bitkogan

14 мая 2024 15:46

«Сбер» увеличит дивиденды по итогам 2024 года?

Продолжаю внимательно следить за «Сбером». А как за ним, родимым, не следить?

Сегодня многие «столпы» нашего рынка испытывают те или иные проблемы. Мы об этом пишем достаточно много. Однако у «Сбера», судя по цифрам, все хорошо. А кое-где даже лучше ожиданий.

Что я имею ввиду конкретно? Банк раскрыл некоторые финансовые показатели по РСБУ за 4 месяца 2024 года. Отмечу самое важное:

▫️Чистая прибыль выросла на 5,1% г/г до 495,1 млрд руб. Это хороший знак для инвесторов в контексте будущих дивидендов. Если прибыль растет, дивидендные выплаты могут оказаться выше. Напомню, что по итогам прошлого года «Сбер» заплатил 33,4 руб. на акцию.
▫️Рентабельность капитала в апреле составила 23,6%. Это сравнительно высокий показатель. Кроме того, он превзошел уровень, который «Сбер» закладывал в собственной стратегии.
▫️Совокупный кредитный портфель также демонстрирует позитивную динамику. Так, показатель увеличился на 2,5% г/г и достиг 39,9 трлн руб. (+2,5% с начала года).
▫️С начала года средства физических лиц выросли на 4,5% до 23,7 трлн руб., средства юрлиц выросли на 13,2% до 12,3 трлн руб.

Вывод. «Сбер» продолжает оставаться наиболее «крутой» фишкой нашего фондового рынка. Качественная и обширная экосистема, монополизм в некоторых направлениях, высокое качество активов и управления.

Так что, фраза — «Даешь "Сбер" в каждый портфель российского инвестора» — остается актуальной. Предпосылок для изменения ситуации лично я пока не вижу.

➡️ А что оценка? По расчетам наших аналитиков, текущий мультипликатор P/E у «Сбера» составляет около 4,5х. В сравнении с глобальными рынками это весьма и весьма невысокий коэффициент, что говорит нам о недооцененности акций «Сбера». Для сравнения — средний P/Eу банков Китая составляет 6,1х, а у американских банков – 17,1х!

Так что дисконт есть, и весьма существенный. Поэтому текущие таргеты российских аналитиков, которые находятся на уровне 410-440 руб. за акцию, выглядят, по моему мнению, обоснованно.

#российский_рынок

@bitkogan

bitkogan

14 мая 2024 10:25

↘️Почему индекс RGBI снова упал?

В начале апреля глава Банка России заявила, что инфляция в РФ прошла свой пик. Но с тех пор индекс цен гособлигаций России (RGBI) снизился на 1,5%. Причем только вчера падение составило 0,5%.

Неужели не стоит брать облигации?

Есть 2 причины временного сохранения нисходящего тренда:

1️⃣Проблема инфляции сохраняется. А значит, ЦБ не будет спешить снижать ставку. По итогам II квартала ожидается инфляция 7,7%.

Ранее мы предполагали, что снижение ставки начнется не позднее июля. Похоже, инфляционные процессы не позволят ЦБ порадовать нас летом.

Да и вряд ли Центробанк снизит ставку до того, как это сделают ФРС, Банк Англии и ЕЦБ. Хотя многие думают, что сегодня мы обособлены от большого мира, — это не так.

2️⃣Высокий объем заимствований Минфина. Основной причиной падения облигаций вчера стало одобрение регулятором четырех новых выпусков ОФЗ с постоянным купонным доходом (от 12% до 12,25% годовых) общим объемом 2,750 трлн рублей. Получается, вчерашние диверсанты — из Минфина😉

➕Возможное назначение экономиста Андрея Белоусова на пост министра обороны вызвало опасения, что правительство готовится к гораздо более затяжному геополитическому кризису, чем казалось в последнее время. А значит, потребность бюджета в заимствованиях может возрасти.

Что делать?

Если вы опасаетесь, что ОФЗ продолжат снижаться, есть качественные корпоративные облигации с более привлекательной доходностью. Они относительно короткие — два-три года до погашения.

Думаю, что по мере приближения второй половины года тенденция в ценах на облигации изменится на восходящую. Просто облигационный рынок иногда требует больше терпения.

Кстати, свое глобальное мнение не меняю. Вообще, сегодня не стал бы сбрасывать бумаги. Рано или поздно тренд изменится. А купоны — они капают каждый день.

📎По итогам года, полагаю, мы все равно получим годовую доходность — с учетом роста цены во втором полугодии и капающих каждый день купонов в 17-22%. Просто испытывать наши нервы будут дольше.

#облигации

@bitkogan

bitkogan

13 мая 2024 18:33

🖥 Допэмиссия «М.Видео»: зачем и какие последствия?

Дополнительная эмиссия — это когда компания выпускает новые акции и получает за это деньги.

Для чего нужны допэмиссии?

◾️ Для улучшения финансового состояния (из свежих примеров «Аэрофлот» и ВТБ в 2022 г. и ОВК в 2023 г.)
◾️ Для увеличения доли в структуре акционеров

Вот только текущим акционерам от этого хуже — снижается не только доля акционеров, но и дивидендная доходность.

Вернемся к «М.Видео»

Ключевые параметры допэмиссии:
▪️цена размещения будет определена позднее,
▪️допэмиссия на 17% от уставного капитала,
▪️открытая подписка, но один из крупнейших акционеров (SFI) готов выкупить весь объем.

CFO компании заявляет, что сделка направлена прежде всего на нормализацию финансового состояния и достижения целевого уровня долговой нагрузки. Речь идет о показателе Net Debt/EBITDA. По итогам 2023 года он составил 3,2х против 4,5х годом ранее.

Даже несмотря на существенное улучшение финансовых показателей в II полугодии 2023 г., допэмиссия все-таки потребуется.
➖С точки зрения текущих акционеров, это негативно, поскольку их доля значительно «размывается».
➕А вот с точки зрения бизнеса — позитив.

📎Воспринимаю допэмиссию «М.Видео» как определенный позитив для бизнеса. Но особой инвестиционной привлекательности в бумагах я не вижу.

#российский_рынок

@bitkogan

bitkogan

13 мая 2024 11:52

Новая акция от Сбера «ВЭД минус 50%»

Работайте с зарубежными контрагентами в рублях и экономьте 50% на валютном контроле.

Только до 30 июня новые клиенты ВЭД получат валютный контроль на 6 месяцев всего за 0,075%, но не менее 500 рублей за платёж с учётом НДС.

Забирайте выгодные условия по ссылке!

bitkogan

12 мая 2024 17:08

Топ постов, которые помогут разобраться в криптовалютах.

Сохраняйте список на будущее. Еще больше — на нашем канале Cryptokogan:

▪️Станет ли халвинг драйвером роста для BTC?

▪️Пассивный доход на крипторынке.
— Часть 1.
— Часть 2.
— Часть 3.

▪️USDT какой сети лучше?

▪️В чем разница между Launchpool и Staking?

▪️Что или кто движет рынком?

▪️Что будет после конца эпохи Airdrop'ов?

▪️Экосистема TON активно расширяется

#крипта #лучшее

@bitkogan

bitkogan

12 мая 2024 09:27

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
◽️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:
✔️ Геополитика:
▪️ Операция в Рафиахе. Генассамблея за Государство Палестина. Ждать ли Большую Войну?
▪️США предупредили о катастрофе в экономике при вторжении Китая на Тайвань
▪️Россия — Украина: Харьков на очереди? Что дальше
✔️ Санкции:
◾️ Что войдет в 14-й пакет санкций со стороны ЕС
◾️ 27 стран ЕС согласовали изъятие доходов от активов РФ
✔️ США:
▪️ В мозге Роберта Кеннеди-младшего нашли паразита
▪️ TikTok подал иск в суд из-за закона о запрете платформы в США
▪️ Санкции на чипы для Китая
▪️ Очередное расследование в отношении Boeing
✔️ Россия:
◾️ Проблема с зависшими рупиями решилась?
◾️ Китай поднял тарифы на ж/д перевозки грузов в Россию и Белоруссию
◾️ Новое правительство — новые цели до 2030 года. Перспективы
◾️ Миллиардеры возвращаются в Россию
◾️ Недвижимость все дорожает

… И многое другое.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

bitkogan

11 мая 2024 13:45

👨‍👩‍👧‍👦 Вы когда-нибудь задумывались, каково расти в стенах детского дома?

Для детей-сирот возможность исследовать мир самостоятельно ограничена четырьмя стенами закрытого учреждения до достижения совершеннолетия. Такой образ жизни оказывает негативное влияние на ребят.

Боюсь, что многие из этих детей даже не представляют, как много возможностей скрыто от их взора и сколько интересного может предложить мир. Решением этой проблемы могут стать организованные выезды за пределы детского дома.

Например, уже совсем скоро у детей-сирот из БФ «Семья» запланирована поездка в Москву. Ранее я уже упоминал об этой инициативе Фонда и благодарен всем, кто внес свой вклад в ее организацию.

🔗Однако общая сумма затрат составляет около миллиона рублей. Чтобы мероприятие состоялось БФ «Семья» нужна ваша помощь. Я уже поучаствовал и вас прошу поддержать.

#благотворительность

@bitkogan

bitkogan

11 мая 2024 09:41

Друзья, всем привет!

Сегодня хочу поговорить о важной теме — социальные лифты и возможности, которые открываются в эти непростые времена переформатирования мира.

Мы живём в уникальный момент, когда исторические циклы смены эпох происходят прямо на наших глазах. Это как во время перемешивания карт перед новой партией: глобальная ломка традиционных связей, начиная от геополитических раскладов и заканчивая экономическими моделями, открывает невиданные ранее горизонты.

Как увидеть их, а главное, осознать — а что вообще происходит, читайте по ссылке.

#мнение #геополитика

@bitkogan

bitkogan

10 мая 2024 13:35

До конца скидки в 20% в Инвест Советнике осталось меньше недели

Скидка 20% действует на подписку на полгода или год до 15 мая.

◽️Мы не зря называем наш сервис «народным»: он простой и рассчитан на базовый уровень. С вас — готовность вложить деньги на полгода и дольше, с нас — крепкий портфель и его корректировка по мере необходимости. Мы отдельно гордимся тем, что наш сервис имеет лицензию ЦБ.

✔️ Наши стратегии показали доходность выше, чем индекс Мосбиржи. Пока тот прибавил с начала года 10,9%, наша стратегия «Амбициозная» показала рост в 19%, а «Динамическая» — в 14%.

➡️ Сделки вы будете проводить самостоятельно, так что счет можно открыть у любого брокера. А чтобы знать, какие именно, нужно оформить подписку здесь.

❗️Торопитесь! После 15 мая мы поднимем цены.

Реклама. ООО «Биткоган». ИНН 9710093870

bitkogan

10 мая 2024 09:01

🥇🥈 Золото и серебро —
движение вверх продолжается.

Причины две:

➡️ Первая понятна: относительно более, чем ожидалось, риторика Пауэлла.
➡️ Ну и вторая — срыв переговоров о перемирии между Израилем и ХАМАС.

Напряжение на Ближнем Востоке вновь возрастает. Впереди возможная новая стадия, и прежде всего, более массированная, чем ранее война с Хизбаллой.

◽️Может ли в этих условиях золото дойти до 2500?
— В течение года — шанс очень высок.
— Сейчас? Ну, тоже возможно. Хотя и не факт.

◽️Серебро до 32?
Да элементарно. Опять же в течение года.

Мы продолжаем держать и акции золото производителей, и ETF на серебро. Они очень душевно растут. Чемпион среди акций — KGC Kinross Gold. Более 35% роста за последние месяцы. Думаю, это еще НЕ предел.

#золото #серебро #геополитика

@bitkogan

bitkogan

08 мая 2024 17:03

📺 «Евротранс» опубликовал сильную отчетность по МСФО.

Результаты оказались намного лучше прогнозных показателей от самого менеджмента. С представителями компании мы подробно обсудили не только результаты за год, но и предстоящие стратегические цели с перспективами бизнеса.

◽️ За счет чего достигнут значительный рост финансовых показателей?
◽️ Как топливный кризис сказался на результатах?
◽️ Какие стратегические цели видит перед собой компания после IPO?
◽️ Какие планы по развитию электрозаправочного сегмента?
◽️ Какой комфортный уровень долговой нагрузки видит для себя «Евротранс»?

🔗 Это и многое другое смотрите в нашем видео!

#видео

@bitkogan

bitkogan

08 мая 2024 13:30

О новой версии «майских указов» и целях на 2030 год и дальше мы еще будем говорить немало и подробно. Тем не менее, позитив для девелоперов сразу бросается в глаза.

🏠 Одна из поставленных целей касается сектора недвижимости напрямую — обеспечить россиян средним минимумом жилплощади на человека не менее 33 кв. м к 2030 году и не менее 38 кв. м к 2036 году. В 2022 году, по данным Росстата, было 28,2 кв. м.

Простая арифметика показывает, что для выполнения поставленной цели ежегодный темп ввода нового жилья должен быть не ниже 2023 года — 110 млн кв. м. А с учетом амбициозных демографических планов и выводом из эксплуатации ветхого фонда даже гораздо выше.

Это означает, что меры поддержки рынка в том или ином виде сохранятся, особенно в регионах. Полагаю, что, как и в прошлом году, нас ждет не один рекорд по вводу недвижимости и продажам от ведущих компаний сектора.

Предполагаемое достижение целей по макроэкономике и развитию фондового рынка станут дополнительным плюсом:

✔️ к 2030 году Россия должна стать четвертой экономикой мира по ППС;
✔️ капитализация отечественного фондового рынка должна составить 66% ВВП в 2030-м и 75% в 2036-м.

🔎 Быстрый рост экономики всегда позитивен для цен на недвижимость. Ну а если капитализация фондового рынка будет расти быстрее прыткой экономики, то выводы относительно акций девелоперов напрашиваются сами собой.

Дело за малым – воплотить указы в жизнь.

#российский_рынок

@bitkogan

bitkogan

08 мая 2024 09:58

🇷🇺 Во что инвестировать на нестабильном рынке?

В последнее время российский рынок ведет себя противоречиво, но это не мешает нам закрывать в плюс почти каждую сделку по российским бумагам в Bitkogan App.

Мы обгоняем бенчмарк при любом движении рынка, ведь наше приложение — это уникальное сочетание:

➡️ Грамотного выбора активов
➡️ Верного тайминга
➡️ Системного подхода
➡️ Многолетнего опыта

В Bitkogan App вас ждут только идеи с высоким потенциалом. Вот лишь последние закрытые сделки:

▪️Совкомбанк +45%
▪️Сбербанк +19%
▪️OZON +36%

Подключайте доступ к российским портфелям прямо сейчас, ведь до 13 мая на них действует скидка 50%!

💰 Скачать приложение

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

bitkogan

07 мая 2024 15:01

🥇 На РБК вышла статья, в которой анализируется рост спроса на золото и вполне разумно делается вывод: этот рост не остановить.

Статья вполне, на мой взгляд, правильная. Спорить не о чем. Если только о том, как далеко могут улететь цены.

В статье, кстати, мы видим цифру 2700 как цель движения на этот год. Вполне вероятно. Но… возможно, это только начало.

➡️ Я бы обратил внимание на дополнительный фактор, о котором авторы статьи как раз НЕ говорят. На мой взгляд, именно он — основная причина бегства инвесторов в золото. И причина эта называется альтернатива.

Подумайте сами. Многие сегодня (прежде всего, руководители различных стран и их центробанков) задают вопрос: а что будет, если завтра в результате тех или иных раскладов их ЗВР окажутся в опасной зоне? Ведь как оно-то выясняется, резервы можно и заморозить, и даже конфисковать.

Золото — великолепный товар, востребованный всеми. И если оно лежит в «правильном месте», риск его заморозки или конфискации равен нулю.

➡️ Вторая важная причина бегства в золото — растущие, как снежный ком, государственные долги ведущих держав.

Долги, увеличивающаяся стоимость их обслуживания и дефициты бюджетов вынуждают консервативных инвесторов искать защитные активы. Один из универсальнейших — это золото.

➡️ Наконец, геополитика. Мир все больше погружается в хаос. А что для инвестора самое главное в этом хаосе? Правильно. Уже не заработать. Главное — не потерять. А какой товар в таком случае самый востребованный? Опять же — золото.

Мир вряд ли быстро образумится. Хаос, по крайней мере, еще какое-то время будет нарастать. Бюджеты продолжат быть дефицитными. Долги и стоимость их обслуживания опять же продолжат расти.

Центробанки чуть снизили темпы покупок золота относительно рекордных кварталов прошлого года, но продолжают активно пополнять запасы.

↗️Так что… у золота, боюсь, все еще впереди. Уровни называть не будем. Важен тренд. И он видится мне в текущих условиях более чем серьезным.

#золото

@bitkogan

bitkogan

07 мая 2024 07:31

Иностранные кредиторы требуют от Украины выплат процентов по госдолгу в 2025.

Как сообщает The Wall Street Journal, группа крупных инвесторов, в том числе американские компании BlackRock и Pimco, создала комитет и наняла юридическую фирму для переговоров с Украиной.

Эти инвесторы, держащие примерно на $20 млрд облигаций Украины, хотят, чтобы страна возобновила выплаты по процентам в следующем году в обмен на существенное сокращение долга.

А есть ли деньги на выплаты?

По итогам 1 кв. долг Украины превышает $151 млрд, или около 90% от ВВП. Еще 5 лет назад он составлял $84 млрд, или 50% ВВП.

И долг продолжает быстро расти. Дефицит бюджета в 2023 г. составил $36 млрд, или 20,5% от ВВП. То есть бюджету не хватает одной пятой от того, что производит вся экономика. Сокращать расходы в военное время явно не будут.
🟣Внутренних источников финансирования бюджета тоже недостаточно, даже если повысить налоги.
🟣Поэтому на практике все зависит от внешних источников: иностранной помощи.

🔎По сути, Украина сможет заплатить по долгам, только если ей дать на это деньги. А это уже может вызвать вопросы налогоплательщиков в странах, выделяющих помощь. Кормить из налогов инвестиционные фонды — мера крайне непопулярная. Так что выплаты по долгам Украины — вопрос крайне туманный. Нам ли не знать.

P. S. Интересно, в таком случае на что рассчитывают иностранные кредиторы, желающие начать получать свои деньги. Это наивность? Вряд ли. Или часть большой игры — фактическое подталкивание страны к переговорам.

#госдолг #геополитика

@bitkogan

bitkogan

14 мая 2024 13:14

Нацпроекты 2018 — выполнили?

Есть такая традиция: обещания в мае раздавать. Недавно президент России подписал новые указы о целях на 2030 год. При этом о прошлых целях шестилетней давности ничего не говорят.

Достигли мы их или нет?

Придется самим смотреть. Проверим ключевые цели, по которым были установлены количественные ориентиры и есть общедоступная официальная статистика.

Начнем со здравоохранения

➖Здоровье россиян кардинально не улучшилось.
➖По итогам 2022 года цели, связанные со снижением уровня смертности, не были достигнуты. По-прежнему много россиян продолжает рано умирать, в том числе из-за болезней.
◽️Судя по динамике показателей, большинство из них не выполнят и в 2024 году.

➕Достигнута цель по снижению младенческой смертности, что, безусловно, радует.
◽️Хотелось бы также увидеть данные по мертворожденным детям, чтобы убедиться, что это не эффект манипулирования статистикой. Но такой цели, увы, не было.

➕Также удалось добиться существенного роста экспорта медицинских услуг и диспансеризации населения.

С точки зрения показателей, успех смешанный: что-то получилось, что-то нет. Но, на мой взгляд, нет прогресса в самом важном — показателях смертности.

Последствия вы увидите в следующем разборе — рассмотрим нацпроект «Демография».

#Россия

@bitkogan

bitkogan

14 мая 2024 07:29

❄️Грозят ли морозы голодными временами?

Друзья, всем привет!

И снова начинаю неделю с ответа на один из комментариев со стрима с Дмитрием Абзаловым: «Приведут ли недавние заморозки в России к неурожаю или его потере, что тогда?»

Уже. Помимо зерновых (пшеница, кукуруза), бобовых и масличных культур, минусовые температуры привели к гибели косточковых, в том числе яблок, груш, вишен.
➡️Власти Воронежской, Липецкой и Тамбовской областей уже ввели ЧП на этом фоне.

Какие последствия ждать

Президент Ассоциации садоводов России оценил ущерб от заморозков на 10 баллов из 10. Речь может идти о сотнях миллионов рублей.

▪️Проблема в том, что практически каждое сельское предприятие живет от урожая до урожая.
➡️Или государству придется спасать предприятия, или они обанкротятся.

▪️Что касается потребителей, то, по прогнозам, цены на детское питание и соки вырастут на 30%. Кроме того, думаю, это приведет к росту цен и на другие продукты — хлеб, макароны и т. д.

А ведь только что казалось, что инфляция в стране возвращается под контроль...

В глобальном масштабе

Новость вызвала рост фьючерсов на пшеницу до максимумов августа 2023-го. Несмотря на санкции, РФ является крупнейшим в мире поставщиком пшеницы. Однако не думаю, что эффект будет долгосрочным, только если мы увидим другие катаклизмы в мире.

📎С/х сектор переживает непростые времена. Голод не наступит, но цены на продукты вполне могут вырасти. Наверняка многие, в том числе и торговые сети, попытаются воспользоваться ситуацией.

#Россия

@bitkogan

bitkogan

13 мая 2024 16:32

↗️Рост котировок «Яндекса» (YNDX) достигал сегодня +4%

Повод самый подходящий: наконец-то наступила ясность с конвертацией.

ЗПИФ «Консорциум.Первый» сделал предложение акционерам Yandex N.V. Фонд готов выкупить или обменять до 107 млн акций нидерландской компании на акции российской МКПАО, которые продолжат торговаться на Мосбирже.

Напомню, что ЗПИФ «Консорциум.Первый» — это консорциум инвесторов, в который входят менеджеры «Яндекса».

Что предложил будущий акционер «Яндекса» миноритариям?

Есть два типа инвесторов, которые являются сегодня владельцами акций Yandex N.V., и у них разные условия.

1️⃣Инвесторы, которые покупали акции Yandex N.V. на Мосбирже и СПБ Бирже. Они могут обменять свои акции с коэффициентом 1:1 на акции МКПАО. Здесь все четко — конвертация абсолютно справедлива.

Важное замечание: в рамках такого обмена получается, что ЗПИФ из своего кармана заплатит за таких миноритариев добровольный взнос в бюджет. И здесь компания идет навстречу инвесторам, хотя могла бы переложить эти издержки на них, например через более высокий коэффициент.

2️⃣Инвесторы, которые покупали акции Yandex N.V. на зарубежных площадках и затем переводили их в РФ. Нюанс в том, что в данном случае ЗПИФ вообще мог не делать никаких предложений. Ведь, по сути, эта группа инвесторов — спекулянты. Ведешь рискованную игру? Принимай и высокие риски.
Однако ЗПИФ дает им возможность или продать их акции, или обменять на акции МКПАО.

Есть ряд условий:
▪️Если акции Yandex N.V. были переведены из иностранного в российский депозитарий до 7 сентября 2022 года включительно и потом лежали неподвижно на одном счете депо, то их можно обменять на акции МКПАО с коэффициентом 1:1.
▪️Если акции Yandex N.V. были переведены из иностранного в российский депозитарий до 30 ноября 2023 года включительно, то их можно будет предъявить к выкупу по цене 1251,8 руб. за бумагу.

Также отмечу, что Yandex N.V. после разделения, по сути, останется компанией-пустышкой, так как после сделки потеряет почти 95% активов. Кроме того, владельцы таких акций не смогут получать дивиденды или участвовать в buyback, который МКПАО может объявить после завершения сделки.

Вывод

➡️На мой взгляд, условия вполне адекватные, никакой дискриминации миноритариев я не вижу.
➡️«Яндекс» остается одним из наших фаворитов в российском секторе IT.
➡️Завершение всей истории с редомициляцией — дополнительный позитив для бумаги.

#российский_рынок

@bitkogan

bitkogan

13 мая 2024 07:37

Министр обороны — экономист

Друзья, всем привет!

Вчера президент предложил назначить (считай назначил) министром обороны Андрея Белоусова.

Ну вообще, в назначении министром обороны штатского человека нет ничего эдакого и оригинального. Это вполне нормальная практика. Его же не главой Генштаба назначают.

➕Несложно догадаться, что от экономиста на посту министра обороны ожидают выстраивание эффективного военно-промышленного комплекса. Это, кстати, задача, измеряемая не месяцами, а годами.

Отсюда понимаем, какие планы у руководства страны во внешней политике. Ждать каких-либо изменений не стоит.

➕Более того, роль оборонного сектора в народном хозяйстве будет только нарастать. Также экономист, бывший вице-премьер страны, потенциально может быть эффективнее своих военных коллег в вопросах организации масштабных логистических мероприятий.

▪️Как известно, Андрей Белоусов считается сторонником новой кейнсианской экономической модели.
▪️Он выступал и выступает за масштабное государственное вмешательство в регулирование макроэкономических процессов.
▪️Именно с его именем связывают идеологию нацпроектов.

➕Как экономисту и доктору экономических наук, а также опытному администратору первым делом ему, по всей видимости, предстоит глобальный аудит эффективности работы министерства обороны (МО). Догадайтесь почему.

➕Не исключу, что Андрей Белоусов, в частности, будет оптимизировать старые и искать новые способы эффективного финансирования военных расходов за счет внутренних ресурсов.

Короче, работы у него с учетом размера бюджета МО будет явно невпроворот.

Какие выводы для рынков?

Опережающий рост военного сектора и оборонного заказа — это долгосрочная тенденция. Частным гражданским компаниям придется и дальше конкурировать за ресурсы с оборонным заказом. А точнее довольствоваться тем, что останется. Впрочем, фактор этот не новый.

Стоит ли бежать в акции около оборонного сектора, например металлургов?

Не думаю. Акции — это про прибыль, а здесь другое.

Зная Андрея Рэмовича, жировать на заказах при нем вряд ли получится. Если и будут наращивать заказы для оборонки, то работать придется в ультимативных условиях: много и задешево. «Нахлобучивать» государство не дадут.

Но вообще… будем откровенны, назначение неожиданное. Хотя по текущей ситуации вполне логичное.

#Россия

@bitkogan

bitkogan

12 мая 2024 12:57

Как зарождался менеджмент?

Тема важная для тех, кто интересуется экономикой и инвестициями.

В эпоху машин (1880-1945 гг.) первые менеджеры были инженерами и изобретателями. В 1916 году 50 из них вошли в группу New Machine. Она претендовала на управление всей промышленностью США на научной основе.

Вот главные действующие лица школы научного управления:

🟩Фредерик Тейлор — основоположник школы и всего современного менеджмента.
✔️Из его идей выросла система профтехобучения.

🟩Фрэнк и Лилиан Гилбреты занимались наукой о движении. Так, они сократили число движений каменщиков в 9 (!) раз — с 18 до 2, разложив операции «на атомы».
✔️Супруги заложили основы современной эргономики.
🎥 О невероятной истории семьи Гилбретов снято 2 отличных фильма — «Оптом дешевле» — Часть 1 и Часть 2.

🟩Генри Гант разработал мощнейший инструмент аналитики – диаграмму Ганта. Используется более 100 лет почти без изменений в крупных компаниях и проектах.
🔎На практике можно, напрмер, использовать диаграмму для постройки дома, где вы будете синхронизировать денежные потоки и этапы строительства.

🟩Генри Форд «поставил на конвейер» автомобиль.
✔️Поднял ставки по зарплате для концентрации лучших кадров и ввел высокие корпоративные стандарты.
📕 Книга Форда «Моя жизнь, мои достижения» — классика жанра историй успеха.

Внедренные методики данной школы привели к экономии миллионов долларов. Начался бурный рост крупных корпораций за счет эффекта масштаба. Для инвесторов сочетание роста эффективности и масштабов было весьма заманчивым.

Казалось бы, сказка. Что может пойти не так?

Друзья, не все так просто. Риск-менеджмент тогда еще не получил должного развития. Именно чрезмерный оптимизм привел сначала к взлету, а затем к краху рынка в конце 20-х и Великой депрессии.

Выводы, как говорится, делайте сами😉 Буду продолжать эту тему дальше на канале.

#менеджмент #рискменеджмент

@bitkogan

bitkogan

11 мая 2024 16:10

Кто на самом деле пишет статьи в биткоган, пока все аналитики дружно ушли отдыхать на майские?

Тукан Кэш бросился пернатой грудью на амбразуру писательской деятельности 💪

@bitkogan

bitkogan

11 мая 2024 11:15

🇺🇸 За американскую инфляцию платят все

Казалось бы, проблемы американцев — это их дело. Разогнали инфляцию стимулирующей бюджетной и монетарной политикой, пусть теперь сидят с высокой процентной ставкой.

◽️Вот только дело в том, что рост ставок в США делает вложения в американские активы более привлекательными, что приводит к увеличению спроса на доллар и его укреплению. Валюты во всем мире оказываются под давлением.

Сильнее всего это бьет по двум типам стран.

1️⃣Развивающиеся страны уязвимы, так как их активы более чувствительны к спекулятивным потокам капитала. Глобальным крупным инвесторам гораздо понятнее и безопаснее американский рынок особенно при высоких ставках.

2️⃣ Страны с высоким уровнем долга. Для того чтобы сдержать отток капитала из своей страны в доллар приходится повышать процентную ставку, что увеличивает и стоимость обслуживания долга.

Здесь самый яркий пример — Япония. У страны долг правительства к ВВП превышает 215%, а всей бюджетной системы — больше 260%. Любое повышение ставки станет крайне дорогим для бюджета, а ее американский уровень просто похоронил бы бюджет. В результате Банк Японии держит ставку на уровне 0–0,1%.

Инвесторы это ценят и постоянно занимают в Японии по низким ставкам и выводят деньги под высокие в доллар.

➡️ И хороших решений у японцев мало. Сейчас Банк Японии тратит золотовалютные резервы, чтобы поддержать иену. Но проблему разности ставок это не решает. Да и резервы конечны.

Можно ограничить потоки капитала. Эта мера поможет, но последствия могут быть еще хуже — потеря доверия инвесторов на десятки лет вперед.

➡️ И остается терпеть и ждать снижения ставок в США и мире. А если инфляция ускорится, так можно сказать, что это временно. Глядишь и долг немного обесценится.

Так создают ли проблемы американские ставки остальному миру?

Да, негативный эффект есть. Но сложности начинаются, если у страны уже есть проблемы с бюджетом или зависимостью от спекулятивного капитала. А для финансово дисциплинированных стран — это один из факторов, который стоит принять во внимание. Кстати, к таким странам относится и Россия.

#США

@bitkogan

bitkogan

10 мая 2024 15:45

Новый закон о майнинге в РФ: стоит ли паниковать, что крипту запретят?

В конце апреля на сайте Госдумы появилась новая версия законопроекта о майнинге. Многие СМИ и телеграм-каналы не разобравшись в вопросе начали трубить, что в РФ под запрет попадут любые сделки с криптовалютой, а значит криптоиндустрии в РФ придёт конец.

Мы же в канале Сryptokogan рассказали о том, как на самом деле принятие закона изменит криптоиндустрию в РФ.

🟩Если кратко: закон о майнинге ≠ запрет криптовалюты, а инвесторы могут выдохнуть, никто не будет «обыскивать» на наличие криптокошельков и наказывать за использование Binance или других бирж.

В том, что касается регулирования криптовалют, Россия идет в ногу со временем: как и США, и Европа РФ также формирует собственные нормы и правила. Например, сейчас ЦБ и Росфинмониторинг совместно с крупнейшими банками разрабатывают сервис «Знай своего криптоклиента», который, по сути, является механизмом криптокомплаенса.

🔎Так что без паники друзья. Эти инициативы направлены именно на то, чтобы криптовалюты «легализовать», иными словами обеспечить законность, прозрачность и безопасность сделок. Ну и, конечно же, получить налоги с доходов майнеров, куда же без этого.

В любом случае, государство не может игнорировать существование криптоиндустрии, а значит это не последний громкий заголовок с ней связанный. На канале Cryptokogan вы можете читать грамотную аналитику и быть в курсе горячих новостей крипторынка.

#крипта #законы

@bitkogan

bitkogan

10 мая 2024 10:30

✈️ 33 несчастья Boeing

То, что происходит с Boeing, напоминает мне главного героя советского мультфильма "Вовка в тридевятом царстве", который все делал абы как, со словами "И так сойдет".

Маленькому мальчику это может сойти с рук на какое-то время, но крупной компании, от продукции которой зависят человеческие жизни, нет. В результате шквал расследований продолжается.

Давайте вспомним хронологию проблем Boeing в этом году:

◾️ В январе у самолета Boeing 737 MAX 9 на высоте около 5 км отвалилась часть фюзеляжа.
◾️В феврале во время полета у Boeing 757-200 отломилась часть крыла.
◾️ В марте Boeing 787 резко потерял высоту в полете, в результате чего пострадали 50 человек.
◾️ В апреле у самолета Boeing 737-800 Southwest Airlines оторвалась обшивка двигателя.
◾️В мае запуск Starliner был отложен из-за проблем с клапаном ракеты Atlas V.

Чем вызвано халатное отношение к контролю качества? Не попыткой ли сократить расходы? Это предстоит выяснить суду. И это, как оказалось, задача эта не из легких.

Дело в том, что второй информатор, который должен был рассказать суду о недостатках в работе компании, был найден мертвым. Но, конечно, это всего лишь совпадение...

Что будет с Boeing?

С начала года акции компании подешевели более чем на 31%. С учетом обнаружения новых дефектов и начала дополнительных расследований просадка может оказаться еще более серьезной.

➡️ Однако, учитывая, что Boeing является стратегическим предприятием для США, власти не допустят его всплытия кверху брюшком и при необходимости вмешаются.

Так было после терактов 11 сентября, когда компания столкнулась с серьезными проблемами из-за снижения спроса на авиаперевозки и увеличения расходов на обеспечение безопасности.

🔎Отвечая на вопрос, кто выиграет от происходящего, хотелось бы сказать, что российские авиастроители. Но до этого еще далеко. Так что все ягоды придется собирать Airbus.

#авиация

@bitkogan

bitkogan

09 мая 2024 08:29

Трудно писать о той Великой войне на фоне всего того, что происходит сегодня в мире.

В конце концов, они, наши деды и прадеды умирали именно для того, чтобы не умирали мы.

Но… жизнь, она оказывается сложнее и, к сожалению, несправедливее многих светлых и великих идей.

Они, добровольцы 41 года, огромная масса которых погибла в той жуткой мясорубке, задали невероятно высокий идеал самопожертвования и героизма, который сегодня для нас стал неким абсолютом.
Он — наша точка отсчета.
Он — высший критерий добра и любви.

Есть в Тульской области деревушка Рыдань. Одно название чего стоит. Там в 1943 году размещался госпиталь, куда свозили тяжело раненых бойцов с Курской дуги.

Там от ран скончался и мой дядя. Родной брат мамы. Ему было всего 19. Там он и похоронен в огромной братской могиле.

Лет 20 назад я был там. Деревушка — несколько домов. Но для местных эта братская могила — духовный центр. Смысл существования этой вымирающей тогда деревушки.

Загадал я тогда... пусть не будет больше у нас таких вот братских могил, где лежат рядами молодые ребята…
Больно.
Видать, плохо загадал.

Помните, как поется в песне, что написал Евгений Агранович, поэт-фронтовик, который молодым парнем. сам прошел все это и чудом остался жив.

Нет в России семьи такой
Где б не памятен был свой герой
И глаза молодых солдат
С фотографий увядших глядят…

bitkogan

08 мая 2024 15:00

Инвестиции в малый и средний бизнес с годовой доходностью до 36%

В феврале начал инвестировать в частный бизнес и завел на платформу первые 500 000 руб, сейчас довел свои активы до 1 млн рублей и перешел на тариф Premium.

Из наиболее интересных привилегий тарифа Premium — это функция «рантье», позволяющая получать пассивный доход от инвестиций с возможностью автоматического
вывода на банковский счет.

Инвестирую я с помощью платформы JetLend, имеющей действующую лицензию ЦБ и статус резидента Сколково.

Поделюсь своими результатами за 2 месяца:
🟢Совокупная стоимость моих активов в портфеле — 1 051 365 руб.
🟢Расчетная годовая доходность — 30,96%
🟢Реинвестирую в займы с ожидаемой доходностью в ~23%, которая фиксируется на 2-3 года, в отличие, например, от банковских вкладов.

В рамках диверсификации и как альтернатива фондовому рынку, краудлендинг — отличный инструмент для рублёвых инвестиций.

Регистрируйтесь и получите бонус +20% к доходности на три месяца на JetLend. Действителен до 15.05.

bitkogan

08 мая 2024 11:35

✅ Сегодня последний день.

Нет, вовсе не Помпеи… а срока подачи заявления на обмен замороженными активами.

До 19:00 МСК 8 мая надо успеть выставить на продажу свои иностранные акции, чтобы поучаствовать в обмене активов на сумму до 100 000₽ (совокупно по всем брокерским счетам).

Стоит ли участвовать?

Однозначно да. По данным Инвестпалаты, которая выступает оператором обмена, общее количество заявок от российских резидентов составляет ≈50%.

🔎 При этом для российских резидентов отсутствуют какие-то значимые риски. К тому же со стороны спроса мы знаем, что в обмене заинтересованы как минимум иностранные институционалы.

Поэтому есть шанс, что какой-никакой, но частичный обмен все же может состояться.

#блокировки

@bitkogan

bitkogan

08 мая 2024 07:35

💵 Штрафы, штрафы и еще раз штрафы

Друзья, всем привет!

Вчера, после инаугурации, Владимир Путин подписал указ "О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года". Подробнее о том, что в него войдет, читайте здесь.

Цели амбициозные, и для их достижения потребуются деньги (более 10 трлн рублей).

Очевидный вопрос: откуда они возьмутся, учитывая усиливающееся санкционное давление на Россию?

Очевидный ответ: за счет увеличения фискального бремени.

➡️ В 2023 году федеральный бюджет, например, получил дополнительно 159,5 млрд руб. налога на прибыль от повышения ставки с 13 до 15%. Это на 7% больше, чем в 2022 году.

➡️ Если ставку по налогу на прибыль, НДФЛ и другим налогам еще повысят, доходы бюджета могут вырасти примерно на 2,5% от ВВП, или около 4,3 трлн руб.

➡️ Ну а если будет не хватать, всегда можно прибегнуть к крайним мерам. Помните, в ноябре мы писали, что в 2024-26 годах власти рассчитывают собрать 440 млрд руб. штрафов?

📎 Для выполнения этой задачи в стране резко возрастет количество «штрафных» камер. Наказывать будут за неправильную парковку, несанкционированную свалку и торговлю в неразрешенных местах.

Остается рассчитывать, что негативные последствия такого финансирования не перекроют эффект от запланированных инвестиций.

#налоги #штрафы

@bitkogan

bitkogan

07 мая 2024 12:50

📑 Продолжаю внимательно следить за компаниями, которые вышли на IPO за последнее время. В частности, за МТС-Банком. И тут есть новости: компания 27 мая раскроет результаты по МСФО за 1 квартал 2024 г.

Как вообще отчитываются российские банки за этот период?

Пока оцениваю вышедшие цифры как неплохие с учетом сезонной слабости 1 квартала. В частности, «Сбер» нарастил кредитный портфель на 1,1% при ROE 24%, ВТБ увеличил портфель на 5,4% при ROE 24%. Рынок по-прежнему ждет результаты Группы Тинькофф и Совкомбанка.

А что МТС-Банк?

🚩Судя по РСБУ, прибыль увеличивается, и темпы, признаться, впечатляют. Так, чистая прибыль выросла на 32% год-к-году, операционный доход — на 33%, а комиссионные доходы — на 53%.

Опережающий рост налицо. По моим ожиданиям, банк покажет прибыльность чуть лучше, чем за весь в 2023 г. То есть ROE (рентабельность капитала) будет около 20%.

🚩Высокие коэффициенты — это хорошо, спору нет. А что с динамикой основных показателей баланса? Это наиважнейший фактор для рынка в отчете банка с учетом прогнозов менеджмента по росту быстрее рынка.

Опираясь на результаты по РСБУ, полагаю, что и здесь мы увидим рост. База моего предположения: кредитный портфель МТС-Банка по РСБУ вырос на 5% г/г до 359 млрд руб.

Пора переходить к выводам: ожидаю сильных результатов МТС-Банка. Они отлично встроились в розничный банковский рынок со своей необычной бизнес моделью, основанной на относительно дешевом привлечении клиентов и партнерстве с МТС.

➡️ Помнится, банк обещал удвоить кредитный портфель и клиентскую базу на горизонте 3-5 лет, а также нарастить ROE до 30%. Что ж, посмотрим, подтвердят ли результаты по МСФО эти амбициозные планы.

#российский_рынок #отчетность

@bitkogan

bitkogan

06 мая 2024 14:01

Газпром: национальное обнищание

На прошлой неделе мы писали об отчетности Газпрома (GAZP). Результаты вышли откровенно слабыми, гораздо хуже прогноза аналитиков. В конечном счете, это заставило серьезно сомневаться, будут ли дивиденды за 2023 год.

▪️Но есть в отчете один фактор, который лично у меня вызывает наибольшую тревогу… Это рост долговой нагрузки. Напомню, что на конец 2023 года соотношение чистого долга и EBITDA составило 2,96х. А это уже звоночек. Тем более, что стоимость обслуживания долга по сравнению с 2021 годом выросла примерно в 2 раза.

➡️ Что показательно? Катастрофическое снижение EBITDA во 2 полугодии 2023 года — в годовом выражении показатель «съежился» примерно вдвое, до 1,76 трлн руб. Что в связи с этим ждать от 1 полугодия текущего года? А еще и обслуживание долга.

Сильного позитива пока не видно, следовательно, EBITDA может продолжить снижение.

➡️ А чистый долг? С большой долей вероятности он останется примерно на текущем уровне. Соответственно, Net debt/EBITDA, скорее всего, продолжит расти. Сколько это будет? 4,0х? 5,0х? Сегодня сказать сложно.

💭 Не буду бросаться такими громкими терминами, как «дефолт». Полагаю, Газпрому это не грозит. По крайней мере, в обозримом будущем. Вытащат. «Национальное достояние» все-таки! Но в целом ситуация складывается серьезная.

Вполне возможно, компании придется в этой связи избавляться от некоторых непрофильных активов, чтобы разгрузить баланс. На самом деле, это — одна из составляющих на пути к финансовому оздоровлению. А то, понимаешь, живут не по средствам по нынешним временам.

Так, глядишь, и чемпион по футболу в РФ, наконец, поменяется. А то уже неинтересно😁

#российский_рынок

@bitkogan