7549
«Эксперт». Помогаем дойти до самой сути ▪expert.ru ▪Платформа экспертов — @lmikhedova ▪Реклама — reklama@expert.ru ▪Подписка — expert.ru/archive/
Осторожные вложения на фоне санкций и высоких ставок. Чего боятся китайские инвесторы в России и в чем видят перспективы
Положение китайского капитала в России напоминает яблоко с картины Рене Магритта «Сын человеческий». Оно застыло в идеальном равновесии, будто его рассчитал астрофизик.
Товарооборот между РФ и КНР в прошлом году достиг исторического максимума, составив почти $245 млрд. Однако для инвестора важна не высота пика, а траектория движения.
Диетологи советуют есть яблоки с кожурой. Но что, если она покрыта воском? Словно обнаруживая конфликт между видимым и скрытым на картине Магритта, мы снимаем «кожуру» и видим проблемы платежной инфраструктуры.
До 95% расчетов между Россией и Китаем сегодня ведется в национальных валютах. Задача дедолларизации достигнута, но крупные китайские финансовые институты продолжают закладывать риски вторичных санкций.
Задержка платежа на 2-6 недель болезненна даже для оборотного контракта. Для инвестиционного проекта с горизонтом в 10 лет это может стать критичным фактором.
Директор по маркетингу CHINT в России Евгений Лепешкин.
Полную версию колонки читайте на сайте.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Хрупкое равновесие. Почему ЕЦБ стало сложнее контролировать инфляцию
Решение ЕЦБ сохранить ставку без изменений на последнем заседании формально выглядит оправданным. Инфляция, согласно оценкам, будет колебаться в пределах нескольких десятых процента вокруг целевых 2%.
Однако это спокойствие может быть обманчивым. За последние 12 месяцев торгово-взвешенный курс евро укрепился примерно на 7%, цены на нефть снизились на 17%, а на природный газ — на 22%.
При этом экономика еврозоны уже более двух с половиной лет растет ниже потенциала. Это подводит к более неудобному вопросу: что если 2% все больше выглядят как нижняя граница инфляции?
Такой сдвиг резко контрастирует с десятилетием до пандемии, когда инфляция хронически не дотягивала до цели даже при крайне мягкой ДКП. Теперь же даже сильные дезинфляционные импульсы не способны заметно вытолкнуть ее вниз.
Что будет дальше
Даже если в ближайшие месяцы данные начнут указывать на постепенное ускорение цен, регулятор, скорее всего, не станет реагировать сразу. ЕЦБ зажат между риском преждевременного ужесточения ДКП и угрозой потери контроль над инфляционными ожиданиями.
Управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин.
Полную версию колонки читайте на сайте.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
«Хотелось бы, чтобы мы жили при низкой инфляции». Заявления Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции по ключевой ставке:
▪️Абсолютный приоритет для нас – ценовая стабильность. Она не противоречит росту кредитования и инвестиций. Наоборот, она служит стабильному росту экономики.
▪️Свыше 45% текущего прироста кредитования – это кредиты на сроки более 3 лет. Такие кредиты как правило берут в инвестиционных целях.
▪️Рыночная ипотека растет. Все еще доминируют льготные программы, но даже на текущее небольшое снижение ключевой ставки рыночная ипотека уже отреагировала.
▪️Введение НДС на банковские операции может привести к некоторому росту тарифов на проведение платежей. Риска снижения доли безналичных платежей не видно – граждане уже привыкли к такому способу оплаты.
▪️В конце 2024 года среднемесячные темпы роста цен были 14%. Мы не ставили себе цели в этом году достичь таргета в 4%, иначе это была бы уже не мягкая посадка.
▪️За год мы пришли к тому, что инфляция существенно замедлилась, а экономика переходит к сбалансированным темпам роста.
▪️В следующем году хотелось бы, чтобы инфляция не просто коснулась 4%, а закрепилась на этом уровне. Хотелось бы, чтобы мы жили при низкой инфляции.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Рост цен по итогам года будет минимальным за последние пять лет
«По недельным данным, годовая инфляция уже опустилась ниже 6%. И по итогам года рост цен будет минимальным за последние 5 лет», — сказала Эльвира Набиуллина на пресс-конференции.
В начале 2026 года ЦБ ждет временное ускорение инфляции в связи с повышением НДС.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
«Итоги года» с Владимиром Путиным завершились. Программа длилась 4,5 часа
▪️Москва готова подумать над тем, чтобы обеспечить безопасность при выборах на Украине и воздержаться от ударов вглубь территории в день голосования;
▪️Утильсбор не будет вечным, выбор автомобилей у граждан будет восстанавливаться;
▪️Мораторий на взыскание неустоек с застройщиков за срыв сроков сдачи жилья и недобросовестное строительство продлевать не нужно;
▪️Новые требования к выпускникам медвузов об обязательной отработке по завершении учебы не являются избыточными и носят «мягкий характер»;
▪️Благодаря созданию национального мессенджера Россия добилась полного цифрового суверенитета;
▪️Россия не собирается запрещать иностранные нейросети;
▪️Число обращений на программу превысило 3 млн.
Первая часть подборки заявлений президента здесь.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Владимир Путин связал рост цен на авиабилеты с нехваткой самолетов
Рост цен на авиабилеты в России отчасти связан с нехваткой лайнеров, заявил президент Владимир Путин.
Отказ западных партнеров от сотрудничества в авиационной отрасли заставляет Россию активнее развивать собственный рынок, добавил он.
Владимир Путин также назвал самолет МС-21 конкурентоспособным и способным успешно работать на международных рынках.
«Сейчас нам точно совершенно нужны наши современные отечественные самолеты», — добавил президент.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Владимир Путин напомнил о регионах с ипотекой под 2% для молодых семей. Так он ответил на вопрос журналиста о доступности жилья
Президент Владимир Путин призвал молодые семьи активнее пользоваться возможностями льготной ипотеки в регионах, где действуют сниженные ставки.
«Есть места, где эта ипотека не 6%, а 2%. Можно взять ипотеку там — с милым рай и в шалаше, поэтому это будет не шалаш, а это будет уже квартира, но в тех местах, где процент по ипотеке составляет всего 2%», — заявил президент.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Мораторий на взыскание неустоек с застройщиков продлеваться не будет
Такая мера, которая позволила избегать застройщикам штрафов за срыв сроков, была введена в период пандемии коронавируса, ее действие заканчивается в этом году.
«Полагаю, достаточно. Попрошу правительство мораториев подобного рода не продлевать. Ключи должны выдаваться вовремя», — подчеркнул Владимир Путин.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Владимир Путин заявил, что Россия не планирует новых спецопераций при уважении ее интересов
Президент Владимир Путин, отвечая на вопрос журналиста Би-би-си о будущем России и возможных новых спецоперациях, заявил, что Россия не планирует начинать новые операции при условии, что Запад будет соблюдать ее интересы и не станет пытаться ее обмануть.
Глава государства вновь опроверг утверждения о якобы возможном нападении России на Европу, назвав такие заявления чушью.
По словам Владимира Путина, Запад продолжает нагнетать обстановку разговорами о подготовке к войне, хотя в реальности и Россия, и западные страны выиграли бы от сотрудничества и совместной работы.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Владимир Путин — о развитии отношений России и Китая
Россия остается крупнейшим торговым партнером Китая среди европейских стран, а товарооборот между странами составляет $240–250 млрд, сообщил президент России.
Владимир Путин отметил, что Москва и Пекин активно сотрудничают в военной сфере и регулярно проводят совместные учения.
Он также подчеркнул, что российско-китайские отношения являются важным фактором стабильности в мире, а внешнеполитические ведомства двух стран находятся в постоянном контакте и координируют подходы по ключевым вопросам мировой повестки.
«Я оцениваю председателя Си Цзиньпина как надежного друга и стабильного партнера. Моего надежного друга и стабильного партнера, и союзника России», — отметил президент в ходе прямой линии, совмещенной с пресс-конференцией.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Новые технологии требуют новых людей. Как выстроить систему отбора и интеграции иностранных специалистов
В ряде новых для России отраслей не хватает не только специалистов, но и профессиональных сообществ, и приглашение групп иностранных экспертов может стать ядром их формирования.
Контекст
Владимир Путин подписал указ о поддержке переселения в Россию иностранцев и лиц без гражданства, «представляющих интерес» для страны. Им будет обеспечена упрощенная процедура получения разрешения на временное проживание (РВП) и вида на жительство (ВНЖ). При оформлении РВП иностранцам не придется подтверждать знание русского языка и истории России, а ВНЖ — сначала получать РВП.
Реакция на переукрепление рубля. Зачем ЦБ отменил ограничения по переводам за рубеж
Банк России с 8 декабря снимет все лимиты на переводы валюты за рубеж для россиян и нерезидентов из дружественных стран.
Регулятор объясняет решение стабильностью валютного рынка, а опрошенные «Экспертом» экономисты считают, что так ЦБ реагирует на «переукрепление» рубля, невыгодное экспортерам.
Тем более, что условия для этого есть. Начальник Центра рыночных стратегий Газпромбанка Егор Сусин обратил внимание на то, что прирост валютных депозитов в 2025 г. превысит $30 млрд, и валютная ликвидность в банковской системе «если не восстановилась, то уверенно восстанавливается».
Помогут ли решения ЦБ ослабить рубль в угоду экспортерам, читайте в материале «Эксперта».
😎 Все эксперты здесь
Швейцария снова оказалась на пороге отрицательных ставок. Насколько вероятно их возвращение
Пока Европа борется с инфляцией выше 2%, Швейцария выделяется полным ее отсутствием. Ноябрьский CPI упал до 0% г/г. Это ставит Центробанк Швейцарии SNB в неудобное положение.
После снижения ставки до 0% и общего – 175 б.п. смягчения за последние 14 месяцев он формально оказался на грани возвращения к отрицательным ставкам.
Фактически коммерческие банки уже платят -0,25% по части резервов из-за специфики системы SNB. Но несмотря на нулевую инфляцию, вероятность возвращения к минусовым ставкам пока невелика.
Причина в структуре цен. Внутренние цены все же растут на 0,4% г/г, что соответствует уровню, сопоставимому с историческими нормами для Швейцарии.
Но проблемой является импортируемая дефляция. Цены на импорт упали на 1,2% г/г вследствие чрезмерно сильного франка, чей номинальный эффективный курс вырос на 5,6% с начала 2025 г.
Однако теперь SNB имеет больше свободы действовать через валютный рынок. США в сентябре официально признали, что швейцарские интервенции служат внутренним целям, а не манипуляции экспортной конкурентоспособностью.
Это снимает ключевое политическое ограничение. Поэтому, если франк продолжит укрепляться, интервенции станут для SNB основным инструментом, а не ставки.
Центробанк сейчас находится в выжидательной позиции, так как ожидаемое ужесточение политики ЕЦБ в 2026 г. и укрепление евро помогут ослабить давление на франк и вернуть швейцарскую инфляцию к целевым значениям.
Управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин.
😎 Все эксперты здесь
Продажи валюты экспортерами и в рамках бюджетного правила драйвят курс. Почему рубль может стать еще сильнее к концу года?
С 17 ноября рубль укреплялся к юаню на 6,6% до 10,62 руб., а к доллару – на 7,2% до 75,49 руб. Последний раз такие котировки наблюдались в начале февраля 2023 г.
«Укрепление связано с повышенным предложением валюты со стороны экспортеров, которые размещают полученные рубли во вклады и облигации перед ожидаемым снижением ключевой ставки», – считает главный аналитик «Инго Банка» Петр Арронет.
Потенциальный потребитель избытка производства. В чем перспектива майнинга как новой экономической отрасли?
Все давно понимают, что криптовалюта уже стала средством платежей. В сумме на майнинг в России приходится около 3,5 ГВт потребления электроэнергии. Это полноценная отрасль экономики.
Контекст
На форуме «Россия Зовет» замруководителя администрации президента РФ Максим Орешкин заявил, что майнинг стал новой статьей экспорта, которая пока не очень хорошо оценивается. Он подчеркнул, что это по сути скрытый экспорт, который тоже влияет на валютный рынок и в частности на курс рубля.
Что произошло за день 19 декабря. Акценты
▪️Владимир Путин провел ежегодную программу «Итоги года». За 4,5 часа президент ответил более чем на 100 вопросов о спецоперации, экономике и демографии.
▪️Банк России снизил ставку до 16%.
▪️К концу 2025 года инфляция может составить 5,7-5,8%, заявил Владимир Путин.
▪️Россия готова подумать над тем, чтобы воздержаться от ударов вглубь Украины в день выборов, отметил президент РФ.
▪️Кабмин внес в Госдуму законопроект об увеличении лимита сверхурочных работ для некоторых категорий сотрудников со 120 до 240 часов.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Устойчивость отраслей российской промышленности снизится в ближайшие 3 года без своевременных мер адресной поддержки, заявили эксперты Arthur Consulting.
Они проанализировали 6 отраслей промышленности на предмет чувствительности к ДКП, отношения долга к капиталу и способности давать акционерам инвестиционную премию.
Выяснилось, что из 6 только 2 — цветная металлургия и производство удобрений — в устойчивом положении.
Завлабораторией ИПЭИ РАНХиГС Степан Земцов назвал методологию исследования спорной и указал на недооценку агропрома.
Партнер АТРЭ Виктория Павлюшина подчеркнула, что целлюлозно-бумажная промышленность (ЦБП) сильнее других пострадала от потери экспорта и роста издержек.
Подробнее о проблемах и перспективах ключевых отраслей российской промышленности читайте в материале.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Главное из заявлений Эльвиры Набиуллиной после снижения ключевой ставки:
▪️На заседании 19 декабря ЦБ рассматривал три варианта движения ставки: сохранить ее на уровне 16,5%, снизить на 0,5 п.п. и на 1 п.п.;
▪️Инфляция замедлилась в ноябре быстрее ожиданий Банка России. Рост цен по итогам года будет минимальным за последние пять лет;
▪️В начале 2026 года ЦБ прогнозирует временное ускорение инфляции в связи с повышением НДС;
▪️После всплеска инфляция продолжит устойчиво снижаться;
▪️Жесткая ДКП позволяет уменьшить влияние повышения НДС на инфляцию в России;
▪️Масштаб и скорость дальнейшего смягчения ДКП будет зависеть от движения инфляции. Для достижения устойчивого результата может потребоваться пауза в снижении ключевой ставки;
▪️К нейтральному уровню ключевой ставки мы перейдем в 2027 году.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Владимир Путин покинул зал Гостиного двора, где в течение 4 часов 27 минут отвечал на вопросы журналистов и россиян. Всего президенту задали более 80 вопросов.
Спасибо, что следили за «Итогами года» вместе с нами.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Какой будет Россия через 200 лет? Взгляд Владимира Путина
«200 лет для России не такой уж большой срок. Я очень рассчитываю на то, что страна будет высокообразованная и на базе этого образования она будет высокотехнологичной. Она будет с помощью этих технологий решать все стоящие перед нами задачи в области экономики, здравоохранения и социальной политики», — сказал глава государства.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Россия добилась полного цифрового суверенитета. Владимир Путин заявил о необходимости создания мессенджера Max
Создание национального мессенджера было необходимо, оно позволило России добиться полного цифрового суверенитета. Теперь в мире есть три страны с таким суверенитетом: помимо России, это еще США и Китай.
По словам главы государства, проблема других мессенджеров заключается в несоблюдении российских законов. «Политическое руководство не давало [мессенджерам] возможности соблюдать наши законы, накладывая определенные ограничения. Этим были вызваны замедления», — уточнил Владимир Путин.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
«Надеюсь, что и эта мера будет не вечной». Владимир Путин прокомментировал введение утильсбора
«Надеюсь, что и эта мера будет не вечной. И выбор у наших граждан будет восстанавливаться либо по мере роста доходов, либо по мере сокращения фискальной нагрузки», — сказал президент России.
По его словам, решение об утильсборе было направлено на получение дополнительного дохода для технологического развития. Мера косвенно также поддерживает и отечественный автопром.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
«Всех напугали этим решением». Владимир Путин прокомментировал введение отработки для медиков
Новые требования к выпускникам медвузов об обязательной отработке по завершении учебы не являются избыточными и носят «мягкий характер», считает президент России.
Обязанность отработать возникает, только если человек подписывает договор о целевом обучении. «Это выбор человека. <...> Если человек не хочет этого делать, он может не подписывать договор, учиться на платной основе», — обратил внимание глава государства.
Владимир Путин добавил, что такая отработка может быть исключена в будущем, и уточнил, что на студентов педагогических вузов мера пока не распространяется.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
«Итоги года с Владимиром Путиным» продолжаются 2,5 часа. Главное из заявлений президента к этой минуте:
▪️Повышение НДС не будет вечным. Правительство будет вести дело к снижению налогового бремени в будущем;
▪️К концу года инфляция снизится до 5,7-5,8%; По итогам года рост ВВП составит 1%;
▪️Семья не должна чувствовать снижение уровня достатка с появлением ребенка. Президент призвал сделать модным рождение детей и заявил, что «счастье» важнее «материальной составляющей»;
▪️Правительство должно подумать о продлении пособия по уходу за ребенком до трех лет, вопрос заключается только в бюджетных ограничениях;
▪️Проблему использования интернета противником при ударах дронами по регионам России и введения ограничений из-за этого можно решить путем перехода на отечественное программное обеспечение;
▪️Москва согласилась с предложенными Вашингтоном компромиссами по Украине, сейчас мяч на стороне Украины и Европы;
▪️Нам бы очень хотелось, чтобы в следующем году мы жили в условиях мира и без военных конфликтов.
😎 Все эксперты здесь и в MAX
Фондовый рынок теряет инвесторов из-за привлекательности вкладов. Почему сборы налога на проценты по вкладам вырастут втрое
По оценке Минфина, налог на проценты по вкладам физических лиц в 2025 г. составит 305 млрд. руб., при этом рост к 2024 г. – почти втрое. В 2026 г. министерство ожидает дальнейшего роста поступлений до 568 млрд. руб.
Столь существенная динамика объясняется ростом депозитных портфелей в банковской системе, который в свою очередь связан с изменениями ключевой ставки Банка России и ростом депозитных ставок.
Рост ставок привел к нескольким последствиям:
🔸Депозиты стали существенно более привлекательными.
🔸Фондовый рынок на этом фоне начал терять частных инвесторов.
🔸Уровень одобрения по кредитам снизился. Люди начали откладывать крупные покупки.
В дополнение, процентные выплаты по вкладам сами по себе стали фактором прироста депозитного портфеля. Существенная доля полученного дохода переразмещается в те же вклады.
Заместитель председателя правления «СДМ-Банка» по розничному бизнесу Роман Жуков.
Полную версию колонки читайте на сайте.
😎 Все эксперты здесь
Что произошло за день 5 декабря. Акценты
▪️В Минцифры сообщили о решении постепенно отказываться от подтверждения входа на «Госуслуги» через СМС-код;
▪️ЦБ отменил ограничения на перевод валюты за рубеж для россиян. Лимиты будут сняты с 8 декабря;
▪️Российские золотые резервы впервые в истории превысили $300 млрд, следует из данных ЦБ;
▪️Курс доллара на рынке Forex опустился ниже 75 руб. впервые с мая 2023 года;
▪️Минцифры предложило приравнять электронные водительские права, студенческие билеты и пенсионные удостоверения к бумажным;
▪️Минпросвещения и Рособрнадзор утвердили расписание ЕГЭ и ОГЭ на 2026 год. Основной этап ЕГЭ пройдет с 1 июня по 9 июля, ОГЭ — со 2 июня по 6 июля.
😎 Все эксперты здесь
Лариса Долина впервые прокомментировала скандал вокруг продажи своей квартиры
По словам Народной артистки России, она год не могла говорить о произошедшем из-за шока и подписки о неразглашении в интересах следствия. Лариса Долина рассказала, что мошенники следили за ней и ее детьми.
«Здесь очень важно просто понять, что это было невозможно, и только сейчас люди узнают правду», — сказала она в анонсе программы «Пусть говорят!» на «Первом канале».
Принято решение постепенно отказываться от подтверждения входа на «Госуслуги» через СМС из-за растущих случаев мошенничества, заявили в Минцифры
«Пока это решение касается только входа на "Госуслуги" через мобильные устройства», - сообщили в министерстве.
😎 Все эксперты здесь
Еще один повод дистанцироваться. Как включение России в список стран с высоким риском отмывания денег повлияет на дивиденды?
Решение фиксирует обязательство относиться ко всем операциям, связанным с РФ, как к высокорисковым. По сути, именно так банки ЕС и работали весь период после 2022 г. Сейчас это получает формальное закрепление.
Контекст
Еврокомиссия внесла Россию в список стран с высоким риском отмывания денег, сообщается на сайте ЕК. Решение вступит в силу, если в течение месяца не поступит возражений от Европейского парламента и государств-членов ЕС.
Как пояснили «Эксперту» в Росфинмониторинге, это решение носит исключительно политизированный характер. В ведомстве подчеркнули, что российская антиотмывочная система продолжит работать в прежнем режиме.
Max становится условием входа в Госуслуги
При попытке зайти на Госуслуги через сайт у некоторых пользователей пропала кнопка «Пропустить», которая появлялась при предложении подтвердить вход через Max, обратили внимание Telegram-каналы.
У одного из редакторов «Эксперта» такая кнопка действительно пропала: при попытке зайти на Госуслуги через сайт со смартфона появляется предложение скачать национальный мессенджер и зарегистрироваться там по номеру телефона. Без этого авторизоваться на Госуслугах не получается, убедился редактор «Эксперта».
При этом при попытке зайти в Госуслуги с компьютера возможность пропустить авторизацию через Max по-прежнему доступна. У второго редактора «Эксперта» такая возможность также сохранилась при попытке зайти на Госуслуги как с телефона, так и с ноутбука.
На скриншотах — сообщение при попытке зайти на Госуслуги до и после обновления. «Эксперт» направил запрос в Минцифры.
😎 Все эксперты здесь