23495
справочнк по ресурсам - https://t.me/angrybonds/5854 обратная связь - @patsak9876,
#юмор #база
🤔Все, что вам необходимо знать о биткоинах
Подписаться — Верным курсом
Общий смысл выступлений: простых решений в вопросе защиты от инфляции сегодня не существует. Чтобы оставаться на месте надо бежать вдвое быстрее и постоянно (хотя бы раз в 2-3 года) перетряхивать портфель
Читать полностью…
#продвижение
День открытых дверей в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ!
19 марта 2025 в 19.00 Высшая школа бизнеса приглашает на День открытых дверей программ профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки» и повышения квалификации «IR-директор: взаимодействие с инвесторами»
У вас будет возможность задать интересующие вас вопросы по каждой из программ, уточнить детали связанные с процессом обучения, и побывать в одном из лучших кампусов Высшей Школы Экономики.
Программы презентуют и отвечают на ваши вопросы академические руководители:
- Алексей Бачеров, доцент Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, основатель Family Office Инвестиционное партнерство ABTRUST, управляющий активами и инвестор со стажем более 20 лет
- Ярослав Кабаков, к.э.н., директор по стратегии Финам
Что Вас ждет и почему это интересно:
✅ презентация программ обучения "Финансовые и фондовые рынки" и "IR директор: взаимодействие с инвесторами" - структура курсов, темы занятий и планируемые результаты обучения.
✅ вы получите четкое понимание, как образовательные программы помогут вам улучшить навыки на финансовых и фондовых рынках, как инвестору, специалисту профессионального участника рынка ценных бумаг, финансовому аналитику и финансовому директору компании из реального сектора, а также IR - директору эмитента.
«Мы приглашаем вас на очную встречу в рамках Дня Открытых Дверей по программам дополнительного профессионального образования в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ! Я, как академический руководитель программы профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки» подробно расскажу о структуре программы, что мы изучаем, какие темы проходим, и как будем учиться. Ярослав Кабаков, как академический руководитель в таком же ключе презентует программу повышения квалификации «IR-директор: взаимодействие с инвесторами». Встреча пройдет на территории кампуса Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, где вы сможете посмотреть на наши аудитории, в которых вам предстоит учиться! Уверен, у вас будут вопросы, на которые мы с Ярославом постараемся дать максимально развернутые ответы и рассеять ваши сомнения, если они у вас есть.
Ждём вас на Дне Открытых Дверей!» - Алексей Бачеров, доцент ВШБ НИУ ВШЭ
👉Подробнее о мастер-классе и регистрация: https://clck.ru/3FvNud
==============
Реклама
ФГАОУ ВО "НИУ ВШЭ"
ИНН 7714030726
erid: CQH36pWzJqDrrP1LcH45xuW5UJJNagXcqRS8iirKMHWbet
#стройка
"Гарант-Инвест" не прошел оферту (на неё принесли чуть меньше 3 млрд, но совсем чуть-чуть) и объявил о намерении провести рестракт всех выпусков. Со времен кейса 13-14 выпусков Мечела 2016 года объявление ОСВО до истечения срока тех. дефолта, и последующее изменение условий обращения бумаг, полноценным дефолтом, как я понимаю, не считается.
Ждем развития событий и опубликования условий рестракта, потом детально обсудим.
#валютная_правда
Коллеги пишут что рухнул импорт и потому укрепился курс.
Я не то, чтобы с этим готов спорить (нет данных), но косвенные признаки как-то о подобном не свидетельствуют.
Судите сами:
🚗 Давеча мы писали про авторынок и у меня после погружения в тему сложилось ровно обратное мнение: китайцы нагрузили овердофига и тут просто это не продается.
📺 Опять же, сегодняшние новости о том, что МВидео купили и хотят экспансировать - зачем, если импорт рухнул?
📈 Кроме того, я у Григория Баженова видел графики со структурой расчетов по ВЭД - там как бы все довольно сбалансировано - 43% экспорта в рублях и примерно столько же импорта. Понятно, что учтены там скорее не конечные продавцы и покупатели, а стоящий на краю цепочки, но тем не менее - перекосы подровнялись.
Для меня всё выглядит так, что кто-то из экспортеров стал растрясать наделанные валютные заначки.
Рискну предположить: крупные игроки убедились, что валюту хранить небезопасно и пропетлять не получится, поэтому стали покупать активы позволяющие замкнуть экспортно-импортные цепочки, чтобы деньги в итоге оседали внутри страны.
Отсюда и слухи о Лукойле как новом акционере МВидео (надо еще посмотреть так ли это на самом деле, но в целом - почему бы и нет), и периодически возникающие слухи о перетряске транспортных активов, и малообъяснимый жор на рынке офисной недвижимости, и даже Северсталь вроде бы купившая "Ароматный мир"
В общем, идет конгломератная диверсификация.
Которая на самом деле несет серьёзные управленческие риски, потому что отраслевая специфика никуда не девается.
Кстати сказать, рейтинговые агентства весьма строго смотрят на данный процесс.
Я недавно сделал запрос коллегам в Эксперт РА по поводу проблема экспорта/импорта и мне пришёл вот такой ответ.
Старший директор по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Дмитрий Сергиенко
Агентство позитивно смотрит на внешне-экономическую деятельность с точки зрения сбыта продукции. Значимая доля экспортной выручки демонстрирует востребованность товаров/услуг компании за пределами страны. Увеличение экспортной выручки свидетельствует об увеличении рынков сбыта компании и уменьшает риски снижения спроса на продукцию/услуги компании в отдельных регионах (географических локациях).
С другой стороны, увеличение деятельности компании, связанная с наращиванием импорта, в текущей ситуации может быть дополнительным фактором риском в силу возможных рисков срыва сроков поставки или запрета поставки определенных товаров/услуг в рамках санкционного давления. Особенно, если под это направление привлекаются дополнительные заемные ресурсы и при этом устойчивость этого направления нельзя отследить в прошлом.
Пару крамольных мыслей в развитие темы квалификации.
Сдается мне, что повышенная активность ЦБ в данном вопросе при пассивности в решении других действительно важных проблем, связанных правами инвесторов: с теми же рыночными манипуляциями, взаимоотношениями с генпрокуратурой в ходе национализации, приведением в порядок законодательства о РЦБ и пр. свидетельствует только том, что мандата на серьезные преобразования у нынешнего руководства ЦБ уже нет.
🏢 Зачистка банковской системы, начатая в 2012 году в целом завершена.
💵 За ДКП де факто следит ВТБ, за валютной политикой - финмониторинг, цифровой рубль поставлен на паузу, ESG ... ну не будем о грустном, умерла так умерла.
☂️ Начинать новые большие дела в такой ситуации бессмысленно: если существует вероятность, что тебя через полгода или год отставят, зачем суетиться? Да даже если 10 лет ещё не отставят, но ты уже находишься в подвешенном состоянии, тоже смысла нет активничать: выгоды ноль, а риски огромные.
⛺️Но делать всё-таки что-то надо. Поэтому сейчас на повестке дня нет ничего важнее дальнейшей квалификации инвесторов и запрета неквалам покупки криптовалют. Мероприятий по большому счету бессмысленных, но с аппаратной точки зрения оптимальных.
Ах да, ещё 7-дневные биржевые торги ... хотя мне кажется, что это больше инициатива биржи, сам ЦБ вроде бы не сильно против, но и не так чтобы за. Хотя коллега Себаров негодует, да и многие смотрят на это с подозрением.
У меня кстати на эту тему мнения никакого нет - надо посмотреть что получится. Так что в данном случае полностью консолидируюсь с ЦБ))
🏐🏉🥏🎱Приглашаем всех, кто работает на финансовом рынке, интересуется им и хочет понимать его закономерности!
2 апреля 2025 года в Москве состоится III ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка».
🧡 Как готовиться к развороту ставок на долговом рынке? Какой будет работа инвестбанков в 2025 году? Сможет ли рынок избежать волны дефолтов? Как выживать малому и среднему бизнесу? На какие макроусловия ориентироваться участникам рынка?
#IT
Рост цены Яндекса за год ~ 22% если верить графику.
Плюс 2% дивы (80 руб. к цене год назад в ~ 3630 руб.)
Итого ~ 24%.
Если планируемые облигации рейтингом ААА будут (1) фиксы и (2) дадут на три года 25-ю доходность, то не нужны никакие акции. Тем более, что они там тоже начали выплачивать допками бонусы менеджменту - в общем пошло разводнение стоимости
Потому что, чтобы нагнать на горизонте 3-х лет облигации, цена акций должна быть выше 8200 руб. и дивы 3 раза заплатить по 100-150 руб.
Исторический хай был чуть ниже 6 250 руб. в октябре 2021 года.
Но это конечно если облигации будут прямо сейчас и фиксы. Если флоатеры - ситуация чуть сложнее, но в целом тоже поинтереснее выглядит, просто с учётом снижения ставки break even по цене акций будет не 8200, а 7500 где-то.
Может и не дорасти, тем более тут Альфа уже пугает всех возвратом западных вендоров. Правда Яндекса в списке попадающих под удар у них нет))Читать полностью…
#IPO_SPO
По следам былых IPO.
Про "Делимобиль" стоит согласиться с коллегами - там "все сложно"
На IPO цена была 265 руб., поначалу росла до 320, сейчас 199 руб. При этом оценка была 4-4,5 EBITDA то есть не очень высокая, в рамках приличия
Дивидендов видимо не будет еще долго, финансовая подушка по сравнению со сберовской или яндексной маловата.
В целом это надо продавать тому же Сберу или Яндексу, но это если когда-то и будет, то рублей по 130-150 не выше.
Откупить акции конечно можно, и вернуть на какое то время цену на 250-300 но продать обратно тот же объем в рынок не уронив цену будет крайне трудно.
В общем, конструктивных инвестиционных идей тут правда маловато.
#металлургия
Если вы думаете, что поднять тарифы на китайскую сталь и алюминий придумал Трамп, то таки нет.
Байден собирался сделать это ещё год назад, а предыдущее повышение было еще в 2023 году
То есть решение не было спонтанным и готовилось давно и последовательно . Трамп как обычно усилил PR-активность и перехватил бонусы.
Хотя если всё пойдет вкривь и вкось, бонусы могут удариться оземь и и превратиться имиджевые убытки.
=================
Это ещё один хороший пример, почему не надо впадать в излишние преувеличения и гипертрофировать роль личности в истории (у нас обычно этим страдают в отношении Сталина, Хрущева и Горбачева). Во всякой истории есть зачинатели, есть продолжатели и завершители, плюс объективная историческая необходимость, которая диктует большинство их поступков. Это была пятиминутка крипто-марксизма, завтра продолжим)
#почитывая_чатики
о продолжающейся квалификации инвесторов
#долговой_коллапс
Рэй Далио на самом деле наш человек - раз в месяц выпускает кошмаринги, но тут надо иметь в виду, что если мы делаем это со скуки и из природной вредности, то у Далио политика и сигналы.
То есть это не просто самовыразился, а выразил опасения и озабоченность. Далио - это голос влиятельных, и достаточно решительно настроенных кругов. Не такие бузотёры как Маск и Трамп, но в целом люди, понимающие необходимость перемен.
Фразы про дефолт в данном контексте надо понимать как "подвешенную угрозу" - если вы не прекратите страдать фигней, рефинанса не будет. И адресовано это, конечно, Трампу в первую очередь. Услышит ли?
Трудно сказать, потому что мы действительно наблюдаем как кризис системы управления переходит в кризис власти.
Мы с коллегой Волковым уже почти два года назад однажды заспрорили про кризис власти и дефолт.
Теперь можно вернуться к проблеме. Коллега Волков не верил в дефолт и тогда выдвинул следующий тезис:
ничего не говорит нам о том, почему, если это произойдет, они будут готовы допустить дефолт. В случае, если он действительно не нужен низачем, то это означает, что допущение дефолта ослабляет все элитные группы. Я слабо верю в то, что среди них есть идиоты и тем более идеалисты
По Борцу, как и предполагалось, всё не так просто.
Логики тут искать не стоит - Генпрокуратура, похоже, как и в случае с СМЗ, закусила удила и пошла на принцип. Поэтому радость от перевода купонов в НРД неделю назад оказалась несколько преждевременной.
17 числа (в следующий понедельник) ситуация если не полностью разрешится, то хотя бы прояснится. Продолжаем наблюдать.
#транспорт
#ВСМ
Китайцы их Xpeng недавно сказали, что сделают летающий автомобиль и акции выросли в два раза, хотя никто еще ничего не сделал.
Иркут в 2023 году выкатил из гаража МС-21 который еще не летал и акции тоже выросли в два раза.
Потому что и то и другое sexy business.
СТМ сказали, что сделали прототип двигателя для ВСМ и вообще никто не почесался. Акций в свободном обращении нет (как заметил классик "у вас чего не хватишься, того и нет"), облиги как стояли так и стоят.
Потому что в железной дороге sexy business закончился аккурат с выкупом в казну концессий при Александре Третьем. То есть около 140 лет назад. Теперь только хтоническая хтонь и безбрежный скепсис.
Уверен сейчас развернутся в боевой порядок диваны с потомственными двигателе строителями, и дадут залп из гонвометов с общим посылом: ничего не получится, все попилят "чумазый не может"
Но я, не будучи потомственным экспертом и поэтому не связанный цеховыми предрассудками, хочу верить что получится. Потому что это будет прям очень большое стратегическое преимущество. Это важно не только для 41 поезда для нашей ВСМ, но в перспективе и для Ирана, Индии, Индонезии - всех, кто не хочет/не может покупать китайско- немецкие поезда. В общем, узловой момент с моей точки зрения.
А вообще говоря, СТМ и ТМХ могли бы IPO провести. а то один Джетленд на столе.
Как говорится, «Дела идут хорошо, но неизвестно куда»,
И это не только про торговые переговоры.
Это практическим про всё)
#валютная_правда
Денис, я бы не искал тут глубокой аргументации и сложной логики. Финам натарил бакс по 85-86 и теперь хочет перепродать или постараться разогнать покупки.
Кстати,это сделал не только Финам, поэтому мы ещё неоднократно услышим про проблемный импорт и про то, что бюджет не выдержит.
А как будет - увидим. По идее, курс может примерно тут и остаться (коридор 85-90), и это кстати были бы наилучшим выходом для всех, кроме может быть Минфина с бюджетом и подешевевшей кубышкой. Но если будет приток капитала и понижение ключа, то и Минфин будет доволен: ставки упадут, занять будет можно, субсидии сократятся.
В целом же изменение ВЭД рано или поздно приведёт к изменению валютной политики: вечно дешевеющий рубль перестанет быть самоцелью
В субботу с утра: не рассол и пирамидон, а мозговая активность, значки старперских рок групп, Алексей Бачеров и лифты. Распределяем активы (если они у вас, конечно, есть). Основные тезисы - в комментариях
#угар_киберпанка
С оценкой запасов редкоземельных металлов происходит то же самое, что в свое время с запасами сланцевой нефти в Калифорнии, Польше и на Украине: усушка составляет явно больше половины, а иной раз и до 96% (как с Калифорнией) и то что осталось становится коммерчески не интересным к разработке. Но во Вьетнаме хотя бы хватило на соглашение. насчёт украинских редкозёмов я бы не был так уверен.
Но про них уже вроде бы благополучно забыли.
Картину то ли рухнувшего, то ли не рухнувшего импорта дополняет круговая диорама то ли желающих то ли не желающих вернуться западных компаний.
Иноагенты из Bell слегка нагнетают по этому поводу, но только слегка - в данном вопросе действительно имеет место квантовая неопределённость, поскольку все говорят одно, думают другое а делают третье, да еще политический вектор мотает как ту самую "стрелку осциллографа".
В общем колесо генотьбы завертелось и тут.
#ритейл
Полгода назад МВидео хоронили, а теперь выясняется что оно захватит мир.
И ценник почти на 10% подскочил.
Я акции продал если честно, потому что захват мира - предприятие сложное и дорогое.
Но облигации оставил))
#золото
На самом деле, уровень $3000 пока что не сдается, потому что все остальные комомодитиз дешевеют. Для уверенного пробоя наверх, надо чтобы идея о никчемности переоценке доллара дошла до всего рынка. И нефть например стала по $100, а алюминий допустим $3500-4000.
Но пока такого нет и золото будут пытаться активно шортить, полагая, что скоро все вернется к "норме" куда-нибудь на $2000-2200
Однако, мне кажется мы в случае с золотом имеем как раз опережающий индикатор инфляционного кризиса, а не дефляционного. ЦБ активно покупают, банки и их клиенты тоже подключаются. Поэтому это скорее закончится шортокрылом и выносом на $3200. Откуда опять зашортят ну и т.д.
#долговой_коллапс
#креатифф
Как мне нравятся такие тексты: Если исключить долги США и Китая, то ничего страшного не произошло.
Это всё равно как если бы в конце апреля 1945 года кто-то бы написал: если исключить приближающиеся к Берлину войска 1-го Белорусского и 1-го Украинского фронтов, положение Третьего рейха не такое и сложноеТо что при обрушении долговых рынков США и КНР все остальные рынки тоже превратятся в тыкву автор почему то из вида упускает. Не видеть за цифрами сути до такой степени надо уметь)
Швецов так то всё правильно по сути сказал, правда, есть пара нюансов:
🎆 СМИ вырвали из контекста фразу и смысл поменялся. Когда главный редактор главнее содержания, оно всегда так и бывает.
🌡️ "Поддержка у силовиков" больше актуальна при "госзадании" и рейдерском захвате (и она, к слову, получается регулярно и практически бесперебойно), а вот насчет переработки законодательства о банкротстве и законодательства о РЦБ с целью вычищения забытых косяков и нарочно оставленных лазеек для злоупотреблений - это как раз вотчина ЦБ и Думы, которые особо не торопятся, потому что зачем?
В общем, пока нормативную базу в порядок не приведут, так всё и останется.
По акциям Nvidia нет ни одной рекомендации "Продавать", а средняя целевая цена около $175, даже после выхода DeepSeekR1
Сохраните эти изображения, что бы у вас остались имена этих так называемых аналитиков.
Дальше они будут меняться местами как в игре в музыкальные стулья. Когда вы увидите любую рекомендацию от кого-либо из этих имен, относитесь к этой рекомендации как к рекламному ролику… им надо разгрузить позицию.
Это чистый Sell-Side.
#наблюдение
🚨 Голосование Cbonds Awards — ЦФА 2025! Осталось буквально несколько дней, чтобы отдать свой голос!
Не упустите шанс поддержать лучшие проекты в следующих номинациях:
➡️Лучший долговой ЦФА
➡️Лучший проект по привлечению ликвидности с использованием ЦФА
➡️Лучший ЦФА с физическими поставками
➡️Лучший непоставочный ЦФА, привязанный к физическим ресурсам
➡️Лучший нефинансовый ЦФА
➡️Лучший ЦФА в международных расчетах
✅ Голосование завершится уже 15 марта.
*для голосования необходимо авторизоваться или зарегистрироваться на сайте
🥇 Награждение победителей пройдет на конференции I Cbonds ЦФА Конгресс 3 апреля в Москве.
💫 Лучшие кейсы будут детально разобраны экспертами прямо на мероприятии!
Не пропустите эту уникальную возможность поддержать лидеров рынка цифровых финансовых активов!
#золото
Как верно заметили подписчики
Пока Мишка Моряк тарит битки с плечом, киты тарят физическое золото
В целом я цены тоже там жду (может не 3300 но выше 3000 точно), но ввиду того, что рубль укрепляется цена в рублях может остаться примерно на том же уровне.
Все причины падения на рынке акций США и рынке крипты в одном фото.
Как и писал ранее, администрация Байдена оставила Трампу сладкий подарок - $9,2 ТРИЛЛИОНА долларов госдолга, которые нужно финансировать в 2025 году. Байден выделял Украине, USAID, протестантам Грузии и всем желающим любые деньги, закладывая долговую бомбу под Трампа.
Ключевая ставка в США сейчас - 4,5%, гигантский уровень, в 2022 было 0,5%. Когда речь о триллионах долларов, деньги сумасшедшие. А что еще хуже - покупателей на госдолг США нет. У ЕС денег нет в-принципе, Россия под санкциями, Япония в стагнации, Китай из долга США активно выходит.
Падение фондовой биржи убивает всех зайцев. Традиционно, в периоды падения люди уходят в надежные облигации госдолга США - именно это Трампу и нужно. Параллельно, падение рынка - отличный шанс снизить ключевую ставку и не разогнать инфляцию.
Есть серьезное мнение, что Трамп чуть ли не специально роняет биржу чтобы все вышли из Apple и заходили покупать госдолг, который нужно рефинансировать на рекордную в истории сумму.
#продвижение
День открытых дверей в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ!
19 марта 2025 в 19.00 Высшая школа бизнеса приглашает на День открытых дверей программ профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки» и повышения квалификации «IR-директор: взаимодействие с инвесторами»
У вас будет возможность задать интересующие вас вопросы по каждой из программ, уточнить детали связанные с процессом обучения, и побывать в одном из лучших кампусов Высшей Школы Экономики.
Программы презентуют и отвечают на ваши вопросы академические руководители:
- Алексей Бачеров, доцент Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, основатель Family Office Инвестиционное партнерство ABTRUST, управляющий активами и инвестор со стажем более 20 лет
- Ярослав Кабаков, к.э.н., директор по стратегии Финам
Что Вас ждет и почему это интересно:
✅ презентация программ обучения "Финансовые и фондовые рынки" и "IR директор: взаимодействие с инвесторами" - структура курсов, темы занятий и планируемые результаты обучения.
✅ вы получите четкое понимание, как образовательные программы помогут вам улучшить навыки на финансовых и фондовых рынках, как инвестору, специалисту профессионального участника рынка ценных бумаг, финансовому аналитику и финансовому директору компании из реального сектора, а также IR - директору эмитента.
«Мы приглашаем вас на очную встречу в рамках Дня Открытых Дверей по программам дополнительного профессионального образования в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ! Я, как академический руководитель программы профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки» подробно расскажу о структуре программы, что мы изучаем, какие темы проходим, и как будем учиться. Ярослав Кабаков, как академический руководитель в таком же ключе презентует программу повышения квалификации «IR-директор: взаимодействие с инвесторами». Встреча пройдет на территории кампуса Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, где вы сможете посмотреть на наши аудитории, в которых вам предстоит учиться! Уверен, у вас будут вопросы, на которые мы с Ярославом постараемся дать максимально развернутые ответы и рассеять ваши сомнения, если они у вас есть.
Ждём вас на Дне Открытых Дверей!» - Алексей Бачеров, доцент ВШБ НИУ ВШЭ
👉Подробнее о мастер-классе и регистрация: https://clck.ru/3FvNud
==============
Реклама
ФГАОУ ВО "НИУ ВШЭ"
ИНН 7714030726
erid: CQH36pWzJqDrrP1LcH45xuW5UJJNagXcqRS8iirKMHWbet
#IPO_SPO
Jet Lend оценил себя в 6-6,5 млрд. руб. В прошлом году хотели за 8-12 млрд.
Как метко отметила Рената Литвинова "что-то как-то прям я не знаю..."
Обоснованные сомнения см. по ссылке
70 дней, кстати там действует соглашение по поддержанию котировок, так что шортить надо аккуратно. Правда я сомневаюсь, что их в шорт дадут вообще.
По словам управляющих нью-йоркским фондом Goehring and Rozencwajg, акции горнодобывающих компаний во всем мире недооценены.
Они считают, что смягчение недавнего «carry regime» может быть уже не за горами.
«Режим кэрри» — термином, который использовали авторы Тим Ли, Джейми Ли и Кевин Колдирон в своей книге «Расцвет кэрри» для описания периодов на рынках, характеризующихся «подавленной волатильностью и обилием кредитного плеча».
Акции, деонстрировавшие необычайный рост в такие периоды это акции компаний с высоким темпом роста, основанные на технологических достижениях того времени: радиокомпаний после краха 1929 года, полупроводников в 1960-х годах, доткомов в конце 1990-х годов.
Nvidia является олицетворением «режима керри» сейчас, выросли в 500 раз с 2013 года.
Но G&R считает, что разворот для «недооцененных» акций ресурсов начинает материализоваться. И они думают, что это может произойти с приходом администрации Трампа и потенциальным «непредвиденным сдвигом» в мировом денежном порядке.