФК Системы появится собственный машиностроительный холдинг, который позволит еще лучше диверсифицировать активы. Калуга сможет сохранить как рабочие места, так и производство этих марок авто, но уже под контролем Казахстана. Немецкий концерн, в свою очередь, сможет выйти из прямого владения активом.

#рынки $AFKS

Газпромбанк Инвестиции

05 февраля 2023 17:01

Главное за неделю

Собрали для вас самые интересные материалы недели в одной подборке. Читайте и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

❤️ Подборка

Компании роста →

💼 Отчеты эмитентов

Лента не растет. Стоит ли инвестировать? →

Цены сократили выручку у Русагро →

O’КЕЙ сфокусировался на дискаунтерах Да! →

Совкомфлот становится бенефициаром кризиса →

Юнипро подвел производственные итоги 2022 года →

Производство у Северстали оказалось выше ожиданий →

🔎 Аналитические обзоры

По итогам 2022 года банки вышли в прибыль →

Норникель и Rusal: соглашение больше не на повестке? →

Globaltrans может заработать на потерянных вагонах →

От чего зависит стоимость недвижимости и как в нее инвестировать →

ФРС США повысила ставку. Чего ждать дальше? →

Говорит ли кривая доходности о приближающейся рецессии в США →

🏭 Рынок энергоресурсов

Германия не приняла казахстанскую нефть. В чем причина? →

Зачем России газовый союз с Казахстаном и Узбекистаном →

🔊 Эфиры

Сжиженный природный газ: обзор отрасли →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

05 февраля 2023 09:00

📝 Как купить валюту на бирже: полная инструкция

Еще десять лет назад большинство россиян покупали валюту только одним способом: в обменных пунктах или банках. Сейчас почти 20 млн физлиц в России имеют брокерские счета и могут приобретать китайские юани, доллары США или евро онлайн напрямую на бирже.

Как совершать валютные сделки и как потом платить налоги — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

04 февраля 2023 09:00

💼 Как инвестировать госслужащим

Для госслужащих, которые хотят инвестировать, в законе есть ограничения. Что именно запрещено, кого это касается и как государственному служащему покупать активы на бирже — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

03 февраля 2023 14:50

🏙 Рынок облигаций в 2023 году

Вместе с Дмитрием Бабичевым, аналитиком долгового рынка, обсудили, как сегодня устроен рынок облигаций. Подробно обсудили, какие выпуски сегодня могут быть интересны как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, а также поговорили о замещающих облигациях.

Слушайте в записи, если не успели на эфир! 👇

Газпромбанк Инвестиции

03 февраля 2023 13:45

Уголь в Европе дешевеет. Чего ждать поставщикам?

Стоимость энергетического угля в Европе начала снижаться вслед за ценой газа, достигнув минимума с февраля 2022 года. С начала 2023-го энергетический уголь в Европе подешевел на 28% — до $136 за тонну. На глобальном рынке также падают котировки австралийского (на 32,5% — до $245 за тонну) и южноафриканского угля (на 21% — до $144,5 за тонну).

Ровно год назад, в марте 2022 года, цены на уголь в Европе достигли исторического максимума — до $465 за тонну.

🇷🇺 Сколько сегодня экспортирует Россия

После введения внешнеторговых ограничений со стороны Евросоюза в августе российские угольные компании перестраивали логистику, чтобы перенаправлять значительные объемы европейцев на азиатский рынок. В июле 2022 года, когда стоимость энергоугля на глобальном рынке превышала $400 за тонну, скидки на топливо из России, по данным Центра развития энергетики (ЦРЭ), достигали $200.

По данным Минэнерго РФ, экспорт угля из России в 2021 году составил 223 млн т — на 5,7% выше, чем в 2020-м. По итогам 2022 года экспорт упал на 7%, то есть поставки угля за рубеж за прошлый год составили около 207 млн т.

🧐 В чем причина падения

Падение цен на уголь в Европе также связано с необычно теплой погодой, снижением цен на газ и общим падением потребления электроэнергии — на 7,9% меньше год к году в четвертом квартале 2022 года.

В конце прошлого года начала расти выработка на французских АЭС и восстанавливаться выработка ГЭС. В 2022 году ЕС увеличил импорт энергоугля на 51%, до 65 млн т, но часть этого объема — около 14 млн т — была использована для формирования складских запасов. Снижение потребления угля в Европе привело к небольшому избытку предложения на рынках в Азиатско-Тихоокеанском регионе, поскольку в последние месяцы значительный объем угля в Европу шел из Австралии.

📈 Критичны ли такие цены

Несмотря на снижение, текущие цены на энергоуголь остаются высокими. Летом 2020 года цены на уголь в ЕС опускались ниже $50 за тонну, поэтому углю есть куда дешеветь, оставаясь при этом достаточно дорогим. Цены на уголь могут перейти к росту в случае похолодания в Азии и ЕС, а также в случае увеличения импорта Китаем и Индией. Но серьезный рост цен возможен лишь в случае резкого похолодания и форс-мажора на энергетическом рынке.

💡 Какие компании это затронет

Среди публичных угольных компаний наибольший интерес представляют акции Распадской и Мечела. Но эти игроки практически не производят энергетический уголь. Компании зарабатывают на продаже металлургического угля, экспортируя большую его часть в Азию по довольно высоким ценам.

#рынки $RASP $MTLR