15635
Investo — канал для частных инвесторов на русском языке, который рассказывает о том, как инвестировать россиянам за рубежом. Аналитика и инвестиционные идеи.
Что рассказала инвесторам модель от DeepSeek
На волне хайпа вокруг китайского ИИ-стартапа DeepSeek мы решили узнать, какие инвестиционные советы дает его модель R1, а также задали ему неудобные вопросы про Китай и США. ИИ предсказуемо предупредил, что не является профессиональным финансовым советником, но портфель собрал. А вот на вопрос про Китай ответил со второй попытки, самостоятельно отредактировав первый вариант ответа.
🔎Как инвестору собрать портфель инвестора прямо сейчас?
Deep Seek выступает за диверсификацию: 50% он отдал под акции. Здесь его предпочтения на стороне биржевых фондов, отслеживающих индексы — Vanguard Total International Stock ETF и SPDR S&P 500 ETF Trust. Еще 30% должны составить облигации, 10% — альтернативные инвестиции (золото, фонды недвижимости) и 10% — кэш (фонды денежного рынка).
🔎Почему китайский рынок десятилетиями показывал низкую доходность, хотя экономика КНР активно росла?
Проблемы Китая вызваны большой долей госсектора в различных отраслях экономики и слабым корпоративным управлением, непрозрачностью бизнеса. Кроме того, государство активно вмешивается в дела компаний в ущерб интересам акционеров. Также на рынке негативно сказываются стороны КН жесткое регулирование и геополитическая напряженность.
🔎Какова вероятность торговой войны КНР и США?
Вероятность повышения тарифов и введения взаимных ограничений в 2025 году — 75-85%.
Ключевые триггеры — соперничество страны в сфере технологий (электромобили, полупроводники), ответные меры КНР на протекционизм США (запрет экспорта редкоземельных металлов, сельхозпродукции), политические противоречия между странами, напряженность на Тайване.
В зоне самого сильного риска — зеленые технологии, электромобили, аккумуляторы, фармацевтика.
🔎Какие из предвыборных обещаний Трампа сбудутся?
Вероятно ужесточение иммиграционной политики, усиление охраны границ, введение агрессивных тарифов для Китая, возможно, ЕС и других стран, снижение корпоративных налогов.
Теоретически возможны кадровые ротации с заменой своих противников лоялистами, отмена программ защиты окружающей среды, дерегулирование энергетики, поддержка запрета абортов через назначение судей.
Маловероятно полное финансирование строительства стены на границе с Мексикой, массовые депортации мигрантов, отмена Obamacare.
То, что сложно предсказать: изменения во внешней политике (НАТО, помощь Украине) и споры с ФРС и Минюстом.
🔎На какие рынки, кроме США, стоит обратить внимание?
Индия: технологический и демографический бум, развитие возобновляемой энергетики
Вьетнам/Индонезия: главные локации для переноса производства, рост прямых иностранных инвестиций в экономику
Мексика: ниаршоринг (перенос производств ближе к границам) для бизнесов в США, развитие рынка электромобилей.
Саудовская Аравия/ОАЭ: диверсификация экономики (туризм, технологии), ставки на зеленую энергетику
Польша: ниаршоринг для бизнесов в ЕС, технологические таланты.
Япония/Южная Корея: слабая иена/вона стимулирует экспорт, производство чипов, развитие ИИ.
#Новости: распродажи технологических компаний, новые тарифные угрозы Трампа и отчет AT&T
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
📌Ожидания по поводу внедрения ИИ и будущего роста прибылей крупнейших технологических компаний, которые толкали вверх рынок в последние два года, получили сильнейший за это время удар: за выходные DeepSeek, который еще 20 января представил свою бесплатную языковую модель R1, занял первую строчку в топе самых скачиваемых приложений для App Store и Android, а в понедельник, после открытия бирж, о китайском конкуренте OpenAI узнали даже люди, далекие от ИИ. Успех DeepSeek, который потратил на обучение модели явно меньше OpenAI (но сколько точно, на самом деле, неизвестно), ставит под сомнение нарратив об обоснованности огромных капитальных затрат технологических компаний и в целом их завышенные оценки. Nasdaq упал на 3,2%, акции Nvidia — на 17%.
📌Дональд Трамп заявил, что сплошная пошлина на все товары, импортируемые в США, будет «намного выше» 2,5%, с которых хотел бы начать новый министр финансов Скотт Бессент. Это стало дополнительным сигналом к тому, что он готовит широкомасштабные пошлины для стимулирования переноса цепочек поставок в США, отмечает Bloomberg. Трамп также заявил, что вскоре введет тарифы на полупроводники, фармацевтические препараты и некоторые металлы, чтобы заставить производителей выпускать продукцию в стране.
📌Акции AT&T выросли на 6,3%: результаты компании за четвертый квартал превзошли прогнозы Уолл-стрит, включая более значительное, чем ожидалось, увеличение числа клиентов мобильной связи и абонентов оптоволоконного интернета, чему способствовали сезонные акции и пакетные предложения продуктов. На декабрьском дне инвестора AT&T спрогнозировала устойчивый рост в течение следующих трех лет, включая двузначное процентное увеличение прибыли в 2027 году. Компания подтвердила прогноз прибыли на 2025 год в размере от $1,97 до $2,07 доллара на акцию без учета некоторых статей. В 2024 году этот показатель составлял $1,95.
#Новости: реакция рынков на модель DeepSeek, расширение ралли в акциях и рост Novo Nordisk
🏤Акции ASML, голландской компании, которая производит машины, необходимые для производства высокотехнологичных чипов, падают на 9,3%: гонконгский стартап DeepSeek представил большую лингвистическую модель, которая предварительно не уступает o1 от OpenAI, но при этом не требует ИИ-чипов последнего поколения и имеет открытый исходный код. Фьючерсы на Nasdaq 100 падают на 3%, S&P 500 — на 1,6%. DeepSeek бросает вызов лидерам американской индустрии, таким как Nvidia, и их возможности увеличивать цены, отмечает Bloomberg.
🗺Ралли акций может расшириться за пределы американского рынка из-за того, что мировые центральные банки снижают процентные ставки быстрее, чем ФРС. Это произойдет в случае, если рост деловой активности в мире продолжится. За последние два года рынок акций США значительно опередил международные рынки благодаря ажиотажу вокруг ИИ и росту экономики, способствующего росту прибылей.
🔬Бумаги Novo Nordisk в пятницу выросли на 8,5%: компания опубликовала результаты испытаний амикретина, препарата для лечения ожирения, который показал значительное снижение веса у участников на 22%. Хотя испытания все еще находятся на ранних стадиях, амикретин может стать решающим фактор в конкурентной борьбе с потенциальными новыми участниками рынка, отмечает Bloomberg. По данным Bloomberg Intelligence, новый препарат Novo может стимулировать еще большую потерю веса, чем ретатрутид компании Eli Lilly.
3. Как Маск будет влиять на Белый дом
Для космического сообщества остается неясным, что будет с отраслью дальше, с учетом особого положения Илона Маска. В сообществе опасаются, что Маск может использовать влияние на NASA с целью устранения конкурентов. Повод: например, выбор NASA устаревшей ракеты SLS в качестве первого участника программы Artemis, которая вернет американских астронавтов на Луну. Стоимость запуска такой ракеты составляет безумные $4,1 млрд, что многократно дороже, чем запуск Starship (полетит на Artemis III) или New Glenn.
Административные возможности для влияния на NASA, FAA, которое отвечает за безопасность полетов, и других регуляторов у Маска будут благодаря DOGE. От того, сохранит ли NASA операционную независимость и свободу в выборе подрядчиков, зависит, надеяться ли частным инвесторам на появление новых компаний в отрасли. Ждать SpaceX на бирже бесполезно: вряд ли Маск при оценке SpaceX в $350 млрд захочет делать компанию публичной.
С другой стороны, есть мнение, что во главе DOGE Маск будет заинтересован в том, чтобы дерегулировать отрасль, чтобы ускорить развитие программы Starship. В частности, речь идет о правилах лицензирования и запуске ракет. В этом случае отрасль, наоборот, ожидает «открытие дверей», рост конкуренции и появление новых имен. Еще один фактор — бюджеты NASA. Пока неясно, будут ли средства агентства «скорректированы» в пользу ...
#Новости: угрозы Трампа Китаю и Европе, взлет Netflix и листинг $TRUMP на Coinbase
🏛Во второй день на посту президент Дональд Трамп расширил угрозы по введению тарифов Китай и Европейский союз. «Мы говорим о тарифах в 10% для Китая на основании того, что они отправляют фентанил в Мексику и Канаду», — заявил Трамп, указав 1 февраля в качестве возможной даты введения тарифов. Это гораздо меньше обещанных для Китая 60% и может сигнализировать о том, что администрация Трампа будет поднимать тарифы постепенно или будет использовать как рычаг давления. Китайские акции упали в среду после последних комментариев Трампа: CSI 300 упал на 1%r
🎞Акции Netflix выросли на 11,6%: компания завершила 2024 год с самым большим квартальным приростом подписчиков в истории (18,9 млн, что в два раза больше прогнозов), чему способствовали первые трансляции крупных спортивных событий и возвращение «Игры в кальмара». Это последний раз, когда Netflix отчитается о количестве подписчиков. Акции исторически росли и падали на основе прироста подписчиков, но руководство пытается подтолкнуть инвесторов к тому, чтобы они больше внимания уделяли финансовым показателям. Выручка за квартал выросла на 16% до $10,2 млрд, что стало самым большим показателем с конца 2021 года. Компания также заявила, что в 2025 году продажи будут расти быстрее прогнозов.
🏦Криптобиржа Coinbase залистинговала мемкоин президента Трампа, став последней крупной криптовалютной платформой, разрешившей торговлю $TRUMP, после аналогичных шагов Binance и Robinhood Markets. Политические противники Трампа предупреждали, что $TRUMP создает потенциальный огромный конфликт интересов для президента, поскольку одновременно может влиять на регулирование криптовалют. Даже некоторые представители индустрии, поддерживавшие Трампа на выборах, выразили разочарование запуском $TRUMP, отметив, что мемкоины часто связаны с мошенничеством и делают мало для того, чтобы продемонстрировать ценность технологии блокчейн.
Как заработать на росте криптовалют при Трампе без рисков для криптокошельков
В своей вчерашней инаугурационной речи Дональд Трамп не упомянул криптовалюты, майнинг или собственный токен. Однако до этого дня, в ожидании прихода Трампа, биткоин резко вырос. Примерно с начала октября, когда шансы Трампа в предвыборной гонке стали более осязаемы, биткоин подскочил с $62 тысяч до рекордных $106 тысяч.
Все дело в том, что Трамп, который скептически высказывался в отношении биткоина и криптовалют на первом сроке, обещал снизить регулирование, назначив нового главу SEC, и даже создать стратегический резервный фонд биткоинов — аналогичный тому, что есть для нефти. Неудивительно, что Трамп получил поддержку значительного числа криптокомпаний и криптомиллиардеров.
При этом и сам Трамп был не против заработать на криптовалютах, цены на которые он же и толкал на выборах. Семья Трампа запустила криптопроект, скупающий альткоины, а сам Трамп и его жена Мелания запустили собственные мемкоины менее чем за сутки до инаугурации.
Правда, есть опасения, что ослабление регулирования криптоотрасли может способствовать появлению сомнительных проектов, которые рискуют обанкротиться, как это было с биржей FTX. Это, а также снижение цен на мемкоины, вряд ли обрадует избирателей Трампа.
О том, как частному инвестору заработать на росте криптовалют без риска мошенничества или уязвимости криптобирж, — в следующем посте 👇
#Новости: ожидания от президентства Трампа и хедж от волатильности облигаций
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
🇺🇸Возвращение Дональда Трампа в Белый дом, скорее всего, защитит акции США от сильного падения, поскольку инвесторы сосредоточатся на его протекционистской программе и предложениях по снижению корпоративных налогов, отмечают стратеги Bank of America. Впрочем, они не ожидает резкого роста из-за рисков, включая высокую концентрацию в акциях крупных технологических компаний, высокие оценки и позиционирование инвесторов. Стратег BofA, который в прошлом году занимал нейтральную позицию по акциям, заявил, что если пик доходности облигаций и «Трамп 2.0» не смогут поднять акции малых компаний выше рекордного уровня 2021 года, это заставит инвесторов сократить избыточные (overweight) позиции по акциям.
📉📈В последние недели облигации реагируют на неожиданные экономические данные с беспрецедентным размахом, отмечает TD Securities. В таких условиях инвесторы активно ищут по-настоящему защитные активы: например, корзина биржевых фондов, отслеживающих недвижимость и сырьевые товары, в этом году выросла более чем на 6% (см. график выше), инструменты, позволяющие вложиться в следующие за трендом стратегии, опережают американские акции, а продукты, основанные на деривативах, получают миллиардные притоки. Необходимость хеджирования будет еще более заметна в течение года, отмечает Simplify Asset Management. Причинами этого являются «повышенная волатильность процентных ставок и геополитические риски, которые могут усугубиться с приходом к власти протекционистской администрации США».
🔙C начала года управляющие вывели около $8,5 млрд из фондов, инвестирующих в акции и облигации развивающихся стран, пишет JPMorgan со ссылкой на данные EPFR. Распродажа затронула активы по всему миру — от чилийского песо, акций Китая и Индии до суверенных облигаций Румынии и Сальвадора. Причина — приход Трампа на пост президента и его угрозы ввести таможенные пошлины, что уже способствовало росту доллара. Отток средств свидетельствует о продолжении тенденции, которая преследует этот класс активов на протяжении последних трех лет. Инвесторы уже с трудом пытаются найти аргументы в пользу развивающихся рынков, в то время как экономика США продолжает расти, перспективы снижения процентных ставок ФРС снижаются, а некоторые из крупнейших развивающихся экономик, от Китая до Бразилии, испытывают трудности.
Разоблаченные бизнес-империи: кого «шортили» расследователи Hindenburg Research
Недостоверная информация о бизнесе — «страшный сон» любого инвестора. Что бывает, когда компаниям удается долго водить бизнес-сообщество за нос, отлично узнали, например, инвесторы Enron или компании Берни Мейдоффа. Благодаря сериалу «Выбывшая» еще более известной стала история Элизабет Холмс и ее Theranos. Компания обещала, что для проведения сложных анализов с ее инновационным оборудованием будет достаточно капли крови, но фальсифицировала результаты исследований.
Шортисты-расследователи ищут новых Мейдоффов и Холмс при помощи методов OSINT, поиска документов и работы с источниками. Но делают они это не бесплатно — перед выходом отчета с доказательствами они открывают короткие позиции («шорты») по акциям целей. Их задача — убедить рынки в достоверности отчета.
Сегодня ушла целая эпоха: Натан Андерсон объявил о закрытии Hindenburg Research, вероятно, самого известного в мире фонда активиста-шортселлера. Как объяснил сам Андерсон, все дело — в желании посвятить время себе и близким.
Российским читателям Hindenburg стал известен благодаря расследованию в отношении популярного среди россиян брокера Freedom Holding, который торгуется в США. Фонд обвинил компанию в обходе санкций, фиктивности сделки по продаже бизнеса в России и др. Это расследование считается не слишком удачным: акции компании быстро восстановились, в тот же день, а существенных последствий для бизнеса не было. Впрочем, одно из обвинений против Freedom заключалось в манипулировании собственными, не слишком ликвидными акциями.
Мы собрали самые резонансные расследования Hindenburg.
1. Nikola. В июне 2020 года на Nasdaq начала торговаться компания Nikola. Производитель грузовиков на электрической тяге уверенно шел к тому, чтобы стать одной из «голубых фишек»: капитализация на пике, в июне 2020 года, достигала $31 млрд.
Но, как показал Hindenburg, компания, обещавшая рынку полностью «зеленые» грузовики, дешевые технологии получения водорода и инновационные аккумуляторы, не имела в распоряжении ничего из перечисленного — и даже рабочего прототипа грузовика. На видео с демонстрацией «готового прототипа» 2018 года «грузовик» компании просто катился под горку.
За пару дней до выхода расследования партнером Nikola стала сама компания GM! А после основатель Nikola Тревор Милтон ушел с поста CEO и был приговорен к 4 годам лишения свободы и штрафу в $1 млн. Капитализация Nikola обвалилась в шесть раз за две недели с момента выхода расследования, а сегодня стоит всего $103,8 млн.
2. Adani Group. Состояние миллиардера Гаутама Адани на пике, в сентябре 2022 года, оценивалось в $146,9 млрд. Это делало его самым богатым человеком в Азии и вторым в мире (после Илона Маска). Его компании специализировались на инфраструктурных проектах, нефтяной, газовой отрасли, электроэнергии и угле. В прошлом году Hindenburg Research обвинила Adani Group в нарушениях бухучета, фальсификации отчетности и манипуляции своими акциями.
Состояние Адани через две недели после выхода отчета сократилось до $55,8 млрд, а Adani Group потеряла свыше $100 млрд капитализации. Hindenburg заработал на этом немаленькие для небольшого фонда (в какой-то момент в фонде работали всего 11 человек) — $4,5 млн.
3. Block. Компания Джека Дорси — главное вложение средств ее основателя, экс-главы Twitter (нынешний X). Авторы отчета в марте 2023-го обвинили Block в саботаже комплаенса. Приложение CashApp позволяло создавать фальшивые учетные записи, мошенничать с номерами банковских счетов и почти никак не модерировало активность пользователей на платформе. Легкость мошенничества и незаконных сделок в CashApp даже стала регулярной темой рэп-треков (которые Hindenburg скрупулезно процитировал в отчете). А сама Block завышала количество пользователей CashApp и скрывала реальные затраты на маркетинг.
Как подсчитал Bloomberg, за день после выхода расследования Дорси лишился $500 млн. В марте 2024 года в отношении Block было начато расследование, а сегодня, 16 января, Дорси был назначен штраф в $80 млн за нарушение процедур AML.
#Новости: данные по инфляции в США, отчеты крупнейших банков и конец Hindenburg
📉Вышедшие в среду данные по инфляции в США в декабре успокоили рынки: базовый, то есть без учета волатильных цен на топливо и еду, индекс потребительских цен вырос на 0,2% месяц к месяцу против ожидавшихся 0,3%. Данные снизили опасения по поводу того, что ФРС будет держать ставки высокими из-за устойчивой инфляции, а доходность 10-летних трежерис достигнет важнейшей отметки — 5%. В результате, S&P 500 увеличился на 1,5%, что стало самым большим дневным ростом с 6 ноября, а доходности 10-летних казначейских облигаций снизились более чем на 10 базисных пунктов.
🏦В четвертом квартале прибыль крупных инвестбанков резко возросла благодаря активности на Уолл-стрит ожила: чистая прибыль JPMorgan Chase JPM выросла на 50%, а Goldman Sachs — более чем в два раза. Крупные корпоративные клиенты стали более оптимистично смотреть на экономику и приход к власти администрации Трампа, что подстегнуло возвращение к росту объемов трейдинга, корпоративных сделок и активности на рынке капитала. Citi и Wells Fargo также показали сильные результаты: первый получил прибыль в $2,86 млрд по сравнению с чистым убытком в $1,84 млрд годом ранее, прибыль второго выросла на 47%. Все банки показали результат лучше ожиданий.
🔍Нейт Андерсон, основатель Hindenburg Research, объявил, что распускает свою небольшую, но известную фирму. Активисты-шортселлеры сделали себе имя благодаря кампаниям против компаний Adani Group Гаутама Адани, Block Джека Дорси и Icahn Enterprises Карла Икана. Все три миллиардера и их компании решительно оспаривали утверждения Hindenburg. Тем не менее в 2023 году, когда Hindenburg выпускал отчеты против них, общее состояние миллиардеров упало на $99 млрд, а их публично торгуемые компании — $173 млрд капитализации. О кампании Hindenburg против популярного у россиян брокера Freedom Holdings мы писали здесь и здесь.
#Новости: ожидание данных по ИПЦ, ставки на рост трежерис и привлекательность midcap
📈Рынки готовятся к выходу данных по ИПЦ, которые, по выражению одного из аналитиков, могут стать «самыми важными» на его памяти. Рынок опционов ожидает, что индекс может сдвинуться на 1% в любом направлении 15 января. Это самый высокий уровень неопределенности с марта
2023 года. Высокий показатель инфляции может поддержать идею о том, что ФРС вовсе не будет снижать ставки в 2025 году, и, возможно, что они даже вырастут. В то же время слабые данные по инфляции могут успокоить опасения рынка относительно ставок ФРС.
🔎Трейдеры ставят на то, что распродажа казначейских облигаций скоро потеряет силу, отчасти из-за вопросов о том, как будет реализовываться политика избранного президента Дональда Трампа, пишет Bloomberg. Экономическая команда Трампа изучает постепенное повышение тарифов в рамках чрезвычайных полномочий, чтобы избежать скачка инфляции, написало в понедельник агентство со ссылкой на источники. Рынки опционов предполагают падение 10-летних казначейских облигаций. до 4,6% в течение нескольких недель. Опрос клиентов JPMorgan показывает наибольший перекос в сторону длинных позиций по трежерис с 2023 года. О том, что происходит на рынках облигаций, мы писали в последнем выпуске рассылки.
🧾Акции американских компаний средней капитализации сейчас представляются привлекательными, учитывая их относительно более низкую оценку по сравнению с крупными компаниями, отмечает Goldman Sachs. S&P Midcap 400 торгуется в 16,4 раза выше годовой прогнозной прибыли по сравнению с 21,5 для S&P 500, и при этом компании имеют схожие темпы роста. Оптимизм в отношении акций небольших компаний указывает на растущие ожидания Уолл-стрит насчет того, что ралли акций США выйдет за рамки «Великолепной семерки», отмечает Bloomberg. О привлекательности mid cap мы рассказывали недавно тут.
#Новости: постепенное введение импортных тарифов в США, падение продаж и доли Apple на мировом рынке, новые таблетки для похудения
🗺Экономическая команда Трампа изучает постепенное повышение тарифов в рамках чрезвычайных полномочий, пишет Bloomberg со ссылкой на источники. Один из сценариев — увеличение импортных пошлин на 2–5% в месяц, чтобы наращивать рычаги давления на торговых партнеров, но избежать скачка инфляции. Возможность постепенного введения тарифов вселяет оптимизм, учитывая, что ранее Трампа угрожал ввести пошлины в размере до 60% на китайский импорт, отмечает агентство. Такой план может ослабить опасения по поводу инфляции и снизить доходности казначейских облигаций.
📲Мировые продажи iPhone упали на 5% в последнем квартале 2024 года, следует из данных Counterpoint Research. Из-за недоступности новых функций ИИ Apple Intelligence на крупнейшем для компании китайском рынке доля компании на мировом рынке снизилась до 18%. Компания все еще работает над поиском китайских партнеров, которые могли бы помочь в реализации таких функций, как помощь ИИ при написании текстов и генерация изображений. Samsung также частично уступил свою долю рынка более быстрорастущим китайским производителям Android-устройств во главе с Xiaomi и Vivo.
💊Новые таблетки для похудения будут одобрены в начале 2026 года, прогнозирует гендиректор Eli Lilly. Компания ожидает, что данные об испытаниях таблетке под названием орфорглипрон будут получены до середины 2025 года. Таблетки будут более удобны для пациентов, также их будет проще производить в больших масштабах. Инъекционные препараты для похудения Eli Lilly давно в дефиците, в том числе из-за невозможность сильно нарастить производство.
#Новости: ожидания ставок ФРС, падение развивающихся рынков и отчет TSMC
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
🏛Несколько чиновников ФРС подтвердили в четверг, что центральный банк, скорее всего, будет удерживать ставки на текущем уровне в течение длительного периода времени, опуская их, только когда инфляция значительно снизится. Рынки сейчас находятся в ожидании пятничных данных по рынку труда: ожидается, что они покажут замедление темпов роста занятости в несельскохозяйственном секторе США при в целом стабильном рынке труда. Медианный прогноз предполагает, что экономика в декабре добавила 165 тыс. рабочих мест. Если данные окажутся слабее, то это может способствовать росту ожиданий более медленного снижения ставок ФРС.
📉Индекс развивающихся рынков MSCI EM вчера упал на 0,4%, потеряв 10% с максимума 2 октября, что ознаменовало коррекцию. Это результат многомесячной неопределенности в отношении политики США и перспектив китайского рынка. Пакет мер по оживлению экономики КНР пока что не дотягивает до ожиданий инвесторов. Китайские акции вообще движутся к медвежьему рынку (определяемый как падение на 20%) из-за роста геополитических рисков. Стратеги Goldman Sachs снизили свой таргет по MSCI EM на конец года до 1190 пунктов с 1200.
📲Выручка Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) за октябрь-декабрь выросла на 39% до 868,5 млрд тайваньских долларов ($26,3 млрд), следует из последнего месячного отчета. Показатель превзошел прогнозы (NT$854,7), укрепив надежды инвесторов на то, что стремительные темпы роста расходов компаний, в том числе бигтехов, на оборудование для ИИ продолжится и в 2025 году. TSMC — основной производитель чипов для Nvidia и Apple. В январе производитель ИИ-серверов Hon Hai Precision Industry (Foxconn) сообщил о более высоких, чем ожидалось, продажах, а Microsoft заявила о планах потратить $80 млрд в этом финансовом году на центры обработки данных.
👩🦰Женщины зарабатывают и тратят все больше. Как этим может воспользоваться инвестор?
Доходы женщин растут опережающими темпами по сравнению с мужчинами. Женщины все чаще получают богатство от отцов и мужей (McKinsey назвали этот процесс «великим переходом богатства»), все чаще получают руководящие посты. Гендерный разрыв в зарплатах, хоть и сохраняется, устойчиво сокращается по всему миру.
Потребности женщин уже обусловили ускорение роста некоторых отраслей. Так, женщины стали целевой аудиторией для ритейла и электронной коммерции, обеспечивая им 50% глобальной выручки. Выигрывают от роста доходов женщин медицинские и фармацевтические компании, а также отрасли ухода за стариками и детьми.
Все это не могло не привести к появлению нового класса компаний — «фемтехи». Это фармацевтические компании с акцентом на женское здоровье. Они охватывают широкий спектр категорий, связанных со здоровьем и благополучием женщин. В число проблем, которые находятся в фокусе этих компаний, входят фертильность, беременность и материнство, менопауза, сексуальное здоровье, хронические заболевания, в том числе болезни сердца, рак и депрессию, а также решения для благополучия разума и тела.
Подробнее о том, как фемтехи становятся новой интересной отраслью и как на ней заработать, читайте в нашем материале.
✍️Три значимых материала 2024 года, которые вы могли пропустить
Рассказываем про три материала западных медиа для инвесторов, которые были незаслуженно обойдены нашим вниманием.
1. These Are the Wildest, Weirdest Stock-Market Prices We’ve Ever Seen (͘͘«Cамые дикие и странные цены на фондовом рынке, которые мы когда-либо видели»). Обозреватель Wall Street Journal Джонатан Вейл фиксирует: на рынке время от времени происходят ценовые аномалии, когда инвесторы готовы платить «два доллара или даже больше за то, что стоит доллар». Так, сейчас MicroStrategy уверяют инвесторов, что биткоин, который они годами покупали на свой баланс, стоит в реальности в два раза дороже. По крайней мере, это следует из текущей капитализации MicroStrategy. Закрытый инвестфонд Destiny Tech100 торгуется в 11 раз дороже чистой стоимости активов просто потому, что владеет акциями SpaceX и других «модных» частных компаний.
В конечном итоге такие аномалии исчезают. Бежать за ними из-за FOMO — заведомо проигрышный вариант. Но и использовать их для попытки выигрыша может быть рискованно. «Дикие аномалии могут становиться еще более дикими и оставаться такими долго», — заключает Вейл.
2. Crypto boom draws in Wall Street banks (Криптовалютный бум привлекает банки Уолл-стрит). Крейг Кобен, бывший руководитель подразделения глобальных рынков акционерного капитала Bank of America, рассуждает о том, будут ли крупнейшие американские инвестбанки помогать криптопроектам «поднимать» деньги. Совсем недавно JP Morgan, Goldman Sachs и другие банки держались от биткоина подальше; Джейми Даймон из JP Morgan и вовсе называл его «схемой Понци». Но времена изменились. Сегодня инвестбанки уже выступают в роли андеррайтеров для криптокомпаний, собирая средства на их новые инвестиционные проекты.
На банковскую отрасль влияют два фактора. С одной стороны, никто не хочет упустить прибыли, которые будут сгенерированы менее щепетильными конкурентами. С другой, криптоотрасль угрожает банкам репутационными рисками. Поэтому, например хотя, гэмблинг и развлечения для взрослых приносят много денег, банки их все равно сторонятся.
Финорганизации действуют исходя из трех вводных: риск, вознаграждение и репутация. По мере того, как криптовалюты будет становится более мейнстримными, банки все меньше будут оглядываться на репутацию и риски, и все больше на вознаграждение. Но если биткоин не перейдет в мейнстрим, то он рискует застрять для финансовой индустрии в текущем положении.
3. The optimal portfolio for the next decade («Оптимальный портфель на следующее десятилетие»). Кристиан Мюллер-Глиссман, руководитель исследований по распределению активов Goldman Sachs, предлагает оптимальную структуру портфеля на следующее десятилетие. Его формула выглядит так: 1/3 — акции роста, 1/3 — реальные активы, к которым Мюллер-Глиссман относит и акции компаний, обладающих ценовой властью в таких отраслях, как инфраструктура, недвижимость и коммодитиз, еще 1/3 — облигации.
Такой портфель дает лучшую диверсификацию по сравнению с классическим распределением 60/40. В нем облигации будут служить защитой на случай стагнации экономики, акции роста — давать прибыль от роста производительности и дизрапта старых отраслей, акции стоимости — страховать в случае ускорения инфляции.
Гадаем на события: три популярных предсказания на 2025 год
Из множества прогнозов, которые дали аналитики и экономисты, мы отобрали три. Теперь мы хотим проверить силу коллективного предсказания. Предлагаем вам выбрать тот, который, на ваш взгляд, сбудется с наибольшей вероятностью. А через год мы вернемся к опросу и проверим результат.
📈Предсказание №1. Продолжение ралли в биткоине и криптовалюте
Во время первого президентского сроке Дональд Трамп негативно отзывался о биткоине, но ко второму радикально поменял риторику, что уже послужило одной из причин ралли биткоина в 2024 году.
Рынок ожидает, что в 2025 году американские регуляторы перейдут от реактивного контроля за отраслью к либеральным и прозрачным стандартам. Ожидается бурный рост рынка RWA (токенизированных классических активов), а также появление новых ETF на криптоактивы (первый кандидат — Solana, но слухи идут и о XPR).
Биткоин-оптимисты например, банк Standard Chartered и инвесткомпания Fundstrat Global Advisors, ожидают рост биткоина в 2025 году до $200 тыс. и $250 тыс. соответственно (впрочем, раздаются и голоса о возможной «криптозиме»). Мы же будем считать предсказание исполнившимся, если 31 декабря 2025 году цена биткоина будет выше $200 тыс.
📉Предсказание №2. Снижение темпов роста экономики и ставки ФРС из-за торговых войн
Дональд Трамп и его советники продолжают делать грозные заявления о пересмотре тарифных политик с Китаем, Канадой, Мексикой и другими торговыми партнерами США. Какой в итоге будет его торговая политика хотя бы к концу следующего года, не знает, кажется, никто, включая самого избранного президента. Опыт первого срока Трампа показывает, что он рассматривает тарифы и пошлины эффективным методом промышленной политики. Поэтому вряд ли он ограничится пустыми обещаниями.
Рынки опасаются роста инфляции и замедления темпов роста экономики из-за торговых войн. В III квартале 2024 года рост экономики США составил внушительные 3,1%. Консенсус-прогноз экономистов, опрошенных Bloomberg, предполагает рост в 2025 году на скромные 1,9%. Ускорение инфляции, в свою очередь, может способствовать тому, что ставки останутся на более высоком уровне дольше, чем ожидают рынки. ФРС оценивает потенциал снижения ставки скромно — всего до 3,6–4,1% к концу 2025 года.
Мы будем считать предсказание исполнившимся, если темпы роста экономики США в третьем квартале год к году будут меньше 2%. Нижняя граница ставки должна быть выше 4,1%, предполагаемых FOMC.
🔙Предсказание №3. Падение акций Nvidia
Два последних года стали прорывными для ИИ. С начала 2023 года акции Nvidia, главного бенефициара бума технологии и основного поставщика ИИ-чипов, выросли почти в 10 раз — с $14 до $136.
Новый 2025 год может стать серьезным испытанием для ИИ-революции. Первой ласточкой стали новости о проблемах OpenAI и ее Project Orion, он же GPT-5. Работа над моделью продолжается уже 18 месяцев, но у OpenAI не хватает данных, чтобы дообучить ее, а текущие результаты не дотягивают до планируемых. Рост конкурентов (Claude, Gemini и других) тоже оставляет желать лучшего, а компании сталкиваются с проблемами во внедрении бизнес-решений в свои процессы.
Если дальнейший рост ИИ-отрасли столкнется с существенными трудностями (например, экспоненциальным ростом затрат на дальнейшее обучение) или если в отрасли закончится «гонка вооружений», это может сильно ударить по Nvidia. Консенсус-прогноз аналитиков с Уолл-стрит предусматривает рост акций компании в 2025 на относительно скромные 13,6%, кто-то из аналитиков прогнозирует падение до $85.
Мы будем считать предсказание сбывшимся, если капитализация Nvidia по итогам года снизится более чем на 20%
Голосовалка — ниже 👇. Выбирайте самые вероятные, на ваш взгляд, предсказания — а мы проверим через год.
Что пишут аналитики о DeepSeek?
Китайский стартап DeepSeek, представивший чат-бот с генеративным ИИ DeepSeek R1, сумел не на шутку напугать рынки, — сразу с открытием торгов 27 января началась паническая распродажа бумаг технологических компаний. В итоге за торговый день акции Nvidia, лидера на рынке чипов, упали на 16,9%, а сама компания обновила рекорд дневного обрушения капитализации за всю историю фондового рынка, потеряв более $600 млрд. Акции других бигтехов, огромные траты которых на ИИ становятся под вопросом, также упали: Microsoft — на 2,4%, Alphabet — на 4,2%.
Бесплатный китайский конкурент ChatGPT от OpenAI впечатлил и аналитиков инвестбанков, которые в своих письмах попытались ответить на главные вопросы рынка: «Будут ли американские модели ИИ конкурентоспособны после прорыва DeepSeek?» и «Может ли обвал бигтехов стать хорошей новостью для инвестора?». FT собрал самые важные инсайты.
📌О целесообразности многомиллиардных трат на ИИ
Mizuho:
Стартап DeepSeek заявил, что на разработку модели R1 ушло всего 2 месяца и менее $6 млн. Для сравнения: Open AI тратит на ChatGPT более $5 млрд в год. У DeepSeek был запас из 10 000 чипов Nvidia, у его ближайших конкурентов — гораздо большие мощности. Кейс DeepSeek в корне меняет подход к капитальным затратам на искусственный интеллект.
Bernstein:
Действительно ли DeepSeek «построил аналог модели ИИ от OpenAI за $5 млн»? [...] Часто цитируемая сумма «5 миллионов долларов» была рассчитана на основе предположений аналитиков о цене аренды вычислительных мощностей — $2 за час GPU. Звучит неплохо, но на самом деле эта цифра может не включать в себя иные расходы компании. Например, затраты на проведение исследований, экспериментов с различными архитектурами, алгоритмами или данными.
📌О влиянии кейса DeepSeek на настроения инвесторов
JP Morgan:
Утверждение китайского стартапа DeepSeek — «Больше инвестиций не равно больше инноваций» — начинает проникать в умы инвесторов. Это ударит по бизнес-моделям и бумагам американских разработчиков ИИ.
📌Об обвале на рынках как о хорошей новости
Jefferies:
Появление более эффективных моделей обучения нейросетей из Китая, чьи прорывные инновации были отчасти вынужденными из-за ограничений на поставки чипов в страну, вероятно, еще больше подстегнет гонку в сфере ИИ между США и КНР. Ключевой вопрос для рынка сейчас таков: действительно ли стратегия, в которой затраты не имеют значения, жизнеспособна, или требуется найти более эффективные варианты расходования денег ИИ. В краткосрочной перспективе настроения рынка, вероятно, будут благосклонны ко второму варианту.
Morgan Stanley:
До сих пор считалось, что прорыв в сфере ИИ требует огромных вычислительных мощностей. DeepSeek доказал: продуманная инженерия и эффективные методы обучения тоже имеют значение. Такой подход может вдохновить бигтехи на поиски более эффективных методов разработки ИИ. Для рынка этого хорошая новость: прогнозы окупаемости инвестиций в ИИ, которые сейчас сильно беспокоят участников рынка, могут значительно улучшиться, причем без ущерба для качества моделей или растягивания сроков их разработки. Кроме того, сложные модели ИИ могут стать более доступными, что в конечном итоге способствует более широкому принятию и распространению ИИ в мире.
Как борьба Трампа с нелегальными мигрантами повлияет на американский рынок
Сценарий быстрой и единовременной депортации всех 11 млн нелегальных мигрантов из США — одно из предвыборных обещаний Дональда Трамп — вряд ли реализуем, считают опрошенные Bloomberg аналитики и экономисты. Более реалистичный вариант — ежегодное выдворение из страны 1–2 млн человек, заключают стратеги Jefferies LLC.
Но даже в более мягком варианте иммиграционная политика Трампа может негативно повлиять на экономику страны. Вот какие шаги он может предпринять:
• объявление чрезвычайного положения на границе с Мексикой и возобновление строительства «стены»
• требование для мигрантов ждать решения иммиграционного суда за пределами США
• запрет на получение гражданства по праву рождения на территории США (временно приостановлен судом)
• первые депортации мигрантов в страны исхода (например, отправка нелегалов в Колумбию под угрозой введения заградительных пошлин на колумбийские товары в США).
Эти шаги могут привести к росту инфляции, росту затрат компаний на зарплаты, а в худшем случае выдворения всех «нелегалов» — к сокращению ВВП на 8% (по прогнозу Bloomberg Economics).
О том, что иммиграция — один из факторов роста американской экономики, говорил глава ФРС Джером Пауэлл: чем больше сотрудников, тем больше ВВП. Положительное влияние миграции на рынок труда и инфляцию также отмечали экономисты Goldman Sachs, Brookings Institute и Всемирного банка.
Почему это важно для инвесторов
Ограничение иммиграции — сильный проинфляционный фактор, который может способствовать росту доходностей облигаций. Также это может ударить по акциям в целом.
Кроме того, от массовых депортаций могут пострадать отрасли, которые полагаются на низкоквалифицированную рабочую силу. Это сельское хозяйство, строительство, производство стройматериалов, гостиничный бизнес, рестораны быстрого питания, пищевая промышленность. Среди компаний, бумаги которых могут оказаться под давлением, есть и участники S&P 500, например McDonald's или Domino's Pizza. Также в зоне риска — строительный сектор в Калифорнии, Флориде и Техасе, где мигранты обеспечивают до 45% рабочей силы.
#Новости: продолжение ралли Nasdaq, бенефициары проекта Stargate и новые ETF на мемкоины
📈Ралли индекса Nasdaq, в ходе которого с начала 2023 года, когда начался хайп вокруг ИИ, он почти удвоился, продолжится, отмечает Рич Росс из Evercore ISI. Опасения по поводу роста доходностей облигаций преувеличены, считает он. Этот рост должен в большей степени ударять по акциям быстрорастущих технологических компаний из-за того, что их денежные потоки находятся дальше от текущего момента. Ближайшие недели станут важными для рынка из-за отчетов бигтехов, а также заседания ФРС 29 января.
💸Акции Oracle подскочили на 6,7% в среду после роста на 7% во вторник: Дональд Трамп объявил о создании совместного предприятия для строительства дата-центров на $500 млрд под названием Stargate. В нем примут участие OpenAI, SoftBank и как раз Oracle. Новость вызвала значительный рост акций чипмейкеров Nvidia и Arm, а также Microsoft. Все трое, наряду с Oracle, были названы «первоначальными технологическими партнерами» проекта. В среду несколько аналитиков заявили, что Stargate укрепляет позиции Oracle в гонке за ИИ.
🇺🇸С прошлой пятницы, когда Трамп выпустил собственный мем-коин, управляющие активами подали по меньшей мере 36 новых заявок на запуск биржевых фондов, связанных с цифровыми активами, отмечает аналитик Bloomberg Intelligence Эрика Балчунас. Например, REX Financial во вторник подала документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам для запуска ETF, который будет инвестировать в $TRUMP. REX Financial также намерена запустить шесть других криптовалютных ETF, в том числе те, которые дадут инвесторам вложиться в dogecoin, Shina inu и др.
За какими событиями в космической отрасли следить в 2025 году
Дональд Трамп придал ускорение акциям космических компаний (RocketLab, RedWire, Intuitive Machines) своим обещанием «продолжить наш путь к звездам», высадив американских астронавтов на Марс.
Начало 2025 года выдалось насыщенным для космической отрасли. Blue Origin Джеффа Безоса с первого раза запустила ракету New Glenn на орбиту, но потеряла первую ступень. Starship S33 от SpaceX, наоборот, успешно отработал посадку первой ступени, но взорвался в воздухе.
Хотя эти компании частные, в отрасли есть несколько публичных компаний. Вот за чем предстоит следить инвесторам в 2025 году.
1. Первый запуск ракеты Neutron от публичной RocketLab и участие компании в новой программе Пентагона
RocketLab, прибавившая 30% после заявлений Трампа, с момента выхода на биржу в 2020 году увеличила свою капитализацию в 3,2 раза. В 2025 году компания впервые выведет на низкую околоземную орбиту (НОО) двухступенчатую многоразовую ракету Neutron — прямого конкурента Falcon 9 от SpaceX.
Ракета способна доставлять на орбиту более 13 тонн грузов. Это меньше чем у Falcon 9. Но, по расчетам экспертов, в случае успешного запуска стоимость доставки 1 кг груза на низкую околоземную орбиту составит $4 230 против $6 000 у Falcon 9. Кроме того, компания утверждает, что благодаря использованию инновационных материалов (углеродное волокно и др.) ракета окажется дешевле в производстве и обслуживании.
RocketLab — подрядчик NASA и Пентагона. В этом году компания планирует вывести на орбиту американские военные спутники в рамках программы VICTUS HAZE, а заодно собирается отправить зонд на Венеру в поисках местных форм жизни. Что до освоения Марса, то компания утверждает, что к 2031 году готова запустить программу полного цикла по сбору марсианских грунтов и их доставке на Землю для изучения в рамках миссии NASA. Миссия RocketLab позиционируется как более дешевая, чем предложения конкурентов, а главное, позволит опередить китайцев в изучении марсианских грунтов.
2. Успехи компаний «второго ряда»
За 2024 год SpaceX запустила в космос больше 60 ракет Falcon 9, а в этом планирует не менее 25 запусков одного только Starship. Более того, компания регулярно удешевляет стоимость одного пуска. В этом году монополию SpaceX надеется разбить Blue Origin благодаря планам осуществить сразу 10 запусков своей новой ракеты New Glenn. В будущем, согласно решению NASA, New Glenn отправит на Луну человека в рамках миссии Artemis V. Успех Blue Origin с New Glenn и RocketLab с Neutron будет означать завершение эпохи доминирования SpaceX. Впрочем, прогнозируемые темпы роста показывают, что места в космической гонке еще хватит многим.
Вот две компании, за которыми также можно следить.
Intuitive Machines (+24% после заявления Трампа) занимается разработкой и предоставлением инфраструктуры для космических миссий, включая посадочные модули. Особый акцент — на коммерческие миссии на Луну. В частности, зимой планируется запуск лунной миссии IM-2.
Redwire Corp (+51,39%) — конкурент Intuitive Machines, но с упором на космическую робототехнику и автономные системы, способные работать без участия человека, в том числе с прицелом на будущее освоение Марса. Организует космические миссии других компаний и снабжает их оборудованием.
Доступных на публичных рынках активов несколько.
📌Акции криптобиржи. На публичном рынке представлена только одна криптобиржа — Coinbase (капитализация $73,9 млрд). Это сравнительно небольшая биржа: 13-е место по ежедневному объему торгов, разница с Binance — почти в 7 раз. C момента выхода на биржу в 2021 году бумаги компании снизились на 13% — во многом из-за криптозимы 2022-го.
В 2024 году бумаги биржи показали сравнимую с биткоином динамику. Сейчас Coinbase находится под давлением судебных разбирательств с акционерами, которые обвинили биржу в преуменьшении рисков судебных тяжб с SEC.
📌Акции майнинговых компаний. Еще один класс активов — майнинговые компании. Не считая компаний, испытывающих операционные трудности, в целом акции майнеров, например Cleanspark (капитализация $3,3 млрд), Cipher Mining ($1,9 млрд), Bit Digital ($564 млн) коррелируют с биткоином, но показывают доходность хуже. Впрочем, «зеленому» майнеру TerraWulf ($2,47 млрд) и Core Scientific ($4,19 млрд) удалось опередить рост биткоина за год в два раза.
📌Акции управляющей криптоактивами компании. Пока представлен всего одной компанией — канадской Galaxy Digital (котируется на фондовой бирже Торонто). И несмотря на впечатляющий (+275%) перформанс компании за 2024 год, ее бумаги еще более волатильны, чем сам биткоин.
📌ETF на криптовалюты. Инвесторам доступны спотовые и фьючерсные ETF на биткоин и эфир от разных провайдеров, в том числе крупнейших компаний. Спотовые ETF обеспечиваются реальными биткоинами и эфирами на кошельке фонда и более выгодные, чем фьючерсные, в которых зашиты расходы на «роллирование» при окончании действия фьючерса.
В итоге большинство из этих активов обладает волатильностью, сопоставимой с криптовалютами. Плюс к этому добавляются операционные риски бизнеса.
#Новости: американские горки в первый день Трампа у власти, ожидания от сезона отчетности в Европе и США и прибыли и доходы хедж-фондов
🗺Облегчение рынков по поводу того, что Трамп в первый день президентства не стал немедленно вводить тарифы на импорт из всех торговых партнеров, быстро обернулось для некоторых разочарованием , поскольку он пообещал ввести пошлины в 25% на импорт из Мексики и Канады с 1 февраля. В отсутствие каких-либо заявлений по поводу КНР китайские акции выросли, хотя налитики предостерегли от того, чтобы придавать слишком большое значение первому дню пребывания Трампа в должности. Финансовые рынки получили первое напоминание о том, каким волатильным может быть рынок при Трампе.
🇺🇸Рост прибыли американских компаний в этом отчетном сезоне отчетности будет значительно опережать показатели европейских компаний, прогнозируют стратеги JPMorgan. Аналитики значительно снизили свои прогнозы по S&P 500 перед началом сезона, несмотря на то, что экономика демонстрирует устойчивый рост, отмечает банк. В то же время в Европе ожидания для компаний из циклических и защитных секторов были установлены на более высоком уровне, и компаниям может быть сложнее их оправдать.
💸Все американские хедж-фонды за все полвека своей истории с 1969 года суммарно принесли клиентам $3,7 трлн бумажного доналогового дохода, но взяли с них за свои услуги ровно половину — $1,8 трлн. При этом еще до начала 2000-х гг. управляющие получали комиссиями около 30% дохода. Главная причина роста показателя — снижение доходности фондов, которые берут комиссии и в неудачные года. Обычный размер годовых комиссий — 2% от активов и 20% от дохода. Правда, 2024 год выдался крайне удачным для отрасли — средний доход 1100 хедж-фондов составил около 10,7% благодаря в том числе тому, что выбирать отдельные акции стало проще.
#Новости: новые отчеты крупнейших банков, TSMC как новая ставка на ИИ и указ Трампа о биткоине
🏦Прибыль Morgan Stanley в четвертом квартале выросла более чем в два раза благодаря доходам от трейдинга, которые оказались значительно выше прогнозов благодаря волатильности, связанной с выборами в США. Выручка выросла на 51% и достигла рекордного всю историю. Это позволило увеличить чистую прибыль до 3,72 миллиарда долларов. Прибыль Bank of America тоже превысила прогнозы аналитиков, поскольку комиссионные за инвестбанковские услуги достигли самого высокого уровня за последние три года, а чистый процентный доход превзошел прогнозы.
📈Высокий спрос на чипы для искусственного интеллекта обеспечил Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) выдающийся квартал: выручка за декабрьский квартал выросла на 39% по сравнению с предыдущим годом, а прибыль увеличилась на 57% до рекордного уровня. Среди клиентов TSMC — Nvidia и Apple. В производстве самых современных чипов у TSMC мало конкурентов, что дает ей большие возможности для заключения сделок. WSJ прямо называет TSMC новой ставкой на ИИ.
🏛Трамп планирует выпустить исполнительный указ, возводящий криптовалюты в ранг приоритетных направлений политики и дающий представителям отрасли право голоса в его администрации, пишет Bloomberg со ссылкой на источники. Такая формулировка будет указывать государственным агентствам на необходимость взаимодействия с отраслью. Также планируется создать консультативный совет по криптовалютам, который будет отстаивать интересы криптоиндустрии. Этот указ зафиксирует резвое изменение ситуации с криптовалютами, которые стали объектом расследований во время президентства Байдена из-за целого ряда громких дел о мошенничестве, включая банкротство биржи FTX.
Как и зачем управляющие миллиардами долларов защищаются от инфляции
Казалось бы, про высокую инфляцию времен пандемии, которая в США и еврозоне достигла максимумов за последние четыре десятилетия, рынки начали забывать. Но тут победу на выборах в США одержал Дональд Трамп, и риски высокой инфляции снова выросли. Вот несколько обещаний Трампа, которые могут способствовать этому:
— повышение импортных пошлин, из-за чего товары станут дороже,
— ограничение иммиграции: чем меньше рабочих рук, тем больше затраты компаний и тем выше цены для потребителей.
Все это может влиять на решение ФРС, исполняющей роль центробанка в США, удерживать ставки на более высоком уровне, чем если бы этого не было. При прочих равных это означает падение цен на облигации, что эквивалентно росту их доходностей.
Кроме того, Трамп обещает сократить налоги на прибыли компаний. Это повлечет рост дефицита бюджета, который надо как-то финансировать. Скорее всего, министерству финансов США нужно будет выпускать новые облигации. Это означает, что их предложение на рынке вырастет. Это, в свою очередь, будет способствовать падению цен на уже обращающиеся бумаги.
Рост доходностей облигаций может негативно сказаться и на рынке акций. Если доходности высоки, то у инвесторов больше стимулов перекладываться в акции.
В конце прошлого года Wall Street Journal спросила пятерых управляющих, какие финансовые инструменты они выбрали, чтобы защитить свои портфели от риска, связанного с ростом инфляции и, соответственно, ставок. В опросе в том числе участвовал глава одного хедж-фонда с капиталом 11 млрд долл. — прототип героя Райана Гослинга из фильма «Игры на понижение» (где еще одного инвестора играет Кристиан Бэйл).
О нескольких инструментах, которые выбрали управляющие, мы рассказываем тут.
Данные по инфляции на время снизили опасения инвесторов. Что будет дальше
Вышедшие сегодня данные по инфляции в декабре успокоили рынки: базовый, то есть без учета волатильных цен на топливо и еду, индекс потребительских цен вырос меньше ожиданий. Индекс S&P 500 увеличился на 1,5%, а доходности 10-летних казначейских облигаций снизились более чем на 10 базисных пунктов, что немало.
Данные снизили опасения по поводу того, что ФРС будет держать ставки высокими из-за устойчивой инфляции, а доходность 10-летних трежерис достигнет важнейшей отметки — 5%. После выхода в пятницу данных по рынку труда, которые оказались очень сильными, рынки засомневались, что ФРС будет снижать ставки в сентябре или даже октябре.
Немного успокоил рынки появившийся в понедельник инсайд о том, что экономическая команда Трампа изучает постепенное повышение тарифов, чтобы избежать скачка инфляции. Сейчас рынки считают, что с вероятностью в 70% ФРС снизит ставки в июле.
Но все же главный фактор, который способствовал ускорению доходностей казначейских облигаций США, — неопределенность с политикой Трампа — остается в целом в силе. Кроме тарифов, проинфляционными рисками считаются ограничение иммиграции и снижение налогов. Так что рост доходностей может продолжиться, тем более что они растут с сентября, когда ФРС начала снижать ставки, что очень необычно.
О том, что происходит на долговом рынке, как это влияет на акции и почему некоторые аналитики ожидают продолжения распродаж облигаций, мы на днях рассказывали тут.
🔬Почему инвестору стоит следить за прорывными технологиями
Time опубликовала список двухсот лучших изобретений 2024 года. Большинство из них изобретены и коммерциализируются непубличными компаниями, что затрудняет возможность вложиться в них для большинства инвесторов.
Но следить за прорывными идеями все равно стоит. Во-первых, большую часть наработок могут купить более крупные компании. А во-вторых, эти идеи показывают тренды: изобретения — показатель того, где инвесторы, возможно, будут искать «альфу» в скором времени.
Вот три тенденции, которые Investo обнаружил, листая списки лучших изобретений года.
1. ESG без ESG. Весь 2024 год ESG сталкивался с растущей критикой. Крупные инвесторы и управляющие публично отказывались от принципов устойчивого развития при принятии решений.
Однако забота об окружающей среде не отпускает стартаперов и корпорации. Они придумывают новые методы фильтрации воды для территорий с плохой экологической обстановкой, безвредные моющие средства и экологичные инструменты для анализа здоровья домашних животных, и даже придумывают светящиеся растения, которые помогут экономить на электричестве.
Вывод для инвестора: инициативы в области экологии и фудтеха, скорее всего, никуда не исчезнут. Отмахиваться от индустрии только из-за непопулярности ESG может стать большой ошибкой.
2. Больше технологий для здоровья. Мониторинг и поддержание здоровья, спорт и фитнес, передовые методы лечения занимают почти 20% списка изобретений. Здесь и ИИ-методы поиска лекарств, и средства помощи заикающимся, и мониторинг протекания беременности и уровня веществ в крови, и ранние методы диагностики рака, и новые медицинские микроинструменты.
Вывод для инвестора: конечно, такая популярность технологий для здоровья может быть связана с подходом авторов Time. Но это совпадает с нашими выводами: велнес-индустрия бурно растет из-за растущей заботы потребителей о здоровье. Вероятно, велнес в тренде надолго.
3. ИИ везде. Формально, в разделе про искусственный интеллект всего 13 стартапов. В действительности, ИИ-решения есть почти в каждой рубрике, и они решают широчайший спектр задач: от поиска новых лекарств до генерации контента, от создания аналитических инструментов для маркетологов до AR/VR-решений.
Вывод для инвестора: возможно, будет большой ошибкой сводить ИИ к крупнейшим LLM-моделям, которые находятся на слуху, и к поставщикам ИИ-чипов. Отрасль ожидает нашествие дизрапторов и новых игроков.
🎞Медиабум и жестокая конкуренция: как заработать на развлечениях
В 2024 году люди провели рекордно много времени за экранами. Рост выручки происходит почти в каждом сегменте глобального медиабизнеса.
Однако конкуренция за глобального потребителями между медиакомпаниями не ослабевает, но и продолжает обостряться. YouTube, Tiktok и социальные сети конкурируют со стримингами, стриминги — с оффлайновыми кинотеатрами, и все они — с видеоиграми и другими развлечениями.
Пока нет никаких признаков того, что люди будут потреблять меньше медиаконтента. Это создает новые возможности для инвесторов, которые нельзя упускать.
Investo разобрал три привлекательные компании для инвесторов. Подробнее о том, кто нам приглянулся, читайте на сайте.
#Новости: протоколы заседания ФРС, оптимистичный прогноз по китайским акциям и падение «квантовых» компаний
🏛Члены Федерального комитета открытого рынка (FOMC) ФРС США на декабрьском заседании указали на целесообразность замедления темпов смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), следует из протокола заседания, опубликованного в среду. В нем говорится, что «повышенная неопределенность в отношении масштабов и срокав потенциальных изменений в торговой, иммиграционной, фискальной и регуляторной политики» затрудняет прогнозирование экономических условий и принятие решений относительно ДКП. В целом, «прогнозируется, что рост реального ВВП будет несколько медленнее, чем в предыдущем базовом прогнозе, а уровень безработицы — несколько выше». В то же время ожидается, что инфляция останется примерно на том же уровне, что и в 2024 году. Члены FOMC считают, что уместнее снижать ставки менее быстрыми темпами.
🇨🇳Индекс акций китайских компаний, торгующихся в Гонконге, Hang Seng China Enterprises Index может вырасти на 21% в 2025 календарном году, пишут в своей записке стратеги HSBC. Они повысили свой прогноз по индексу на конец года с 8610 до 8800. Как отмечают стратеги, эти компании станут бенефициарами более «благоприятной политической риторики» в материковом Китае и улучшения перспектив экономики КНР, в том числе благодаря снижению ставок и попыткам оживить сектор недвижимости. Стратеги также повысили рейтинг Гонконга до overweight с neutral, а рейтинг Индии понизили до neutral. Корейские акции были повышены до neutral с underweight.
🔎Акции компаний, связанных с квантовыми вычислениями, — IonQ, Quantum Computing, D-Wave Quantum и Rigetti Computing — упали в среду более чем на 35% из-за того, как гендиректор Nvidia Дженсен Хуанг допустил, что «очень полезные квантовые компьютеры» появятся только примерно через 20 лет. Хуанг отметил, что Nvidia сотрудничает «практически со всеми компаниями, занимающимися квантовыми вычислениями в мире». До этого ажиотаж в сфере квантовых вычислений привел к росту котировок этих компаний на сотни процентов: в начале декабря Google заявил, что запустил на квантовом чипе нового поколения Willow настоящий квантовый алгоритм, фундаментально не реализуемый другими способами.
#Новости: ожидания роста доходностей трежерис, рост партнеров Nvidia и разработчиков вакцин от H5N1
📈Рынки и аналитики готовятся к тому, что доходности 10-летних трежерис впервые с октября 2023-го вырастут до 5%: на возможность этого события уже к концу февраля указывает рынок опционов, отмечает Bloomberg. Всего за последний месяц доходности выросли на 0,5 п. п. до 4,7% из-за ожиданий того, что политика Дональда Трампа приведет к ускорению инфляции и росту дефицита бюджета. В Citigroup тоже уже прогнозируют рост доходностей до 5%. И это не самый смелый прогноз: ING Group NV, считает, что доходность 10-летних трежерис к к концу 2025 года будет составлять примерно 5,5%, T. Rowe Price считает, что 6% — это вполне вероятный уровень.
🚗После презентации новых чипов Nvidia сразу несколько компаний, связанных с компанией и автономными технологиями в целом, выросли во вторник. Акции Aurora Innovation, сотрудничающей с Nvidia в области автономных грузовиков, и Innoviz, специализирующейся на автомобильных лидарах, подскочили на 29% и 11% соответственно. Немецкий производитель роботизированных погрузчиков Kion подорожал на 9,6% после заявления о сотрудничества с Nvidia в области автоматизирования складов с помощью ИИ. При этом сама Nvidia вчера подешевела на 6% после роста в понедельник — вероятно, потому, что инвесторы ожидали большего от компании, отмечает Bloomberg.
💉Акции Moderna подорожали на 12% после того, как власти США подтвердили первый случай смерти от штамма птичьего гриппа H5N1. Moderna и другие компании разрабатывают экспериментальные вакцины против гриппа, включая штамм H5N1, которым за последний год заразились более 60 человек в США, в основном от животных. Смерть в Луизиане может послужить толчком для увеличения федерального финансирования для разработки вакцин или заказов на их поставку, если вакцины успешно пройдут испытания и будут одобрены регуляторами. Акции Novavax также выросли более чем на 10%, а CureVac — на 5%.
#Новости: включение Tencent в «черный список» США, отчет Foxconn и новинки Qualcomm и Nvidia
🇨🇳Акции Tencent падают примерно на 7,4%: США добавили ее в «черный список» компаний, которые сотрудничают с китайскими военными. Хотя это не подразумевает конкретных санкций против Tencent, Пентагон не рекомендует американским компаниям иметь дело членами этого списка. Также компании могут выйти из этого списка: например, три года назад это удалось Xaomi. Также включение в список грозит эскалацией напряженности в отношениях между США и КНР, которая может увеличиться с приходом Дональда Трампа к власти. Washington Post сообщила, что помощники Трампа изучают планы по применению глобальных тарифов только в отношении критически важного импорта, однако Трамп опроверг это сообщение в своем посте в Truth Social.
💻Тайваньская компании Foxconn, официально известная как Hon Hai Precision Industry, сообщила о рекордной выручке в последнем квартале в $64,75 млрд, что на 15% больше, чем годом ранее, и выше консенсус-прогноза аналитиков. Сборщик продуктов для таких компаний, как Apple и Nvidia, объяснил рост высоким спросом на ИИ-серверы. В ответ на это выросли также акции чипмейкеров: например, Micron Technology подорожала на 10%. Производитель ИИ-серверов Super Micro Computer вырос на 9,4%.
🗃Позитивные новости для сектора не закончились: Qualcomm представила новые чипы, предназначенные для персональных компьютеров и способные работать с новейшим программным обеспечением для искусственного интеллекта, и при этом стоящие всего $600. Nvidia на технологической выставке CES 2025, которая проходит в Лас-Вегасе, представила чипы следующего поколения из линейки RTX 50 Blackwell для игровых видеокарт, которые в два раза мощнее GeForce RTX 4090 и в два раза компактнее, и свой первый компьютер Project DIGITS, предназначенный в первую очередь для разработчиков. Новые
#Новости: ожидания относительно цены золота, продолжение роста доходности трежерис и прогнозы компаний по сезону отчетности
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
🥇Goldman Sachs заявил, что больше не прогнозирует, что золото достигнет $3000 за унцию к концу года. Банк отодвинул прогноз до середины 2026 года на ожиданиях, что ФРС будет реже снижать ставки, а новый таргет составляет $2915 против текущих $2634. Более слабые, чем ожидалось, притоки средств инвесторов в ETF в декабре из-за неопределенности после выборов в США также способствовали снижению прогноза, отмечают аналитики. При этом спрос со стороны центробанков останется ключевым долгосрочным фактором. При этом некоторые банки, в том числе Bank of America и JPMorgan, продолжают ожидать, что золото в конце года будет стоить на меньше $3000. Кроме спроса со стороны ЦБ, драйверами роста останутся ожидания снижения ставок ФРС, которое делает облигации менее привлекательными, а также рост спроса на защитные инструменты из-за повышенной неопределенности, в том числе геополитической.
📉Доходности 30-летних казначейских облигаций в пятницу выросли на три базисных пункта до 4,85%, что является самым высоким показателем с ноября 2023 года. Более краткосрочные трежерис также потеряли в цене из-за того, что рынки готовятся к размещению Минфином США новых бумаг в понедельник-среду, отмечает Bloomberg. В целом, трейдеры облигациями вступили в новый год со сниженными ожиданиями из-за устойчивости экономики США и политики избранного президента Дональда Трампа по снижению налогов и введению тарифов. Это сильнее ударило по облигациям с более длительным сроком погашения — доходность 10-летних казначейских облигаций превышает 4,6%, что примерно на целый процентный пункт выше уровня, на котором она находилась, когда ФРС начал снижать ставку в сентябре.
🧾Из 106 компаний из S&P 500, выпустивших прогнозы по прибыли на акцию (EPS) в IV квартале 2024 года, 71 (или 67%) оказался негативным, что превышает средние показатели за последние 5 и 10 лет (57% и 62% соответственно), подсчитал Factset. Прогноз классифицируется как негативный, если оценка (или середина диапазона оценок), предоставленная компанией, оказывается ниже средней оценки EPS за день до выпуска прогноза. Наибольшее число компаний, опубликовавших негативные прогнозы приходится на секторы информационных технологий, промышленности и потребительских товаров. С одной стороны, выход негативных прогнозов может способствовать падению акций, с другой, делает более легкой возможность опередить прогнозы.