bitkogan

20 марта 2025 20:11

Похоже, в списке компаний «триллионников» мы в очень скором времени увидим пополнение. Группа Т-Технологии представила свою отчетность по МСФО за 2024 год.

Ключевые данные год-к-году:

🟡Рост выручки в 2 раза до 962 млрд руб. Именно тут чуть не дотянули до триллиона.
🟡Чистая прибыль +51% | 122 млрд руб.
🟡Рентабельность капитала(ROE) — 32,5%.

Вышедшие результаты мы оцениваем позитивно.

🚩Компания уверенно держит рентабельность капитала выше 30% даже несмотря на сомнения инвесторов, касающиеся интеграции Росбанка. Но теперь план предельно ясен: перестраивать бизнес таким образом, чтобы не сильно маржинальные сегменты выводить в хорошую рентабельность. Прежде всего, речь про сегменты Росбанка.

💭С начала года бумаги прибавили более 30%, но при этом потенциал, по нашему мнению, еще остается. Текущий P/E находится на уровне 7,5, что по историческим меркам действительно дешево. Для бизнеса с рентабельностью выше 30% и ожидаемым ростом прибыли более 40% — это недорого.

Рост бизнеса сопровождается выплатами дивидендов. Как мы не раз говорили, считаем именно такое сочетание наиболее подходящей структурой. По итогам года группа выплатит 32 руб./акция в виде дивидендов, но не стоит забывать, что были промежуточные выплаты 92,5 руб./акция. Итоговая доходность — 3,4%, неплохо, учитывая перспективы бизнеса.

🚩Прогноз менеджмента на 2025 год нам понравился: ROE выше 30%, рост чистой прибыли более 40%. Поэтому история остается актуальной и интересной по сей день.

Что касается новостей по допэмиссии, то новость носит скорее технический характер. Речь идет о размещении до 1,5% акций для программы мотивации сотрудников. Пора привыкнуть, что в российских технологических компаниях это норма. Мы относим акции Т-Технологии к одним из фаворитов российского фондового рынка.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

20 марта 2025 16:31

Подключайтесь! Мы в эфире.

bitkogan

20 марта 2025 13:30

🇷🇺Фондовый рынок России в 2025 году: новые реалии, риски и возможности

Рынок постоянно меняется: инвесторы не могут полагаться только на стандартные инструменты. В 2025 году выиграют те, кто умеют постоянно анализировать и адаптироваться.

Поэтому мы снова проводим наш популярный интенсив по российскому фондовому рынку. Это не просто теория, а набор конкретных практических навыков.

▪️Обсудим, как устроен фондовый рынок РФ: разберем, что меняется и как это повлияет на наши портфели.

▪️Научим анализировать акции и облигации и расскажем, какие факторы важно учитывать сегодня, чтобы зарабатывать и снижать риски и потери.

▪️Объясним, как макроэкономика и санкции влияют на рынок и как с этим справиться.

▪️Разберем реальные кейсы: вы поймете, как реагировать на текущие вызовы.

▪️И, конечно, сформируем портфель, который будет работать на российском фондовом рынке в 2025 году.

Стартуем 8 апреля. Это будут 2 недели, наполненные конкретными действиями и навыками. Именно они помогут вам выиграть в постоянно меняющихся условиях. 

🔗Присоединяйтесь до 25 марта — со скидкой 50%!

Стоимость: 12 500 ₽ вместо 25 000 ₽.

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

bitkogan

20 марта 2025 12:03

Несколько слов о российском рынке

Начнем с основы рынка — его фундамента — рынка облигаций.

Здесь царит невероятный оптимизм. Такое ощущение, что рынок в текущие котировки (по крайней мере, ОФЗ) закладывает сразу не одно, а несколько снижений ставки. Цены десятилеток ОФЗ за последние две недели выросли примерно на 5%. Сегодня зафиксировать приличную доходность на 10 лет уже малореально. Ставка — примерно около 14,50%.

Если мы говорим про рынок корпоратов — там доходность выше. Но «голубые фишки» на 2-3 года дают доходность всего 18-20%. Ростелеком — 18,49%, Роснефть подлиннее — 19,46%.
Крепкий второй эшелон на тот же срок 20-22%. Медси 21,96%. Инарктика 21,71%.
Учитывая, что за последние три месяца индекс RGBI вырос с уровня 99 пунктов аж на 14% (до уровня 113 пунктов), и фактически выполнил половину программы на год, дальнейшее движение уже будет более долгим и плавным. Разумеется, будут и временные просадки.

Частый вопрос за последние месяцы: стоит ли покупать сейчас российские облигации?
Неоднократно говорил: друзья, не ждите! Как можно быстрее покупайте. Потом локти кусать будете.
За три месяца те, кто не продавали бумаги или купили их, пусть даже в январе, сделали с начала года в среднем порядка 45-50% годовых и более. Не верите? Сами посчитайте.
Сколько это будет годовых, если цена к примеру ОФЗ с погашением в 2038 году с начала года подросла на 8%, и еще дала купон 9,80% годовых? Получается более 40% годовых!

Возьмем другой пример. Например, Евротранс с погашением в 2029 году. Т.е. весьма длинный корпоративный выпуск. Но не первого эшелона явно. Здесь рост цены со 100,71% до 111,76% — почти на 11%. И еще купон в размере 25% годовых. По данному выпуску доход еще более внушительный с начала года. Свыше 60% годовых.

Теперь многие приходят… Решили пока посидеть на депозите. Что теперь делать? Не поздно ли покупать?
Что мне на это ответить? Нет… глобально не поздно. Если только горизонт инвестиций не 2-3 месяца, а значительно больше.
Но, купив в начале года можно было бы по итогам года (по моим оценкам) рассчитывать на доходность не менее 35-40% годовых или даже более. Сегодня, думаю, не более 25-35% годовых. Если еще подождать месяц-другой, тоже думаю будет не поздно. Но скорее доходность от ваших инвестиций к концу года будет не более 23-26%.

Это, разумеется, просто прогноз. И основан он на том, что ставка ЦБ к концу года будет порядка 15-16% годовых, а индекс RGBI дойдет до 122-125 пунктов. Потому думайте сами.

А может, ну его? Взять, да и остаться на депозите. Надежно. Спокойно.
Проблема в одном: через пару-тройку месяцев банки по депозитам будут давать, по моей оценке, всего 17-19% годовых. Через полгода — 15-17% годовых. Через год — не более 13-14% годовых.
Через облигации можно зафиксировать высокую доходность на значительно больший период времени. И уж на движении цены в этом году точно неплохо заработать.

Что насчет рынка акций? Продолжим разговор завтра. И не забываем: сегодня в рамках традиционного эфира вопросов-ответов все это можно будет спокойно обсудить.
Если у вас остались вопросы, обращайтесь.

bitkogan

20 марта 2025 08:30

Ключевая ставка и ваш кошелёк: что важно знать?

Говорил уже не раз: даже если экономика и рынки — не ваш конёк, за ключевой ставкой ЦБ следить нужно. Хотите вы того или нет, она влияет на вашу жизнь сильнее, чем кажется.

Проще всего это заметить по вкладам и кредитам: чем ниже ставка ЦБ, тем дешевле деньги в экономике — и наоборот. Так что решение в пятницу — не просто формальность, а фактор, который может повлиять на ваш кошелёк, даже если вы не инвестируете на фондовом рынке.

➡️В этот раз ставку, скорее всего, не тронут. Да, рубль крепкий, но для регулятора этого пока недостаточно, чтобы её снижать. Зато риторика ЦБ может стать мягче — а это уже сигнал, что снижение ставки может пойти быстрее, чем думает рынок.

Всё происходящее отражается не только на фондовых рынках, но и на банковских процентах. Банки продолжают снижать ставки по вкладам — и это происходит уже продолжительное время.

Вывод?

Процентные ставки по депозитам, скорее всего, продолжат снижаться. Заглянул в поисковик Яндекса — проценты по вкладам пока выглядят неплохо. Если вы планировали открыть депозит, лучше с этим не медлить. Ждать, что ставки вдруг развернутся в рост, смысла не вижу.

#ставка #банки

💰bitkogan

bitkogan

19 марта 2025 18:00

Где искать бизнес-идеи и во что вложиться?

Вчера мы запустили новую рубрику — «Разговор с предпринимателем». Тут всё по-честному: не теоретики, а люди, которые реально ведут бизнес, рассказывают, как начинали, с какими трудностями сталкивались и что могут посоветовать тем, кто только собирается в эту воду зайти.

▪️Вот, например, кто из нас хоть раз не мечтал махнуть из города и открыть небольшой уютный отель? Звучит красиво, но реальный гостиничный бизнес — штука сложная. Чтобы узнать нюансы, поговорил с людьми, которые в этом разбираются не понаслышке: Вениамином Кагановым (гендиректор ARFG) и Вадимом Прасовым (управляющим партнёром Alliance Hotel Management).

➡️ Кроме этой рубрики, на YouTube и «ВКонтакте» мы делимся полезной информацией о рынках и трендах в передачах «Ответы на вопросы» по четвергам и «Неделя в отражении» по воскресеньям.

Ну и тематические видео. В последнем, например, рассказывали о перспективах золота: спрос падает, ювелиры уже меньше закупают — не ждёт ли нас обвал цен?

И знаете, что меня поражает? Эта информация доступна бесплатно, бери, смотри, думай, принимай решения. Но многие почему-то этим не пользуются. Ну да ладно. Кто понимает ценность — тот уже подписался:

▫️⁠ВКонтакте: https://vk.com/bitkogan
▪️Bitkogan Talks: bitkogantalks" rel="nofollow">https://www.youtube.com/@bitkogantalks
▫️Bitkogan: Bitkogan" rel="nofollow">https://www.youtube.com/@Bitkogan

#видео

💰bitkogan

bitkogan

19 марта 2025 13:30

Санкции против России — это не временные меры

С начала 2022 года было введено более 28 тыс. санкций — такую цифру озвучил президент РФ на съезде «Российского союза промышленников и предпринимателей» (РСПП).

По мнению главы государства, на отмену санкций можно не рассчитывать из-за глобальной конкуренции. Поэтому власти будут делать все необходимое, чтобы российский бизнес от мала до велика мог эффективно развиваться.

Какие именно санкции мешают бизнесу и инвесторам?

Тут надо сделать оговорку, что вред от санкций для бизнеса и для инвестиций носят схожий характер. Все же одно вытекает из другого... Так вот «королем» среди санкций, пожалуй, является ограничение на зарубежные инвестиции.

◽️Из-за ограничения на движение иностранного капитала развиваться в вакууме очень сложно. К тому же, прямые иностранные инвестиции как правило сопровождаются передачей современных технологий и лучших управленческих практик, что способствует догоняющему экономическому росту.

Причем капитал нужен, прежде всего, из развитых стран, где рынок перенасыщен, и инвесторы ищут дополнительные доходности на вложенные средства. У развивающихся стран таких средств куда меньше, да они и сами ждут инвестиций с распростертыми руками.

✔️ Это же касается фондового рынка, ускоренный рост которого невозможен без свободного притока иностранных инвестиций. Напомню, что 70% российского рынка по-прежнему заблокировано в руках недружественных институционалов (фондов и т.д.).

В этих условиях действительно нужна дерегуляция и независимость судебной системы, о которой говорит президент РФ, чтобы с российской стороны не было никаких проблем с притоком капитала из-за рубежа.

Если санкции вдруг начнут снимать, что могут ослабить в первую очередь?

◽️Главная проблема — блокирующие санкции США, которые вторично распространяются на всех, кто взаимодействует с санкционными лицами. Однако текущая администрация США осознает, что SDN-листы и прочие инструменты принуждения лишь ослабляют влияние доллара на мировой арене. Не зря Трамп просит пересмотреть режим санкций против России.

Что будет иметь наибольший эффект?

Отмена санкций на финансовый сектор. Здесь решается сразу куча проблем:
➡️ международные расчеты,
➡️ восстановление централизованного курса доллара,
➡️ движение и приток капитала.

Понятно, что в одночасье на это рассчитывать точно не стоит, но, скорее всего, рано или поздно мы к этому придем. И здесь очень важно, чтобы к этому времени российский бизнес был полностью конкурентоспособным.

#санкции

💰bitkogan

bitkogan

19 марта 2025 06:31

Первый шаг сделан, но сколько их еще впереди?

Доброе утро, друзья!

Путин и Трамп говорили вчера два с половиной часа. Оба заявили, что довольны, но конкретных решений почти нет. Полного прекращения огня пока нет, но решили на 30 дней прекратить удары по объектам энергетики.

Конечно же, разговор не поставил точку. Это, скорее, старт длинного и сложного процесса. Подробно об этом уже написал Личном блоге.

Честно скажу, такое ощущение, что рынок играет в игру. Сначала оптимизм перед звонком или встречей. Потом — разочарование, потому что чуда не случилось. И так по кругу.

Из ближайших событий — решение Банка России по ставке в пятницу и новые переговоры России и США 23 марта. Вот там и ждем новых раундов этой игры.

➡️Впрочем, и сегодня пойдут новые комментарии о прошедшем разговоре. И на их основе рынок вполне может полетать.

Что сейчас делать простому инвестору?

◽️Рубль — выглядит привлекательным. Если намечаются скорые траты в валюте, можно зафиксировать комфортный курс уже сейчас. Просто брать «на всю котлету» валюту смысла не вижу: инфляция будет ее съедать.

Для долгосрочных сбережений лучше брать не только валюту, но и активы, приносящие доход в валюте. Например, замещающие облигации. Спрос на них хороший, потому что рынок понимает: падение рубля — скорее всего, вопрос времени (поэтому и такие низкие доходности).

◽️Российский рынок остается крайне чувствительным к геополитике. Тут лучше маневрировать. Фиксировать то, что аномально выросло и покупать на эти суммы то, что задержалось. Кстати, недавно у «Абрау» вышел хороший отчет, а бумаги пока не отреагировали. Просто как пример.

#российский_рынок #валюта

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 16:47

🌾 Урожай, цены и ключевая ставка — стоит ли волноваться?

Вижу, что некоторые телеграм-каналы начали пугать: мол, из-за рисков плохого урожая ЦБ может поднять ключевую ставку. Давайте разберемся, так ли это.

Сразу скажу — это не тот фактор, на который стоит всерьез смотреть в этом вопросе. Центробанк не принимает решения по ставке, реагируя на временные события. Влияние ключевой ставки на экономику растягивается на 1,5 года, так что точечно «гасить» инфляцию в отдельные месяцы просто бессмысленно.

❗️А главное — повышение ставки никак не решит проблему плохого урожая. Ну не станет он лучше от этого! А значит, и цены на продукты это не остановит.

➡️ Эта логика, кстати, прослеживается и в модельном аппарате ЦБ, где при прогнозировании базовой инфляции на среднесрочную перспективу цены на овощи вообще не учитываются. Да, дорогая еда может немного подогреть инфляционные ожидания, но это уже вторичный эффект.

Вывод: да, за ростом цен на продовольствие в ЦБ следят, но это далеко не главный аргумент для изменения ставки. Так что паниковать точно не стоит. Тем более цыплят по осени считают.

#ставка #продукты

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 14:59

📺 Сфера гостеприимства: о чем мы еще не знаем? Цикл встреч «Блогосфера: об инвестициях и не только»

Ведущие: Евгений Коган, инвестбанкир, основатель Bitkogan и Вениамин Каганов, генеральный директор АРФГ, заведующий кафедрой туризма и гостиничного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

Гость эфира: Вадим Прасов, управляющий партнер УК «Альянс Отель Менеджмент», вице-президент Федерации Рестораторов и Отельеров России.

Темы для обсуждения:
➡️ Индустрия гостеприимства: иметь или не иметь?
➡️ Личная история лидерства
➡️ Лучше быть умным и богатым или опять про финансовую грамотность
➡️ Лето: куда податься?

🔗Подключайтесь к эфиру ВКонтакте и на YouTube.

#видео

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 10:16

💸Рубль снова удивляет!

Курс продолжает расти: юань уже ниже 11,2 руб., доллар — ниже 82 руб.

Почему так происходит? Отчасти это связано с сокращением импорта. Если в январе он ещё рос (+1,4% к прошлому году), то в феврале уже просел на 11,1%. Но одно только это не объясняет такой резкий скачок рубля.

На курс явно влияет движение финансовых активов. Возможно, экспортеры, видя укрепление рубля, начали активно продавать валюту, чтобы не потерять еще больше при успехе мирных переговоров. Только за февраль 29 крупнейших экспортеров продали валюты на $12,4 млрд — на 25% больше, чем в январе. Также есть вероятность, что иностранные инвесторы пробуют заходить в российские активы через финансовую инфраструктуру третьих стран.

🔎Но тут важно понимать: когда курс движется из-за финансовых потоков, а не торговли, он становится менее стабильным. Так что высокая волатильность сохранится, особенно на фоне новостей о мирных переговорах.

Тем не менее текущие уровни курса рубля очень крепкие, что делает покупку валюты привлекательной. О том, стоит ли покупать валюту и как, расскажем здесь уже совсем скоро.

#рубль

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 06:31

Разговор Путина и Трампа: чего ждать от российского рынка?

Друзья, всем привет!

Уже сегодня должен состояться телефонный разговор президентов России и США. Они будут обсуждать вопросы мирного урегулирования конфликта, в т.ч. раздел территорий. Но в этом вопросе очень много нюансов. Пожалуй, мы не знаем даже четверти от того, о чем будут говорить за кулисами. Поэтому стоит набраться терпения и ждать.

Из последних сообщений СМИ:

▪️Трамп выражает уверенность, что Россия пойдет на перемирие.

▪️США могут быть готовы к признанию Крыма российским (по источникам Semafor).

Чего ждать?

Российский рынок акций сейчас очень бурно реагирует на все геополитические события. Наверное, такой чувствительности к новостям не было уже очень давно.

Сегодняшний день, да и вся неделя будут крайне насыщенными — корпоративные отчеты, решение ЦБ по ставке, экспирация фьючерсов, геополитические новости — поэтому волатильность будет оставаться повышенной.

Что делаем мы?

➡️ Наша позиция остается прежней: оставаться с высокой долей портфеля в рынке, но при этом частично фиксировать те позиции, которые хорошо выросли. Во-первых, высвобождается часть кэша, которая дает возможность докупить интересующие нас акции. А во-вторых, таким образом мы немного снижаем риск предстоящей волатильности.

Например, вчера фиксировали фьючерсы на акции «Совкомбанка», прибыль вышла неплохая. Также не стоит забывать про экспирацию. Активность в наших стратегиях ожидается высокой, поэтому оставайтесь с нами и следите за сделками.

#российский_рынок #геополитика

💰bitkogan

bitkogan

17 марта 2025 15:02

Каких знаний в сфере инвестиций вам не хватает?

Инвестиции — тема бесконечная. Всегда появляются новые истории, в которых хотелось бы лучше ориентироваться. Кому-то не хватает базовых знаний по ценным бумагам, кто-то хочет разобраться в крипте, а кто-то — в анализе компаний.

Мы хотим узнать, какие темы волнуют именно вас. Пройдите короткий опрос ниже — так мы сможем готовить полезные образовательные материалы и разбирать самые горячие вопросы в канале.

#инвестиции

💰bitkogan

bitkogan

17 марта 2025 11:04

📺 Друзья, новый выпуск программы «Грани будущего»!

Наступает новая неделя, а значит, мы с Дмитрием Абзаловым вновь разбираем предстоящие события:

В выпуске для VK Видео:

➡️ Какую позицию озвучит Трамп 17 марта на тему переговоров с Россией?
➡️ Какое решение по ключевой ставке примет Банк России? И что будет со ставкой в Китае?
➡️ Какие меры предложит ЕС для поддержки европейской металлургии?

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео

💰bitkogan

bitkogan

16 марта 2025 12:49

Рассмотрим на примере, как нам «врет» номинальный курс

Номинальный курс рубля в России имеет долгосрочный тренд на ослабление. Но не спешите паниковать — это не значит, что все пропало. Виной тому высокая инфляция, которая раздувает все номинальные цифры. То же самое с зарплатами: они растут, но реально ли вы стали богаче? Вопрос.

Вот и с курсом та же история — важно смотреть не на номинальную цифру, а на реальную покупательную способность.

📎 В отличие от номинального курса реальный курс рубля остается более стабильным в долгосрочной перспективе. Возьмем свежий пример. Рубль укрепился до 87 за доллар — это достаточно высокий уровень в реальном выражении по историческим меркам. Но если смотреть в реальном выражении — это курс крепче среднего за 2017–2021 годы. А учитывая ухудшение условий торговли, можно сделать вывод о чрезмерном укреплении рубля в данный момент.

Вывод

Если хотите понимать, что происходит с рублем, смотрите на REER. Это важный экономический индикатор, который помогает оценить реальную стоимость национальной валюты с учетом инфляции и ее влияние на торговлю страны. Высокий REER может свидетельствовать о завышенной стоимости валюты, тогда как низкий — об ее недооцененности.

#рубль

💰bitkogan

bitkogan

20 марта 2025 17:00

AMD: перспективы «красных»

Продолжаем разбор зависших позиций. Сегодня поговорим о компании AMD, акции которой мы держим в нашем приложении.

AMD традиционно считается главным конкурентом Nvidia в сфере видеокарт и ИИ-ускорителей. Однако в последние годы компания оставалась в тени своего зеленого «кузена».

🔵Сейчас рынок обеспокоен последствиями тарифной политики Трампа. И это, в свою очередь, негативно отражается на котировках американских Nvidia и AMD. У обоих чипмейкеров нет собственных фабрик, поэтому они сильно зависят от тайваньского производства (TSMC).

✔️Тем не менее финансовые показатели AMD остаются сильными: выручка за последний квартал выросла на 24 % до $7,7 млрд, а значительная часть этого успеха связана с продажами решений для ЦОД.

Кроме того, AMD активно развивает решения для AI inference — этапа работы нейросетей после обучения и развертывания. Компания интегрирует эту технологию в процессоры EPYC 5-го поколения (что делает их энергоэффективной альтернативой GPU-ускорителям Nvidia). Плюс к этому на рынке ПК AMD год за годом отвоевывает долю у Intel.

🔎На наш взгляд, когда шумиха вокруг тарифов уляжется, а рынок пересмотрит свою эмоциональную реакцию на тарифные риски, AMD может показать опережающий рост. Более подробно о перспективах компании и о нашем взгляде на ее акции читайте в рубрике «Красные позиции» в Bitkogan App.

#tech

💰bitkogan

bitkogan

20 марта 2025 15:00

📺Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ США идут к стагфляции?
➡️ Каким будет курс рубля к концу года?
➡️ Готов ли Банк России к снижению ставки?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 18:00 МСК.

Эфир будет состоять из двух частей:

1️⃣Сначала на нашем YouTube-канале разберем всё, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынке. Трансляция также будет доступна в VK.

2️⃣После основного эфира в 18:45 МСК Евгений Коган продолжит отвечать на ваши вопросы в нашем приложении Bitkogan App через платформу Яндекс.Телемост.

#видео

💰bitkogan

bitkogan

20 марта 2025 12:03

В дополнение к предыдущему посту обратите внимание на RGBI. Комментарии излишни.

bitkogan

20 марта 2025 10:01

Двойная выгода на покупку офисов в Москве

При покупке офиса в новом бизнес-центре класса «А» GEOLOG2 на улице Обручева девелопер HUTTON предлагает:

➡️фиксированную скидку 7% на избранные лоты

➡️беспроцентную рассрочку до декабря 2025 года с первоначальным взносом 25% и квартальным погашением

Это не только позволит сэкономить на покупке, но может дать возможность выгодно вложить средства и заработать.

Как это работает?

➕Благодаря скидке офисное пространство площадью 193,7 м² стоимостью 70,7 млн руб. можно приобрести за 65,8 млн руб — это позволит сэкономить более 4,84 млн руб.

➕Если заплатить 25% от первоначальной стоимости, а остальную сумму положить на депозит под 18%, то это может обеспечить дополнительную выгоду в 4,5 млн руб.

Итого: выгода при покупке может составить 9,2 млн руб. или 13% от первоначальной стоимости.

Инвестиции в коммерческую недвижимость остаются на пике доходности, поэтому не упустите свой шанс!

Реклама. ООО «Хаттон Девелопмент». ИНН: 7714414105

bitkogan

20 марта 2025 06:31

🇺🇸 ФРС успокаивает рынок

Ну что, друзья, ждали огня и шторма? А американский ЦБ (ФРС) сделал ровно то, что все ожидали: сохранил ставку на уровне 4,25–4,5%. А прогноз по ней остался без изменений: два снижения по 25 б.п. в 2025 году всё ещё в силе.

Инфляция и безработица уравновесили друг друга

◽️Прогноз по инфляции подрос из-за новых тарифов Трампа: теперь ожидают 2,7% в 2025-м вместо 2,5%.
◽️По безработице тоже прогноз выше — 4,4% (+0,1 п.п.).

Это важно, т.к. у ФРС, двойной мандат: они следят и за инфляцией, и за безработицей. Если инфляция высокая — надо повышать ставку, а если безработица растёт — снижать. В итоге один фактор компенсировал другой, поэтому политика пока без изменений.

Рецессии нет и не ждём

◽️Прогноз по ВВП немного ухудшили— ожидают 1,7% роста вместо 2,1% в этом году.

Но, как подчеркнул Пауэлл, экономика всё ещё крепкая: данные хорошие, ухудшения видно только в опросах и настроениях. До стагфляции в прогнозах ФРС очень далеко, как и до рецессии. Уверенность ФРС в экономике — позитив для рынка акций.

QT — меньше, но дольше

Есть такой термин — QT (quantitative tightening). Это когда ФРС потихоньку продает облигации у себя на балансе, чтобы таким образом повысить ставки на рынке и сократить денежную массу.

И вот тут весьма любопытно. Федрезерв замедлит темпы сокращения своего баланса (QT) с $25 млрд до $5 млрд по казначейским бумагам. По ипотечным ценным бумагам по-прежнему сокращение на $35 млрд. Но Пауэлл сразу дал понять, что это не смена курса денежно-кредитной политики, а просто более медленный путь к тому же результату.

Как отреагировал рынок?

Рынок вздохнул с облегчением: прогнозы по инфляции выросли несильно, а планы по снижению ставки всё еще в силе. Замедление QT тоже позитивно для ценных бумаг.

📎По итогам решения и пресс-конференции:

Доходности 10-летних казначейских облигаций упали с 4,32% до 4,24%: минус 0,08 п.п.
✔️S&P 500 ➡️ закрылся в плюсе: +1%
✔️Золото ➡️ +0,3%
✔️Доллар ➡️ ослаб на 0,09%

Сеанс психотерапии от господина Пауэлла прошел успешно. ФРС показала, что всё под контролем. Сейчас фьючерсы на S&P500 торгуются в районе +0,5%.

🔗Что ждём дальше? Напишу в Личном блоге.

#ставка #рынки

💰bitkogan

bitkogan

19 марта 2025 15:00

Второй эшелон РФ: и снова о рисках и возможностях

Как мы неоднократно писали, акции второго эшелона фондового рынка РФ — это высокий риск. Это аксиома. Вместе с тем она работает и в обратную сторону — это потенциально и более высокая доходность, чем в среднем по рынку.

Почему высокие риски?

1️⃣Многие компании второго эшелона имеют более низкую степень корпоративной прозрачности, чем «фишки». Это означает, что здесь сложнее следить за отчетами, цифрами. Следовательно, сложнее оценивать такие бумаги.

2️⃣Низкая ликвидность в «стакане» и высокая волатильность. Иными словами, на торгах такие бумаги представлены в сравнительно небольшом количестве, free float низкий. Это создает риск неожиданных сильных движений котировок как в ту, так и в другую сторону.

3️⃣Так называемые «разгоны». Возвращаясь к предыдущему пункту, известны случаи, когда акции компаний второго эшелона вдруг ни с того ни с сего взлетали в цене. Без новостей и корпоративных событий.

В чем же тогда выгода?

Когда рынок в целом находится в растущем тренде, отдельные истории второго эшелона показывают опережающую динамику. Рынок РФ с декабря 2024 года демонстрирует устойчивый рост. Вполне возможно, мы сейчас являемся свидетелями нового долгосрочного тренда.

➡️ Как правило, изначально главными действующими лицами в такой ситуации являются «фишки»: «Сбер», «Роснефть», ЛУКОЙЛ и др. Однако затем, когда гиганты уже показали рост котировок, фокус внимания инвесторов переключается на менее очевидные истории, к которым можно отнести и акции второго эшелона. Именно здесь есть скрытые возможности, воспользовавшись которыми инвестор может получать доходность выше рынка. Правда, в очередной раз напоминаем: не забывайте о рисках.

Какие идеи во втором эшелоне выглядят сегодня привлекательно? Их достаточно много, практически все они недооценены. Например, «Нижнекамскшина» или «Генетико». Интересны также ИВА, ОВК и некоторые другие.

▪️Как правильно выбрать бумагу для своего портфеля и при этом минимизировать риски? В мобильном приложении bitkogan мы недавно запустили новую стратегию «РФ. Скрытые возможности», которая делает акцент на акциях второго эшелона. Мы весьма тщательно подходим к выборам активов для данной стратегии и опираемся, прежде всего, на фундаментальный анализ. Это и помогает снизить риски.

До завтрашнего дня стратегия «РФ. Скрытые возможности» находится в открытом доступе, однако с 20 марта будет доступна лишь подписчикам. Вся аналитика по данной стратегии также пока открыта для читателей в разделе «Фабрика идей».

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

19 марта 2025 09:47

💸 Доллар по 81: радость для россиян, но боль для бюджета…

Федеральный бюджет на 2025 год запланирован, исходя из курса 96,5 руб. за доллар, но реальность вносит свои коррективы — сейчас средний курс доллара с начала года составляет около 94 руб. А вчера вообще доллар падал до 81.

Крепкий рубль — это, конечно, хорошо для импортеров и тех, кто отдыхает за границей, но вот для бюджета не все так радужно. Ведь нефтегазовые доходы мы получаем в валюте, а потом они переводятся в рубли. Чем крепче рубль, тем меньше рублей получают экспортеры на выходе.

❗️Если курс останется на уровне 81 руб., бюджет будет недополучать около 150 млрд руб. в месяц. Если курс будет держаться на таком уровне остаток года, то бюджет потеряет около 1,5 трлн руб.

➡️ Для сравнения сейчас весь дефицит запланирован на уровне 1,2 трлн рублей (=0,5% ВВП). Придется либо больше занимать, либо искать другие способы закрыть дыру.

Но паниковать пока рано. Такой крепкий курс вряд ли продержится весь год. Скорее всего, в итоге он будет ближе к прогнозам правительства, и ситуация с нефтегазовыми доходами выправится.

🔎Если же курс останется аномально крепким, то ЦБ будет гораздо активнее снижать ключевую ставку, что поможет бюджету и через рост экономики, и через стоимость обслуживания долга. То есть катастрофы в любом случае не будет, но вопрос о размере дефицита пока открытый.

#рубль #бюджет

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 18:47

Владимир Путин и Дональд Трамп в телефонном разговоре продолжили подробный и откровенный обмен мнениями по ситуации вокруг Украины — Кремль

◽️Путин подтвердил приверженность мирному урегулированию по Украине.
◽️Создадут экспертные группы по украинскому регулированию.

Мнение bitkogan:
На рынке волатильность. Инвесторы пытаются найти позитив в заявлениях по итогам телефонного разговора. Однако сверхоптимизм не оправдался — IMOEX2 снижается с максимумов на 1,3%.
#рфр 🔥HOTLINE

bitkogan

18 марта 2025 16:03

Друзья, мы в эфире!

Если вас хоть раз посещала мысль: «А может, открыть свой отель?», или вам интересно, как устроен бизнес в индустрии гостеприимства, обязательно подключайтесь.

bitkogan

18 марта 2025 10:35

💭 Стоит ли покупать валюту сейчас?

Ответ на этот вопрос будет зависеть исключительно от ваших целей и стратегии:
— Где вы будете ее хранить?
— Где и как планируете использовать/тратить?

Покупать на эмоциях доллары под подушку точно не следует. Инфляция рано или поздно их сожрет (пусть и не так быстро, как рубль). Поэтому здесь, если уж так хочется купить, то цели могут быть краткосрочные или среднесрочные.
➡️Например, на отпуск летом, если есть планы ехать за границу. Сейчас цена выглядит сравнительно низкой, а вот дальше… Потом летом можно кусать локти.
➡️Другая краткосрочная цель — плановое лечение за границей. Где именно? Не особенно важно, пусть даже в соседней Беларуси. Все равно, если рубль вскоре ослабнет против доллара США, текущие покупки могут принести некоторую выгоду.

💰О том, как и где сегодня лучше покупать валюту, какие при этом существуют риски и нюансы, читайте в мобильном приложении bitkogan в разделе «Фабрика идей».

#валюта

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 09:00

Стартуем! Сегодня первый день нашего интенсива «Фьючерсы для профессионалов»

А значит, у вас есть последний шанс присоединиться. Если все еще думаете, то расскажем, каких ошибок интенсив поможет избежать:

➡️Торговля по интуиции

Входите в сделку, не дождавшись подтверждения тренда? На курсе разберем четкие методы прогнозирования, чтобы не гадать, а действовать по системе.

➡️Непонимание рисков

Ловили маржин-колл? Стоп-лосс срабатывает, но цена потом идет в вашу сторону? Покажем, как правильно управлять рисками, чтобы сохранять депозит и извлекать прибыль.

➡️Сделки под влиянием эмоций

Закрыли сделку раньше времени или, наоборот, пересидели убытки? Разберем психологию успешного трейдера и объясним, как держать дисциплину и не поддаваться страху или жадности.

Интенсив — это:

▪️5 полноценных видеоуроков
▪️5 онлайн-вебинаров: разбор сделок, ответы на вопросы
▪️Практические задания
▪️Доступ к фьючерсной стратегии
▪️Чат с экспертами и поддержка на каждом этапе

👨‍💼И бонус для всех участников — лекция от Евгения Когана по фьючерсной стратегии в приложении Bitkogan. Обсудим:

✔️как мы закрываем позиции: логику выхода из сделок,
✔️наши результаты: разберем ошибки и победы,
✔️обоснования решений: когда наращивать объемы, а когда — сокращать, и как держать риски под контролем,
✔️как адаптировать стратегию под текущий рынок.

Сегодня — последний день, когда вы можете подключиться и начать обучение. Присоединяйтесь!

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

bitkogan

17 марта 2025 17:28

Сравнение доходов, часть 2: покупательская способность

На выходных мы разбирали медианные доходы в России и Европе, и многие из вас спрашивали: а что с ценами? Ведь важно не просто сколько зарабатываешь, а сколько на эти деньги можно купить.

◽️Поэтому мы пересчитали доходы по паритету покупательской способности (ППС) — это когда все доходы приводят к единому уровню цен (на нашем графике — Германии). Если у нас цены ниже, то и доходы, грубо говоря, «умножаются» на эту разницу.

➡️ Результат? В таком пересчёте Россия выглядит лучше: по покупательной способности мы на уровне Польши и стран Балтии. Но разница с Западной Европой всё равно чувствуется: например, на средний доход в Германии можно позволить себе примерно на 60% больше товаров и услуг, чем у нас.

Какой показатель лучше?

Как и с ВВП, важно смотреть на оба показателя. Доходы по ППС лучше отражают уровень жизни в своей стране, а номинальные — возможности населения, особенно при путешествиях по миру. К примеру, если вы хотите купить квартиру в Дубае, никто не скажет: «А, у вас в России цены низкие, давайте сделаем скидку!» 100 евро — это 100 евро в любой стране.

➡️ Еще один плюс больших доходов и больших цен — свобода выбора. Можно экономить на дорогих услугах (почти вся разница уровней цен в них) и тратить больше на то, что везде стоит одинаково: технику, машины, путешествия.

Итог? Качественный вывод остается тот же: у нас высокий уровень доходов по меркам развивающихся стран и низкий по меркам развитых.

#доходы

💰bitkogan

bitkogan

17 марта 2025 12:30

💡Инвестидея Bitkogan: Genetico и потенциал генетической диагностики

Мы продолжаем знакомить вас с нашими инвестиционными идеями, о которых подробнее рассказываем в мобильном приложении. Сегодня речь пойдет о компании Genetico.

Genetico (входит в группу Артген биотех) — инновационная компания в сфере медицинской генетики с портфелем сервисов и тест-систем в области генетической диагностики, профилактики и разработки новых препаратов для лечения редких (орфанных) заболеваний.

Основные направления деятельности Genetico:
➡️ Неинвазивное пренатальное тестирование (НИПТ)
➡️ Онкогенетические исследования
➡️ Преимплантационное генетическое тестирование (ПГТ)
➡️ NGS (секвенирование нового поколения) для медицинских и научных целей

Genetico объединяет в себе медико-генетический центр, биоинформатическую службу, систему контроля качества и один из крупнейших в России лабораторно-производственных комплексов. Компания является резидентом Сколково и Технопарка Medtech Moscow.

Наша оценка перспектив Genetico

▫️Сам по себе рынок генетического тестирования в России находится в начальной стадии развития и обладает значительным потенциалом роста. Поэтому Genetico, как один из лидеров данного рынка, может стать бенефициаром этого тренда.

▫️Компания также обладает широким спектром факторов инвестиционной привлекательности, в т.ч. с точки зрения других аспектов конъюнктуры рынка, финансовых показателей, стратегии развития и т.д.

Вывод

На наш взгляд, Genetico, несмотря на принадлежность ко второму эшелону и высокие риски сектора в целом, является привлекательной историей с большим потенциалом роста. Более подробно рассмотрим перспективы компании в приложении Bitkogan App.

P.S. Мы много раз говорили о том, что верим в привлекательность сектора фармацевтики на российском рынке. Сегодняшний рост «Промомед» на +10% — яркое тому подтверждение. Держим его в портфеле «Скрытые возможности» в нашем приложении. Высокие темпы развития медтехнологий открывают новые возможности, и Genetico вполне может стать бенефициаром этого тренда.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

17 марта 2025 06:30

💵 Будет ли курс доллара как раньше?

Друзья, всем привет!

💭 Многие спрашивают: если вдруг наступит мир и санкции снимут, вернется ли доллар по 74, как в 2021 году?

Нет, и вот почему. Дело в инфляции. За три года цены в России выросли на 31,6%, а в США — на 12,4%. Разница в 17% навсегда останется в курсе рубля.

Проще говоря, рубль обесценился, его покупательная способность упала. А если после этого мы снова увидим доллар по 74 — это будет слишком выгодный курс за обесценившийся рубль. Значит, курс будет аномально крепким.

В реальности курс, который соответствует уровню 2021 года, — это уже около 92 руб. за доллар. То есть при таком курсе импортные товары и услуги будут так же доступны, как раньше (если, конечно, не брать в расчет санкции).

Но даже в реальном выражении, как раньше, может не быть.
▫️Внешние условия для России, вероятно, будут менее благоприятными, чем три года назад. Даже в случае мирного договора часть санкций останется в силе.
▫️Инвестиционная репутация России для международного капитала будет подпорчена, риск-премии для нашей страны будут выше.
▫️Полного восстановления экспорта нефти и газа ожидать не стоит — доверие к надежности российских поставок снизилось.
▫️Кроме того, маловероятно, что замороженные золотовалютные резервы будут возвращены в полном объеме.

Да, в какие-то моменты рубль может быть аномально крепким — например, при высоких ставках и ценах на нефть, отмене санкций и возможном притоке капитала, мы можем увидеть курс рубля по 74. Но это будет временное явление, как в 2022 году.

А вот стабильно доллар по 74 уже не вернется. Скорее, наша новая долгосрочная реальность — это 90+.

#доллар #рубль

💰bitkogan

bitkogan

16 марта 2025 12:38

Реальный эффективный валютный курс. Часть 1

Курс рубля, который вы видите в обменнике, далеко не всегда отражает его реальную стоимость. Даже если рубль к доллару остается стабильным, инфляция может значительно изменить покупательную способность валюты. Для оценки этого эффекта используется показатель REER — реальный эффективный валютный курс.

Что такое REER?

Реальный эффективный валютный курс (REER) — это, по сути, объективный взгляд на рубль. Он показывает, насколько рубль дорог или дешев относительно валют основных торговых партнеров, но с учетом разницы в инфляции между странами.

То есть REER — это инструмент, который действительно помогает оценить конкурентоспособность экономики.

Как рассчитывается REER?

1️⃣Берется корзина валют стран — основных торговых партнеров.
2️⃣Считается номинальный курс (NEER) — средневзвешенное значение рубля по отношению к этим валютам. Это показатель прямого курса, т. е. чем выше NEER, тем крепче отечественная валюта (например, прямой курс рубля к доллару сейчас около 0,012).
3️⃣NEER корректируется на инфляцию, потому что в одной стране деньги обесцениваются быстрее, в другой — медленнее. Обычно в качестве мерила берут индекс потребительских цен (CPI).

Формула в упрощенном виде:

REER = NEER × (CPI России / CPI других стран)

Где:
▫️CPI (Consumer Price Index) — индекс потребительских цен, который отражает уровень инфляции.
▫️NEER (Nominal Effective Exchange Rate) — номинальный эффективный валютный курс.
Если у нас инфляция высокая, а рубль вроде бы не двигается, значит, по REER он укрепляется. И наоборот.

Что это значит?
▫️Если REER падает, рубль дешевеет, экспортерам радость, импортерам слезы.
▫️Если REER растет, рубль дорожает, экспорт становится менее конкурентоспособным, зато импортные товары становятся доступнее.

Высокий REER может говорить о завышенной стоимости валюты, тогда как низкий — об ее недооцененности.

Почему REER важен?

➡️Привычный нам номинальный курс не отражает реальную разницу в стоимости товаров и услуг между странами.
➡️REER же показывает, как на самом деле изменилась стоимость российских товаров по сравнению с зарубежными аналогами. Именно поэтому ЦБ на него смотрит, когда решает, что делать со ставкой

Есть плюс — REER позволяет сравнивать курс рубля во времени. Например, если сравнить курс 87 рублей за доллар в 2024 году и 74 рубля в 2021-м, можно подумать, что рубль ослаб. А вот и нет! Если учесть инфляцию, то на самом деле нынешний рубль крепче, чем в 2021-м. О чем это говорит? О том, что импортные товары сейчас стали доступнее, чем тогда.

#рубль

💰bitkogan