bitkogan

19 марта 2025 09:47

💸 Доллар по 81: радость для россиян, но боль для бюджета…

Федеральный бюджет на 2025 год запланирован, исходя из курса 96,5 руб. за доллар, но реальность вносит свои коррективы — сейчас средний курс доллара с начала года составляет около 94 руб. А вчера вообще доллар падал до 81.

Крепкий рубль — это, конечно, хорошо для импортеров и тех, кто отдыхает за границей, но вот для бюджета не все так радужно. Ведь нефтегазовые доходы мы получаем в валюте, а потом они переводятся в рубли. Чем крепче рубль, тем меньше рублей получают экспортеры на выходе.

❗️Если курс останется на уровне 81 руб., бюджет будет недополучать около 150 млрд руб. в месяц. Если курс будет держаться на таком уровне остаток года, то бюджет потеряет около 1,5 трлн руб.

➡️ Для сравнения сейчас весь дефицит запланирован на уровне 1,2 трлн рублей (=0,5% ВВП). Придется либо больше занимать, либо искать другие способы закрыть дыру.

Но паниковать пока рано. Такой крепкий курс вряд ли продержится весь год. Скорее всего, в итоге он будет ближе к прогнозам правительства, и ситуация с нефтегазовыми доходами выправится.

🔎Если же курс останется аномально крепким, то ЦБ будет гораздо активнее снижать ключевую ставку, что поможет бюджету и через рост экономики, и через стоимость обслуживания долга. То есть катастрофы в любом случае не будет, но вопрос о размере дефицита пока открытый.

#рубль #бюджет

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 18:47

Владимир Путин и Дональд Трамп в телефонном разговоре продолжили подробный и откровенный обмен мнениями по ситуации вокруг Украины — Кремль

◽️Путин подтвердил приверженность мирному урегулированию по Украине.
◽️Создадут экспертные группы по украинскому регулированию.

Мнение bitkogan:
На рынке волатильность. Инвесторы пытаются найти позитив в заявлениях по итогам телефонного разговора. Однако сверхоптимизм не оправдался — IMOEX2 снижается с максимумов на 1,3%.
#рфр 🔥HOTLINE

bitkogan

18 марта 2025 16:03

Друзья, мы в эфире!

Если вас хоть раз посещала мысль: «А может, открыть свой отель?», или вам интересно, как устроен бизнес в индустрии гостеприимства, обязательно подключайтесь.

bitkogan

18 марта 2025 10:35

💭 Стоит ли покупать валюту сейчас?

Ответ на этот вопрос будет зависеть исключительно от ваших целей и стратегии:
— Где вы будете ее хранить?
— Где и как планируете использовать/тратить?

Покупать на эмоциях доллары под подушку точно не следует. Инфляция рано или поздно их сожрет (пусть и не так быстро, как рубль). Поэтому здесь, если уж так хочется купить, то цели могут быть краткосрочные или среднесрочные.
➡️Например, на отпуск летом, если есть планы ехать за границу. Сейчас цена выглядит сравнительно низкой, а вот дальше… Потом летом можно кусать локти.
➡️Другая краткосрочная цель — плановое лечение за границей. Где именно? Не особенно важно, пусть даже в соседней Беларуси. Все равно, если рубль вскоре ослабнет против доллара США, текущие покупки могут принести некоторую выгоду.

💰О том, как и где сегодня лучше покупать валюту, какие при этом существуют риски и нюансы, читайте в мобильном приложении bitkogan в разделе «Фабрика идей».

#валюта

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 09:00

Стартуем! Сегодня первый день нашего интенсива «Фьючерсы для профессионалов»

А значит, у вас есть последний шанс присоединиться. Если все еще думаете, то расскажем, каких ошибок интенсив поможет избежать:

➡️Торговля по интуиции

Входите в сделку, не дождавшись подтверждения тренда? На курсе разберем четкие методы прогнозирования, чтобы не гадать, а действовать по системе.

➡️Непонимание рисков

Ловили маржин-колл? Стоп-лосс срабатывает, но цена потом идет в вашу сторону? Покажем, как правильно управлять рисками, чтобы сохранять депозит и извлекать прибыль.

➡️Сделки под влиянием эмоций

Закрыли сделку раньше времени или, наоборот, пересидели убытки? Разберем психологию успешного трейдера и объясним, как держать дисциплину и не поддаваться страху или жадности.

Интенсив — это:

▪️5 полноценных видеоуроков
▪️5 онлайн-вебинаров: разбор сделок, ответы на вопросы
▪️Практические задания
▪️Доступ к фьючерсной стратегии
▪️Чат с экспертами и поддержка на каждом этапе

👨‍💼И бонус для всех участников — лекция от Евгения Когана по фьючерсной стратегии в приложении Bitkogan. Обсудим:

✔️как мы закрываем позиции: логику выхода из сделок,
✔️наши результаты: разберем ошибки и победы,
✔️обоснования решений: когда наращивать объемы, а когда — сокращать, и как держать риски под контролем,
✔️как адаптировать стратегию под текущий рынок.

Сегодня — последний день, когда вы можете подключиться и начать обучение. Присоединяйтесь!

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

bitkogan

17 марта 2025 17:28

Сравнение доходов, часть 2: покупательская способность

На выходных мы разбирали медианные доходы в России и Европе, и многие из вас спрашивали: а что с ценами? Ведь важно не просто сколько зарабатываешь, а сколько на эти деньги можно купить.

◽️Поэтому мы пересчитали доходы по паритету покупательской способности (ППС) — это когда все доходы приводят к единому уровню цен (на нашем графике — Германии). Если у нас цены ниже, то и доходы, грубо говоря, «умножаются» на эту разницу.

➡️ Результат? В таком пересчёте Россия выглядит лучше: по покупательной способности мы на уровне Польши и стран Балтии. Но разница с Западной Европой всё равно чувствуется: например, на средний доход в Германии можно позволить себе примерно на 60% больше товаров и услуг, чем у нас.

Какой показатель лучше?

Как и с ВВП, важно смотреть на оба показателя. Доходы по ППС лучше отражают уровень жизни в своей стране, а номинальные — возможности населения, особенно при путешествиях по миру. К примеру, если вы хотите купить квартиру в Дубае, никто не скажет: «А, у вас в России цены низкие, давайте сделаем скидку!» 100 евро — это 100 евро в любой стране.

➡️ Еще один плюс больших доходов и больших цен — свобода выбора. Можно экономить на дорогих услугах (почти вся разница уровней цен в них) и тратить больше на то, что везде стоит одинаково: технику, машины, путешествия.

Итог? Качественный вывод остается тот же: у нас высокий уровень доходов по меркам развивающихся стран и низкий по меркам развитых.

#доходы

💰bitkogan

bitkogan

17 марта 2025 12:30

💡Инвестидея Bitkogan: Genetico и потенциал генетической диагностики

Мы продолжаем знакомить вас с нашими инвестиционными идеями, о которых подробнее рассказываем в мобильном приложении. Сегодня речь пойдет о компании Genetico.

Genetico (входит в группу Артген биотех) — инновационная компания в сфере медицинской генетики с портфелем сервисов и тест-систем в области генетической диагностики, профилактики и разработки новых препаратов для лечения редких (орфанных) заболеваний.

Основные направления деятельности Genetico:
➡️ Неинвазивное пренатальное тестирование (НИПТ)
➡️ Онкогенетические исследования
➡️ Преимплантационное генетическое тестирование (ПГТ)
➡️ NGS (секвенирование нового поколения) для медицинских и научных целей

Genetico объединяет в себе медико-генетический центр, биоинформатическую службу, систему контроля качества и один из крупнейших в России лабораторно-производственных комплексов. Компания является резидентом Сколково и Технопарка Medtech Moscow.

Наша оценка перспектив Genetico

▫️Сам по себе рынок генетического тестирования в России находится в начальной стадии развития и обладает значительным потенциалом роста. Поэтому Genetico, как один из лидеров данного рынка, может стать бенефициаром этого тренда.

▫️Компания также обладает широким спектром факторов инвестиционной привлекательности, в т.ч. с точки зрения других аспектов конъюнктуры рынка, финансовых показателей, стратегии развития и т.д.

Вывод

На наш взгляд, Genetico, несмотря на принадлежность ко второму эшелону и высокие риски сектора в целом, является привлекательной историей с большим потенциалом роста. Более подробно рассмотрим перспективы компании в приложении Bitkogan App.

P.S. Мы много раз говорили о том, что верим в привлекательность сектора фармацевтики на российском рынке. Сегодняшний рост «Промомед» на +10% — яркое тому подтверждение. Держим его в портфеле «Скрытые возможности» в нашем приложении. Высокие темпы развития медтехнологий открывают новые возможности, и Genetico вполне может стать бенефициаром этого тренда.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

17 марта 2025 06:30

💵 Будет ли курс доллара как раньше?

Друзья, всем привет!

💭 Многие спрашивают: если вдруг наступит мир и санкции снимут, вернется ли доллар по 74, как в 2021 году?

Нет, и вот почему. Дело в инфляции. За три года цены в России выросли на 31,6%, а в США — на 12,4%. Разница в 17% навсегда останется в курсе рубля.

Проще говоря, рубль обесценился, его покупательная способность упала. А если после этого мы снова увидим доллар по 74 — это будет слишком выгодный курс за обесценившийся рубль. Значит, курс будет аномально крепким.

В реальности курс, который соответствует уровню 2021 года, — это уже около 92 руб. за доллар. То есть при таком курсе импортные товары и услуги будут так же доступны, как раньше (если, конечно, не брать в расчет санкции).

Но даже в реальном выражении, как раньше, может не быть.
▫️Внешние условия для России, вероятно, будут менее благоприятными, чем три года назад. Даже в случае мирного договора часть санкций останется в силе.
▫️Инвестиционная репутация России для международного капитала будет подпорчена, риск-премии для нашей страны будут выше.
▫️Полного восстановления экспорта нефти и газа ожидать не стоит — доверие к надежности российских поставок снизилось.
▫️Кроме того, маловероятно, что замороженные золотовалютные резервы будут возвращены в полном объеме.

Да, в какие-то моменты рубль может быть аномально крепким — например, при высоких ставках и ценах на нефть, отмене санкций и возможном притоке капитала, мы можем увидеть курс рубля по 74. Но это будет временное явление, как в 2022 году.

А вот стабильно доллар по 74 уже не вернется. Скорее, наша новая долгосрочная реальность — это 90+.

#доллар #рубль

💰bitkogan

bitkogan

16 марта 2025 12:38

Реальный эффективный валютный курс. Часть 1

Курс рубля, который вы видите в обменнике, далеко не всегда отражает его реальную стоимость. Даже если рубль к доллару остается стабильным, инфляция может значительно изменить покупательную способность валюты. Для оценки этого эффекта используется показатель REER — реальный эффективный валютный курс.

Что такое REER?

Реальный эффективный валютный курс (REER) — это, по сути, объективный взгляд на рубль. Он показывает, насколько рубль дорог или дешев относительно валют основных торговых партнеров, но с учетом разницы в инфляции между странами.

То есть REER — это инструмент, который действительно помогает оценить конкурентоспособность экономики.

Как рассчитывается REER?

1️⃣Берется корзина валют стран — основных торговых партнеров.
2️⃣Считается номинальный курс (NEER) — средневзвешенное значение рубля по отношению к этим валютам. Это показатель прямого курса, т. е. чем выше NEER, тем крепче отечественная валюта (например, прямой курс рубля к доллару сейчас около 0,012).
3️⃣NEER корректируется на инфляцию, потому что в одной стране деньги обесцениваются быстрее, в другой — медленнее. Обычно в качестве мерила берут индекс потребительских цен (CPI).

Формула в упрощенном виде:

REER = NEER × (CPI России / CPI других стран)

Где:
▫️CPI (Consumer Price Index) — индекс потребительских цен, который отражает уровень инфляции.
▫️NEER (Nominal Effective Exchange Rate) — номинальный эффективный валютный курс.
Если у нас инфляция высокая, а рубль вроде бы не двигается, значит, по REER он укрепляется. И наоборот.

Что это значит?
▫️Если REER падает, рубль дешевеет, экспортерам радость, импортерам слезы.
▫️Если REER растет, рубль дорожает, экспорт становится менее конкурентоспособным, зато импортные товары становятся доступнее.

Высокий REER может говорить о завышенной стоимости валюты, тогда как низкий — об ее недооцененности.

Почему REER важен?

➡️Привычный нам номинальный курс не отражает реальную разницу в стоимости товаров и услуг между странами.
➡️REER же показывает, как на самом деле изменилась стоимость российских товаров по сравнению с зарубежными аналогами. Именно поэтому ЦБ на него смотрит, когда решает, что делать со ставкой

Есть плюс — REER позволяет сравнивать курс рубля во времени. Например, если сравнить курс 87 рублей за доллар в 2024 году и 74 рубля в 2021-м, можно подумать, что рубль ослаб. А вот и нет! Если учесть инфляцию, то на самом деле нынешний рубль крепче, чем в 2021-м. О чем это говорит? О том, что импортные товары сейчас стали доступнее, чем тогда.

#рубль

💰bitkogan

bitkogan

15 марта 2025 15:31

Честное сравнение доходов населения

Когда говорят про средние доходы в стране, часто называют одну большую цифру, и она вроде бы выглядит неплохо. Но есть нюанс: эта цифра не отражает реального положения большинства людей. Почему? Потому что среднее значение сильно искажается, если у небольшой группы населения доходы заоблачные.

Гораздо честнее смотреть на медианный доход — тот, где половина людей зарабатывает больше, а половина меньше. Он лучше отражает реальность. Давайте разберёмся, что у нас с этим.

В 2023 году среднедушевой доход в России был 53,6 тыс. руб. А медианный — 40,1 тыс. руб. Разница заметная, да?

А теперь главное — насколько это много или мало? Чтобы сравнить, пересчитаем медианный доход так, как это делают в Европе (там учитывают «эквивалентного взрослого», дети, например, идут с меньшим весом). Получается, что на одного россиянина приходится €624 в месяц. Это уровень Венгрии: больше, чем в Румынии, но меньше, чем в Польше или странах Балтии.

🔎В среднем по ЕС люди зарабатывают в 2,7 раза больше. А если посмотреть на Германию, чьи экономические проблемы у нас так любят замечать, то разница ещё сильнее, там доходы выше в 3,5 раза.

Вывод? По меркам развивающихся стран мы у нас хорошие доходы населения, но до уровня развитых экономик мы пока не дотягиваем.

#доходы

💰bitkogan

bitkogan

15 марта 2025 12:10

📺 Как курс рубля влияет на цены в магазине?

Рубль немного ослаб — цены тут же взлетели. Но стоит ему укрепиться — ничего не дешевеет. Где логика?

Что такое эффект переноса, как падение рубля влияет на цены и почему при его росте они не снижаются — разбираемся в новом видео!

🔗Смотрите в ВКонтакте и на YouTube.

#видео

💰bitkogan

bitkogan

15 марта 2025 08:32

Не секрет, что я интересуюсь рынками различных стран, недвижимостью, возможностями и тенденциями.
14-15 марта 2025 года в Москве проходит выставка INVEST SHOW — международная выставка инвестиций в международную недвижимость. И такие выставки я считаю очень полезными для всех, кто интересуется недвижимостью. Мои друзья, Palladium Prime Real Estate Development, тоже принимают участие в этом событии. Ребята контактные, ответят на все вопросы. Да и вообще много интересного можно узнать об инвестициях.

Если будете пробегать мимо Тишинской площади и будет настроение — вам будут рады. А друзей моих можно найти в 69 павильоне.

bitkogan

14 марта 2025 14:14

Только ленивый меня вчера не спросил — собираюсь ли я участвовать в IPO компании Jet Land? Вы спрашиваете — я отвечаю.

В преддверии размещения в инфополе появились различные оценки стоимости бизнеса компании. Где-то оптимистичные, где-то не очень. Это нормально, это рынок, где аналитики могут иметь полярные точки зрения на перспективы того или иного нового эмитента. Данный аспект комментировать не берусь, это будет выглядеть не совсем этично.

◽️Оптимистичные оценки, как это часто бывает, основаны на ожиданиях и прогнозах самой компании. Плюс — мнение экспертов, которое, как правило, подкрепляется DCF-моделями и сравнительным анализом по мультипликаторам. Такая точка зрения имеет право на существование, хотя в жизни часто бывает все сложнее. Так было всегда, достаточно вспомнить, как работают авторитетные глобальные консалтинговые агентства (Big 4).

💭Я не исключаю, что будущее у краудлендинга в нашей стране есть, и, вполне возможно, что интерес инвесторов к нему будет расти. Отсюда и оптимизм в оценках Jet Land тех или иных аналитиков, тем более, что компания действительно сегодня лидер сектора.

➡️ С другой стороны, отрасль для РФ новая. Логично, что на этом фоне риски инвестирования в такие компании можно оценить, как повышенные. Поэтому те инвесторы, которые с осторожностью смотрят на высокорискованные активы (или присматриваются), к коим относится и ваш покорный слуга, не будут торопиться, понаблюдают за ситуацией.

💭 Так что мой ответ таков: пока участвовать в IPO не планирую. При этом, против самой компании я ничего не имею. Ей, как, впрочем, и многим другим, не повезло в последнее время: приходится работать в условиях крайне жесткой ДКП. При снижении ставки дела там будут идти гораздо веселее, и вывод средств должен быть, в теории, более быстрым и комфортным.

Так что расти-то бизнес компании будет. Вопрос — с какой скоростью. Но никто не отменял старую добрую аксиому: где выше риски, там выше и потенциальная доходность. Будет расти хорошими темпами — инвесторы будут довольны.

◽️Подчеркну в заключение, что сегодня российский рынок сам по себе по-прежнему невероятно дешев. И на нем много и иных интересных историй. Так что тут каждый принимает решение сам, исходя из своего риск-профиля.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

14 марта 2025 06:31

Балом на российском рынке правит геополитика

Друзья, всем привет!

Настроения меняются моментально. Вчера индекс Мосбиржи потерял 2%, но в течение нескольких минут отыграл все падение на вечерней сессии. На утренней сессии акции немного снижаются — IMOEX2 -0,4%.

Российского инвестора воодушевили прозвучавшие вечером заявления Путина:

◽️Идея перемирия правильная, но есть вопросы, которые надо обсудить.
◽️Он может созвониться с Трампом, обсудить идею перемирия.

Через океан ему вторил Трамп:

▪️Переговоры в России, мол, идут хорошо.
▪️Сам хотел бы поговорить с Путиным.

Рынку понравилось про возможные договоренности США и РФ в сфере энергетики — акции Газпрома на вечерней сессии прибавили более 3,5%.

➡️Не только фондовый рынок позитивно воспринял заявления лидеров России и США, но и рубль. Фьючерс на юань опускался до 11,7.

В общем, позитив-позитив, через толстенные розовые очки. Пока что рынок обратил мало внимания на «нюансы» и «вопросы», о которых говорил Путин в контексте перемирия. Так что жду продолжения высокой волатильности.

Пока рынок шатает туда-сюда, этим можно пользоваться — и добирать качественные активы на просадках.

#геополитика

💰bitkogan

bitkogan

13 марта 2025 18:30

«Яндекс», один из лидеров российского сектора IT-технологий, рассказал о планах размещения до 6 млн обыкновенных акций для программы мотивации сотрудников.

Что это означает? Давайте разбираться.

Как правило, у инвесторов есть определенная аллергия на слово «допэмиссия». Но, по нашему мнению, в данном конкретном случае с «Яндексом» это не скажется негативно на акционерах компании. Почему?

1️⃣Цель выпуска — реализация опционной программы для сотрудников. Такие акции не являются голосующими и на них не выплачиваются дивиденды до тех пор, пока их не получат сами сотрудники. И это происходит не сразу.

2️⃣В подобных опционных программах обычно применяется принцип вестинга, то есть постепенного предоставления прав на исполнение опциона в течение четырёх лет. Это означает, что сразу все опционы на акции исполнить не получится, и процесс будет происходить поэтапно.

3️⃣Объем в 6 млн штук — относительно небольшой, можно сказать, мизерный. Он составляет порядка 1,5% от акционерного капитала «Яндекса» (около 390,5 млн акций). Так что изменения будут незначительными.

4️⃣Есть вероятность, что объем выпуска в реальности будет меньше, чем 6 млн. Ранее представители «Яндекса» уже заявляли, что в этом году количество акций в обращении не увеличится более чем на 2%.

5️⃣Расходы на мотивацию носят неденежный характер, это не «кэшевые» выплаты менеджменту, так что они не оказывают влияния на денежные потоки компании.

Кстати говоря, такие прецеденты уже были в истории компании, тем более, что программы мотивации — это стандартная практика у IT-компаний (и не только у них). Так, у Yandex N.V. была подобная программа мотивации, где исторически размытие составляло около 2% в год. Обычно такие программы позитивно влияют на рост акционерной стоимости.

▪️Подведем итог. Ожидать негативной реакции рынка на данные новости не стоит. Скорее всего, рынок не обратит на это внимания. А вот тот факт, что «Яндекс» при сильной фундаментальной картине оценен сегодня дешевле сектора по мультипликаторам — на этом можно заострить свое внимание. По нашим расчетам, коэффициент EV/EBITDA составляет порядка 10,1х при среднеотраслевом на уровне 16,7х.

Кроме того, компания выпустила хорошую отчетность по итогам 2024 года и планирует нарастить показатели в 2025 году. В частности, «Яндекс» прогнозирует, что его выручка вырастет более чем на 30% г/г, а скорректированная EBITDA составит не менее 250 млрд руб.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

19 марта 2025 06:31

Первый шаг сделан, но сколько их еще впереди?

Доброе утро, друзья!

Путин и Трамп говорили вчера два с половиной часа. Оба заявили, что довольны, но конкретных решений почти нет. Полного прекращения огня пока нет, но решили на 30 дней прекратить удары по объектам энергетики.

Конечно же, разговор не поставил точку. Это, скорее, старт длинного и сложного процесса. Подробно об этом уже написал Личном блоге.

Честно скажу, такое ощущение, что рынок играет в игру. Сначала оптимизм перед звонком или встречей. Потом — разочарование, потому что чуда не случилось. И так по кругу.

Из ближайших событий — решение Банка России по ставке в пятницу и новые переговоры России и США 23 марта. Вот там и ждем новых раундов этой игры.

➡️Впрочем, и сегодня пойдут новые комментарии о прошедшем разговоре. И на их основе рынок вполне может полетать.

Что сейчас делать простому инвестору?

◽️Рубль — выглядит привлекательным. Если намечаются скорые траты в валюте, можно зафиксировать комфортный курс уже сейчас. Просто брать «на всю котлету» валюту смысла не вижу: инфляция будет ее съедать.

Для долгосрочных сбережений лучше брать не только валюту, но и активы, приносящие доход в валюте. Например, замещающие облигации. Спрос на них хороший, потому что рынок понимает: падение рубля — скорее всего, вопрос времени (поэтому и такие низкие доходности).

◽️Российский рынок остается крайне чувствительным к геополитике. Тут лучше маневрировать. Фиксировать то, что аномально выросло и покупать на эти суммы то, что задержалось. Кстати, недавно у «Абрау» вышел хороший отчет, а бумаги пока не отреагировали. Просто как пример.

#российский_рынок #валюта

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 16:47

🌾 Урожай, цены и ключевая ставка — стоит ли волноваться?

Вижу, что некоторые телеграм-каналы начали пугать: мол, из-за рисков плохого урожая ЦБ может поднять ключевую ставку. Давайте разберемся, так ли это.

Сразу скажу — это не тот фактор, на который стоит всерьез смотреть в этом вопросе. Центробанк не принимает решения по ставке, реагируя на временные события. Влияние ключевой ставки на экономику растягивается на 1,5 года, так что точечно «гасить» инфляцию в отдельные месяцы просто бессмысленно.

❗️А главное — повышение ставки никак не решит проблему плохого урожая. Ну не станет он лучше от этого! А значит, и цены на продукты это не остановит.

➡️ Эта логика, кстати, прослеживается и в модельном аппарате ЦБ, где при прогнозировании базовой инфляции на среднесрочную перспективу цены на овощи вообще не учитываются. Да, дорогая еда может немного подогреть инфляционные ожидания, но это уже вторичный эффект.

Вывод: да, за ростом цен на продовольствие в ЦБ следят, но это далеко не главный аргумент для изменения ставки. Так что паниковать точно не стоит. Тем более цыплят по осени считают.

#ставка #продукты

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 14:59

📺 Сфера гостеприимства: о чем мы еще не знаем? Цикл встреч «Блогосфера: об инвестициях и не только»

Ведущие: Евгений Коган, инвестбанкир, основатель Bitkogan и Вениамин Каганов, генеральный директор АРФГ, заведующий кафедрой туризма и гостиничного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ.

Гость эфира: Вадим Прасов, управляющий партнер УК «Альянс Отель Менеджмент», вице-президент Федерации Рестораторов и Отельеров России.

Темы для обсуждения:
➡️ Индустрия гостеприимства: иметь или не иметь?
➡️ Личная история лидерства
➡️ Лучше быть умным и богатым или опять про финансовую грамотность
➡️ Лето: куда податься?

🔗Подключайтесь к эфиру ВКонтакте и на YouTube.

#видео

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 10:16

💸Рубль снова удивляет!

Курс продолжает расти: юань уже ниже 11,2 руб., доллар — ниже 82 руб.

Почему так происходит? Отчасти это связано с сокращением импорта. Если в январе он ещё рос (+1,4% к прошлому году), то в феврале уже просел на 11,1%. Но одно только это не объясняет такой резкий скачок рубля.

На курс явно влияет движение финансовых активов. Возможно, экспортеры, видя укрепление рубля, начали активно продавать валюту, чтобы не потерять еще больше при успехе мирных переговоров. Только за февраль 29 крупнейших экспортеров продали валюты на $12,4 млрд — на 25% больше, чем в январе. Также есть вероятность, что иностранные инвесторы пробуют заходить в российские активы через финансовую инфраструктуру третьих стран.

🔎Но тут важно понимать: когда курс движется из-за финансовых потоков, а не торговли, он становится менее стабильным. Так что высокая волатильность сохранится, особенно на фоне новостей о мирных переговорах.

Тем не менее текущие уровни курса рубля очень крепкие, что делает покупку валюты привлекательной. О том, стоит ли покупать валюту и как, расскажем здесь уже совсем скоро.

#рубль

💰bitkogan

bitkogan

18 марта 2025 06:31

Разговор Путина и Трампа: чего ждать от российского рынка?

Друзья, всем привет!

Уже сегодня должен состояться телефонный разговор президентов России и США. Они будут обсуждать вопросы мирного урегулирования конфликта, в т.ч. раздел территорий. Но в этом вопросе очень много нюансов. Пожалуй, мы не знаем даже четверти от того, о чем будут говорить за кулисами. Поэтому стоит набраться терпения и ждать.

Из последних сообщений СМИ:

▪️Трамп выражает уверенность, что Россия пойдет на перемирие.

▪️США могут быть готовы к признанию Крыма российским (по источникам Semafor).

Чего ждать?

Российский рынок акций сейчас очень бурно реагирует на все геополитические события. Наверное, такой чувствительности к новостям не было уже очень давно.

Сегодняшний день, да и вся неделя будут крайне насыщенными — корпоративные отчеты, решение ЦБ по ставке, экспирация фьючерсов, геополитические новости — поэтому волатильность будет оставаться повышенной.

Что делаем мы?

➡️ Наша позиция остается прежней: оставаться с высокой долей портфеля в рынке, но при этом частично фиксировать те позиции, которые хорошо выросли. Во-первых, высвобождается часть кэша, которая дает возможность докупить интересующие нас акции. А во-вторых, таким образом мы немного снижаем риск предстоящей волатильности.

Например, вчера фиксировали фьючерсы на акции «Совкомбанка», прибыль вышла неплохая. Также не стоит забывать про экспирацию. Активность в наших стратегиях ожидается высокой, поэтому оставайтесь с нами и следите за сделками.

#российский_рынок #геополитика

💰bitkogan

bitkogan

17 марта 2025 15:02

Каких знаний в сфере инвестиций вам не хватает?

Инвестиции — тема бесконечная. Всегда появляются новые истории, в которых хотелось бы лучше ориентироваться. Кому-то не хватает базовых знаний по ценным бумагам, кто-то хочет разобраться в крипте, а кто-то — в анализе компаний.

Мы хотим узнать, какие темы волнуют именно вас. Пройдите короткий опрос ниже — так мы сможем готовить полезные образовательные материалы и разбирать самые горячие вопросы в канале.

#инвестиции

💰bitkogan

bitkogan

17 марта 2025 11:04

📺 Друзья, новый выпуск программы «Грани будущего»!

Наступает новая неделя, а значит, мы с Дмитрием Абзаловым вновь разбираем предстоящие события:

В выпуске для VK Видео:

➡️ Какую позицию озвучит Трамп 17 марта на тему переговоров с Россией?
➡️ Какое решение по ключевой ставке примет Банк России? И что будет со ставкой в Китае?
➡️ Какие меры предложит ЕС для поддержки европейской металлургии?

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео

💰bitkogan

bitkogan

16 марта 2025 12:49

Рассмотрим на примере, как нам «врет» номинальный курс

Номинальный курс рубля в России имеет долгосрочный тренд на ослабление. Но не спешите паниковать — это не значит, что все пропало. Виной тому высокая инфляция, которая раздувает все номинальные цифры. То же самое с зарплатами: они растут, но реально ли вы стали богаче? Вопрос.

Вот и с курсом та же история — важно смотреть не на номинальную цифру, а на реальную покупательную способность.

📎 В отличие от номинального курса реальный курс рубля остается более стабильным в долгосрочной перспективе. Возьмем свежий пример. Рубль укрепился до 87 за доллар — это достаточно высокий уровень в реальном выражении по историческим меркам. Но если смотреть в реальном выражении — это курс крепче среднего за 2017–2021 годы. А учитывая ухудшение условий торговли, можно сделать вывод о чрезмерном укреплении рубля в данный момент.

Вывод

Если хотите понимать, что происходит с рублем, смотрите на REER. Это важный экономический индикатор, который помогает оценить реальную стоимость национальной валюты с учетом инфляции и ее влияние на торговлю страны. Высокий REER может свидетельствовать о завышенной стоимости валюты, тогда как низкий — об ее недооцененности.

#рубль

💰bitkogan

bitkogan

16 марта 2025 07:25

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Геополитика:
◾️Мирные переговоры по Украине
◾️Что было во время и после переговоров со Стивом Уиткоффом?
◾️Встреча Путина и Лукашенко
◾️«Бесшумное» усиление санкций США против России. Но ЕС снял санкции с 4 россиян
◾️Цена золота впервые в истории превысила $3000 за унцию

Россия:
▫️Годовая инфляция сохраняется на уровне выше 10%. Ускорился рост цен жилья на вторичке
▫️Центробанк пока не планирует снижать ставку
▫️Будет ли курс доллара как раньше?
▫️Сколько зарабатывает и тратит средний класс в России?

США и мир:
◾️Инфляция в США в феврале замедлилась до 2,8%
◾️JPMorgan предупреждает о рецессии в США и угрозе «непомерной привилегии»
◾️Нацсобрание Франции одобрило резолюцию об изъятии замороженных активов РФ
◾️Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан выдвинул 12 требований к ЕС

… И многое другое

🔗 Подключайтесь к трансляции ВКонтакте или к эфиру на bitkogantalks?si=81_aNzc1Km6zSUav">YouTube-канале Bitkogan Talksbitkogantalks?si=81_aNzc1Km6zSUav">. И участвуйте в обсуждении!

Также запись эфира выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

#видео

💰bitkogan

bitkogan

15 марта 2025 13:34

— Сёма, золото снова бьёт рекорды! Может, пора покупать?
— Ты что, Мойше, я же жду коррекцию!
— А если оно и дальше будет расти?
— Тогда буду ждать ещё сильнее!

Шутки шутками, но ежели серьезно?

Долго ли еще продлится рост цен на золото?

Стоит ли и правда «очень очень сильно» ждать коррекции или же следует переключить свое внимание на другие активы.
Тем более, что несмотря на то, что рост продолжается, постоянно возникает ощущение — сила роста уже не та, что была ранее.
И каждый новый рубеж достается все более и более тяжко.

Как известно, как минимум треть спроса на золото обеспечивают ювелиры.
Но вот незадача — они, эти самые ювелиры, потихоньку в последнее время сокращают покупки.

В 4-м квартале спрос ювелирного сектора в мире составил 516,5 тонн, а это:
–11,45% за год;
–14,23% за два года.

То есть спрос от ювелиров сократился за 2 года почти на 15%.

Почему золото растет, но спрос падает?

Просто золото становится слишком дорогим для традиционных покупателей.

Правда, учитывая рост цены (а за 2 года золото подорожало почти на 90%), ювелиры в деньгах покупают значительно больше. Но если ювелиры сбавляют обороты, кто тогда покупает золото?

Центробанки и инвесторы — именно они поддерживают рынок. Но и их аппетит за последнее время пошел немного на спад.

За последний квартал покупки упали на 8% у обеих групп.
▪️Инвесторы сократили объем покупок с 374,1 т. до 344 т.
▪️Центробанки — с 364,1 т. до 332,9 т.

Но, учитывая тот факт, что за последний квартал цена на золото подскочила аж на 14%, опять же и они в стоимостном выражении покупки свои увеличили.

Но все же нужно сегодня четко понимать — всем трем группам покупателей становится дороговато.

Если эта тенденция продолжится, рынок золота может столкнуться с коррекцией!

Давайте смотреть правде в глаза:
1️⃣Рынок перегрет, а спрос в физических объемах падает — ювелиры не тянут такие цены.
2️⃣Инвесторы и центробанки замедляют покупки — это тревожный сигнал.
3️⃣Геополитическая разрядка — если в мире, возможно, на какое-то, боюсь, что незначительное время станет спокойнее.

Напрашивается вывод: Совокупный спрос на защитные активы вроде золота может снизиться.

Слабость доллара против евро и не только его может поддержать цены на золото и не дать коррекции развиться в полной мере.

Правда, я лично полагаю, что достаточно быстро мы вновь увидим уровень скорее где-то 1,065-1,075, вместо текущего почти 1,09.

Впрочем, если ситуация на долговом рынке Европы продолжит ухудшаться, то это может вылиться в общий кризис, который затронет все классы активов, включая золото.

Давайте четко определимся. Долгосрочные драйверы роста никуда не делись, и золото вполне может рвануть к $3100—3200.

1️⃣Инфляция и торговые войны — как только начнутся новые экономические потрясения, золото снова может стать лучшим активом.
2️⃣Снижение ставок — да, ФРС пока не торопится, но в этом году их продолжат снижать, что сделает золото еще более привлекательным.
3️⃣Геополитика — Ближний Восток всегда остается риском, а новый кризис может появиться в любой момент.

Так что долгосрочно — вообще, похоже, беспокоиться не стоит. Но вот относительно краткосрочная коррекция все же вполне возможна.

Т.е. если вы инвестируете в золото через ETF или акции золотопроизводителей, но без плеча, дергаться не нужно и можно спокойно сидеть дальше в позициях.

Однако если вы инвестируете с элементами плеча или даже с помощью фьючерсных контрактов, очевидно стоит быть осторожнее.
Коррекция на 100-200 долларов вполне возможна.

bitkogan

15 марта 2025 10:14

Друзья!

Не секрет, что уже много лет я — Председатель попечительского совета в Благотворительном фонде «СЕМЬЯ». Постоянно поддерживаю фонд и участвую в финансировании проекта наставничества для детей-сирот. Он помогает ребятам подготовиться ко взрослой жизни: профориентация, культурные выезды, спорт, социальные навыки.

Наставники — это добровольцы, которые не получают зарплату, но искренне помогают детям, отчасти заменяя им родителей. Все собранные средства идут на мероприятия и реальную поддержку ребят.

Это важное дело, и я приглашаю вас присоединиться!
🔗 Ссылка на сбор.

#благотворительность

💰bitkogan

bitkogan

14 марта 2025 15:45

Золото взошло на $3000. Кто «виноват» и что делать?

Глобальные цены на золото в моменте «пробили» уровень в $3000 за унцию. Каковы причины, что будет дальше, и, главное, как на этом можно заработать? Давайте разбираться.

Что сейчас привело к росту цен на золото?

1️⃣Нестабильная геополитическая ситуация. Те «качели», которые в последнее время мы наблюдаем в отношении потенциального урегулирования российско-украинского кризиса, явно тревожат инвесторов. Как результат — уход в традиционно защитную «золотую» гавань.

2️⃣Торговые войны на глобальном уровне, которые, возможно, станут следствием протекционистской политики Дональда Трампа.

3️⃣Рецессия в США? Эти опасения, на наш взгляд, нельзя считать иррациональными. Некоторые свежие макроэкономические данные косвенно об этом говорят. Например, прогнозная модель ФРБ Атланты указывает на снижение ВВП США в 1 квартале на 2,4% в годовом выражении.

➡️ Или Индекс потребительских настроений Conference Board, который упал в феврале до 98,3 после 105,3 в январе. Индикатор идет вниз третий месяц подряд, и это крупнейшее снижение с августа 2021 года. Особенно заметным стало сокращение индекса ожиданий на 9,3 пункта до 72,9, что опустило его ниже порога 80, традиционно сигнализирующего о возможном наступлении рецессии.

4️⃣Прогнозы по прибыли от американских корпораций. Текущий сезон корпоративной отчетности в США не столь оптимистичен как прошлые. Да, результаты у большинства компаний по-прежнему сильные, а вот что касается прогнозов…

Снова приведем пару примеров:

▫️Delta Airline снизила ожидания роста выручки в 1 квартале 2025 года с 7-9% до 3-4%, а ожидания прибыли на акцию сократились с $0,7-1 до 0,3-0,5 центов.
▫️Крупный производитель удобрений Mosaic в 2025 году изначально планировал произвести 8 млн т продукции, но скорректировал этот план до 7,2 - 7,6 млн т. Причины — снижение спроса и цен на фосфатные и калийные удобрения и изменения курсов валют.
▫️Израильский морской перевозчик ZIM Integrated, акции которого торгуются на фондовом рынке США, в 2025 году прогнозирует снижение тарифов на контейнерные перевозки и замедление мировой торговли из-за тарифных войн.

И это лишь несколько примеров.

5️⃣Возможный шатдаун в Штатах. По словам главы американского Минфина Скотта Бессента, потенциально прекращение работы американского правительства с конца текущей недели будет «невероятно разрушительным» для США и навредит экономике.

На этом фоне мировые ЦБ продолжают приобретать золото в слитках. Статистика говорит сама за себя: по данным World Gold Council, в 4 квартале 2024 года центробанки увеличили закупки драгметалла почти на 80% по сравнению с 3 кварталом. И главное — сегодня многое указывает на то, что подобная тенденция продолжится и в 2025 году.

Короче говоря, ситуация тревожная, но эмоции нужно оставить и подумать, как на этом можно заработать?

Рынок РФ

▪️Акции золотодобывающих компаний. Наименьшим риском среди эмитентов РФ, по нашим оценкам, обладает «Полюс». Следом идет ЮГК, но в этой бумаге не исключена повышенная волатильность.
▪️ПИФы и БПИФы на золото. Различаются величиной комиссии. Такие инструменты предлагают все крупные российские брокеры.
▪️Фьючерс на золото на Мосбирже.
▪️Физическое золото — монеты и слитки.

Глобальные рынки

▫️Также эмитенты, причем на том же американском рынке выбор очень широкий: от «крупняка» типа Newmont или Barrick Gold до более мелких компаний — B2Gold, Kinross и т.д.
▫️ETF на золото. Наиболее крупные и ликвидные — SPDR Gold Trust (GLD) или iShares Gold Trust (IAU).
▫️Высоковолатильные «плечевые» ETF, такие, как Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT US) или Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2X Shares (JNUG) — инструменты на акции золотодобывающих компаний малой капитализации.
▫️Фьючерсы и опционы на золото.

#золото

💰bitkogan

bitkogan

14 марта 2025 08:31

🇷🇺 Центробанк пока не планирует снижать ставку

Вчера зампред Банка России Заботкин выдал пару важных вещей про ключевую ставку. Делюсь основным.

1️⃣На ближайшем заседании ЦБ будет рассматривать целесообразность повышения ставки.

ЦБ подтвердил умеренно-жесткий сигнал. Это значит, что на заседании 21 марта они, скорее, думают: «А не поднять ли нам ставку?» вместо «А может, пора снижать?». Короче, о снижении пока можно забыть.

Почему?

Потому что регулятор не покупается на позитивные новости о возможных переговорах — для него важно не «что говорят», а «что реально происходит».

Поэтому даже укрепление рубля пока не аргумент для снижения ставки, так как не ясно, насколько оно устойчиво. Скорее всего, ставка останется на уровне 21%. Более подробно ближайшее решение разобрали в приложении.

2️⃣Ставку начнут снижать в будущем вслед за падением инфляционных ожиданий.

Заботкин намекнул, что реальную ставку дополнительно зажимать не будут. Реальная ставка — это ключевая ставка (сейчас 21%) за вычетом инфляционных ожиданий.

А так как эти самые инфляционные ожидания уже начали снижаться в феврале (и у людей, и у бизнеса), то логично, что ЦБ придется рано или поздно снижать ставку вслед за ними. Вероятно, первый шаг в этом направлении — июнь-июль, когда тренд на снижение ожиданий станет устойчивым.

➡️ Замечу, что это более оптимистичный прогноз, чем у консенсуса со средней ставкой в 2025 году — 20,1%.

Итог. ЦБ пока не планирует снижать ставку, несмотря на укрепление рубля. При этом оставлять ее при устойчивом снижении инфляционных ожиданий ЦБ тоже не собирается.

#ставка

💰bitkogan

bitkogan

13 марта 2025 20:01

Продолжаем разбор зависших позиций. Сегодня на очереди префы «Башнефти», которые мы держим в нашем приложении.

➡️ Начнем с того, что мы ожидаем публикации негативного отчета по МСФО по итогам 2024 года. Переработка нефтепродуктов Башкирии в 2024 году увеличилась на 14%, это и есть выручка компаний по переработке нефти в регионе. Большую часть составляет «Башнефть». Топливный демпфер за год вырос на 14,4%.

Полагаем, что за 2024 год компания сможет увеличить свою выручку примерно на 10% по сравнению с прошлым годом. При этом ожидаем существенного снижения операционной маржи с 19% в 2023 году до 10% за 2024 год за счет более слабой конъюнктуры на рынке нефтепродуктов, а также сильно возросших операционных расходов.

▪️Таким образом, прогнозируем чистую прибыль на уровне 99,2 млрд руб., что на 45% ниже, чем в прошлом году. Дивиденд может составить в таком случае 146 руб./акция, что эквивалентно доходности 12,1%. Если сравнивать с конкурентами по сектору — это слабый результат.

💭В этом году ситуация складывается не лучшим образом: падение цен на нефть, укрепление рубля. Эти факторы могут сильно подрезать маржу «Башнефти». В ближайшее время мы будем рассматривать возможность фиксации позиции в нашей стратегии в мобильном приложении.

Кроме того, в рубрике «Красные позиции» в ленте «Фабрика идей» мы регулярно разбираем бумаги, которые ушли в минус. Оцениваем причины просадки, возможные сценарии и наши дальнейшие шаги.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

13 марта 2025 16:56

Банк России опубликовал статистику по управляющим компаниям на российском рынке за 4 квартал 2024 года. Что интересного внутри?

🟢На фоне высокой ключевой ставки БПИФы денежного рынка (по сути, это квазидепозит) бьют все рекорды: в 4 квартале на них пришелся почти весь приток средств и составил 457,5 млрд руб. Это мало того, что в 2,4 раза больше результатов 3 квартала, так и абсолютный рекорд за всю историю наблюдений. Средняя доходность рублевых БПИФ денежного рынка за год составила 18,1%.

Выросла и популярность массовых ЗПИФ: средний приток средств от инвесторов был выше, чем годом ранее. Количество пайщиков также увеличилось.

🚩Статистика показывает, что физлица все больше интересуются конкретной категорией ЗПИФ — фондами индустриальной недвижимости.

Чем ЗПИФ коммерческой недвижимости выгодны?

Если смотреть «среднее по больнице», то общие результаты будут ниже, чем у отдельных качественных фондов. Поэтому важно понимать, как работает фонд и на чем зарабатывает.

↗️К примеру, если взять ЗПИФ «Рентал ПРО», то у фонда результаты существенно выше, чем у группы в целом. Фактически выплаченная доходность по итогам 2024 года — 20% годовых. Здесь можно почитать подробнее.

У фонда интересная стратегия, реализуя которую, он инвестирует в индустриальную недвижимость на стадии строительства, а затем продает часть объектов на открытом рынке и вкладывается в новые проекты. Такой цикл позволяет периодически обеспечивать инвесторам, помимо регулярных ежемесячных выплат, дополнительный доход от ротации объектов.

#российский_рынок

💰bitkogan