15635
Investo — канал для частных инвесторов на русском языке, который рассказывает о том, как инвестировать россиянам за рубежом. Аналитика и инвестиционные идеи.
#Новости: возвращение акций стоимости, новая стратегия Salesforce и признаки жизни Intel
🔄 В ожидании начала цикла снижения ставок инвесторы активно перекладываются в акции стоимости: в сентябре чистый приток в соответствующие ETF составил $6,9 млрд. Это уже могло бы стать лучшим месяцем в 2024 году.
В то же время фонды акций роста, которые, как правило, в значительной степени ориентированы на бигтехи, потеряли около $13 млрд. Это говорит о том, что рынки уверены в том, что экономика останется сильной благодаря снижению ставок — акции стоимости в большей степени чувствительны к ней, отмечает один из аналитиков.
🌐 На этой неделе на ежегодной конференции Dreamforce производитель ПО Salesforce объявит о поворот в своей стратегии ИИ, показав что ее ИИ-инструменты могут справляться с задачами, например обслуживанием клиентов, без человеческого контроля, пишет Bloomberg.
Это будет отличать предложение Salesforce «от устаревших ассистентов и чат-ботов, которые полагаются на запросы от человека и с трудом справляются со сложными или многоэтапными задачами», говорится в заявлении компании, которая сама недавно предлагала сервисы ИИ-ассистентов для сотрудников. Кроме того, Salesforce изменит способ оплаты программного обеспечения и будет взимать $2 за запрос.
📈 Акции Intel активно растут в последние два: в понедельник они подорожали на 6,8%, вчера — еще на 8%. Стало известно, что компания выделит подразделение по производству чипов Intel Foundry и будет разрабатывать новый ИИ-чип вместе с Amazon Web Services.
Ранее Bloomberg сообщил, что Intel получил федеральные гранты в размере $3 млрд в рамках секретной программы по производству чипов для армии США. Кроме того, компания сообщила о сокращении расходов: она приостановит строительство новых заводов в Польше и Германии на 2 года. Тем не менее, даже несмотря на рост последних дней, акции Intel в минусе на 55% c начала года: в августе компания представила кошмарный отчет, который некоторые аналитики назвали худшим в истории.
#События этой недели
Самое ожидаемое событие года на зарубежных финансовых рынках — заседание ФРС США.
ФРС, как ожидается, объявит о начале снижения процентной ставки. Не менее интересным может быть заседание Банка Японии, несмотря на то, что биржа страны в связи с праздниками закрыта часть недели. Также свою работу остановят биржи Китая.
В понедельник:
Биржи Японии, Китая и Южной Кореи закрыты (День почитания пожилых людей в Японии, Осеннее равноденствие в КНР и Корее).
Во вторник:
Германия опубликует индекс доверия инвесторов и аналитиков к экономике в сентябре.
США представит данные об объеме розничных продаж и об изменении промышленного производства в августе.
Биржи материкового Китая и Южной Кореи закрыты на фоне Осеннего равноденствия.
В среду:
Великобритания опубликует данные об изменении потребительских цен в августе.
Евростат обнародует окончательные данные об изменении потребительских цен в августе.
❗️ ФРС объявит решение по ключевой ставке. Глава ФРС Джером Пауэлл проведет пресс-конференцию по итогам заседания.
Биржи Гонконга и Южной Кореи закрыты из-за празднования Осеннего равноденствия.
В четверг:
Банк Англии обнародует решение о размере базовой процентной ставки и опубликует протокол заседания.
Центральный банк Турции проведет заседание, на котором будет установлен размер базовой процентной ставки на ближайшее время.
В пятницу:
Народный банк Китая объявит размер ставки по кредитам первоклассным заемщикам (LPR) на один год и пять лет.
ЦБ Японии огласит решение по денежно-кредитной политике, выйдут данные по инфляции.
В США пройдет квартальная экспирация фьючерсов и опционов на индексы и акции.
#Дайджест Investo
Что происходит с экономикой Китая — подробный обзор
Как заработать в хаосе — кейс Билла Акмана
Почему инвесторам не стоит пытаться быть «безэмоциональными» — погрузились в исследования
А теперь к важным новостям этой недели:
На этой неделе прошли дебаты кандидатов в президенты США Дональда Трампа и Камалы Харрис. По общему мнению, Харис выступила на дебатах с Трампом лучше ожиданий. Но вряд ли это можно считать ее окончательной победой.
В США вышла статистика по ИПЦ. Базовый индекс вырос сильнее ожиданий. Теперь рынки почти уверены, что ФРС снизит ставки на следующей неделе только на один шаг.
ЕЦБ ожидаемо снизил ставки на 25 базисных пунктов. Как и в случае с ФРС, фокус смещается от инфляции в росту.
#Котировки
*Компания Meta (признана в РФ экстремистской организацией и запрещена)
#Новости: быстрый рост инфляции, переоцененность ИИ и проблемы европейских компаний в Китае
📊 Базовый ИПЦ, исключающий волатильные цены на продукты и топливо, в августе вырос на максимальные за четыре месяца 0,3%, что превзошло ожидания. Относительно прошлого года рост составил 3,2%. Теперь рынки почти уверены, что ФРС снизит ставки на следующей неделе только на один шаг, при этом они по-прежнему ожидают, что к концу 2025 года ставка снизится на 250 б. п.
🌐 Тема ИИ сейчас переоценена рынками, но это не значит, что в более долгосрочной перспективе она окончена, отмечает главный стратег по американским акциям в Morgan Stanley Майк Уилсон. Он подтвердил, что отдает предпочтение качественным защитным акциям из таких секторов, как коммунальные услуги, потребительские товары первой необходимости и здравоохранение.
Ажиотаж вокруг чипмейкеров, по крайней мере временно, ослабевает: Philadelphia Semiconductor Index в этом месяце упал на 8,5%.
🇨🇳 Инвесторам еще лишком рано начинать охоту за подешевшими акциями европейских компаний с высокой долей Китая в выручке, отмечают стратеги Citigroup. Пекин, скорее всего, продолжит проводить разрозненную политику стимулирования экономики и не примет масштабные меры по восстановлению доверия инвесторов.
Производители предметов роскоши, горнодобывающие компании и автопроизводители более резко снижают ожидания по прибыли по сравнению с широким рынком, и в ближайшее время ситуация не изменится, пишут аналитики.
#Новости: реакция на дебаты в США, влияние замедления экономики на банки и ожидания IPO технологических компаний
🗣 Камала Харрис, по общему мнению, выступила на дебатах с Дональдом Трампом лучше ожиданий. Но вряд ли это можно считать ее окончательной победой, отмечает BCA Research.
Рынку сложно оценить любые значительные политические изменения и то, как вероятная победа Харрис может повлиять на рынки, поскольку Сенат, скорее всего, останется за республиканцами. Поэтому вряд ли ей удастся провести изменения в налоговой политике, даже если она выиграет выборы, говорят аналитики.
🏦 Только американские банки получили большую передышку от регулирующих органов в связи с новыми правилами резервирования капитала, как теперь они начинают всерьез ощущать замедление экономики.
Акции JPMorgan Chase вчера снизились на 5,2% после того, как президент банка предупредил, что инвесторы недооценивают, сколько банк потратит, и переоценивают, сколько он заработает на процентах. Ally Financial также отметил усиление ухудшения кредитных показателей среди своих заемщиков. Опасения по поводу экономического роста усиливаются и на Уолл-стрит.
Кроме того, на этой неделе Bank of America заявил, что результаты инвестбанковского подразделения окажутся хуже, чем ожидают рынки, Goldman Sachs Group сообщил, что доходы от трейдинга упадут на 10% по сравнению с предыдущим годом.
1️⃣ Некоторые технологические компании все еще рассматривают возможность проведения IPO в США в этом году, отмечает Citigroup, ведущий мировой андеррайтер размещений. Сделки могут состояться в четвертом квартале в зависимости от состояния рынка.
Спрос инвесторов на акции роста , которые считаются более устойчивыми к замедлению экономики и чьи оценки обычно выигрывают от снижения ставок, может подтолкнуть компании к размещениям.
#Новости: возвращение акций стоимости, смешанная реакция рынков на презентацию Apple и ребалансировка S&P 500
🛡 Все больше аналитиков высказываются в пользу защитных секторов: так, более высокая волатильность сделает акции из сектора коммунальных услуг и других акций качественных компаний, которые в значительной степени распределяют прибыль среди акционеров, более привлекательными по сравнению с акциями роста считают в Bank of America. В пользу акций из защитных секторов высказался и JP Morgan.
📱 Акции Apple вчера снизились на 1,9% после начала презентации: инвесторов разочаровало сохранение цен на новую линейку iPhone. Кроме того, компания внесла лишь незначительные изменения в «железо».
Однако затем акции отыграли падение после того, как компания представила функции ИИ, которые могут повысить спрос на новые iPhone. Но большая часть технологии будет готова не сразу, что может ограничить ее влияние на продажи iPhone. Даже когда Apple Intelligence дебютирует в октябре, это будет бета-тест.
📈 Акции Palantir и Dell выросли на 9% и 5% соответственно после новости о включении компаний в S&P 500. Индекс покинули American Airlines и Etsy, акции которых слабо отреагировали на исключение из индекса. Включение в индекс означает покупки со стороны инвесторов, которые следуют за индексом.
#Новости: слабые данные по рынку труда, рынки облигаций на перепутье и падение цен на нефть
📉 Рынки в пятницу упали: данные по рынку труда оказались слабее, чем ожидалось, усиливая опасения по поводу рецессии. Число новых рабочих мест в августе выросло на 142 тыс. (ожидалось 164 тыс.), данные за июль также были пересмотрены в меньшую сторону — со 114 до 89 тыс.
Впрочем, это не склонило оценки инвесторов в пользу более высокого снижения ставок ФРС. В целом, для S&P 500 прошлая неделя оказалась худшей за год — индекс снизился на 4,2%.
💼 Рынки облигаций, которые, как считается, должны относительно точно предсказывать траекторию ставок ФРС, снова находятся в замешательстве: одни аналитики считают, что рынки переоценивают скорость и глубину снижения ставок, другие — что недооценивает.
До этого рынки уже ошиблись по поводу того, насколько высоко ФРС поднимет ставки, напоминает Bloomberg
🛢Нефть марки Brent в пятницу подешевела до $70 впервые с марта 2023 года после выхода данных по рынку труда в США. Опасения по поводу спроса в США и Китае перевесили решение ОПЕК+ продлить добровольные сокращения производства нефти на 2,2 млн баррелей в сутки до декабря.
На этом фоне Bank of America понизил прогноз цен на нефть марки Brent на вторую половину 2024 года с почти $90 до $75 за баррель.
#Новости: рост активов во Франции, отчет Broadcom и привлекательность Nvidia
🇫🇷 Французские акции и облигации подросли после новости о том, что президент Франции Эмманюэль Макрон назначил Мишеля Барнье новым премьер-министром страны. Это означает, что бюджетный процесс может сдвинуться с места, цитирует Bloomberg одного из аналитиков.
Впрочем, рынки по-прежнему обеспокоены способностью Франции снизить уровень долга.
📉 Акции Broadcom снижаются на 6,8% на постмаркете: поставщик чипов для Apple и других крупных технологических компаний представил разочаровывающий прогноз продаж на IV финквартал, который заканчивается в октябре, из-за слабости той части своего бизнеса, которая не связана с ИИ.
При этом прогноз по выручке от бизнеса, связанного с ИИ, на финансовый год составил $12 млрд против ожидавшийся $11,8 млрд. С начала года с учетом вчерашнего падения акции выросли на 41%.
🗂 Снижение стоимости акций Nvidia на 15% с момента выхода отчета в августе — убедительный повод для покупки, считают в Bank of America.
В ближайшее время компания продолжит сталкиваться с рядом неблагоприятных факторов, в частности производственными проблемами, связанными долгожданными чипами Blackwell, недавними проверками со стороны регуляторов и в целом более осторожным отношением инвесторов к ИИ и общей волатильностью рынка. Оценки Nvidia уже на пути в самый нижний квартиль оценки за последние пять лет, пишут аналитики BofA.
#Новости: в ожидании данных по рынку труда, пессимизм в отношение китайских акций и новая нормальность для ставок
🗂 Цены на казначейские облигации подскочили в среду — в основном за счет облигаций с более коротким сроком погашения, которые более чувствительны к денежно-кредитной политике (ДКП), — после того как число вакансий в США в июле упало до самого низкого уровня с начала 2021 года.
Более слабые, чем ожидалось, данные по рынку труда подкрепили ставки на более резкое снижение ставок ФРС в сентябре. Как отмечает Goldman Sachs, если в пятницу более важные данные о количестве новых рабочих мест окажутся хуже ожиданий, акции могут начать падать.
🇨🇳 JPMorgan пересмотрел рекомендацию для китайских акций c «покупать» до «держать», сославшись на повышенную волатильность в связи с предстоящими выборами в США, а также на препятствия для роста и слабую поддержку экономики со стороны властей.
За последние несколько недель аналогичные шаги предприняли UBS Global Wealth Management и Nomura Holdings, которые раньше по-бычьи смотрели на китайские акции. Все больше экономистов считают, что Китай не достигнет целевого уровня роста ВВП в 5% в этом году.
📊 Процентные ставки в США будут находиться в диапазоне между 3% и 4% после окончания цикла смягчения ДКП ФРС, заявил Говард Маркс из Oaktree Capital Management. Таким образом, США не вернутся к околонулевым ставкам, достигнутым в период пандемии.
По сравнению с тем, что наблюдалось в последние 40 лет, экономический рост может быть медленнее, а рентабельность компаний — ниже, и это означает возвращение к нормальности, отметил Маркс.
#Новости: распродажа на рынках, падение Nvidia и Boeing
💲 Рынки подверглись сильнейшей с начала августа распродаже: данные по активности в производственном секторе показали снижение пятый месяц подряд.
В результате, S&P 500 упал более чем на 2%, Nasdaq 100 — на 3,2%. Индекс VIX продолжает расти и сегодня. Стратеги Morgan Stanley отмечают, что компании, которые отстали от ралли рынка, могут получить импульс к росту, если опубликованные в пятницу данные о занятости будут свидетельствовать об устойчивости экономики.
📉 Акции Nvidia вчера упали на 9,5%: Минюст США направил Nvidia и другим чипмейкерам повестки в суд в рамках антимонопольного расследования. Как отмечает Bloomberg, переход от рассылки опросников к юридически обязательным запросам с требованием предоставить информацию приближает правительство к подаче официальной жалобы. Nvidia настаивает, что ее доминирующее положение на рынке объясняется качеством более высокой производительностью чипов.
✈️ Boeing вчера потерял 7,3% капитализации после того, как Wells Fargo снизил рекомендацию по бумагам компании с underweight до equal-weight и таргет до $119, что является самым низким показателем среди аналитиков, отслеживаемых Bloomberg.
Cейчас акции стоят $161, c начала года они упали на 36%. Аналитик спрогнозировал, что свободный денежный поток — основной показатель оценки Boeing — достигнет своего пика к 2027 году, поскольку затраты на разработку самолетов будут компенсировать дальнейший рост производства. Он также отметил вероятность дальнейшее размывание акций за счет размещения дополнительных акций.
#Новости: падение развивающихся рынков, влияние ставок ФРС на акции и оптимизм частных инвесторов в США
🌏 то время как рынки США были закрыты в понедельник, основные события происходили на развивающихся рынках: индекс MSCI акций развивающихся стран вчера упал во главе с китайскими «голубыми фишками», в том числе Alibaba и Tencent. Снижение последовало за данными о том, что в августе активность в промышленном сектора сократилась четвертый месяц подряд. Спад продаж жилья также усилился.
🇺🇸 Акции могут упасть даже при снижении ставки ФРС, так как смягчение ДКП является реакцией на замедление роста экономики, отмечает JPMorgan. Кроме того, сентябрь — исторически слабейший месяц в году для рынка акций. «Индикаторы сентимента и позиционирования выглядят далеко не лучшим образом, политическая и геополитическая неопределенности высока», — пишут стратеги.
По всем этим причинам они рекомендуют защитные сектора. Другие стратеги, включая Майкла Хартнетта из Bank of America, недавно предупреждали о том, что первое снижение ставки ФРС станет катализатором для продажи акций, а не для дальнейшего роста.
🐃 Американские частные инвесторы же настроены крайне по-бычьи относительно акций: по оценкам JPMorgan, в этом году доля акций в финансовых активах американских домохозяйств неуклонно росла и недавно составила около 42%. Это самый высокий показатель за всю историю наблюдений, начиная с 1952 года.
Даже во время кратковременных потрясений в начале августа инвесторы продолжали покупать акции. Согласно данным EPFR, американские фонды акций чистый приток средств инвесторов продолжался в течение восьми недель подряд до конца августа.
#События этой недели
На глобальной арене основная статистика будет публиковаться в США, наиболее важными для рынка станут данные по безработице. В Европе ключевой статистикой станут ВВП и розничные продажи.
В понедельник:
Биржи США закрыты в связи с праздником (День труда).
Во вторник:
Институт управления поставками представит индекс деловой активности в производственном секторе в США в августе (ISM Manufacturing).
В среду:
S&P Global опубликует окончательное значение сводного индекса менеджеров по закупкам (PMI) в еврозоне за август.
ОЭСР обнародует данные о потребительских ценах во входящих в организацию странах за июль.
Состоится заседание Банка Канады, по итогам которого будет объявлен уровень процентных ставок на ближайшее время.
Министерство торговли США опубликует внешнеторговый баланс за июль.
Федеральная резервная система США представит региональный экономический обзор Beige Book.
В четверг:
Германия обнародует данные об объеме заказов промышленных предприятий в июле.
Евростат представит данные о розничных продажах в июле.
Министерство труда США опубликует окончательные данные о производительности труда и стоимости рабочей силы во втором квартале, а также данные о количестве граждан, впервые обратившихся за пособием по безработице на прошлой неделе.
Министерство энергетики США представит еженедельный доклад о коммерческих запасах нефти, бензина и дистиллятов в стране.
Институт управления поставками опубликует августовский индекс деловой активности в секторе услуг США (ISM Services).
В пятницу:
Япония опубликует данные о динамике потребительских расходов за июль.
Евростат представит окончательные данные об изменении ВВП еврозоны во втором квартале.
Германия опубликует данные об импорте и экспорте и о промышленном производстве в июле.
Министерство труда США обнародует данные о безработице в августе.
#Дайджест Investo
Литий — новая нефть? Подробный разбор одного из ключевых металлов энергоперехода.
Обзор двух компаний, которые могу выиграть от роста цен на литий
А теперь к важным новостям этой недели:
• Квартальный отчет Nvidia оправдал оценки аналитиков по всем показателям, но не надежды инвесторов.
• Apple ведет переговоры про инвестиции для OpenAI
• Hindenburg Research выпустил расследование о махинациях с отчетностью одного из главных бенефициаров хайпа вокруг ИИ Super Micro Computer. На этой неделе бумаги компании подешевели на 30%.
Нефть и газ останутся основными источниками энергии в мире к 2050 году. Так считает один из гигантов отрасли Exxon Mobil.
#Новости: отчеты Nvidia и Salesforce, рост Berkshire
📂 Квартальный отчет Nvidia оправдал оценки аналитиков по всем показателям, но не надежды инвесторов, привыкших к прорывным результатам, что отразилось на цене акций — 6,9% на постмаркете.
Компания спрогнозировала выручку в текущем квартале на уровне $32,5 млрд, что выше среднего прогноза аналитиков ($31,9 млрд), но гораздо ниже максимальной оценки ($37,9 млрд). Более того, Nvidia отметила, что новая линейка процессоров Blackwell оказалась сложнее в производстве, чем предполагалось. Хотя бигтехи и другие компании увеличили капрасходы, есть опасения, что объем создаваемой инфраструктуры превышает текущие требования, пишет Blooomberg. Это может привести к пузырю. Но CEO Nvidia утверждает, что это только начало новой эры для технологий и экономики.
📈 Акции Salesforce выросли на 4,3%: поставщик программного обеспечения для бизнеса сообщил, что выручка в квартале, закончившемся 31 июля, выросла на 8% до §9,33 млрд долларов против прогнозных $9,22 млрд. Выручка от подписки и поддержки, которые составляют большую часть бизнеса компании, выросли на 9% до $8,76 млрд. Компания также повысила прогноз по прибыли в этом году, оставив неизменным прогноз по выручке.
💸 Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта первой из нетехнологических компаний преодолела порог капитализации в $1 трлн. С начала года акции подорожали на 30%, заметно обогнав индекс S&P 500 (+18%) и не слишком отстав от «Великолепной семерки» (+34%), благодаря сильным результатам страхового бизнеса и общего оптимизма по поводу состояния экономики.
Всего же с 1965-го по прошлый год рыночная стоимость Berkshire росла примерно на 20% в год — это почти вдвое больше доходности S&P 500 за это время. Подробнее о том, как найти компании, которые могут десятилетиями приносить высокую доходность, — в завтрашней рассылке.
На девять человек, которые бронируют ночь в отеле, приходится один, который выбирает Airbnb. Если удастся склонить хотя бы одного из этих девяти к выбору Airbnb, то число забронированных с помощью сервиса ночей в течение увеличится с текущих 0,5 млрд до 1, отмечал глава Airbnb Брайан Чески на последнем звонке с аналитиками.
Это оставляет компании большое пространство для роста: аналитики ожидают, что выручка Airbnb будет расти двузначными темпами в ближайшие четыре года. Для сравнения, средний годовой рост выручки Hilton и Marriott за это же время составит от 5% до 8%.
При этом 2 п. п. роста будут приходиться на новые сервисы Airbnb за пределами размещения и впечатлений. В будущем компания планирует предлагать «услуги, которые сделают пребывание гостей на Airbnb более комфортным», заявил в интервью на Олимпиаде в Париже главный коммерческий директор Дэйв Стивенсон. Airbnb рассматривает предоставление таких услуг, как личный повар, уборка в середине недели и улучшение удобства перемещений и регистрации. Компания также расширяет базу бутик-отелей на своей платформе. Кроме того, быстрорастущие регионы, такие как Латинская Америка и Китай, предоставляют дополнительные возможности для масштабирования — сейчас на них приходятся скромные 6,7% и 7,5% выручки компании соответственно,
По итогам последнего квартала компания также подчеркнула, что будет осуществлять более агрессивные инвестиции для возобновления роста, что может негативно сказаться на краткосрочной прибыльности. Но это хорошо для долгосрочного инвестора: стратегические инвестиции могут создать основу для устойчивого роста и прибыльности в будущем.
C начала год акции компании упали на 10%. Одна из причин — введение жесткого регулирования в Нью-Йорке и Сингапуре, одних из самых дорогих городов мира и популярных туристических направлений. Власти городов запретили краткосрочную аренду, что ударило по бизнесу Airbnb. Поэтому сейчас она торгуется за 17 ожидаемых годовых FCF — это почти рекордно низкий показатель для компании и на 20% ниже оценок Uber и DoorDash.
#Новости: ожидания стимулов китайских властей, опасения по поводу Google и новые мемные акции
Рынки ждут от властей Китая быстро наращивания фискальных и денежно-кредитных стимулов, чтобы достичь целевого уровня роста ВВП в 5% в этом году: опубликованные в субботу данные показали, что промышленное производство в августе снова снизилось. Это уже самая длительную череда падений с 2021 года. Потребление и инвестиции снизились сильнее, чем ожидалось, а цены на жилье падали самыми быстрыми темпами с 2014 года.
Банк Китая в необычной для себя манере дал понять, что борьба с дефляцией станет более приоритетной задачей, и указал на предстоящее смягчение денежно-кредитной политики. Подробнее о том, что происходит с экономикой КНР мы рассказывали тут.
👩⚖️ Рынки начинают закладывать в стоимость акций Alphabet (владеет Google) риски проигрыша антимонопольного дела, а аналитики заметно изменили свое отношение к компании, пишет WSJ. C начала квартала бумаги снизились на 14%. Alphabet cейчас единственный бигтех, торгующий с дисконтом к S&P 500 по показателю цены к ожидаемой в течение 12 месяцев прибыли (19 против 31).
«Трудно представить, что Google выйдет из сражения [c регулятором] невредимым», — написал Марк Шмулик из Bernstein.
#Новости: снижение ставок ЕЦБ, падение Adobe и Moderna после выхода отчетов
🇪🇺 ЕЦБ ожидаемо снизил ставки на 25 базисных пунктов. Прогнозы по инфляции на 2025 и 2026 год остались неизменными — 2,2% и 1,9% соответственно, при этом прогноз экономического роста на 2024 год был немного снижен — с 0,9% до 0,8%.
Это показывает, что как и в случае с ФРС, фокус ЕЦБ смещается от инфляции в росту. Рынки ожидают еще одно или два снижения ставок в этом году. ЕЦБ прогнозирует, что таргет по инфляции в 2% будет достигнут во второй половине следующего года.
📉Акции Adobe на постмаркете снижаются на 9%: результаты компании оказались лучше ожиданий аналитиков, однако инвесторов не устроил прогноз на следующий квартал. Показатель, за которым пристально следят, — чистая годовая рекуррентная выручка от цифровых сервисов — за квартал, заканчивающийся в ноябре, составит $550 млн, прогнозирует компания. Аналитики в среднем ожидали $561,1 млн.
Своим прогнозом компания разочаровала инвесторов, ожидающих, что ИИ начнет приносить заметную прибыль уже во второй половине 2024 года, отметил один из аналитиков.
💉 Бумаги Moderna на постмаркете падают на 12%: компания снизила план по инвестициям в R&D на 2025-2028 гг. на 20%, что неизбежно уменьшит пайплайн лекарств. Компания также снизила прогноз по продажам в 2025 году до $2,5 — $3,5 млрд против ожиданий аналитиков в $3,87 млрд.
Компания заявила, что ожидает одобрение десяти препаратов в течение следующих трех лет, что позволит ей уменьшить зависимость от вакцин от Covid-19.
Почему инвесторам не стоит пытаться быть «безэмоциональными»
Одно из самых известных правил Уоррена Баффетта гласит:
«Старайтесь бояться, когда другие жадничают, и жадничайте только тогда, когда другие боятся»
🌎 Бизнес есть бизнес: как заработать в хаосе
23 года назад в США произошел ужасающий теракт, который известен всему миру как 9/11.
Террористы с помощью четырех захваченных самолетов атаковали Всемирный торговый центр и символ Нью-Йорка башни-близнецы (также был атакован Пентагон и еще один самолет упал в Пенсильвании, не долетев до цели нападавших).
Американской нации потребовалось много времени, чтобы отрефлексировать эту трагедию, и один из способов рефлексии стало искусство, а именно кинематограф и сериалы.
По сюжету небезызвестного для многих инвесторов сериала «Миллиарды» главный герой (или злодей?) Бобби Аксельрод во время атаки 11 сентября заработал состояние благодаря быстрому реагированию на события и гибели всех основных совладельцев фонда.
Есть ли подобные примеры в жизни? Конечно. Правда связаны они не сегодняшней датой, а с другим трагичным эпизодом человеческой истории — эпидемией корановируса.
Основатель инвестиционного фонда Pershing Square Capital Билл Акман, чтобы минимизировать убытки на фоне надвигающегося COVID-19 решил захеджировать (то есть застраховать) свой портфель на случай резкого падения фондовых рынков.
Сделать это можно было с помощью покупки CDS — кредитных дефолтных свопов.
CDS — это финансовый инструмент в виде кредитного дериватива или соглашения, при котором покупатель уплачивает премию продавцу в обмен на то, что продавец принимает на себя риски оплаты обязательств третьей стороны.
Для покупки CDS не обязательно быть держателем долгов третьего лица — можно купить свопы лишь для того, чтобы потом продать их дороже (дорожать они будут в случае увеличения кредитных рисков).
За последние несколько недель сразу несколько банков, в том числе JPMorgan и UBS, ухудшили свои рекомендации по китайским акциям. Одна из главных причин — экономика.
🇨🇳 Что происходит с экономикой Китая
В конце 2022 года, когда Китай отказался от политики нулевой терпимости к коронавирусу и начал снимать одни из самых строгих в мире ограничений, инвесторы и экономисты посчитали, что теперь экономику и рынок страны ждет только уверенный рост.
Спустя почти два года можно с уверенностью сказать, что ожидания не оправдались: индекс китайских акций, торгующихся в Гонконге, Hang Seng снизился c максимумов 2021 года уже на 44%.
Китайские акции потеряли интерес инвесторов по многим причинам, в том числе:
• растут опасения по поводу дефляции и слабости экономического роста
• в Китае усиливается контроль государства над бизнесом, хотя и есть некоторые признаки послабления, в том числе в технологическом сектора
• кризис в секторе недвижимости, который тянет вниз потребительские расходы
• опасения по поводу торговой войны с США нарастают в преддверии выборов президента США в ноябре.
Китайские власти пытаются поддержать рынки стимулами, хотя многие аналитики находят их недостаточными и ожидают больше стимулов для экономики. Но это чревато пузырями.
Поэтому хотя власти потратили много денег в попытке поддержать стоимость акций, успеха пока это не принесло, отмечает Bloomberg. По подсчетам агентства, с начала года и к середине августа они вложили в биржевые фонды около $66 млрд.
Последние экономические данные, показавшие увеличение дефляции в Китае, усилили опасения по поводу рынка акций страны. Дефляция приводит к сокращению потребительских расходов из-за ожиданий дальнейшего снижения цен на товары и услуги. В результате страдают корпоративные доходы, что приведет к сокращению зарплат сотрудников и увольнениям.
Аналитики Уолл-стрит все чаще прогнозируют, что Китай не сможет достичь цели роста ВВП на 5% в 2024 г.
Чем дольше власти Китая отказываются вводить какие-либо серьезные стимулы для поддержания спроса, тем дольше будет наноситься ущерб доверию потребителей и тем сложнее будет его устранить, считает главный рыночный стратег Lazard Asset Management Рон Темпл.
#Рынки
#События этой недели
Главное событие этой недели — дебаты кандидатов в президенты США Дональда Трампа и Камалы Харрис. Они пройдут на телеканале ABC News.
Макростатистика
В понедельник:
• Япония опубликует данные об изменении ВВП во II квартале.
• Китай обнародует динамику потребительских цен и цен производителей в августе.
Во вторник:
• ОПЕК опубликует ежемесячный отчет по нефтяному рынку.
• Китай обнародует данные о внешней торговле за август.
• Европейская комиссия представит обновленный прогноз для экономики еврозоны.
• EIA опубликует ежемесячный прогноз по нефти.
В среду:
• Министерство труда США обнародует данные о динамике потребительских цен в августе.
В четверг:
• Заседание ЕЦБ, по итогам которого будет объявлен уровень процентных ставок на ближайшее время. По окончании состоится пресс-конференция главы ЕЦБ Кристин Лагард.
• МЭА обнародует ежемесячный обзор по рынку нефти.
• Министерство труда США опубликует данные о динамике цен производителей в августе, а также о количестве граждан, впервые обратившихся за пособием по безработице на прошлой неделе.
#Дайджест Investo
Как продолжать инвестировать в иностранные акции — собрали три инструкции в одном посте.
Почему победа Трампа может сделать криптовалюты мейнстримом.
Мнение толпы оказывается более точным, чем мнение экспертов. Разбор исследования.
А теперь к важным новостям этой недели:
Акции могут упасть даже при снижении ставки ФРС, так как смягчение ДКП является реакцией на замедление роста экономики, отмечает JPMorgan
Минюст США направил Nvidia и другим чипмейкерам повестки в суд в рамках антимонопольного расследования
Банки продолжают пересматривать рекомендации для китайских акций в сторону понижения
Зачастую мнение толпы оказывается более точным, чем мнение экспертов. И это не мы придумали, а взяли из результатов исследования.
Почему это происходит?
Эксперты склонны быть менее самоуверенными и чаще корректируют свою уверенность в соответствии с реальными знаниями, проявляя меньшую склонность к переоценке своих способностей по сравнению с неэкспертами.
Но, несмотря на это, эксперты дают неверные ответы с такой же или даже большей уверенностью, чем неэксперты. Это может быть связано с тем, что эксперты неточно определяют границы своей компетенции и могут быть слишком самоуверенными в областях за ее пределами.
Как инвестор может лучше предсказывать события
Что интересно, каждый человек может улучшить свою способность прогнозировать событие, следует из опыта группы суперпрогнозистов под названием Samotsvety , чьи прогнозы наиболее точны.
• Первое: помочь в этом может привычка рассуждать в категориях чисел и вероятностей (не сюрприз для тех, кто занимается когнитивно-поведенческой терапией). Числовые прогнозы можно оценивать; они позволяют узнать, когда вы ошибаетесь и насколько (именно поэтому их так страшно делать).
• Второе: важна практика, в том числе использование новых данных для изменения текущего прогноза.
• Третье: нужно обращать внимание на «базовый уровень» — вероятность, с которой происходит то или иное событие.
К примеру, вы хотите предсказать, начнется ли в Индии рецессия в следующем году. Начать стоит с подсчета количества лет, в течение которых Индия переживала рецессию с момента обретения независимости, и вычислить вероятность. Это простой пример.
Более сложный: про оценку вероятности вторжения Китая в Тайвань. Тут логика может быть такая: с момента окончания гражданской войны в Китае в 1949 году, то есть за 75 лет, между Китаем и Тайванем произошло четыре смертельных столкновения. Это означает, что вероятность повторения этого в тот или иной год составляет 5%. Дальше стоит оценить вероятность того, что взаимный обстрел будет не просто стычкой, а полноценным вторжением, шансы на то, что Тайвань победит Китай, — и т. д.
В группе Samotsvety добавляют еще множество критериев (поэтому они суперпрогнозисты): один из них — скорость, с которой провинции, на которые претендовал Китай (Гонконг, Макао и Тибет), в конечном итоге были поглощены, мирно или силой; другая — как часто менялся контроль над Тайванем за последние несколько сотен лет (дважды: один раз, когда Япония захватила власть у империи Цин в 1895 году, и один раз, когда это сделали китайские националисты в 1945 году).
Есть еще правило Лапласа, которое гласит, что вероятность того, что что-то, чего раньше не случалось, произойдет, равна 1, деленной на N+2, где N — количество раз, когда это не происходило в прошлом.
В общем, правильно выбрать базовую ставку и факторы — тоже искусство, которое является частью процесса оценки акций и вероятности рыночных рисков.
C 2023 года резидентам РФ из-за санкций стало проблематично торговать зарубежными акциями, но доступ к ним не закрыт.
Мы изучили все возможности для торговли и составили подробные инструкции, как это делать в 2024 году:
• Российские брокеры, УК и их партнеры за рубежом
• Зарубежные брокеры
• Страховые компании
Больше аналитики по отдельным секторам и акциям зарубежных рынков читайте в канале @investo_world.
🗳 Почему победа Трампа может сделать криптовалюты мейнстримом?
По сравнению с Камаллой Харрис Дональд Трамп в предвыборных выступлениях выглядит более лояльным к криптоотрасли кандидатом: делает громкие заявления и толкает речи на конференции, посвященной биткоину, обещая уволить главу Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Гэри Гэнслера.
Сможет ли его победа всерьез изменить восприятие криптовалют как инвестиционного актива?
После возможной победы Трампа произойдет если не либерализация, а хотя бы унификация правил регулирования, это уже может способствовать институционализации биткоина и привлечению крупных инвесторов. Регулирование часто упоминается в качестве ключевого фактора, мешающего этому.
Еще одна проблема — необходимое для роста компаний и развития проектов банковское финансирование. Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) при Мартине Грюнберге значительно усложнила доступ к нему криптоиндустрии.
Но все же на первом месте среди причин, которые мешают крупным инвесторам вкладываться в биткоин, — это волатильность. Снизить ее в теории может созданный государственный фонд.
Криптоиндустрия давно надеялась, что США создадут биткоиновый резерв (наподобие золотовалютного), чтобы придать криптовалюте легитимность и стабилизировать ее цену. Когда криптовалюта дорогая, Минфин США мог бы ее продавать — и покупать, когда она дешевая.
Сейчас правительство США хранит около 164 тысяч биткоинов, изъятых у киберпреступников и операторов даркнет-площадок. Это равносильно примерно $8,8 млрд. Для сравнения, общая капитализация биткоина сейчас составляет $1,16 трлн.
Какого размера может быть фонд, пока что не ясно. Сенатор Синтия Ламмис из Вайоминга внесла не до конца детализированный законопроект о создании Казначейством США запаса криптовалюты на $67 млрд. Это примерно 5% от общей капитализации. И хотя вряд ли этот закон будет принят (по крайней мере, до ноябрьских выборов), это предложение вовсе не чисто теоретическое: пенсионный фонд Джерси-Сити планирует инвестировать в биткоин, как это уже делает штат Висконсин.
Кто точно выиграет от ослабления регулирования, так это различные криптопроекты и криптокомпании. К каким последствиям для потенциальных инвесторов это приведет, пока непонятно. Но, что интересно, криптовалюты, которые задумывались как проект, который должен был пошатнуть монополию государства на денежное обращение, пока все больше срастаются с ним.
#Рынки
#Котировки
*торги на американском рынке не проводились из-за праздника Дня труда 2 сентября
#Новости: эйфория на рынках в ожидании снижения ставок, продолжение замедления инфляции, оптимизм по поводу облигаций развивающихся стран
👍 Несмотря на волатильное начало месяца, август для рынков оказался крайне удачным: S&P 500 вырос на 2,3%, ETF, отслеживающий долгосрочные казначейские облигации, — на 1,8%, фонд корпоративных облигаций инвестиционного уровня — на 1,5%.
Эти активы растут в унисон уже четыре месяца подряд — самая длительная серия, по крайней мере, с 2007 года. Кроме того, за последние 12 месяцев S&P 500 вырос на 25% — он никогда еще не поднимался так сильно в преддверии первого снижения ставки ФРС в рамках цикла смягчения, свидетельствуют данные за семь десятилетий, собранные Ned Davis Research и Bloomberg.
📉 PCE Price index, таргетируемый ФРС показатель инфляции, продолжает снижаться: базовый индекс, который исключает волатильные продукты питания и энергоносители, вырос на 0,2% по сравнению с июнем, следует из опубликованных в пятницу данных.
В годовом исчислении за три месяца — показатель, который, по мнению экономистов, дает более точное представление о траектории инфляции — он вырос на 1,7%, что является самым низким показателем в этом году. Эти данные, наверняка, укрепляют уверенность ФРС в начале снижения ставок в сентябре, но ключевыми будут данные по рынку труда в эту пятницу.
🌎 Управляющие фондами облигаций с развивающихся рынков пересматривают свои позиции в ожидании снижения ставок ФРС: Pacific Investment Management Co. (PIMCO), Neuberger Berman и Grantham Mayo Van Otterloo & Co. (GMO) выделяют долговые обязательства в местной валюте и отдельные истории реформ в таких странах, как Эквадор и Аргентина, которые, по их мнению, могут получить наибольшую выгоду от роста спроса на рисковые активы.
Профильные фонды этих компаний в прошлом году обошли 90% других фондов, показав доходность более 16% по сравнению со средним показателем более 12% для 71 фонда облигаций ЕM, отслеживаемых Bloomberg.
#Новости: переговоры Apple и OpenAI, возможное разделение Intel и отчет Dell
🤝 Apple ведет переговоры про инвестиции для OpenAI, выяснил WSJ. Таким образом, в инвестраунде OpenAI по оценке свыше $100 млрд могут принять участие три крупнейших по капитализации бигтеха — Nvidia, Apple и Microsoft.
В отрасли искусственного интеллекта наступает момент, когда лидер забирает все, а если учесть особенности ИИ как технологии — то и вовсе навсегда. Инвестиции Apple могут укрепить связь компаний, сохранив доступ к технологиям OpenAI, отмечает WSJ.
🔧 Intel работает с инвестбанкирами, чтобы помочь пережить самый сложный период в своей 56-летней истории, пишет Bloomberg со ссылкой на источники. Компания обсуждает различные сценарии, включая разделение бизнесов по разработке и производству, а также сворачивание планов по строительству заводов. Судя по всему, ставка главы Intel Пэта Гелсингера на разворот бывшего лидера полупроводниковой отрасли обратно к собственным фабрикам не сработала. Впрочем, вероятно, компания сможет обойтись без серьезных шагов.
📈 Dell Technologies сообщила о росте выручки больше ожиданий благодаря росту продаж серверов для обработки ИИ-вычислений. Во втором квартале объем заказов на серверы, оптимизированные для работы с ИИ, составили $3,2 млрд по сравнению с $2,6 млрд в предыдущем периоде. Интерес инвесторов к компании в этом году переживает ренессанс: с начала года ее акции выросли на 48%, в том числе на 3,3% вчера.
Две компании для ставки на рост цен на литий
1. Pilbara Minerals
Австралийская горнодобывающая компания из Пилбары основана в 2005 году. Pilgangoora Project, основанный в том же 2005 году, — крупнейший в мире проект по добыче лития из твердых пород. Его текущие резервы составляют около 215 млн тонн концентрата литиевых минералов — сподумена и танталита. Срок эксплуатации шахты составляет более 34 лет, поэтому она все равно имеет большой долгосрочный потенциал. Руководство планирует расширить это месторождение, чтобы наращивать добычу на нем на 70% ежегодно.
При этом сейчас компания активно диверсифицирует мощности и увеличивает их за счет нескольких новых проектов, например по производству гидроксида лития в Южной Корее, что даст дополнительные 43 тысяч тонн в год.
2. Albemarle Corporation
Ведущая компания по производству высокотехнологичных химических продуктов основана в 1887 году в Северной Каролине, США. Деятельность компании имеет три основных направления: разработка и производство основных соединений лития, производство брома и продуктов на его основе, производство катализаторов для нефтехимии и катализаторных растворов. Кроме того, Albemarle оказывает технические услуги по переработке литиевых продуктов.
Сейчас компания строит завод в Арканзасе для тестирования своей версии технологии прямой экстракции лития. Albemarle уже является крупнейшим в мире производителем лития с широкой географической диверсификацией, но текущие вложения, вероятно, укрепят доминирование Albemarle в быстрорастущей отрасли.
Что такое прямая экстракция лития
Прямая экстракция лития (DLE) помогает извлекать больше лития из рассола. Согласно данным Goldman Sachs, DLE может значительно увеличить поставки лития, удвоив добычу из того же ресурса. Обычно литий, получаемый из рассольной воды, хранится в прудах-испарителях. По мере испарения воды другие элементы рассола, такие как магний или кальций, выпадают в осадок, в результате чего рассол становится более концентрированным и образуется карбонат лития. Однако процесс испарения дает только от 40% до 60% потенциального лития в рассоле, в то время как DLE — от 80% до 90% и более, и намного быстрее. Обычный процесс испарения может занять от 9 до 18 месяцев в зависимости от типа проекта и погодных условий. С помощью DLE его можно сократить до дней или даже часов.