11677
🌞 🐀 🐍 Поддержать: https://t.me/c0ldness?boost 🙃 #комплексныйанализсистемныйподход 🗡 #зеленаяэкономика Æ 4777178070 @co1ldbot
Вопрос знатокам, а то редакция выкинула все книги.
А почему на укрепляющемся рубле, который очередной день укрепляется ВОПРЕКИ, и пробил 75 в моменте, растет индекс ММВБ, где весомая доля экспортеров, при этом длинный конец почти не растет, ведь крепкий рубль - это благо для долгосрочных ставок и будущей инфляции.
Получается, что рост цен на огурцы, помидоры и водку в начале года , инвесторы в разные классы активов воспринимают по разному?
(ждем зануд, кто напишет про рост цветных металлов и драгов + нефть по 70, которые компенсируют)
P.S. Пост носит расслабляющий и философский характер.
ВАЖНО. UPDATE.
Финальный штрих.
Висит до субботы, далее все, только 3 встреча. ( она будет )
/channel/c0ldness/6918 ( начало )
Те, кто ранее изъявил желание придти на встречу ХР, просьба скидывать ДС по номеру телефона:
+7 985 426 82-94 ( желтый банк )
Григорий Николаевич
Подписываем ник или ФИО
P.S. толька просьба не спамить никому и на безопасный счет денег не предлагать перевести
Кодовое слово для 6 числа:
Заякоренность ( сказать на входе )
Важно. Девушкам вход бесплатный.
чтобы никто не обвинил администрацию в повестке и в том, что они не в тренде.
ДЕВУШКИ, чтобы никого не огорчить, можете скинуть 5000 рублей за СЕБЯ и за того парня.
Для тех, у кого есть временные финансовые трудности, ну хотя бы любую сумму - это по джентельменски, кмк.
До встречи 6 февраля с 18:00 до 23:50 в ресторане LUWO
https://luworest.ru/?utm_medium=link&utm_source=yamaps&ysclid=mkz6lj47034141947
вот так сотрудники ДИП БР и ЦМАКП совместно делают ресеч https://www.cbr.ru/StaticHtml/File/186781/wp_162.pdf)
Читать полностью…
СНИЖЕНИЕ НДС ПРОИЗОЙДЕТ ДОВОЛЬНО СКОРО, УВЕРЕН ГЛАВА КОМИТЕТА ГОСДУМЫ ПО ФИНАНСОВОМУ РЫНКУ АНАТОЛИЙ АКСАКОВ
Читать полностью…
Как почти никто не знает, ШЕСТОГО ФЕВРАЛЯ ( это ПЯТНИЦА ) состоится встреча Холодного Расчета ( ЗК )
18:00 - Сбор гостей.
Место - ресторан LUWO
https://luworest.ru/
Спасибо Григорию за место и скидку 50% на еду и напитки.
Повод. Отмечаем неизменность ИО и будем выпивать за таргет и рост выше мировых.
Важное объяснение для веганов и любителей кровавой мэри.
Да, Москва находится на таргете с марта 2025 , но в меню НЕ будет огурцов и коктейля на основе томата и водки.
Холодный расчет хочет подать пример воздержания ради ТАРГЕТА и исключит даже водку, (прим. но это не точно) которая тоже перфомит в начале года.
Правила для тех, кто пропустил:
- скидываем по 5000 рублей, по возможности, залога, чтобы показать серьезность намерений.
- девушки и молодежь будут захеджированы благотворительным сбором ЗК, там почти 30 000 рублей набралось.
P.S. специальный гость АЛЕКСАНДР ИСАКОВ.
P.S.2. Для тех , у кого по различным причинам, нет достаточной суммы, ок, мы все ЛЮДИ, приходите, хедж есть, но по возможности скиньте хотя бы минимум.
спасибо Андрею Л. за + 10 к в фонд.
P.S.3. Спасибо Саиду за инициативу.
выросли у подгруппы без сбережений и снизились у других
Читать полностью…
⚡️ Стратегия на рынке ОФЗ: актуальность высокой дюрации сохраняется ⚡️ (часть 2/2)
💡 Какое позиционирование будет оптимальным в 2026 г.?
🔭 Исходя из наших модельных оценок, учитывающих монетарный и фискальный факторы, мы оцениваем справедливую доходность 10л ОФЗ на конец 2026 г. на уровне ~11%, что принесет инвесторам совокупный доход в размере 36%. При этом дальнейший потенциал сокращения доходности длинных ОФЗ представляется ограниченным ввиду приближения ожидаемого нами завершения цикла снижения ключевой ставки.
📊 В отличие от 2025 г., потенциал снижения доходностей на коротком отрезке выглядит ограниченным ввиду опережающего снижения доходностей в 2025 г. Это привело к излишне ранней нормализации угла наклона кривой ОФЗ. Как следствие, текущее значение спреда 10л ОФЗ к 3л ОФЗ (~70-100 б.п.) соответствует фазе завершения цикла смягчения ДКП, а не его середине, как сейчас. В этих условиях мы ожидаем снижения доходностей коротких бумаг до 10,5%, что транслируется в существенно меньший, в сравнении с длинными выпусками, совокупный доход в 20%.
🔎 В 2025 г. совокупный доход от вложений во флоатеры хоть и уступил длинным классическим ОФЗ, но был с ним сопоставим. В 2026 г. мы ждем, что флоатеры продемонстрируют существенно более низкий TR (14%) за счет сузившегося дифференциала доходности ОФЗ и ставок денежного рынка.
🏆 В сегменте классических бумаг мы предпочитаем недавно зарегистрированные длинные выпуски серий 26252-26254 с погашением в 2033–2040 г., отдельные из которых, ввиду наличия первичного предложения, торгуются с премией по доходности к основной кривой. По мере снижения доступных для размещения остатков ожидаем сжатия данного спреда. Мы также считаем привлекательными инвестиции в более старые высоколиквидные длинные бумаги серий 26247-26248 (2039-2040 гг.).
🧭 При этом консервативные инвесторы, а также инвесторы, имеющие ограничения по дюрации в рамках инвестиционной декларации, могут рассмотреть покупку выпусков на среднем отрезке (4-6 лет), торгующихся на сопоставимых с дальним отрезком уровнях. В данном сегменте мы предпочитаем выпуски серий 26228, 26251 и 26235, которые Минфин продолжает предлагать на аукционах.
🌱 Инвесторы, не желающие брать на себя процентный риск, на горизонте нескольких месяцев могут сохранить позиционирование во флоатерах в качестве альтернативы инструментам денежного рынка. Наиболее привлекательно выглядят флоатеры в новой конвенции (для расчета купонов по которым используется срочная версия RUONIA) серий 29026-29029, совокупный доход по ним, по нашим оценкам, на 0,3-0,5 п.п. превысит доход по бумагам в старой конвенции.
#Облигации #Стратегия
#ОФЗ
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков
@capital_mkts
The Demand for Grandchildren: Children as Family Public Goods and Implications for Cooperative Bargaining
Read
🇺🇸 NBER Working Papers
@c0ldness
Кстати про овощи - любопытное - доля импорта 15%, торговые наценки 33% из 44%. Скоро все IO Tables будут в картинках)
Читать полностью…
❤️ Мир в эпоху глобальной трансформации — главная тема Январских Экспертных диалогов
Национальный центр «Россия» в партнерстве с Центром межотраслевой экспертизы «Третий Рим» при поддержке Администрации Президента РФ приглашает принять участие в Январских Экспертных диалогах Открытого диалога «Будущее мира. Новая платформа глобального роста» 30 января 2026 года.
Мир вступил в эпоху глобальной трансформации, когда привычные механизмы развития, структуры мировой экономики и формы глобального взаимодействия перестали работать в прежнем режиме. Технологии, демографические сдвиги и изменение геоэкономического баланса формируют новый контур глобального будущего.
▶️ Почему контроль над стандартами, платформами и критическими цепочками важнее формального участия в глобальных институтах?
▶️ Почему демография перестает быть «фоновым» фактором и становится ключевым ограничением развития?
▶️ Как современная экономика переходит от автоматизации труда к автоматизации институтов?
▶️ Как меняется бизнес-модель финансовых институтов?
▶️ Как технологический переход меняет архитектуру рынка труда и, как следствие, жизненный путь человека?
К обсуждению этих вопросов приглашены авторитетные иностранные эксперты — ведущие специалисты и визионеры мировой экономики. Ключевой спикер программы — заместитель Руководителя Администрации Президента РФ Максим Орешкин — презентует доклад по мегатрендам эпохи глобальной трансформации.
Чтобы стать участником события, необходимо направить заявку через форму регистрации на сайте. Приглашаем представителей делового сообщества, аналитиков, ученых, будущих специалистов и студентов профильных вузов присоединиться к программе.
💛 Подписывайтесь на канал Национального центра «Россия» в MAX
Традиционная рубрика участник ХР в телике.
Ну что сказать, с дебютом Екатерина. Суда по голосу, есть гипотеза, что Екатерина до эфира орала на рынок, пытаясь раскачать его в новом году, получается надо сказать.
И так приятно было услышать в эфире слово СКИДКА, а не ДИСКОНТ.
Все таки Екатерина чувствует ЦА и рынок.
Спойлеры:
1. Макро НЕ будет.
2. Обсуждались в основном попсовые истории , которые на слуху уже не первый день и даже месяц. СКУКА.
3. Длину НЕ обсуждали, короткому концу тоже ничего не досталось.
P.S. Как человек, который послушал весь выпуск, хотелось бы оставить обратную связь.
Данный специалист, вместе с другими участниками рынка, делают 200+ сделок ежегодно, редакция очень надеется, что гостей будут выжимать по максимуму, задавая им интересные вопросы по всему рынку облигаций и акций. Аминь.
#ВеримвРБК
https://youtu.be/nR6XF63-WpQ
https://vkvideo.ru/video-210986399_456244430
Какой эффект от повышения НДС на цены?
Первые данные по инфляции за начало года (с 1 по 12 января) несколько напугали экспертов, так как среднесуточные темпы роста примерно в десять раз превышали декабрьские (в конце года традиционно спрос и инфляция выше, но не в декабре 2025 г.). Инфляция с 13 по 19 января все еще настораживает, но темпы роста снизились почти в 3 раза – до 0,45% с 1,26%.
Замедление темпов роста цен было широким: замедлились 80 из 110 товаров с общим весом в 75% корзины, отмечает старший управляющий директор, руководитель Центра макроэкономических исследований «Сбера» Александр Исаков. Медианный темп упал с 0,55% до 0,2%, указывает он.
По историческим меркам инфляция остается очень высокой и, в частности, более чем вдвое превышает темп роста цен в январе 2019 г., когда также повышался НДС, говорит директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
Среднемесячный прирост ИПЦ за декабрь–январь*
💡Эпизод 2025–26, возможно, будет похож на эпизод 2018–19 с поправкой на индексацию ЖКХ, рост транспортных тарифов и акцизов
* На графике январь индикативно 1.72% (накопленный рост с начала года)
@xtxixty
нормальное состояние для этой фазы кредитного цикла
Читать полностью…
Кинула 5к, как обычно конечно же не дойду. Это будет мой вклад в дезинфляцию))
Читать полностью…
Инфляция с 20 по 26 января составила 0,19%, в годовом выражении замедлилась до 6,4%.
Более чем в два раза упала н/н, а если к периоду с 1 по 12 рассматривать, то можно внеочередное делать.
Скорость прироста сильно убывает, так сказать.
Да считаю, что Минфину надо 8 раз в год проводить заседания по ставке НДС.
Читать полностью…
Минфин России информирует о результатах проведения 28 января 2026 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26254RMFS с датой погашения 3 октября 2040 г.
Итоги размещения выпуска № 26254RMFS:
- объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
- объем спроса – 77,645 млрд. рублей;
- размещенный объем выпуска – 59,569 млрд. рублей;
- выручка от размещения – 56,168 млрд. рублей;
- цена отсечения – 90,6718% от номинала;
- доходность по цене отсечения – 15,07% годовых;
- средневзвешенная цена – 90,7655% от номинала;
- средневзвешенная доходность – 15,06% годовых.
Информация указана без учета результатов дополнительного размещения после аукциона.
Дополнительное размещение после аукциона осуществлено по средневзвешенной цене аукциона.
Минфин России информирует о проведении 28 января 2026 года аукционов по размещению:
- облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26254RMFS (дата погашения 3 октября 2040 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске;
- облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26235RMFS (дата погашения 12 марта 2031 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ РФ В ЯНВАРЕ ОСТАЛИСЬ НА УРОВНЕ 13,7%, КАК И В ДЕКАБРЕ - ОПРОС ПО ЗАКАЗУ ЦБ
https://cbr.ru/Collection/Collection/File/59604/inFOM_26-01.pdf
⚡️ Стратегия на рынке ОФЗ: актуальность высокой дюрации сохраняется ⚡️ (часть 1/2)
🚀 Рынок ОФЗ завершил 2025 г. значительным снижением доходностей в ответ на переход Банка России к циклу смягчения ДКП. Доходности на коротком отрезке кривой (до 3 лет) опустились на 300–500 б.п., на дальнем – в пределах 200 б.п., а угол наклона кривой ОФЗ нормализовался впервые с мая 2024 г. В настоящий момент доходности консолидируются в диапазоне 14–15%, что соответствует нашему прогнозу начала 2025 г. В этих условиях совокупный доход по всем классам ОФЗ оказался высоким и составил 18–24%, при этом сильнее всего выглядели классические длинные выпуски.
💡 Ключевыми факторами, которые будут оказывать влияние на рынок ОФЗ в 2026 г., останутся монетарная и фискальная политика.
📊 Монетарная политика:
🔹 В 2025 г. экономика РФ вышла из стадии перегрева. Темпы роста ВВП замедлились до ~1% г/г с пиковых 4,3% в 2024 г., а инфляция по итогам года снизилась до 5,6% г/г по сравнению с 9,5% в 2024 г. Появились и первые признаки стабилизации ситуации на рынке труда.
🔹 Это позволило ЦБ приступить к смягчению ДКП: с июня 2025 г. ставка была снижена на 5 п.п. и к настоящему моменту составляет 16,0%. ЦБ, ввиду сохраняющихся проинфляционных рисков, избрал осторожный подход и в течение последних трех заседаний (сентябрь – декабрь) снижал ставку меньшим шагом – на 50-100 б.п. против ~200 б.п. в июле.
🔹 Наш базовый макропрогноз предполагает, что на конец 2026 г. ключевая ставка может быть снижена вплоть до 12%. Однако в случае реализации ряда проинфляционных рисков, в частности при расширении дефицита бюджета сверх ожидаемого нами уровня, снижение ключевой ставки может быть ограничено 14%.
🔹 При этом к концу 2027 г. мы ожидаем достижения ключевой ставкой уровня 8,5–9,0%, который в текущих условиях оцениваем как нейтральный. После этого цикл смягчения может прекратиться.
💼 Фискальная политика:
📍 В 2025 г. Минфин успешно справился с исполнением рекордной программы заимствований – 7,0 трлн руб. (в деньгах). Достичь этого удалось в большей степени за счет классических бумаг, на которые пришлось ~77% размещения. Это привело к сокращению доли флоатеров в портфеле Минфина до 38,0% с 43,5% в конце 2024 г. Минфин также вышел на рынок с дебютным размещением ОФЗ в юанях (~220 млрд руб.), предложение которых, как мы ожидаем, продолжится и в 2026 г.
📍 Перспектива существенного смягчения ДКП с точки зрения эффекта на ОФЗ частично будет балансироваться существенной программой заимствований со стороны Минфина. Обновленная версия Закона о бюджете предполагает снижение дефицита бюджета в 2026 г. до 3,8 трлн руб., что составляет 1,6% ВВП. Однако, по нашим оценкам, фактический дефицит по итогу 2026 г. может оказаться шире (5,0–5,5 трлн руб.) из-за более быстрых темпов роста госрасходов, а также сдержанных экспортных поступлений из-за снижения цен на энергоносители.
📍 Основная часть расходов, вероятно, будет профинансирована за счет программы заимствований, объем которой, по нашей оценке, может составить 6,8 трлн руб. (+1,3 трлн руб. на валовой основе относительно заложенной в бюджет величины в 5,5 трлн руб.).
#Облигации #Стратегия
#ОФЗ
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков
@capital_mkts
https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0304393221000398
Highlights
•
Central bank papers find QE to be more effective than academic papers do.
•
Central bank papers report larger effects of QE on output and inflation.
•
They also report more significant effects of QE on output.
•
Central bankers who report larger QE effects on output have better career outcomes.
•
Central bank management is substantially involved in research production.
Каюсь, видимо, я слишком сильно разводил структуры стимулов у трейдеров и макроэкономистов 😂
предлагаю вместе с ио начать по телефону замерять еще курсовые ожидания, честно говоря
ну и сам феномен, что куча людей, называющих себя связанными с финансовым рынками, постоянно топят рубль, требует изучения
У редакции две новости:
Начнем с хорошей.
Наконец-то, в качестве аргументов укрепления рубля, перестал фигурировать ЗНАМЕНИТЫЙ налоговый период.
Теперь плохая.
Неизбежный откат рубля будет (но это не точно), готовиться надо, но и это не точно.
Ждем по классике в режиме Т+?
https://pro.rbc.ru/demo/697346d99a7947caa7c31879?utm_source=telegram&utm_medium=messenger&utm_campaign=rbc_news&utm_content=697346d99a7947caa7c31879
❤️ В большинстве регионов #инфляция за 2025 год стала самой низкой за пять лет
🔵 По сравнению с 2024 годом инфляция снизилась в 82 из 85 регионов. В целом по России инфляция за 2025 год составила 5,6% после 9,5% годом ранее.
🔵 В декабре рост цен замедлился по сравнению с показателями ноября в 46 регионах. В 5 регионах цены в среднем даже снизились.
🔵 В большинстве регионов цены на овощи и фрукты росли слабее, чем в ноябре. В 67 регионах продолжал дешеветь сахар. Непродовольственные товары в основном дорожали умеренно. Снова подешевело топливо. Цены на услуги повысились, но значительно меньше, чем в ноябре. Заметнее всего в декабре подешевели зарубежные туры.
Для дальнейшего устойчивого замедления инфляции до 4% Банк России будет поддерживать необходимую жесткость денежно-кредитных условий.
Подробнее об инфляции в каждом регионе читайте на нашем сайте ➡️
С июня 2024 г. ЦБ Турции стал делиться с нами данными об ИО бизнеса и д/х. Анализировать что-то по типу systematic bias в ИО д/х смысла особого нет, и так все видно… интересно другое, а именно, на сколько чувствительны все три агента (участники рынки, фирмы и д/х) к макро: реализованной инфляции и курсу. Какие тут результаты: фирмы наиболее чувствительны к фактической инфляции, потребители наиболее чувствительны к обменному курсу. Чувствительность профи к обеим переменным более ограничена по сравнению с другими агентами.
Читать полностью…
https://www.rbc.ru/radio/21/01/2026/6971244d9a79471031515753
Годы идут, но по-прежнему приходится переубеждать общественность в том, что рост дефицита бюджета из-за укрепления курса не является проблемой:
Образующийся из-за сильного рубля дефицит бюджета государство может покрыть за счет увеличения заимствований через ОФЗ. Совокупный спрос и задействование реальных ресурсов от этого не изменятся, государство частично заместит падение спроса без роста инфляции, резюмировал Григорий Жирнов.
Ведущая «Инвестиционного часа» Элина Тихонова придерживается иной точки зрения. По ее мнению, рост бюджетных расходов на фоне недоинвестирования в ключевые отрасли создает риски. Объем заимствований сейчас действительно находится на низком уровне, около 16%, но их наращивание может стать проинфляционным фактором. Основные покупатели ОФЗ — банки — закладывают эти деньги в операции РЕПО, а полученные средства направляют в экономику, тем самым увеличивая денежную массу.
Цены с 12 по 19 января.
Цены продолжают расти широким спектром - 75% недельной корзины.
Из хороших новостей
- рост в поездках (ОАЭ, Черноморские направления) - очевидно празники и овощи - сезонность.
- среди стабильных компонентов (без 32% самых солатильных) подорожало меньше половины.
#sunny_russia
Инфляция компенсирует низкие уровни ноября-декабря 2025, теперь за неделю 13-19 января = 0,45%, с начала года уже 1,72%. Немного волнительно, потому что теперь для выхода на 4-5% (прогноз ЦБ) может потребоваться значительное замедление или даже дефляция летом. Но дождемся месячных данных за январь (выйдут 13 февраля) - возможно, динамика в тех же услугах спокойная, а сезонные явления в овощах (+2,7% за неделю!) пройдут.
И почему водка +1,4%... она и за 1-12 января дала +4,2%, что происходит...
#Russia #Inflation