Газпромбанк Инвестиции

25 августа 2024 15:02

🎓 5 лучших материалов недели

Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте, смотрите и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

🪜 Как зарабатывают на складах и офисах
По итогам 2023 года объем инвестиций в коммерческую недвижимость России достиг рекордных значений и составил около 833 млрд рублей. Это в 1,5 раза больше по сравнению с 2022 годом. Инвестиции в складскую, торговую и офисную недвижимость выросли более чем в два раза и составили около 515 млрд рублей. Как грамотно инвестировать в коммерческую недвижимость и какую доходность могут принести такие вложения — в видеоэфире с Еленой Михайловой, руководителем направления маркетинговых исследований и аналитики PARUS Asset Management. Смотреть →

🍑 Рублевые и замещающие облигации недели
Две подборки долговых бумаг с эффективной доходностью на 21 августа к дате погашения или оферты. В подборке — облигации с низким уровнем риска и облигации с умеренным уровнем риска, а также карты ОФЗ, квазивалютных и замещающих облигаций. Изучить →

🍁 Топ-3 акции начала осени
Начало сентября — традиционный разогрев перед деловым циклом: сезон отпусков завершается, а торги на фондовом рынке вместе с экономикой набирают новые обороты. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделили три компании, которые могут получить дополнительную прибыль на старте нового делового сезона. К подборке →

🛡️ Ренессанс Страхование остается интересным на фоне роста премий
По итогам шести месяцев 2024 года компания продемонстрировала высокие темпы роста суммы страховых премий и большой запас прочности в части коэффициента достаточности капитала. На улучшении финансовых показателей может отразиться закрытие до конца текущего года сделок в части страхового портфеля ВСК — Линия жизни и Райффайзен Лайф. Наше мнение о компании →

🛫 Самолет: девелоперы в новых условиях
На экваторе года завершилась одна из самых крупных и амбициозных правительственных программ по поддержке жилищного рынка — льготная ипотека в новостройках, а в конце месяца регулятор вновь повысил ключевую ставку. Как трансформации на рынке жилья отразятся на бизнесе девелоперов — в эфире с Андреем Давыдовым, директором по корпоративным финансам группы Самолет. Слушать →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

24 августа 2024 17:00

🪜 Как зарабатывают на складах и офисах

По итогам 2023 года объем инвестиций в коммерческую недвижимость России достиг рекордных значений и составил около 833 млрд рублей. Это в 1,5 раза больше по сравнению с 2022 годом. Инвестиции в складскую, торговую и офисную недвижимость выросли более чем в два раза и составили около 515 млрд рублей. Как грамотно инвестировать в коммерческую недвижимость и какую доходность могут принести такие вложения — в видеоэфире с Еленой Михайловой, руководителем направления маркетинговых исследований и аналитики PARUS Asset Management.

Из выпуска вы узнаете:

🔹 в чем ключевые отличия инвестиций в жилую недвижимость от коммерческой, и какую доходность они могут принести;

🔹 каковы темпы строительства, арендные ставки и доходности по коммерческой недвижимости в России: сколько можно заработать на складах, а сколько — на офисах?

🔹 что перспективнее: акции застройщиков, квадратные метры или фонды на недвижимость.

Газпромбанк Инвестиции

23 августа 2024 17:46

🏭 Норникель снизил выручку и прибыль в первой половине 2024 года

Норникель, один из крупнейших мировых производителей никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за шесть месяцев 2024 года.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка уменьшилась год к году на 8,1%, до 509,3 млрд рублей, вследствие снижения рыночных цен на металлы, а также накопления запасов никеля и меди, вызванного ограничением судоходства в Красном море и прочими логистическими сложностями.

🔹 Операционная прибыль сократилась на 38,1%, до 132,5 млрд рублей, в связи с ростом себестоимости, административных и коммерческих расходов и получением убытка от обесценения нефинансовых активов на фоне снижения выручки.

🔹 Чистая прибыль снизилась на 6,5%, до 76,8 млрд рублей. Если сравнивать с динамикой сокращения операционной прибыли (−38,1%), то снижение чистой прибыли является незначительным, однако это объясняется получением прибыли по курсовым разницам в сумме 4,6 млрд рублей после курсового убытка 95,7 млрд рублей годом ранее.

🔹 Чистый долг Норникеля с начала текущего года увеличился на 18,9% и составил 862,8 млрд рублей. Рост чистого долга произошел за счет увеличения общего долга на 11,8% (до 1 026,0 млрд рублей) и снижения денежных средств на 14,9% (до 163,2 млрд рублей).

🔹 Соотношение чистого долга к прибыли до налогов, амортизации и уплаты процентов (EBITDA) на 30 июня 2024 года приемлемое и составило 1,7х.

🔮 Прогноз рынка металлов

◾️ Никель. Руководство Норникеля ожидает в 2024–2025 годах профицит на рынке никеля на уровне 100 тыс. тонн. Однако закрытие нескольких дорогостоящих никелевых производств, особенно в Австралии и Новой Каледонии, должно сбалансировать рынок и поддержать цену на металл в долгосрочной перспективе.

◾️ Медь. Компания рассчитывает, что ожидаемое снижение процентных ставок мировыми центробанками поддержит спрос на медь начиная со следующего года. Котировки могут поддержать расширение электросетей и переход на «зеленую» энергетику.

◾️ Палладий. Компания ожидает, что в текущем году дефицит на рынке палладия составит 0,4 млн тройских унций, а в 2025 году рынок палладия будет сбалансированным на фоне растущих объемов вторичной переработки и оптимизации загрузок в Китае.

◾️ Платина. Норникель ожидает, что в 2024–2025 годах рынок платины будет сбалансированным из-за падения первичного предложения в Южной Африке, вызванного мерами по оптимизации производства на фоне падения цены корзины металлов платиновой группы.

🧐 Наше мнение

Норникель продолжает сталкиваться с рядом трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. В 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, при этом цены на производимые компанией металлы остаются на относительно низких уровнях.

Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля привлекательными для долгосрочного инвестора.

👉 Смотреть акции Норникеля в каталоге →

#отчет_компании #Норникель #GMKN

Газпромбанк Инвестиции

23 августа 2024 16:31

🐣 МТС: обещание дивидендов выше прибыли

МТС представил финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

💯 Главные цифры

♦️ Выручка прибавила 18%, достигнув 332,2 млрд рублей. Рост выручки обусловлен ростом доходов от базовых телеком-услуг, ростом продаж в розничном бизнесе, ростом процентных и комиссионных доходов кредитного портфеля МТС Банка, а также развитием рекламного бизнеса Adtech.

♦️ Операционная прибыль выросла на 14,2%, составив 70,9 млрд рублей. При этом рентабельность операционной прибыли за первое полугодие 2024 года составила 21,4% против 22,1% годом ранее. Снижению рентабельности операционной деятельности способствовал опережающий рост себестоимости, коммерческих и административных расходов, а также прочих расходов над выручкой.

♦️ Финансовые расходы выросли на 69,7%, составив 43,3 млрд рублей.

♦️ Чистая прибыль выросла на 58,7%, достигнув 47,6 млрд рублей. Показатель вырос на фоне поступлений от прекращенной деятельности в размере 19,7 млрд рублей. Чистая прибыль от продолжающейся деятельности снизилась на 4,3%, составив 27,9 млрд рублей.

💼 Дивиденды

Совет директоров утвердил новую дивидендную политику на 2024–2026 годы, в соответствии с которой целевой показатель дивидендной доходности составляет не менее 35 рублей на одну акцию в течение календарного года. Компания утвердила дивиденды за 2023 год в сумме 68,2 млрд рублей (35 рублей за акцию) при чистой прибыли за 2023 год в размере 55,5 млрд рублей.

💬 Наше мнение

Несмотря на рост выручки, опережающая динамика расходов МТС способствует снижению эффективности операционной деятельности компании, выраженной показателем операционной рентабельности. Более того, аккумулированный компанией уровень долгового капитала оказывает существенное давление на чистую прибыль в виде финансовых расходов по причине высокого уровня процентных ставок в экономике.

Реализуемая компанией политика, направленная на превышение уровня дивидендов над чистой прибылью, создает риски стабильного поддержания текущих дивидендных выплат в будущем. С учетом этого мы не считаем акции МТС инвестиционно привлекательными.

#отчет_компании #МТС $MTSS

Газпромбанк Инвестиции

22 августа 2024 16:08

🏚 Циан: рост показателей в преддверии переезда

Циан представил финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка выросла на 26,1% за первое полугодие 2024 года к аналогичному периоду прошлого года достигнув уровня 6,4 млрд рублей. При этом основной бизнес, связанный с размещением объявлений, лидогенерацией, медийной рекламой и прочее, сгенерировал 6 млрд рублей. Оставшаяся часть в размере 0,4 млрд рублей пришлась на транзакционный бизнес.

▪️ Основная доля выручки от основного бизнеса пришлась на Москву и Московскую область, составив 4,3 млрд рублей (на 22% выше уровня аналогичного периода прошлого года) в то время, как на регионы пришлось 1,6 млрд рублей выручки (рост 28%).

▪️ Операционная прибыль составила 1,4 млрд рублей, годом ранее данный показатель составлял 0,4 млрд рублей. Операционная рентабельность за первое полугодие 2024 года составила 22% против 9% годом ранее. Росту операционной эффективности компании способствовал опережающий темп роста выручки над расходами.

▪️ У компании накоплены существенные денежные средства в размере 7 млрд рублей при отсутствие долгового капитала, что делает компанию текущим бенефициаром высоких процентных ставок. Так финансовый доход за первое полугодие составил 0,3 млрд рублей.

▪️ Чистая прибыль по итогам первого полугодия 2024 года составила 1 млрд рублей продемонстрировав рост год-к-году на 54,8%.

🚇 Будущий переезд

Циан подтвердил свои намерения касательно редомициляции в Россию с дальнейшим продолжением своей деятельности в качестве международной компании. Ранее компания провела техническую реорганизацию, в результате которой новая холдинговая компания Cian Technology Ltd получила регистрацию в Республике Сейшельские Острова.

🧐 Наше мнение

Компания показывает рост бизнеса сопровождающегося ростом операционной эффективности. Мы позитивно оцениваем подтверждение планов касательно редомициляции компании в Россию, что позволит открыть возможность для выплаты акционерам накопленных денежных средств. При этом, в данный момент ввиду отсутствия долгового капитала и накопленным денежным средствам, компания выступает бенефициаром текущий высоких ставок в экономике. В тоже время, замедление рынка недвижимости, в результате высоких процентных ставок, может оказать негативное влияние на будущие результаты компании.

Таким образом, исходя из текущих котировок, мы полагаем, что рынок справедливо оценивает акции Циан.

#отчет_компании $CIAN

Газпромбанк Инвестиции

21 августа 2024 12:58

🛢 Татнефть: высокие темпы роста выручки и операционных расходов

Татнефть опубликовала консолидированную финансовую отчетность за первую половину 2024 года, продемонстрировав высокие темпы роста выручки и финансовую устойчивость компании.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка Татнефти за январь–июнь 2024 года выросла год к году на 49,3%, до 931,1 млрд рублей.

🔹 Операционные расходы при этом увеличились на 57,4% и составили в первом полугодии 734,1 млрд рублей.

🔹 Чистая прибыль увеличилась на 2,5%, до 151,4 млрд рублей. Небольшое увеличение прибыли в основном обусловлено опережающими темпами роста операционных расходов относительно темпов роста выручки и получением убытка по курсовым разницам в сумме -5,3 млрд рублей после прибыли по курсовым разницам годом ранее в сумме 29,6 млрд рублей.

🔹 Чистый долг с учетом аренды отрицательный и на 30 июня текущего года составил –79,0 млрд рублей.

🔹 Свободный денежный поток за шесть месяцев 2024 года составил 119,7 млрд рублей против отрицательного показателя аналогичного периода прошлого года -40,2 млрд рублей, что связано с большими объемами поступлений денежных средств от операционной деятельности и снижением капитальных затрат и расходов на приобретение долей в ассоциированных/дочерних компаниях.

💼 Дивиденды

В середине августа 2024 года совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров компании утвердить выплату дивидендов за шесть месяцев 2024 года в размере 38,2 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию, что соответствует 6,4% текущей полугодовой дивидендной доходности. Проведение общего собрания акционеров по вопросу утверждения суммы дивидендов запланировано на 19 сентября.

🧐 Наше мнение

💸 За шесть месяцев текущего года компания заработала своим акционерам 65,1 рубля чистой прибыли на одну акцию, что эквивалентно 11% текущей акционерной доходности. При этом в случае одобрения общим собранием акционеров решения о выплате дивидендов, полугодовая дивидендная доходность может составить 6,4%.

Татнефть имеет устойчивое финансовое положение, благодаря отрицательному чистому долгу, а сумма процентных и комиссионных доходов за 6 месяцев текущего года превысила величину процентных и комиссионных расходов на 5,5 млрд рублей. Однако учитывая текущие финансовые показатели компании, уровень котировок ценных бумаг и возможный уровень дивидендов за шесть месяцев 2024 года, мы нейтрально смотрим на акции Татнефти.

#отчет_компании #Татнефть $TATN

Газпромбанк Инвестиции

21 августа 2024 10:20

🍑 Рублевые и замещающие облигации недели

🗺 Подготовили две подборки долговых бумаг с эффективной доходностью на 21 августа к дате погашения или оферты.

В подборке:

🔲 облигации с низким уровнем риска;
🔲 облигации с умеренным уровнем риска.

Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски:

▪️ НорНикБ1P2 (ПАО «ГМК „Норильский никель“») с потенциальной доходностью 19,28% и датой оферты 7 октября 2025 года;
▪️ РусГидрБП9 (ПАО «РусГидро») с потенциальной доходностью 18,72% и погашением 28 января 2026 года;
▪️ Магнит 4Р03 (ПАО «Магнит») с потенциальной доходностью 18,46% и датой оферты 5 февраля 2026 года;
▪️ Газпром КР8 (ООО «Газпром капитал») с потенциальной доходностью 18,31% и погашением 6 февраля 2026 года;
▪️ НОВАТЭК1Р1 (ПАО «НОВАТЭК») с потенциальной доходностью 18,63% и погашением 19 мая 2026 года;
▪️ ГПБ001P26P (АО «Банк ГПБ») с потенциальной доходностью 18,86% и датой оферты 18 октября 2026 года;
▪️ МТС 1P-14 (ПАО «МТС») с потенциальной доходностью 18,15% и погашением 11 февраля 2027 года;
▪️ ВЭБ2P-33 (ВЭБ.РФ) с потенциальной доходностью 18,67% и погашением 15 июля 2027 года.

Среди ликвидных корпоративных бумаг с умеренным уровнем риска с рейтингом от АА− до АА можно выделить:

▪️ Медси1P03 (АО «Группа компаний „Медси“») с потенциальной доходностью 20,21% и датой оферты 13 октября 2025 года;
▪️ ЮГК 1P3 (АО «ЮГК») с потенциальной доходностью 19,33% и погашением 23 октября 2025 года;
▪️ БелугаБП4 (ПАО «НоваБев Групп») с потенциальной доходностью 19,56% и погашением 5 декабря 2025 года;
▪️ Медси 1P02 (АО «Группа компаний „Медси“») с потенциальной доходностью 20,76% и датой оферты 12 марта 2026 года;
▪️ ГТЛК 1P-04 (АО «ГТЛК») с потенциальной доходностью 21,58% и датой оферты 14 апреля 2026 года;
▪️ Автодор5Р1 (ГК «Российские автомобильные дороги») с потенциальной доходностью 19,54% и погашением 25 июня 2026 года;
▪️ Новотр 1Р5 (АО «Новотранс») с потенциальной доходностью 19,75% и погашением 4 марта 2027 года;
▪️ БелугаБП5 (ПАО «НоваБев Групп») с потенциальной доходностью 19,19% и погашением 6 июля 2027 года.

Газпромбанк Инвестиции

20 августа 2024 16:46

💽💾💿📼🎥

Ищем интересные идеи на рынке

Через 15 минут вместе с частным инвестором и автором сообщества Инвестируй или проиграешь обсуждаем причины затянувшейся коррекции и разбираем активы, которые уже привлекательны по текущим ценам.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.

🔴 Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

20 августа 2024 14:29

🍁 Топ-3 акции начала осени

Начало сентября — традиционный разогрев перед деловым циклом: сезон отпусков завершается, а торги на фондовом рынке вместе с экономикой набирают новые обороты. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделили три компании, которые могут получить дополнительные прибыли на старте нового делового сезона. Все эмитенты — представители потребсектора.

🔹 X5 Group
🔹 Ozon
🔹 HENDERSON

📝 Подробнее о перспективах компаний — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

19 августа 2024 19:02

🤷‍♂️ Куда летит фондовый рынок

Сегодня индекс Мосбиржи впервые с начала лета 2023 года опустился ниже 2800 пунктов. Коррекция длится с 20 мая, а высокая процентная ставка пока не дает надежды на быстрый отскок. Как вести себя в таких условиях и какие решения могут оказаться привлекательными для инвестиций даже в непростых условиях?

📆 Завтра, 20 августа, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Юрием Козловым, частным инвестором и автором сообщества Инвестируй или проиграешь, обсудит:

🔹 причины затянувшейся коррекции и прогнозы на индекс Мосбиржи: где можно ждать роста?

🔹 стратегии по управлению инвестициями в условиях турбулентности: пора ли заходить в ОФЗ и акции, или флоатеры – наше все?

🔹 возможности, которые открываются перед инвесторами сегодня: какие ценные бумаги уже привлекательны по текущим ценам.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы принимать взвешенные решения в этот непростой период.

Газпромбанк Инвестиции

19 августа 2024 14:56

🤖 Диасофт наращивает выручку

Компания Диасофт, разработчик программного обеспечения для финансового сектора и других отраслей экономики, раскрыла финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2024 финансового года, закончившегося 30 июня 2024 года.

💯 Главные цифры

🔹 Рост выручки к аналогичному кварталу прошлого года составил 30,5%, достигнув 2,14 млрд рублей.

🔹 Законтрактованная выручка на 30 июня 2024 года составила 19,2 млрд рублей, продемонстрировав рост год к году на 43%, что отражает наличие стабильного спроса на продукцию компании.

🔹 Чистая прибыль составила 498,8 млн рублей.

🔹 На 30 июня 2024 года у компании сформировался отрицательный чистый долг.

🔹 Затраты на разработку программного обеспечения (R&D) по итогам первого квартала 2024 финансового года составили 288 млн рублей и были направлены на развитие существующих и запуск новых продуктовых решений.

💸 Дивиденды

Компания в 2024 году планирует выплату дивидендов на ежеквартальной основе в размере не менее 80% прибыли до налогов, амортизации и уплаты процентов (EBITDA). По итогам первого квартала 2024 финансового года совет директоров компании рекомендовал направить на дивиденды 472,5 млн рублей, что составляет 45 рублей на одну акцию с текущей квартальной дивидендной доходностью 0,9%.
Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, — 22 сентября 2024 года.

🧠 Наше мнение

✅ Финансовые показатели Диасофт соответствуют нашим ожиданиям, а рост объемов законтрактованной выручки позволяет ожидать хороших финансовых результатов по итогам текущего года.

✅ Компания начала работать с госсектором, выходит на рынок импортозамещения систем класса «Управление ресурсами предприятия» (ERP), а также развивает партнерскую сеть, что является одной из главных задач на ближайшее время.

✅ По нашему мнению, акции Диасофта являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании #Диасофт $DIAS

Газпромбанк Инвестиции

18 августа 2024 10:01

🔹 На чем растет Ozon

Ценные бумаги Ozon оказались в топе роста с начала года, прибавив в цене 31%, несмотря на коррекцию на рынке. Маркетплейс стал одним из бенефициаров растущей популярности онлайн-торговли в стране. На какие финансовые результаты нацеливается компания и когда Ozon вернется в Россию — в эфире с Марией Берасневой, директором по связям с инвесторами, и Замирой Юлдашевой, руководителем проектов по корпоративному развитию в IR Ozon.

⚡️ Слушайте на всех платформах.

Газпромбанк Инвестиции

16 августа 2024 16:01

🍖 Черкизово: расширение и рост эффективности бизнес-деятельности

Группа Черкизово представила финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

Ключевые показатели

▪️ Выручка составила 123,8 млрд рублей, продемонстрировав рост за первое полугодие 2024 года на 20,4% к аналогичному периоду прошлого года. Этому способствовал фокус на продукцию и каналы сбыта с высокой добавленной стоимостью, а также значительный рост объемов в сегменте Свинина.

▪️ Операционная прибыль выросла на 14,6%, до 21,6 млрд рублей. Однако скорректированная операционная прибыль составила 15,3 млрд рублей главным образом за счет изменения стоимости биологического актива. При этом рост скорректированной операционной прибыли составил 56,5%.

▪️ Рентабельность по скорректированной операционной прибыли в первом полугодии 2024 года составила 12,4% против 9,5% в первом полугодии 2023 года. Данному росту способствовало снижение единицы себестоимости, приходящейся на единицу выручки, с 75,5% до 71,3%.

▪️Произошел существенный рост чистых процентных расходов на 82%, до 4,4 млрд рублей. Данному росту способствовал рост стоимости долгового финансирования.

▪️ Чистая прибыль снизилась на 3,42%, до 16,1 млрд рублей. Однако скорректированная чистая прибыль составила 9,8 млрд рублей, показав рост на 28,3%. Рентабельность скорректированной чистой прибыли за первое полугодие 2024 года оказалась на уровне 7,9% против 7,4% годом ранее.

🔮 Перспективы развития

🐣 Планируется дальнейшее расширение производственных мощностей за счет модернизации кластера «Алтайский бройлер» с поэтапными инвестициями в размере 8 млрд рублей в течение 2023–2025 гг. (дополнительный объем производства составит 44 тыс. тонн мяса в год).

🥩 Во второй половине 2024 года планируется запуск в Ефремове (Тульская область) завода технических фабрикатов, открытие которого станет первым этапом реализации проекта по строительству самого крупного и современного в отрасли мясоперерабатывающего кластера.

🗺 Планирует продолжить реализацию сделок M&A, которые позволят расширить географию присутствия и в большей степени достичь синергетического эффекта от вертикальной интеграции.

💼 Дивиденды

Совет директоров Черкизово рекомендовал дивиденд в размере 142,11 рубля на акцию по итогам первого полугодия 2024 года. Дата закрытия реестра предложена на 29 сентября 2024 года. Дивидендная доходность составляет 3,2% по цене закрытия на 15 августа 2024 года.

🧐 Наше мнение

☑️ Черкизово демонстрирует рост операционной эффективности деятельности. При этом компания продолжает активно расширять производственные мощности, а также реализовывать M&A сделки с целью получения синергетического эффекта.

☑️ Форвардная дивидендная доходность может составить около 7,3%. С учетом перспектив роста компании мы считаем акции Черкизово интересными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании $GCHE

Газпромбанк Инвестиции

16 августа 2024 14:25

🚢 Совкомфлот принимает меры на фоне внешних ограничений

Совкомфлот, один из лидеров мирового рынка танкерных перевозок, раскрыл финансовые результаты за шесть месяцев 2024 года по МСФО.

🧭 Главные цифры

🚩 Выручка за полгода уменьшилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 0,9% и составила 92,4 млрд рублей.

🚩 Чистая прибыль за первую половину 2024 года сократилась на 22,2%, до 29,4 млрд рублей. Снижение чистой прибыли в основном связано с ростом рейсовых/эксплуатационных расходов и увеличением амортизации.

🚩 Чистый долг с учетом аренды с начала года снизился с 23,3 млрд рублей до отрицательного значения —1,7 млрд рублей на фоне увеличения суммы денежных средств и краткосрочных депозитов на 13,3% (до 127,2 млрд рублей) и уменьшения общего долга с учетом аренды на 7,4% (до 125,5 млрд рублей).

📣 Рыночная конъюнктура

📊 С конца апреля 2024 года наблюдалось снижение ставок фрахта нефтяных танкеров из России, которое продолжилось в июне на фоне продления ОПЕК+ ограничений по добыче нефти, после чего в конце июля ставки опустились до минимальных значений с августа прошлого года.

📈 По данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), ставки фрахта нефтяных танкеров в российских портах за неделю с 26 июля по 2 августа выросли на 4–7%. Наибольшие темпы роста ставок фрахта наблюдались у танкеров с маршрутом из Новороссийска в порты Восточной Индии (на 7%, до $6,1/баррель) и Западной Индии (на 5%, до $5,4/баррель). Аналитики ЦЦИ ожидают продолжения роста ставок фрахта в течение августа вследствие увеличения спроса на танкеры из-за перенаправления нефти из южной ветки «Дружбы» в порты для дальнейшей транспортировки.

💭 Наше мнение

В 2024 году у Совкомфлота появились дополнительные операционные сложности для ведения бизнеса из-за внешнеторговых ограничений, при этом на фоне усиления внешнего давления со стороны недружественных стран компания продолжает системную работу по преодолению возникающих вызовов.

Несмотря на снижение прибыли, Совкомфлот имеет устойчивое финансовое положение вследствие отрицательного чистого долга на конец первого полугодия 2024 года. Однако на фоне продолжающихся внешних ограничений результаты деятельности компании в будущем подвержены рискам, которые необходимо учитывать инвесторам.

#отчет_компании #Совкомфлот $FLOT

Газпромбанк Инвестиции

15 августа 2024 15:10

📈 Совкомбанк отчитался о росте регулярной банковской прибыли на 22%

Один из новичков российского фондового рынка — Совкомбанк — раскрыл показатели за первую половину 2024 года.

💼 Кредитный портфель

▪️ Розничный кредитный портфель Совкомбанка увеличился на 41% (66% год к году) с 1 января 2024 года, до 1,1 трлн рублей. Основными факторами роста стали консолидация Хоум Банка в первом квартале 2024 года и рост залогового кредитования.

▪️ Корпоративный кредитный портфель вырос на 14% (47% год к году) с 1 января 2024 года и составил 1,2 трлн рублей. Ключевым драйвером его развития стало увеличение кредитования малого и среднего бизнеса.

💸 Средства клиентов

Средства физических лиц выросли на 23% в первом полугодии в основном благодаря приросту срочных депозитов. Средства юридических лиц прибавили 10%, что обусловлено ростом как срочных депозитов, так и текущих счетов. Портфель банковских гарантий вырос на 13% в январе — июне (44% год к году), до 701 млрд рублей.

Капитал и финансы

🔸 Акционерный капитал Совкомбанка вырос на 15%, достигнув 304 млрд рублей (рост 42% год к году), с учетом выплаты 23,5 млрд дивидендов в июле 2024 года. Рентабельность капитала за первую половину 2024 года составила 27%.

🔸 Чистые процентные доходы в абсолютном выражении выросли на 17% и достигли 78 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы увеличились на 26%, до 16 млрд рублей, что обусловлено в основном ростом активов как в розничном, так и в корпоративном сегментах.

🔸 Чистая прибыль за шесть месяцев 2024 года снизилась на 25%, до 39 млрд рублей. Снижение связано с уменьшением разовых доходов в начале 2024 года относительно начала минувшего и высоким уровнем процентных ставок в стране. Рост процентных ставок привел к снижению процентной маржи с 6,7% в январе — июне 2023 года до 5,7% в аналогичном периоде этого года. Суммарный доход от выгодного приобретения Хоум Банка составил 16 млрд рублей.

🔸 Регулярная прибыль выросла на 22%, с 26 млрд рублей до 31 млрд рублей.

⚙️ Небанковский бизнес

Совокупные премии страхового бизнеса выросли в 2,4 раза. Лизинговый портфель вырос на 18%, до 75 млрд рублей, с начала года. Факторинговый портфель увеличился на 27% с начала года. Объем платежей через платежные сервисы, входящие в группу Совкомбанка, вырос на 49% по сравнению с первой половиной минувшего года, до 407 млрд рублей. Активы под управлением wealth management бизнеса выросли на 33% с начала года, до 375 млрд рублей.

🏦 Хоум Банк

✔️ Интеграция Хоум Банка проходит в соответствии с планом. За несколько месяцев с апреля 2024 года был проведен ребрендинг офисов Хоум Банка, сформирована целевая ИТ-структура, осуществлен бесшовный перевод заемщиков в Совкомбанк и проведена оптимизация затрат на 60%.

✔️ Для закрытия сделки Совкомбанк выпустит новые акции в первом квартале 2025 года (ранее предполагался выпуск в 2024 году) с продлением обязательства, связанного с ограничением на отчуждение акций Банка для бывших владельцев Хоум Банка на шесть месяцев с момента получения новых акций.

🧠 Наше мнение

✅ Мажоритарный акционер МКАО «Совко Капитал Партнерс» сократил свою долю владения акциями Совкомбанка, что привело к росту объема акций в свободном обращении до 10,1%. Это может способствовать включению Совкомбанка в индекс Московской биржи и росту ликвидности акций.

✅ Несмотря на снижение нерегулярной прибыли, мы позитивно оцениваем результаты Совкомбанка по итогам второго квартала 2024 года ввиду роста чистой процентной маржи и снижения стоимости риска с 3,1% в январе — марте до 2,4% в апреле — июне.

✅ На наш взгляд, Совкомбанк остается одним из наиболее растущих банков в стране с длинным треком роста капитала (среднегодовой темп прироста — более 24%) и высокой средней рентабельностью капитала (среднее ROAE за девять лет — более 25%). По итогам 2024 года мы ожидаем около 70 млрд рублей чистой прибыли и возврат к значениям 2023 года при снижении ключевой ставки Банка России.

#отчет_компании #Совкомбанк $SVCB

Газпромбанк Инвестиции

25 августа 2024 10:01

🛫 Самолет: девелоперы в новых условиях

На экваторе года завершилась одна из самых крупных и амбициозных правительственных программ по поддержке жилищного рынка — льготная ипотека в новостройках, а в конце месяца регулятор вновь повысил ключевую ставку. Как трансформации на рынке жилья отразятся на бизнесе девелоперов — в эфире с Андреем Давыдовым, директором по корпоративным финансам группы Самолет.

Слушайте на всех платформах ⚡️

Газпромбанк Инвестиции

24 августа 2024 10:01

💬 5 рекомендаций инвесторов-легенд

Имена Фишера, Богла, Далио, Грэма и Линча известны практически всем, кто когда-либо изучал теорию инвестиций. Собрали их рекомендации о том, как принимать решения на фондовом рынке.

Подробнее — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

23 августа 2024 17:06

🚚 До +2,5% к Ключевой ставке: облигации Балтийского лизинга

Одна из старейших лизинговых компаний России размещает облигации в рублях.

Ориентир по ставке купона — до +2,5% к ключевой ставке Банка России.
Срок обращения — 3 года.
Купонный период — 30 дней.

💡 Почему это может быть интересно

Облигации с купоном, который дает до +2,5% к ключевой ставке Банка России и выплачивается ежемесячно, привлекательны из-за высокой и регулярной купонной доходности. Она адаптируется к экономическим изменениям и смягчает влияние инфляционных факторов на портфель. При этом компания обладает достаточно высоким кредитным рейтингом: A+ (RU) от АКРА и ruAA– от Эксперт РА со стабильным прогнозом.

Минимальная сумма, с которой можно участвовать в размещении, — 1000 рублей. Подать заявку можно до 13:00 мск 3 сентября 2024 года прямо в приложении. Подробнее о размещении →

Газпромбанк Инвестиции

23 августа 2024 10:35

💡 Инвестидея: облигация Россет1Р13 с премией в 1% к ключевой ставке

В условиях денежно-кредитной политики аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают наиболее актуальным инструментом для консервативного инвестора флоатеры. По оценкам аналитиков, вероятность снижения ставки в этом году минимальная и не исключено ее повышение.

Чем интересен в текущих условиях недавно разместившийся выпуск Россет1Р13 от ПАО «Россети» — в новой инвестидее.

#инвестидея

Газпромбанк Инвестиции

22 августа 2024 14:05

🛡️ Ренессанс Страхование остается интересным на фоне роста премий

Группа Ренессанс Страхование раскрыла финансовые результаты по итогам 6 месяцев 2024 года, продемонстрировав рост суммы страховых премий.

💯 Главные цифры

🔹 Общая сумма брутто подписанных страховых премий за шесть месяцев 2024 года составила 73,4 млрд рублей, увеличившись год к году на 38,8%. В основном — благодаря росту накопительного страхования жизни и автострахования.

🔹 Премии по накопительному страхованию жизни увеличились на 134,8% и составили 26,4 млрд рублей. Премии в сегменте автострахования увеличились на 18,3%, до 21,4 млрд рублей.

🔹 Инвестиционный портфель достиг 192,4 млрд рублей, увеличившись с начала года на 5,6% или на 10,2 млрд рублей. Основную долю инвестиционного портфеля занимают корпоративные облигации (40%), далее следуют депозиты и денежные средства (25%), государственные и муниципальные облигации (17%), акции (11%) и прочее (7%).

🔹 Среднегодовая рентабельность собственного капитала в 1 полугодии 2024 года составила 21,2%.

🔹 Чистая прибыль за первую половину 2024 года упала на 44,7% и составила 3,9 млрд рублей. При этом результат от страховых операций вырос до 7,2 млрд рублей против убытка в 0,3 млрд годом ранее, а снижение чистой прибыли в основном обусловлено сокращением доходов от финансовых активов на 86,3%, до 1,4 млрд рублей.

💼 Дивиденды

Сегодня топ-менеджмент рекомендовал совету директоров компании рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за первое полугодие 2024 года в размере 3,6 рублей на акцию или 2 млрд рублей в общей сумме, что соответствует 51,5% от чистой прибыли группы за шесть месяцев 2024 года. В случае получения одобрения акционеров, полугодовая дивидендная доходность может составить 3,9%.

🗺 Планы по развитию

📈 Долгосрочная стратегия группы связана с развитием сегментов «Здоровье», «Мобильность», «Благосостояние». Также была создана новая компания — НПФ «Ренессанс накопления», менеджмент рассчитывает вывести фонд на рынок до конца 2024 года и привлечь за 5 лет порядка 1 млн клиентов и 100 млрд рублей.

💰 В середине августа 2024 года Группа Ренессанс страхование и Страховой Дом ВСК договорились о передаче страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» по накопительному и инвестиционному страхованию размером около 12 млрд рублей в компанию «Ренессанс Жизнь». Закрытие сделки ожидается после регуляторного одобрения до конца 2024 года.

💸 В третьем квартале 2024 года ожидается закрытие сделки по покупке компании «Райффайзен Лайф» с портфелем примерно в 20 млрд рублей.

💵 В случае завершения запланированных сделок до конца 2024 года, только за счет приобретений инвестиционный портфель Группы вырастет примерно на 32 млрд рублей.

🧠 Наше мнение

☑️ По итогам шести месяцев 2024 года компания продемонстрировала высокие темпы роста суммы страховых премий и большой запас прочности в части коэффициента достаточности капитала. Снижение чистой прибыли в основном связано с со снижением доходов от инвестиционного портфеля, при этом в случае смягчения денежно-кредитной политики Банка России в 2025 году мы ожидаем увеличения доходов от финансовых активов компании.

☑️ Также на улучшении финансовых показателей может отразиться закрытие до конца текущего года сделок в части страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» и «Райффайзен Лайф».

☑️ На наш взгляд, ценные бумаги Группы Ренессанс Страхование сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов.

#отчет_компании $RENI

Газпромбанк Инвестиции

21 августа 2024 11:05

⛽️ Одна из крупнейших российских нефтегазовых компаний размещает облигации в рублях

▪️ Ориентир по ставке купона — до +1,4% к ключевой ставке.
▪️ Срок обращения — 3,5 года.
▪️ Купонный период — 30 дней.

Минимальная сумма, с которой можно участвовать в размещении, — 1000 рублей. Подать заявку можно до 13:00 мск 22 августа 2024 года прямо в приложении. Подробнее о выпуске →

Газпромбанк Инвестиции

20 августа 2024 19:04

💡 Обзор фондовых рынков

Каждую неделю аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции готовят подборку наиболее значимых событий фондового рынка и рейтинг привлекательных инструментов 一 акций, облигаций и первичных размещений.

В новом ревью рынка:

☑️ Разбор макроэкономики: ОПЕК снизила прогноз роста спроса на нефть; свежие данные по инфляции и реакция на них Банка России;
☑️ Отчеты крупнейших эмитентов: АЛРОСА, ЮГК, Ростелеком, Совкомбанк, Черкизово, X5 Group и Софтлайн;
☑️ Наиболее привлекательные по доходности облигации и актуальные первичные размещения.

☝️ Узнать все о фондовом рынке за последние семь дней

Газпромбанк Инвестиции

20 августа 2024 15:31

🚗 Европлан: высокая ставка вставляет палки в колеса

Российский лизинговый оператор Европлан представил финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

💯 Главные цифры

🔹 Чистый процентный доход за первое полугодие 2024 года вырос на 49,1% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года и достиг 12 млрд рублей.

🔹 Чистый непроцентный доход вырос на 18,4%, составив 7 млрд рублей.

🔹 Количество лизинговых сделок за первое полугодие 2024 года выросло на 25% к первому полугодию 2023 года.

🔹 Компания существенно увеличила резервы под ожидаемые кредитные убытки лизинговых активов на 233%, до уровня 2,3 млрд рублей.

🔹 Чистая прибыль за первое полугодие 2024 года выросла на 25,3%, до 8,8 млрд рублей. При этом рентабельность собственного капитала составила 37%, а отношение затрат к доходам составило 29%.

🔮 Прогноз компании

▪️ Компания заявила о корректировке своего прогноза чистой прибыли в сторону возможного снижения на 4 млрд рублей за 2024 год по причине снижения деловой активности в экономике и создания дополнительных резервов.

▪️ Чистая прибыль ожидается на уровне 14–16 млрд рублей по итогам 2024 года.

▪️ Рост лизингового портфеля планируется на уровне 20% за 2024 год, а величины нового бизнеса, стоимости переданных клиентам предметов лизинга в течение рассматриваемого периода, на уровне 10%.

▪️ Планируется предоставить рекомендацию совету директоров о выплате 3 млрд рублей в виде дивидендов по итогам девяти месяцев 2024 года.

🧠 Наше мнение

☑️ Европлан демонстрирует уверенный рост бизнеса в условиях неблагоприятной макроэкономической среды, что находит отражение в финансовых результатах компании в виде роста резервов, а также негативно сказывается на темпах будущего роста в ближайшие периоды, о чем свидетельствует пересмотр менеджментом компании финансовых целей по итогам 2024 года.

💼 Несмотря на наличие текущих трудностей в деятельности компании, продиктованных макроэкономической средой, мы продолжаем позитивно смотреть на стоимость акций Европлана и считаем их инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании #Европлан $LEAS

Газпромбанк Инвестиции

20 августа 2024 13:09

ТКС Холдинг увеличивает прибыль для акционеров

Группа ТКС Холдинг, включающая бренд Т-Банк (бывший Тинькофф), раскрыла финансовые результаты по МСФО по итогам второго квартала и шести месяцев 2024 года.

👨‍🦰 Клиенты

▪️ Количество клиентов во втором квартале 2024 года выросло год к году на 24% — до 44,0 млн, из которых 4,0 млн активно пользуются сервисом Тинькофф Инвестиции.

▪️ Число активных клиентов также увеличилось за апрель — июнь на 24% год к году, достигнув 30,4 млн. Число активных пользователей приложений за месяц (MAU) и за день (DAU) прибавило 20 и 32% соответственно к показателям второго квартала 2023 года.

💵 Активы и кредитный портфель

🔸 Общие активы группы увеличились на 64,5% год к году и составили 2,9 трлн рублей.

🔸 Объем кредитов за вычетом резервов вырос на 51,8% — до 1,2 трлн рублей, при этом доля неработающих кредитов снизилась с 10,3% годом ранее до 9,3% на 30 июня 2024 года.

💰 Финансовые результаты

🌟 Процентные доходы за январь — июнь 2024 года выросли на 92% год к году, до 246,1 млрд рублей, благодаря увеличению кредитного портфеля и расширению операций на денежном рынке.

🌟 Чистый процентный доход после создания резервов за полгода увеличился на 39%, до 106,8 млрд рублей.

🌟 Комиссионные доходы за шесть месяцев 2024 года выросли относительно аналогичного периода прошлого года на 34%, до 76,4 млрд рублей, на фоне роста клиентской базы.

🌟 Чистая прибыль в первом полугодии 2024 года увеличилась год к году на 25%, до 45,7 млрд рублей, на фоне роста процентных и комиссионных доходов.

💸 Новая дивидендная политика

Группа приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли за год. С учетом условий, обозначенных в дивидендной политике, Группа будет стремиться объявлять дивиденды по результатам каждого квартала.

🧠 Наше мнение

По итогам шести месяцев 2024 года компания заработала своим акционерам 238,6 рубля чистой прибыли на одну акцию, что эквивалентно 9,0% текущей акционерной доходности.

До конца третьего квартала 2024 года ожидается закрытие сделки по интеграции Росбанка. При этом в качестве источника финансирования сделки ТКС Холдинг будет использовать допэмиссию своих акций по закрытой подписке. Благодаря интеграции Росбанка ТКС Холдинг сможет усилить свои позиции на рынке банковских услуг и нарастить доходы группы.

Учитывая текущие финансовые результаты компании и ожидаемую интеграцию Росбанка, акции ТКС Холдинга, на наш взгляд, являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании #ТКСХолдинг $TCSG

Газпромбанк Инвестиции

19 августа 2024 17:11

🏎 Делимобиль: гонка с долговой нагрузкой

Делимобиль представил финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

💯 Главные цифры

🛞 Выручка выросла на 46,4%, до 12,7 млрд рублей за первое полугодие 2024 года. При этом выручка от предоставления услуг каршеринга, на которую приходится большая доля выручки в размере 82%, достигла 10,4 млрд рублей, продемонстрировав рост на 51,4%. Росту выручки способствовало увеличение автопарка до 296 тыс. автомобилей, на 17% выросло количество пользователей, на 31% — объем проданных минут.

🛞 Валовая прибыль выросла на 18,8%, до 3,7 млрд рублей. Валовая рентабельность в первом полугодии 2024 года составила 29% против 35,7% в первом полугодии 2023 года по причине более быстрого темпа роста себестоимости над выручкой. Росту себестоимости способствовало открытие новых и модернизация существующих центров технического обслуживания, а также рост расходов на персонал вследствие дефицита кадров.

🛞 Операционная прибыль выросла на 3,5%, до 2,1 млрд рублей. Операционная рентабельность за первое полугодие 2024 года составила 16,8% против 23,7% годом ранее. Чистая прибыль по итогам первого полугодия 2024 года снизилась на 32,3%, составив 0,5 млрд рублей. Снижение чистой прибыли обусловлено ростом чистых процентных расходов на 29,5%, до 1,3 млрд рублей.

🛞 Чистый долг компании увеличился на 55%, до 24,9 млрд рублей, что обусловлено интенсивной инвестиционной деятельностью компании. При этом реализация инвестиций в автопарк и СТО происходит опережающими темпами, часть из которых компания ранее планировала осуществлять в 2025 году.

💰 Дивиденды

Менеджмент компании рекомендует совету директоров выплатить дивиденды за первое полугодие 2024 года, которые станут первыми в истории компании. В соответствии с дивидендной политикой размер дивидендов определяется на основе соотношения чистый долг/EBITDA: при показателе менее трех на дивиденды направляется не менее 50% чистой прибыли, а при более трех размер дивидендов определяет совет директоров. Текущее значение чистый долг/EBITDA составляет 3,7x, поэтому размер дивидендов определит совет директоров.

💬 Наше мнение

➕ Делимобиль демонстрирует активный рост бизнеса, реализуя инвестиционную деятельность опережающими темпами, что находит отражение в снижении показателя операционной рентабельности в данный момент. Рост бизнеса базируется на росте долговой нагрузки, что в условиях высоких процентных ставок создает существенное давление на чистую прибыль компании и генерирует дополнительные риски для инвесторов.

🟰 С учетом текущего значения долговой нагрузки мы не ожидаем существенных дивидендов, если совет директоров примет решение по их выплате. При этом основная рыночная оценка компании базируется главным образом на перспективах дальнейшего роста, а не на дивидендах.

➕ Мы положительно оцениваем рост бизнеса компании и полагаем, что рынок справедливо оценивает акции Делимобиля с учетом текущего уровня долговой нагрузки.

#отчет_компании #Делимобиль $DELI

Газпромбанк Инвестиции

18 августа 2024 15:02

🎓 5 полезных материалов недели

Узнавайте новое и учитесь, листая ленту! Выходные — идеальное время, чтобы узнать полезные лайфхаки инвестирования и познакомиться с новыми инструментами фондового рынка, которые могут помочь достижению ваших финансовых целей.

📈 Совкомбанк отчитался о росте регулярной банковской прибыли на 22%
Один из новичков российского фондового рынка — Совкомбанк — раскрыл показатели за первую половину 2024 года. На наш взгляд, Совкомбанк остается одним из наиболее растущих банков в стране с длинным треком роста капитала (среднегодовой темп прироста — более 24%) и высокой средней рентабельностью капитала (среднее ROAE за девять лет — более 25%). Наши таргеты по результатам года →

🛢 ОПЕК снизила прогноз роста спроса на нефть
В новом отчете от 12 августа ОПЕК снизила свой прогноз увеличения мирового спроса на нефть. Рассказываем, что это значит для российских нефтекомпаний и кого мы считаем фаворитом сектора →

🧯 🔥 Стресс-тест российских банков: чем грозит переоценка облигаций из-за роста ставки
Банк России провел стресс-тест, оценив устойчивость российских банков в случае необходимости продажи удерживаемых до погашения облигаций по текущим рыночным ценам. Рассказываем о результатах и прогнозах на банковский сектор в случае негативного сценария — в карточках →

📊 Индексация подстегнула инфляцию
Согласно данным Росстата, инфляция составила 1,14% в июле, что выше уровня июня на 0,64%, а также значений предыдущих месяцев 2024 года. Объясняем, что происходит с одним из ключевых показателей, на который ориентируется Банк России. Подробнее →

🎶 Нотная грамота. Объясняем все про структурные продукты
Некоторые инвесторы на рынке с предубеждением относятся к структурным продуктам. Однако структурных продуктов на рынке становится все больше, и они по-прежнему находят своего инвестора. Как они устроены, кто в них вкладывается и откуда появилось предубеждение к структуркам у частных инвесторов — в новом выпуске подкаста с Rumberg Capital. Слушать на всех платформах →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

17 августа 2024 10:01

🖐 5 факторов, влияющих на доходность облигации

Облигации кажутся простыми инструментами, которые позволяют получать купонные выплаты в обмен на предоставление средств в долг эмитенту. Однако их доходность к погашению со временем меняется, а купоны или номинал при определенных обстоятельствах можно и не получить.

🔎 На что обращать внимание при приобретении облигаций, чтобы не столкнуться с сюрпризами, — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

16 августа 2024 14:45

🎶 Нотная грамота. Объясняем все про структурные продукты

Некоторые инвесторы на рынке с предубеждением относятся к структурным продуктам. Однако структурных продуктов на рынке становится все больше, и они по-прежнему находят своего инвестора. Как они устроены, кто в них вкладывается и откуда появилось предубеждение к структуркам у частных инвесторов?

🍿 В новом выпуске подкаста эксперт Артем Фетисов, руководитель трейдинга Rumberg Capital, вместе с директором по развитию международного продуктового направления сервиса Газпромбанк Инвестиции Алексеем Махериным и руководителем развития премиального обслуживания Женей Веселовой разбираются:

🔹 что такое структурные продукты: как они формируются и для чего нужны розничным инвесторам;

🔹 как работают сложные продукты: как получить дополнительный доход, какие условия должны быть выполнены и где они прописаны;

🔹 как выбрать идеальный продукт для себя: почему важно обращать внимание на защиту капитала и собственный аппетит к риску.

Слушайте на всех платформах!

Газпромбанк Инвестиции

15 августа 2024 16:37

🛍 X5 Group: не снижая оборотов

ПАО «Корпоративный центр ИКС 5», управляющий сетями «Пятерочка», «Перекресток» и дискаунтером «Чижик», представил финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

💯 Главные цифры

🔹 За первое полугодие 2024 года выручка достигла 1,9 трлн рублей (+26,1% к аналогичному периоду прошлого года). Росту выручки способствовало наращивание торговых площадей на 10,5% (10,5 млн кв. м на 30 июня 2024 года) и увеличение сопоставимых продаж (LFL) на 14,9% за счет роста среднего чека на 11,6%, а также трафика на 2,9%.

🔹 Валовая прибыль выросла на 26,8%, до 445 млрд рублей. При этом валовая рентабельность составила 24% и в целом осталась на уровне первого полугодия 2023 года (23,9%). Росту валовой рентабельности способствовал более быстрый рост выручки над себестоимостью.

🔹 Операционная прибыль выросла на 35,4%, до 82,3 млрд рублей. При этом коммерческие, общие и административные расходы выросли на 25,3% и составили 376,6 млрд рублей. Операционная рентабельность также продемонстрировала рост на 0,3%, до 4,4%.

🔹 Чистая прибыль достигла 59,4 млрд рублей, показав рост на 43,4% к аналогичному периоду прошлого года. При этом чистая рентабельность за первое полугодие 2024 года составила 3,2%, что на 0,39% выше значения первого полугодия 2023 года.

🔹 Скорректированная чистая прибыль без учета курсовых разниц составила 59 млрд рублей (+35% г/г). Рост эффективности операционной деятельности главным образом способствовал росту чистой прибыли компании.

🔝 Векторы развития

🌎 Экспансия. Расширяется география присутствия, которая насчитывает 72 региона, благодаря открытию магазинов «Пятерочка» в Якутии, Еврейской автономной области и Забайкальском крае. Открыты два новых распределительных центра в Нижнем Новгороде и Ростове-на-Дону. Ожидается открытие еще восьми распределительных центров к концу года.

💰 Сделки M&A и франчайзинг. После приобретения бизнеса по производству готовой еды «Найс Айс» в Ленинградской области X5 перешли права собственности еще на одну фабрику по производству готовой еды площадью 4,2 тыс. кв. м. Происходит активное развитие магазинов малого формата через франчайзинговую сеть под брендом «ОКОЛО». В конце июня магазины данного формата работали в 11 субъектах России, а их количество достигло 200 штук.

🧐 Наше мнение

X5 Group продолжает наращивать масштабы своей деятельности, попутно повышая ее эффективность. В данный момент ожидается возобновление торгов акций компании, которое намечено на осень 2024 года. Мы будем и дальше пристально следить за развитием бизнеса компании и котировками акций после их возвращения на Мосбиржу.

#отчет_компании $FIVE

Газпромбанк Инвестиции

15 августа 2024 13:55

💿 Софтлайн усиливает фокус на собственные решения

ПАО «Софтлайн», поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности, раскрыло неаудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за первую половину 2024 года.

💯 Главные цифры

💾 Оборот компании за шесть месяцев 2024 года увеличился на 40,3% и составил 42,8 млрд рублей. Рост оборота был достигнут как за счет опережающих темпов роста оборота собственных продуктов — с 5,9 млрд до 12,6 млрд рублей (+113,6%), так и за счет роста оборота продаж сторонних решений — с 24,6 млрд до 30,2 млрд рублей (+22,8%).

💾 На фоне опережающих темпов роста оборота собственных продуктов в первом полугодии 2024 года улучшилась структура общего оборота компании — доля собственных продуктов компании в обороте увеличилась с 19,3 до 29,3%.

💾 Валовая прибыль за шесть месяцев 2024 года увеличилась год к году на 133,1%, достигнув 15,7 млрд рублей. Валовая рентабельность выросла с 22,1 до 36,8%, при этом наиболее маржинальными остаются собственные решения компании, по которым рентабельность валовой прибыли в первом полугодии текущего года составила 78,3% против 19,6% от продаж сторонних решений.

💾 В первом полугодии 2024 года компания получила чистый убыток в размере 0,5 млрд рублей по сравнению с 9,5 млрд рублей прибыли в аналогичном периоде прошлого года, что обусловлено меньшей переоценкой финансовых инструментов компании в текущем периоде (2,2 млрд рублей за шесть месяцев 2024 года против 9,9 млрд рублей за тот же период 2023 года), ростом процентных расходов (с 0,6 млрд до 1,9 млрд рублей) и начислением отложенного налога на прибыль.

💾 Скорректированный чистый долг с начала года увеличился с отрицательного значения –0,9 млрд до 13,3 млрд рублей, однако соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной прибыли до налогов, амортизации и процентов (EBITDA) находится на приемлемом уровне и составило 2,0.

📊 Прогноз на 2024 год

Софтлайн ожидает увеличение оборота минимум до 110 млрд рублей, что соответствует росту 20,2% к уровню 2023 года, минимальный прогнозный уровень валовой прибыли составляет 30 млрд рублей (+27,3% к 2023 году).

Однако компания также ожидает, что в случае успешного завершения запланированных сделок слияния и поглощения по итогам 2024 года оборот может достигнуть 135 млрд рублей, а валовая прибыль может вырасти до 40 млрд рублей.

🎨 Наше мнение

☑️ Компания добилась высоких темпов роста оборота продолжает улучшать структуру оборота, благодаря фокусу на собственные высокорентабельные решения и продукты.

☑️ В первом полугодии 2024 года года компания объявила о выходе на рынок Республики Казахстан через формирование хаба в городе Алматы, а также на рынок Ближнего Востока через открытие хаба в ОАЭ. Основная цель компании в новых регионах — продвижение собственных продуктов, отраслевых решений и экспертизы, а также решений российских вендоров.

☑️ В июне 2024 года компания объявила о намерении совершить ряд крупных сделок слияния и поглощения по приобретению высокотехнологичных компаний, и в случае успешного завершения финансовые показатели компании получат дополнительный импульс к росту.

👉 Учитывая общерыночные тенденции и текущий уровень котировок акций компании, мы нейтрально оцениваем акции Софтлайна в настоящее время.

#отчет_компании $SOFL