236396
Digital-медиа для частных инвесторов. Доступно о деньгах YouTube: https://clck.ru/JWNsU Сайт: https://clck.ru/HmTEN Реклама: @Anna_KuznetsovaV / adv@investfuture.ru
🛒 Почему проблемы у Wildberries, а падает Ozon?
В последнее время участились атаки БПЛА на склады Wildberries: после событий 18 июля новые атаки произошли 22 июля. Такие атаки служат только для того, чтобы посеять хаос у населения. Этот хаос отражается и в бумагах Ozon.
20 июля акции OZON опускались до 2 484,5 руб. Это примерно на 13,4% ниже субботней планки и почти на 16% ниже закрытия пятницы. Затем бумаги откупили: закрытие — 2 895,5 руб., на 16,5% выше минимума, но примерно на 2% ниже пятницы.
🤷♂️ Почему продавали Ozon, если атаковали Wildberries? WB не торгуется на бирже, а OZON — наиболее прямой публичный инструмент, через который рынок может продать риск российских маркетплейсов.
По данным самих компаний, у RWB более 209 логистических объектов площадью свыше 5,6 млн кв. м. Инфраструктура Ozon превышает 5 млн кв. м и включает 55 фулфилмент-центров и около 160 хабов доставки.
Но сравнивать 209 и 215 объектов напрямую нельзя. Хаб Ozon в основном сортирует и перенаправляет отправления, а не хранит основной запас. Категории объектов RWB тоже неоднородны. Главное — какая доля товаров и заказов приходится на крупнейшие центры, а этого компании не раскрывают. Поэтому доказать, что Ozon заметно лучше диверсифицирован, по открытым данным нельзя.
👀 От минимума до закрытия OZON вернул около 89 млрд руб. расчётной капитализации, если использовать 216,4 млн выпущенных акций. Получается, сначала рынок заложил вероятность серии атак и дополнительных расходов, а затем признал первоначальную панику чрезмерной.
При этом за те же три дня X5, «Магнит» и «Лента» выросли на 5–8%. Правда, рос и весь рынок, поэтому это не железное доказательство. Но у классических сетей запасы распределены между складами и тысячами магазинов, быстрее оборачиваются, а поставки меньше зависят от нескольких гигантских центров.
‼️ Страховка тоже не решает проблему мгновенно. После пожара в Истре в августе 2022 года Ozon отразил убыток 10,8 млрд руб., а выплата «Ингосстраха» в размере 6,44 млрд пришла в сентябре 2024 года.
То есть выплата может не совпасть со всем экономическим ущербом. А ещё ущерб от подобных форс-мажоров продавцам может не компенсироваться.
👨💻 Поэтому селлерам логично распределять запасы между площадками и складами (это мысли Евгена, а не рекомендации). Дорогой или медленно оборачиваемый товар можно частично переводить на FBS: продавец хранит и собирает его сам, после чего передаёт заказ в доставку Ozon.
Для Ozon эффект зависит от того, кто переходит на FBS. Если действующий продавец уходит с хранения Ozon на собственный склад, компания сохраняет комиссию и доставку, но часть складской монетизации может снизиться. Если же продавец приходит с Wildberries и начинает продавать через Ozon по FBS, это плюс: компания получает новый GMV, комиссию и логистическую выручку вместо отсутствующего заказа.
❕ Покупатели тоже могут перейти на Ozon, но не просто из-за страха. Переток начнётся, если у WB появятся задержки доставки, дефицит ассортимента или нестабильность сервиса. Только тогда Ozon становится реальным бенефициаром проблем конкурента.
Финансы Ozon пока сильны. В I квартале GMV Ozon вырос на 36%, скорректированная EBITDA — до 48,8 млрд руб., чистая прибыль составила 4,5 млрд. Но e-commerce всё ещё получил 7,5 млрд руб. убытка до налогообложения, а около 42% EBITDA группы за 2025 год обеспечил финтех.
📊 Есть ли проблемы со спросом? Экономика начала год слабо: ВВП в I квартале сократился на 0,2% год к году. В июльском опросе Банка России аналитики понизили прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,6%, повысили прогноз инфляции на конец года до 6,2%, а средней ключевой ставки — до 14,5%.
Но обвала потребления пока нет. Банк России фиксировал рост потребительской активности в мае–июне, а аналитики ожидают увеличения реальной зарплаты на 4,1% при безработице около 2,2%. Главный риск — не исчезновение покупателя, а его переход к более дешёвым товарам.
Это уже видно в Ozon: число заказов выросло на 83%, покупателей — на 16%, а GMV — на 36%. Компания сообщила, что это результат стратегии продвижения низко- и среднестоимостных товаров повседневного спроса. Для компании это больше посылок на каждый рубль GMV. Инфляция раздувает номинальный оборот, но одновременно повышает расходы на зарплаты, доставку, склады, защиту и страхование.
🙂 Есть ли идея покупать? Спекулятивно попытаться поймать отскок в OZON на фоне того, что инвесторы продают через него страх за весь сектор маркетплейсов, — идея есть, но крайне рискованная. Евген сегодня проснулся, потянулся и купил OZON.
Для более долгосрочного инвестора ситуация интереснее. От максимума за последние 52 недели до минимума 20 июля OZON потерял около 49%. С учётом роста GMV, EBITDA и числа покупателей котировки выглядят уже заметно интереснее. Но сама коррекция ещё не означает, что акция автоматически стала дешёвой: теперь рынок требует скидку за геополитические, логистические, страховые и общеэкономические риски.
Поэтому я бы рассматривал постепенную покупку OZON как небольшую, не основную позицию в диверсифицированном портфеле.
🙇♂️ Проверить идею довольно просто: нужно следить, не начала ли расти стоимость обработки одного заказа, сохраняется ли прибыльность e-commerce и не ухудшается ли качество кредитного портфеля финтеха.
Если бизнес удержит эти показатели даже с новыми расходами на безопасность, нынешняя коррекция действительно может оказаться возможностью. Если же атаки станут отраслевой проблемой, одного роста GMV для восстановления котировок будет недостаточно.
Евген
Telegram | Max | VK
🙂 Давайте запретим шортить на российском рынке?
В очередной раз российский рынок показывает себя с не самой лучшей стороны. Возможно, проще вообще запретить продавать российские акции и открывать шорты — тогда рынок перестанет падать и сможет расти бесконечно. Но пока эксперимент решили провести только на «ЕвроТрансе».
💁♂️ Чтобы понять всю ловкость рук на российском рынке — давайте восстановим хронологию:
➖ В пятницу, 17 июля, стало известно, что «ЕвроТранс» полностью погасил техдефолт по купону выпуска БО-001Р-07 на ₽86,6 млн. Сначала компания перечислила лишь 10% — ₽8,66 млн, а к вечеру пятницы доплатила остаток.
➖ В понедельник рынок открылся в настоящем хаосе: из-за дивидендных отсечек индекс Мосбиржи падал ниже 1900 пунктов. Но «ЕвроТранс» падать отказался. К 13:30 акция прибавляла уже 13,5% и стоила почти ₽30. Особых новых корпоративных новостей не было, поэтому рост объясняли пятничным погашением купона и начинающимся шорт-сквизом.
➖ А в 18:20 НКЦ сообщил: с 21 июля по EUTR вводится запрет коротких продаж, а минимальные уровни ставок риска повышаются до 100%. К этому моменту акция уже заметно росла. После сообщения началось настоящее казино: шортисты и те, кто решил успеть на ракету, бросились покупать бумагу, а Мосбиржа за 18 минут четыре раза расширила верхнюю границу ценового коридора. Цена долетела до ₽51,05 — почти вдвое выше предыдущего закрытия.
🙇♂️ Что это было, если не инсайд? Вопрос возникает естественно. Конечно, доказательств манипуляции и что кто-то знал заранее нет. Но с учётом того, что рост начался до объявления НКЦ, всё это выглядит очень подозрительно.
Говорить, что погашение прошлого техдефолта могло запустить откуп шортов и стать причиной роста перед объявлением запрета шортов, — полная ерунда: о новости было уже известно с пятницы. Более того, главной идеей в «ЕвроТрансе» был исключительно шорт, так как компания шла от техдефолта к техдефолту. Я не утверждаю, я просто не верю, что тут все чисто.
👨💻Зато в чатах последствия описывают красочно. Один участник утверждает, что утром видел около ₽80 млн нереализованной прибыли по шорту, а к вечеру позиция превратилась примерно в ₽10 млн убытка. Другие рассказывали, что брокеры принудительно закрывали часть позиций. Проверить эти сообщения Евген не смог, поэтому это именно свидетельства участников, а не установленный факт.
Кстати, потенциально повезло тем шортистам, у которых на том же счёте лежали акции Сбера. Некоторые брокеры уже засчитывают ещё не поступившие дивиденды как обеспечение — получается, дивиденды Сбера, которых пока даже нет на счёте, могли хоть немного тушить пожар в шорте «ЕвроТранса».
Правда, только если проблема была в нехватке маржи: от отзыва займа бумаг такой дивидендный бронежилет не спасал. Забавно, конечно, как лишиться дивидендов Сбера из-за «ЕвроТранса».
🕺И финальный штрих: уже в 19:52–19:53, после взлёта бумаги, компания раскрыла новый техдефолт. На этот раз она не выплатила ₽41,9 млн по 40-му купону выпуска БО-001Р-03, объяснив просрочку временной нехваткой денег из-за неравномерного поступления выручки.
То есть бизнес за день вдвое лучше не стал. Напротив, вечером выяснилось, что компания снова не исполнила обязательства вовремя.
🧏🏻♂️ Моё видение происходящего: НКЦ увидел неприемлемый рыночный и расчётный риск в проблемной бумаге и ограничил новые шорты. Для самого НКЦ риск действительно снизился.
Побочный эффект, правда, получился красивый: за день оборот достиг примерно 34 млн акций — это эквивалентно примерно двум третям free float.
Правда, риск шортистов взлетел, вместе с торговой активностью расширилась комиссионная база биржи и брокеров, а продавцы получили редкую ликвидность для выхода.
🤷♂️ Кто именно воспользовался этой возможностью, обезличенная лента торгов нам не расскажет.
В общем, казино на российском рынке продолжается. Может, действительно осталось запретить не только шортить, но и продавать акции вообще. Вот тогда у нас точно всё будет хорошо.
Евген
📎Скачивайте таблицу по экспресс-анализу диверсификации портфеля и подсчету общей доходности инвестиций.
Telegram | Max | VK
🔥 Пожар на складах Wildberries: почему это может ударить по покупателям?
После атак БПЛА склады RWB в Электростали и Котовске вышли из строя. По оценкам экспертов, восстановление обойдется в ❗️20–35,8 млрд рублей, а общий ущерб с учетом товаров продавцов может превысить ❗️100 млрд рублей.
Что это значит для покупателей?
Если оплаченный товар сгорел на складе, Wildberries должен вернуть деньги. Если заказ был оформлен, но товар уничтожен, возможны три варианта: возврат средств, замена на аналогичный товар с другого склада или перенос срока доставки.
Другие последствия:
➖ Меньше товаров. Часть позиций может временно исчезнуть из каталога, особенно популярные товары с ограниченными запасами.
➖ Дольше доставка. Из-за перераспределения товаров между складами сроки доставки могут увеличиться, а некоторые заказы — отмениться.
➖ Рост цен. Продавцам придется восстанавливать запасы и перестраивать логистику, что увеличит расходы. Чтобы их компенсировать, они могут поднять цены, сократить скидки и уменьшить число акций.
В долгосрочной перспективе продавцы, вероятно, будут активнее распределять товары между разными площадками и создавать дополнительные запасы, но на это потребуется время.Срочно за покупками на маркетплейсы.
Telegram | Max | VK
🏦 Банки повышают ставки по вкладам
Между банками борьба за клиента, поэтому ставки по коротким депозитам стали чуть приятнее.
По данным ЦБ, максимальная средняя ставка по вкладам в топ-10 банков в начале июля выросла до 12,79% годовых — впервые с декабря прошлого года.
ПСБ. «Народный вклад»: до 30% на 32 дня, 22% на 91 день, 20% на 181 день (сумма ограничена — до ₽50 тыс.).
Альфа-Банк. Промо Вклад: 20% на 2 мес. Сумма — ₽50 тыс. (акция до 31 августа). Для новых денег / клиентов.
БСПБ. «Выгодный старт»: 15% на 91 день. От 10 тыс. до ₽500 тыс. Для новых клиентов / по персональному предложению.
Дом.РФ. Вклад: 14,4% на 3 мес. Сумма от ₽30-1 499 тыс. Свыше 1,5 млн — 14,5%. Для новых денег / клиентов.
Газпромбанк. Вклад «Новые деньги»: 13,6% на 4 мес. Сумма от ₽15 тыс. Для новых денег / клиентов.
Альфа-Банк. Вклад: 13,6% (эффективная ставка, с капитализацией) на 6 мес. Сумма — от ₽10 тыс. Для новых денег / клиентов.
МТС Банк. «МТС Вклад»: 13,5% на 3 мес. для всех клиентов.
Ак Барс. Вклад «Точка роста»: 16% онлайн для новых клиентов на 100 дней. От ₽10 до 100 тыс.
ВТБ. Вклад «Вместе» на Почте России: 15% на 3 мес. От 10 до 50 тыс. При открытии в отделении Почты России. Не более 1 действующего вклада, по истечении срока можно открыть еще один.
На 1 месяц:
«Надежный старт» от Банка ДОМ.РФ— 25%
«Надежный взлет» от Банка ДОМ.РФ— 20%
На 3 месяца:
«Надежный прайм» от ДОМ.РФ— 25%
«Преимущество+» от МКБ — 17%
На 6 месяцев:
«Надежный прайм» от Банка ДОМ.РФ— 25%
📊 За чем следить инвестору на неделе (20–24 июля)
Главное событие недели — заседание Банка России 24 июля. Рынок ожидает сохранения ключевой ставки на уровне 14,25%, однако основное внимание будет приковано к обновленному макропрогнозу и риторике регулятора. Именно они зададут ожидания по дальнейшей денежно-кредитной политике.
Также инвесторам стоит обратить внимание на:
20 июля — дивидендные отсечки Сбера, ВТБ, Ростелекома и Дом.РФ, которые окажут техническое давление на индекс Мосбиржи.
20 июля — отчет «Северстали» за I полугодие.
21 июля — операционные результаты «Европлана».
22 июля — данные Росстата по промышленному производству, ценам производителей и недельной инфляции.
24 июля — операционные результаты «РусГидро».
На фоне дивидендных отсечек и ожиданий решения ЦБ волатильность на российском рынке может оставаться повышенной.
Покупать или не покупать после дивотсечек, порассуждаем вечером.
#тг
Telegram | Max | VK
👨💻 Современное крепостное право. Почему люди годами терпят плохую работу?
«Не нравится зарплата — найди другую работу».
Звучит логично. Но в жизни это работает далеко не всегда. Многие сотрудники остаются в компаниях, где:
➖ зарплата не растет годами
➖ начальство токсичное
➖ переработки стали нормой
➖ перспектив практически нет
И дело не только в страхе перемен.
Экономисты называют это монопсонией — ситуацией, когда у работодателей больше власти, чем у работников. Почему так происходит?
🔴 В небольших городах выбор работодателей ограничен.
🔴 Узкая специализация делает смену профессии дорогой и рискованной.
🔴 На обучение нет времени и денег.
🔴 Переезд означает оставить семью, жилье, привычную жизнь.
🔴 А конкуренты зачастую предлагают те же условия, только в другом офисе.
В результате человек оказывается в своеобразной ловушке: формально рынок труда свободный, а реального выбора почти нет.
Особенно опасно думать, что это касается только низкооплачиваемых профессий. Сегодня подобная ситуация встречается и среди инженеров, айтишников, медиков, преподавателей и других специалистов.
🇯🇵 Что можно сделать?
✔ Не строить карьеру вокруг одного работодателя. Например, регулярно пробовать проходить собеседования, чтобы быть в курсе требований других работодателей.
✔ Постоянно развивать навыки, которые востребованы в разных компаниях. Да, это непросто. Мы вас понимаем.
✔ Создавать финансовую подушку безопасности. С ней любые важные решения даются проще.
✔ Развивать профессиональные связи и регулярно мониторить рынок, даже если пока не планируете увольнение.
Самая сильная позиция работника — это возможность выбирать. Не забывайте о ней.
Telegram | Max | VK
💸 Считаем вместе: сколько стоит ошибка инвестора?
Представим двух инвесторов - оба одновременно купили одинаковые бумаги на одну и ту же сумму. Через три года их результаты отличаются в 1,5 - 2 раза. Разница — в решениях, которые были приняты в моменты колебания рынка.
Сейчас падение рынка продолжается уже пять месяцев подряд — такое сейчас происходит впервые с 2014 года. И в такие периоды включается механизм, который поведенческие экономисты называют неприятием потерь: боль от убытка психологически вдвое сильнее радости от равной прибыли.
На практике это выглядит так:
1️⃣ Портфель просел на 15%, инвестор не выдерживает — и фиксирует убыток.
2️⃣ После разворота рынка наступает рост и часть инвесторов пропускает этот момент. Исследования рынков десятилетиями показывают: пропустить всего несколько лучших дней — значит потерять существенную часть доходности на месяцы вперёд.
Эти две ошибки стоят инвестору десятки тысяч рублей на каждые вложенные сто. И совершаются они не от незнания, а от эмоций в моменте.
Как защитить капитал?
Самое верное решение - принимать решения на основе существующей инвестиционной стратегии.
Именно для этого аналитики IF+ подготовили стратегию на второе полугодие 2026 года.
Внутри — разбор по всем ключевым направлениям:
🔹Акции крупных компаний
🔹Дивидендная стратегия на российском рынке
🔹Акции второго и третьего эшелонов
🔹Разбор рынка облигаций с кредитными рисками
🔥 Ну что, друзья, мы плавно подбираемся к понедельнику — главной дивидендной отсечке этого сезона
Сегодня Сбер, ВТБ, ДОМ. РФ и Ростелеком последний день торгуются с дивидендами. Уже в понедельник бумаги откроются без выплат, а индекс получит тот самый технический удар, которым рынок пугали всю неделю.
🙂 Честно говоря, сегодня я рассчитывал увидеть более бодрое закрытие шортов. Тем, кто не хочет платить полную сумму дивиденда по перенесённой короткой позиции, нужно было выходить до отсечки. По идее, это должно было дать хотя бы технический отскок. Попытки были: индекс возвращался выше 2000 пунктов, но закрепиться там так и не смог.
На момент написания мы снова находимся примерно у 1981 пункта.
💁♂️ Возможно, рынок и удержал бы 2000, но сверху опять долили геополитику. Сенаторы опубликовали обновлённый Sanctioning Russia Act of 2026 — тот самый законопроект об «адских санкциях», который уже поддерживают более 60 сенаторов.
Внутри — санкции против российских банков, энергетики и теневого флота, а также пошлины до 100% для крупнейших покупателей российских нефти и газа.
Важно: закон ещё не принят, а дата голосования не определена. Но наш рынок, как обычно, сначала пугается заголовка, а уже потом читает текст.
❗️Теперь арифметика понедельника. От уровня 1981 полный дивгэп Сбера, ВТБ, ДОМ. РФ и Ростелекома может убрать около 56–58 пунктов, или примерно 3%. Чисто технически получаем район 1923–1925. Причём около 44 пунктов даст один Сбер, ещё примерно 10 — ВТБ.
И вот что важно: даже полный дивгэп сам по себе не отправляет индекс ниже 1900. Для этого потребуется ещё около 1,2% обычного рыночного снижения сверх отсечек. Для 1850 нужно ещё почти 4%, а для 1800 — более 6%.
❕ Поэтому в понедельник смотрим не только на страшную цифру в терминале, но и на то, где заканчивается технический гэп и начинаются уже настоящие продажи. Вот там будет самое интересное.
Евген
🤔 Рынок штормит? Самое время зафиксировать доход!
Пока волатильность заставляет нервничать, есть способ не просто сохранить деньги, а заставить их работать на вас.
🔎 На платформе Финуслуг — нашли для вас вклады с по-настоящему заманчивыми ставками.
Держите варианты под разные цели:
➡️ На 1 месяц:
🔵«Надежный старт» от Банка ДОМ.РФ— 25%
🔵 «Надежный взлет» от Банка ДОМ.РФ— 20%
➡️ На 3 месяца:
🔵 «Надежный прайм» от ДОМ.РФ— 25%
🔵 «Преимущество+» от МКБ — 17%
➡️ На 6 месяцев:
🔵«Надежный прайм» от Банка ДОМ.РФ— 25%
Выбирайте инструменты под свои цели и горизонт инвестирования.
😱 Информационная перегрузка: как себе помочь?
Мы живем в удивительное время: у нас есть доступ к любому знанию за пару секунд.
Правда, вместе с этим бонусом мы получили бесконечную ленту, 47 рабочих чатов и привычку проверять уведомления каждые пять минут. Неудивительно, что в такой обстановке наш мозг начинает «перегреваться».
Что плохого в информационной перегрузке?
1️⃣ Снижается концентрация. После отвлечения человеку в среднем требуется около 23 минут, чтобы вернуться в состояние полной сосредоточенности. А мы переключаемся между задачами каждые несколько минут.
2️⃣ Страдает качество решений в карьере. Когда мозг перегружен, мы чаще выбираем привычные варианты, реже замечаем новые возможности и хуже улавливаем важные сигналы — например, шанс взять более сложный проект, освоить новый навык или обсудить повышение.
3️⃣ Сложнее управлять личными финансами. Можно каждый день читать прогнозы, смотреть обзоры рынков и подписываться на десятки «экспертов». Но если каждая новая новость заставляет менять финансовую стратегию — это уже не управление деньгами.
Меньше информации ≠ меньше продуктивности. Чем больше данных мы пытаемся обработать, тем хуже принимаем решения. В какой-то момент мозг просто «зависает»: мы читаем, смотрим, сохраняем — но не действуем.
✔️ Уберите «цифровую жвачку». Спросите себя: «Я использую эту информацию прямо сейчас?» Если нет — это просто шум.
✔️ Перенесите мысли из головы на бумагу. Планы, идеи и задачи лучше записывать. Мозгу проще работать, когда он не хранит всё одновременно.
✔️ Меняйте тип нагрузки. После работы с информацией — прогулка, спорт, творчество. Для мозга это настоящий отдых.
✔️ Устройте цифровую паузу. Хотя бы несколько часов без новостей, соцсетей и постоянных уведомлений.
📱 VK вынесли из магазинов. Инвесторы, как вы вообще держитесь?
Сегодня акции VK в моменте падали почти на 9%, до ₽127,6, обновив исторический минимум. За месяц бумаги потеряли уже более 40%. Снижение ускорилось после того, как из российского Google Play исчезли VK, MAX, «Одноклассники», «Дзен», Mail и другие приложения холдинга.
Ранее Apple сначала удалила MAX, а затем и приложения VK из App Store. Уже установленные программы продолжают работать. На Android остаются RuStore, AppGallery, Galaxy Store и GetApps, поэтому бизнес продолжает существовать. Но дистрибуция и привлечение новых пользователей становятся сложнее, особенно на iOS.
🤷♂️ Ирония в том, что 13 июля ЕС внёс VK и юрлицо MAX не в очередной экономический пакет, а в специальный режим за нарушения прав человека. По версии Совета ЕС, технологии компании используются для ограничения свободы выражения, доступа к информации и слежки.
Забавно получается: вы в том приложении не общайтесь, там несвободно, мы вам скажем, где свободно. Но справедливости ради Google причины удаления публично не назвал.
💁♂️ Ещё интереснее хронология. За пару часов до истории с Google Play VK объявила, что договорилась продать 100% RuStore Дмитрию Панкрушеву, руководителю компании-разработчика магазина. Стоимость и остальные условия сделки не раскрыты.
Абсолютно понятный стратегический ход в свете всего произошедшего. Но для миноритариев главный вопрос не «зачем», а «за сколько».
В 2025 году выручка RuStore выросла в 3,4 раза, а месячная аудитория достигла 67 млн. При этом отдельно прибыльность RuStore VK не раскрывала: положительную EBITDA ₽0,4 млрд показал весь сегмент экосистемных сервисов, а не один магазин.
📊 Теперь к самой VK. В 2025 году выручка выросла на 8%, до ₽160 млрд, скорректированная EBITDA восстановилась до ₽22,6 млрд. Чистый убыток составил ₽24,9 млрд, а проценты по кредитам и займам — ₽23,25 млрд, то есть даже немного превысили годовую EBITDA.
Операционный денежный поток при этом был всего ₽3 млрд против капитальных затрат около ₽24,9 млрд. Чистый долг на конец года составлял ₽82 млрд, а к концу апреля снизился до ₽62 млрд, или 2,6x EBITDA. Улучшение реальное, но почти всё апрельское снижение долга совпало с продажей 25% «Точки» за ₽21,2 млрд.
А до этого баланс уже лечили допэмиссией на ₽112 млрд.
👨💻 Поэтому исчезновение приложений VK компанию не убьёт: аудитория огромная, сервисы работают, альтернативные магазины и обязательная предустановка остаются.
Но рынок не смотрит на VK как на растущую IT-компанию и всё больше — как на капиталоёмкую цифровую инфраструктуру с санкционными рисками и проблемами дальнейшего масштабирования (ну, и удобства в будущем).
Новая допэмиссия пока ничем не подтверждается. Просто миноритарии уже отлично помнят, за чей счёт в прошлый раз лечили баланс.
🙂 Евген
Telegram | Max | VK
🙂 Только что поговорил с коллегами. Обсуждали тему: докуда вообще может падать индекс Мосбиржи?
💁♂️ Как только разговор зашёл о техническом анализе, почти сразу появился диапазон 1800–1850 пунктов. И самое интересное, что сейчас это, пожалуй, самый популярный ориентир вообще: его ждут и технари, и фундаменталисты.
Впереди много дивидендных гэпов, которые, по общему мнению, как раз и могут утянуть рынок туда.
🙇♂️ Но есть старое рыночное правило: когда абсолютно все ждут одного уровня, рынок его обычно не даёт. Он либо разворачивается раньше, либо пролетает его насквозь.
Хотите верьте, хотите нет — но теперь мы сможем проверить это правило на индексе Мосбиржи. Ведь 1800 пунктов уже стали слишком очевидной целью.
🙂 Евген
Telegram | Max | VK
«Начну потом…»
«Когда заработаю больше…»
«Когда будет время…»
Мы часто думаем, что сначала нужно успеть всё — закрыть задачи, вырасти, заработать, а жизнь подождёт.
Но время не откладывается.
И деньги тоже не начинают работать сами.
Подготовили для вас карточки, которые заставляют задуматься ❤️
Telegram | Max | VK
😬 Что происходит с российской экономикой? Спойлер: легче не стало
Сегодня Банк России получил и опубликовал данные, которые будут влиять на решение по ставке 24 июля. Если коротко: российская экономика всё сильнее тормозит, но инфляционная картина одновременно стала хуже.
💁♂️ Начнём с макроопроса ЦБ. Аналитики снизили прогноз роста ВВП на 2026 год с 0,7% до 0,6%. При этом годовая инфляция в июне составила 6%, а прогноз на конец года повысили сразу с 5,3% до 6,2%. Прогноз средней ключевой ставки вырос с 14,1% до 14,5%.
😱 Отдельно — 2027 год: ожидание по ставке выросло с 10,6% до 12,2%. Это сигнал о том, что быстро вернуться к дешёвым деньгам не получится. И это ещё не всё. Прогноз дефицита консолидированного бюджета на 2026 год ухудшился до 3,2% ВВП, ожидаемую цену нефти для налогообложения снизили с $70 до $63, а прогноз экспорта — с $525 до $510 млрд.
При этом внешнеэкономическая подушка пока держится. Профицит текущего счёта за январь–май вырос с $21,8 млрд до $27 млрд, а только в мае составил $8,1 млрд против $0,9 млрд годом ранее. Это поддержка для рубля, но она не отменяет общего охлаждения экономики.
👀 Внутри страны картина слабая. Ввод жилья в первом полугодии сократился на 18%, строительство снижается пятый месяц подряд, а выдача кредитов малому и среднему бизнесу в мае упала на 22,4% год к году. На этом фоне сегодняшний аукцион ОФЗ-ПК Минфина признали несостоявшимся.
То есть перед ЦБ в очередной раз неприятная развилка. С одной стороны, высокая ставка продолжает давить на кредит, стройку и инвестиции. С другой — инфляционный прогноз ухудшается, бюджет остаётся стимулирующим, а проблемы с нефтепереработкой и бензином создают новый проинфляционный риск.
Грузовые автоперевозки за последние недели подорожали примерно на 17,5%, и эти расходы постепенно будут переноситься в цены.
🤷♂️ Что ждать 24 июля? Мой базовый сценарий — ещё одно символическое снижение на 25 б.п., с 14,25% до 14%, но с максимально жёстким сигналом. Сохранение 14,25% тоже остаётся реальным вариантом. А вот пространства для более крупного снижения сегодняшние данные, на мой взгляд, практически не оставили.
☝️ И не забываем: сегодня в 19:00 выйдут недельные данные по инфляции. ЦБ не принимает решение по одной недельной цифре, но для рынка, настроений и инфляционных ожиданий она сейчас вполне может стать триггером. Через неё все будут смотреть прежде всего на бензин.
🙂 Евген
👀 Появились детали антироссийских санкций. И это уже не про Россию
Reuters и WSJ раскрыли первые подробности обновлённого законопроекта о санкциях против России.
🙂 И самое интересное — WSJ фактически подтверждает ту мысль, о которой Евген писал ранее. Это не санкции против России, а «Торговая война 2.1» Трампа против конкурентов США.
По данным издания, Белый дом согласился поддержать документ после того, как его переработали, предоставив Трампу значительно больше свободы в использовании пошлин.
🤷♂️Что изменилось? Первоначальная версия предполагала практически запретительные пошлины не менее 500% против всех стран, продолжающих покупать российские энергоресурсы.
➡️ Теперь речь идёт уже о пошлинах до 100%, причём против ограниченного круга крупнейших покупателей российской нефти и газа.
Более того, президент сможет сам решать, когда применять эти меры, когда делать исключения и когда вообще отказаться от их использования, если сочтёт это соответствующим национальным интересам США.
И вот здесь начинается самое интересное.
Формально закон остаётся антироссийским. Но фактически главным объектом давления становятся уже не российские компании, а крупнейшие торговые партнёры США — Китай, Индия и другие государства, покупающие российские энергоресурсы.
💁♂️ На мой взгляд, именно поэтому Белый дом и согласился поддержать новую редакцию.
После решения Верховного суда, ограничившего возможность использовать чрезвычайные полномочия для введения пошлин, администрации нужен был новый юридический механизм.
И обновлённый законопроект очень похож именно на такой механизм.
🗣 Теперь Трамп сможет использовать Россию как формальное основание, а сами пошлины — как инструмент переговоров с крупнейшими экономиками мира.
Сначала угроза тарифов, затем переговоры, потом снижение ставки или исключение. Очень знакомая модель.
🙇♂️ При этом не стоит думать, что санкций против России больше нет. В проекте по-прежнему сохраняются прямые ограничения против российских банков, энергетических проектов и других организаций.
Но если сравнивать с первоначальной версией, то самые жёсткие меры стали значительно мягче, а свободы действий у президента — заметно больше.
👨💻 Поэтому Евген всё меньше воспринимает этот документ как очередной пакет антироссийских санкций и всё больше — как новую торговую дубинку Трампа.
Именно поэтому рынкам, на мой взгляд, стоит смотреть не столько на Россию, сколько на Китай, Индию и дальнейшую торговую политику США. Эти санкции не повлияют на российский экспорт нефти.
Потому что если этот механизм действительно заработает, последствия могут оказаться гораздо шире российской повестки.
🙂 Евген
🤓 Почему в одном регионе получают ₽250 тыс., в другом — меньше 50?
Разрыв в зарплатах между регионами России побил рекорд — ₽203 тыс.
По данным Росстата, в апреле 2026 года средняя зарплата на Чукотке составила ₽251 тыс., а в Ингушетии — всего ₽47,6 тыс. При этом средняя по стране достигла ₽109 тыс.
🙂 В России начинается новая эпоха крипты
Госдума приняла во втором и третьем чтениях законопроект «О цифровых валютах и цифровых правах» Давайте разберёмся: сможем ли мы купить криптовалюту в приложении банка?
❔ Криптовалюту разрешили? Да, её можно хранить, покупать и продавать. Но использовать как обычные деньги внутри России нельзя. Основные нормы заработают с 1 сентября 2026 года, а полный регулируемый контур — с 1 июля 2027-го.
❔ Как её покупать? Через российских брокеров, биржи и зарегистрированные криптообменники. Неквалам потребуется пройти тест, ознакомиться с рисками и соблюдать годовой лимит, который установит ЦБ.
❔ Лимит уже составляет 300 тысяч рублей? Нет. ЦБ действительно предлагал такой лимит, но в принятом законопроекте этой суммы нет. Окончательную цифру регулятор установит отдельно.
❔ P2P запретят? Полного запрета на любой P2P нет. Но с 1 июля 2027 года покупка крипты за рубли через российский банк попадёт в регулируемый контур. Проводить такой обмен придётся через официального посредника.
❔ Можно хранить крипту на некастодиальном кошельке? Да. Ledger, Tangem и другие личные кошельки не запрещаются. Закон прямо признаёт владельцем того, кто владеет ключом и самостоятельно распоряжается криптовалютой.
❔ Могу ли я поменяться криптой с соседом? Разовая сделка не делает вас криптообменником. Такой статус потребуется, если резидент совершает две и более сделки в месяц на общую сумму свыше 3,5 млн рублей.
Но с 1 июля 2027 года даже разовую покупку или продажу крипты за рубли через российский банк нужно будет проводить через регулируемого посредника. Обмен крипты на крипту между внешними личными кошельками без российской инфраструктуры под это правило может не попасть.
❔ А что с налогами? Криптовалюта считается имуществом. Физлицо платит НДФЛ с прибыли — то есть с разницы между ценой продажи и подтверждёнными расходами на покупку.
Евген
Telegram | Max | VK
🔥 Шортсквизы в слабых компаниях. Что произошло
Утро начинается не с кофе, а с шортсквизов. Вчера наконец на рынок пришел позитив и рынок отскочил от дна и растет уже на 7%. Неудивительно, что на этом трейдеры начали сразу же закрывать свои шорты, из-за чего акции многих компаний стрельнули на 20-50-100%. Посмотрим на самые яркие примеры.
⛽️ Евротранс
Акции Евротранса со вчерашнего дня растут на 111%. На дне их цена достигала 25 рублей, сегодня они торгуются уже выше 50 руб., и продавцов до сих пор нет. Основная причина такого резкого взлета: запрет коротких позиций по бумаге со стороны Мосбиржи. Никакого позитива по самой компании нет, один техдефолт сменяется другим, поэтому рост чисто спекулятивный.
🏦 ЭсЭфАй
SFI растет со вчерашнего дня на 63%. На дне акции торговались по 262 руб. за штуку — после продажи Европлана у холдинга почти ничего не осталось из активов. Но шортсквиз вынес акции выше 400 рублей. Запретов шортов по этой бумаге не было, трейдеры просто испугались маржинколов и начали крыть короткие позиции вместе с Евротрансом. Фундаментально компания по-прежнему не интересна.
🏠 Самолет
Здесь ситуация аналогичная: с начала года акции потеряли почти 80% своей стоимости, количество шортов было запределельным. В итоге на их закрытии акции растут со дна уже на 30%. Фундаментально для компании ничего не поменялось, и ситуация остается неопределенной.
🚗 Делимобиль
Делимобиль на шортсквизах прибавляет 36%. Ситуацию с бизнесом компании недавно обсуждали в IF Bonds. Если коротко, то пока все плохо, но бывало и хуже. Убыток все еще более 1 млрд руб., долг высокий, но финансирование пока есть. Облигации компании пока выглядят привлекательно, но в акциях идеи по-прежнему нет. Поэтому рост все так же на спекуляциях.
🪓 Сегежа
С Сегежей все по-прежнему: за первый квартал выручка рухнула на 29%, OIBDA — на 90%, а чистый убыток вырос с 6,8 млрд до 7,8 млрд руб. Если ничего не изменится, компанию ждет банкротство уже в обозримом будущем. И тем не менее, сегодня акции растут на 24%. Причина все та же — массовое закрытие шортов на всеобщем позитиве.
❗️ Также шортсквизы прошли и в других акциях. Тут важно понимать, где рост спекулятивный, а где фундаментальный. Как только основная масса коротких позиций будет закрыта, спекулятивный рост прекратится, и акции откатятся к прежним значениям.
#Горячее
@IF_Stocks
🙂 Дивгэп посчитал правильно. Теперь плохая новость
В пятницу индекс Мосбиржи закрылся на отметке 1958,43 пункта. Сегодня основная сессия открылась на 1899,99, а минимум составил около 1898,5. То есть на открытии рынок потерял 58,44 пункта, а на минимуме — почти 60 пунктов, или чуть больше 3%.
💁♂️ Напомню: перед отсечками мы насчитали технический удар примерно на 56–58 пунктов. Получилось почти идеально, особенно с учётом «Транснефти». Но давайте честно: район 1923–1925 мы получали от уровня 1981 и при условии, что сам рынок больше никуда не поедет. Однако ещё в пятницу продавцы утащили индекс на дополнительные 22,6 пункта. Поэтому мы посчитали размер дивидендной ямы, но не её абсолютное дно.
Сегодня без дивидендов открылись Сбер, ВТБ, ДОМ. РФ, «Ростелеком» и «Транснефть». С ДОМ. РФ истории пока мало, поэтому посмотрим на главных виновников — Сбер и ВТБ.
👨💻 История Сбера здесь очень интересная. В 2023 году дивгэп закрылся всего за 11 торговых сессий. После отсечки 2024 года восстановление заняло около семи месяцев, а гэп 2025 года окончательно закрыли лишь весной 2026-го — примерно за девять месяцев. У ВТБ последний сопоставимый большой гэп 2025 года также закрывался около девяти месяцев.
Чтобы закрыть сегодняшний гэп, Сберу нужно вернуться выше ₽279,92, ВТБ — выше ₽59,405. И вот здесь начинается самое интересное.
❗️Нынешняя конъюнктура гораздо ближе к 2024–2025 годам, чем к бодрому 2023-му. Прогноз роста ВВП снижен до 0,6%, прогноз инфляции повышен до 6,2%, а средней ставки — до 14,5%. Деньги остаются дорогими, ОФЗ и депозиты продолжают конкурировать с акциями. У ВТБ сверху ещё висит риск огромной допэмиссии.
Поэтому оптимистичный сценарий Евгена — Сбер закрывает гэп за один-три месяца, ВТБ — за три-шесть. Базовый — четыре-девять месяцев для Сбера и шесть-двенадцать для ВТБ. А если ЦБ возьмёт паузу, геополитика ухудшаться, а инфляция продолжит ускоряться, оба гэпа вполне могут переехать уже в 2027 год.
Российский инвестор после 19 недель падения be like
Читать полностью…
🔼 Можно ли заработать, если шортить на дивотсечке
После дивидендных отсечек акции ожидаемо падают на величину дивидендов. У многих новичков может возникнуть “гениальная идея” зашортить акции перед отсечкой и получить фактически гарантированную прибыль. Разбираемся, почему не все так просто, и как реально на таком заработать.
❓ Шорт на дивотсечке — что не так
Напомним как работает шорт: вы берете у брокера акции в долг и тут же продаете их по рыночной цене. Если цена падает, вы откупаете их обратно по более низкой стоимости и возвращаете долг. Разница между ценой продажи и ценой обратной покупки — и есть ваша прибыль.
Когда вы шортите акции перед дивидендной отсечкой, вы обязаны компенсировать владельцу акций (брокеру) сумму дивидендов. То есть после отсечки с вас списывается сумма, равная величине дивиденда.
Например, вы зашортили акции по цене 100 рублей. После дивотсечки они упали на величину дивиденда до 80 рублей. Вы откупили их и закрыли шорт. Ваша прибыль составила 20 рублей, но эти же 20 рублей брокер списывает за компенсацию дивов. В итоге ваша прибыль равна нулю.
Вдобавок, акции могут упасть меньше, чем сумма дивидендов, или комиссия может забрать остаток прибыли. Поэтому шортить на дивотсечке — стратегия очень сомнительная.
🧐 Какие тогда варианты
Есть три стратегии, которые могут дать более позитивные результаты:
➖ Шортить после дивотсечки. Часто после выплаты дивидендов инвесторы больше не видят в компании драйверов для роста и продолжают продавать ее акции ниже дивидендного гэпа. Так произошло недавно с акциями МТС. Компания выплатила последний дивиденд по текущей дивидендной политике, а новую пока не приняла. Инвесторы пока не видят причин держать бумаги и продолжают продавать акции после отсечки.
➖ Покупать до отсечки. Обычно акции растут до самой дивидендной отсечки, иногда даже чересчур сильно. Стратегия подразумевает покупку примерно за 2 недели до отсечки и продажа за день до нее. Но часто рекомендованные дивиденды учитываются в цене уже на следующий день после их объявления, поэтому тут важно помнить про риск-менеджмент.
➖ Покупать после отсечки. Если на рынке царят позитивные настроения, а компания качественная, дивидендный гэп может закрыться за короткий срок. Так, например, было в акциях Сбербанка в прошлом году: акции закрыли дивгэп в размере 10% всего за 25 дней.
#Учимся
@IF_Stocks
🥊 Вы не платите налоги с аренды? ФНС вычислит вас этими 3 способами
Власти десятилетиями борются с черной арендой. Но с внедрением цифровизации следить за собственниками стало проще. Вот, как налоговая находит «уклонистов»:
1️⃣ Переводы по карте. С 2018 года банки обязаны предоставлять налоговой справки об остатках и движении денежных средств по счетам.
Если каждый месяц вам на карту падает одна и та же сумма от одного и того же человека — это сигнал для автоматической системы мониторинга.
2️⃣ Наличие нескольких квартир. Росреестр обязан передавать ФНС имеющиеся данные о недвижимости. Люди, владеющие двумя и более объектами, попадают в поле подозрения.
Очевидно, что человек не может одновременно проживать по нескольким адресам ⏩ есть вероятность, что жилье сдается в аренду.
3️⃣ Добровольные информаторы. ФНС поощряет доносительство, и в случае конфликта обиженные граждане с удовольствием напишут заявление. Кто может настучать:
🤩Бывшие супруги. Развод редко проходит гладко, и желание насолить экс-половинке часто перевешивает моральные принципы.
🤩 Обманутые наследники. Если квартира досталась по наследству, родственники, оставшиеся «у разбитого корыта», могут попытаться отомстить новому владельцу.
🤩 Обиженные арендаторы. Повысили квартплату, удержали залог за испорченное имущество, попросили съехать после окончания договора — что угодно может стать поводом для мести.
🤩 Бдительные соседи, которым не нравится шум или частая смена жильцов.
⛏ АО «БТС-Мост Холдинг», подконтрольное Руслану Байсарову, стало собственником 67,2489% акций ПАО «Южуралзолото Группа Компаний». Согласно раскрытию ЮГК, Росимущество прекратило владение пакетом 16 июля 2026 года
🙂 Евген: с высокой вероятностью именно с 16 июля начался 35-дневный срок, в течение которого новый владелец должен направить миноритариям обязательную оферту. Крайний срок в таком случае приходится на 20 августа. Наиболее реалистичная цена оферты — около ₽0,70 за акцию, рабочий диапазон — ₽0,67–0,72 (сейчас цена бумаг ₽0,57).
Не ИИР, а мнение Евгена. Думайте своей головкой.
🙂 Ну что, друзья, держитесь — на российском рынке надо не боятся, а прибавлять басы.
Впереди дивидендные отсечки крупных компаний, которыми рынок пугали всю неделю. Под эту историю, скорее всего, набрали немало шортов: все ждут, что дивгэпы окончательно утащат индекс куда-то в ад.
Безумная идея Евгена в том, что сам дивгэп обычным шортом почти не зарабатывается: если перенести позицию через отсечку, брокер спишет полную сумму дивиденда. Добавляем комиссии, плату за перенос и возможный налоговый эффект — удовольствие сомнительное.
👨💻 Поэтому перед отсечками часть шортов могут начать закрывать. А учитывая, насколько сильно продавили крупные бумаги, шортокрыл может получиться очень бодрым.
Так что технический гэп вниз рынок вполне способен встретить техническим выносом наверх.
Евген
*не рекомендация, а гениальные фантазии автора
Telegram | Max | VK
👀 есть места на заводе? Индекс ниже 2000
Telegram | Max | VK
🏦 Яндекс Финтех продолжает прием заявок на четвертый выпуск облигаций, обеспеченных портфелем потребительских кредитов «Яндекс Банка».
Выпуск продолжает одну из наиболее заметных серий сделок на российском рынке неипотечной секьюритизации, и также, как и предыдущие выпуски серии, получил наивысшие кредитные рейтинги: eAAA (ru.sf) от АКРА и ruAAA.sf (EXP) от Эксперт РА.
Еще один признак надежности выпуска — размер обеспечения, который превышает объем эмиссии на 25%.
Номинал облигаций — 1000₽, доходность купона — до 17,25% годовых, выплаты каждый месяц. При досрочном погашении выпуска годовая доходность составит до 18,56%.
Подать заявку на участие в размещении можно до 15:00 16 июля. Предыдущие выпуски получили высокий интерес со стороны инвесторов — например, спрос на «Яндекс Финтех 2» превысил предложение в 4 раза.
#инвестиции@InvestFuture
🙂 Ну что, дорогие друзья, индекс Мосбиржи на допсессии уже ниже 2100 пунктов и идёт на штурм 2000. Евген ранее называл этот сценарий наиболее очевидным и говорил, что ниже 2000 будет постепенно пробовать покупать.
💁♂️ Не потому, что там магическое дно, а потому, что идей нет. А ещё советую почитать вчерашний пост про экономическую ситуацию.
🙇♂️ Настроения при этом максимально мрачные: «рынок без дна», «дивиденды — ловушка», «российский рынок — место для шорта». Инвестор принимает все риски геополитики и компаний, но не видит за это премии.
Когда ОФЗ и корпоративные облигации дают 14–20%, желающих ловить падающие акции всё меньше.
👨💻 Евген продолжит покупать ниже 2100, так как уже очень дёшево. Но с учётом ситуации велика вероятность, что будет ещё дешевле. Ну что же, буду пробовать становиться от этих уровней долгосрочным инвестором, а если будет отскок без изменения фона, то тогда снова всё продам.
Держитесь… я с вами
И да, это не финансовая рекомендация, а то, что делает Евген. А Евген уже прошёл в рынке столько боли и крови, что лучше не повторять за ним, а думать своей головкой.
Telegram | Max | VK
⚡️ Новые подробности новых антироссийских санкций США
Сегодня перед прессой выступила группа сенаторов с двух партий: демократы и республиканцы. Они представили обновлённую версия пакета санкций.
Он (пакет санкций) вводит полные блокирующие санкции против широких секторов российской экономики, включая энергетическую отрасль, финансовый сектор, ОПК, олигархов, представителей бизнеса, — заявил один из сенаторов, представляющих изменения.
Право на освобождение от их (санкций) применения чётко ограничено и строго регламентировано.
Таким образом, наши европейские союзники под действие законопроекта не подпадают, — подчеркнул сенатор.
Вы знали, что медиа 😉 Киры Юхтенко InvestFuture включает в себя целую сеть каналов?
Каждый канал — это отдельное направление, которое помогает сохранить и приумножить капитал в 2026 году. Пока вы подписаны только на часть из них — вы упускаете полезные материалы, идеи и возможности.
Проверьте, на какие каналы вы ещё не подписаны, и сохраните все подарки и подборки ⬇️
🎨🎨🎨 InvestFuture — главный
🎨🎨🎨 канал об экономике,
🎨🎨🎨 инвестициях, финансах и геополитике.
🎁 Стратегии по вкладам
🎁 Способы грамотно хранить наличные
🎁 Таблица для оценки слабых мест вашего инвестиционного портфеля
🎁 Эксклюзивная аналитика от топ-экспертов
🎁 Прогнозы по ключевой ставке
🎁 Возможность задать вопрос Эльвире Набиуллиной
🎁 Подборки акций для пассивного дохода
🎁 Топ бумаг, которые можно купить на просадке
🎁 Регулярные идеи и разборы рынка
🎁 Топ-5 ОФЗ, на которые стоит обратить внимание прямо сейчас
🎁 Подборка облигаций на случай, если ЦБ не снизит ставку
🎁 Готовый портфель облигаций на 1 млн
🎁 Гайд по покупке облигаций без ошибок
🎁 Как закрыть ипотеку в 6 раз быстрее
🎁 Как экономить на ЖКХ от 34 000 ₽ в год
🎁 Как купить жильё даже без больших накоплений в 2026 году
🎁 Готовый шаблон идеального договора аренды
🎁 Полезные подборки по рынку
🎁 Простые обучающие материалы для уверенного старта
🎁 Практические идеи и разборы крипторынка
🎁 Пишем продающее резюме
🎁 Меняем работу с помощью нейросетей
🎁 Справляемся с увольнением
🎁 Разоблачаем мифы о работе
🎁 Каждый понедельник — подкаст о том, во что Кира инвестирует собственные деньги прямо сейчас.
⛽️ Старые-новые страшилки вокруг «Газпрома»
Акции «Газпрома» сегодня немного снизились после публикации WSJ о том, что Китай якобы поставил переговоры по «Силе Сибири — 2» на паузу.
Вся история построена на словах неназванных источников. Они утверждают, что Пекин потребовал газ по цене, сопоставимой с внутренней российской, и попросил не возвращаться к вопросу, пока Москва не изменит условия.
🤷♂️ Кто эти люди, присутствовали ли они на переговорах и видели ли документы — неизвестно. Официально Китай от проекта не отказывался. Поэтому пока перед нами не установленный факт, а очередной анонимный западный "инсайд".
Но и без WSJ понятно, что с проектом всё непросто. В 2025 году стороны подписали обязывающий меморандум, а в мае 2026-го заявили о понимании маршрута и подхода к строительству. Однако окончательного контракта, согласованной цены и понятных сроков до сих пор нет.
💁♂️ «Сила Сибири — 2» должна связать Западную Сибирь с Китаем через Монголию и поставлять до 50 млрд кубометров газа в год. Для «Газпрома» это стратегический проект: речь идёт о ресурсной базе, исторически ориентированной на Европу. Для Китая — отличный вариант.
Правда, Пекин может покупать СПГ, газ из Центральной Азии и наращивать собственную добычу. А «Газпрому» нужно искать рынок для западносибирского газа. Отсюда и разница в переговорных позициях.
Причём вопрос явно не только в цене. Важны финансирование стройки, график выхода на мощность, обязательства Китая по закупкам и то, кто понесёт основные риски.
🙄 Если Китай действительно получит газ почти по внутренней российской цене, а «Газпром» ещё и оплатит большую часть трубы, это может стать стратегической победой для государства, но не обязательно для акционеров.
По итогам 2025 года «Газпром» заработал 1,31 трлн рублей чистой прибыли. В первом квартале 2026 года свободный денежный поток достиг рекордных 624 млрд рублей, а долговая нагрузка снизилась.
😕 Конечно-конечно, кому какая разница, сколько компания зарабатывает, если акционер снова не получает дивидендов.
При капитализации около 2,2 трлн рублей «Газпром» выглядит экстремально дёшево. Но рынок оценивает не только прибыль, а вероятность того, что она когда-нибудь дойдёт до миноритариев.
🗣 Конфликт на Ближнем Востоке действительно повышает ценность сухопутной трубы: через Ормуз проходит около 20% мировой торговли СПГ. Развитие ИИ тоже может увеличить спрос Китая на электроэнергию.
Но Китай гибок в вопросах энергетической безопасности. Во время нынешнего кризиса он резко сократил импорт нефти и загрузку НПЗ, одновременно ограничив экспорт топлива для защиты внутреннего рынка.
Поэтому покупать «Газпром» исключительно в расчёте на «Силу Сибири — 2» я сегодня смысла не вижу. Ну, и я не видел желающих покупать на этой надежде.
🗣 Тем более Владимир Путин ещё после заключения соглашения по первой трубе говорил: «Наши китайские друзья — сложные, тяжёлые переговорщики».
Представьте, насколько сложнее торговаться сейчас.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
🙂 Евген