ДОХОДЪ

19 ноября 2017 13:56

Гипотеза рациональных ожиданий - источник веры в то, что уровень риска всех возможных экономических явлений поддается измерению. Почти неизвестная вне круга экономистов, эта гипотеза на «конкурсе красоты» среди экономических учений победила теорию сравнительных преимуществ.

Гипотеза рациональных ожиданий предполагает, что будущее в принципе познаваемо. Она утверждает также, что данных о будущем достаточно, чтобы решения участников рынка были в среднем верными. Это исключает возможность больших кризисов, кроме случаев, когда происходят неожиданные события — те, которые не случались раньше и потому не могут быть частью чьих-либо знаний. Однако такие события, по-видимому, весьма редки. За гипотезой рациональных ожиданий стоит вся мощь эконометрики как метода использования прошлых статистических данных для прогнозирования будущих событий.

Формально гипотеза рациональных ожиданий утверждает, что ожидаемая величина любой переменной (например, цена акции или темп инфляции) равна величине, предсказанной с помощью прогнозных моделей с поправкой на случайную погрешность, термин, раскрывающий значение незнания. За этим стоят два предположения. Первое состоит в том, что рациональные индивиды, формируя свои ожидания, используют всю доступную им информацию. Под этим обычно понимается то, что они ведут себя в соответствии с моделями, прогнозирующими их будущие действия. Возможность непредсказуемых потрясений означает, что их поведение будет соответствовать расчетной модели лишь в среднем. Люди будут и впредь допускать ошибки, но если они совершаются независимо от информации, доступной всем, и к тому же не зависят одна от другой, то нет причин думать, что эти ошибки приведут к смещению общего тренда в ту или иную сторону. Единственный возможный источник односторонней интерпретации фактов лежит в самой модели. Второе предположение гласит, что Вселенная стабильна (линейна) во времени (последнее утверждение равнозначно вере в принцип индукции). Взятые вместе, оба предположения задают уровень информированности и предсказуемости, достаточный, чтобы ваши математические ожидания оказались в среднем верными. Для изменения ожиданий никаких оснований нет. Если вы думаете, что в дальнейшем ваши ожидания изменятся, значит, вы их уже изменили и поэтому в будущем их не измените. Текущая цена акций зависит от сегодняшних ожиданий относительно того, какой эта цена будет до скончания времен.

Роберт Скидельски, «Кейнс, возвращение мастера», 2009

ДОХОДЪ

18 ноября 2017 14:36

Как менялись доходы людей в США в зависимости от образования. С 80-х у мужчин они растут только с высшим

ДОХОДЪ

17 ноября 2017 17:10

Главным разочарованием недели стал ВТБ, Магнит доблестно выбрался из низов

ДОХОДЪ

17 ноября 2017 17:06

Российский рынок не показал значительных изменений в пятницу, закончив всю неделю снижением на 1,7%. Сегодня в лидерах роста оказался Магнит, отскочивший после достижения многолетних минимумов ранее.

ДОХОДЪ

17 ноября 2017 12:45

Но заменит ли этот парень телеграмм- аналитиков?

ДОХОДЪ

17 ноября 2017 10:04

Где доходнее всего купить квартиру для сдачи. Санкт-Петербург (4,7%) и Москва (4,6%) заняли 67 и 68 места соответственно https://goo.gl/zmjgx1

ДОХОДЪ

16 ноября 2017 17:15

… Но в социалистическом обществе, где существует только один управляющий, нет ни цен факторов производства, ни экономического расчета. Предпринимателю в капиталистическом обществе фактор производства через свою цену посылает предупреждение: "Не трогай меня, я предназначен для удовлетворения другой, более насущной потребности". При социализме эти факторы производства немы. Они не могут дать никаких советов плановику. Технические знания предлагают ему огромное разнообразие возможных решений одной и той же задачи. Каждое из них требует затрат различных факторов производства и в различных количествах. Но поскольку социалистический управляющий не может привести их к общему знаменателю, он не в состоянии определить, какие из них приносят наибольшую выгоду.

Это верно, что при социализме не будет ни очевидных прибылей, ни очевидных убытков. Где не ведутся расчеты, там невозможно ответить на вопрос: были ли задуманные или осуществленные проекты как раз теми, которые лучше других могли бы удовлетворить наиболее насущные потребности, - успехи и неудачи окутаны тьмой и никому не видны. Сторонники социализма глубоко заблуждаются, считая отсутствие очевидных прибылей и убытков положительным моментом. Это, напротив, главный порок любого социалистического управления. Это вовсе не преимущество - не знать, использует ли человек подходящие средства для достижения искомых целей. Социалистический управляющий скорее похож на человека, который вынужден прожить всю жизнь с завязанными глазами.

Людвиг фон Мизес, Бюрократия ,1944

ДОХОДЪ

16 ноября 2017 16:41

Так отказ от выплаты дивидендов еще никто не объяснял

ДОХОДЪ

16 ноября 2017 12:31

Крупнейшие торговые партнеры Китая, как правило, получают больше... панд.

Как вы знаете, Китай передает панд другим странам только в аренду. Стандартные условия аренды включают арендную плату в 1 миллион долларов в год и предоставления гарантий, что все родившиеся в период аренды медвежата являются собственностью КНР.

Financial Times называет это "panda diplomacy" и по-настоящему мягкой силой Китая.

ДОХОДЪ

16 ноября 2017 08:40

"Газпром нефть" ожидает существенного роста дивидендов по итогам 2017г

ДОХОДЪ

16 ноября 2017 06:10

Bloomberg обращает внимание на рост благотворительных проектов Газпрома до 26 млрд руб. Вместо дивидендов для акционеров компания тратит деньги на футбол и проекты церкви

ДОХОДЪ

15 ноября 2017 17:21

Во втором эшелоне Будущее неожиданно оказалось в лидерах роста

ДОХОДЪ

15 ноября 2017 16:04

Столпы американского капитализма сечас, 50 и 100 лет назад. Времена меняются, Exxon Mobil (Standard Oil) похоже вечна

ДОХОДЪ

15 ноября 2017 13:56

Валюты относительно $ выглядят гораздо более стабильными, если поправить курсы на инфляцию. Аргумент в пользу относительного паритета покупательной способности при прогнозировании долгосрочных курсов

ДОХОДЪ

15 ноября 2017 11:54

Сбербанк продолжает процветать. Прибыль за 9 месяцев по МСФО +44%. 3 квартал становится самым успешным в истории

ДОХОДЪ

18 ноября 2017 17:49

Печальным фактом является то, что многие американцы, имеющие право голосовать, не пользуются им. В результате политики игнорируют их интересы. Но еще печальнее то, что это пораженческое поведение может быть полностью рациональным.

По мнению экономиста Манкура Олсона, выраженному в его знаменитой книге "Логика коллективных действий", голосование является общественным благом, которое связано с серьезными проблемами безбилетников.

Представьте, что вы являетесь одним из миллиона людей, каждый из которых может получить выгоду, эквивалентную $100, если на референдуме штата будет одобрен некий план - скажем, план улучшения состояния общественных школ. Предположим также, что альтернативные издержки времени, которое вы потратите на участие в голосовании, составляют $10. Примете ли вы участие в голосовании? Если вы рациональный человек, ответ будет отрицательным!

Причина этого состоит в том, что ваш голос, скорее всего, никак не повлияет на решение этого вопроса. Если план будет принят, вы и так выиграете, даже если не пойдете голосовать, потому что ваш голос - не исключительное благо. А если план не будет принят, ваш голос все равно не повлияет на результат, но вы сэкономите $10, как и все безбилетники.

Конечно, многие люди принимают участие в голосовании, потому что это гражданский долг. Но поскольку политическое действие — это общественное благо, в общем люди прилагают слишком незначительные усилии для защиты своих интересов таким способом.

По мнению Олсона, результатом является то, что когда большая группа людей разделяет общие политические интересы, они склонны не прилагать слишком больших усилий по продвижению своих целей и поэтому их можно игнорировать. В противоположность этому маленькие группы людей, хорошо организованных и тесно взаимодействующих в решении близких им проблем, обладают непропорционально большой мощью.

Кругман П., Веллс Р., Олни М. Основы экономикс, 2011

ДОХОДЪ

18 ноября 2017 07:16

Миру понадобится много новой нефти для грузовиков, авиации, химической отрасли, но не для легковых машин. Прогноз IEA

ДОХОДЪ

17 ноября 2017 17:07

Во втором эшелоне Будущее опять приносит разочарование

ДОХОДЪ

17 ноября 2017 14:38

Впервые в истории расчёта мирового индекса акций, он показывает 12 месяцев роста подряд. Удивительно спокойный год

ДОХОДЪ

17 ноября 2017 12:35

Тяжело быть хедж-фондом - примерно из 10тыс около 10% ежегодно ликвидируется. Третий год подряд число закрытых превышает количество запущенных.

ДОХОДЪ

17 ноября 2017 08:14

Как наш мир захватывают зомби. "Зомби" - компании у которых процентные платежи по займам превышают прибыль до уплаты процентов и налогов. По 14 развитым странам мира их доля превысила 10%. Появление зомби одно из следствий сверхмягкой денежной политики: нулевые, а местами отрицательные процентные ставки позволяют банкам продолжать держать на балансе таких заёмщиков

ДОХОДЪ

16 ноября 2017 17:09

Индекс ММВБ сегодня пытался и расти и падать, но в итоге почти не изменился (+0,04%). Основное внимание на акции ВТБ, падению которых нашли, по нашим расчетам, как минимум, восемь причин от санкций, до начала коррекции в США. Магнит, напротив, отскакивает от минимумов. Восстанавливается рубль.

ДОХОДЪ

16 ноября 2017 14:48

Рост промпроизводства России в октябре упал до 0%, за 10 месяцев года - 1,6%. Минэкономразвития в сентябре прогнозировало рост промышленности в 2017 году на 2%, но видимо цель придется понизить

ДОХОДЪ

16 ноября 2017 12:01

Акции ВТБ сегодня рухнули почти на 10% и достигли минимумов с декабря 2014г. Без явного информационного фона, во всяком случае пока

ДОХОДЪ

16 ноября 2017 08:08

На исторических максимумах не только акции, но и картины. "Спаситель мира" Леонардо да Винчи была продана за рекордные $450 млн. Ранее картина принадлежала Дмитрию Рыболовлеву, бывшему владельцу Уралкалия. Интересно, что впервые на аукционе она была продана за 45 фунтов в 1958 году, однако тогда экспертиза еще не установила авторства самого мастера.

ДОХОДЪ

15 ноября 2017 18:14

Другим фактором, обеспечивавшим высокий уровень жизни в Европе по сравнению с Азией, служило то, что в течение всей доиндустриальной эры европейцы — как по современным меркам, так и по меркам доиндустриальных Китая и Японии — были неряхами, жившими в грязи и убожестве. Низкий уровень личной и общественной гигиены наблюдался в доиндустриальной Европе повсеместно. В дневниках европейских путешественников, посещавших Японию в 1543- 1811 годах, нередко подчеркивается исключительная чистота этой страны по европейским стандартам того времени.

Ключевой экономической проблемой, определявшей уровень гигиены в доиндустриальной Европе, служило то, что людские нечистоты практически не имели рыночной ценности, поскольку их использование в качестве ценного удобрения для садов и полей было социально неприемлемо. Как отмечает Алан Макфарлейн, «...если в Японии нечистоты приносили доход, то в Англии за их вывоз приходилось платить». В результате избавление от нечистот являлось в Европе серьезной социальной проблемой. Например, Сэмюель Пепис в октябре 1660 года жаловался в своем дневнике: «Спустившись в погреб... я увяз обеими ногами в куче дерьма, узнав таким образом, что переполненная уборная мистера Тернера затопила мой погреб». Очевидно, нечистоты, протекшие из соседней уборной, в Лондоне ХVII века были банальной бытовой неприятностью!

Напротив, в Китае и в Японии людские нечистоты - как моча, так и фекалии — представляли собой ценный продукт, который хозяева продавали крестьянам и который служил объектом борьбы для различных группировок, соперничавших между собой за право его вывоза. Нечистоты не выливали в выгребные ямы, канализацию и реки, загрязняя источники воды. Вместо этого в таких городах, как Осака, подрядчики в ХVIII веке даже находили выгодным устраивать на углах улиц уборные с целью продажи собранных таким образом нечистот.

Грегори Кларк, "Прощай нищета", 2007

ДОХОДЪ

15 ноября 2017 17:20

Врагу не сдаётся наш гордый Сбербанк. Почти весь остальной рынок пошел вниз вслед за Магнитом

ДОХОДЪ

15 ноября 2017 15:56

Крах «Бинбанка» и ФК «Открытие» обошелся пенсионерам в 51,1 млрд. рублей. [https://goo.gl/kNTPkK]

ДОХОДЪ

15 ноября 2017 13:36

Номинальные курсы валют к $ c 1900. Рост удалось показать лишь швейцарскому франку и голландскому гульдену

ДОХОДЪ

15 ноября 2017 10:10

По текущим индикаторам компания стоит дорого. Роснефть пытается осуществлять агрессивную экспансию, финансируя её значительным увеличением долговых обязательств. В течение нескольких лет мы ожидаем увидеть увеличение операционного денежного потока за счёт запуска и приобретения новых проектов, однако, на наш взгляд, рост уже отражен в текущей стоимости акций, поэтому наша DCF-модель дает прогноз доходности на уровне близком к рыночной.