-
Разбираться в экономике – значит всегда быть при деньгах и видеть ситуации в мире на 2-3 шага вперед. Объясним, расскажем, покажем. Связь: @DmitriBit
Кризис стоимости жизни
Мы много времени уделаем обсуждению и изучению вопроса инфляции, однако не так много говорим про последствия разгула этой самой инфляции. Когда стоимость товаров, работ и услуг, которыми вы регулярно пользуетесь, начинает расти выше, чем растут ваши доходы, вы медленно, но верно становитесь беднее.
И у этой проблемы есть даже отдельное название — кризис стоимости жизни (cost-of-Living crisis). И сейчас такой кризис имеет большое распространение как на западе, так и в России. Где-то я даже видел опрос от февраля 2023 года, где 3 из 4 потребителя из Великобритании признавались, что ощущают на себе последствия этого кризиса.
Ключевыми факторами для понимания, попали вы в этот кризис или нет является динамика цен на предметы первой необходимости, таких как продукты питания, жилье и энергия (бензин, электричество, газ и т.д). Худшее проявление кризиса стоимости жизни заключается в том, что потребитель больше не может себе позволить тот уровень жизни, к которому привык.
Поэтому важно, чтобы работодатели проводили регулярную индексацию заработной платы на уровень инфляции, поскольку тогда качество жизни либо остается на стабильном уровне, либо не так кардинально падает.
Для того чтобы рассчитать ваше «обеднение» нужно два элемента — рост цен и рост ваших доходов. Если ваши доходы выросли в этом году меньше, чем уровень официальной инфляции, то ваш уровень жизни стал хуже. Но, для более точного расчета я рекомендую использовать либо индекс потребительских цен, либо каким-то образом рассчитать инфляцию вашей личной «корзины».
«Малый бизнес стал катализатором экономики предложения», — так охарактеризовал ситуацию с ростом численности малых и средних предприятий в этом году глава Корпорации МСП А. Исаевич. Число субъектов малого и среднего бизнеса (куда входят и индивидуальные предприниматели) в декабре этого года оказалось рекордным за весь период ведения Реестра МСП: по состоянию на 10 декабря в нем зарегистрировано 6310,3 тыс. участников. За январь-декабрь 2023 года количество субъектов МСП в Реестре выросло на 5,3% (при том, что в сопоставимом периоде годом ранее прирост составил только 1,7%). При этом растет количество не только ИП, но и средних компаний, а также малых компаний, не относящихся к микропредприятиям.
Рост МСП действительно очень важен для того, чтобы предложение товаров и услуг расширялось. Частные предприниматели как никто другой способны реагировать на запросы рынка и находить возможности предложить именно то, что востребовано. Однако одним лишь микро-бизнесом (а большинство субъектов МСП относятся именно к этой категории) экономику предложения сформировать не получится. Нужно, чтобы бизнес таких компаний вырос до как минимум состояния «малых, но не микро», а то и средних предприятий.
При этом в текущей ситуации дорасти до такого состояния, увы, смогут далеко не все новые компании. Недавно в Правительстве озвучили безрадостную статистику, что более половины вновь созданных малых компаний прекращает свою деятельность в течение первых двух лет работы. А меры господдержки малого бизнеса в большинстве своем ориентированы лишь на микро-сегмент МСП. Взять хотя бы специальные налоговые режимы для МСП: даже с учетом поправок они применимы для компаний с годовой выручкой порядка 250 млн руб., при том, что по закону к малым предприятиям относятся организации с выручкой до 800 млн руб. в год. Планы по разработке нового налогового режима МСП+ пока так и не реализованы. Хотя сейчас, при наметившемся оживлении в сегменте МСП, введение налогового режима, стимулирующего рост малого бизнеса, было бы как нельзя кстати.
Наблюдаемая и официальная инфляция
Нет человека, который бы был бы доволен расчетом инфляции у Росстата. Кого ни спроси, практически всегда уверено заявляют, что официальная инфляция должна быть больше.
Но, в данном случае, проблема заключается в самом расчете этой самой инфляции. Зачем врать в официальных цифрах, если можно считать статистику по тому набору товаров, работ и услуг, который будет давать нужный и более менее адекватный результат. Тут стоит признать искусство мастеров статистки.
Однако, понимание того, как формируются официальные цифры не делает скорость роста цен в магазинах медленнее. Личная статистика по инфляции всегда будет выше официальной из-за того самого набора товаров Росстата, поскольку вы наверняка не часто покупаете газовую турбину, летние сандали зимой или один час курсов иностранного языка. А все это, и многое другое, входит в расчет инфляции.
Но показатель вашей личной инфляции и официальной будут коррелировать друг с другом. Если инфляция растет по Росстату, она будет расти и у вас. Но для того, чтобы строить прогнозы, одной официальной статистики мало.
К слову, ЦБ РФ использует в расчетах параметр наблюдаемой и ожидаемой инфляции. И эти показатели хоть и немного, но ближе к реальности.
Например, инфляционные ожидания населения на ближайший год составляют 12,2%, тогда как регулятор ожидает и обещает следующий год закончить с инфляцией 4-4,5%. А вот текущую инфляцию население оценивает в 15,1%, тогда как официальная почти в два раза меньше на уровне 7,6%.
И чем выше уровни ожидания инфляции, тем серьезней ЦБ РФ готов ужесточать денежно-кредитную политику. Так что пока вы ждете высокой инфляции, не видать нам дешевых кредитов.
Почему население продолжает брать кредиты несмотря на высокие ставки?
С августа ключевая ставка выросла более чем в 2 раза, ставки по кредитам в банке еще больше, а объемы выдачи не сильно упали.
И ответ на этот вопрос прозвучал в пятницу, на пресс-конференции ЦБ РФ. Думаю, что ни для никого не станет открытием того, что население боится потерять покупательную силу своих сбережений, а также тот факт, что личная инфляция может быть в разы выше официальной росстатовской.
В такой ситуации люди попросту вычитают показатель личной инфляции из ставки по кредиту, и получают не такую большую разницу, чтобы решить эти деньги не тратить. По этой причине, во многом, люди стараются потратить свои сбережения на бытовую технику, купив пять телевизоров в надежде их перепродать дороже через год.
Либо берут кредиты, поскольку понимают, что пока люди будут копить на покупку товара, его цена взлетит примерно на банковскую процентную ставку.
И тут возникает сразу вопрос и к расчету официальной инфляции, и к мерам ЦБ, которые призваны охладить рынок кредитования.
По поводу мер – по большому счету высокая ключевая ставка и нормы резервирования кредитов должны делать свое дело. Один механизм должен мотивировать людей больше экономить, а другой меньше выдавать кредитов в банках.
Однако льготные программы ломают эту логику, становясь еще более желанным продуктом в эпоху высокого ключа. А нормы резервирования, как оказалось, могут обходить МФО, если начинают выдавать клиентам с высокой кредитной нагрузкой займы до 10 тысяч рублей, которые можно не резервировать так, как это требует резервирование большого займа.
У Санта Клауса могут быть проблемы. В Панамском канале – засуха, недалеко от Суэцкого канала – серия нападений на грузовые суда. А ведь это два жизненно важных коридора для северных оленей глобальной торговли. И это угрожает работоспособности глобальных цепочек поставок в преддверии Рождества и Нового года.
По данным торговой аналитической группы MDS Transmodal, более половины объемов контейнерных перевозок между Азией и Северной Америкой должны были пройти по Панамскому или Суэцкому каналу в III квартале этого года. Однако октябрь в районе Панамского канала оказался самым засушливым с 1950 года, и количество проплывающих в день судов пришлось сократить: за первую неделю декабря канал пересекли только 167 судов по сравнению с 238 в прошлом году.
Столкнувшись с растущими задержками, многие компании решили перенаправить суда вместо Панамского канала через Суэцкий, однако внезапная волна нападений на суда со стороны йеменских хуситов встревожила мировую индустрию.
Естественно, все это приводит и к росту издержек: судовладельцы уже вводят дополнительные сборы в размере сотен долларов за контейнер для экспортеров, отправляющих товары через Панаму, а немецкая транспортная компания Hapag-Lloyd объявила о «надбавке за военный риск» в размере до $80 за все поставки в Израиль и из Израиля.
То, что традиционные пути ненадежны – в целом, не новость. Мир почувствовал это на себе еще во времена пандемии. Но для России это мощный сигнал о том, что на нашей огромной территории надо активно развивать транспортную инфраструктуру – и для перевозок собственных грузов, и для использования потенциала перевозок транзитных грузов. Так что пока Санта ищет обходные пути, нам надо активно развивать свои маршруты – готовиться к миру будущего, где наши торговые пути точно будут востребованы.
92% федеральных субсидий доведено до фермеров по состоянию на 7 декабря 2023 г., согласно данным Минсельхоза. При этом в 32 субъектах РФ доля перечисленных средств существенно ниже среднего уровня.
Абсолютный аутсайдер здесь – Ханты-Мансийский АО (с уровнем доведения средств господдержки лишь в 32%). Менее 90% средств освоено даже в Рязанской области (89,3%), Смоленской (89,1%), Белгородской (88,9%), Тверской (85,0%), Брянской (77,5%), Астраханской (77,0%), Московской (75,1%) областях. А до конца года остается всего несколько недель…
Самыми проблемными направлениями поддержки на настоящий момент являются:
• обеспечение комплексного развития сельских территорий (доведено 84,2% средств)
• возмещение части затрат на уплату процентов по инвестиционным кредитам (83,4%)
• проведение гидромелиоративных, культуртехнических, агролесомелиоративных и фитомелиоративных мероприятий, а также мероприятий в области известкования кислых почв на пашне (77,0%)
• софинансирование расходных обязательств Московской области, возникающих при осуществлении капитальных вложений в строительство объекта «Новое строительство научно-производственных объектов селекционно-племенного комплекса и инфраструктуры» (59,8%)
• подготовка проектов межевания земельных участков и проведение кадастровых работ (54%)
Возможно, до конца года в регионы средства и будут перечислены в авральном режиме, но вопрос будет в своевременности этой поддержки.
Японский ВВП в третьем квартале снизился на 2,9% год к году. Это значительно хуже, чем ожидалось (-2,1%). Вслед за этим надежда на отказ от ультрамягкой денежно-кредитной политики продолжает испаряться.
А еще в сентябре экономисты трубили о том, что в 2024 году наконец появится окно, чтобы уйти от отрицательных ставок. Да что там, даже вчера трейдеры восприняли слова главы ЦБ как сигнал о том, что голубиная политика канет в лету. На этом фоне иена даже укрепилась к доллару почти на 3%.
Мы будем работать над тем, чтобы должным образом коммуницировать и проводить адекватную политику – сказал Кадзуо Уэда
Если Япония действительно сможет отказаться от голубиной политики, это увеличит приток инвестиций в страну. Причина – из-за отрицательных ставок регулятору приходится таргетировать доходность 10-летних гособлигаций на уровне, близком к нулевому. Когда же доходность по ним будет определяться рынком, может начаться репатриация японского капитала из США и Европы. Курс иены в таком случае взлетит (как и волатильность на мировых рынках).
Однако взять и перейти к жесткой ДКП Япония не может. Страна с 90-х годов прошлого века находится в «застое», денег в экономике мало. Однако мировой кризис еще сильнее подпортил японцам жизнь. Инфляция больше года держится выше целевого уровня в 2%. В октябре, например, потребительские цены выросли аж на 3,3% в годовом выражении. Вот только по правилу инфляции сопутствует какой-никакой экономический рост. Поднять ставки = замедлить его. В Японии же и с отрицательными ставками ВВП, хоть убей, но не хочет расти. Экономика страны может замкнуться в любой момент. А если вспомнить и то, что Япония – крупнейший держатель американского долга (который обесценивается), то перспективы начинают казаться еще более мрачными.
Прокуратура решила проверить яйца
Одними из самых подорожавших продуктов в 2023 году стали курица и яйца. Это вдвойне проблема, поскольку курятина и яйца – самый дешевый способ получать питательный животный белок, а значит спрос на них высокий у всех слоев населения.
Хоть Россия и обеспечивает себя курицей и яйцами на 95-100%, чтобы вывести партию готового продукта нужно использовать иностранное сырье – комбикорм, вакцины, лекарства, оборудование. Почти всегда это импортная продукция, а значит на конечный ценник влияет изменение валюты.
С начала года рост цен по куриным продуктам достиг отметки в 40%+, а в ряде регионов яйца уже продают поштучно. Эта проблема даже поднималась президентом в разговоре с главной Минсельхоза, и тот обещал разобраться в вопросе.
Из Минсельхоза вестей не поступало, зато Прокуратура решила устроить проверки производителей куриных яиц и розничных продавцов в регионах России по поручению генпрокурора Игоря Краснова. Интересно, каким образом проверки могут снизить валютное давление на себестоимость производства продукции?
Вот мы с вами в ближайшее время и узнаем, что окажется сильнее. Но если вдруг цены прекратят свой рост, а на полках магазинов станет меньше курицы и яиц, то вы не удивляйтесь.
Недавно мы , что, по мнению ученых, угольная энергетика куда опаснее для здоровья и экологии, чем все думали. Но вот пришли и хорошие новости.
На полях проходящего сейчас климатического саммита ООН COP28 в Дубае удалось достичь сразу несколько важных соглашений:
Во-первых, к «антиугольному» альянсу «Powered Past Coal Alliance» (PPCA) присоединились сразу 10 новых членов, включая США, Чехию, Кипр, Доминиканскую Республику, Исландию и Норвегию. И ключевое событие здесь, конечно, это присоединение к инициативе США, которые находятся на третьем месте в мире по установленной мощности угольных электростанций (после Китая и Индии). США взяли на себя обязательство ввести мораторий на строительство новых угольных электростанций и поэтапно отказаться от существующей угольной энергетики.
Во-вторых, Франция, Канада, Индонезия, Малайзия, Сенегал, Великобритания, США, Вьетнам совместно с несколькими организациями, включая PPCA, запустили Coal Transition Accelerator (CTA) с целью поиска новых источников государственного и частного финансирования для содействия переходу от угля к экологически чистой энергии.
В-третьих, 118 стран подписали Глобальное обязательство по возобновляемым источникам энергии и энергоэффективности, обязывающие утроить масштабы использования возобновляемых источников энергии и в два раза повысить уровень энергоэффективности, а также подчеркивающее необходимость прекращения инвестиций в новые угольные электростанции.
Россия в саммите тоже участвует, однако в обозначенных выше инициативах пока не представлена. С учетом американского лидерства теперь нашей стране будет, вероятно, сложнее участвовать в этих инициативах. Вместе с тем, именно такие площадки могут дать возможность для сохранения международного сотрудничества с широким кругом стран. И взять лидерство по многим вопросам в области экологии и климата Россия точно может.
Рубль снова слабеет
Мечты в виде доллара по 85 рублей не случилось. Рубль остановился на отметке 88 и в декабре перешел снова в стадию ослабления.
Самые часто задаваемые вопросы по этому поводу – «Почему опять ослабление?» и «Какой курс будет через месяц?» Чтобы ответить на эти вопросы, можно достать хрустальный шар для экономических гаданий.
Самое поверхностное объяснение того, почему рубль слабеет или укрепляется по отношению к иностранной валюте заключается в том, что спрос на рубль в нашей экономике постоянно меняется. Когда рубль укрепляется, это значит, что желающих купить деревянный стало больше, и наоборот.
Курс начал слабеть в последний день ноября, и скорей всего виной тому закончившейся налоговый период. Экспортерам больше не нужно продавать дополнительные объемы валюты, чтобы платить налоги в рублях, и прочие расходы в виде зарплат, НДФЛ, соцвзносов и т.д.
Вместе с тем спрос на валюту мог начать свой рост из-за того, что компании-импортеры закупают повышенное кол-во товаров на будущее. У нас все таки в следующие 3 месяца регулярные праздники, а курс в 88 рублей за бакс после 100 выглядит выгодным предложением.
Не забываем и о нас любимых, которые уже планируют новогодние праздники провести в том числе заграницей, или заказывают те же подарки через иностранные магазины.
И не стоит забывать о том, что нефть-кормилица упала в цене, а это значит, что приток валюты в нашу экономику снова сократился. С учетом того, что экспортеры сократили операции в долларах и евро до 10%, любой всплеск спроса на таком тонком рынке двигает курс верх вниз.
А теперь заглянем в хрустальный шар. 100 рублей за бакс неприятная цифра для государства и ЦБ. Одним такой курс не ко двору во время предвыборного цикла, а для других это дополнительный проинфляционный фактор.
Так что не удивительно, что до марта курс не будут пускать к 100 и выше, и с учетом Указа Президента, курс просуществует в диапазоне 90-95.
Но, этот прогноз не инвестиционная рекомендация, а нам можно ожидать и потенциальные сюрпризы, если доллар окажется по 50 или 250 рублей 1 января 2024 года.
Фатальная ошибка ЦБ РФ, или депозитарный мост не туда
В Банке России вновь заговорили о необходимости создания механизма депозитарных мостов между банками и депозитариями дружественных стран, чтобы была возможность выпускать ценные бумаги в национальных валютах, проводить соответствующие расчёты. Казалось бы – здравая идея, но любопытно, что наведением депозитарных мостов в ЦБ РФ занимаются давно, только в какую сторону?
О том, что выстраивается такой механизм, было сказано ещё в сентябре 2016 года. Тогда как раз затрагивался вопрос выпуска ОФЗ в юанях, но при этом такие ценные бумаги предполагалось для международных инвесторов проводить через Euroclear. И, пожалуй, это – фатальная ошибка.
Что мы имеем сейчас? У ЦБ РФ было налажено отличное взаимодействие, когда речь идёт о мировом рынке ценных бумаг и иностранных ценных бумаг, с Clearstream и Euroclear. Про американский депозитарий DTC в свете санкций сейчас вообще не имеет смысла вести речь.
То есть, годами почему-то учёт приобретаемых акций тех же компаний из КНР проводился через европейские депозитарии, которые в 2022 году ввели санкции в отношении таких активов. Почему у российского депозитария НРД не было депозитарного моста с центральным депозитарием КНР – это большой вопрос, хотя меморандум о взаимопонимании между двумя депозитариями был подписан аж в 2015 году.
Теперь ЦБ РФ уверяет, что занимается вопросом создания депозитарного моста между двумя этими депозитариями, но почему это не было сделано в предыдущие годы? Ведь если бы он был, то тогда не было сейчас проблем с «заморозкой» инвестиций российских инвесторов в те же ценные бумаги компаний из КНР, не говоря о том, что был бы по максимуму использован потенциал взаимных инвестиций на финансовых рынках двух стран.
Любопытно, что в ЦБ РФ, где продекларировали, что нужны депозитарные мосты с дружественными странами, так и не озвучили, а с какой ещё страной, помимо КНР, ведётся практическая работа. То, что это будут страны в рамках БРИКС+ – очевидно, но это эта очевидность больше теоретическая, пока регулятор не подтвердил бы, что ведётся в этом отношении практическая работа.
На то, как обстоит дело в реальности, проливает свет оговорка ЦБ РФ: «развитие таких взаимоотношений зависит от готовности сторон». Об этом говорится в проекте «Основных направлений развития финансового рынка РФ на 2024 год и период 2025 и 2026 годов».
Но не означает ли это, что история с депозитарными мостами, с той же КНР, опять уйдёт «в песок»? Но если так, то что на самом деле мешает наладить такой мост в то время, как в своё время получилось иметь депозитарные мосты с Clearstream и Euroclear?
Ужесточение условий кредитования «в наименьшей степени коснулось предприятий сельского хозяйства», как отмечается в последнем информационно-аналитическом комментарии Банка России по итогам опросов предприятий нефинансового сектора экономики. Однако участники рынка, судя по другим опросам – более специализированных изданий, с этим явно не согласны.
По факту, если посмотреть статистику самого же Банка России, в целом объем кредитов, предоставленных ЮЛ-резидентам и ИП вырос на 10% в январе-сентябре 2023 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но в отдельных подотраслях ситуация куда хуже. В сфере растениеводства, животноводства и охоты отмечается рост всего на 0,6% в годовом выражении, а в производстве пищевых продуктов и вовсе снижение на 9,3%, в производстве напитков – снижение на 17,5%.
Помимо неоднородности ситуации на рынке, есть вопросы, конечно, и к методикам расчета «барометров» экономики, на которые ориентируется Банк России. Насколько действительно они отражают изменения в конъюнктуре, раз сами участники рынка результаты не разделяют? И совсем печально, если на основе этих опросов еще и принимаются решения.
ЮАР продаёт золото, чтобы купить российские шоколадные изделия
Как стало известно, из 600 млн долларов шоколадных кондитерских изделий, произведенных в России за январь-октябрь и отправленных на экспорт, значительный объём поступил в ЮАР. Это позволило нарастить общий объём продаж по данному направлению на 8,5% в годовом выражении. Заметим, что из общего объёма экспорта кондитерских изделий из России половина приходится на шоколадную продукцию.
ЮАР с начала года ежемесячно закупает в России таких изделий на сумму почти 30 млн долларов, а суммарный прирост поставок за два года составил уже 20%. Любопытно, что для ЮАР одним из ключевых элементов экспорта выступает золото, так что в каком-то смысле ЮАР продаёт золото, чтобы купить вкусняшки из России. В итоге, ЮАР является четвертым крупнейшим в Африке импортёром продовольственной продукции после Египта, Алжира и Марокко.
Для России сотрудничество с ЮАР также выгодно, в частности, в плане закупки экзотических фруктов. Каждый десятый лимон, который поставляет ЮАР на экспорт, уходит в Россию.
Cделайте уже второй паспорт!
Серьезно, это лучшее что можно сделать в 2023 году, когда закрываются границы, отменяют самолеты и не выдают шенген.
Но самому подаваться на гражданство в другой стране — сложно и долго, поэтому читайте людей, которые на пальцах объясняют про ВНЖ, ПМЖ, гражданства, банковские карты… Например,
Они постоянно мониторят ситуацию и рассказывают, куда можно уехать прямо сейчас, что происходит в мировой экономике и с каким паспортом объездить весь мир без виз!
Похоже, что Минфин активно ищет новые способы, как заставить регионы перейти от дефицитных к профицитным бюджетам.
Как сообщается, на этот раз ведомство предложило расширить соглашения о предоставлении дотаций для 8 субъектов РФ (в их число, кстати, вошли и 4 новых региона), включив туда пункты об обязательном выполнении региональными властями обязательств по увеличению доходов и ограничению расходов, причем под личную ответственность глав регионов. Среди пунктов есть и обязательное согласование с федеральным Минфином региональных документов, влияющих на объем дотаций – это и проекты бюджетов, и другие законодательные акты, связанные с доходами и расходами.
Судя по всему, перечень регионов составлен по принципу объемов выделяемых дотаций – притом без всякого учета ситуации в самих регионах, которые сильно разнятся между собой. Не исключено, что учет таких особенностей в итоге будет обсуждаться. Однако уже само предложение о таком бюджетном контроле свидетельствует о многом. Что останется от понятия «бюджетный федерализм», если такая практика будет распространена? Большинство регионов и так утрачивает свои возможности по развитию вверенных им территорий (а без дефицита бюджета этим развитием могут заниматься лишь отдельные субъекты РФ, имеющие высокий уровень бюджетной обеспеченности). Чего добьется Минфин, обязав регионы сформировать «подушку безопасности» в виде накопленных остатков на счетах, которые потом лежат без движения, пока не грянет очередной кризис? Настоящая финансовая безопасность для регионов – совсем не в выжимании доходов и ограничении расходов на развитие, а в создании растущей, диверсифицированной экономики, где постепенно увеличиваются доходы и населения, и бизнеса.
Как в России наказывают частных инвесторов за манипуляции рынком?
Тема мелких темщиков на российском фондовом рынке немного поднадоела в этом году. После притока средств на организованные торги со стороны физических лиц также возросло и кол-во мелких ТГ каналов, которые пытаются заработать на тех или иных активах путем раскачки цен разных активов.
21 декабря вышел пресс-релиз "Установлены факты манипулирования рынком при совершении сделок с фьючерсными контрактами", в котором называется три конкретных имени "темщиков". Бесплатную рекламу героям делать не стоит, если что, поищите на сайте ЦБ.
По данным регулятора, трое частных инвесторов в период с конца октября по начало ноября занимались перепродажей друг другу фьючерсов, которая привела к росту их цены. Видимо, организатор торгов увидел странную волатильность по производному инструменту и забил тревогу, когда обнаружилось, что основной объем торгов делает три брокерских счета физлиц.
Возможно вы спросите – «а где тут нарушение и что плохого в этом? По сути эти трое передавали друг другу деньги через торги». Да, судя по пресс-релизу их манипуляция не нанесла ущерба другим инвесторам.
Но если бы кто-то решил «влететь» в эту тему бездумно, то вполне мог деньги потерять. Любая манипуляция такого рода заканчивается потерей денег какой-то жертвы.
Однако трое темщиков в последствии признались, что целью таких торгов был разгон собственных брокерских счетов и на основании успешной статистики сделок создание закрытого телеграмм канала, чтобы затем продавать инвестиционные советы и сигналы.
Как же наказали людей, которые планировали нагреть какое-то кол-во народа своей остроумной и уникальной схемой? ЦБ РФ просто выписал им предписания о том, что так делать нельзя, а также наложил ограничения на их брокерские счета. То есть, теоретически эти люди все еще могут что-то покупать на бирже.
Наверное, они усвоили урок. А казино их простило.
Дедолларизация резервов: азиатские центробанки скупают золото, чтобы снизить риски инвестиций в американскую валюту
Разговоры о дедолларизации на фоне заморозки российских активов продолжаются уже больше года. Премьер-министр Малайзии Анвар Ибрагим в апреле призывал к созданию новой валюты стран БРИКС, а Китай активно продвигает расчеты в собственной национальной валюте. Однако самой надежной альтернативой в период нестабильности по-прежнему остается золото, благодаря свободной конвертации и неподверженности санкциям.
По данным Всемирного совета по золоту, спрос на золото со стороны центральных банков находится на одном из самых высоких уровней за всю историю. Крупнейшими покупателями являются Китай, Сингапур, Индия, Россия, Катар и Кыргызстан. Цены на драгоценный металл уже почти достигли исторического максимума, превысив $2000 за тройскую унцию.
По мнению аналитиков, «покупка золота центральными банками развивающихся стран будет продолжаться быстрыми темпами», став «новой нормой» в эпоху диверсификации резервных активов и защиты от санкций.
Россияне планируют потратить 54 067 рублей на новый год
Для сравнения, в прошлом году россияне планировали потратить в среднем 37 668 рублей.
Самое интересное, что планируемая сумма расходов на новогодний праздник в этом году почти на 13% выше, чем средний уровень доходов граждан в III квартале (среднедушевые доходы – 49,5 тыс. руб.). Для сравнения, в 2013-2022 годах сумма расходов на Новый год составляла 30-46% от среднего уровня доходов в III квартале соответствующего года.
Надо отметить, что резкий скачок уровня расходов на Новый год произошел уже в прошлом 2022 году, когда они составили 84% от среднего уровня доходов. И причины у этой тенденции могут быть разные: от ускоренного роста цен до изменений в структуре спроса.
Многие крупные покупки для россиян становятся недоступны. Отказ от поездок за рубеж, невозможность купить квартиру или машину, особенно при запредельных кредитных ставках, возможно, приводят к тому, что люди больше тратят деньги на те небудничные радости жизни, которые доступны. Когда же их хотят ограничить и в этом (через то же повышение процентных ставок), встает уже вопрос об общем восприятии ситуации со стороны населения.
В этом случае уже не удивляет, почему несмотря на весь рост зарплат и доходов в целом, граждане свое материальное положение оценивают хуже, чем год-полтора назад. То же касается и потребительских настроений. Впору задуматься о министерстве счастья, которое бы обеспечивало непротиворечивость видов экономической политики.
Независимость независимостью, но смысл существования ЦБ должен быть в том, чтобы экономике было хорошо. А это возможно только при полноценном его взаимодействии с исполнительной властью.
Резервный банк Австралии официально согласился на ключевые изменения, предложенные правительством страны по итогам проведенного недавнего обзора деятельности центрального банка. В качестве целей денежно-кредитной политики теперь вводится двойной мандат, который, как и в США, требует от ЦБ не только поддержания стабильности цен, но и обеспечения максимальной занятости.
В соответствии с рекомендациями по итогам проведенного обзора, часть членов правления ЦБ, назначаемых Казначейством, отныне будет отбираться с учётом того, чтобы обеспечить правильный баланс навыков и опыта лиц, принимающих решения по ставке, для наилучшего выполнения ими своих функций.
И в довершении всего – Резервный банк Австралии начнет публикацию результатов голосования по ставке (правда, пока анонимных). Более подробные документы, касающиеся работы правления, будут раскрываться по прошествии 5 лет.
Нам к этому, видимо, еще идти и идти.
Байден продолжает вкладываться в инфраструктуру: $8,2 млрд будет направлено в развитие железных дорог. И это при что, что в США сеть железных дорог и сейчас является самой протяженной в мире.
• $3 млрд пойдет на строительство высокоскоростной железной дороги, соединяющей Лас-Вегас с Южной Калифорнией.
• $3 млрд – на строительство железнодорожного коридора в Калифорнийской долине.
• $1,1 млрд – на строительство Юго-Восточного коридора в Северной Каролине.
• $729 млн – на строительство нового ж/д моста между Вашингтоном и Вирджинией.
• $34 млн – на создание 69 коридоров в 44 штатах в рамках будущего развития пассажирских железных дорог по всей стране.
«Без железных дорог эта страна не была бы той страной, которая есть сегодня», – заявил министр транспорта США Пит Буттиджич, отметив, что многие американские города выросли именно вокруг железных дорог.
Разумеется, большинство аналитиков связывает такой аттракцион невиданной щедрости с предвыборной гонкой Байдена, но как бы там ни было, инициатива понятная. Без развитой транспортной инфраструктуры добиться экономического роста практически невозможно. И для экономики России с ее огромной территорией это тоже крайне актуальная задача.
Вопросы к качеству данных официальной статистики возникают не только в России. Это, можно сказать, общемировая тенденция. Если достаточно долго присматриваться к данным, то, наверное, проблемы можно обнаружить практически в любой стране.
Вот и аналитики Goldman Sachs отмечают, что после пандемии коронавируса качество отдельных статистических показателей в США ухудшилось, что затрудняет и без того непростой оперативный анализ ситуации в американской экономике.
Во-первых, когда аналитики, а также ФРС оценивают состояние экономики США, они ориентируются в первую очередь на показатели, очищенные от влияния фактора сезонности. Однако резкие колебания экономических показателей в период пандемии серьезно затруднили проведение корректных расчетов для снятия сезонности в данных. Это происходит потому, что привычные модели поведения экономических агентов, существовавшие годами и даже десятилетиями, претерпели изменения.
Например, если раньше американцы откладывали расходы на праздничный шопинг на конец года, то теперь они предпочитают тратить деньги более равномерно в течение всего года. По мнению аналитиков Goldman Sachs, Министерство торговли США в своих данных о розничных продажах с сезонной корректировкой не учитывает это изменение, в результате чего оценки розничных продаж за декабрь выглядят хуже, чем они есть на самом деле.
Во-вторых, в американской статистике снижается отклик респондентов на опросы – доля согласившихся принять участие в исследованиях в процентах от общего количество опрошенных. После наступления пандемии эта ситуация только ухудшилась. Например, отклик респондентов на опрос по поводу вакансий и обороту рабочей силы (JOLTS) сократился с примерно 70% десять лет назад до чуть менее 60% в 2019 году. К концу прошлого года этот показатель упал до 30%. Меньший объем выборки повышает уровень ошибки при оценке данных и увеличивает волатильность показателей.
В общем, официальная статистика во всех странах неправильна по-своему.
Крупнейший банк России, Сбербанк, не видит признаков ипотечного «пузыря» в России. Клиенты банка лишь в 0,15% случаев для выплаты первоначального взноса берут потребительский кредит – то есть, деньги у заёмщиков есть.
Да, есть разница между ценой квадратного метра на первичном рынке и вторичном – в Москве она, например, составляет 36-37%. Но в этом ничего удивительного нет: льготные ипотечные государственные программы сфокусированы на первичном рынке. Из 100 выдаваемых ипотек 63 – как раз по таким программам.
Рынок ипотечного кредитования показывает сильный рост – 34% за последние 12 месяцев. Даже у Сбербанка, у которого по итогу текущего года объём выдачи вырастет на 80%, нет беспокойства по поводу того, что якобы на рынке есть ипотечный «пузырь».
Но в ЦБ РФ продолжают упорно об этом говорить, и регулятор 15 декабря, скорее всего, ещё больше поднимет ключевую ставку. Минфин РФ тоже включился в борьбу с иллюзорным ипотечным «пузырём». После того, как в сентябре минимальный первоначальный взнос по льготным программам был поднят с 15% до 20%, ведомство предлагает обсудить возможность подъёма ещё до 25%. При этом и повышение до 30% также не исключено.
Кроме того, предлагается в два раза урезать предельный размер ипотечного кредита для Москвы, Санкт-Петербурга и областей, то есть с 12 млн до 6 млн руб.
А вот теперь возникает вопрос, к чему это всё приведёт? В поквартальной динамике в последние три месяца года снижение объёма выдачи ипотеки может составить 30%. То, что с каждой непроданной квартирой теряется мультипликативный спрос на товары из других отраслей экономики России – это всем известно. Но есть и другие моменты.
При подъёме минимального размера первоначального взноса немало потенциальных заёмщиков откажутся от идеи ипотеки, а деньги, которые есть на руках, пойдут и потратят в магазины. Когда растут инфляционные ожидания, курс доллара США устойчиво не снижается, несмотря на целый ряд мер ЦБ РФ и правительства (взять те же курсовые экспортные пошлины), у населения создаётся устойчивое представление, что лучше деньги потратить – иначе обесценятся.
Если раньше, десятилетиями, свободные рубли россияне вкладывали в доллары США, то сейчас есть физическая нехватка такой валюты, да и открыть долларовый вклад в российских банках становится практически невозможным. Кто-то скажет: есть юани! Да, популярность юаней растёт, но, очевидно, что для многих это – всё ещё непривычная альтернатива доллару США.
И что мы получаем? Почему в 2022 году курс доллара США был временами 55-60 рублей? Да всё потому, что люди получали деньги и не бежали всё тратить. В конце же 2023 года можно ожидать того, что траты вырастут из-за указанных выше обстоятельств, в результате чего ЦБ РФ, сдувая несуществующий (пусть ещё раз поговорят со специалистами из Сбербанка) ипотечный «пузырь», получит инфляционный пузырь, причём уже без кавычек.
Приток такой неприкаянной денежной массы на рынок товаров массового спроса способен очень сильно взвинтить цены на продукты питания, одежду, обувь, вызвав полное ощущение инфляционного цунами.
А, казалось бы, дай людям эти деньги инвестировать в бетон и цемент в виде квартир, и всего этого не было бы. Каждый раз, когда кто-то сетует, что от льготных программ выигрывают девелоперы, «забывают», что от новосёлов и их спроса выигрывают и производители мебели, сантехники, обоев, люстр и много чего другого. Но теперь они не выиграют, и вообще непонятно, кто в принципе получит выгоду от зажима ипотеки.
878 млрд рублей составил дефицит федерального бюджета по итогам января-ноября 2023г
Дефицит сокращается пятый месяц подряд и теперь значительно уступает и своему первоначальному плановому объему на год (2,9 трлн руб.), и фактическим уровням в середине года (в апреле-мае он превышал 3 трлн руб.).
Примечательно, что сокращение дефицита происходит на фоне все еще довольно серьезного падения нефтегазовых доходов (по итогам января-ноября они на 22,8% отстают от аналогичного периода прошлого года) и сохранения высоких темпов роста расходов (в январе-ноябре они выросли на 11,7% г/г). Однако крайне высокие темпы роста доходов, не относящихся к нефтегазовым (+25,6% г/г), перевешивают все это.
Очевидно, что к концу декабря плановый уровень доходов федерального бюджета (26,1 трлн руб.) будет превышен, поскольку общая сумма доходов за январь-ноябрь уже достигла 25,96 трлн руб. А вот с выполнением плана расходов (по текущему плану они должны составить 32,6 трлн руб.), пока все не так однозначно. Суммарные расходы федерального бюджета за январь-ноябрь составили пока только 26,8 трлн руб., и на декабрь месяц остается около 5,8 трлн руб. И хотя с расходами такого объема за месяц Минфин вполне может справиться (в прошлом декабре профинансировали даже более 7 трлн руб. расходов), многое будет зависеть от того, какой объем дефицита будет сочтен приемлемым. В последнее время в правительстве говорят об объеме дефицита в 1,0-1,5% ожидаемого ВВП (т.е. порядка 1,5-2 трлн руб., что ниже планировавшихся ранее 2,9 трлн).
Как увеличить производство курицы и яиц?
На этот вопрос должны будут ответить Минсельхоз, Минэкономразвития, Минфин и Минпромторг, по поручению вице-премьера Виктории Абрамченко. Банка России в этом списке нет – а зря.
Ведь одна из ключевых проблем, которую отмечают производители – это невозможность привлечь кредиты при текущем уровне рентабельности. И Минсельхоз уже подготовил предложение по расширению с 1 декабря 2023 года целевых льготных инвестиционных кредитов на производство бройлеров.
А тем временем наш ЦБ остается верен себе и толкует о раскручивании инфляции в результате увеличения потребительского спроса в стране, рисках перегрева экономики и исчерпании возможностей для наращивания предложения.
Однако ситуация с ростом цен на яйца и курицу сейчас – это лишь один яркий пример множества проблем со стороны предложения в результате недоступности кредитования. И когда такие проблемы становятся чересчур острыми и очевидными, чаще всего в ход идут два традиционных механизма. Первый – наращивание импорта. Например, говорят, мандарины подешевеют к Новому году за счёт роста объемов поставок. А второй механизм – это как раз предоставление кредитов – просто льготных.
Но можем ли мы все дыры в производстве латать льготными кредитами? Что делать более сложным, технологичным, капиталоемким производствам, если даже нарастить производств яиц – проблема? Да и странно как-то бюджету все время покрывать провалы с кредитованием.
На этом фоне особенно ужасают прогнозы о дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики и новом повышении ключевой ставки до 17% в конце декабря.
Да, инфляция уже превысила верхнюю границу прогноза ЦБ на 2023 год (7–7,5%). Но может, дело все-таки не в перегреве экономики, а в отсутствии возможностей для расширения предложения? И весь вопрос в том, откуда должна появиться такая возможность, если и без того запредельно высокие ставки по кредитам для бизнеса, вероятно, продолжат расти.
Бизнес начал открыто высказываться о том, что реализовывать инвестпроекты становится все сложнее – и прежде всего из-за удорожания заимствований, с которым сталкиваются и сами инвесторы, и их поставщики. А если к этому добавить еще и постоянный «фон» в виде нестабильности налоговых условий, сложностей трансграничных операций и т.д., то планирование своих проектов развития усложняется до предела. На днях об этих проблемах говорили на форуме «Российский промышленник», об этом заявил и И. Сечин. Симптоматично, что о проблемах с инвестициями говорят даже крупнейшие госкомпании.
А что же в ответ? Пока на озвученные проблемы реагируют лишь в Минпромторге, где объявили о возобновлении субсидий системообразующим предприятиям и обещали добиться расширения «промышленной ипотеки», субсидированием которой занимается ведомство. Но одними субсидиями эти проблемы не решить – так можно поддержать лишь отдельные проекты, ведь финансирование из бюджета не безграничное. Очевидно одно: хроническая недоступность финансов продолжает загонять экономику в тупик, и это в тот момент, когда создание новых производств и восстановление роста экономики нам особенно нужно.
Консолидированный ход против памперов
Темщики из телеграмм каналов и прочих форумов ищут недорогие и низколиквидные акции во втором и третьем эшелоне, для того, чтобы разогнать их цену, а затем продать менее осведомленному инвестору, который захочет войти в такой быстро растущий актив. Но дальше этого покупателя может поджидать падение цены бумаги.
Такая деятельность не является здоровой практикой для фондового рынка, не способствует его развитию и сильно мешает инвесторам находить удачную инвестицию. На западе за подобную практику сажают в тюрьму, а в России Мосбиржа и ЦБ РФ ищут плохишей по интернету, и в лучшем случае блокирует брокерские счета, выписывают предписания и тормозят торги дискретными аукционами.
Как вы понимаете, подобные меры не сильно способствовали нормализации ситуации. От разгонов начинают уставать и сами компании, чьи акции котируются на бирже.
На позапрошлой неделе акции ТНС-энерго разгоняли с 600 до 8000 рублей. Такой не адекватный рост капитализации компании привел к тому, что эмитент задумался провести обратный выкуп бумаг и провести делистинг, чтобы перестать быть публичной компанией.
Пока ЦБ и Мосбиржа не могут защитить эмитентов от подобных явлений, компании начинают самостоятельно выгонять инвесторов из своих акций подобными словесными интервенциями. Но кажется, у эмитентов есть самостоятельная возможность лишить темщиков интереса к акциям своих компаний.
Все что для этого нужно – сделать инвестицию еще менее ликвидной. А с этим может помочь консолидация – процедура уменьшения кол-ва акций путем их объединения.
То есть, из 100 акций по цене 3000 рублей за штуку можно сделать 1 акцию, но цена такой бумаги составит уже 300 000. Такой ход в разы уменьшит шансы разгона и интерес к ним у ушлых ребят. Акции условной Транснефти по 140 тысяч рублей почему-то никто не разгонял никогда. Интересно, почему?
Подобный ход поможет вытрясти из бумаг инвесторов, сдуть капитализацию и довести цену до приемлемого для байбека уровня. А там и делистинг не за горами.
Новый фронт в технологической войне Китая и США: графит
Ответ на ограничения США на поставку полупроводников в Китай не заставил себя ждать – Пекин ограничил Америке доступ к своим полезным ископаемым, критически важным для производства электромобилей, чипов и электроники.
Ограничения уже коснулись галлия и германия, используемых в полупроводниках, системах вооружения и солнечных батареях, а в ближайшее время распространятся и на графит, используемый, например, в аккумуляторах электромобилей, полупроводниках и ядерных реакторах.
«У Китая есть много средств и типов санкций, которые он может использовать. Если ограничения на нашу высокотехнологичную отрасль продолжат усиливаться, контрмеры Китая также будут усиливаться», – предупредил бывший заместитель министра торговли Китая Вэй Цзяньго.
Как отмечают аналитики, подобные ограничения экспорта сырья помогут Китаю убить сразу двух зайцев: нанести удар в самое сердце высоких американских технологий, а также мотивировать собственные компании производить и экспортировать больше готовой продукции, включая магниты, аккумуляторы, электромобили, солнечные панели и ветряные турбины.
Однако контроль над экспортом полезных ископаемых может стимулировать и увеличение инвестиций в другие регионы. По данным Минприроды РФ на 2020 г., доля Китая в мировой добыче составляла почти 70%. Однако доля Китая в мировых запасах этого полезного ископаемого – 21%. Крупные же запасы графита есть еще, например, в Бразилии (20% мирового объема).
Россия суперкрупными месторождениями востребованного по качеству графита не обладает. На нашу страну в 2020 г. приходилось порядка 4% мировых запасов графита и 1,4% мирового объема добычи. Однако, как отмечало и Минприроды РФ, с учетом роста стратегической значимости графита, в России также необходима активизация геологоразведочных работ и развитие производств данного полезного ископаемого.
Угольная энергетика куда более смертоносна, чем многие думали
Согласно исследованию ученых из Гарвардского и Техасского университетов, а также университета Джорджа Мейсона, уровень смертности от выбросов частиц PM2.5 в результате сжигания угля более чем в два раза превышает риск смертности от PM2.5 из всех других источников.
«К выбросам PM2.5 от сжигания угля ранее относились так, как будто это всего лишь еще один загрязнитель воздуха, но он гораздо более вреден, чем мы думали, и его влияние на смертность серьезно недооценивалось», – обеспокоены авторы исследования.
Ученые изучили данные о выбросах 480 американских угольных электростанций в период с 1999 по 2020 год, отследив распространение выбросов и сопоставив с медицинскими записями примерно 650 млн американцев, живущих в загрязненных районах. В итоге они насчитали 460 тыс. смертей за этот период, напрямую связанных с загрязнением от угольных электростанций.
Они также заметили, что количество смертей вблизи некоторых электростанций резко снизилось после того, как там были установлены очистные сооружения.
И хотя неблагоприятное воздействие PM2.5 на здоровье может варьироваться в зависимости от источника загрязнения, это далеко не всегда находит отражение в нормах по загрязнению воздуха. А в случае с углем учет данного фактора, как оказалось, особенно важен. Поэтому критически важно также учитывать фактор высокой смертности от сжигания угля при принятии решений о роли данного источника в энергобалансе России.
Скоро новогодние праздники, а значит, вырастет спрос на икру
И вроде бы есть хорошие новости. На фоне успешной путины нам обещают снижение цен на икру. С начала года рыбаки добыли более 607 тыс. тонн лососей – это второй показатель после рекордного 2018 года (676 тыс. тонн рыбы). На Дальнем Востоке уже отмечается снижение оптовых цен на 25%.
Но есть и нюансы. Хотя замедление роста или даже уменьшение цен уже стали отмечать и в розничном сегменте, далеко не факт, что хороший улов действительно существенно скажется на потребительских ценах во всех регионах страны. Ведь необходимо учитывать все еще дорожающую логистику, растущие затраты на хранение продукции, холодильные установки и пр.
Надо сказать, что по регионам статистика цен на икру вообще несколько удивительная. Согласно последним данным Росстата, в октябре цена на икру лососевых рыб в среднем по РФ составляла 6060 руб./кг. Топ-5 регионов с самой дорогой икрой в целом понятны. Это Ненецкий АО (9092,66 руб./кг), Севастополь (8223,41 руб./кг), респ. Дагестан (7842,48 руб./кг), Чеченская респ. (7805,7 руб./кг), Мурманская область (7731,8 руб./кг).
А вот список регионов с самой дешевой икрой вызывает вопросы. Самые низкие цены на икру отмечаются, как вы думаете, где? Нет, не на Камчатке или Сахалине, а в Удмуртии и Челябинской области, где цена составляет в среднем 3983 и 4122 руб./кг соответственно. А ни один из регионов Дальневосточного ФО даже не входит в топ-10 субъектов с самой низкой потребительской ценой на икру.
Почему так приходит? Здесь могут быть и вопросы к Росстату – насколько сравнимая однородная продукция приводится в статистике. Но больше вопросов к ценообразованию в целом. Условия для ведения бизнеса (условия кредитования, транспортные расходы, расходы на топливо, условия конкуренции и т.п.) в регионах могут быть такие, что цены на производимую в этих же регионах продукцию оказываются выше, чем в других регионах, куда эта продукция поставляется. Интересное объяснение дороговизны морепродуктов на Дальнем Востоке можно почитать, например, здесь.
В целом, наверное хорошая путина будет способствовать нормализации цен, но говорить о вау-эффекте вряд ли придётся. Например, хотя в 2018 г. и был рекордный улов, он привел к постепенному снижению цен менее чем на 10%.
Цифровые валюты центральных банков и системы быстрых платежей: конкуренты или партнеры?
Всемирный банк в докладе «Будущее быстрых платежей» отмечает, что системы быстрых платежей постепенно становятся неотъемлемой составляющей современной платежной экосистемы. Для потребителей и предприятий все важнее становится возможность осуществления переводов внутри страны и на международном уровне в реальном (или почти в реальном) времени. По оценкам, с 2023 по 2030 годы рынок платежей в реальном времени должен расти темпами выше 30% в год.
Вместе с этим во многих странах центральные банки все более активно экспериментируют с проектами по созданию суверенных цифровых валют и по большей части именно в розничной сфере, то есть по сути с функциями, аналогичным системам быстрых платежей. Каким образом эти механизмы расчетов смогут взаимодействовать в будущем?
По мнению авторов доклада, цифровые валюты и системы быстрых платежей вовсе не обязательно станут конкурентами для друг друга, а могут развиваться сообща. Например, в Нигерии электронная валюта eNaira была интегрирована в действующую в стране систему мобильных платежей, расширив таким образом возможности по проведению расчетов для населения. По такому же пути пошли Индия и Китай. В ходе пилотных испытаний в Индии часть расчетов в электронных рупиях проводилась на базе существующей системы быстрых платежей Unified Payments Interface (UPI), а в Китае расчеты в цифровых юанях доступны в приложениях мобильных платежей WeChat и Alipay.
Потребители платежных услуг только выиграют от этого сотрудничества. Чем больше выбор инструментов платежей, тем лучше для экономики.