Что будем делать мы?

1️⃣На текущих уровнях и, если получится, чуть пониже, сократим размер шортов. В последние недели мы активно докупали и SOXS, и TZA, и SQQQ. Все, что докупали - в неплохой прибыли, а вот часть старых позиций, несмотря на падение рынка, еще в убытках.
◾️SOXS за последнее время прибавил порядка 50%.
◾️TZA — около 16%.
◾️SQQQ — порядка 18%.

2️⃣Возможно, в короткую доберу обратных инструментов.

3️⃣А далее — посмотрим. Скорее всего, снова сформирую шорт позицию. Просто на более высоких уровнях. Уже торопится не буду. Не стоит повторять старых ошибок.

Да, за последнее время и ультраагрессия прибавила 8%, и в приложении есть более чем удачные шорт-сделки. Но в прошлом году та же ультра давала в какой-то момент более 24% прибыли.
➡️Так что… Надо восстанавливаться и идти дальше.

📎Следите за сделками в приложении. В ближайшее время их будет много.

Кроме того, в лонг-стратегиях по американскому рынку мы достаточно много продавали бумаги последние недели. К примеру, в портфеле «США - высокая волатильность» более 50% — в деньгах. Готовимся к агрессивным покупкам.

#акции #мнение

@bitkogan

Читать полностью…

Как известно, на следующей неделе состоится публичное размещение акций МТС-Банка на Мосбирже. Кейс позитивный и крайне интересный. Давайте погрузимся в нюансы.

Сначала технические детали. Книга заявок открылась сегодня. Ценовой диапазон за акцию установлен на уровне 2 350 - 2 500 руб. Таким образом, МТС-Банк при размещении оценивается примерно в 70,6 - 75,1 млрд руб. pre money (т.е. без учета денег, которые банк получит в результате IPO).

Сбор заявок стартовал сегодня и продлится до 25 апреля включительно. Бумага начнет торговаться 26 апреля под тикером MNBK.

☑️Отмечу, что интерес к IPO высокий. В частности, книга оказалась переподписана вдвое уже в первые три часа после начала приёма заявок на участие. Причем, как со стороны институционалов, так и со стороны частных инвесторов.

🔎Почему зашкаливает спрос? Некоторые банки-андеррайтеры оценивали бизнес МТС-Банка на уровне 105 млрд руб. Таким образом, справедливая цена заметно превышает цену при размещении — приблизительно на 40-50%. Следовательно, компания размещается с дисконтом, чтобы не лишать инвесторов апсайда.

Сколько денег намерен привлечь МТС-Банк? Базовый объем размещения составляет около 10 млрд руб. Впрочем, учитывая высокий спрос, эта сумма может быть и больше. Деньги, согласно планам банка, будут инвестированы в дальнейшее развитие.

🚩Что именно подразумевается в данном случае под развитием? В ближайшие 3-5 лет МТС-Банк намерен войти в топ-5 сектора розничных банков РФ посредством удвоения кредитного портфеля и клиентской базы. При этом ROE ожидается на уровне 30%. С учётом предлагаемого дисконта, стоит решать и решать быстро.

🔎Не исключаю, что МТС-Банк — это неплохая история роста, еще один интересный игрок в банковском секторе Мосбиржи. Компания имеет отличный трек-рекорд: несколько лет подряд растет значительно быстрее рынка, входит в восьмерку крупнейших розничных банков.

Кроме того, это еще и финтех-платформа на базе МТС, одной из крупнейших экосистем в РФ. А это — дополнительные возможности для дальнейшего роста.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

📺Евгений Коган ответил на ваши вопросы!

◽️Чем обернется рост геополитической напряженности?
◽️Почему рубль теряет позиции?
◽️Инфляция не сдается. Что будет делать ФРС?
◽️В ОФЗ намечается разворот?

Ответы на эти и многие другие вопросы смотрите в нашем новом видео!

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

💵 Прогноз по курсу рубля не сбывается?

В продолжение утренней темы скажу про рубль уже конкретнее.

Не так давно делился своим мнением, что во 2 квартале 2024 года курс будет в диапазоне 91–94 рубля за доллар. Вчера курс превысил 94.

Пришло ли время отказаться от прогноза?

Нет, пока не готов. Ничего фундаментально для рубля не изменилось. Данные по платежному балансу в марте подтвердили мои ожидания: экспорт растет, импорт снижается. Но учитывая задержку платежей, эффект мы увидим лишь в мае.

🔵А пока мы ощущаем снижение продаж валюты от государства. В марте нефтегазовые доходы оказались выше прогнозов. Теперь это компенсируют меньшими продажами валюты в апреле.

🔵Что касается финансовых потоков, то здесь тоже нет значимых изменений. Мягкости от ЦБ в вопросе ставок во 2 квартале не предвидится. Немного стали повыше ставки в США, но и в России они подросли.

Думаю, что рубль укрепится в ближайший месяц, а по кварталу уложимся в диапазон 91–94 рубля за доллар.

#рубль

@bitkogan

Читать полностью…

Российский ритейл сегодня: чьи акции купить?

При анализе сектора ритейла недостаточно просто сравнить финансовые результаты компаний. В оценке очень важно отслеживать динамику операционных показателей (LFL) — LFL продажи, LFL трафик, LFL средний чек и др. LFL показатели позволяют оценить результаты компаний без учета открытия новых магазинов. Это более точная оценка.

Из представленного графика мы видим, что лидером сектора остается X5 Retail Group. Причем это касается не только LFL продаж. Преимущественное лидерство и в других операционных метриках.

✔️ Дивидендный «Магнит» выглядит намного слабее, показывая замедление уже год.
✔️ «Лента» взбодрилась с начала 2023 года и продемонстрировала мощнейшие результаты в 4 квартале 2023 года за счет покупки «Монетки».
✔️ FixPrice остается растущей компанией, но показывает откровенно слабые результаты.

Еще раз подчеркну: для качественной аналитики нужно смотреть на все операционные метрики. Сейчас ситуация в ритейле выглядит примерно так.

◽️«X5 Retail Group» — безоговорочный лидер с крайне качественным, рентабельным и растущим бизнесом.
◽️«Магнит» сильно отстает, показывая замедление. Возможно, помогут потенциальные сделки M&A.
◽️«Лента» намного меньше по масштабам, но стратегические цели компании интересны.
◽️«FixPrice» — ситуация не из легких, у растущего бизнеса наблюдается замедление трафика при расширении торговых площадей.

Что выбрать инвестору?

Сейчас выбор не велик, учитывая, что бумаги «X5 Retail Group» не торгуются примерно до осени в связи с редомициляцией. В то же время «Магнит» продолжает радовать дивидендных инвесторов. На ближайшем СД могут рекомендовать порядка 960 руб./акция. В «Ленте» низкая ликвидность и отсутствие дивидендных выплат.

➡️ Пока что «Магнит», а вот после возобновления торгов однозначно «X5 Retail Group». Идея проста: сокращение дисконта к бумагам «Магнита» по EV/EBITDA, а также потенциальное возвращение к дивидендным выплатам.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

✈️ Какая компания сегодня является наиболее перспективной в российском Real Estate? Вопрос интересный и важный. Я много раз писал о том, что нашим фаворитом в секторе является «Самолет» (SMLT RX). Остаюсь при своем мнении и вот почему.

Триггеры для «Самолета»

1️⃣ Бизнес в относительных цифрах растет быстрее, чем у конкурентов. Так, в 2023 г. объем продаж «первички» увеличился на 47% год к году, а общее количество заключенных контрактов — на 61%.

2️⃣ Позитивные прогнозы. Так, по словам топ-менеджмента, в 2024 г. «Самолет» планирует увеличить продажи на 70% г/г до 2,7 млн кв. м. И это на фоне не самых благоприятных условий на рынке вследствие роста ставок по ипотеке.

3️⃣ «Самолет» активно расширяет свое присутствие в регионах и постепенно превращается из локального девелопера Московского региона в крупного игрока странового масштаба.

4️⃣ Потенциальное размещение «Самолет Плюс». Компания вполне справедливо намерена снять «сливки» с российского бума IPO. Успешное размещение «Самолет Плюс» позитивно повлияет и на капитализацию материнской компании.

5️⃣ Акции существенно недооценены относительно аналогов. На этом факторе остановлюсь подробнее.

➡️ По расчетам наших аналитиков, форвардный EV/EBITDA`2024, полученный на основе guidance самой компании, составляет 2,9х. При этом средний коэффициент по сектору сегодня равен примерно 3,6х, то есть дисконт — 25%.

Недавно попалось на глаза исследование компании «Атон». Аналитики также определили форвардный EV/EBITDA «Самолета» около 2,9х. Приятно, когда результаты собственного анализа совпадают с выводами уважаемых и авторитетных коллег. «Атон» также дает 12-месячный таргет цены на уровне 5500 руб. за акцию.

Это самая высокая прогнозная цена на рынке. Так что история роста, по всей видимости, продолжится. Полет нормальный!

#российский_рынок #недвижимость

@bitkogan

Читать полностью…

Успех IPO в России оставляет возможности для SPO

Друзья, всем привет!

С прошлого года в России идет бум IPO. В 2024 году прошли размещения уже 5 «новичков» и их число может удвоиться.

В этом году на рынке ожидаю рост не только IPO, но и SPO (размещение акций эмитента, который уже прошел IPO). С чем это связано:

1️⃣ В ходе IPO с конца 2022 года половина из 14 эмитентов разместила меньше или на уровне 10% от совокупного объема акций (free-float). Можно сказать, что это была «проба пера» для многих.

2️⃣ Рынком правят «физики». На март 2024 года доля частных лиц в торгах акциями на Мосбирже составляет 72% (рост в 2,1 раза за год). В отличие от крупных инвесторов им не хватает капитала для приобретения большого пакета акций.

Чем отличается SPO от допэмиссии?

В случае SPO происходит продажа акций действующими владельцами. В случае допэмиссии — выпускаются и продаются новые акции, т. е. уменьшается доля действующих акционеров.

Стоит ли участвовать в SPO?

Тут нужен индивидуальный подход. Но основные моменты для принятия положительного решения инвестором универсальны:

🟣цена размещения на SPO не должна быть существенно ниже биржевой,
🟣целью привлечения средств должно быть развитие компании, а не получение дохода основателями.

Да, во втором случае вырастет ликвидность ценных бумаг. Но с другой стороны, фактически мы будем платить деньги владельцу бизнеса, а не вкладывать деньги в компанию. Понять желание собственника «окешиться» можно, ведь ничего критичного в этом нет, но тогда нужно проанализировать, нужны ли бизнесу деньги и какие у компании глобальные перспективы.

В вопросах SPO важно понимать следующее:

1️⃣ куда идут деньги от проведения вторичного размещения акций;
2️⃣ какие перспективы у компании;
3️⃣ обычно после SPO акции эмитента могут просесть, а вот дальнейшая динамика зависит от перспектив самой компании.

P. S. Вчера на канале @bitkogan подробно разбирал SPO «Астры».

#IPO

@bitkogan

Читать полностью…

Один из лидеров российского IT сектора «Группа Астра» объявляет ключевые параметры вторичного предложения акций (SPO).

Сразу необходимо обозначить, что SPO не является дополнительной эмиссией. Простыми словами, размытия доли текущих акционеров не произойдет. Сама группа же не нуждается в дополнительном финансировании — чистый долг на уровне нуля.

А теперь к ключевым параметрам SPO

▫️Один из мажоритарных акционеров предложит от 10,5 до 21 млн акций к продаже, что составляет 5-10% от общего количества акций.
▫️Итоговая цена в рамках SPO составит не менее 550 руб., при этом она не превысит цену закрытия последнего торгового дня в рамках сбора заявок — 18 апреля.
▫️Free-float группы может увеличиться до 15%.

Для чего нужно проведение SPO?

Одна из ключевых задач — становление голубой фишкой и дальнейшее попадание в основные биржевые индексы, Мосбиржи и РТС. На практике же это открывает дорогу индексным фондам, они смогут покупать акции компании. Значительно вырастет ликвидность акций.

Почему сделка может быть интересна?

➡️ Во-первых, сам бизнес Группы достаточно интересен в контексте цифровизации экономики и активного импортозамещения. Набор продуктов, предлагаемый компанией, крайне востребован на рынке.

➡️ Во-вторых, выбрано идеальное время для сделки. Компания вступает в новый цикл развития: недавно на Дне инвестора менеджмент озвучил новую стратегию «Астры», где стратегической целью ставится увеличение бизнеса втрое на горизонте ближайших двух лет. А значит, компания продолжит показывать высокие темпы роста.

➡️ В-третьих, дисконт. На начало апреля акции торговались около 700 руб. за штуку. Участие в SPO позволит купить бумаги растущей компании дешевле, чем текущая рыночная цена — порядка 589 руб. При этом многие аналитики прогнозируют рост котировок, отмечая лидерство «Астры» на рынке и ее перспективы.

➡️ В-четвертых, сейчас открывается возможность инвестировать в растущую компанию по хорошей цене, которая уже в сентябре может войти в индексы, что привлечет спрос фондов. Вероятнее всего, если бы SPO проходило позднее, то оно уже было бы по менее привлекательным ценам, учитывая динамику роста показателей Группы.

В целом, сделка действительно интересная, особенно учитывая стратегические цели Группы, высокую востребованность продукции и развитие IT-отрасли в России.

#SPO #инвестиции

@bitkogan

Читать полностью…

🇺🇸Как инвестору из России торговать на рынке США?

После санкций на НРД и СПБ Биржу инвестировать в американские акции через российскую инфраструктуру стало намного сложнее.

Взамен пришли новые и более безопасные варианты — через брокеров из дружественных стран. Есть опции открывать счета онлайн и начинать с небольшой суммы.

❗️Только с апреля 2023 года американский рынок вырос на 25,65%. Не говоря о том, что это прибыль в долларах США.

Где брать идеи по рынку США? Мы даем их в нашем приложении Bitkogan App.

🎁А чтобы было легче начать, дарим скидку 50% на все американские портфели — до 21 апреля.

Инвестируйте в рынок США — с Bitkogan App.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Продолжаю инвестировать в малый и средний бизнес

Больше 2 месяцев назад включил автоинвестирование, и займы бизнесу выдают автоматом, в портфеле уже 512 компаний. Выплаты по займам приходят каждый день. Инвестирую я с помощью платформы Jetlend — лидера российского рынка краудлендинга, имеющего лицензию ЦБ и статус резидента Сколково.

Посмотрим на результаты:
🟢Совокупная стоимость моих активов в портфеле почти 794 тысячи рублей. Планирую довести активы на платформе до 1 млн рублей и перейти в статус Premium инвестора с улучшенными условиями.
🟢Годовая доходность сейчас приблизительно 38%.
🟢Реинвестирование под средневзвешенную ставку в 25,3%, фиксируемую на 2-3 года.
🟢Ожидаемая доходность XIRR около 23%, что гораздо выше, чем у большинства альтернативных инструментов.

В последнем обновлении Джетленд усилил диверсификацию для небольших портфелей, отличная возможность протестировать новый класс активов с небольшой суммы. Также, в отличие от вкладов, сформированный портфель в Джетленд, дает ежедневные выплаты, которые реинвестируются под текущую актуальную процентную ставку — это усиливает сложный процент.

При регистрации по ссылке дают бонус +15% к доходности на три месяца на JetLend, активировать бонус можно до 24.04.

Читать полностью…

Все больше разговоров про дефицит юаня в РФ. Бежим скупать китайскую валюту?

Вчера писали на HOTLINE:

Российские компании поднимают ставки по облигациям в юанях из-за дефицита китайской валюты.

Пока паниковать я бы не стал. Юань к рублю не вырос заметным образом:

➡️ С 1 января доллар прибавил примерно на 2,85% к рублю и 1,12% к юаню.
➡️ Тогда при прочих равных юань к рублю должен был вырасти на 1,36%. По факту же рост составил 1,44%. Небольшой разрыв.

Увеличится ли этот разрыв в будущем? Зависит от спроса и предложения.

Пока картина складывается в пользу сохранения спроса на юань.

▪️Юаневое финансирование все еще дешевле рублевого. Для сравнения:

Недавно «Русал» разместил юаневые облигации с купоном 7,9% годовых, а «ЭР-Телеком Холдинг» установил ставку 1-го купона по облигациям ПБО-02-06 на уровне 16,05% годовых.

▪️Спрос на юаневые депозиты на фоне повышения ставок банками может вырасти.

▪️Наконец, не стоит забывать, что около 40% торговли РФ осуществляется в юанях.

Что касается предложения.

◾️Если экспорт вырастет, то и приток юаней тоже.

◾️Ну а на всякий пожарный случай есть валютные свопы от ЦБ, предполагающие продажу юаней за рубли.

Вывод?

Считаю, что тема с ликвидностью юаня переоценена с точки зрения влияния на курс. Пока я не вижу причин для резкого обвала или роста китайской валюты. Вероятно, в ближайшее время мы продолжим болтаться в диапазоне 12,5-13 рублей за юань.

#юань

@bitkogan

Читать полностью…

🧬 Бизнес — это живой организм

Один раз составить стратегию и двигаться по ней десятилетиями не получится — нужно держать руку на пульсе инноваций, находить новых сотрудников и удерживать сильных «старичков», корректировать бизнес-процессы, если они перестают работать эффективно.

Научитесь системно управлять компанией на курсе «Mini-MBA: Стратегический менеджмент» от Академии Eduson.

После курса вы сможете:
✔️ добиваться более высоких результатов в продажах;
✔️ избавиться от проблем с финансами;
✔️ чинить неработающие бизнес-процессы;
✔️ нанимать нужных сотрудников и мотивировать команду;
✔️ разбираться в инновациях и управлять ими.

📚 Обучаясь в Академии Eduson, вы сможете заниматься по знаменитому гарвардскому методу из любой точки мира. Вы отработаете навыки стратегического менеджмента на 6 бизнес-кейсах — то есть будете попадать в реальную рабочую ситуацию и находить решение проблемы. А чтобы вам было проще сразу использовать новые знания в работе, вы получите шаблоны и чек-листы.

Переходите по ссылке и оставляйте заявку с моим промокодом BITKOGAN — получите максимальную скидку 65%

Реклама. Рекламодатель ООО «Эдюсон». ИНН 7729779476

Читать полностью…

🔢 Сегодня хочу поговорить о наследовании цифровых активов (ЦА).

Те, кто следит за темой наследования цифровых активов, знают, что в России на данный момент активно развивается законодательство относительно цифрового рубля — и это не удивительно.

Например, в июле 2023 года Президент России Владимир Путин подписал закон, который вносит поправки в Гражданский кодекс. Эти поправки, в том числе, касаются цифровых рублей, классифицируя их как безналичные денежные средства и предоставляя возможность их завещания и наследования.

🔎Однако, ситуация с остальными цифровыми активами не так радужна: в России пока только ведётся работа над новыми законопроектами, связанными с регулированием оборота криптовалют, включая их использование для трансграничных платежей. Проекты законов, связанные с майнингом и налогообложением криптовалют, находятся в стадии обсуждения и разработки.

Но что делать, если вам необходимо уже сейчас проводить операции с цифровыми активами или завещать их?

В этом случае рекомендую ознакомиться с постом Антона Москалева о недавних изменениях в законодательстве о ЦА в Дубае. В нем рассказывается
🟠о законах, введённых в 2024 году,
🟠упрощении процедуры передачи прав на цифровые активы
🟠и ожидаемом влиянии этих изменений на рынок недвижимости эмирата.

#Дубай

@bitkogan

Читать полностью…

РУСАЛ: новые санкции серьезнее, чем кажутся

США и Великобритания запретили импорт российского алюминия, меди и никеля, а также наложили вето на торговлю этими металлами на Лондонской бирже металлов (LME) и Чикагской товарной бирже (CME).

Что это означает?

По сути, российские металлы теперь окончательно отрезаны от западных торговых площадок. На алюминий США ранее вводили пошлины в размере 200%, но это относилось именно к импорту, а не к биржевой торговле.

Как новые ограничения повлияют на конкретные компании и, в частности, РУСАЛ?

Компания может потерять существенную часть экспорта как полуфабрикатов, так и продуктов с высокой добавленной стоимостью.

Объемы немалые. Около 1 млн т алюминия РУСАЛ использует для выпуска катанки для кабелей, ленты для алюминиевых банок, полуфабрикатов для строительных конструкций. При этом более 3/4 объемов экспортируется, а крупнейшие клиенты ориентированы на западные рынки.

Чего будут стараться избегать иностранные потребители?

Очевидно, вторичных санкций. К примеру, многие китайские компании, покупающие российский алюминий, в дальнейшем его перерабатывают и поставляют западным клиентам, в числе которых Apple или Tesla. И китайцам, вероятно, придется отказаться от продукции РУСАЛа. Здесь Штаты привыкли работать достаточно агрессивно.

Механизма отслеживания происхождения металла в продукции высокого передела сейчас не существует. Поэтому тем же китайским покупателям российского алюминия проще вовсе отказаться от его покупки, чем в будущем сталкиваться с долгой и невыгодной процедурой compliance от конечного западного клиента. Из огня да в полымя…

Что при таком раскладе будет вынужден делать РУСАЛ?

🟣Сокращать физические объемы производства. Вспоминаем 2008 г., когда на фоне глобального кризиса промышленность практически встала.
🟣Складировать излишки металла, что вызовет резкий рост оборотного капитала.

Что имеем в итоге?

🔎Если брать самые пессимистичные ожидания, то РУСАЛ может стать убыточным на уровне операционной прибыли. С потерей Николаева затраты компании на покупку глинозема выросли на 10% с учетом того, что компания около 75% сырья сегодня импортирует. А в совокупности с экспортными пошлинами это привело к падению маржинальности до 5-7%.

Вывод. Удар новых санкций по РУСАЛу будет сильнее, чем по тому же «Норникелю» (медь и никель), который имеет на территории страны свои сырьевые активы. Так что положение серьезное. Какие-то далеко идущие выводы делать пока не готов, но тучи над крупнейшим российским производителем алюминия определенно сгущаются.

Вполне возможно, что отрасли в сложившихся обстоятельствах потребуется помощь государства…

#российский_рынок #санкции

@bitkogan

Читать полностью…

Инвестиции за 10 лет: какие активы оказались самыми прибыльными

Иногда стоит оглянуться назад и увидеть более крупную картину. На графике доходность в рублях от разных активов за последние 10 лет с 2014 года.

🟣Любимый способ сбережений россиян, недвижимость, показала наихудший прирост в цене. Квартира в Москве не смогла обогнать даже инфляцию. Да, недвижимость — это надежно, она никуда не денется. Но не стоит ждать, что она вас озолотит. За низкий риск приходится расплачиваться низкой доходностью.

🟣Не смогли обогнать инфляцию и рублевые депозиты. Ставки в рублях обычно больше инфляции, но всплески роста цен в кризисы съедают весь доход.

✔️А вот индекс Мосбиржи с огромным запасом обогнал инфляцию. И это при том, что за 10 лет мы пережили три кризиса. Это значит, что на российском рынке можно хорошо зарабатывать. Особенно, если выбирать акции с умом.

✔️Золото показало высокую доходность. Но стоит помнить, что цены на него волатильны, а значит и риски высоки.

🚩И вне конкуренции оказался индекс S&P 500. Здесь наложились друг на друга два эффекта: сильное ослабление рубля и стабильный рост американского рынка. Инвестиции в акции США по-прежнему одни из самых привлекательных по соотношению риска и доходности. Вот только для россиян риски сегодня, конечно, повыше.

Ну а во что вложиться на следующие 10 лет?

Не гадайте и используйте диверсификацию. А чего добавить чуть больше, чего чуть меньше: тут каждый выберет на свой вкус от степени риска. Если нужна консультация — обращайтесь.

Бесплатных денег, как и высоких доходностей без риска, не бывает. Так что составляйте грамотные портфели.

#инвестиции

@bitkogan

Читать полностью…

Друзья, всем привет!

Начнем с падений индексов в США. Неожиданность? Разумеется, нет!

📉За последние 3-4 недели индекс S&P потерял порядка 6%.
Много? Да с учетом предыдущего движения — просто нормальная здоровая коррекция. Не обвал, не катастрофа — рабочая ситуация.

Наибольшее падение, как и следовало ожидать, было в перегретых ранее бумагах:
▪️NVIDIA — за 3 недели примерно на 20%,
▪️AMD — более чем на 30%,
▪️Broadcom — примерно на 15%.
И далее по списку.

Разумеется, досталось
▪️и Tesla — минус 26%,
▪️и бумагам, связанным с криптоиндустрией, например COIN — минус примерно 23%.

Разгром? Катастрофа? Бежим покупать шорты, пока еще не поздно?

❗️Мое мнение: пока ничего страшного или того, чего все те, кто по-крупному сидят в шортах боятся, НЕ произошло и, по моим оценкам, в ближайшее время пока не произойдет. Считаю, что первая остановка на пути вниз: 4960 по индексу S&P. Она была достаточно быстро достигнута.

И главный вопрос — а что дальше? — Полагаю, достаточно скоро первое коррекционное движение рынка вниз завершится.

До какого уровня может еще долететь рынок? — Так трудно сказать, но максимум, что в этот раз я вижу, это 4850-4870.

Потом что? — Да вполне возможно, мы с вами увидим новую попытку рынка подрасти,
причин на то достаточно много.

До какого уровня? — Для начала — 5150-5200. Возможно, еще повыше.

Будет ли попытка «перехая»? — Не исключу и этого. Хотя, если честно, думаю, что такой шанс маловероятен сегодня. Посмотрим.

Ну, а далее? — А вот далее (где-нибудь летом, ближе к осени) нельзя исключить и новой мощной просадки рынка. И тогда уже исключать и тех самых уровней (4200 и ниже, вплоть до 3600-3800) я бы не стал. Поживем — увидим.

А как же с прогнозами крупных банков, что не исключают движения рынка в течение года и на 5600 и даже 6000? — Я бы относился к таким прогнозам с большой осторожностью.

То, что год будет, как и ожидалось, весьма волатильным, — это, похоже, уже ни у кого не вызывает сомнения. А вот конечные цели движения — они пока не вполне ясны. Слишком многое очень быстро меняется.

➡️И прогнозы по инфляции и снижению ставок, и геополитика, и неожиданно сильный потребительский спрос, и невероятные приключения с мировой логистикой.
➡️Добавляют в огонь керосин и ситуации с дефицитом бюджета у многих стран, и возможные новые и новые банкротства и дефолты.
Короче… не скучно.

Читать полностью…

💸Длинный конец ощущает давление — где идеальная точка входа в облигации?

Последние дни российские гособлигации начали расти в цене. Стоит ли их покупать? Взвесим «за» и «против».

Аргументы против:

➖ Через неделю заседание ЦБ по ставке. Думаю, регулятор может повысить прогноз по ней и на этот год, и на следующий. В таком случае доходности облигаций отреагируют небольшим ростом, а цены, соответственно, пойдут вниз.

➖ Минфин продолжает занимать по плану, преимущественно по фиксированным ставкам на долгий срок. Длинный конец ощущает давление.

Аргументы за:

➕ Денежно-кредитная политика жесткая как никогда. Реальные ставки запредельные. Оставлять их на таком уровне долго опасно. Жесткость в реальных ставках ЦБ может поддерживать, снижая номинальную ключевую ставку вслед за инфляцией и ее ожиданиями.

➕ Когда всем будет ясно, что дорога на снижение ставки открыта, облигации будут стоить дороже. Уже в июле ЦБ может перейти к снижению ставки, а мягкий сигнал дать в июне. А облигации могут среагировать еще раньше.

Мое личное мнение

Пространство для снижения цен облигаций небольшое, а вот потенциал роста до конца года существенный. Сказать, когда произойдет разворот с точностью до дня, сложно. Лучше не гадать. Можно начать постепенно покупать, пока на 10% от портфеля.

#облигации

@bitkogan

Читать полностью…

«МГКЛ» порадовал инвесторов

За последние дни «Мосгорломбард» выступил сразу с несколькими хорошими новостями.

1️⃣ Дивиденды. СД «МГКЛ» рекомендовал общему собранию акционеров направить на дивиденды 38,7% чистой прибыли по МСФО. При этом, согласно политике компании, на дивиденды направляется 25% прибыли.

Выплаты составят 0,08 руб. на акцию (как на «обычку», так и на префа) с доходностью к текущей цене около 3%. Немного, но все равно приятно. Отсечка — 4 июня текущего года.

2️⃣ Включение в индекс. Как известно, Мосбиржа запустила недавно новый индикатор — индекс IPO. В числе прочих новоиспеченных публичных компаний туда вошел и «МГКЛ».

В «долгосроке» эффект от участия в индексе может быть весьма позитивным. На бумаги более пристально начнут смотреть управляющие крупных УК, появятся соответствующие ПИФы. А это — поддержка котировкам.

3️⃣ «МГКЛ» вышел на маркетплейс. Речь идет об OZON, на платформе которого «МГКЛ» запустил собственный магазин. Данное направление относится к сегменту ресейла и является частью стратегии развития онлайн-сервисов.

В перспективе подобные коллаборации помогут нарастить объемы продаж. Тем более, что «МГКЛ» планирует налаживать сотрудничество и с другими маркетплейсами. Кроме того, такие новшества очень удобны для клиентов.

🔎В целом новостной фон по «МГКЛ» достаточно позитивный. И это влияет на котировки, которые с начала апреля выросли на 18%.

Реклама. Рекламодатель ПАО «МГКЛ». ИНН 7707600245

Читать полностью…

Друзья, всем привет!

Нефть падает, последует ли за ней вниз и рубль?

Эскалация на Ближнем Востоке и повторное введение санкций США против венесуэльской нефти не спасли «черное золото» от падения. Причина — запасы сырой нефти в США увеличились на 2,7 млн баррелей, а спрос на топливо снизился.

🔎Как отмечает Goldman Sachs, нефть сейчас торгуется с премией в $5-$10 за баррель, и без еще одной эскалации цены могут упасть еще больше. Новые санкции против иранской нефти также могли бы помочь производителям ископаемого.

Не поэтому ли рубль упал?

Нет. Ослабление российской валюты возобновилось еще до коррекции на рынке энергоносителей. Не помог даже рост положительного сальдо внешней торговли на 43% в 1 квартале.

Этому есть несколько причин:

1️⃣ Доллар укрепляется из-за роста рыночных ставок в США.
2️⃣ Валюта продолжает зависать на счетах российских компаний в других странах.
3️⃣ В конце апреля заканчивается обязательная продажа валютной выручки экспортерами.
4️⃣ В России действует бюджетное правило, поэтому влияние нефти на курс слабое.

Стоит ли покупать валюту?

Считаю, что всегда нужно держать часть сбережений в валютных инструментах. Будь то наличная валюта, замещающие облигации или депозиты в юанях.

#инвестиции

@bitkogan

Читать полностью…

🍷 Вино с яркими нотками акцизов

Поговорим о наболевшем.

Недавно видел новость: «Абрау-Дюрсо» впервые за 2 года повышает цены на свое вино на 7-35%. В самой компании решение объясняют ростом акцизов, себестоимости производства и транспортных расходов.

➡️ С 1 мая ставки акцизов на вино вырастут в 3 раза. Эффект на цены уже видим.

➡️ До этого пошлины на импорт вина из недружественных стран поднимали с 12 до 20%. По моим ощущениям, с тех пор цены на зарубежные вина прибавили от 50% до 100%.

И вот ситуация, когда левая нога опять не сильно в курсе, что делает правая.

С одной стороны, правительство старается поддержать российских производителей. Например, власти вводят налоговый вычет равный стоимости уплаченного акциза. Но только для тех, кто пользуется российским сырьем.

С другой — поднимают акциз в 3 раза. И те отечественные производители, кто закупает зарубежный виноград (в том числе, и Абрау) страдают от роста затрат.

◽️К чему я это все? Российские виноделы создают интересные вина, и некоторые из них действительно стоят своих денег. И доля рынка у отечественных производителей растет. Но с повышением в 3 раза акциза в мае и ростом цен на вино ситуация может измениться. И тогда попытки стимулировать отечественное виноделие вряд ли будут эффективными.

@bitkogan

Читать полностью…

Дальние ОФЗ вчера выросли сильнее индекса

Пока ситуация с российским рынком облигаций я бы не сказал, что стабильная. Многие профессионалы рынка советуют еще немного подождать.

Но! Есть один индикатор, который меня не может не радовать. Цены на дальние ОФЗ выросли больше, чем индекс. Так что… ждать конечно можно. Но есть риск пропустить первое, самое мощное разворотное движение рынка.

Страшно? Тогда покупайте относительно короткие (что гасятся через 2-4 года) корпоративные облигации с более чем приятной доходностью.

Думаю, что до реального разворота рынка облигаций наверх остаются считанные дни. Впрочем, не инвестрекомендация. Так… мысли. Если необходима консультация, обращайтесь.

#облигации #rgbi

@bitkogan

Читать полностью…

В СМИ появилась информация, что Кючус, одно из крупнейших золотых месторождений Якутии, будет нерентабельным в отсутствие государственных льгот. Лицензия на разработку депозита принадлежит компании «Селигдар».

Признаюсь, прочитал публикации об этом с некоторым недоумением. Сейчас объясню почему.

1️⃣ Якутия — это арктическая зона, для которой льготный режим — обязательное условие развития, подкрепленное законодательно. И для госкорпораций, и, что важно, для частного бизнеса. К этой категории относится «Селигдар».

2️⃣ Инвестиции в Кючус оценочно составят примерно 40 млрд руб. или около $425 млн по текущему курсу. При этом инфраструктуру к проекту (например, дороги) в значительной степени возьмет на себя государство.

3️⃣ Цены на золото выглядят сильно и имеют тенденцию к дальнейшему росту. Тот же Bloomberg дает прогноз на $2600-2700 в 2026-2027 гг. При этом, как правило, прогнозы Bloomberg достаточно консервативны, так что не исключаю, что золото достигнет $3000 за унцию или даже выше.

4️⃣ Добыча золота на Кючусе планируется на уровне 350 тыс. унций. В нынешних ценах на золото это равнозначно выручке в размере $840-850 млн. То есть, top line в 2 раза перекрывает объем инвестиций в проект. Затраты на добычу пока не оценивались (проект планируют запустить в 2030 году), но в целом по «Селигдару» они составляют около $700-990 на унцию. Это ниже, чем у мировых аналогов, типа гигантов Barrick или Newmont.

Кстати, что касается льгот для арктических проектов, то напомню, что еще в 2020 году президент Путин подписал пакет законов о создании в Арктике особого режима работы компаний, с предоставлением бизнесу налоговых льгот.

🔎Что имеем в сухом остатке? Проект развития Кючуса по закону получит определенные льготы и без попыток, как говорится, «выбить слезу». Естественно, если удастся привлечь дополнительное финансирование, то будет еще лучше.

Так что, проект интересный, и я желаю «Селигдару» всяческих успехов в его реализации. На рынке нужны сильные игроки в золотодобывающем секторе.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

📺 Правительство обсуждает введение прогрессивной шкалы налогообложения. Есть уже вполне конкретные предложения о том, насколько поднять налоги и для какой части населения.

🔗Мы с командой детально разобрались в вопросе. Самое важное для вас — в моем новом видео.

Вы узнаете:

✔️ Кого коснется эта инициатива.
✔️ ⁠Приведет ли нововведение к увеличению поступлений в бюджет (или все будет наоборот?).
✔️ Сколько мы платим по сравнению с остальным миром.
... и не только.

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

💦 Вода наступает

Аравийский полуостров тонет — из-за проливных дождей улицы Дубая и Омана оказались по колено в воде. Непогода привела к гибели по меньшей мере 17 человек.

Как такое возможно в пустынном регионе?

Виной всему программа засева облаков. Предполагалось, что она увеличит запасы пресной воды. На деле попытка подчинить природу привела к катастрофе.

➡️ Тем временем в России своя катастрофа: прорыв "дамбы" в Орске привел к разливу реки Урал. В результате тысячи домов и объектов инфраструктуры оказались под водой.

С последствиями катастрофы столкнулись Курганская, Оренбургская, Томская и Тюменская области. Только власти Оренбургской области оценивают ущерб от наводнения в 40 млрд. рублей. Но самое страшное — это сотни, если не больше, загубленных жизней.

Кто виноват?

🔵Директор подрядной организации "Спецстрой-3", построившей эту самую дамбу за миллиард рублей, свалил все на грызунов.
🔵МЧС в числе причин назвало резкое потепление и обильные осадки.

Первое даже комментировать не хочется, а второе вызывает вопрос — неужели наши метеорологические спутники перестали работать из-за санкций?

Почему нельзя было подготовиться заранее? Честно говоря, не понимаю.

Что дальше?

Президент РФ призвал "уже сейчас" задуматься о восстановлении жилья и инфраструктуры. Министерство финансов, в свою очередь, обещает выделить на это средства из резервного фонда. Власти Орска пообещали 100 тысяч рублей в качестве первоочередной помощи всем членам семей в Орске, пострадавшим от наводнения.

Думаю, комментарии здесь излишни.

Хотелось бы надеяться, что из страшной беды будет извлечен урок и подобное не повторится. А пока напоминаю, что не за горами лето, а с ним и пожароопасный сезон.

@bitkogan

Читать полностью…

🚗 В России ожидается бурный рост рынка электромобилей

Друзья, всем привет!

На днях читал, что в базовом сценарии российский рынок электромобилей будет расти в среднем на 38% в год в ближайшие 10 лет.

Пока тренд и правда впечатляет. С 2015 по 2023 гг. среднегодовой темп роста продаж таких авто составил 134,8%, достигнув 37,8 тыс. в 2023 г.

Важный фактор роста рынка электромобилей — господдержка. Правительство заинтересовано развивать этот рынок. И делать это оно планирует с помощью программ поддержки спроса: льготный лизинг, льготное кредитование, льгота по транспортному налогу.

🔎Что нам с этого?

Даже если судьба электрокаров вас не волнует, инвестору есть за что зацепиться в этой новости. Развитие рынка электромобилей требует соответствующей инфраструктуры, в т. ч. электрозаряжающих станций. На Мосбирже уже торгуются акции компании из соответствующего сектора 😉

Советовал бы более пристально присмотреться к «ЕвроТранс» — компания сделала глобальную ставку именно на сектор электромобилей. Не забываем: маржинальность электрических заправок во много раз выше обычных.

P. S. Кроме того, помним, что хоть и быстро заправляют современные силовые установки, все равно придется прождать 20-25 минут. А это значит — 1-2 чашки кофе. И здесь уже маржинальность составит 700-800%. Вот и думаем. Они ж на нашем кофе озолотятся ☕️💰

#электромобили #российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Друзья, решил дать вам немного контекста военного конфликта. Как вообще соотносится масштаб экономик Ирана и Израиля?

🟠Иран — развивающаяся экономика с уклоном в нефтегазовый сектор. Многочисленное население (89 млн чел.) по умолчанию делает ее крупной. Однако, международные санкции значительно сдерживают развитие, вынуждая страну фокусироваться на внутреннем производстве.

🟠Израиль — развитая открытая экономика с акцентом на высокотехнологичные товары и услуги. При этом населения в стране меньше 10 млн человек.

Чтобы корректно сравнить экономики двух стран, нужно выбрать, в каких ценах сравнивать: номинальных или сопоставимых по паритету покупательской способности. Низкие цены на услуги и жилье внутри страны важны для граждан, но они не сильно помогут в международной торговле — тайваньский чип будет стоить одинаково для всех.

➡️ Поэтому ВВП по ППС (с поправкой на уровень цен) лучше отражает уровень жизни, а номинальный ВВП — экономическую мощь страны.

Как мы видим на графиках, экономика Израиля немного превосходит иранскую по размеру ВВП за счет гораздо более высокой эффективности и производительности труда.

🔎Резюмируя, Иран — это количество, а Израиль — качество. Ни у одной из сторон нет тотального преимущества. Как отражение экономики такая же ситуация наблюдается и при сравнении вооруженных сил.

А раз силы схожи, то и эскалировать ситуацию никто не хочет. Вот только иногда она выходит из-под контроля, особенно когда градус ненависти высок.

#геополитика #макро

@bitkogan

Читать полностью…

📺 Как вести бизнес в Китае?

Быть в тренде сегодня — работать с Китаем. Но здесь есть масса нюансов, начиная от психологии переговоров и заканчивая подводными камнями ведения бизнеса.

Павел Кипарисов, председатель Российско-китайской торговой гильдии, делится опытом поиска партнеров, проведения сделок и решения проблем с поставками.

🔗 Если вы хотите вести бизнес в Китае, это видео обязательно к просмотру!

#видео #Китай

@bitkogan

Читать полностью…

🚘 Tesla: успех-то оказался дутым

Друзья, всем привет!

Ох, не зря я говорил, что Илон Маск молодец и способен создавать удивительные вещи. Однако даже с его удивительной работоспособностью невозможно прыгнуть выше головы. Яркий пример: стоимость акций Tesla росла даже на падающем рынке. Но с июля 2023 года цена устойчиво снижается.

Причина – конкуренция со стороны американских и китайских компаний. Положение Tesla в США готовы потеснить Ford, General Motors, а в Поднебесной – BYD, Xiaomi и ряд других игроков. С другой стороны, снова растет спрос на авто на ископаемом топливе или со смешанным типом двигателей.

До сих пор Tesla удавалось поддерживать рост поставок своих автомобилей за счет значительного снижения цен. Теперь же и это не спасает: в прошлом квартале поставки упали на 8.4% (год к году), что стало худшим результатом за 3 года.

Что сейчас происходит с Tesla:

1️⃣ Компания уволит 10% сотрудников по всему миру, что составляет порядка 14 000 человек. Месяцем ранее Tesla уже сокращала персонал на производстве в Шанхае.

2️⃣ Снизит в США стоимость подписки на ПО для помощи водителю Full Self-Driving со $199 до $99 в месяц.

3️⃣ 8 августа будет представлено роботакси, о разработке которого Маск впервые упомянул в 2019 году.

4️⃣На заводе в Техасе (единственном, где собирают Cybertruck) сократят рабочие смены на один час. Сдается мне, что когда Маск говорил, что этот пикап может свести компанию в могилу, он не преувеличивал. Производство столкнулось с очередными трудностями.

Также изменения могут коснуться работы предприятия в Мексике. Однако Tesla планирует выйти на один из самых перспективных рынков Индии через создание совместного предприятия.

🔗Подробнее о перспективах акций Tesla на днях писали в приложении в разделе «Слово аналитика». Мое мнение по Tesla пока не поменялось, и оно скорее негативное. Пока не готов приобретать акции, даже после 45% коррекции с максимума в середине 2023 года.

#акции

@bitkogan

Читать полностью…

🏘 Цены на недвижимость вот-вот упадут?

Ужесточение требований ЦБ к высокорисковым заемщикам принесло свои плоды:

▪️На вторичном рынке доля одобренных ипотек упала с 60,4% в декабре 2023 года до 52,8% в апреле этого года.
▪️Доля одобренных ипотек на первичку за этот же период снизилась с 65,7% до 61,9%.
▪️В целом количество заявок на выдачу ипотеки с октября упало на 30%.

Ждать ли падения цен хотя бы на вторичном рынке?

➡️ Пока признаков обвала не наблюдается. 40% лотов сейчас продаются по сниженным ценам, но средняя цена по стране за последний месяц выросла на 0,4%.

➡️ И в будущем я не вижу причин, по которым недвижимость должна рухнуть сразу на 10-15 %. В целом рынок не ожидает снижения более чем на 1% в месяц.

Поддержать цены на вторичную недвижимость может и решение правительства о том, чтобы семьи с детьми могли купить квартиру "с рук" в ипотеку по льготным программам.

Не жду кратного падения цен и на «первичку». Во-первых, продолжает действовать популярная семейная ипотека, а во-вторых, субсидированная ипотека от застройщиков.

Вывод?

Ипотечный рынок охлаждается, но это вряд ли приведет к обвальному снижению стоимости недвижимости. Кроме того, не за горами снижение ставки Банком России...

#недвижимость #ипотека

@bitkogan

Читать полностью…

Второе гражданство, вид на жительство за границей…

… а еще реальные кейсы, крипто-остров и русский как главный язык котов в Лимассоле. И не только😉

◽️Увлекательным и актуальным получился эфир с Игорем Немцовым на прошлой неделе. Игорь — директор иммиграционной международной компании Astons. Он прекрасно разбирается в тонкостях получения второго гражданства и ВНЖ за инвестиции, что сегодня из атрибута роскошной жизни стало, скажем прямо, чуть ли не необходимостью для многих.

✔️ Нам Игорь рассказал, как и где получить второй паспорт и ВНЖ и сделать это максимально выгодно, удобно и чтобы подходило конкретно вашей ситуации. Ну, вы поняли.

После эфира получили массу вопросов от зрителей о нюансах различных юрисдикций, получения ВНЖ и о налогах, конечно же. Пожалуй, никто на них не ответит лучше, чем сам Игорь Немцов. Так что делюсь контактом коллеги в Телеграм — @Igor_Astons

➡️ Пишите Игорю напрямую все, что вы хотели у него узнать!

Читать полностью…