rationalshitposting | Неотсортированное

Telegram-канал rationalshitposting - Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

3962

Ответвление основного канала @RationalAnswer с сумбурными непричесанными мыслями. Пишу о том, что мне кажется интересным и о чем я думаю прямо сейчас.

Подписаться на канал

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

По легенде, жена периодически говорила Уоррену Баффету: "Слышь, ты бы сходил подстригся, что ли — косматый уже как чепушило..."

На это он обычно отвечал: "Я что, ебобо что ли — 300 тысяч долларов за одну стрижку отдавать??"

А всё потому, что Уоррен по любой текущей трате сразу прикидывал в уме, сколько эти деньги принесли бы ему в течение следующих 50 лет, если бы он их инвестировал под капитализирующиеся 20% годовых.

Мораль тут простая: не будьте такими поехавшими как Баффет, тратить деньги — это нормально!

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Продолжаем тему ETF. Вот здесь UBS "развенчивает мифы" о ликвидности ETF, основные тезисы:

🐌 Объем активов ETF и его обороты на бирже не являются определяющим фактором ликвидности этого фонда. Определяющий фактор — это ликвидность "первичного" рынка на содержимое внутри данного фонда (или хотя бы деривативов на эти активы). Условно, крупный фонд на неликвидные облигации будет гораздо менее ликвидным, чем маленький фонд на S&P500.

🐌 Узкие спреды по ETF на бирже не всегда являются признаком хорошей ликвидности. Тут, признаюсь, не понял их логику объяснения — буду благодарен, если профи разжуют мне "Misconception 3" из оригинального текста, like I'm 12 years old. На мой взгляд, для конечного ритейл-инвестора в ETF на бирже логика "уже спред по ETF => лучше ликвидность" является вполне рабочей.

🐌 Подход к execution (непосредственно осуществление покупки/продажи ETF) не является несущественным фактором. Для mutual funds (условно, неторгуемых на бирже ПИФов) у инвестора нет контроля над execution — любая покупка или продажа пая будет сделана по заявкам строго раз в день, по официальному расчету чистых активов фонда на конец дня. Но ETF покупают/продают в любой момент во время торговой сессии, и тут уже есть риск купить "немного не по тем ценам" (хотя, для долгосрочного инвестора со сделками по инструменту в формате "раз в несколько лет" — это вряд ли будет существенным).

🐌 В частности, если вы делаете сделку с ETF в момент времени, когда "первичный рынок" для его активов закрыт (условно — берете американский фонд на японские акции во время, когда японская биржа не работает), то спреды маркетмейкера по этому ETF будут скорее всего шире. Для самых широких фондов типа "индекс акций всего мира" вообще, по сути, подобрать "идеальный момент для сделки" невозможно — так как в любой момент времени часть страновых рынков будет закрыта. Можно только выбрать время, когда условно открыты рынки акций для самых больших стран из индекса + рынки деривативов на закрытые страны наиболее ликвидны.

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Про вот этот момент я как-то не задумывался до тех пор, пока не начал копаться в сравнении ETF от Dimensional Funds. По идее, с точки зрения спредов должно быть более выгодно торговать фондами на акции на "родном" для них рынке — чтобы не возникало разницы во времени между сделкой по фонду и возможностью маркетмейкера осуществить соответствующие сделки с бумагами, находящимися внутри фонда. Но, я думаю, это актуально больше для спекулянтов, для долгосрочных инвесторов вряд ли там будет существенный эффект (надо будет как-нибудь загуглить соответствующее сравнение спредов).

Инвесторам важно понимать, с какими трудностями может столкнуться авторизованный участник (AP) при управлении созданием и выкупом паев, если корзина ETF включает ценные бумаги, торгующиеся за пределами часов работы американского рынка.

Например, рассмотрим ETF, состоящий исключительно из акций, торгующихся в Токио. В течение американского торгового дня ни одна из этих акций не может быть куплена или продана на японских биржах, так как их торговая сессия уже завершилась. Тем не менее, американские инвесторы всё равно будут торговать акциями ETF, исходя из собственных представлений о том, как могли бы себя вести акции фонда, если бы они торговались, а также их ожиданий относительно цен на момент открытия токийской биржи на следующий день.

Для управления такими временными расхождениями у AP есть инструменты: внебиржевая торговля (платформа NYSE/ARCA, например, предлагает 22-часовую торговую сессию), фьючерсы и опционы на японские фондовые индексы, американские депозитарные расписки и прокси-портфели, торгующиеся в часы работы американских рынков. Эти инструменты помогают AP оценить справедливую стоимость ETF, когда базовые рынки закрыты. Однако эти хеджирующие стратегии не являются совершенными, и результаты также далеки от идеала. Поэтому, поскольку оценка справедливой цены в таких условиях больше зависит от субъективного суждения, чем от точных расчетов, спреды по ETF, торгующимся вне часов работы локальных рынков, как правило, шире.

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Динамика размера комиссий mutual funds и ETF: вот тут прямо очень неинтуитивно.

Ну, тренд на снижение комиссий — тут всё ясно; но почему индексные взаимные фонды на облигации и акции имеют издержки ниже, чем аналогичные ETF? 🤔

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

В популярном паблике выложили задачку. В комментах там — битва не на жизнь, а на смерть! (Слабонервным бухгалтерам лучше туда не заходить)

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Предлагаю полностью уйти от этих ваших непонятных кредитных рейтингов AAA/BBB и перейти к интуитивно понятной шкале:

🐌 W — компания пережила одну мировую войну
🐌 WW — пережила ДВЕ мировые войны
🐌 WWW — наивысший рейтинг надежности: тех-компания, которая начнет третью мировую AI против человечества, и единственная ее переживет (рейтинг будет присвоен после выхода OpenAI на IPO)

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Итак, первая отличная книга для совместного изучения в закрытом сообществе RationalAnswer выбрана – это будут «Деньги без дураков» Александра Силаева! Как я раньше уже неоднократно говорил: на мой взгляд, она однозначно входит в топ-3 книг про инвестиции на русском языке – must read для всех, кто интересуется вопросом. (Неинвестиционных «Лягушек» Маркова тогда в следующий раз возьмем, раз уж оба лидера голосования финишировали так близко — результаты были 63% против 62%.)

И сразу хорошая новость: сам автор книги и канала @Dengi_bez_Durakoff тоже к нам присоединится – можно будет пообсуждать спорные вопросы и с ним лично тоже. =)

Начнем читать вместе в июне, по 2 главы в неделю – закончим во второй половине июля. По каждой главе будут мои комментарии + обсуждения в чате (по опыту нашего предыдущего книжного клуба "Речь о миллионах" – это очень удачный формат для совместного изучения и обсуждения). Плюс сделаем еще пару совместных созвонов, в середине и в конце.

Сегодня последний день, когда еще можно успеть присоединиться к нашему сообществу и зафиксировать постоянную скидку 10% (дальше стоимость участия будет регулярно расти): https://paywall.pw/rationalanswer_vip (если ссылка почему-то не работает — скопируйте ее вручную в адресную строку браузера)


P.S. Если вам вдруг идея совместного чтения в нашем сообществе не очень импонирует – то рекомендую в любом случае приобрести и прочитать саму книгу, она отличная. Ну и на канал Силаева тоже обязательно подпишитесь: @Dengi_bez_Durakoff

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Кипрский фэшн-журнал включил мою жену в статью про топовых представителей местной косплей-сцены. Вот это, я понимаю — подготовка к собеседованию на гражданство с душой! Когда на интервью попросят "доказательства интеграции в местное общество" — можно будет бахнуть на стол журнал просто!!

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

На основном канале сегодня вышел пост про то, какие у нас с Лешей Марковым разные подходы к целеполаганию: я практикую достаточно структурированное планирование с целями, а у Маркова — более расслабленный подход с "ролями".

А тут как раз Вселенная подкинула идеальный мем на эту тему. Даже лысеющий я получился похожим!!

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Bank of Cyprus прислал "письмо счастья" о том, что они упорно шлют данные о моем счете в российскую налоговую — хотя я живу на Кипре четыре года уже. Где-то у них в недрах системы, видимо, осталась галочка, что я якобы "налоговый резидент РФ". В приложении это никак не поменять, звонок на горячую линию играет музыку 15 минут и сбрасывает: видимо, предполагается, что единственный вариант — это идти лично в отделение и там скандалить. Сайпрус банкинг, чо)

Заодно можете заценить на скриншоте, что конкретно передается в рамках автообмена по CRS.

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

У нас в закрытом сообществе подбирается супер-ламповая компания, очень интересно читать интро от людей.

Дата-саентист Саша поделился своим, в буквальном смысле, пет-проектом — это ТГ-бот, в котором можно угадывать пол котиков (там не AI-слоп — все кошки живые и настоящие из приюта, каждую из них можно забрать себе): @cats_gender_game_bot

Короче, я залип)

P.S. На фото девочка, я угадал

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Если ваши чистые активы превышают 10 тысяч баксов — то вы богаче 50% людей на Земле. Со $100к в кармане вы входите в топ-13% богатеев планеты. Обладатели миллиона долларов находятся в топ-1% (эти ребята, кстати, совокупно владеют 45% всего человечьего богатства).

Жалко, статистика по коэффициенту финансовой улитки не приведена — было бы интересно посмотреть, как мир делится по этим степеням свободы.

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Я: "Завожу закрытый канал, всё будет по красоте, без этих ваших торговых сигналов!"

Тоже я, в первом же посте: "Сейчас я вам покажу на графике, что я думаю про курс доллара..." =)

Ладно, окей, завтра еще там выйдет материал на тему "почему все думают про соотношение риск/доходность акций и облигаций неправильно в контексте длинной общемировой статистики". Но в целом — мне нравится, что на закрытом канале я могу себе позволять чуть больше, чем я привык выносить в паблик.

Успевайте подписаться, пока еще опция со скидкой доступна в ближайшие четыре дня: https://paywall.pw/rationalanswer_vip

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

У UBS вышел свежий Global Family Office Report 2025 — можно посмотреть, куда в среднем вкладывают деньги "обеспеченные люди".

Как видите, в традиционных активах там лишь чуть больше половины (30% акции, 18% бонды, 8% кэш). Зато в дополнение щедро навалено 25% Private Equity / Debt, 11% Real Estate и 4% в хедж-фондах.

Если вам стало грустно, что у вас в портфеле нет Private Equity фондов — то не печальтесь, и без этих наворотов вполне можно прекрасно жить и добро наживать. =)

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Читаю книгу Александра Аузана про то, как культурные коды разных наций определяют их экономическое развитие.

И там, значит, есть пассаж про то, что недостаточно маскулинные нации не умеют в массовое производство электроники — именно поэтому, дескать, в России эта отрасль и не выстрелила (в отличие от мачо-японцев, которых хлебом не корми — дай отверткой пошерудить внутри телевизора на конвейере).

То, что на той же странице на графике есть "слишком феминные" корейцы со своими LG и Samsung — никого почему-то не смущает. Видимо, они как те шмели из анекдота: по законам физики летать никак не могут, но сами этого не знают — и поэтому продолжают летать, пожужкивая.

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Подписчик-математик пилит «для души» разные онлайн-инструменты для анализа ценных бумаг и портфелей на российской бирже (с упором на интеграцию с Т-брокером):

🐌 Скринер ОФЗ (с учетом налогов, разных типов ОФЗ-ИН / ОФЗ-ПД / ОФЗ-ПК и т.д.)
🐌 Инструмент для копирования индекса МосБиржи (расчет, сколько и чего надо докупить с учетом текущего портфеля)
🐌 Инструмент для анализа доходности портфеля (а-ля Snowball, но только для Т-брокера)

Если вам не хватало каких-то полезных Do It Yourself-калькуляторов для российского рынка, которые пока существуют только в воображении – напишите там ему, может он возьмется за реализацию.)

Подробнее вот здесь: /channel/t_calc/23

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Крупнейшие провайдеры ETF по объему активов под управлением. Даже парни из Dimensional на отдельный сектор 1% наскребли!!

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Средний срок удержания популярных ETF в портфеле инвестора в днях.

Отсюда видно, почему ликвидные олдовые фонды типа SPY имеют комиссии в три раза выше (0,09%) своих конкурентов от условных Vanguard (0,03%) — эти лишние 0,06% годовых погоды не сделают, если ты удерживаешь фонд меньше месяца. То есть, огромное количество оборотов ETF — это покупки/продажи спекулянтов.

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

CFA выпустили большой и интересный гайд про ETF — A COMPREHENSIVE GUIDE TO ETFs (2ND EDITION). Для тех, кто хочет детально разобраться во всех аспектах таких фондов — очень полезное основательное чтиво. Ниже добавлю несколько интересных вещей оттуда.

На графике: структура американского рынка ETF. Фонды акций (домашних и международных) доминируют, облигационные ETF (фиолетовый сектор) занимают очень сильно меньшую долю рынка.

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Роберт Кийосаки предсказывает грандиозное падение всех финансовых рынков нон-стоп как минимум с 2011 года. С тех пор индекс S&P500 вырос в пять с половиной раз (доходность +450%). С трудом понимаю тех, кто ссылается на него, как на "финансового эксперта".

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Сэм Альтман нанял Джони Айва (бывший культовый продакт из Apple) для разработки «революционного AI-устройства без экрана, не похожего ни на один текущий носимый девайс». Учитывая лого OpenAI, у меня есть только одна версия, о чем идет речь.

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

На фоне растущего госдолга в США (который после ковидных лет уверенно и с запасом пробил вверх 100% ВВП) нередко упоминается Япония, где госдолг к ВВП вообще составляет 250%. А тут у японцев еще и ставки доходности по длинным облигациям резко пошли вверх: 40-летние облигации прыгнули до 3,7%, а менее ликвидные 35-летние вообще 4,6% торгуются — для японского долга, который много лет торговался в формате "ниже плинтуса", это весьма высокие уровни.

Правда, пишут, что большую часть этого долга японское государство на самом деле как бы должно "само себе" (в частности, своему Центробанку), а если эти внутригосударственные взаимодолги убрать — то выходит чистый долг гораздо меньше: по разным оценкам, от 78% до 120% ВВП. Так что, может, не так всё и катастрофично у самураев!

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Рубрика "Рекомендации подкастов"

Я вообще русскоязычные подкасты слушаю очень редко. Но в этот раз оба подкаста — от российской студии Либо/Либо.

🐌 Запуск Завтра — Почему Telegram стал центром цифровой жизни с Йованом Савовичем. Я тут уже наслушался у Кириллика, что "Телеграм скоро умрет и все блогеры оттуда отвалятся", поэтому было очень в кайф послушать того, кто Телегу искренне любит и верит в ее будущее. Ну и это один из немногих подкастов, который я почти весь слушал с широкой улыбкой на лице — прямо чувствуется, что Йован очень прикольный и раздувной чел, кайф!

🐌 Закат империи — Сериал о русской революции с Андреем Аксеновым. Посмотрели с женой после интервью автора у Дудя. Нам очень понравилось, даже жалко, что нет продолжения хронологического (там обрывается революцией 1917 года).

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Так, в голосовании по выбору книги для совместного изучения в закрытом клубе Леша Марков @hoolinomics внезапно разрывает конкуренцию. Я был уверен, что победит Силаев @Dengi_bez_Durakoff про инвестиции — а вишь ты!

(Ну, оба фаворита голосования хороши, на самом деле — тут спорить не буду)

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

В продолжение поста про "пирамиду богатства", в Твиттере подсказывают: при желании, всегда можно найти себе "локальный пруд для сравнения", где ты будешь выглядеть мелкой рыбешкой)

В Британии с миллионом фунтов ты еле-еле на тоненького пролезаешь в топ-10% по богатству, а для попадания в топ-1% надо уже почти 4,5 млн фунтов. UPD: Если там приводят медиану по каждой децили — то, выходит, с лямом ты в топ-20% по факту оказываешься? 🤔

P.S. Тут еще нюанс в том, что по миру данные "per adult" (на одного взрослого), а по Британии — "per household" (на домохозяйство).

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Тут еще вспоминается статья Пуйо "Более 50% населения планеты живет в одном этом регионе".

Совпадение? Не думаю!!

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Мои диалоги с подписчиками канала be like

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

В целом по миру в фэмили-офисах только треть аллокации в акциях относят в пассивные индексные фонды; а две трети держат у активных управляющих.

При этом географически парни из США уже почти достигли просветления (у них в пассивных фондах 53%), а вот в Азии богатые люди этим вашим индексам не доверяют вовсе, и держат там всего 16%.

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

Интересная статистика: в США от ковида умерло 1,2 млн человек — в 10 раз больше, чем за всю войну во Вьетнаме + 9/11 + все скул-шутинги вместе взятые. И в два раза больше, чем во время гражданской войны Севера с Югом. Правда, если брать умерших в возрасте младше 65 лет — то выходит "всего лишь" 250 тысяч американцев. (Что тоже так-то дофига.)

В России от коронавируса официально скончалось более 660 тыс. человек (при расчете по избыточной смертности выходит еще больше).

Читать полностью…

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

"Безрисковые" бонды в евро

В Евросоюзе положняк с гособлигациями в евро такой:

🐌 Есть национальные бонды, которые выпускают отдельные страны. Самые крутые там — от самых мощных экономик (см. Германия), самые не очень крутые — от пацанов типа греков (хз вообще, заплатят ли, бывали в прошлом с этим проблемки).

🐌 Есть так называемые "супра-национальные" облигации — выпущенные какими-нибудь общими наднациональными органами Евросоюза. Которые гарантируются всеми странами ЕС одновременно (в том числе и той же Германией).

Так вот, бонды самых надежных стран ЕС (Германия) и эти супранаци-бонды имеют одинаковый наивысший рейтинг надежности — ААА. Но при этом почему-то торгуются с доходностями на 0,5-1,0% годовых выше, чем немецкие бунды. Возможно, потому что обычные частные инвесторы супра-национальные облигации не котируют, им подавай обычные страновые (а бумаги ЕС в основном покупают всякие банки и фонды).

Как это трактовать — оставляю решать вам. Можно говорить о том, что поведенческие искажения глупых европейских ритейл-инвесторов не позволяют им покупать более выгодные облигации с той же надежностью. Либо взять линзу "частники что-то знают о рисках распада ЕС, а банки заставляют из-под палки брать эти общеевросоюзные бумаги". =)

Sources: Клементий, Брекенфельдер

Читать полностью…
Подписаться на канал