PRObonds | Иволга Капитал

01 мая 2025 06:13

Публичный портфель ВДО принес за январь – апрель 10,9% и 33% в абсолютных и годовых
#портфелиprobonds #вдо

Первое мая, и много писать не хочется 😉

Зафиксирую, что портфель PRObonds ВДО такими темпами в своей истории еще не рос.

И прошлый-то год был закрыт с некоторым успехом, 13% на просевшем рынке.

А 2025-й до сих пор складывается даже слишком оптимистично. 10,9% за первые 4 месяца, или 33,2% в годовых. Хотя, если кто помнит, и просадка облигаций была в конце марта – начале апреля, и дефолты стали более частыми.

Портфель имеет сводный кредитный рейтинг «A-», дюрацию 0,7 года, почти четверть активов в деньгах в РЕПО с ЦК. В общем, не рискуем.

Доходность к погашению опустилась до 30%. С 33% в середине апреля. И всё равно достаточно высокая.

Ориентир результата на 2025 год – 25-30%. После вычета комиссий. Можете повторять, если есть желание поэкспериментировать. Все сделки портфеля публикуются до момента их совершения.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

30 апреля 2025 13:32

#голубойэкран #ду

🦚 Как заработать на фондовом рынке? На собственном опыте Иволги, @AndreyHohrin и @Mark_Savichenko

Начинаем в 15.00
📺 RUTUBE
🌐 YOUTUBE
💙 ВК Видео

PRObonds | Иволга Капитал

30 апреля 2025 12:55

Важно!

Сегодня заявки на размещении облигаций АПРИ 2Р9 будут приниматься только до 16-00 мск

PRObonds | Иволга Капитал

30 апреля 2025 11:21

#тлк #презентацияэмитента
❗️Важное обновление

🚜 Транспортная лизинговая компания
🚜 ruBB-
🚜 200 млн р.
❗️ дюрация / доходность: 0,88 года / 32,5% 33,2% годовых
⏰ 6 мая

PRObonds | Иволга Капитал

30 апреля 2025 08:04

ПАО АПРИ публикует отчетность по МСФО полный 2024 год.

Выделяем главное:

Общая Выручка по всем проектам Группы достигла 23,0 млрд рублей (+154% к 2023)

Выручка от реализации жилых и нежилых помещений 21,3 млрд рублей (+163% к 2023)

Чистая прибыль 2,6 млрд рублей (+47% к 2023)

EBITDA 7,2 млрд рублей (+103% к 2023)

Собственный капитал Группы за 2024 год вырос на 66%

Отношение Чистый долг / EBITDA составило ~3,3

Отношение Чистый долг / Собственный капитал составило ~2,9

Доля краткосрочного долга за год немного снизилась с 69% до 59%

Доля облигаций в кредитном портфеле составила 12% (по итогам 2023 16%)

За 12 месяцев выручка от реализации жилых и нежилых помещений по всем проектам составила 21 млрд рублей (+164% к 2023 году), совокупная выручка включающая выручку от продажи прав на реализацию строительных проектов и аренды составила 23 млрд (+154% к 2023 году). Опережающий рост выручки связан с повышением строительной готовности проектов Группы и увеличением средней стоимости за квадратный метр жилых и нежилых помещений.

Группа продолжает активную экспансию на новые рынки, придерживаясь стратегии диверсификации. ПАО «АПРИ» развивает несколько крупных региональных проектов: в Ленинградской области, рекреационный проект в Железноводске и крупный проект строительства Екатеринбурге (974,5 тыс. кв. м).

В 2024 году Группа продемонстрировала значительный рост показателей по вводу жилья, по данным ЕРЗ.РФ Группа в 2024 году сдала 202 тыс м2 (+96% к 2023 году).

На отчетную дату группа заняла первое место в Челябинской области по объему ввода жилья с 29,78% долей рынка, и второе место по объему текущего строительства жилой недвижимости с 12,64% долей рынка в Челябинской области. В Свердловской области компания занимает 19 место по объему текущего строительства. По данным ЕРЗ.РФ на 31.12.2024 года.

Отчётность опубликована на ЦРКИ

PRObonds | Иволга Капитал

29 апреля 2025 15:00

#голубойэкран #ду

🦚 Как сделать фондовый рынок источником дохода?

Когда упадет золото? Когда - рубль? Когда вырастут российские акции? Так ли интересны облигации, от ОФЗ до ВДО?

И как на всём этом заработать? Как, вообще, заработать на фондовом рынке? На собственном опыте Иволги, Андрея Хохрина и Марка Савиченко.

Встречаемся 30 апреля в 15.00

📺 RUTUBE
🌐 YOUTUBE
💙 ВК Видео

PRObonds | Иволга Капитал

29 апреля 2025 09:08

#тлк #презентацияэмитента
🚜 Транспортная лизинговая компания
🚜 ruBB-
🚜 200 млн р.
🚜 дюрация / доходность: 0,88 года / 32,5% годовых
⏰ 6 мая

PRObonds | Иволга Капитал

29 апреля 2025 06:03

Портфелю Акции / Деньги 3 года. В среднем по 15% за год на не лучшем рынке
#портфелиprobonds #акции #репо #займер

Обвал марта-апреля где-то позади. Рынок отыграл его наполовину, портфель PRObonds Акции / Деньги – почти полностью.

Просадка Индекса на последней коррекции составила -23%. Портфель отделался -7,5%. Тоже неприятно. Но по амплитуде втрое меньше.

Однако хотя портфель ведет себя явно лучше рынка, имеет он за последние 12 месяцев всего-то 11% прироста. На депозите было бы почти вдвое больше. И без переживаний. Индекс МосБиржи за тот же период в минусе, даже с дивидендами.

У меня давно нет строгого мнения о перспективах отечественных акций. И есть постоянный денежный поток от размещения рублей в РЕПО с ЦК. Так что этих рублей сохраняется достаточно много, почти половина активов портфеля.

Еще, пару недель назад портфель пополнился акциями Займера. Основа корзины акций – Индекс голубых фишек. Но добавил к нему акции, где Иволга выступает маркет-мейкером. Сейчас это АПРИ и Займер. Ожидается добавление еще 1-2 позиций, куда Иволга придет настраивать рынок.

Портфель был открыт в апреле 2022, 3 года назад. И за 3 года принес 53% (после вычета комиссий). Примерно по 15% за год. Для начала, в качестве науки и на не самом приятном рынке, думаю, сойдет. Дальше, по собственной практике, должно быть лучше.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

28 апреля 2025 14:32

Расписание торгов на Московской бирже в период майских праздников:

🟢 30 апреля — торги пройдут в обычном режиме, включая утренние и вечерние сессии с 7 утра до 23:50 вечера.

🔴 1 мая — торги на всех рынках биржи проводиться не будут.

🟡 2 мая — торги будут проводиться на фондовом рынке, рынке депозитов и рынке кредитов, на срочном рынке и рынке стандартизированных производных инструментов (СПФИ), валютном рынке и рынке драгоценных металлов. Заключение внебиржевых сделок с ЦК на рынке СПФИ в этот день пройдет с расчетами по всем инструментам, кроме договоров СПФИ в российских рублях

🟡 3, 4 мая — торги на рынке акций будут проходить в рамках дополнительной сессии выходного дня с 10 до 19 часов.

🟢 5, 6, 7 мая — торги на фондовом, денежном, валютном рынке и рынке драгоценных металлов, срочном рынке и рынке СПФИ пройдут в обычном режиме с 7 до 23:50 часов.

🟡 8 мая — торги будут проводиться на фондовом рынке, рынке депозитов и рынке кредитов, на срочном рынке и рынке СПФИ, валютном рынке и рынке драгоценных металлов. Заключение внебиржевых сделок с ЦК на рынке СПФИ в этот день пройдет с расчетами по всем инструментам, кроме договоров СПФИ в российских рублях.

🔴 9 мая — торги на всех рынках биржи проводиться не будут.

🟡 10, 11 мая — торги на рынке акций будут проходить в рамках дополнительной сессии выходного дня с 10 до 19 часов.

Напоминаем, что первичные размещения также будут доступны для участия 2 и 8 мая.

Если у вас возникают вопросы, пожалуйста, обращайтесь в наш бот @ivolgacapital_bot

PRObonds | Иволга Капитал

28 апреля 2025 09:32

#сегежа #отчетность
/channel/ivolgavdo/4743

PRObonds | Иволга Капитал

28 апреля 2025 08:35

#платежи #портфелиprobonds

🦚 Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: Индикативный портфель PRObonds ВДО

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

PRObonds | Иволга Капитал

26 апреля 2025 08:30

3/3

🟢ООО «СИБСУЛЬФУР»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне B(RU), прогноз «Стабильный»

«СибСульфур» — торговая компания, основным направлением деятельности которой является реализация серы, инертных материалов и угля в России и за рубежом. Компания была основана в Красноярске в 2005 году, география ее работы охватывает в том числе страны Северной Африки, Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии; Компания не раз демонстрировала устойчивость и способность к адаптации к меняющимся условиям хозяйствования.

Агентство отмечает высокую географическую диверсификацию деятельности Компании: в 2022–2024 годах значительная часть выручки была сформирована операциями за рубежом (поставки продукции в Египет, Турцию и Китай).

На долю трех основных покупателей может приходиться до половины поступлений. Компания сотрудничает с иностранными трейдерами, для которых характерна неполная прозрачность, но чья платежная дисциплина в целом не вызывает нареканий.

По оценкам Агентства, средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение краткосрочного долга к выручке составит 0,2х, а средневзвешенное отношение долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей за аналогичный период с учетом выданных поручительств (за исключением лизинга) не превысит 2,4х.

Исторически высокий объем дебиторской задолженности, а также возросший уровень товаров для перепродажи оказывают давление на FCF.

На оценку ликвидности Компании влияют достаточно высокие долговые обязательства к погашению в 2025–2026 годах, отсутствие значительных доступных лимитов банковского финансирования и внутренних источников. При этом «СибСульфур» довольно успешно ведет работу по продлению краткосрочных договоров займа с физическими лицами. По оценкам Агентства, средневзвешенный коэффициент текущей ликвидности в 2025–2027 годах ожидается на уровне 0,2х.

⚪️ООО «Урожай»
НРА отозвало кредитный рейтинг в связи с окончанием действия договора. Ранее действовал рейтинг на уровне B+|ru|

У компании продолжает действовать рейтинг в АКРА на уровне BB-(RU)

🟢ООО «Бизнес-Лэнд»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB.ru

ООО «Бизнес-Лэнд» является управляющей компанией и владельцем торгового центра (ТЦ) «Евролэнд», расположенного в Иваново. Площади центра арендуют свыше 300 предприятий «эконом» и «эконом+» сегментов: сетевые розничные продуктовые магазины, магазины электроники, кафе, рестораны, фитнес-клуб и пр..

С 2017 по 2022 год «Бизнес-Лэнд» управляла местами общего пользования ТЦ «Евролэнд». С 2022 года компания осуществляет инвестиционную программу, направленную на выкуп торговых площадей, земельных участков и коммуникаций у предыдущих собственников.

По результатам 2024 года «Бизнес-Лэнд» увеличила выручку на 15%, средства от операций до уплаты процентов (FFO) компании вырос до 292 млн руб., при этом ОIBDA снизилась на 3%, в основном из-за роста себестоимости и управленческих расходов.

С 2022 года долговая нагрузка компании резко выросла в связи с началом инвестиционной программы по приобретению помещений ТЦ «Евролэнд» у предыдущих собственников и реновации таких площадей. Отношение совокупного долга к OIBDA на конец 2023 года равнялось 4,8, а в 2024 году повысилось до 5,5, поскольку в течение года компания нарастила совокупный долг с 817 млн до 915 млн руб., в том числе за счёт выпуска облигационного займа.

Для «Бизнес-Лэнд» характерны невысокие показатели обслуживания долга: в 2024 году OIBDA превышала размер процентных платежей в 1,1 раза, что было связано с ростом ключевой ставки.

PRObonds | Иволга Капитал

26 апреля 2025 08:30

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ООО «ПР-Лизинг»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB+ и изменил прогноз на позитивный

ООО «ПР-Лизинг»– универсальная лизинговая компания. Клиентская база представлена преимущественно компаниями крупного бизнеса (55% нового бизнеса по итогам 2024 года). Компания развивает бизнес в том числе за счёт неорганического роста: так в 1кв2025 реализована значительная часть сделки по приобретению лизинговых активов ООО «ЮниКредит Лизинг».

Коэффициент автономии поддерживается на приемлемом уровне и составил 12% на 01.01.2025. Компания не планирует выплату дивидендов в 2025 году, что окажет дополнительную поддержку капитальной позиции. Активы диверсифицированы по кредитным рискам: на топ-10 кредитных рисков приходится 25% их совокупного объёма на 01.01.2025, на крупнейший – 7,6%.

Основу активов компании составляют ЧИЛ (68% на 01.01.2025), качество которых поддерживается на умеренно высоком уровне: доля stage 3 в ЧИЛ за 2024 год выросла с 0,1 до 0,4%, доля реструктуризированной задолженности – с 0,2 до 0,8%.

Средний уровень авансирования сделок оценивается как приемлемый: около 20% нового бизнеса за 2024 год. Порядка 9% активов на 01.01.2025 приходится на непрофильные активы, представленные займами и дебиторской задолженностью материнской компании, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинг. Вместе с этим, компания планирует снижение объема данных активов, что отражено в прогнозе и может позитивно сказаться на уровне рейтинга.

🔴ГУП ЖКХ РС(Я)
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ, изменило прогноз по рейтингу на развивающийся и установило статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВВВ+ со стабильным прогнозом.

ГУП ЖКХ РС(Я) – российская компания, которая расположена и функционирует исключительно на территории Республики Саха (Якутия). ГУП ЖКХ РС(Я) оказывает населению и организациям коммунальные услуги в сфере теплоснабжения, горячего и холодного водоснабжения, водоотведения, управления многоквартирными домами и обращения с твердыми коммунальными отходами. Доходы компании формируются за счет регулируемых видов деятельности, на продажу теплоэнергии приходится около 92% выручки.

Понижение кредитного рейтинга, изменение прогноза по нему и установление статуса «под наблюдением» связано с понижением кредитного рейтинга поддерживающей структуры, Республики Саха (Якутия) до уровня ruA+, изменением прогноза по рейтингу ПС на развивающийся и продлением статуса «под наблюдением».

Понижение рейтинга кредитоспособности Республики Саха (Якутия) и изменение прогноза обусловлено периодическими задержками исполнения регионом своих финансовых обязательств в рамках соглашения о государственно-частном партнерстве, что создаёт значительные риски ухудшения финансового состояния частного партнера.

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBВ-

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС минус 4 ступени.

PRObonds | Иволга Капитал

25 апреля 2025 14:15

ЦБ РФ НУЖНО БОЛЬШЕ УВЕРЕННОСТИ ДЛЯ НАЧАЛА СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ

PRObonds | Иволга Капитал

25 апреля 2025 08:31

#первичка #вдо #сза #быстроденьги #апри

🧮 ПКО СЗА БО-02 (для квал. инвесторов, BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 32%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

💰 МФК Быстроденьги 002Р-08 (для квал. инвесторов, ruBB-, 250 млн руб., ставка купона 29%, YTM 33,2%, дюрация 0,88 года) размещен на 82%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🧱 АПРИ БО-002Р-09 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 1 млрд руб., ставка купона 32% на 1 год до оферты, YTM 37,1%, дюрация 0,87 года) размещен на 71%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

30 апреля 2025 16:49

#роделен #отчетность
/channel/rodelen_lc/774

PRObonds | Иволга Капитал

30 апреля 2025 13:32

Джи-групп опубликовала годовую отчетность по МСФО

Главное:

* Выручка: 34,9 млрд руб. (+43,66% г/г)
* EBITDA: 10,9 млрд руб. (+52,36% г/г)
* Чистый долг/EBITDA: 0,85х (против 0,04 в 2023 году)
* Средняя ставка по долговому портфелю увеличилась до 11,49% (против 10,57% в 2023 г.)

Полная версия отчетности - в центре раскрытия корпоративной информации Интерфакс

Здесь же опубликован годовой отчет Группы

PRObonds | Иволга Капитал

30 апреля 2025 11:22

#тлк #анонс
🚜 Транспортная лизинговая компания улучшает параметры выпуска облигаций
— ruBB-
— 200 млн р.
— 1 год до оферты put / 3 года до погашения
— купонный период 30 дней
❗️ купон: 28,5% 29% годовых
— дюрация / доходность: 0,88 года / 33,2% годовых

🚜 Ориентир даты размещения - 6 мая

🚜 Подробнее - в обновленной презентации эмитента и выпуска облигаций ТЛК

__________
🦚 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ТЛК:
🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО Транспортная лизинговая компания: https://disclosure.1prime.ru/Portal/Default.aspx?emid=7606041801
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

30 апреля 2025 10:30

ООО «Байсэл» публикует отчетность (РСБУ) за 1 квартал 2025 года.
– Выручка выросла на 74,6% до 915 млн. (518 млн. за 1 кв 24 г.)

Отчетность доступна по ссылке: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=39148&type=3

PRObonds | Иволга Капитал

30 апреля 2025 06:01

Брусника. Почему мы останавливаем покупку ее облигаций
#брусника #портфелиprobonds #вдо #сделки

В приложении и на иллюстрациях наша справка по эмитенту (большое спасибо Марку Савиченко!). Для каждого имени в портфеле PRObonds ВДО мы делаем подобную краткую аналитику раз в 3-4 месяца.

Брусника дала повод сделать это сейчас, опубликовав годовую отчетность.

И если очень кратко, то компания отразила резкий рост чистого долга при снижении капитала. На снижение прибыли, будь оно главным маркером, мы бы особого внимания не обратили. Но в данном случае это только дополняющий штрих.

Базовое для кредитного анализа соотношение «чистый долг / EBITDA», по нашей оценке, превысило 6, по мнению самой Брусники – 5,8. Но и так, и так в 1,5-2 раза выше нормального предела.

Важно, что сдвиг показателей пришелся на вторую половину прошлого года. Т. е. на период после отмены основных программ льготной ипотеки.

Компания уже имеет негативный прогноз по рейтингу от АКРА. Сами обновления рейтингов только с осени. Но без ощутимых улучшений в 2025 году шансы уйти из рейтингового сегмента «A» у Брусники, как минимум, есть.

По совокупности измерений, главное из которых – динамика долговой нагрузки, сейчас останавливаем покупку облигаций Брусники (сделка была открыта в понедельник), а в дальнейшем, вероятно, будем сокращать позицию.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

29 апреля 2025 09:09

#тлк #анонс
🦚 Предварительные параметры нового выпуска облигаций от Иволги

🚜 Транспортная лизинговая компания (ruBB-):
— 200 млн р.
— 1 год до оферты put / 3 года до погашения
— купонный период 30 дней
— купон: 28,5% годовых
— дюрация / доходность: 0,88 года / 32,5% годовых

🚜 Ориентир даты размещения - 6 мая

🚜 Подробнее - в презентации эмитента и выпуска облигаций ТЛК

__________
🦚 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ТЛК:
🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО Транспортная лизинговая компания: https://disclosure.1prime.ru/Portal/Default.aspx?emid=7606041801
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

29 апреля 2025 08:32

#первичка #вдо #тлк #сза #быстроденьги #апри

🚜 На 6 мая запланировано новое размещение облигаций эмитента Транспортная лизинговая компания (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 0,88 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🧮 ПКО СЗА БО-02 (для квал. инвесторов, BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 33%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

💰 МФК Быстроденьги 002Р-08 (для квал. инвесторов, ruBB-, 250 млн руб., ставка купона 29%, YTM 33,2%, дюрация 0,88 года) размещен на 88%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🧱 АПРИ БО-002Р-09 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 1 млрд руб., ставка купона 32% на 1 год до оферты, YTM 37,1%, дюрация 0,87 года) размещен на 75%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

28 апреля 2025 15:26

Агродом опубликовал АЗ

PRObonds | Иволга Капитал

28 апреля 2025 10:25

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «Кеарли Групп» на уровне ruBB-

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Кеарли Групп» на уровне ruBB-. Прогноз по рейтингу – стабильный.

@expert_ra

PRObonds | Иволга Капитал

28 апреля 2025 08:59

Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки

Продолжаем сокращать долю денег в портфеле.

Все сделки - по 0,1% от активов портфеля за 1 торговую сессию. Начиная с сегодняшней.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

28 апреля 2025 06:05

По 55 наиболее и наименее доходных ВДО. Выбираем из первых, избегаем вторых
#вдо #доходности

Сегмент высокодоходных облигаций медленно, но выходит из просадки марта-апреля.

У нас вновь появился аппетит к риску. В портфеле ВДО сокращается доля денег, увеличивается совокупная доля бумаг.

В первой таблице бумаги, из которых мы, в основном и выбираем, что купить. Бумаги, по нашей оценке, с наибольшими сравнительными доходностями. Поэтому в таблице много зеленых строк, позиций нашего портфеля.

Во второй – противоположная сторона спектра. Облигации, не дотягивающие по доходностям до средних значений. Их в нашем портфеле обычно нет.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

👉 Напомним, чат Иволги, для любых тематических обсуждений: /channel/ivolgavdo
👉👉👉 Там же - полный файл с отбором ВДО для этого поста: /channel/ivolgavdo/4719

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

26 апреля 2025 08:30

2/3

🔴ПАО «ТГК-14»
АКРА понизило кредитный рейтинг ПАО «ТГК-14» до уровня ВВВ(RU), изменив прогноз на «Негативный». Ранее действовал рейтинг на уровне BBB+(RU) со Стабильным прогнозом.

ТГК-14 — региональная компания — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае. Установленная электрическая мощность производственных активов составляет 650 МВт, тепловая мощность — 2 866 Гкал/ч, протяженность тепловых сетей достигает 941 км. Основным акционером Компании является АО «ДУК». В декабре 2023 года функции единоличного исполнительного органа ТГК-14 были переданы АО «ДУК».

На 05.03.2025 долговой портфель Компании оценивался в 13,8 млрд руб. и был диверсифицирован по кредиторам. На текущий момент выданные поручительства и гарантии у ТГК-14 отсутствуют. По состоянию на конец 2024 года общий долг ТГК-14 (с учетом пенсионных обязательств и аренды) составил 9,9 млрд руб., или 2,8х по отношению к FFO до чистых процентных платежей. В 2025–2027 годах, по оценкам АКРА, ожидается рост долговой нагрузки Компании до средневзвешенного показателя 4,4х.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено прогнозами по росту долговой нагрузки и расходов на обслуживание долга, увеличению количества операций со связанными сторонами, а также росту расходов на капитальные вложения в рамках вхождения Компании в инвестиционный цикл развития. Компания приступила, в том числе, к реализации проектов в рамках КОМ НГО (конкурентный отбор мощности новых генерирующих объектов) по строительству двух энергоблоков на Улан-Удэнской ТЭЦ-2, которые характеризуются высокой капиталоемкостью и штрафными санкциями за несоблюдение параметров их реализации.

🟢ООО «РЕД СОФТ»
АКРА повысило кредитный рейтинг ООО «РЕД СОФТ» до уровня BBB(RU), прогноз «Позитивный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ВВВ-(RU) со Стабильным прогнозом.

«Ред Софт» — российский разработчик инфраструктурного программного обеспечения, резидент «Сколково», член АРПП «Отечественный софт» и «Руссофт», предоставляющий различные услуги в области хранения и управления данными на основе собственных решений. В портфель продуктов Компании входят «Ред ОС», СУБД «Ред База Данных», «Ред Платформа», «РЕДШЛЮЗ» и др. Все продукты включены в Единый реестр российских программ для электронных вычислительных машин и баз данных, одобренных для государственных органов.

По итогам 2024 года выручка Компании выросла более чем на 80% в годовом сопоставлении, до 3,8 млрд руб., а показатель FFO до фиксированных платежей и налогов превысил 1 млрд руб.

Агентство полагает, что средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей составит 1,0х. АКРА ожидает планомерное снижение долговой нагрузки по мере роста FFO до фиксированных платежей.

АКРА по-прежнему оценивает уровень ликвидности как средний, принимая во внимание, что Компания имеет достаточно высокие остатки денежных средств на счетах, а имеющиеся выпуски облигаций подлежат погашению в 2026 году. Агентство также учитывает отсутствие доступных к выборке банковских кредитных линий.

PRObonds | Иволга Капитал

25 апреля 2025 14:15

Всё, что достаточно знать.

PRObonds | Иволга Капитал

25 апреля 2025 12:30

❗️❗️❗️Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых

PRObonds | Иволга Капитал

25 апреля 2025 06:05

Золото и прежний мир
#золото #прогнозытренды #колумнистика

Обострение отношений между 1-й и 5-й по населению странами – это не только глобальная тревога, это и очередной стимул для роста золота. Как до этого или в параллели слабеющий от внешнеторговых противоречий доллар.

Мой план продать золото никуда не делся. Условия для его реализации постепенно складываются. Да без них и не было бы никакой продажи.

Рынок приучил быть терпеливым и придирчивым, когда дело касается спекуляций.

В среднем в год капитал самой Иволги участвует всего в одной спекулятивной сделке. В этом году напрашивается две: покупка валюты за рубли, продажа фьючерса на золото.

К рублю я возвращаюсь достаточно часто (хэштег #рубль в этом блоге). Пока что с повторением тезиса, что время его продажи не пришло.

К золоту реже. Можно справедливо упрекнуть, что с осени, как я начал обращать на него внимание с целью однажды продать, его можно было сто раз купить и сто раз на этом заработать. Зная следствие, несложно подобрать причину. Но мы люди не рисковые.

Особенно при совершении сделок на значимые для себя деньги.

Так вот. В золоте имеем:
• Ускорившийся тренд роста,
• Набирающее силу фундаментальное обоснование этого роста,
• Усиливающуюся уверенность в верности фундаментального обоснования.

Сейчас каждая из тенденций выглядит незавершенной. И мы только тестируем техническую подготовку к сделке. Но до этой недели и не тестировали, было совсем рано.

В мае может оказаться вовремя. Дождемся однозначных экспертных заголовков, что впереди 4, 5 и более тыс. долл. за унцию и годы роста. Потому что мир изменился.

По факту, мир вновь останется принципиально прежним. А Иволга и ее клиенты, надеюсь, с деньгами.
@AndreyHohrin

Обсудить - как всегда можно здесь, в чате Иволги 👉 /channel/ivolgavdo

Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.