64715
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Китай доминирует в мировой индустрии редкоземельных металлов. Китай контролирует около 87% всего производства рафинированных редкоземельных металлов и 69% добычи РЗМ. Кроме того, доля страны в мировом производстве редкоземельных магнитов и тяжёлых редкоземельных металлов составляет 91% и 99%.
Остальной мир вынужден пока считаться с таким монополизмом Китая, иначе их отрасли электроники, ВПК, автомобилестроения, измерительных приборов, станкостроения и т.п. просто встанут.
Бразилия, США, Канада, Россия, Австралия и др. страны расширяют добычу и переработку РЗМ (в т.ч. вторичную), но до разрушения китайской монополии в РЗМ им ещё далеко, в лучшем случае это будет начало 2030-х.
Прогноз Дмитрия Белоусова из ЦМАКП для российской экономики до 2030 года (из его доклада «Новый формат развития российской экономики: структурные проблемы и цифровой ответ», июнь 2025 года)
-Сочетание системных санкций, замедления мировой экономики и негативных демографических трендов (постарение населения, рост социальной и оборонной нагрузки) ведёт к замедлению динамики российской экономики – до 1,5-2,0% в вероятном сценарии и 1,0% в кризисном.
Соответственно, замедлится динамика реальных доходов населения и потребления товаров и услуг (до примерно 2,0% в кризисном варианте).
- Осложнение ситуации с ростом, скорее всего, приведёт к требованиям государства к госкорпорациям выдерживать программу повышения собственной эффективности.
- Напряжённость бюджета будет возрастать из-за сочетания снижения цен на экспорт (нефть Urals, по кризисному сценарию – до 40-45 долл. за баррель к 2030 г.) и объёмов поставок – и роста потребностей в финансировании социальной сферы, жилищного строительства (в том числе, на Донбассе), обороны, технологического развития.
- При этом, «автаркия не работает»: во-первых, из-за необходимости закупки импорта с рынков, где есть большой эффект масштаба – например, полупроводников; во-вторых, из-за проблемы размерности экономики (слишком маленький рынок для создания «внутри» аналога Amazon или Alibaba / Taobao, но достаточно велик, чтобы создавать иллюзию этого).
- При этом, социальный шок 1990-х – середины 2000-х резко ограничивает возможности социально жёстких стратегий развития – наоборот, нужны социально очевидные «плоды усилий».
(А сегодня ещё и зам. главы АП Максим Орешкин заявил, что «прежняя модель экономики России исчерпана»)
(продолжение предыдущего поста)
Исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко:
Новый виток ирано-израильского конфликта, безусловно, во всём мире произвёл эффект разорвавшейся бомбы. Так как, по сути, это уже не тлеющий конфликт, а необъявленная война.
Запал неприязни с обеих сторон велик, это может предполагать долгий конфликт. Содействовать его остановке могли бы очень крупные мировые игроки, но, как видим, и у них это не получается. Кроме того, есть вероятность, что сам конфликт - это участок на поле большой более сложной геополитической игры.
Рынки всё это анализируют и имеют в виду, когда реагируют на события. Тем не менее, нефть в цене выросла умеренно. Это отражение того факта, что пока что конфликт всё же региональный. Он не затрагивает других поставщиков Персидского залива, Африки, Латинской Америки, США, Канаду и других, которые являются ключевыми игроками на рынке нефти. Кроме того, есть подозрение, что главные потребители научились также оказывать понижательное ценовое давление на рынок. То есть котировки нефти пока будут расти умеренно, в ближайшей перспективе дойдя максимум до 85 долларов за баррель.
Что касается туризма, главным образом, в ОАЭ, скорее всего туроператоры активно ищут обходные маршруты, хотя на российском направлении это непросто, лететь или через Сирию, или через Афганистан - тоже альтернатива фактически не реализуемая. Но, вероятно, маршруты всё же будут разработаны.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Любой рост напряженности на Ближнем Востоке, так или иначе, приводит к росту цен на углеводороды. А возможное сокращение поставок из этого региона еще и увеличивает спрос на российскую нефть и нефтепродукты. Потенциально это увеличит поступления от экспорта.
Но есть и немало рисков. Под большие сомнения попадают и стратегические проекты (коридор Север-Юг), и текущее сотрудничество по самым разным направлениям.
В результате израильско-иранского конфликта нефть выросла в цене на 7%, но дорожает и фрахт танкеров. Туризм на Ближнем и Среднем Востоке тоже под вопросом из-за облёта места конфликта, в частности в популярный у россиян Дубай. Под вопросом постройка «Южного коридора» из России в Иран и далее в порты Персидского залива. В Иране всё больше говорят о возможном потоке беженцев из страны, в том числе и в Россию.
Какие ещё сложности или, может быть, плюсы могут ожидать мировую и российскую экономику в случае затягивания этого конфликта? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Агентства социального проектирования (АСП) Илья Гамбашидзе:
Никаких плюсов для «мировой экономики» от войны на Ближнем Востоке нет и быть не может. Однако надо понимать, что когда говорят «весь мир» и «мировая экономика», то имеют в виду не Россию и не её союзников, не «глобальный Юг» и даже не G20. Те, кто используют в дискурсе «мировую экономику», стоят на стороне Запада и имеют в виду экономику США, ЕС, Великобритании, Австралии и Канады. Может быть, ещё Японии. Вот эти страны действительно могут быть в числе пострадавших от большой войны с Ираном.
А наша позиция, давайте будем откровенны, заключается в том, что мир, конечно, лучше войны, и Иран нам нужен как неразрушенный и дееспособный союзник. И планы «коридора Север — Юг» потенциально сулят большую выгоду. Но будем реалистами: каждый день войны делает все более несбыточными планы Запада опустить цену нашей нефти до 45 долларов за баррель и всё более вероятной — цену нефти в среднем в 2025 году выше 70 долларов. Что и требуется для наполнения государственного бюджета. Сверх того, война в районе Персидского залива помогает России перенаправить потоки своего экспорта, включая сырьё на восток, в Китай.
Это уже не говоря о том, что ослабленный на Украине Запад не нашёл ничего лучшего для себя, как открыть второй фронт — на котором тоже никак не может победить. Чем хуже Западу и его союзникам, тем лучше для нас. Экономически тоже.
Заместитель председателя думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
С одной стороны, повышение цен на нефть, связанное с обострением ситуации на Ближнем Востоке - это увеличение доходной части российского бюджета. Но здесь, возможно, речь идёт о тактических моментах, поскольку, с другой стороны, ситуация с затяжным конфликтом, вооруженным противостоянием в этом регионе, отложенная во времени, конечно, будет способствовать мировой рецессии, кризисным явлениям мировой экономики. В этом смысле возможны и провалы по стоимости нефтепродуктов, углеводородов.
Поэтому представляется, что скорейшее урегулирование ситуации на Ближнем Востоке пойдёт на пользу и оздоровлению мировой экономики, и в целом будет стабилизировать ситуацию. Для России сегодня и с каждым годом нефтегазовые доходы становятся всё менее значимыми для бюджета. Мы наращиваем доходность по другим направлениям. Все наши бюджетные расходы гарантированы, а принятые на ближайшую бюджетную трёхлетку расходные обязательства будут выполнены.
(продолжение в следующем посте)
Это что же, Орешкин стал сомневаться в «бюджетном импульсе» (включая рост ВПК)?
В «Эксперте» он объяснил, что это за «шаг вверх» - платформы. Но представление о платформах у Орешкина такое:
«Платформы - новая плановая экономика, но во главе не с человеческими институтами, а с алгоритмами».
Думаю, под огосударствленные платформы (от маркетплейсов до агрегаторов такси) подверстают и цифровой рубль как часть новой плановой экономики.
Нобелевский лауреат по экономике Эрик Маскин в 2015 году упомянул, что главное богатство России – хорошее образование (если быть совсем точным, это ещё и большая доля людей, имеющих высшее образование).
Увидел статистику, подтверждающие выводы Маскина.
В начале 2020-х в возрасте 25-44 года (когда подавляющая доля людей заканчивает образовательные практики) средний россиянин имел 14 лет образования. В трёх других макрорегионах – в В.и З.Европе, США – эта цифра была меньше.
Китай здесь не указан, но он сильно уступает всем четырём макрорегионам.
(данные – Дмитрий Попов и Анна Стрельникова, ИС РАН и ВШЭ. «Социологические исследования №1, 2024)
Уже писал о том, что две отрасли формируют главный спрос на промышленных роботов – автомобилестроение и микроэлектроника.
И именно этим объясняется мировое лидерство в использовании роботов в Южной Корее, Китае, Японии или Германии.
И этим же – отставание России, так как обе отрасли у нас слабо развиты. Если кто-то мечтает о России как лидере по роботизации, то для начала надо создать автомобилестроение и сборку электроники.
Увидел статистику на этот счёт.
«Наиболее распространённым видом использования робототехники является обработка грузов, для выполнения задач которой в 2022 г. было установлено 266 тыс. промышленных роботов, что в 3,1 раза больше, чем для сварки (87 тыс.), и в 4,4 раза больше, чем для сборки (61 тыс.).
В глобальном масштабе самой крупной сферой промышленного внедрения роботов в 2023 г. вновь стала автомобильная промышленность с показателем в 135,5 тыс. ед., далее следует электронная промышленность – 125,8 тыс. ед., далее - металлургия и машиностроение - 76,8 тыс. ед.»
(данные – д.э.н., профессор Финансового университета Геннадий Щербаков, «Экономика строительства», №3, 2025)
Ещё одним расхожим мнением даже среди части экономистов является то, что якобы для промышленности России нужен слабый рубль.
Но опросы ИНП РАН опровергают это мнение.
Так, в декабре 2024 года ослабления рубля хотела самая маленькая доля руководителей предприятий – 4,7%, это минимальный за последние десять лет уровень.
Такой запрос логичен для предприятий: в основной своей массе технологическое обновление происходит за счёт импорта, и чем он дешевле в рублях – тем лучше.
(данные – «Проблемы прогнозирования», №3, 2025)
«У вас всё нормально. На обследование не нужно» — с безучастным видом отвечал участковый врач Оксане Крюковой с годовалой дочкой Кариной на руках. Но на самом деле ребенок вот уже 7 месяцев как остановился в развитии.
Карина родилась почти на 3 месяца раньше срока. Она не кричала, не дышала, не шевелилась. Пять дней девочка была на ИВЛ, перенесла два переливания, была на кислороде месяц. Она выжила. Но ее догнали новые диагнозы. ДЦП. Глухота. Сколиоз. Задержка. Косоглазие. Слабое сердце.
Сейчас Карине 3 года и 4 месяца. Она не сидит, не ползает, не ходит.
Только после платных курсов девочка встала у опоры, научилась жевать, говорить, спускаться с дивана. Малышка посещает занятия 6 дней в неделю по 5-7 часов. Останавливаться нельзя, это приведет к потере приобретенных навыков. Но у семьи, где работает один отец, уже не осталось средств.
Мама Оксана не просит жалости. Она просит шанс для маленькой девочки, которая смеётся, глядя на детей на горке, и верит, что когда-нибудь побежит за ними. Своими ножками.
Давайте поможем Карине: zdoroviymalysh.ru
Оказывается, в Индии тоже существует льготная, субсидируемая государством ипотека. И тоже, как в России, в Индии льготная ипотека раздула цены на жильё («пузырь») – это видно на графике («Экономика строительства», №3, 2025).
Но от российской индийскую льготную ипотеку отличает одно, главное – она рассчитана только на малоимущих и без собственного жилья.
«В рамках PMAY предусмотрена следующая стратификация получателей субсидий: бедствующие семьи (Economically weaker section, EWS) c годовым доходом на семью до 300 тыс. рупий, малоимущие семьи (Low-Income group, LIG) c годовым доходом на семью до 600 тыс. рупий и семьи со средним доходом Middle-income group (MIG), представленные в двух группах MIG-I c годовым доходом от 600 тыс. до 1,2 млн рупий и MIG-II с годовым доходом от 1,2 млн рупий до 1,8 млн рупий на семью.
К слову, средняя индийская семья состоит из родителей и трёх детей.
(1 индийская рупия примерно равна 1 российскому рублю - ПЭ)
PMAY предусматривает несколько уровней субсидирования процентной ставки для каждой из перечисленных групп населения, а именно: 6,5% годовых для EWS и LIG, 4% для MIG-I и 3% для MIG-II. По данным банков, предлагающих ипотечные кредиты (Home loan) в Индии, диапазон процентных ставок составляет от 8,5% до 9,4% (при ставке рефинансирования Банка Индии 6,5%). Таким образом для беднейшей категории государство готово компенсировать около 73% расходов на проценты.
Программа нацелена на помощь именно в приобретении первичного жилья, т.е. если у кого-либо из членов семьи в распоряжении уже имеется какое-то жильё, никто из членов семьи не получит указанную субсидию. Интересно, что программа Семейной ипотеки в РФ не вводит ограничения на наличие жилья у аппликанта. Это объясняется тем, что российская программа субсидирования ориентирована не только на цели облегчения приобретения жилья гражданином, но и на стимулирование строительной отрасли, в то время, как индийская программа борется, прежде всего, за доступность жилья для малоимущего населения.
По официальным данным за период с запуска в 2015 по 10 июня 2024 по городской части программы (PMAY-U) одобрено 11,8 млн заявок, из которых построено 8,4 млн единиц жилья, по сельской (PMAY-G) – одобрено заявок на 2,94 млн, построено 2,62 млн единиц жилья.
Площадь городской квартиры должна составлять не менее 30 кв. м. Интересно, что запрет на строительство квартир площадью менее 28 кв. м в Москве введён только с мая 2024 года, российские регионы же только сейчас начинают присоединяться к этой мере. Т.е. индийские власти раньше российских пошли на такие меры».
К вопросу о том, что в США якобы мигранты отбирают работу у местных.
Большая часть прироста рабочих мест за последние пять лет пришлись на долю коренных граждан США.
Застройщики стали гораздо дисциплинированнее. Это показано в июньском обзоре жилищного рынка от Альфа-Банка:
«Статистика ЕРЗ свидетельствует о том, что застройщики, несмотря на возможность переносить сроки ввода, стараются не задерживать сдачу объектов. Так, на июнь 2025 г. доля объектов с переносом сроков ввода составила 10%, это на 11 п. п. меньше, чем в среднем в июне в 2017-2024 гг.».
В рамках очередного пакета санкций против России, который планируется ввести в ближайшее время, Европейская комиссия предлагает снизить максимально допустимую стоимость российской нефти до $45 за баррель. Будет ли на практике работать такой запрет – наши главные покупатели нефти Индия и Китай согласятся ли соблюдать такую санкцию? И если да, как это отразится на российской экономике? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
В случае снижения потолка цен на нефть Россия потеряет более 1 триллиона рублей в год. Однако большая часть российской нефти поставляется в Китай, Индию и другие страны АТР, а поставки осуществляются с применением судов «теневого флота». Поэтому существенного влияния введение нового ценового потолка может не оказать.
Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:
Европейская комиссия предлагает ввести новый потолок цен на российскую нефть на уровне 45 долларов за баррель. Это часть очередного пакета санкций, цель которого — усилить экономическое давление на Россию за счёт сокращения нефтяных доходов. Однако эффективность такого механизма в нынешних условиях вызывает сомнения, прежде всего из-за позиции ключевых покупателей российской нефти — Индии и Китая.
Эти страны не присоединились к западному санкционному режиму и с начала конфликта заняли прагматичную позицию, ориентированную на собственные экономические интересы. Они закупают нефть с существенным дисконтом, но вне рамок механизма «ценового потолка», предложенного странами G7. Для Индии и Китая важна стабильность поставок и гибкость условий, а не следование санкционным нормам, в которых они не участвуют. Поэтому ожидать, что они будут соблюдать новый потолок в 45 долларов, не приходится.
В то же время снижение потолка может косвенно повлиять на российский экспорт. Некоторые западные компании, в настоящий момент на свой страх и риск продолжающие заниматься страхованием и перевозкой нефти, могут окончательно отказаться от проведения сделок с российской нефтью, если цена превысит установленный предел. Это создаёт дополнительные риски для логистики, особенно в условиях ограниченного доступа к морской инфраструктуре. Однако Россия уже выстроила частичную альтернативу — так называемый «теневой флот», параллельные страховые схемы и сотрудничество с неевропейскими посредниками. Эти обходные пути не идеальны, но они позволяют поддерживать экспорт на достаточно высоком уровне.
Для российской экономики основной вопрос заключается в масштабе ценового дисконта и объемах экспорта. При текущих рыночных ценах на нефть, превышающих 70 долларов за баррель, даже с учётом существенных скидок поставки остаются рентабельными. Однако если давление усилится, а дисконт превысит допустимые для бюджета уровни, это может ударить по нефтяным доходам, особенно в условиях уже снижающихся объемов добычи и переработки.
Таким образом, снижение потолка до 45 долларов — это в большей степени политический жест, чем реальный рычаг давления. Он может создать дополнительные издержки, но вряд ли приведет к нужному инициаторам санкций стратегическому эффекту. Российская нефть по-прежнему востребована на азиатских рынках, а ключевые игроки, не участвующие в санкциях, с большой вероятностью сохранят возможность приобретать её в нужных объёмах.
(продолжение в следующем посте)
Хорошее напоминание из мониторинга ЦБ, какое число реальных инвесторов есть в России. Формально на бирже сейчас открыто чуть ли не 15 млн счетов, но обследование ЦБ говорит о присутствии на рынке только 1,4% домохозяйств – это примерно 700 тыс. домохозяйств (т.е. не более 1 млн взрослых людей). Средняя сумма их инвестиций, не говоря уже о медианной, тоже не поражает воображение – 262 тыс. руб. (или чуть больше $3 тыс. по нынешнему курсу).
В остальных активах, включая криптовалюту, присутствие инвесторов ещё меньше – ни в одном активе нет даже 1% домохозяйств.
В целом инвесторы в те или иные активы (исключая счета в банках и недвижимость) – не более 2-2,5% домохозяйств, или не более 2 млн человек.
Если посмотреть динамику цен на вторичном рынке жилья по округам Москвы, то хорошо видно, что заметно растёт только Центральный округ (ЦАО).
За год, май 2025 года к маю 2024 года, средняя цена на вторичке ЦАО выросла с 620 тыс. руб. до 700 тыс. руб. за кв. м, или на 13%, по данным «Миэль» (диаграмма – «Миэль»). Инфляция за это время составила 9-9,5%, т.е. в реальных рублях, очищенных от инфляции, тоже был прирост, на 3-4%. Такая динамика укладывается в правило прироста на московском рынке жилья на среднем сроке: «инфляция +2-3».
Все остальные округа Москвы если и росли, то символически – в среднем на 2% за год.
Гипотеза о таком ускоренном росте цен в ЦАО: там сосредоточены дорогие квартиры, на которые претендуют покупатели с «живыми деньгами» или с небольшой добавкой ипотеки. Тогда как дешёвое (по московским меркам) жильё в других округах продаётся с большой долей ипотеки – а она стала фактически недоступной последний год.
Иностранные акции сокрушают фондовый рынок США в этом году, в свете саморазрушительной политики администрации Трампа.
Все экономисты уже привыкли к тому, что Германия становилась «больным человеком Европы», но в этом году немецкий фондовый рынок показывает блестящие результаты. Это означает, что мировые инвесторы поверили в Германию, что доказывают делом, выводя деньги из США и вкладывая их в немецкий бизнес.
Эта вера в Германию в т.ч. основывается на двух факторах. Первый – рост ВПК, т.е. немецкой промышленности. Второй – Германия становится идеологическим лидером Европы, особенно после прихода к власти канцлера Мерца.
США же при Трампе теперь переходят в разряд мировых неудачников.
Сектор общественного питания России продолжает расти, но – с замедлением темпов роста.
По данным «Платформа ОФД I», в I кв. 2025 года средний чек в ресторане вырос на 13% до 1300 руб. (что в номинальных деньгах чуть выше уровня инфляции), число транзакций увеличилось лишь на 2%, суммарная выручка ресторанов выросла на 15%.
(продолжение предыдущего поста)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Эскалация израильско-иранского конфликта, вызвавшая рост цен на нефти и фрахт танкеров, создаёт как риски, так и возможности. Мировой экономике это грозит ростом инфляции. Высокие цены на нефть могут увеличить доходы стран-экспортёров, в том числе и России.
Однако действующие санкции, дисконт на нефть марки Urals и проблемы с логистикой ограничивают получение бенефитов.
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Что касается плюсов, то основную выгоду могут получить страны - производители нефти. И это очевидно: сегодня с утра нефть выросла до $74,5 за баррель и это, похоже, не предел. Иран обеспечивает мировому рынку около 1,5 млн баррелей в сутки, а при ударах по нефтегазовым объектам и портам и ужесточении санкций против иранской нефти эти объёмы могут сильно сократиться. Правда, это несколько компенсируется увеличением экспорта из стран ОПЕК+, но, тем не менее, нефтяной рынок реагирует на события ростом.
Выросли также и газовые цены, поскольку конфликт затронул и поставки с иранского «Южного Парса», и с израильского «Левиафана» - странам-получателям иранского и израильского газа приходится компенсировать потерю поставок за счёт экспорта из других источников.
Но главный вопрос - сможет ли и отважится ли Иран перекрыть Ормузский пролив, через который проходит до 20% мирового нефтяного и около трети СПГ-трафика? Пока кроме громких заявлений Иран никаких шагов не предпринимает, но рынок уже нервничает: ставки фрахта выросли уже на 15%.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Рост цен на нефть является основной сложностью для мировой и российской экономики. Если Иран перекроет Ормузский пролив, цены на нефть вырастут сразу на несколько десятков процентов. Резко повысится стоимость транспортировки любых нефтепродуктов танкерным морским путем. Сильно начнёт терять в доходах транспортно-туристический рекреационный хаб на Ближнем Востоке, страны которого строили свою экономическую модель на этих бизнес-направлениях. Резко увеличится стоимость газа, поскольку Иран является одним из крупнейших экспортёров газа, а Катар - сжиженного природного газа.
Если конфликт затянется на долгий срок, то средневзвешенная цена нефти будет увеличена и это плюс для формирования доходной части российского бюджета.
Среди минусов – риск потока мигрантов через азербайджанскую границу из Ирана.
Инвестиционный советник, основатель онлайн-университета «Финансология» Юлия Кузнецова:
Затяжной конфликт между Израилем и Ираном способен усилить глобальную турбулентность. Уже сейчас растут цены на нефть и фрахт — это повышает издержки для бизнеса и усиливает инфляцию в мире. Если пострадает Ормузский пролив, риски для энергетики и логистики станут критическими.
Для России конфликт угрожает срывом «Южного коридора» через Иран — важного альтернативного маршрута на фоне санкций. Кроме того, нестабильность в регионе снижает туристическую привлекательность стран Персидского залива, особенно Дубая, ключевого направления для россиян.
Потенциальный приток беженцев из Ирана создаст нагрузку на южные регионы России. В краткосрочной перспективе возможна выгода от роста нефтяных цен, но она легко перекрывается геополитическими и инфраструктурными рисками.
(к предыдущему посту)
Но в целом ощущение, что на верху стали поклонниками ультра-кейнсианца, американца Джона Гэлбрайта. В частности, он видел идеал кейнсианства как 80% плановой экономики и 20% рыночной. Примерно таким было соотношение этих двух секторов в США в 1950-е годы. Другое дело, что плановая экономика в США включала в себя частные фирмы, пусть и сидящие на госзаказах правительства (ВПК, космос, судостроение, электроника, авиаотрасль и т.д.), при этом плановость ещё и подразумевала частное планирование в монополиях и олигополиях (например, в автоотрасли), т.е. не все директивы спускались крупным компаниям из правительства.
Плюс монополии и олигополии имели слабую конкуренцию внутри США, но они вынуждены были конкурировать с монополиями и олигополиями из других стран – например, из Германии и Японии (где тоже применялось планирование).
А в России сейчас монополии и олигополии слабо конкурируют с иностранными коллегами или вовсе не конкурируют, так как наш бизнес выдавлен со многих рынков.
В каких-то странах планирование облекалось ещё в более жёсткие рамки. К примеру, в Южной Корее в 1960-80-е годы сверху чеболям спускался план по завоеванию зарубежных рынков. Под это планирование выделялись льготные кредиты, госфинансирование НИОКР. Но если чеболь не мог, к примеру, отвоевать определённую долю рынка автомобилей США, то его заставляли отдать кредит по коммерческой ставке, а руководителей монополиста отправляли под суд.
А в России мы скорее всего увидим планирование без ответственности за выполнение плана. Его невыполение всегда можно списать на сотни причин, из которых главная – козни «недружественных стран», это своего рода главная индульгенция для ничегонеделания.
На начало мая 2025 года портфель просроченной ипотечной задолженности достиг 129,3 млрд рублей, увеличившись за 4 месяца на 60 млрд рублей (+88%), по данным «Долгового консультанта». За 2024 год прирост составлял лишь 5,6 млрд рублей (+9%).
Аномальный прирост накопленной банками просроченной ипотеки, более чем в 12 раз, произошёл в Республике Тыва (с 0,1 млрд до 1,5 млрд рублей) и в Республике Крым (рост в 8 раз, с 45 млн до 384 млн рублей). Более чем в 3 раза неплатежи выросли в Новгородской области, республиках Дагестан, Ингушетия и Северная Осетия – Алания.
Т.е. самая большой прирост просрочки ипотеки в самых бедных регионах России. Для сравнения: в Москве прирост за первые четыре месяца 2025 года был +47% - почти в 2 раза темпы ниже, чем в среднем по России, в Петербурге +57%.
Пока в целом по России объём просроченной ипотеки не выглядит большой проблемой. Но не стоит забывать, что на рынок ипотеки – причём коммерческой, с запретительными ставками, скоро выйдут те, кто покупал квартиры у застройщиков по рассрочке, а это более 1 трлн руб. У девелоперов дела идут не очень хорошо, чтобы они долго спонсировали покупателей по рассрочке.
«В 2013−2022 гг. с 11,9 до 13,2% выросла доля домохозяйств, члены которых, помимо занимаемого жилья, имеют дополнительные квартиры (как правило, только одну; в этом обследовании домохозяйств массовых слоёв только в 1−1,3% случаев фиксируется наличие двух-трёх других квартир); с 14,8 до 13,4% сократилась доля домохозяйств, члены которых имеют другие дома, в том числе загородные, дачи, садовые домики (два таких дома есть у 0,3−0,5% опрошенных; у остальных - по одному). В целом в течение десятилетия члены 23−24% российских домохозяйств имели в собственности жилую недвижимость, квартиры или дома дополнительно к занимаемому жилью».
(Данные - Всероссийское обследование домохозяйств по потребительским финансам (ВОДПФ), «Экономическая социология», №3, 2025)
Есть только важная поправка к этим данным. Сами социологи в этом исследовании признаются, что им не удаётся (никогда) собрать такие данные от самых богатых респондентов – либо они вообще недоступны, либо отказываются отвечать. Потому в статистике они указали, цитата, «в этом обследовании домохозяйств массовых слоёв».
Существуют сомнения в правдивости ответов даже зажиточных слоёв.
На этом графике мы видим, что только половина (52,8%) жителей Московского региона отвечает об оценке рыночной стоимости владеемого ими жилья. И это при том, что жители этой агломерации часто следят за рынком недвижимости, рыночную стоимость квартиры или дома несложно подсчитать в уме, пусть и с некоторой погрешностью. Просто половина респондентов не доверяет социологам, боятся, что эти данные утекут куда властям или криминалу – вполне вероятно, что часть из них правдиво не ответила и о наличии дополнительного жилья. Москвичи очень закрыты для ответов социологам.
В более бедных регионах чаше присутствуют другие причины, по которым респонденты затруднились ответить о стоимости их жилья. Многие занимают комнаты, часть дома, значительная часть живёт в домах старой постройки (до сих пор в стране есть жилые бараки), в частных домах в небольших поселениях, где мало или вовсе нет сделок с недвижимостью (например, в деревнях), и где, действительно, сложно сказать, сколько стоит их жильё. Хотя и среди них тоже есть недоверие социологам.
По майским данные Headhunter мы видели, что острота кадрового вопроса спадает.
Но руководители предприятий по опросам ИНП РАН отмечали этот тренд уже в ноябре-декабре 2024 года. И как мы понимаем, этот тренд – по рабочим и инженерным специальностям, о дефиците которых особенно сильно стенали последние два года.
Тогда, по сравнению с апрелем-маем 2024 года, о том, что «предприятие испытывает нехватку трудовых ресурсов» заявили на 10 п.п. меньше директоров (55,7% против 65,2%).
Да, показатель остаётся высоким – выше, чем при предыдущем периоде высокой загрузки мощностей предприятий (летом 2008 года, 48,2%), но тем не менее, перелом в тенденции был явно обозначен.
(данные – ИНП РАН, «Проблемы прогнозирования», №3, 2025)
Нобелевский лауреат по экономике Эрик Маскин, 2015 год:
«Важно понимать, что разница между Россией и Китаем состоит в следующем: у КНР есть промышленность, но нет хорошего образования. У России же есть хорошее образование, но нет промышленности.
Выход я вижу для России, борющейся с рецессией, в необходимости иметь бюджетный дефицит для стимулирования экономики. Правительству надо прибегнуть к «старомодному кейнсианству» и инвестировать в новые технологии».
В 2010-х годах производительность труда в Великобритании росла всего на 0,6% в год - самый низкий показатель среди стран G7, за исключением Италии. В 2020-х годах ситуация ухудшилась, и Англия стала худшей в G-7 страной по производительности: она выросла на 1,8% в период с 2019 по 2024 год, т.е. около 0,3% прироста в год.
Стали разбираться, что стоит за торможением производительности труда в Великобритании. Сектор здравоохранения стал самым большим тормозом совокупной производительности с 2019 года. Это третий по величине сектор по валовой добавленной стоимости в Великобритании, и только крошечные сектора горнодобывающей промышленности и коммунального хозяйства столкнулись с более значительными падениями производительности.
Дело и в росте медицинского персонала во время Ковида, но главное в том, что здравоохранение сейчас даёт прирост персонала с низкой производительностью, причём этот сектор почти не автоматизируем. Это – младший медперсонал, включая растущее число сиделок по уходу за стариками. Но также и растущий по численности «новый медперсонал с высшим образованием» пока невозможно автоматизировать и даже рационализировать, чтобы повысить производительность – например, это работники по коррекции поведения у детей, а также разного рода детских аномалий (от логопедов и психологов до специалистов по аутизму). И число отклонений у детей только растёт.
Английский пример – урок на будущее для развитых стран. Везде в них растёт число стариков, которым нужен медицинский уход, а также везде растёт коррекция детского поведения и здоровья. Рост персонала в этой отрасли будет тянуть вниз общую производительность труда.
(также – как и многие другие направления в сфере услуг)
У российской промышленности растёт новая проблема – задержки банковских платежей. О ней говорит самая большая доля руководителей предприятий за последние двенадцать лет. Даже в кризис 2015 года эта проблема была менее значимой, чем сегодня:
«Удельный вес ответов о том, что предприятие столкнулось с умышленной задержкой платежей со стороны банков, к концу 2024 г. увеличился до 16,7%. Столь же часто о задержках банковских платежей российские предприятия сообщали нам лишь в самом начале 2000-х годов».
(Мониторинг ИНП РАН – «Проблемы прогнозирования». №3, 2025)
Индикатор Уоррена Баффета достиг 198%, что близко к самому высокому значению за всю историю. Это немного меньше февральского пика в 204%. Для сравнения, средний показатель за 20 лет составляет 123%, тогда как пик пузыря доткомов в 2000 году был 150%. Рынок США в ВДВОЕ превышает размер экономики.
Читать полностью…
(продолжение предыдущего поста)
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета Николай Яременко:
Предложение Еврокомиссии о снижении потолка цен на российскую нефть до $45 за баррель – это амбициозный шаг, призванный усилить давление на Москву, но его практическая эффективность вызывает серьёзные вопросы.
Во-первых, ключевые покупатели российской нефти – Индия и Китай – уже приобретают её со значительным дисконтом, руководствуясь исключительно экономической выгодой и собственной энергетической безопасностью, а не западными санкциями. Они не являются участниками G7 и не обязаны соблюдать установленные потолки. Вероятность того, что Дели и Пекин согласятся соблюдать этот потолок напрямую, крайне мала. Их решение будет зависеть от привлекательности предложения и наличия альтернативных логистических и страховых схем, независимых от западных услуг. Они продолжат искать оптимальные условия для себя, будь то скидка от рыночной цены, использование теневого флота или страхование через незападные компании.
Во-вторых, если бы такой потолок был эффективно реализован, это имело бы серьёзные последствия для российской экономики. $45 за баррель – это уровень, близкий или даже ниже себестоимости добычи на некоторых месторождениях, особенно при учете логистических издержек и налогов. Это подорвало бы рентабельность и инвестиции в отрасль, увеличило бы дефицит федерального бюджета, что потребовало бы сокращения социальных программ или усиления фискальной нагрузки на другие сектора.
Если продавать по такой цене становится нерентабельно, компании будут вынуждены сокращать добычу, консервировать скважины. В долгосрочной перспективе это может привести к деградации инфраструктуры и потере технологических компетенций.
Россия станет ещё более зависимой от Индии и Китая, что может дать этим странам дополнительный рычаг давления в ценовых переговорах.
Однако Россия уже адаптировалась к предыдущим ограничениям, формируя «теневой флот» танкеров, развивая альтернативные маршруты и страховые услуги. Полностью перекрыть потоки нефти в Азию этим не удастся, но это может значительно увеличить логистические издержки и снизить чистую прибыль от экспорта.
Таким образом, цель такого потолка – не столько полностью остановить торговлю, сколько максимально снизить доходы России и увеличить её издержки на логистику и страхование. Влияние будет ощутимым, но не катастрофическим в короткой перспективе, учитывая уже имеющиеся схемы обхода санкций. Долгосрочное же воздействие на инвестиции и технологии в нефтегазовом секторе РФ может оказаться значительнее.
Директор Агентства социального проектирования (АСП) Илья Гамбашидзе:
Пока санкции против России вводит только Европа per se, сама по себе, без ансамбля, на эти санкции Россия может даже не плевать, а просто не обращать на них внимания. Опасными для нас европейские санкции становятся только, если они поддержаны США, причем поддержаны не заявлениями, а действиями.
США сегодня не стремятся портить отношения с Россией. И не только потому, что Россия им нужна как партнёр, но и потому, что Европа «от рук отбилась». В конце июня саммит НАТО с подачи ЕС примет решение о том, что «помощь» Украине надо учитывать в военных расходах, стало быть, уровень в 5% ВВП, на котором настаивает Трамп для стран НАТО, уже достигнут. Ничего делать больше не надо. Это буквально плевок в США и в их оборонную доктрину. Более того, это, по сути, санкции против США со стороны Европы.
В этих условиях ожидать эффективности от европейского «наезда» на русский экспорт нефти — как минимум нелепо.
Иностранцев пустят в чистое поле. Правительство рассмотрит два варианта возвращения зарубежного бизнеса
В правительстве подготовили концепцию возвращения на российский рынок ушедшего после 2022 года иностранного бизнеса, сообщили «Эксперту» три знакомых с обсуждением источника.
Рассматривают два сценария возвращения.
🟨Первый подразумевает обязательную реализацию проекта с нуля в России (например, строительство завода).
🟨Второй — подачу заявки в правительственную комиссию по иностранным инвестициям.
В чем суть механизмов и как они могут работать на практике, читайте в материале.
🥇🥈📈 — деловая журналистика с 1995 г.
ЦБ выпустил познавательное исследование о динамике реальных доходов россиян.
На этой диаграмме видно, что ускоренный рост реальных доходов в 2022-24 годах был вне двух столиц. Правы те социологи и экономисты, кто говорит о том, что «бюджетный импульс» наконец-то начал растекаться среди нижних 50% наёмных работников.
Но методологически лично я вижу в данных ЦБ один изъян. Хорошо бы ему, как в развитых странах, перейти на мониторинг почасовой оплаты.
Из работ ряда социологов (например, по нескольким исследованиям Института социологии РАН и ВШЭ) мы видели, что в последние три года в среднем выросло рабочее время – примерно на 1,5 часа в неделю. Это около 4% рабочего времени. И при расчёте почасовой оплаты она была бы немного меньше, чем данные ЦБ.
Свердловская область наводит порядок с нацпроектами
Очередные шаги врио губернатора Свердловской области Дениса Паслера по наведению порядка в регионе — аудит качества и контроля реализации в регионе нацпроектов. Врио прямо говорит, что фиксируется рост числа нарушений, вызванный ослаблением контроля со стороны исполнительных органов. Он поручает ответственным чиновникам «чаще выезжать на стройки в муниципалитетах и отслеживать ход выполнения работ». Кто не готов работать в таком темпе, не находят место в команде Паслера.
При этом Денис Владимирович первый подает пример, как надо работать в этом направлении. Еженедельно выезжает в муниципалитеты, лично информирует через соцсети о том, как ведется работа по нацпроектам. Например, в сфере здравоохранения и развития промышленности.
Такое личное вовлечение в реализацию нацпроектов на территории региона подчеркивает, что Денис Паслер делает ставку на активную работу с федеральным центром и показывает, что регион способен на полную включаться в большие госпрограммы и использовать их потенциал на благо населения.
Политтехнологически такой подход также верен — нацпроекты охватывают те сферы жизни, которые наиболее важны простым жителям. Заметные результаты в улучшении здравоохранения, сфере промышленности, дорожном строительстве — то, на основе чего жители региона оценивают работу власти.