Газпромбанк Инвестиции

17 января 2024 15:04

🏙 Продажи Эталона выросли впервые за четыре года

Etalon Group PLC, одна из крупнейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, раскрыла неаудированные операционные результаты за четвертый квартал и 12 месяцев 2023 года.

💡 Ключевые показатели

🏡 Продажи недвижимости увеличились на 87% год к году — до 547,2 тыс. кв. м. Главной причиной быстрого роста в 2023 году стало расширение регионального присутствия. С января Эталон вывел на рынок новые площади в девяти региональных проектах.

💰 Стоимость заключенных контрактов выросла на 80% год к году и составила 106 млрд рублей. В октябре — декабре продажи были особенно активными: последний квартал стал самым сильным в истории компании по объему продаж в натуральном и денежном выражении.

💼 Объем продаж в региональных проектах увеличился в 3,7 раза год к году — до 188,4 тыс. кв. м, стоимость региональных контрактов выросла в 4,4 раза — до 24 млрд рублей. Доля региональных проектов в продажах составила 34% в натуральном выражении и 23% в денежном выражении.

🪙 Средняя цена квадратного метра составила 192,9 тыс. рублей, средняя цена квадратного метра жилой недвижимости составила 232,7 тыс. рублей.

✍️ Заявление менеджмента

Несмотря на увеличение ключевой ставки, руководство видит значительный потенциал для дальнейшего роста бизнеса в 2024 году. Так, повышение рыночных ипотечных ставок может переориентировать покупателей на приобретение недвижимости на первичном рынке, а сохранение льготных ипотечных программ в регионах может поддержать устойчивый спрос.

✉️ Наше мнение

Эталон продолжает экспансию в регионы, где стоимость одного квадратного метра жилья уже сравнялась по цене с Санкт-Петербургом. Главными вопросами остаются маржинальность бизнеса в реалиях более высокой ключевой ставки и наличие устойчивого спроса на жилье бизнес-класса.

Акционеры компании в декабре 2023 года одобрили редомициляцию в Россию, что предполагает потенциальную выплату дивидендов в текущем году. На наш взгляд, в базовом сценарии компания может выплатить около 3,6 млрд рублей, или 9,4 рубля дивидендов на акцию. Объем выплат может быть и выше в зависимости от желания главного акционера — АФК Система.

📌 На данный момент расписки Эталона не входят в список наших приоритетов, но мы пристально следим за успехами компании по увеличению маржинальности бизнеса.

#обзор_компании $ETLN

Газпромбанк Инвестиции

17 января 2024 11:05

💳 Сбер получил рекордную прибыль в 2023 году

Компания опубликовала отчетность по РСБУ по результатам 2023 года. Число розничных клиентов Сбера за год выросло на 2,1 млн — до 108,5 млн человек, а число активных корпоративных клиентов за этот же период выросло на 7,4%, до 3,2 млн компаний. Количество пользователей подписок СберПрайм выросло на 72% и превысило 10 млн человек.

🧐 Что показывает бизнес

Розничный кредитный портфель с начала года вырос на 29,4% и составил 15,6 трлн рублей, показав рост во всех сегментах. Выдачи розничных кредитов в декабре составили 661 млрд рублей.

Корпоративный кредитный портфель в 2023 году вырос на 24,3% (+18,4% без учета валютной переоценки), составив более 23,3 трлн рублей. В декабре корпоративным клиентам было выдано 2,4 трлн рублей.

Средства физических лиц составили 22,6 трлн рублей, увеличившись на 23,5% с начала года (+20,6% без учета валютной переоценки) на фоне роста доходности по рублевым вкладам.

Средства юридических лиц выросли на 24,5% (+18,2% без учета валютной переоценки) с начала года и составили 10,9 трлн рублей.

Ипотека стала главным драйвером: портфель жилищных кредитов увеличился на 3,2% за месяц, а с начала года более чем на 40% и превысил 10,1 трлн рублей. Выдачи ипотечных кредитов в декабре составили 467 млрд рублей.

⬆️ Доходы уверенно растут

Чистый процентный доход за 2023 год вырос на 36,6% по отношению к 2022 году — до 2333,7 млрд рублей. Резкий рост обусловлен эффектом низкой базы прошлого года и растущей динамикой бизнеса компании. В декабре чистый процентный доход вырос на 26,4% г/г — до 223,5 млрд рублей.

Чистый комиссионный доход за 2023 год увеличился на 16,6%, до 716 млрд рублей, за счет роста объемов эквайринга и доходов от расчетно-кассового обслуживания. В декабре чистый комиссионный доход вырос на 19,3% г/г — до 80,4 млрд рублей.

Чистая прибыль банка в 2023 году составила рекордные 1493,1 млрд рублей (рост +20,7% относительно 2021 года и почти в пять раз по сравнению с 2022 годом). Рентабельность капитала составила 24,7%. В декабре банк заработал 115,6 млрд рублей чистой прибыли.

📝 Что в итоге

Сбер продемонстрировал сильные результаты по итогам года, однако в четвертом квартале 2023 года наблюдалось замедление темпов роста кредитного портфеля банка. По МСФО годовая прибыль банка может превысить показатель РСБУ ориентировочно на 15 млрд рублей. Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции Сбера и ожидаем, что дивиденды банка смогут составить 33,5 рубля на акцию — по текущим ценам это предполагает 12% доходности.

#отчет_компании $SBER

Газпромбанк Инвестиции

16 января 2024 11:35

🍏 X5 Group: +10% за две недели

В конце декабря 2023 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестидею в депозитарных расписках X5 Group. Катализаторами потенциального роста назывались включение компании в список экономически значимых, а также вероятный возврат к дивидендам. На момент открытия идеи одна расписка X5 Group стоила 2100 рублей.

📆 16 января 2024 года цена акций X5 Group выросла до 2300 рублей за штуку. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность за две недели составила 10% без учета комиссии.

#инвестидея $FIVE

Газпромбанк Инвестиции

16 января 2024 10:02

🛢 Транснефть: +10% за месяц

14 декабря 2023 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции опубликовали инвестидею в акциях Транснефти. Причиной потенциального роста они называли будущее дробление акций в сто раз. Тогда ценные бумаги компании стоили 136 300 рублей за штуку.

📆 На открытии торгов 16 января 2024 года цена одной акции Транснефти выросла до 150 000 рублей. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность за месяц составила 10% без учета комиссии.

#инвестидея $TRNFP

Газпромбанк Инвестиции

15 января 2024 14:10

🛍 OZON: +13% за два месяца

В ноябре 2023 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестидею по акциям OZON. Эксперты ориентировались на технический анализ и ждали роста за счет хорошего отчета во второй половине ноября. На момент открытия идеи одна акция OZON стоила 2668 рублей.

📆 15 января 2024 года цена акций OZON выросла до 3044 рублей за штуку. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность за два месяца составила 13% без учета комиссии.

#инвестидея $OZON

Газпромбанк Инвестиции

15 января 2024 12:48

🚚 Globaltrans: +20% за два месяца

В начале ноября 2023 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестидею по акциям Globaltrans на фоне потенциально рекордной выручки компании за второе полугодие. Тогда ценные бумаги компании стоили 615,6 рубля за штуку.

📆 15 января 2024 года цена акций Globaltrans выросла до 727 рублей за штуку. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность за два месяца составила 20% без учета комиссии.

#инвестидея $GLTR

Газпромбанк Инвестиции

14 января 2024 14:02

🧦 Главное за неделю

Вспоминаем, чем запомнилась первая рабочая неделя 2024 года.

🔎 Аналитические обзоры

Уголь освободили от экспортных пошлин. Но радоваться пока не стоит →
Ипотека в ВТБ: новые правила, старые ставки →

💡 Реализованные инвестидеи

Башнефть прив.: +15% за 2 месяца →
Роснефть: +5% за 2 месяца →
Северсталь: +10% за 2 месяца →

💼 Обзор компаний

Расписки Fix Price растут из-за новостей по дивидендам →
РусГидро тратит на модернизацию больше, чем планировала →

🔊 Эфиры

Врываемся в 2024 год →
Каким может быть 2024 год для инвесторов: взгляд УК Первая →

Газпромбанк Инвестиции

13 января 2024 13:00

⚡️ Все об акциях — за 9 минут

Максимально коротко и емко рассказываем о наиболее популярном виде ценных бумаг — акциях. Чтобы уложить огромный объем знаний в короткий ролик, мы позвали Андрея Ванина, руководителя управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции.

Всего за несколько минут вы узнаете:

🔹 что такое акции и почему они так важны;
🔹 как рассчитывается цена каждой ценной бумаги и при чем здесь показатель прибыли на акцию;
🔹 какие бывают виды акций и чем они отличаются друг от друга;
🔹 зачем инвесторы классифицируют акции с точки зрения инвестиционной стратегии, чувствительности к рискам и оборотам на бирже;
🔹 что такое голубые фишки, копеечные и защитные акции.

📺 Включайте ролик, чтобы поднять свою финансовую грамотность на новый уровень.

Газпромбанк Инвестиции

12 января 2024 14:50

СПБ Биржа работает над разблокировкой иностранных ценных бумаг

СПБ Биржа и СПБ Банк также ведут переговоры с гонконгскими компаниями. Представители площадки предполагают, что разблокировка неамериканских ценных бумаг может произойти быстрее. Предполагается, что разблокировка затронет только активы, которые хранятся у неподсанкционных российских брокеров.

Кроме того, СПБ Банк, расчетный депозитарий СПБ Биржи, направил управлению по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) свою стратегию разблокировки активов. В нее включено:

🔹 выведение СПБ Банка из-под блокирующих санкций США;

🔹 издание новой специальной лицензии для российских инвесторов;

🔹 толкование OFAC действующих генеральных лицензий.

Сроки рассмотрения стратегии пока не уточняются и полностью зависят от позиции OFAC. Чтобы оперативно следить за информацией о разблокировке ценных бумаг, вы можете зайти на официальный сайт разблокировкаактивов.рф. 

Для того чтобы перевести активы в сервис Газпромбанк Инвестиции, напишите на help@gazprombank.investments

Газпромбанк Инвестиции

12 января 2024 13:07

🚖 Совет директоров Делимобиль рассматривает вопрос об IPO

11 января совет директоров компании должен был рассмотреть вопрос об обращении за листингом, но пока результаты заседания совета директоров пока что не опубликованы. В сентябре 2023 года менеджментом компании было озвучено, что приоритетной площадкой проведения IPO является Московская биржа.

В чем привлекательность компании

Делимобиль предоставляет услуги каршеринга с 2015 года и занимает первое место по доле рынка в Москве. Кроме столицы, компания также обслуживает клиентов в Санкт-Петербурге, Казани, Екатеринбурге, Ростове-на-Дону, Самаре, Тольятти, Нижнем Новгороде, Туле и Новосибирске. Автопарк компании превышает 24 тысячи машин.

🔹 Выручка по МСФО за шесть месяцев 2023 года составила 8,6 млрд рублей, что превышает показатель аналогичного периода предыдущего года на 24,2%, при этом выручка по РСБУ за девять месяцев 2023 года составила 12,3 млрд рублей (+31%).
 
🔹 Чистая прибыль по МСФО за шесть месяцев 2023 года составила 726 млн рублей против убытка 448 млн рублей в аналогичном периоде предыдущего года. При этом чистая прибыль по РСБУ за девять месяцев 2023 года составила 1063 млн рублей против убытка 457 млн рублей за девять месяцев 2022 года.

🔹 Чистый долг с учетом арендных обязательств по МСФО на 30 июня 2023 равен 16 млрд рублей, а на 30 сентября 2023 по РСБУ составил 20 млрд рублей.

Наше мнение

Стоимость размещения на данный момент не ясна и зависит от оценки инвесторами перспектив и темпов дальнейшего роста финансовых показателей компании. Мы полагаем, что инвесторы могут оценить компанию в размере 10 EBITDA. В таком случае полная стоимость компании с учетом долга (EV) может составить более 50 млрд рублей. Однако, на наш взгляд, для принятия решения о целесообразности участия инвесторов в IPO необходимо дождаться публикации отчетности компании по МСФО за 2023 год.

#аналитика

Газпромбанк Инвестиции

11 января 2024 13:30

👩‍🏭 Северсталь: +10% за 2 месяца

В конце декабря 2023 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестиционную идею по акциям Северстали. Эксперты предполагали, что уже в начале года компания может вернуться с новостями о возобновлении выплат дивидендов.

📆 Сегодня глава Северстали, Александр Шевелев, сообщил о том, что компания обсудит вопрос выплат уже на ближайшем заседании. 11 января 2024 года цена акций Северстали достигла 1515 рублей. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность менее чем за месяц составила 10,1% без учета комиссии.

#инвестидея $CHMF

Газпромбанк Инвестиции

11 января 2024 09:30

Врываемся в 2024 год

Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, и аналитики финансовых и долговых рынков Андрей Стратичук и Дмитрий Бабичев делятся своими соображениями об инвестиционных стратегиях на 2024 год и отвечают на вопросы подписчиков.

Слушайте в записи ⬇️

Газпромбанк Инвестиции

10 января 2024 12:17

🛍 Расписки Fix Price растут из-за новостей по дивидендам

Оператор сети магазинов фиксированных цен Fix Price сообщил, что ее дочерняя компания в России, ООО «Бэст Прайс», получила разрешение правительственной комиссии на выплату в адрес материнской компании 9,8 млрд рублей в качестве дивидендов за 2022 год. К полудню расписки Fix Price торговались на уровне 314 рублей, прибавив 2,5% к вчерашнему закрытию.

🧐 Важные нюансы

🔹 Разрешение содержит ряд условий и требований, установленных комиссией, в том числе по достижению ключевых показателей эффективности, но не ограничиваясь ими.

🔹 Дивиденды возможны, но подробности будут позднее. Помимо этого, в сообщении компании подчеркивалось, что Fix Price прорабатывает возможные варианты выплаты дивидендов своим акционерам с учетом действующей регуляторной среды. Порядок и сроки возможной выплаты будут сообщаться дополнительно, следует из сообщения компании.

🔹 Переезд одобрен. Ранее, 9 ноября 2023 года, акционеры группы одобрили редомициляцию с Кипра в Казахстан на территорию Международного финансового центра «Астана». Завершение редомициляции планируется во второй половине 2024 г.

🧠 Наше мнение

💰 На данный момент разрешение правительственной комиссии получено только на выплаты по результатам 2022 года. Если материнская компания полностью распределит полученные 9,8 млрд рублей, дивиденд составит 11,53 рубля на одну расписку.

📆 В дальнейшем, при условии получения нового разрешения правительственной комиссии на выплату дивидендов уже по результатам 2023 года, сумма дивидендов из расчета 50% от прогнозируемой нами чистой прибыли может составить около 18 млрд рублей, или ориентировочно 21 рубль на одну ценную бумагу.

❓ Получение разрешения правительственной комиссии — позитивная новость для акционеров, однако мы обращаем внимание на то, что выплата дивидендов российской дочерней компанией в адрес материнской компании Fix Price Group PLC не гарантирует выплату дивидендов материнской компанией в пользу миноритариев даже после завершения перерегистрации в Казахстане.

📉 Даже в случае осуществления указанных выплат теоретически возможная дивидендная доходность может составить порядка 3,6% за 2022 год и 6,6% за 2023 год, что по общей совокупности факторов на фоне уступает другим игрокам на фоне высокой рыночной доходности ряда эмитентов Мосбиржи и слабой динамики LFL-продаж Fix Price в 2023 году.

#дивиденды $FIXP

Газпромбанк Инвестиции

10 января 2024 09:30

⛽️ Башнефть прив.: +15% за 2 месяца

В начале ноября 2023 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестидею по привилегированным акциям Башнефти на фоне роста цен на бензин и светлые нефтепродукты, в которые перерабатывается почти вся добытая компанией нефть, а также на фоне сильного отчета и ожидания дивидендов. Тогда ценные бумаги компании стоили 1622,5 рубля за одну ценную бумагу.

📆 9 января 2024 года цена акций Башнефти выросла до 1875 рублей за одну привилегированную акцию. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность за два месяца составила 15% без учета комиссии.

#инвестидея $BANE

Газпромбанк Инвестиции

09 января 2024 12:25

🛷 Врываемся в 2024 год

Индекс Мосбиржи и мировые фондовые рынки продолжают рост в начале 2024 года, несмотря на высокие ставки. Что изменилось за первую неделю наступившего года и как грамотно построить работу на фондовом рынке в новом году?

Сегодня в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, и аналитики финансовых и долговых рынков Андрей Стратичук и Дмитрий Бабичев соберутся в постпраздничном эфире, чтобы сверить инвестиционные стратегии на 2024 год. Гости эфира обсудят:

🔹 главные новости за первую неделю нового года;

🔹 обзор ситуации на мировых рынках и динамику торгов на Мосбирже;

🔹 перспективы инвестиций в акции, облигации и валюту.

Подключайтесь к эфиру, чтобы начать 2024 год с грамотной аналитики.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

17 января 2024 12:55

🔎 Что делать с капиталом в 2024: взгляд автора «Хулиномики»

Поговорили с Алексеем Марковым, кандидатом экономических наук, автором книг «Хулиномика», «Жлобология», «Криптвоюматика» и «Капитал». Алексей поделился своими мыслями и наблюдениями о текущих трендах в различных сегментах экономики и проанализировал те возможности и риски, которые сегодня есть на рынке.

⬇️ Включайте запись эфира, чтобы узнать мнение эксперта об экономике и инвестициях, разобраться в сложностях финансового мира и принимать обоснованные решения.

Газпромбанк Инвестиции

16 января 2024 12:05

💳 TCS Group готов переехать в Россию

15 января на внеочередном собрании акционеров TCS Group было принято решение о смене юрисдикции с Кипра на Россию. В результате редомициляции компания будет перерегистрирована в специальном административном районе (САР) на острове Русский (Владивостокский городской округ). Новое название группы — международная компания публичное акционерное общество «ТКС холдинг».

Новую компанию возглавит Константин Маркелов, который ранее занимал пост вице-президента по бизнес-технологиям Тинькофф банка. В совет директоров могут войти три действующих члена совета директоров TCS Group Алексей Малиновский, Татьяна Кузнецова и Александр Исаев, а также должностные лица Тинькофф банка: Александр Лебединский, Артем Лебедев, Кирилл Григорьев, Павел Токарев, Андрей Кирейко и Александр Малаха.

✍️ Наше мнение

Мы позитивно оцениваем новость по редомициляции TCS Group, так как после завершения процедуры компания сможет вернуться к выплате дивидендов, но есть риски возможного «навеса» в акциях, которые сложно оценить. Однако компания остается одним из наших фаворитов в секторе, наряду со Сбером.

#аналитика $TCSq

Газпромбанк Инвестиции

16 января 2024 11:00

💡 Инвестидея: акции НЛМК

Группа НЛМК — это вертикально интегрированная металлургическая компания, контролирующая все производственные циклы: от разработки и добычи сырья до дальнейшей переработки и выпуска готовой продукции с высокой добавленной стоимостью. Группа занимает одно из лидирующих положений по производству стали в стране с долей более 23%. Ожидается, что в скором времени компания может вернуться в выплате дивидендов.

Как возможность возврата к выплате дивидендов отразится на стоимости акций компании — в новой инвестидее.

#инвестидея

Газпромбанк Инвестиции

15 января 2024 15:15

🤟 Эфир с автором книг «Хулиномика», «Жлобология», «Криптвоюматика» и «Капитал»

Если вас по-настоящему интересует тема финансов, вы наверняка читали хотя бы одну из книг Алексея Маркова. В своих работах кандидат экономических наук сочетает остроумие, глубокие аналитические исследования и нестандартный подход к изложению финансовых и социальных концепций. Он не боится называть вещи своими именами и использует яркий язык, чтобы идеи запоминались и вызывали реакцию.

В этот вторник мы открыто поговорим с Алексеем о его ожиданиях от 2024 года и узнаем, что стало с его портфелями после нашего последнего разговора в 2021 году.

🎤 Подключайтесь к эфиру во вторник, 16 января 2024 года, в 18:30 мск.

Газпромбанк Инвестиции

15 января 2024 13:31

🍷 Розничная сеть ВинЛаб обновила максимумы по количеству торговых точек

Российская алкогольная компания Новабев Групп отчиталась о своих операционных показателях за четвертый квартал и весь 2023 год, объявив об очередном максимуме как по отгрузке продукции, так и по росту розничной торговой сети.

Ключевые операционные показатели

🚛 Общие отгрузки увеличились на 1% и приблизились к 17 млн декалитров. По сравнению со стабильным 2021 годом рост составил 7,5%. Без учета экспортных продаж этот показатель к 2022 году составляет +2,6%.

🛍️ Продажи собственной продукции уменьшились на 4% — до 13,3 млн декалитров, что по большей части обусловлено остановкой экспорта. Несмотря на это, по сравнению с 2021 годом динамика составила 1,1%.

🌟 Импортные марки выросли на 23%, превысив 3,6 млн декалитров, крепкие спиртные напитки показали +33%, а вино — +16,8%. Это на 39,8% больше, чем объемы, реализованные в 2021 году.

🛒 Количество торговых точек сети ВинЛаб за год увеличилось на 306 и превысило 1650. По сравнению с прошлым годом объем продаж показал динамику +35%, а трафик +21%. Без учета органического роста сопоставимые продажи увеличились на 11,9%, трафик — на 3,5%, а средний чек — на 8,1%.

📲 Интернет-продажи по системе click & collect выросли более чем в два раза, а количество заказов на 124%, всего было выдано 2,7 млн онлайн-заказов. Доля электронной коммерции в общем объеме сети составила 10%.

🧐 Наше мнение

Финансовые результаты позволили компании выплатить дивиденды в размере 320 рублей на одну акцию до налога по итогам первого полугодия и 135 рублей по итогам третьего квартала. На наш взгляд, с учетом роста торговой сети и отгрузок алкогольной продукции выручка Новабев Групп может вырасти за 2023 год на 15% — до 112 млрд рублей. А квазиказначейский пакет акций может позволить выплачивать дивиденды выше 100% чистой прибыли.

📝 Ценные бумаги Новабев Групп продолжают входить в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора, однако потенциал роста уже не столь существенный.

#отчет_компании $BELU

Газпромбанк Инвестиции

15 января 2024 12:13

🚂 В Globaltrans меняется состав акционеров

Новым акционером Globaltrans с долей 26,2% стала компания Aqniet Capital LLP, зарегистрированная в Казахстане.

💡 Чем занимается новый акционер

Компания подконтрольна Кайрату Итемгенову, который входит в список Forbes как один из богатейших бизнесменов Казахстана. Принадлежащая Кайрату Итемгенову Aqniet Group имеет 25-летний опыт работы в розничной торговле фармацевтических товаров, управляет одной из крупнейших аптечных сетей в Казахстане Europharma и сетью аптек Arzan Pharm. Бизнесмен также является владельцем отелями Movenpick и Pana в Москве, гостиничным комплексом Жетысу в Алма-Ате, энергетической компанией KBI Energy и логистической компанией Satti Logistics.

🥸 Как будут распределены доли

На текущую дату выкуплены доли Никиты Мишина (Onyx Investments Ltd), Константина Николаева (Mapple Valley Investments Ltd), Сергея Мальцева (Goldriver Resources Ltd) и небольшие пакеты у несвязанных акционеров, в результате чего Кайрат Итемгенов стал владельцем доли 26,2% Globaltrans. Также не позднее второго полугодия 2024 года планируется закрытие сделок по приобретению долей Александра Елисеева и еще одного несвязанного акционера, что приведет к росту доли нового акционера до 31,6%. Сумма сделок по приобретению долей не известна.

Один из основателей Globaltrans Андрей Филатов (его компании Marigold Investments принадлежит 11,5% Globaltrans) остается в составе акционеров и, по сообщению его представителя, не планирует выходить из бизнеса.

🖊️ Какие планы у нового акционера

Новый владелец планирует сохранить менеджмент компании, а действующий председатель совета директоров Сергей Мальцев, несмотря на выход из состава акционеров, планирует войти в новый состав совета директоров после завершения редомициляции компании. Редомициляция обусловлена необходимостью преодолеть ограничения, связанные с текущей корпоративной структурой Globaltrans. Ожидается, что после завершения редомициляции компания сможет переводить деньги из России на зарубежную материнскую компанию, но это не означает автоматической возможности выплаты дивидендов акционерам материнской компании.

📝 Наше мнение

Перевод в другую юрисдикцию — это не решение проблемы дивидендов, а первый шаг к ее дальнейшему решению. Однако мы ожидаем, что в 2024 году редомициляции будет завершена, и допускаем возможность выплаты дивидендов в конце этого же года.

✍️ Учитывая отрицательный чистый долг Globaltrans, мы считаем, что в случае принятия решения о выплате дивидендов в 2024 году основным сценарием будет распределение 100% свободного потока за период с 2021 по 2023 год за вычетом уже выплаченных дивидендов по итогам первого полугодия 2021 года, что может составить более 260 рублей на одну расписку (дивидендная доходность более 35%). В 2025 году сумма дивидендов к уплате по итогам 2024 года может составить 95–107 рублей на одну расписку в случае распределения 100% ожидаемого нами свободного денежного потока.

#аналитика $GLTR

Газпромбанк Инвестиции

14 января 2024 09:00

🔎 Каким может быть 2024 год для инвесторов: взгляд УК Первая

Поговорили с Андреем Русецким, директором по инвестициям УК Первая о среднесрочных перспективах российского рынка. Эксперт рассказал, какой может быть цена на нефть и курс доллара США в 2024 году, есть ли перспективы у российского рынка и акции каких компаний могут быть интересны на горизонте до года.

Слушайте в записи ⬇️

Газпромбанк Инвестиции

13 января 2024 09:01

🕰 «Правило 72»: как и для чего его использовать

В инвестициях имеет значение каждая цифра. Особенно когда дело касается потенциальной доходности. «Правило 72» — это простая, но мощная формула, которая основана на концепции сложных процентов. В пяти карточках рассказываем , как применять это правило для различных инвестиционных стратегий и какие у него есть ограничения.

Газпромбанк Инвестиции

12 января 2024 13:30

👩‍🏭 НЛМК продал сортовое подразделение. Что это даст инвесторам?

Компания выпустила отчетность по РСБУ, где отразила продажу дочернего предприятия. Эти данные отражают ситуацию не по всему холдингу, а лишь по ключевой площадке, расположенной в Липецке, на которую приходится около 80% всего производства стали НЛМК. Металлург не публиковал данные за 2022 год, поэтому все сравнения текущих показателей будут к 2021 году.

Ключевые финансовые показатели

🔹 Выручка компании в третьем квартале 2023 года сократилась на 13,2%, до 177 млрд рублей, при снижении рублевых цен на горячекатаный листовой прокат к соответствующему периоду 2021 года на 32%.

🔹 Прибыль от продаж за июль — сентябрь 2023 года при этом сократилась на 49%, до 34 млрд рублей, на фоне роста себестоимости реализации стали, коммерческих и управленческих расходов.

🔹 Чистая прибыль, в свою очередь, за выбранный период увеличилась на 59%, до 111 млрд рублей, на фоне роста сальдо прочих доходов и расходов до 71 млрд рублей. НЛМК не раскрывает подробности прочих доходов, но ранее в этой статье фигурировали курсовые разницы и продажа активов. Вдобавок в балансе статья инвестиций в совместные предприятия уменьшилась на 39,9 млрд рублей, что соответствует балансовой стоимости ООО «НЛМК-Калуга» и уральских активов компании на конец 2021 года.

🔹 Денежные средства компании на конец сентября 2023 года выросли на 82 млрд рублей, при этом НЛМК удалось сократить общий долг на 38,6 млрд рублей — с 203 млрд рублей на конец второго квартала до 164,6 млрд рублей на конец третьего квартала текущего года.

Наше мнение

Исходя из структуры баланса мы полагаем, что НЛМК продал сортовое подразделение за 70 млрд рублей и вдобавок заработал чистой прибыли еще около 40 млрд рублей в третьем квартале 2023 года.

Согласно нашей модели, за весь 2023 год НЛМК может заработать около 265 млрд рублей чистой прибыли с учетом продажи НЛМК-Калуга и уральских активов компании и выплатить дивиденды более 37 рублей на акцию в случае направления денег от продажи на выплаты. Потенциальная дивидендная доходность может составить около 19%.

💰 В случае выплат накопленной чистой прибыли за предыдущие пропущенные периоды дивиденд может быть еще выше.

#аналитика $NLMK

Газпромбанк Инвестиции

11 января 2024 15:45

💽💾💿📼🎥

Во что вкладываться в первом квартале 2024 года

Через 15 минут вместе с директором по инвестициям УК Первая обсуждаем, в чем отличия в чем отличия ситуации на фондовом рынке год назад и в начале 2024 года и на что обращать внимание в стратегии инвестирования в горизонте трех месяцев.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

Газпромбанк Инвестиции

11 января 2024 11:34

🏭 РусГидро тратит на модернизацию больше, чем планировала

Энергоблоки Владивостокской ТЭЦ-2, принадлежащей РусГидро, были запущены в 1970–1984 годах. В 2021 году началась модернизация трех энергоблоков. Первый энергоблок должен был быть запущен 1 января 2024 года, однако аттестационные испытания еще не проведены. Другие два блока по плану должны начать поставку мощности в 2028 году.

💡 Почему и на сколько растут затраты

Предполагалось, что компания окупит инвестиции за счет повышенных платежей за мощность, однако обновленная оценка стоимости модернизации Владивостокской ТЭЦ-2 с 2020 года выросла втрое — с 22 млрд рублей до 66,3 млрд рублей. При этом актуальная оценка стоимости модернизации на 28% превысила величину предельных типовых затрат на модернизацию энергоблоков.

Согласно информации компании, основными причинами удорожания являются необходимость полной замены главного корпуса ТЭЦ и отдельных изношенных котлов, что не закладывалось в затраты на этапе обоснования инвестиций в 2019–2020 годах, а также рост цен, так как изначальная оценка проводилась на основании данных конца 2020 года. В настоящее время Минэнерго оценивает обоснованность предложенных компанией мероприятий.

🧐 Наше мнение

По данным обновленной в декабре 2023 года инвестпрограммы, величина капитальных затрат РусГидро в 2024 году составит 118,5 млрд рублей, то есть снизится относительно 2023 года на 9,9%. Однако в 2025 и 2026 годах планируется существенный рост инвестиционной программы до 148,6 и 162,8 млрд рублей соответственно. Рост капитальных затрат в указанные периоды может оказать негативное влияние на величину свободного денежного потока РусГидро и, возможно, приведет к росту долговой нагрузки компании. Акции РусГидро не входят в список наших фаворитов и модельный портфель.

#аналитика $HYDR

Газпромбанк Инвестиции

10 января 2024 16:42

🗺 Стратегия на первый квартал 2024 года

Год назад российский рынок начал свое длительное восстановление, которое завершилось к июлю-августу. Инвесторы, не побоявшиеся вложиться в ценные бумаги, смогли получить прибыль как с роста котировок акций крупнейших компаний, так и валютных инструментов на фоне ослабления рубля. Однако в 2024 год рынок вошел с кардинально иными вводными: ослабевшим рублем и не рекордно, но ощутимо высокими ставками. Как грамотно подойти к стратегии инвестирования в первые три месяца года?

Завтра в 18:00 мск Андрей Ванин вместе с Андреем Русецким, директором по инвестициям УК Первая, обсудят:

▪️ в чем отличия ситуации на фондовом рынке год назад и в начале 2024 года;

▪️ факторы и риски, которые важно учитывать в периоды высоких ставок;

▪️ на какие инструменты и ценные бумаги стоит обратить внимание инвестору в первом квартале 2024 года.

Подключайтесь к эфиру в четверг в 18:00 мск, чтобы узнать, к каким инструментам стоит присмотреться в начале 2024 года.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

10 января 2024 10:05

🛢 Роснефть: +5% за 2 месяца

Во второй половине ноября 2023 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции открыли инвестидею по акциям Роснефти. Рост цен на нефть марки Urals, снижение дисконта, а также ослабление рубля в третьем квартале привели к очень благоприятной конъюнктуре для Роснефти. Аналитики прогнозировали рост котировок акции на фоне сильного отчета за третий квартал 2023 года и позитивную реакцию рынка. Ценные бумаги компании на тот момент торговались по цене 571 рубль за акцию.

📆 Отчет вышел отличным, но рынок воспринял его умеренно. Сегодня, 10 января 2024 года, цена акций Роснефти достигла 600 рублей. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность менее чем за два месяца составила 5% без учета комиссии.

#инвестидея $ROSN

Газпромбанк Инвестиции

09 января 2024 15:24

🌇 Ипотека в ВТБ: новые правила, старые ставки

С 12 января ВТБ начнет выдавать ипотеку по льготным ставкам только на приобретение объектов у аккредитованных банком застройщиков. Новые условия распространяются на покупку квартир по всем льготным программам, но не затрагивают кредиты на индивидуальное жилищное строительство. Ранее аналогичное решение было принято и в Сбербанке.

🏦 Что произошло

Изменение условий кредитования связано с ужесточением требований к ипотечным госпрограммам со стороны правительства. В частности:

🔹 Предельная величина субсидий, получаемых банками в рамках льготных программ, была снижена на 0,5 процентного пункта.

🔹 По программе льготной ипотеки на жилье в новостройках под 8% годовых первоначальный взнос увеличился с 20 до 30%, а максимальная сумма кредита во всех регионах стала единой — 6 млн рублей. При этом по программе «Дальневосточная и арктическая ипотека» предполагается кредитование молодых семей по ставке 2% годовых с максимальной суммой кредита 9 млн рублей.

🔹 Если застройщик не подходит под новые требования банка, заемщик может оформить ипотеку по базовым программам. При этом ВТБ не будет увеличивать ставки по ипотечным программам, несмотря на декабрьское решение Банка России повысить ключевую ставку до 16%.

💼 Наше мнение

Мы считаем, что изменение правил банка в части оформления льготной ипотеки только у аккредитованных застройщиков не окажет негативного влияния на финансовые результаты банка в связи с широким перечнем застройщиков — партнеров банка. Однако снижение величины субсидий, получаемых банками в рамках льготных программ, оказывает давление на процентную маржу всего банковского сектора.

Что касается дивидендов, то, согласно информации менеджмента ВТБ, выплата может произойти в 2026 году по итогам 2025 года.

✍️ Акции ВТБ пока не входят в список наших фаворитов и модельный портфель.

#рынки $VTBR #SBER

Газпромбанк Инвестиции

09 января 2024 11:41

💸 Уголь освободили от экспортных пошлин. Но радоваться пока не стоит

Правительство вывело энергетический и коксующийся уголь, а также антрациты из-под действия курсовой экспортной пошлины. Она была введена в сентябре 2023 года и составляла 4–7% от экспортной выручки предприятия. Предполагалось, что ее действие завершится в конце 2024 года.

❓ Что произошло

Пошлина для двух видов угля и антрацитов была отменена постановлением Правительства №2338 от 27 декабря 2023 года. Примечательно, что с момента введения курсовой пошлины различные отрасли промышленности просили отменить эту меру, однако уголь в этих разговорах не фигурировал. В ноябре 2023 года первый зампред правительства Кузбасса Игорь Малахов упоминал, что из-за введения пошлины снизятся сборы от налога на прибыль угольных компаний, которые зачисляются в региональные бюджеты, а недополученная сумма может составить 14–29 млрд рублей в год только для Кемеровской области.

💰 Позитив от отмены пошлины

☑️ Отмена курсовой пошлины на энергетический и коксующийся угли и антрациты при поставках на основные экспортные рынки — в Китай, Индию и Турцию — может позволить российским экспортерам сэкономить около $1,1–1,5 млрд в этом году.

☑️ При текущем курсе рубля пошлина составила бы около 5,5%. В ноябре 2023 года правительство Кузбасса оценивало годовые потери угольных компаний региона от введения курсовой пошлины в 82,6–174,2 млрд рублей в зависимости от курса доллара США.

🥈 Другая сторона медали

В четвертом квартале 2023 года Минфин рассматривал возможность увеличения НДПИ на уголь, но в сентябре была введена экспортная пошлина, коснувшаяся и угля. Есть вероятность, что фискальное регулирование угольной отрасли может вернуться в новой ипостаси.

💼 Наше мнение

Отмена курсовой экспортной пошлины может позитивно сказаться на прибыли публичных угольных компаний, таких как Мечел и Распадская. Новые меры помогут сэкономить угольщикам от 3 до 5 млрд рублей в 2024 году. Однако, пока компании не вернутся к выплате дивидендов или направлению средств на сделки M&A, эффект на котировки их акций может быть незначительным.

#рынки $RASP $MTLR