Издание Financial Times опубликовало интересный график. Так измененялись прогнозы аналитиков и чиновников по росту инфляции и номинального ВВП за последние восемь месяцев на 2023 год в Великобритании
График демонстрирует насколько люди, связанные с рынком и обязаные готовить экономику к будущим изменениям, не понимают, что в реальности происходит
Картинка с автопилота Tesla. Если судить по той информации, что выводится на экран, Tesla является даже больше компанией AI, чем автопроизводителем
Для сравнения картинка с автопилота Tesla весной 2019 года (внизу). Можете сравнить и отметить достигнутый прогресс
/channel/EconomicState/10388
Глобальное обновление учётных ставок центральных банков:
-Мексика повысила ставки на 75 базисных пунктов до 9.25% (11-е повышение)
-Колумбия повышает ставки на 100 базисных пунктов до 10.00% (9-е повышение)
Положительные реальные ставки имеют сейчас только Бразилия, Гонконг, Китай, Саудовская Аравия и Мексика
Инвесторы обращают внимание не только на номинальные ставки, а принимают решения, исходя из реальных процентных ставок, то есть ставок, скорректированных с учетом инфляции, что помогает им определить доходность активов
Несмотря на несколько более жесткие денежно-кредитные условия и рост более долгосрочных реальных ставок в последнее время, во многих регионах они по-прежнему в глубоком минусе, что способствует сохранению повышенных цен на более рискованные активы
Для сдерживания инфляции может потребоваться дальнейшее ужесточение, но это связано с риском для цен на активы. Все больше инвесторов принимают решение продавать рискованные активы, потому что они становятся менее привлекательными
Мировые ставки на контейнерные перевозки достигли 18-месячного минимума, снизившись на 61% по сравнению с пиковым значением. Они все еще в 3 раза выше, чем до пандемии, но продолжают двигаться в обратном направлении
World Container Index (WCI) рассчитывается и публикуется консалтинговой компанией Drewry еженедельно. Сводный индекс включает данные по ценам на перевозку 40-футового контейнера по 8 крупным маршрутам
Около 80–90% всего объема мировой торговли происходит морем, и лишь оставшиеся 10–20% — по земле и воздуху
Индексы контейнерных перевозок и аналогичные транспортные индексы используются как важнейшие индикаторы экономической активности в мире. Их динамика считается опережающим индикатором мировой экономики
Пауэлл обратился к Ветхому Завету. Он поднимает ставку по федеральным фондам и проводит денежно-кредитную политику огня и серы
Десятилетия расточительных программ государственных расходов подходят к концу. Безумная сумма денег, созданная правительством Трампа, оказалась слишком большой, чтобы с ней смогла справиться экономика. В период с февраля 2020 г по апрель 2022 г баланс ФРС удвоился с $4.15 трлн до $8.96 трлн
Это полная противоположность тому миру, который мы жили последние 40 лет. Там, где потребительские цены на импортные товары были умеренными, а цены на акции, облигации и недвижимость быстро росли. Где домовладельцы могли рефинансироваться каждые несколько лет по все более низким ставкам
Экономика и финансовые рынки в настоящее время опустошены неприятным сочетанием инфляции потребительских цен и дефляции цен на активы. Оба являются творениями властей
Это большая проблема, которая касается всех нас. Гнев библейских масштабов
Сегодня вышли новые данные по индексу PMI по Европе. Германия, которая всегда была главным локомотивом европейской экономики, тормозит больше других крупных стран. С учётом того, что в евро до 30% стоимости составляет немецкая марка, единую валюту тоже ждёт дальнейшее падение
На повестку дня выходит неожиданный вопрос - Кто возьмёт на себя основную тяжесть борьбы с надвигающимся на Европу экономическим кризисом?
МВФ прогнозирует, что инфляция превысит 5% в 80 странах мира в 2022 году
Ожидается, что в странах, переживающих конфликты, потрясения или серьезные экономические проблемы, в 2022 году уровень инфляции будет намного выше среднемирового показателя в 7.4%. Среди них Россия, Венесуэла, Судан, Зимбабве, Турция, Йемен и Аргентина
В других 60 государствах мира инфляция, как ожидается, останется ниже 5%
Для развитых стран МВФ оценил этот показатель в 5.7%
Рейтинг первых 25-ти стран по ВВП на начало 2022 г, в $ млрд
ВВП США в 2022 году составил $24.8 трлн. Эта цифра превышает суммарные показатели ВВП 170 стран мира. С 1871 г США является крупнейшей экономикой мира
Номинальный ВВП КНР в 2022 году равен $18.46 трлн. В прошлом году ВВП Китая составлял $16.86 трлн, что показывает значительный рост экономики. Паритет покупательской способности в Китае выше, чем в США, здесь КНР занимает первое место в мире
ВВП России в 2022 г уступил показателям Бразилии, Южной Кореи, Канады, Италии, Франции и Индии. В этом году Российская Федерация опустилась на одну строчку рейтинга и заняла 12-место с уровнем ВВП в $1.7 трлн. ЦБР прогнозирует падение ВВП на 7-12% в 2023 году из-за жестких санкций, под которыми сейчас находится страна
Украина находится на 54 месте в мировом рейтинге ВВП с $0.2 трлн. Беларусь на 76 строчке с $0.07 трлн. Во всех трех странах из-за военного конфликта ожидается падение ВВП в 2023 году
Илон Маск не одобряет действия ФРС, и в то время как рынок рассматривает возможность повышения ставки на 1% на заседании ФРС на следующей неделе
Глава Tesla считает, что ФРС было бы неплохо начать снижать ставку уже сейчас. На прошлой неделе он заявил, что еще одно "крупное повышение ставки ФРС чревато дефляцией"
Известный инвестор Гундлах, сказал, что на следующей неделе ФРС должна повысить ставку на 25 б.п., иначе она рискует отправить экономику в штопор. Он добавил, что ФРС не может оценить влияние, которое уже оказали предыдущие повышения
Изменение цен на выборку позиций с конца 2019 г в связи с COVID:
Пиломатериалы +38%, нефть +69%, железная руда +16%, DRAM +26%, кукуруза +66%, Балтийский фрахт (Baltic freight rates) +29%, золото +12% и серебро +9%
Однако, сейчас эти позиции говорят о приближении дефляции
Дефлятор от пиков цен после COVID:
Пиломатериалы -60%, медь -35%, нефть -35%, железная руда -60%, DRAM -46%, кукуруза - 17%, балтийские фрахтовые ставки -79%, золото -17% и серебро -39%
Председатель ФРС Джером Пауэлл, вице-председатель Лаэль Брейнард и ряд других членов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) заявили о своей приверженности задаче снижения инфляции до целевых 2%
"Всеобъемлющее внимание Федерального комитета по открытым рынкам сейчас направлено на то, чтобы снизить инфляцию до нашей цели в 2%. За стабильность цен отвечает ФРС, и она служит основой нашей экономики. Без ценовой стабильности экономика ни у кого не работает...
Восстановление стабильности цен займет некоторое время и потребует активного использования наших инструментов, чтобы сбалансировать спрос и предложение. Для снижения инфляции, вероятно, потребуется устойчивый период роста ниже тренда... Хотя более высокие процентные ставки, более медленный рост и более мягкие условия на рынке труда снизят инфляцию, они также причинят определенные неудобства домохозяйствам и предприятиям", - сказал в своей программной речи "Monetary Policy and Price Stability" 26 августа председатель ФРС Джером Пауэлл
Бюро статистики труда сегодня опубликовало новые данные по Индексу потребительских цен
CPI вырос на 0.1% в августе и на 8.3% по сравнению с прошлым годом. Аналитики ожидали, что цены упадут на 0.1% благодаря устойчивому снижению цен на бензин с летнего пика
"Это гораздо худший отчет по CPI, чем кто-либо ожидал. Снижение базовой инфляции из-за снижения цен на энергоносители налицо, но базовый показатель — лучше всего отражаемый базовой инфляцией — намного выше, чем все прогнозировали и надеялись", - считает Джастин Вулферс, профессор экономики из Мичиганского университета
Цены на бензин упали на 10.6% за месяц, но это было частично нейтрализовано ростом цен на природный газ и электроэнергию. Эффект от удешевления энергии был полностью перекрыт ростом цен на жилье и медицинское обслуживание, которые выросли на 0.7% и 0.8%, соответственно
Рынок, вероятно, будет опасаться повышения ставки на 100 базисных пунктов на заседании на следующей неделе
Рынок предполагает, что ФРС повысит учётную ставку на 75 базисных пунктов в этом месяце
ФРС полностью сфокусирована на снижении темпов инфляции в США, заявил Пауэлл, выступая на онлайн-мероприятии института Катона в четверг
Пауэлл в основном повторил заявления, сделанные им в ходе недавнего симпозиума в Джексон-Хоуле. Он отметил, что принял решение быть предельно "кратким и точным" в ходе симпозиума, чтобы подчеркнуть абсолютную приверженность ФРС возврату инфляции к цели в 2%, пишет газета The Wall Street Journal
Следующее заседание ФРС пройдет 20-21 сентября, и Пауэлл больше не будет выступать до этого заседания
В случае повышения ставки на 75 б.п. ФРС, дифференциал ставок восстановится, что, вероятно, приведёт к дальнейшему укреплению USD против EUR
Большинство экспертов ожидают, что ЕЦБ поднимет ставку на 50 базисных пунктов на своем сентябрьском заседании, поэтому повышены риски снижения евро
В то же время краткосрочные ставки в последнее время не оказывали особого влияния на курс €/$. Ключевым драйвером остается энергетический кризис
В этой таблице разбираются 4 сценария в преддверии сентябрьского заседания ЕЦБ
Авторы статьи анализируют возможные сценарии по шкале от «голубиного» до «ультра-ястребиного». Какое влияние решение ЕЦБ может оказать на €/$, принимая во внимание размер повышения ставок. А также на инфляцию, рост экономики, доходность 10-летних бондов и смягчение/ужесточение (QE/QT)
В сценарии повышение ставок на 75 б.п. и ускорение ужесточения приводит к рецессии уже этой зимой
В этой модели справедливой стоимости EUR/USD краткосрочный дифференциал ставок теперь имеет меньшую бета, чем относительная доходность акций
ОПЕК+ решила сократить добычу нефти на 100 тыс баррелей в сутки в октябре
Это сокращение скорее символическое, однако оно также даёт сигнал западным рынкам, что рассчитывать на повышение добычи ОПЕК, чтобы заменить попадающую под эмбарго российскую нефть, не стоит
После последнего визита Байдена в Саудовскую Аравию, США выступили с заявлением, в котором поблагодарили ОПЕК за повышение добычи...
Это новое небольшое сокращение отменит 100,000 баррелей в день, которые ОПЕК заявила, что добавит на рынок в прошлом месяце после поездки президента Байдена в Саудовскую Аравию
Между тем, перебои с поставками нефти в мире остаются серьёзной проблемой. Пока ЕС обсуждает потолок цен на российскую нефть, члены альянса ОПЕК, в который входят 23 страны, заинтересованы удержать цену в районе $100/барр
Исход потенциальной ядерной сделки с Ираном остается неопределенным. Технические эксперты ОПЕК+ недавно снизили прогноз избытка предложения в этом году вдвое, до 400,000 барр/сутки, и ожидают дефицита предложения в 2023 г
Отскоки на медвежьем рынке. График ФРС
"Медвежий рынок состоит из трех стадий - резкого падения, рефлекторного отскока и затяжного фундаментального нисходящего тренда", Боб Фаррелл из Merrill Lynch
2022 г начался с резкого и быстрого спада, который продлился до середины года. При крайне медвежьих настроениях в июле и августе наблюдался отскок, который частично отыграл это снижение
Однако теперь, когда эта коррекция позади, беспокойство вызывает то, что третья фаза сверхпузыря еще не началась. Эта третья фаза представляет собой более медленное и резкое снижение, которое совпадает с ухудшением фундаментальных показателей
"Одной из особенностей медвежьего рынка является ралли после начальной стадии снижения, но до того, как экономика начала ухудшаться. Во всех предыдущих случаях рынок восстанавливал более половины первоначальных потерь, заманив неосторожных инвесторов обратно, чтобы рынок снова развернулся, а экономика ослабла. Ралли этого лета до сих пор идеально соответствовало шаблону"
Инфляции в еврозоне, "...достигла нового максимума 11-й месяц подряд"
Потребительские цены в еврозоне выросли на 10% в годовом исчислении к сентябрю, ускорившись с 9.1% в августе.
Инфляция также превысило ожидаемые экономистами 9.7%
Чистая стоимость активов доброго доктора, директора Национального института аллергии и инфекционных заболеваний Энтони Фаучи выросла на 66% во время пандемии
Согласно новым финансовым раскрытиям, полученным OpenTheBooks, семья Энтони Фаучи выросла на колоссальные 66% за время пандемии. Фаучи сообщил, что на 1 января 2019 года собственный капитал составил $7,523,634. К 1 января 2022 года он вырос до $12,677,513
Диаграмма OpenTheBooks
В 2021 году Фаучи был удостоен премии Дэна Дэвида, связанной с Тель-Авивским университетом, в виде чека на $1 миллион. Комитет по присуждению премии заявил, что Фаучи «получил широкую похвалу за его смелость говорить правду властям» во время пандемии Covid-19
Комитет, по-видимому, не обратил внимания на то, что Фаучи регулярно говорил неправду обо всем, от полезности коллективного иммунитета до финансирования НИЗ исследований по усилению контагиозности короновируса в Уханьском институте
Германию ожидают двузначная инфляция и рецессия, считает Бундесбанк
"Нарастают признаки рецессии в экономике Германии в виде явного, широкомасштабного и продолжительного снижения объемов производства. Высокая инфляция и неопределенность относительно поставок энергии и ее стоимости влияют не только на отрасль, которая нуждается в газе и электроэнергии, ее экспортный бизнес и инвестиции, но и на частное потребление и зависимых от него поставщиков услуг", — говорится в отчете немецкого центробанка
В Германии рецессия является новым консенсус-прогнозом на 2023 год. Экономисты ожидают, что экономика Германии сократится на 0.3% в следующем году. В апреле эксперты все еще ожидали роста выше 2.5%
Если политики продолжат следовать старому тренду, рецессия может превратиться в депрессию
Как и ожидалось, ФРС повысила ставку по федеральным фондам на 75 базисных пунктов, до диапазона от 3.00 до 3.25%. ФРС также сообщила, что к концу года она превысит 4.25%
Ставка по федеральным фондам не превышала 3.25% с января 2008 года. Это было более 14 лет назад. Или примерно через 6 месяцев после выхода на рынок первого iPhone
Экономика США уже в рецессии. Тем не менее инфляция потребительских цен почти не уменьшилась. Даже если ИПЦ сократить вдвое, он все равно будет вдвое выше предпочтительной ставки ФРС
Помимо повышения ставок, ФРС немного сократила свой баланс до $8.32 трн. Еще предстоит пройти долгий путь, чтобы снизить баланс до заявленного уровня
Если ФРС будет повышать ставки в таком темпе дальше в отчаянной попытке сбить инфляционную волну, экономика развалится
10-летние казначейские облигации США демонстрируют худший год в истории с рекордной потерей 14.6%
Читать полностью…Индекс цен производителей Германии (PPI) за август ставит новый рекорд. Значение год к году 45.8%, при ожиданиях 37.1% и предыдущим значением 37.2%
Прирост к предыдущему месяцу 7.9%, при ожиданиях 1.6% и предыдущем значении 5.3%
Индекс цен производителей в Германии вырос до 169 инд. п. в августе 2022. Максимальное значение индекса достигало 110 инд. п., а минимальное 25.5 инд. п
Подобный ценовой спринт практически неизбежно приводит к потери конкурентоспособности немецкой экономики. Что косвенно подтверждается сильно выросшим дефицитом торгового баланса, который из положительной области ушёл глубоко в отрицательную
Причины сложившейся критической ситуации понятны и останавливаться на них сейчас не будем. Но вот, что делать с этим навесом, не очень понятно и трудно представить мягкие варианты выхода из надвигающегося кризиса
На этой диаграмме показан ВВП Индии и Великобритании с 1980 г по 2027 г. Индия обогнала Великобританию и стала пятой по величине экономикой мира
Всего 10 лет назад индийский ВВП был одиннадцатым по величине в мире. Теперь, когда прогнозируется 7% рост на 2022 год, экономика Индии обогнала экономику Соединенного Королевства по размеру, согласно последним данным Международного валютного фонда
Рост Индии сопровождается периодом быстрой инфляции в Великобритании, что создает кризис стоимости жизни и риск рецессии, которая, по прогнозам Банка Англии, может продлиться до 2024 г
В последнем квартале 2021 г объем производства в Индии превысил объем производства в Великобритании, а в первом квартале 2022 года рейтинг не изменился
МВФ прогнозирует, что это станет новым статус-кво, и Индия, как ожидается, еще больше опередит Великобританию до 2027 года, что сделает Индию к тому времени четвертой по величине экономикой, обойдя еще и Германию
По прогнозу МВФ Великобритания останется на шестом месте в рейтинге
Многие аналитики сегодня придерживаются агрессивной точки зрения, предполагая, что ФРС потребуется войти в диапазон 5-6%, чтобы укротить инфляцию
"Все указывает на то, что ФРС еще раз повысит ставку на 75 базисных пунктов, когда соберется на следующей неделе. Однако, вероятность того, что в ноябре снова придется повторить 0.75, также повышается", — сказал Рафаэль Ольшина-Марзис, экономист Bank J Safra Sarasin. "Более того, его новые прогнозы должны указывать на то, что борьба с инфляцией будет более болезненной, чем предполагалось ранее"
Однако такой агрессивный подход приведёт к глубокой рецессии уже в 2023 году. Рост учетной ставки, скорее всего, уже достиг возможного максимума
Недавний прогноз Рэя Далио о том, что акции упадут на 20%, если ФРС поднимет ставку до 4.5%, когда 4.4% уже заложены в цену, подтверждает, что он действительно мало что понимает в рынках
Ставка по федеральным фондам на уровне 4.5% или около того, уже полностью учтена в ценах прямо сейчас
Высокая инфляция поставила главу ФРС Джерома Пауэлла в сложное положение. Он рискует спровоцировать рецессию в своих усилиях по борьбе с инфляцией
Отчаянные времена требуют отчаянных мер и времена становятся все более отчаянными. Сохранение высокой инфляции может вынудить ФРС прибегнуть к самому большому повышению ключевой ставки в США за более чем 40 лет
После очередного удручающего отчета об инфляции в США экономисты брокерской компании Nomura Securities во вторник стали первыми на Wall Street, предсказавшими повышение базовой краткосрочной ставки на полный процентный пункт
"Мы считаем, что рынки недооценивают, насколько укоренилась инфляция в США, и масштабы реакции, которая потребуется от ФРС, чтобы вытеснить ее", — считают экономисты Nomura
На каждом из последних двух заседаний FOMS повышал целевую ставку на 0.75 п.п.
Nomura прогнозирует, что ставка будет увеличена до диапазона от 3.25% до 3.5% на заседании ФРС на следующей неделе, и, в конечном итоге поднимет эту ключевую ставку до 4.75% в 2023 г
ФРС настолько намерена остановить инфляцию, что, вероятно, будет повышать ставки до тех пор, пока экономика США не свалится в рецессию
"ФРС собирается переусердствовать. Мы видели, как они стали очень ястребиными из-за силы рынка труда. Мы думаем, что ФРС попытается придерживаться этой стратегии дальше. Вероятно, это приведет к рецессии",- считает руководитель глобальной стратегии ставок в BofA и бывший NY Fed analyst, Marc Cabana
Цикл ужесточения достигнет максимума в следующем году, когда учетную ставку повысят примерно до 4.3%
К тому времени ФРС остановит не только рост экономики, но и создаст ожидания у рынка , что ставку придется сокращать еще быстрее, чем раньше
Это событие отправит все активы на новые исторические максимумы. Кстати, становится понятно, почему так много людей упрямо отказываются продавать акции, прекрасно понимая, что, когда произойдет разворот ФРС, все рынки восстановятся экспоненциально вверх в течение наносекунд
Индекс экономической свободы США рухнул до уровня президентства Картера
На этой неделе был опубликован отчет Института Фрейзера «Экономическая свобода в мире 2022». Этот отчет охватывает 2020 год, когда был COVID-19
Средний глобальный рейтинг экономической свободы упал на 0.16 пункта в 2020 году, сведя на нет улучшения, достигнутые за десятилетие
Отчет «Экономическая свобода мира» включает измерения по пяти категориям и 165 юрисдикциям: размер правительства, правовая система и права собственности, надежные деньги, свобода международной торговли и регулирование.
Многие удивятся, что США не возглавляют список самых свободных стран. В 2020 г США заняли 7е место после Гонконга, Сингапура, Швейцарии, Новой Зеландии, Дании и Австралии. Траектория США уже довольно давно идет вниз, хотя умеренно
В 1980 и 1990 годах США были второй самой свободной в экономическом отношении страной в мире. В 2000 г третьими. В 2010 и 2015 годах пятыми и шестыми соответственно. А к 2020 г стали 7-ми
Удивительный год. Рекорды следуют один за другим. Но чаще негативные
Ставка по 30-летней ипотеке в США поднялась до 5.89%, самого высокого уровня с ноября 2008 года. В прошлом году она достигала рекордно низкого уровня в 2.65%
Рост ставок по ипотечным кредитам на 3% за последний год — это самый большой годовой рост, который мы видели с 1980-81 гг
График денежного агрегата М0 (наличные деньги в обращении) в США в послевоенный период
С 2020 г Трамп запускает печатный станок для борьбы с последствиями пандемии. На графике резкий, почти вертикальный рост. Денежный агрегат М2 (наличные в обращении и депозиты) вырос с начала 2020 г на 20%. Для сравнения: годовой рост M2 не превышал 15% ни разу с 1981 г, когда ФРС начала публиковать эти данные
Тот год стал рекордным в истории США. Совокупный объем всех мер стимулирования составил почти 30% ВВП по данным Bank of America
Сейчас мы видим на графике резкое сжатие денежной массы, которому не было примера в предыдущие 70 лет. Причём такое снижение ликвидности не прогноз, это факт. Между тем, рынку предстоит дальнейшее повышение учетной ставки и ускоренное сокращение баланса ФРС
То есть, с большой степенью уверенности, можно утверждать, что экономика не успеет отреагировать на такие качели и попадёт в жёсткую рецессию
/channel/EconomicState/2638
и далее /channel/EconomicState/2640
Три сообщения:
1. В этом году международная премия Фонда Фридриха Хайека была присуждена всем трем премьер-министрам стран Балтии, в том числе премьер-министру Эстонии Кае Каллас, премьер-министру Латвии Кришьянису Кариньшу и премьер-министру Литвы Ингриде Шимоните
Фридрих Хайек — один из самых выдающихся экономистов и философов ХХ века, защищавший экономику, основанную на принципах свободного рынка, и общество, основанное на личной свободе. Фонд Фридриха Хайека был основан в 1999 году во Фрайбурге, Германия в честь 100-летия Хайека
Как отмечается, международная награда в этом году присуждена за последовательную защиту свободной рыночной экономики, проведение рыночной экономической и бюджетной политики
2. Латвия попала в топ стран Евросоюза, которые продемонстрировали самый быстрый рост государственного долга к ВВП. Размер долга к ВВП Латвия 44.8 %, рост 22.5% или на €2.8 млрд по данным Госкассы. В конце 2021 года размер госдолга Латвии достиг €15,259 млрд
3. "В Эстонии зафиксировали самую большую годовую инфляцию в зоне евро за июнь. Ее уровень составил 22%. Далее идут Литва — 20,5% и Латвия — 19,2%", сообщается на сайте Eurostat.
Потом идут Чехия, Болгария и Польша