Иностранные кредиторы требуют от Украины выплат процентов по госдолгу в 2025.

Как сообщает The Wall Street Journal, группа крупных инвесторов, в том числе американские компании BlackRock и Pimco, создала комитет и наняла юридическую фирму для переговоров с Украиной.

Эти инвесторы, держащие примерно на $20 млрд облигаций Украины, хотят, чтобы страна возобновила выплаты по процентам в следующем году в обмен на существенное сокращение долга.

А есть ли деньги на выплаты?

По итогам 1 кв. долг Украины превышает $151 млрд, или около 90% от ВВП. Еще 5 лет назад он составлял $84 млрд, или 50% ВВП.

И долг продолжает быстро расти. Дефицит бюджета в 2023 г. составил $36 млрд, или 20,5% от ВВП. То есть бюджету не хватает одной пятой от того, что производит вся экономика. Сокращать расходы в военное время явно не будут.
🟣Внутренних источников финансирования бюджета тоже недостаточно, даже если повысить налоги.
🟣Поэтому на практике все зависит от внешних источников: иностранной помощи.

🔎По сути, Украина сможет заплатить по долгам, только если ей дать на это деньги. А это уже может вызвать вопросы налогоплательщиков в странах, выделяющих помощь. Кормить из налогов инвестиционные фонды — мера крайне непопулярная. Так что выплаты по долгам Украины — вопрос крайне туманный. Нам ли не знать.

P. S. Интересно, в таком случае на что рассчитывают иностранные кредиторы, желающие начать получать свои деньги. Это наивность? Вряд ли. Или часть большой игры — фактическое подталкивание страны к переговорам.

#госдолг #геополитика

@bitkogan

Читать полностью…

Любопытные картинки, однако.

◽️Индекс цен на российские гособлигации RGBI пока никак не может устаканиться. И пускай медленно, но все-таки снижается.
Хотя еще раз говорю: даунсайд здесь весьма ограничен. А вот апсайд огромный.

◽️А вот цены на корпоративные облигации потихонечку растут, приближаясь к верхней границе относительно недавно сформировавшегося коридора.

Значит, спрос на такие качественные бумаги весьма высок. По-моему, очень интересное явление.

Брать ли сейчас ОФЗ?

➡️ Думаю, скоро индекс гособлигаций имеет шанс развернуться. ОФЗ были явно переоценены и давали очень низкие доходности в начале года. Но, скорее всего, теперь, когда доходности госов уже близки к 13,7-13,8%, на мой взгляд, уже можно аккуратно покупать.

❓Ждать ли «догоняющих» распродаж корпоративных облигаций вслед за ОФЗ?

Индекс корпоративных облигаций чувствует себя великолепно.

✔️ В I квартале корпоративные облигации были стабильнее ОФЗ. Причина в более коротком сроке действия: около 45% ликвидных выпусков обладают дюрацией менее 1 года и столько же — от 1 до 2 лет.

✔️ В результате спреды в доходности над кривой ОФЗ (G-спреды) по корпоративным облигациям остались примерно стабильны. Значения на 1 апреля очень незначительно отличаются от значений 10 января. Ощутимый рост можно наблюдать только в рейтинговых категориях «BBB» (+173 б.п.) и «BB» (+127 б.п.).

Так что ожидать падения цен корпоратов я бы не стал. Ну а по мере приближения ко второй половине года, я так думаю, тренд по ценам на облигации изменится на растущий.

#облигации

@bitkogan

Читать полностью…

Устали от шашлыка? Вот вам пост про Tesla😁

На прошлой неделе Tesla представила квартальный отчет. И он в полной мере отражает ситуацию в корпоративном секторе США.

Какие важные моменты я бы выделил в отчете:

1️⃣Основные финансовые показатели упали

И это не удивительно после апрельского отчета о сокращении поставок на 8,5%, до 386,8 тыс. Выручка снизилась на 8,7%, до $21,3 млрд, прибыль на акцию — на 38,4%, до $0,45.

2️⃣Планы по выпуску новых моделей

Из-за роста спроса на гибридные автомобили и конкуренции, особенно в Китае, Tesla планирует выпустить доступный электромобиль в начале 2025 года. Это вызвало рост акций на 12%. Хотя в итоге авто может оказаться не таким дешевым, как планировалось.😉

3️⃣Инновации в ИИ и робототехнике

Tesla продолжает развивать автопилот и рассматривает возможность его продажи другим производителям.

Также похоже, что до конца года Илон Маск не только сократит штат на 10%, но и заменит этих сотрудников на человекоподобных роботов. К 2025 году компания приступит к продаже таких помощников другим компаниям, что в перспективе может стать одной из основных статей дохода Tesla.

🤖Рынок человекоподобных роботов по разным оценкам составляет от 10 млрд до 20 млрд штук. Т. е. человечество окажется в меньшинстве, на фабриках в основном будут трудиться роботы.

Так и вспоминаются строчки песни из к/ф «Приключения электроника»:

Вкалывают роботы, а не человек!
До чего дошел прогресс!
Труд физический исчез,
Да и умственный заменит механический процесс.

Выводы

➡️ Ближайшие перспективы не самые радужные. Tesla с начала года упала на 26%, в то время как S&P500 вырос на 7%. Снижение акций Tesla может продолжиться в ближайшее время. Особенно учитывая их высокие мультипликаторы: EV/EBITDA достигает 70,1x.

➡️ Но есть причины для оптимизма на долгосрочную перспективу. Tesla активно вкладывается в ИИ и робототехнику. Эти направления могут значительно увеличить доходы компании и стоимость акций.

#tesla

@bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
◽️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:
✔️ Геополитика:
▪️ Франция отправит войска на Украину?
▪️ Когда завершится операция против ХАМАС?
✔️ Санкции от США:
◾️ Ограничения на IT и авиакомпании
◾️ Запрет импорта низкообогащенного урана из России
✔️Германия высказалась против изъятия российских активов
✔️ США:
▪️ ФРС снова оставила ставку 5,25-5,5%
▪️ Основатель Binance получил 4 месяца тюрьмы
▪️ Акции Tesla взлетели на 18%
▪️ Бум IPO в апреле
✔️ Россия:
◾️ Россиян ждет рост зарплат
◾️ Криптовалюты в России запретят?
◾️ Отчет Газпром — дивидендов не будет?
◾️ «Мосбиржа» обжаловала изъятие акций Соликамского завода

… И многое другое.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

📺 Разблокировка активов в НРД: кейсы и перспективы

Вновь состоялся интересный разговор про заблокированные активы с Юлией Хандошко, управляющим директором Mind Money (бывш. Церих).

Мы обсудили:

🟢Что конкретно нужно делать инвестору?
🟢Как проходит разблокировка.
🟢Успешные кейсы.
🟢Есть ли перспективы следующих обменов активами.

🔗 Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

🇺🇸 ФРС бережет рынки

Напомню, что в прошлую среду ФРС США объявила, что темпы сокращения ее баланса уменьшатся до $25 млрд в месяц против текущих $60 млрд. Изменения вступят в силу с 1 июня.

В чем вообще смысл манипуляций с балансом?

Деньги в ФРС — это деньги вне финансовой системы. Они никак не участвуют в экономике. Когда ФРС получает денежные средства за погашение облигаций на ее балансе, они фактически исчезают из экономики, денежная масса сокращается. А дальше происходит замедление деловой активности и инфляции.

Важную роль играет объект операций ФРС — гособлигации. Снижение их объема на балансе регулятора увеличивает предложение этих ценных бумаг на рынке. Замедление этого процесса приведет к сокращению давления на облигации со стороны ФРС.

А предложения облигаций и так много. Бюджет США остается глубоко дефицитным: $2 трлн в год или более 7% ВВП. Для его финансирования Минфин должен по плану занять $847 млрд в 2 квартале.

➡️ Поэтому решение ФРС поможет бюджету, но изменение на $105 млрд в квартал кардинально не решит проблему. Здесь нужна фискальная дисциплина: больше собирать налогов и меньше тратить.

Заботит ФРС и влияние на рынки. Быстрое сокращение баланса может привести к быстрому ухудшению ситуации с ликвидностью. В ситуации, когда ФРС и так замедляет экономику высокими ставками, дополнительных финансовых уязвимостей создавать они не хотят.

📎При этом уровень баланса, который намерен достичь ФРС, не изменился. Просто до желаемой величины будет идти более скромными и долгими шагами. То есть давить на облигации будут меньше, но дольше.

Но пока это только слова. На практике мы видим, как охотно ФРС раздувает баланс для спасения всех в кризис и крайне скромно его сокращает даже в ситуации перегрева экономики.

#США #макро

@bitkogan

Читать полностью…

📱Apple: рекордный buyback затмил квартальный отчет

Отчет Apple за второй квартал 2024 года показал снижение выручки на 4% (год к году), при этом:
🟠выручка от продаж iPhone упала на 10% в годовом сравнении,
🟠выручка от аксессуаров снизилась на те же 10%,
🟠данные по гарнитурам Vision Pro компания пока не раскрыла. Но не думаю, что они стали бы держать втайне серьезные успехи.

Однако акции после отчета выросли на 6%. Причина кроется не в росте продаж компьютеров Mac, и не в росте выручки направления услуг аж на 14% (г/г).

➡️ Компания объявила о самом большом байбеке в $110 млрд. Стоит отметить, что рекорды по величине обратного выкупа Apple ставит с завидной регулярностью. Компания также обрадовала инвесторов повышением дивидендов с $0,24 до $0,25 на акцию.

Чего дальше ждать от Apple?

✔️7-го мая будет представлена новая линейка планшетов iPad. Они не обновлялись уже 2 года и в прошлом квартале показали снижение продаж на 17%. Ожидается, что выход этих моделей вернет продажи к росту.

✔️Ежегодная конференция WWDC 2024 в июне: вероятно, на ней компания представит свои наработки по ИИ. Пока неизвестно, что это будет, но Тим Кук недвусмысленно намекает, что Apple делает сюда значительные инвестиции. Он подчеркивает, что наличие нейронного сопроцессора в фирменных процессорах Apple даст преимущество перед конкурентами.

Известно, что компания ведёт переговоры с OpenAI и Google для лицензирования их технологий и последующего использования в iOS 18.

✔️Ходят слухи о выходе компании на рынок домашней робототехники с автономным роботом-помощником. Официальной информации об этом нет, но отсутствие роботов у Apple — это упущение.

🔎Так что, несмотря на регуляторное давление в мире и наступающих на пятки конкурентов из Китая, Apple продолжает вселять уверенность в своих инвесторов и не собирается сдавать позиции.

Более подробный разбор отчетности Apple и других компаний читайте в приложении Bitkogan в бесплатном разделе «Аналитика»

#отчетность #tech

@bitkogan

Читать полностью…

🌍 Зачем России нужна Африка?

Друзья, всем привет!

Из-за санкций Россия переориентируется не только на Восток, но и на африканский континент. И речь тут не только о привлечении мигрантов, но и о более тесных отношениях в военном и экономическом плане.

➡️Так, по совпадению с переговорами США с Нигером о выводе войск, российский флаг был поднят на одном из 15 транспортных кругов в столице Ниамее.

➡️Месяцем ранее, кстати, в Нигер прибыл самолет с российскими военными инструкторами и системами ПВО.

Возникает очевидный вопрос — зачем нам все это нужно?

Начну с того, что экспансия России на юг продолжается уже давно. И на это есть 3 причины:

1️⃣ Развитие торгово-экономических связей. Африка — растущий рынок буквально для всего: от сырья до продуктов питания и информационных технологий.

2️⃣ Доступ к ресурсам. Российские компании могут стать "стратегическими партнерами" в добыче полезных ископаемых: золота, цинка, марганца, меди, графита, лития.

3️⃣ Политическая поддержка. Голоса африканцев составляют 25% голосов в ООН. Кроме того, ни одна из африканских стран не вводила санкции против России.

Как продвигается прогресс?

Доля российского экспорта в Африку удвоилась с 2,5% в 2022 году до 5% к концу 2023 года (до $21,2 млрд), а импорт увеличился до $3 млрд с $2,8 млрд в 2022 году.

Основными статьями экспорта в Африку стали пшеница, товары военного назначения, нефтепродукты, химическая продукция, машины и оборудование.

Но, конечно, это и близко не компенсирует обвал экспорта в США и Европу...

Каковы перспективы? Сейчас доля России в общем объеме торговли африканских стран — около 3%. К 2030 году, при благоприятных обстоятельствах, она может вырасти до 4-5%.

Выводы?

🟣Укрепление отношений с другими странами, пусть и бедными с точки зрения ВВП на душу населения, имеет свои преимущества. Но развитые рынки ничем не заменить.

🟣Кроме того, нужно понимать, что друзья снизу всегда ищут свою выгоду. Это значит, что если кто-то предложит условия лучше, нам укажут на дверь.

🟣А если это не сработает, западные страны всегда могут прибегнуть к вторичным санкциям. В общем, я бы не стал слишком радоваться развитию отношений с африканским континентом.

#Африка #санкции

@bitkogan

Читать полностью…

Депозитарий спит — деньги идут

Euroclear сообщил об очередном росте доходов из-за использования российских заблокированных активов.

🚩Депозитарий всея Евросоюза заработал €1,9 млрд процентных доходов из которых €1,6 млрд — благодаря санкционным активам РФ. Причем €400 млн из них перетекло в казну Бельгии в виде налогов.

🟣На счетах Euroclear продолжают скапливаться дивиденды и купоны, которые не поступают в НРД. Таким образом баланс финорганизации на конец 1 квартала 2024 года составил €199 млрд, из которых €159 млрд — российские средства.

Красиво жить не запретишь… особенно, когда гуляешь за чужой счет.

#санкции

@bitkogan

Читать полностью…

📈Закрыть 100% сделок в плюс — реально?

Да, если вы инвестируете с Bitkogan App.

➡️ С нас — аналитика и инвестидеи, с вас — решение о покупке.

Не беспокойтесь о диверсификации: мы ведём 10 модельных портфелей по рынкам России и США и просчитываем все риски 😉

➡️ 100% сделок в приложении закрыты в плюс. Только за апрель:

▪️Совкомбанк +45%
▪️OZON +36%
▪️НЛМК +28%

🎁 А ещё мы дарим скидку 50% на все российские портфели — до 13 мая.

💰Оформить подписку

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Друзья, в этот праздник предлагаю поговорить о нашем труде. А что может быть важнее компенсации за него?

Посмотрим, как зарплаты в России соотносятся с другими странами. Статистика не самая актуальная, но такова цена за международные сопоставления.

На графиках приведены чистые месячные зарплаты после вычета налогов с учетом всех доплат, например, премий. Можно смотреть на зарплаты с поправкой на разный уровень цен по странам или сравнивать напрямую. Я в данном вопросе предпочитаю показатель по паритету покупательской способности.

Как мы видим, российский труд ценится примерно на уровне восточно-европейских стран. Наши соседи в рейтинге — Болгария, Латвия, Румыния.

Догнать и перегнать Португалию по уровню жизни у нас никак не выходит, как и у прочих середняков Европы: Польши, Греции, Эстонии. Ну, о зарплатах развитых западных стран пока остается только мечтать.

Надеюсь, что наши зарплаты будут подтягиваться, хотя предпосылок для этого пока маловато. С праздником и цените свой труд!

#рынок_труда

@bitkogan

Читать полностью…

Как дела у нашего «народного сервиса»?

Друзья, в прошлом году мы запустили прекрасный сервис — Инвест Советник. Мы задумывали его как «народный сервис» с инструментами, которые доступны каждому на российском рынке. А еще он аккредитован Банком России.

Делимся результатами наших стратегий в Инвест Советнике.

◽️Сколько можно было заработать с начала года?

Для российского рынка акций первые четыре месяца 2024 года выдались удачными.

Индекс Мосбиржи показал рост на почти 10,9% — безусловно, сильное начало года. А впереди еще выплаты дивидендов у большинства крупных компаний. Например, Сбер в июле этого года перечислит рекордные за всю свою историю дивиденды по 33,3 рубля на акцию — в текущих ценах инвесторы получат доход в 10,8% годовых. И это — в дополнение к росту акций (Сбер +13,7% с начала года).

А вот с облигациями все не так радужно. Индекс гособлигаций RGBITR с начала года упал на 2,8% — растут доходности и падают стоимости облигаций из-за жесткой денежно-кредитной политики. Но фокус там — в купонах, об этом — расскажем ниже.

◽️Сколько заработали наши стратегии с начала года?

Наши стратегии с акциями за 4 месяца показали доходность даже выше, чем рост индекса Мосбиржи (+10,9%).

➡️ «Амбициозная» +19,2%
➡️ «Динамическая» +13,9%

Наши стратегии «Амбициозная» и «Динамическая» продемонстрировали рост в районе 14% и 19% соответственно — на основе данных по разным портфелям. Эти стратегии состоят в основном из российских акций и предназначена для инвесторов с агрессивным риск-профилем.

➡️ «Взвешенная» +6,8%

Самая популярная стратегия на нашем сервисе рассчитана на инвесторов со сбалансированным риск-профилем. В ее составе есть акции и облигации в соотношении 60% на 40%.

➡️ «Классическая» +1,5%

Наша консервативная стратегия состоит из облигаций и помогает нашим клиентам сохранить деньги и даже заработать. Растущие доходности сейчас позволяют зафиксировать высокую ставку Банка России в облигациях, в районе 13-15% годовых. И получать эту доходность можно будет еще несколько лет, даже после того когда ставки опустятся.

Мы считаем, что результат просто отличный.

◽️Собрать портфель в нашем «народном сервисе» стоит всего 690 рублей. На сопровождение портфеля действуют хорошие скидки: 11 000 рублей за годовую подписку и 7500 за подписку на полгода.

❗️Мы решили продлить скидки до 15 мая, после этого мы повысим цены. Хороший повод оформить подписку на Инвест Советник до конца майских праздников.

Реклама. ООО «Биткоган». ИНН 9710093870

Читать полностью…

Экологическая революция, о которой не раз предупреждали, похоже, все-таки ... свершилась. Точнее, планирует свершиться.

Хотя странно, почему сейчас? Было бы логичнее ближе к выборам в США.

➡️ Итак, с чего это вдруг ряд бумаг на американском рынке вчера, несмотря на достаточно серьезное общее падение (более чем на 1,6% по индексу S&P), умудрился подрасти на 15, 20 и даже 50 и более процентов. И всего за несколько минут.

OGI — плюс 13%.
CRON — плюс 15%.
TLR — плюс 39%.
ACB — плюс 46%.
GC — плюс какие-то жалкие 78%.

Они чего там, накурились все?! Да нет. Просто вышла заметка на Bloomberg.

Управление по борьбе с наркотиками США рекомендует реклассифицировать марихуану как менее опасный наркотик.

Куда катится мир. А я-то наивно подумал — все из-за Первого мая.

Все-таки праздник. Ироды решили отметить. Дунули, так сказать. Коллективно. Мы, конечно же, все осуждаем супостатов за такое решение. И у нас в портфелях в приложении разумеется нет 😃 этих бумаг.

🔎Мда, вот ведь ужас-то какой. Еще немного, и вообще возьмут, да и легализуют эту гадость на федеральном уровне. То, что это может произойти поближе к выборам, конечно же, случайность. И мы никогда даже в мыслях этого не имели и заранее, разумеется, никого об этом не предупреждали 😃

Впрочем, так же, как и о возможной просадке американского рынка.

🟢Что будем делать с этими бумагами, а также со всем американским рынком — в следующей заметке, которую опубликуем ближе к открытию рынка в США.

А пока же — с Первомаем нас, друзья.

#США

@bitkogan

Читать полностью…

🍞Почему зерно дешевеет, а хлеб — нет?

На днях в эфире с Дмитрием Абзаловым в чате поступил вопрос:

Вы умные. Ответьте, почему, как вы говорите, цена на зерно падает, а цена на хлеб в России растет?

И действительно, почему, несмотря на падение котировок на бирже, ценники на полках в магазинах ничуть не меняются? По крайней мере, хлеб дешевле не становится…

Есть три основные причины.

1️⃣Когда мы покупаем хлеб, мы платим не только за зерно. В цену входят другие расходы, включая зарплаты, транспортные расходы, налоги, аренду. На зерно приходится не более 25% стоимости производства буханки.

2️⃣Магазины обычно заключают долгосрочные контракты с поставщиками на покупку товаров по определенным ценам. Это делается для защиты от чрезмерной волатильности на рынке. Если зерно дорожает, ритейлеры остаются в плюсе, а производители могут понести убытки. И наоборот.

3️⃣И наконец, производители иногда не снижают цены, потому что могут себе это позволить. Люди могут отказаться от ресторанов, но они не перестанут покупать хлеб.

Отмечу, что так происходит не только в России, но и во всем мире.

#Россия

@bitkogan

Читать полностью…

Золото. Теперь это настоящий «хит сезона». Практически каждый 5-й вопрос, который я получаю —«И что теперь с золотом будет дальше?»

Многие, кто не поверил и думал — «Ну мало ли, что там Коган пишет? Вон — про рынок американский все обещал, что тот упадет. И чего?» — не купил драгметалл и теперь переживает.

Поезд ушел?

Мое мнение: лишь частично. Не так давно, когда золото уже прилично выросло, а именно в начале марта, я писал.

Посетить прошлое на машине времени и заработать стало возможным

Кто сказал, что нельзя вернуться назад и купить подорожавшее золото по дешевке? 😉

Разговор шел о том, что если вы опоздали и не приобрели вовремя золото — не беда. Будущий рост акций его производителей вам все упущенное вернет.

🟡Прошло почти 2 месяца. Подведем предварительные итоги.

Итак, за последние несколько месяцев золото (ETF на золото — GDX) выросло на 16%.

✅ Что с акциями золотопроизводителей?

GOLD — плюс 19.3%
KGC — плюс 34,1%
NEM — плюс более чем 36%

✅А что плечевые инструменты?

KNUG — плюс 77%
NUGT — плюс примерно 74%

Что дальше?

🔎Свой прогноз по золоту не меняю. Думаю, что уровень $2500 в этом году мы с вами с достаточно высокой долей вероятности увидим. То есть примерно еще 7-8% от текущих уровней вверх кажутся вполне реальными.

🚩Полагаю (по причинам, о которых уже подробно писал в предыдущих заметках), что также потенциал движения акций этих компаний будет значительно выше. Насколько?

Это очень трудно сказать. Может на 5-10% больше, чем подрастет золото. Возможно — еще больше. С цифрами тут все достаточно сложно. Есть логика, есть рыночные расклады. И они довольно часто значительно отличаются между собой.

А что будет в самое ближайшее время?

🟡Да кто же точно может сказать?! Ключ к данному вопросу — Рафиах. Если на этот раз переговоры завершатся успехом и удастся установить хотя бы на время перемирие, а ХАМАС начнет выдавать заложников — золото вполне может с текущего уровня в $2330 проехаться на несколько процентов вниз.

🟡Сорвутся переговоры? Тогда штурма Рафиаха похоже не избежать. Золото может еще подрасти. Напряжение на Ближнем Востоке будет нарастать. Ну и не стоит забывать про Хизбаллу, Южный Ливан и Северный Израиль. Здесь все может активироваться в любую минуту.

💭 Очень хотелось бы надеяться, что на этот раз хоть не надолго, но выстрелы прекратятся и оставшиеся в живых заложники вернутся домой. Ну а золото немного просядет в цене. Но увы. Судя по всему, впереди у золота будет еще много причин вновь рвануть вверх, как и у акций золотопроизводителей.

Дальше — решайте сами. Главное, не забывайте о рисках. Всегда задавайте себе вопрос: а что, если НЕТ. Не покупайте НИЧЕГО «на всю котлету» или даже с кредитным плечом. Любой прогноз, даже совсем очевидный, может оказаться ошибочным. Да и перед любым ростом может быть весьма резкая просадка. Помните об этом, пожалуйста.

P.S. Глобально же я думаю, что с учетом того, что сейчас происходит в мире, того, что идет его «переформатирование», рост цены на золото еще толком и не начинался.

#золото

@bitkogan

Читать полностью…

Газпром: национальное обнищание

На прошлой неделе мы писали об отчетности Газпрома (GAZP). Результаты вышли откровенно слабыми, гораздо хуже прогноза аналитиков. В конечном счете, это заставило серьезно сомневаться, будут ли дивиденды за 2023 год.

▪️Но есть в отчете один фактор, который лично у меня вызывает наибольшую тревогу… Это рост долговой нагрузки. Напомню, что на конец 2023 года соотношение чистого долга и EBITDA составило 2,96х. А это уже звоночек. Тем более, что стоимость обслуживания долга по сравнению с 2021 годом выросла примерно в 2 раза.

➡️ Что показательно? Катастрофическое снижение EBITDA во 2 полугодии 2023 года — в годовом выражении показатель «съежился» примерно вдвое, до 1,76 трлн руб. Что в связи с этим ждать от 1 полугодия текущего года? А еще и обслуживание долга.

Сильного позитива пока не видно, следовательно, EBITDA может продолжить снижение.

➡️ А чистый долг? С большой долей вероятности он останется примерно на текущем уровне. Соответственно, Net debt/EBITDA, скорее всего, продолжит расти. Сколько это будет? 4,0х? 5,0х? Сегодня сказать сложно.

💭 Не буду бросаться такими громкими терминами, как «дефолт». Полагаю, Газпрому это не грозит. По крайней мере, в обозримом будущем. Вытащат. «Национальное достояние» все-таки! Но в целом ситуация складывается серьезная.

Вполне возможно, компании придется в этой связи избавляться от некоторых непрофильных активов, чтобы разгрузить баланс. На самом деле, это — одна из составляющих на пути к финансовому оздоровлению. А то, понимаешь, живут не по средствам по нынешним временам.

Так, глядишь, и чемпион по футболу в РФ, наконец, поменяется. А то уже неинтересно😁

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Национализация бизнеса — это хорошо?

Дорогие друзья, вчера, обсуждая с Дмитрием Абзаловым то, что Мосбиржа обжаловала изъятие акций Соликамского завода (СМЗ) у миноритарных инвесторов, прочитал в чате такой комментарий:

Коган доказывает, что в России все плохо, нельзя отбирать заводы у олигархов.

Казалось бы, ответ очевиден: такие действия подрывают и без того хрупкое доверие инвесторов. А без него фондовым и долговым рынкам придется несладко.

◽️На вопрос, ну и что с того? Ответ простой: компаниям и всем экономическим субъектам в целом станет сложнее получить доступ к финансированию, цена которого к тому же вырастет.

Не зря президент России ранее призвал удвоить капитализацию российского фондового рынка к 2030 году по сравнению с нынешним уровнем.

Значит, национализация — это всегда плохо?

➡️ Не совсем так. Если мы говорим о стиле Уго Чавеса, когда он тыкал пальцем в первые попавшиеся предприятия и приказывал «экспроприировать», то это катастрофа. Какой нормальный предприниматель решится открыть бизнес в стране, где его могут отнять без компенсации. Бизнес нуждается в защите и уверенности в завтрашнем дне.

➡️ Оправданным вмешательством является передача стратегического предприятия или даже учреждения, находящегося на грани банкротства, под управление государства. То же самое нередко относится и к спасению предприятий с целью сохранения рабочих мест. Проблема в том, что таким образом правительство берет на себя дополнительные расходы.

Ждать ли новых сюрпризов от правительства?

Хочется верить, что нет. Ну а если прецеденты повторятся, то нельзя оставлять у пустого корыта обычных миноритарных инвесторов. Должны быть предусмотрены механизмы компенсации.

▫️И наконец, для тех, кто считает, что государство управляет бизнесом эффективнее. Это действительно только тогда, когда рынок не в состоянии обеспечить производство социально значимых товаров и услуг. В остальных случаях успешнее работают частные собственники.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

🏦 Есть разные способы ухода

Можно тихо уйти и не попрощаться. Можно уйти и хлопнуть дверью. А можно долго рассказывать о своем уходе и искать любые зацепки и возможности, чтобы не уходить.

Это я, разумеется, про Raiffeisen Bank.

Похоже, что банк все же решился покинуть российский рынок. По словам главы группы Йоханна Штробля, процедура ухода начнется в III квартале 2024 года.

⏪Уже этим летом финансовая организация начнет сокращать бизнес в стране⏩, — сообщил Штробль.

Банк с его нежеланием уходить из России вполне можно понять.

➡️ Россия по-прежнему приносит RBI большую часть прибыли, хотя она и сократилась в 2023 году более чем на треть. Если конкретнее: годовая чистая прибыль RBI в России в 2023 году составила более 56% в структуре консолидированной чистой прибыли австрийской группы (€1,3 млрд у группы Райффайзенбанка в РФ из €2,4 млрд в целом).

Кто же от такого откажется!

Однако давление на банк со стороны как ЕЦБ, так и американцев идет крайне серьезное. На днях FT обращала внимание, что иностранные банки заплатили в 2023 году в России более €800 млн налогов.

А после такого «преступления», сами понимаете, давление на банк еще усиливается. Банк рискует получить как значительные штрафы, так и те или иные санкционные проблемы.

Штробль пояснил: ⏪Разработан план по сворачиванию работы банка в России. Все, разумеется, в соответствии с требованиями ЕЦБ⏩.

➡️ Далее начнется самое интересное. Банк будет искать покупателя на свои российские активы. Тем более что, как утверждают австрийцы, таковые имеются.

Однако как специалист могу сказать — продавать такого рода актив можно достаточно долго. Сами понимаете, юристы, комплаенс.

🟠Так что следим за развитием событий. Но похоже, на этот раз банку было вынесено европейцами последнее 855-е предупреждение. И, судя по всему, на этот раз банк осознал, что шутки кончились. А жаль.

Еще столько вариантов есть попрощаться и… пока остаться. Разумеется, временно.

#санкции #банки

@bitkogan

Читать полностью…

Очередной квартальный отчет дайджест канала 💸ПРОСТО подоспел.

Рекомендуем к прочтению наши популярные статьи.

Про финансовую отчетность
▫️Зачем инвестору финансовая отчетность? Отвечает Баффет.
▫️Какие есть стандарты финансовой отчетности

Про сервисы
▫️ТОП-5 программ для создания «внешнего мозга» (экзокортекса)
▫️ТОП-5 программ — таск-трекеров (планировщиков)

Про долги и ипотеку
▫️Как делить долги при разводе и с кем останется ипотека
▫️Ипотека для отличников?!

Про крипту
▫️Что такое блокчейн 🔗
▫️Как рождаются биткоины? 💰

Лайфхаки
▫️Отстали от графика? Есть #лайфхак.
▫️Наука маленьких шагов — как сформировать лучшие финансовые привычки?
▫️Как читать больше книг 📚
▫️Как получать самые выгодные условия за свои деньги?
▫️Как стать экспертом в науке за неделю? 🧪

Про жизнь
▫️Как не переплачивать за коммунальные услуги?
▫️Как вас заставляют покупать (и есть) больше в кафе и ресторанах
▫️Как связаны любовь и деньги?
▫️Что вам нужно знать о самозанятости в 2024 году 💸
▫️Как нельзя экономить?

Оставайтесь с нами и не пропускайте важное!

#лучшее

Читать полностью…

Друзья, уже первые дни мая. А это значит, что совсем скоро дети из БФ «Семья» приедут в Москву.

Последние полгода ребята участвовали в активностях фонда и зарабатывали баллы, чтобы поехать в путешествие. Они трудились, совершали добрые дела, помогали пожилым людям и бездомным. Одним словом, учились нести добро в этот мир.

Каждый ребенок предвкушает поездку в столицу всем сердцем. Давайте вместе осуществим их мечту. Поучаствовать в сборе можно тут.

#благотворительность

@bitkogan

Читать полностью…

🏡 Что с ценами на жилье?

Они продолжают расти на зависть всем, кто ждал обвала. Но на графике видно, что рост замедляется. Об этом я предупреждал в начале года, все причины остались актуальными.

Что будет дальше?

До 1 июля будет действовать массовая льготная ипотека. Многие захотят запрыгнуть в последний вагон, так что можем увидеть рост ипотеки и спроса на первичном рынке. Поэтому цены весьма вероятно продолжат расти в ближайшие месяцы.

➡️ А вот после отмены массовой программы спрос охладится. Дополнительно экономика будет замедляться из-за жесткой денежно-кредитной политики, а с ней будет замедляться рост доходов граждан. В результате цены на жилье могут и вовсе стагнировать, особенно на первичку.

🟠Но причин для сильного падения цен я не вижу. В стране по-прежнему невысокие показатели обеспеченности жильем, много старого фонда продолжает выбывать, а объемы строительства никак нельзя назвать чрезмерными.

Стоит ли покупать жилье?

Для жизни — да. Ждать лучшего момента нет смысла: цены сильно не изменятся.

🔎А вот для инвестиций сейчас возможно не самое выгодное время. Единственный аргумент — это диверсификация сбережений. Мало что может сравниться по надежности с недвижимостью. Но ждать спекулятивного роста цен не стоит.

#недвижимость

@bitkogan

Читать полностью…

💭 Подписчик задал вопрос: «Евгений Борисович, почему вы продолжаете писать большие посты? Сейчас у многих клиповое мышление».

Да, мир меняется. Но есть важный нюанс. Я в двухминутном клипе на TikTok не проведу глубокого анализа. Не расскажу об ощущениях и выводах от оценки того или иного актива.

🗣 Ну и кто-то же должны нести слово в массы? Лучше разобраться с буковками на экране, чем посмотреть видео с жеманными ведущими, которые смеются от слов «пампить» и «хомяк», а «Дядя Коля» — это их реальный сосед, которого со словом «биржа» связывает только лом цветных металлов.

Но при этом я прекрасно понимаю желание многих получать информацию быстро и кратко. Для этого есть второй наш канал — HOTLINE. Там мы ужимаем самую важную информацию о рынках и экономике в формат «новость+комментарий».

👨‍💼 И мои «кружочки» там есть, где я «в двух словах» рассказываю о том, что «я же говорил, а вы не слушали». И даже картинки там есть для наглядности.

Так что у каждого читателя всегда есть выбор, какую таблетку какой канал выбрать, чтобы очутиться в чудесном мире Матрицы анализа, инвестиций и прочих манящих слов капитализма.

@bitkogan

Читать полностью…

📑 Провальный отчет «Газпрома»: дивидендов не ждать?

«Газпром» отчитался по МСФО за 2023 г. Выручка снизилась год к году на 27%. Группа отразила операционный убыток в размере 364 млрд руб. против прибыли годом ранее. Чистый убыток составил 583 млрд руб.

Результаты оказались крайне слабыми. Для понимания: во втором полугодии «Газпром» показал убыток на операционном уровне более 1,1 трлн руб. Операционные расходы превысили выручку. На прибыль оказали негативное влияние различные крупные обесценения.

➡️ Одна из причин ужасающих показателей — катастрофические результаты газового сегмента. «Газпром» отчитался также по РСБУ за 1 кв. 2024 г. Этот отчет учитывает деятельность только газового сегмента. Если говорить кратко — операционный убыток уже 4 квартала подряд.

«Газпром» раскрыл также показатель EBITDA. Он составил 1,76 трлн руб. Показатель второго полугодия рухнул вдвое, если сравнивать с первым. Net Debt/EBITDA составил 2,96х.

❗️Важная пометка — в дивполитике компании указано, что если Net Debt/EBITDA превышает 2,5х, то СД может принять решение об уменьшении размера дивидендных выплат. С большой долей вероятности выплат и вовсе не будет.

Вывод. В краткосрочной перспективе на «Газпром» смотрю негативно. Не жду дивидендных выплат в этом году. Для бизнеса лучше оставить деньги внутри компании. Что касается среднесрока, то очень много зависит от налаживания экспорта в Китай. Но пока это все дело убыточное.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Урановый бан: сенат США одобрил запрет импорта низкообогащенного урана из России

Ядерным громом среди ясного неба такое решение не стало, все шло к нему давно. Палата представителей проголосовала за законопроект еще в декабре, а разговоры об этом идут уже больше двух лет.

Что они будут делать без поставок Росатома?

По данным EIA, низкообогащенный уран из России занимает 24% рынка топлива для более чем 90 американских гражданских реакторов. Выручка Росатома от этих поставок оценивается примерно в $1 млрд в год.

🔵Во-первых, у желающих было время запастись. Обычно, реакторы загружаются топливом на 1,5-2 года, и поставки планируются сильно заранее.

🔵Во-вторых, в законе предусмотрена возможность экстренных поставок в обход запрета до 2028 года.

И самое главное — в этому году Конгресс выделил $2,7 млрд на возрождение собственной урановой индустрии. В начале века мирный атом вышел из моды на Западе, и теперь индустрию, которая вновь стала «зеленой», приходится возрождать.

🔎Очевидно, что при наличии большого и (относительно) дешевого конкурента с этим возникли бы сложности, и миллиарды рисковали быть потраченными впустую. Опять же, если с возрождением что-то пойдет не так, то до 2028 года остаются лазейки.

Теоретически, лишить хитроумных янки этих лазеек может сама Россия. Мол, раз вы запрещаете импорт от нас, мы запретим экспорт вам. Сомневаюсь, но чем черт не шутит?

Что касается урановых компаний, то рост цен на уран, как от возобновления интереса к ядерной энергетике в целом, так и от антироссийских санкций, преимущественно уже был заложен в цены.

🚩Основной урановый ETF – URA, вырос примерно на 50% (г/г). Отдельные компании, такие как Cameco (CCJ) или поменьше, вроде Denison Mines (DNN), прибавили даже по 100%. Впрочем, CCJ уже успела на днях разочаровать инвесторов низкой прибылью — акции упали на 7,67%.

#санкции

@bitkogan

Читать полностью…

🇺🇸 ФРС осторожничает

Вчера ФРС США оставила ставку без изменений на уровне 5,25–5,5%. Само решение сюрпризом не стало, поэтому все внимание было приковано к сигналам на пресс-конференции.

🚩Ожидания рынка были жесткими: инфляция ускорилась в 1 квартале, поэтому ФРС могла бы пригрозить более поздним снижением ставок. Но вместо этого Пауэлл, глава ФРС, был крайне осторожным. Он ограничился констатацией фактов: инфляция замедляется медленнее, чем планировалось. Спасибо, мы и так это знали.

А вот, что из этого следует, ответа не последовало. Пауэлл увиливал от всех вопросов о будущей политике регулятора. Единственная конкретика, которую он дал — повышение ставки маловероятно.

💭 Внимание: разговор уже не о снижении, а том, что, добрая душа, повышать их не планирует. Либерал, да и только.

🚩Из самого важного. Произошло то, что мы ожидали месяца три назад. Пошло сокращение объемов количественного ужесточения QT. Оно сокращено до $25 млрд в месяц. Почти в 4 раза от максимальных значений.

Если сравнить отсутствие сигналов и последние данные, то выходит, что пресс-конференция получилась даже не мягкой, а загадочно нежесткой. А рынок-то ждал жести.

✔️На радостях рынки выдохнули и предприняли попытку роста. Индекс S&P 500 в итоге прибавил 60 пунктов по итогам пресс-конференции до уровня 5110, доллар снизился на 0,3%, золото подросло в цене на $20 до $2320, 10-ти летние облигации опустились на символические 0,03 п.п. до 4,62%.

Ну а к концу торгов весь оптимизм сдулся, и рынок закрылся в небольшом минусе. Новой и особенно какой-то неожиданной информации от ФРС мы не получили.

Итог?

А инвесторы так и не поняли: радоваться им или переживать. Под этим флагом можно ожидать болтанки в ближайшие день-два.

Ну а дальше, как говорится, природа возьмет свое.

#США #ставка

@bitkogan

Читать полностью…

🥇И снова о золоте.

Вчера мы с вами говорили, что ключ к тому, какой будет цена на золото (в ближайшее время, не глобально, разумеется) находится в Рафиахе.

Итак, золото вчера просело на $50, т.е. на 2%.

🟡Судя по всему, шансы, что все же соглашение будет, высоки. По крайней мере, это прогнозируют финансовые рынки.

Очень подробно все варианты сделки и ее последствий, кстати, описал в своем канале мой старый друг Михаил Гуревич.

Условия, если честно, для ХАМАСа вполне шоколадные.

✅ Ради спасения своих оставшихся в живых граждан израильское правительство идет на очень тяжелые для себя решения. Кстати, возможно эти решения приведут к правительственному кризису.

Но… Нет ничего важнее жизни заложников.

Террористов можно потом спокойно снова отловить. Да и уничтожить, если потребуется. А вот людей, если потратить еще время, можно и потерять навсегда. Ну это так, к слову.

🚩 Сделка может и сорваться. Синвара не так просто и понять. Жизнь людей для него ничто. Как своих так и чужих. Так что судьба как заложников, так и золота, во многом в руках Синвара.

Ждем. Переговоры идут в данное время.

#золото

@bitkogan

Читать полностью…

🇺🇸А что там насчет американского рынка?

Пока все идет строго по плану. Или почти по плану.

Ровно неделю назад я дал четкий прогноз.

Может быть вновь попытка немного снизиться. И мы увидим опять 5020-5030. Далее не исключу даже попытки вновь подрасти.

Результат? Рынок 25 апреля прогулялся на 5000 по S&P 500. А 29 апреля снова дошел до 5120. Думал, что движение может быть чуть сильнее. Ну да ладно: ошибся на 20-30 пунктов.

И более того, от этих уже уровней не исключу достаточно сильное новое падение рынка еще на 250-350 пунктов. К примеру, до 4700-4800.

Что произошло вчера? Рынок начал падение. Вчера упал на 1,6%.

Чего я жду дальше?

Пожалуй, сегодня-завтра — момент истины. Если пойдем ниже 4960-4970 по S&P 500 (это, на мой взгляд, весьма серьезный уровень поддержки), то для начала можно ожидать просадки до уровней, о которых я писал неделю назад — 4700-4800.

Все это, конечно, не смертельно. Но если это снижение произойдет, наши шорты могут неплохо подрасти и порадовать нас.

🏦Сегодня выступит великий и ужасный Гудвин. Ой… извините. Пауэлл.

От того, что он скажет, многое зависит. И я не думаю, что он планирует сильно обрадовать рынок.

Обратите внимание — вчера на торгах доходности 10-летних UST опять вернулись на уровень 4,68%.

➡️ Темпы роста экономики замедляются, а инфляция остается высокой. Это ставит ФРС перед серьезным выбором, указывая на риски стагфляции, чего не было с 70-х годов ХХ века. ФРС, скорее всего, выразит обеспокоенность, но принимать преждевременных решений не будет.

➡️ Не забываем, что на этой неделе Казначейство США опубликует план по объему заимствований на следующий квартал. В нем будут отражены как потребности бюджета, так и, возможно, собственные ожидания эмитента в отношении дальнейшей процентной политики ФРС.

➡️ Ликвидности еще вполне достаточно, чтобы ставки межбанковского рынка оставались низкими, а по итогам дня банки размещали более $400 млрд избыточных средств овернайт в рамках обратного РЕПО.

Так что очень внимательно следим сегодня-завтра за рынком.

Что планирую делать?

Для начала, если пойму, что рынок уверенно пробивает уровни 4960-4970, могу добавить ещё шортов, если позволят лимиты. В конце концов, если действительно индексы просядут на 6-7%, такие инструменты, как TZA, SOXS и др., могут прибавить 20-30%. Ну а дальше — будем думать вместе.

#США

@bitkogan

Читать полностью…

«Привычка — вторая натура». Можно ли поменять свою природу?

Исследование Университета Дьюка, опубликованное в журнале Psychological Science за 2006 год (Habits – A Repeat Performance), показало, что 40% наших ежедневных действий являются привычками. Очевидно, что одни привычки ведут нас к росту благосостояния, а другие нет.

Вот подборка книг, которые помогут сформировать полезные привычки для достижения вашего финансового успеха и счастья.

P.S. Ранее о том, как привить себе полезные привычки, уже писали на канале ПРОСТО тут и тут.

@bitkogan

Читать полностью…

Инвестирую в малый и средний бизнес с годовой доходностью до 36%

В феврале начал инвестировать через Jetlend и завел на платформу 500 000 руб, в марте пополнил еще на 250 000 руб и в мае планирую довести активы до 1 млн и дойти до уровня Premium.

Делюсь своими результатами за 2 месяца:
🟢Совокупная стоимость моих активов в портфеле — 798 365 руб.
🟢Расчетная годовая доходность — 34,27%.
🟢Реинвестирую в займы с ожидаемой доходностью в 23%, которая фиксируется на 2-3 года, в отличие, например, от банковских вкладов.

Депозиты через полгода, скорее всего, будут предлагать ставки 11-12%, через год 8-9%, в Джете же высокая ставка фиксируется на срок 2-3 года.

В рамках диверсификации и как альтернатива фондовому рынку краудлендинг отличный инструмент для рублёвых инвестиций.

Регистрируйтесь и получите бонус +15% доходности на три месяца на JetLend. Действителен до 07.05.

Читать полностью…

Время идет, а проблема нехватки кадров только усугубляется. В апреле 70% предприятий отмечали дефицит рабочей силы.

Решить проблему экономисты Института ВЭБ предлагают привлечением мигрантов из Африки и Латинской Америки. Кстати, подобный опыт уже был во времена СССР. Правда, более краткосрочный.

➡️ В 1957 году в Москве прошёл Шестой Всемирный фестиваль молодёжи и студентов с участием более 34 тысяч человек из 130 стран. Общение между иностранцами и нашей молодёжью было плотным…

Это привело к появлению так называемых «детей фестиваля» — метисов и мулатов. Затем было то же самое после Олимпиады 1980 года. Не исключаю, что история может повториться.

🟢Не поймите меня неправильно, в этом нет ничего плохого. Лишь бы не завезли практикующих каннибалов из Новой Гвинеи. Иначе будет как с дядей Джо Байдена…

🟢И что касается представителей Латинской Америки, тоже не вижу причин для негатива. Они трудолюбивы, спокойны и готовят вкусную еду.

Но как их привлечь?

🔎Как правило, граждане Колумбии, Венесуэлы и т.д. едут за границу на заработки и часть денег отправляют семьям на родину. С нынешними санкциями против России сделать это будет непросто. Посмотрим, решит ли проблему легализация платежей в криптовалютах.

P.S. Пока писал, вспомнил этот момент из известного многим фильма😁

#рынок_труда

@bitkogan

Читать полностью…