123151
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
✈️ Аэрофлот отчитался за 1 кв. 2025 года. Откуда появилась прибыль?
Возможно, вы уже заметили, как #AFLT уже месяц находится в топе идей от брокеров. Что им так понравилось?
Рассмотрим свежий отчет компании по результатам 1 квартала 2025 года:
➖ Выручка – 190,2 млрд руб (+9,6% г/г)
➖ EBITDA – 49 млрд руб (-17,4% г/г)
➖ Чистая прибыль – 26,9 млрд руб
➖ Пассажиропоток – 11,6 млн (+0,8% г/г)
С одной стороны, понятно: выручка растет, но ожидаемо замедляет свои темпы, EBITDA снизилась в связи с ростом расходов.
С другой стороны, чистая прибыль за квартал составила 26,9 млрд руб. по сравнению с 1,1 млрд руб. за первый квартал прошлого года.
Откуда эта прибыль? В основном, от положительной валютной переоценки в размере 27,3 млрд руб. Эта переоценка вызвана укреплением рубля и снижением валютных лизинговых обязательств группы в первом квартале.
То есть без нерегулярных статей дохода в первом квартале компания показала чистый убыток.
📈 Какие могут быть драйверы роста?
Улучшение отношений с США может вызвать ралли в бумагах группы. Снятие санкций позитивно повлияет как на восстановление пассажиропотока, так и даст компании возможность закупать оборудование у производителей.
Россия уже предлагала США вывести Аэрофлот из-под санкций, но конкретных действий и обсуждений не последовало.
Но, несмотря на это, Аэрофлот обрадовал: СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год в размере 5,27 руб. за акцию (дивдоходность 7,7%).
Компания не платила дивиденды с 2019 года.
Как вы ожидаете? Вернется ли компания к регулярным дивидендным выплатам, или это была разовая акция щедрости?
👍 — Ждем регулярных дивидендов
🥴 — Это разовая акция
#Разбираем
@IF_Stocks
📉 Решение по ключевой ставке. Снижению быть?
6 июня состоится заседание Банка России — одно из самых ожидаемых событий инвесторами в этом году. Факторы для потенциального снижения ставки есть, рассмотрим их подробнее:
1️⃣ Годовая инфляция закрепилась ниже 10%. Согласно данным Росстата, годовые темпы роста цен на 26 мая замедлились с 9,9% до 9,78%. При этом недельные цифры также внушают оптимизм: они почти месяц не превышают 0,1%. Это отличный результат.
2️⃣ Инфляционные ожидания остаются повышенными. Они выросли до 13,4%, показывают данные отчёта ФОМ. Инфляционные ожидания растут у населения с меньшим уровнем дохода. Оно более чувствительно относится к росту цен на плодоовощную продукцию и индексацию ЖКХ.
3️⃣ Замедление экономики. На Банк России оказывается давление и со стороны бизнеса, и со стороны правительства в пользу снижения ключевой ставки. Давление обосновано: удержание ставки на рекордно высоком уровне может привести к переохлаждению экономики. В действиях ЦБ видна осторожность — они не хотят начинать смягчение раньше, хоть и все факторы этого требуют.
Кто от этого всего останется в выигрыше? — Спойлер, все, но компании из списка ниже могут вырасти больше:
🏠 Застройщики. Покупка недвижимости не под льготные ставки практически неподъемна, застройщики предлагают программы рассрочек, но это всего лишь капля в море для восстановления выручки. Лучше конкурентов выделяется ПИК (#PIKK).
💰 Компании с высокой долговой нагрузкой. Ведь при снижении ставки они смогут перекредитоваться под более лояльные ставки. Под бременем долга живут:
➖ Сегежа (#SGZH) — долг/EBITDA 14,8
➖ Мечел (#MTLR) — долг/EBITDA 4.12
➖ АФК Система (#AFKS) — долг/EBITDA 4.18
➖ Русал (#RUAL) — долг/EBITDA 4.29
🏭 Металлурги Высокая ключевая ставка давит на потребителей, что отражается на выручке компаний. Снижение ставки стимулирует строительство и развитие, для которых нужна металлургическая продукция. Как мы раньше и писали, лучший среди металлургов — Северсталь (#CHMF).
Рынки уже закладывают в цену ожидания снижения ставки. От любого решения ЦБ на рынке будет весело. Не забудьте захватить попкорн.
А вы уже накупили акций в ожидании снижения ключа?
👍 — Уже держу, надеюсь, снизят
❤️ — Держусь от риска подальше
#Болтаем
@IF_Stocks
Кто заплатит дивиденды? Собрали всех в одну удобную таблицу
Российский инвестор особо любит щедрые на дивиденды компании. Но не все компании в этом году радуют, поэтому это сделаем мы, держите от нас дивидендную таблицу.
➖ Кто выплатит дивиденды?
➖ Когда последний день для покупки?
➖ Какая дивдоходность?
Стоимость акций и дивидендная доходность обновляются автоматически.
✔️ Сохраните себе и поделитесь с коллегами
@IF_Stocks
От дивидендов отказались, но ведь получить их хочется?
Давайте так: вы дарите нам свою любовь и бусты, а мы оформляем и делимся с вами таблицей будущих дивидендов:
— От кого ждем решения
— Кто, когда и сколько заплатит?
Наберем 47 голосов — опубликуем таблицу
👉 Подарить бусты
@IF_Stocks
🔐 А можно ли было спасти наши иностранные акции?
До 2022 года иностранные ценные бумаги учитывались в России через НРД (Национальный расчетный депозитарий), который открывал счета в Euroclear и Clearstream — на себя, но «в интересах клиентов». На практике это означало, что бумаги юридически записывались не на конкретного инвестора, а на НРД.
🤔 Всё работало — пока не грянули санкции. Когда НРД заблокировали, вместе с ним заморозили и активы инвесторов, потому что юридически они считались собственностью НРД, а не клиентов. ЦБ теперь официально признал: система строилась по чужим правилам, которые не обеспечивали прямых прав собственности для инвесторов.
Если бы учёт в России изначально был организован по модели абсолютного права, как, например, в Германии или Франции, то бумаги учитывались бы на имя каждого инвестора напрямую, и даже при блокировке инфраструктуры у инвесторов оставался бы шанс сохранить контроль над активами.
Теперь Банк России предлагает переосмыслить всю систему:
➖ либо запретить такую форму учёта вовсе,
➖ либо создать новую систему, где риски будут защищены изначально.
Но возникает закономерный вопрос: а раньше это сделать было нельзя? Почему система, которая уже тогда явно зависела от внешних инфраструктур, не была пересмотрена в условиях санкционной риторики, активно звучавшей задолго до 2022 года?
📈 Да и вообще, как строились торги на СПБ Бирже? Все просто, акции на биржу поставляли маркетмейкеры. Они и создавали ликвидность в стакане, и исполняли заявки частных инвесторов, выставляя зеркальные заявки на покупку и продажу акций на зарубежных площадках.
Сама биржа еще и работала как мастер-брокер, который заводил новые бумаги к себе на платформу через свой депозитарий, который занимался коллективным хранением. В нем акции хранились общим пулом, не предполагая идентификации их конкретных владельцев.
Задачу, кому какая акция принадлежит передали брокерам. Какой брокер доступ к торгам предоставил — тот и учитывает права инвесторов на иностранные акции и облигации.
📂 Прилетел черный лебедь в виде санкций на НРД. Из-за коллективного хранения было не понятно, как разделить акции, ведь часть заблокирована в НРД, а часть не заблокирована в депозитарии СПБ Биржи.
И тут уже все зависело от брокеров. Части инвесторов повезло — они смогли избавиться от заблокированных ценных бумаг, в отличие от клиентов ВТБ.
ЦБ сегодня предлагает реформировать систему так, как она должна была быть устроена до кризиса — и это звучит максимально странно. Почему ЦБ вообще позволил НРД быть юридическим владельцем наших ценных бумаг в условиях растущих геополитических рисков — до сих пор не ясно.
Мораль для инвестора: знай детали, что покупаешь, и для кого.
Но в любом случае, мы поддерживаем инициативу проработки модели прямой собственности 👍
#Горячее
@IF_Stocks
🥃 Интересен ли подешевевший алкогольный сектор?
Алкогольный сектор в упадке: акции «Кристалл» в медвежьем тренде уже 469 дней, а Белуга сползает уже 413 дней. Всему причина — регулирование, тренды и снижение маржинальности.
Освежим статистику: в первом квартале 2025 года падение продаж спиртной продукции составило 14,7%. Сильнее всего пострадали слабоалкогольные напитки (–89,3%), а крупные производители, ориентирующиеся на премиальный сегмент, почти не ощутили снижения.
📉 Разбираемся:
1️⃣ С начала этого года акцизы на спирт повысились сразу на 15%, до 740 руб. за 1 л. это в совокупности с инфляцией по другим статьям расходов, что привело к заметному росту розничных цен.
2️⃣ Резко выросла себестоимость. Выросли расходы на труд, спирт, рекламу и все взаимосвязанное. Повышение цен переложилось на потребителя, что ему не особо-то и нравится.
Потребитель уже начал адаптироваться к новым ценам, комментирует владелец Калужского ликероводочного завода «Кристалл» #KLVZ Павел Победкин.
❌ Почему сразу 5 компаний отказались от дивидендов в один день?
«Газпром не платит», «Норникель не платит», «Магнит… тоже нет» — листаешь ленту и кажется, что они сговорились. «Давайте все не платить, тогда никому не обидно».
Итак, 22 мая советы директоров аж 5 крупных эмитентов рекомендовали не давать никому дивиденды за 2024 год. Кто и почему?
1️⃣ Газпром #GAZP — самый ожидаемый отказ. Второй год подряд без дивов. Свободного денежного потока почти нет, CAPEX огромный, внутренний рынок не покрывает недополученную маржу от экспорта.
Формально прибыль есть, но платить из неё никто не собирался. Да и Минфин дивы от Газпрома в бюджет не закладывал...
2️⃣ Норникель #GMKN— всё шло к этому. Падение цен на металлы, экспортные пошлины, слабый FCF. Потанин прямо сказал: нет свободного потока — нет дивов. Разговоры такие были еще в конце прошлого года, так что в целом рынок был готов.
3️⃣ Магнит #MGNT — вот тут было неожиданно. Ритейлер завершил покупку «Азбуки Вкуса» и решил не делиться прибылью. Долг вырос, прибыли упали, бизнес в инвестфазе. Так что, увы, без дивов.
4️⃣ НЛМК — по цепочке за Северсталью #CHMF. Металлурги один за другим берут паузу. У #NLMK прибыль упала на 42%, спрос — на сталь и продукцию — тоже. ММК #MAGN, кстати, тоже в этой тусовке.
5️⃣ Яковлев #IRKT — в тени, но логично. Компания впервые за долгое время вышла в плюс, но направляет прибыль на покрытие прошлых убытков. Для восстановления — разумный шаг.
❓ Что общего у них у всех?
➖растущие расходы, CAPEX, амбициозные инвестпрограммы
➖необходимость сохранить устойчивость и не лезть в долги ради выплат, (привет, МТС #MTSS(/channel/if_stocks/8336)
Инвесторам неприятно: рынок падает, геополитика дергает, а теперь ещё и дивиденды сдуваются. Но с корпоративной точки зрения — логика есть.
Сколько это продлится? Пока ставка высокая, тренд на «бережливость» может сохраниться. При первых намёках на снижение компании начнут «размораживать» дивполитику. Ну а те, у кого стабильный FCF и нет долгов — продолжат платить. Самые стабильные – обычно банковский сектор и некоторые нефтяники.
#Горячее
@IF_Stocks
🎰 Газпром не будет выплачивать дивиденды за 2024 год.
Итог: Руслан оказался прав 😁
#Юмор
@IF_Stocks
Что является главным фактором успешных инвестиций в бизнес?
Знаем по себе, что это команда!
Каждый неправильный найм — это потерянные деньги, время и репутация.
Поэтому мы в IF Jobs всегда подбираем людей для бизнеса так, как будто собираем команду себе.
⠀
За годы существования InvestFuture мы сформировали подход, который работает даже в самых нестабильных рынках. И теперь хотим помочь вам с поиском сотрудников.
⠀
Мы работаем - вы экономите время и деньги бизнеса:
1⃣Подбор под задачу.
Руководители, финансисты, аналитики, операционка, HR, маркетинг — ищем тех, кто будет решать, а не создавать новые проблемы.
2⃣ Глубокое погружение в ваш запрос. Не кидаем резюме "на авось", а изучаем бизнес и рынок, чтобы дать реалистичный портрет идеального кандидата.
3⃣Экономим ваше время. В среднем — 24 дня до выхода нужного сотрудника. Это быстро.
4⃣ Без рисков. Вы платите за результат. И у нас есть гарантия на каждого сотрудника— потому что мы уверены в качестве подбора.
Каждого кандидата тестируем, анкетируем, проводим техсобеседования, даём задания.
Если сейчас не хватает рук, головы или системности — напишите.
Разберёмся, кого вам действительно не хватает, и быстро закроем эту задачу.
Пишите @seynova_valentina и расскажем обо всех условиях подбора с командой IF Jobs!
❌ РусГидро и Россети: забудьте о дивидендах. Здесь другие приоритеты
Похоже, теперь дивидендные инвесторы будут лишь одним глазом заглядывать в электроэнергетику... и сразу уходить. Ведь Минэнерго прямо заявило: дивиденды — не приоритет. Деньги нужны на строительство и модернизации инфраструктуры, а также финансовое оздоровление. Менеджмент прямо говорит, что делать выплаты «математически неправильно» при текущих долгах.
Прямо сейчас правительство обсуждает полный мораторий на дивы Русгидро #HYDR до 2028 года. По головной компании Россети #FEES последние дивы были в 2020 году. Отдельные «дочки» вроде Центра и Приволжья сохраняют скромные выплаты, но они нерегулярны и непредсказуемы.
😞 Почему все так грустно?
1️⃣ Сектор недоинвестирован годами. Сети и генерация требуют срочных вложений — иначе система начнёт сбоить.
2️⃣ Долг растёт. У РусГидро отношение долга к EBITDA уже 3,4× (2,6х годом ранее) — это высокий уровень даже по отраслевым меркам. У Россетей долг/EBITDA — около 1,4× против 1,22× в 2023 году.
3️⃣ Проекты важны для государства. Особенно на Дальнем Востоке — а там генерация убыточна, но стратегически критична.
👀 Глянем цифры за прошлый год
➖РусГидро: EBITDA 151 млрд ₽, капвложения — 199 млрд ₽, убыток 61 млрд ₽ (в позапрошлом была прибыль)
➖Россети: EBITDA 519 млрд ₽, капвложения растут каждый год — уже 630 млрд ₽, 117 млрд ₽ убытка
То есть, компании тратят больше, чем зарабатывают, а финансируют все долгами. И это только начало.
У Россетей инвестиционная программа до 2029 года оценивается в 3,5 трлн ₽, из них 40% уйдёт на Дальний Восток. У РусГидро он тоже основная боль. Там компания строит важные, но убыточные объекты — по указке сверху. Например, новые станции в Якутии, где низкий спрос и высокие издержки.
Какой вывод? Если вы всё ещё держите эти бумаги ради дивидендов — плохая новость: их скорее всего не будет. Если ради роста — его тоже не видно: и РусГидро, и Россети годами стоят в боковике.
Фактически это не инвестиции, а пожертвование на инфраструктуру. Может быть, важное и нужное, но уж точно не прибыльное.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
🍽 Трамп зовёт Россию на «экспортный банкет». Кто уже за столом — и кто может «зайдет на огонек»?
«Россия хочет вести масштабную торговлю с США, и я согласен» — написал вчера Трамп после 2-часового разговора с Путиным.
Давайте прикинем, кто сейчас еще поторговывает с США, и кто может быть следующим в очереди, если пошлины ослабнут и риторика действительно поменяется.
💰 У США с Россией совсем небольшой товарооборот: $3,5 млрд за прошлый год. Для сравнения: с Китаем американцы наторговали на $500 млрд, с ЕС — на $1 трлн.
Почему эти 3,5 млрд не под санкциями? Потому что без этих поставок Штатам обойтись сложно:
1️⃣Минеральные удобрения — $1,1 млрд в 2024 году. Тут выигрывают ФосАгро #PHOR, Акрон #AKRN.
2️⃣ Палладий — почти $900 млн. Главный бенефициар — ГМК «Норникель» #GMKN, ключевой игрок на рынке автокатализаторов.
3️⃣ Обогащённый уран — почти $700 млн. Тут всё в руках Росатома. США сами пока не справляются с замещением.
❓ Кто еще может стать героем экспорта, если действительно начнётся «новая дружба»?
1️⃣ Трубная металлургическая компания #TRMK — производит трубы для нефтянки, газа и промки. США нуждаются в трубах OCTG (для бурения), и если торговые барьеры спадут — ТМК может выйти на новый уровень спроса.
2️⃣ Сегежа #SGZH — упаковка, древесина, фанера. США уже страдают от дефицита стройматериалов. При налаженной логистике Сегежа может войти в лигу поставщиков.
3️⃣ Сибур (пока не публичен) — крупнейший российский нефтехимический холдинг, производящий пластики и химическую продукцию. Сам холдинг и его ключевые подразделения не включены в санкционные списки, хотя ограничения косвенно влияют на бизнес компании, например, через запреты на поставки оборудования и логистику. При ослаблении санкционной риторики СИБУР может выйти на американский рынок с сырьём для ритейла и товарами широкого потребления.
4️⃣ КуйбышевАзот #KAZT — техгазы и аммиак. Тоже важная история, если фокус с удобрений расширится на всю химию.
6️⃣ Русал #RUAL — ведь еще совсем недавно, Путин подсветил возможность строительства американо-российского ГЭС и алюминиевых мощностей в Красноярском крае. Рассказал о возможных поставках до 2 млн тон алюминия в США, о необходимости кратного увеличения добычи редкоземельных металлов к 2030, в том числе совместно с США.
На этих новостях Русал в пике вырос на 13%, а сейчас, уже полностью растерял весь рост и упал даже больше. Трамп утолил жажду в металлах со сделки с Украиной, или нам пока недоговаривают?
Что в итоге? Россия и США — конечно, не «торговые партнёры мечты». Но рынок учует даже лёгкий запах потепления, вектор торговли определен, были заявления и детали. И если фокус перейдёт с конфликтов на бизнес, у нас есть и «старые» экспортеры, и новые претенденты на американские деньги 😙
#Горячее
@IF_Stocks
💰 МТС: акция с доходностью 16%. Видите подвох? А он есть
Сбер включил #MTSS в свой топ дивидендных акций. Цифра Брокер и Атон туда же.
Брокеры предсказывают 16% доходности, и инвесторы облизываются. Но прежде чем бросаться за щедрыми выплатами, давайте разберёмся: а с чего вообще МТС платит эти дивиденды?
Что обещают?
➖₽35 на акцию ежегодно до 2026 года — такая дивполитика
➖по текущей цене это 16% доходности — впечатляет
➖вроде как все надежно: устойчивый бизнес и миллионы клиентов
Похоже на надёжного дивидендоносца? Почти. Но есть пара проблем.
1️⃣ Долги. МТС уже должна 670 млрд рублей, и сумма продолжает расти. Только в прошлом году она прибавила 130 млрд, а на проценты ушло более 100 млрд ₽. Это почти всё, что компания зарабатывает.
Простая арифметика:
➖операционная прибыль — 136 млрд ₽
➖проценты — 100+ млрд ₽,
На чистую прибыль остаётся совсем немного. И откуда тут щедрые дивиденды? Вопрос риторический.
2️⃣ Прибыль стагнирует. Выручка выросла на 16% — и это хорошо. Но в реальности операционная прибыль стоит на месте. OIBDA растёт только за счёт амортизации, а не реальной эффективности.
Бизнес вроде бы развивается — особенно AdTech (выручка +57%) и финтех. Но в реальности вся экосистема лежит на плечах телекома, который уже не тянет всех остальных.
Параллельно компания увеличивает капвложения, а в 2025 году планирует IPO AdTech и MTS Юрент. Всё это требует денег — и компания с легким сердцем занимает еще.
🤯 Почему рынок это игнорирует? Потому что инвесторы видят цифру 16% – и больше ничего. Акции растут, Система получает дивиденды, все довольны. Пока что.
Вывод: МТС – сильный телеком-бизнес с потенциалом роста, особенно если удачно проведет IPO дочек. Но текущие дивиденды — это не награда за успех, а способ угодить мажоритарию.
Если ставки по кредитам пойдут вниз — МТС облегченно вздохнёт. Если нет — может наступить момент, когда платить дивы «в кредит» больше не получится.
Так что главный вопрос – не «какая доходность», а «за чей счёт банкет».
#Разбираем
@IF_Stocks
🟣 Канал InvestFuture делится полезными постами
💡 Хотите заработать дополнительные полмиллиона без особых усилий всего за полтора года? Кажется каким-то разводом, но на самом деле рецепт прост: кредитка с длинным льготным периодом, брокерский счет, немного магии сложного процента и, конечно же, финансовая дисциплина.
Подробнее → по ссылке
💡 Многие инвесторы годами наступают на одни и те же грабли и теряют капитал. Не хотите так делать? Тогда мы сейчас расскажем про самые опасные ловушки на российском рынке.
Подробнее → по ссылке
💡 Разбираем сравнительный метод оценки компаний на примере с нефтяниками.
Подробнее → по ссылке
🟣 InvestFuture — один из самых уважаемых проектов в русскоязычном инвест-сообществе. Образование, подборки, инсайты, поддержка и реальные кейсы — все, чего так не хватает.
🔵 Нас смотрят свыше 1,2 млн человек на YouTube-канале
🔵 Нам доверяют с 2017 года. Мы прошли вместе с вами через все: кризисы, войны, пандемии
🔵 Нам доверяют свыше 700 тыс. по всей нашей телеграм-сети
Хотите разобраться, что происходит с экономикой? Научиться читать рынок и не вестись на шум? Подписывайтесь на InvestFuture — здесь умеют объяснять сложное простыми словами и вовремя подсвечивать важное.
😄 Здесь собираются те, кто не гонится за «быстрыми деньгами», а строит прочный финансовый фундамент, как в кошельке, так и в голове.
📉 Понесли убытки? Не страшно: сможете сэкономить на налогах!
Представьте: в 2024 году вы зафиксировали убыток — акции просели, пришлось продать в минус. Но в 2025 рынок снова пошёл в плюс – и брокер радостно удерживает с прибыли 13% налога.
Хорошая новость: этот налог можно вернуть, если вспомнить о прошлых потерях.
😳 А что, так реально работает? Перенос убытков — законный способ уменьшить налог от прибыли на фондовом рынке. Старые минусы можно зачесть в счёт новых плюсов. Более того: убытки можно переносить до 10 лет вперёд, и даже от одного брокера к другому.
Пример:
➖в 2022 вы продали акции с убытком на 100 000 ₽
➖в 2025 заработал 120 000 ₽
➖обычно с прибыли удержат 13% = 15 600 ₽
➖но если заявить убытки, налог считают с разницы: 120 000 – 100 000 = 20 000 ₽ → налог всего 2 600 ₽
➖остальные 13 000 ₽ можно вернуть
Что нужно для переноса?
➖справка о прибыли (2-НДФЛ от брокера за прибыльный год)
➖справка об убытке (от брокера за тот год, где была просадка)
➖декларация 3-НДФЛ — подаёте через личный кабинет налогоплательщика, указывая, где была прибыль, где убыток. Прикладываете справки. Всё — налог пересчитают переплату вернут
Условия:
➖работает только с бумагами, торгующимися на бирже
➖убытки по акциям переносятся только на прибыль по акциям, убытки по фьючерсам — на прибыль по фьючерсам
➖не работает с ИИС
❗️ Важно! Если налог с прибыли уже удержан, его можно вернуть. Если нет — налог просто уменьшится при расчёте. А если убыток был больше, чем прибыль — остаток можно перенести дальше.
Согласитесь, это правда полезно для тех, кто уже ловил минус. Перенос убытков позволяет уменьшить налог на будущую прибыль, и это абсолютно законно.
Но чтобы этим воспользоваться, убыток нужно зафиксировать, — то есть продать бумаги в минус. Поэтому, в конце года инвесторы могут зафиксировать убыточные позиции и сразу откупить новые, тем самым, снизить общий доход за год и остаться в позициях.
Однако если зафиксированные минусы правда есть, не забывайте попросить справку у брокера и снизить налог.
Признавайтесь, кто тут чемпион по зафиксированным убыткам?)
#Учимся
@IF_Stocks
⚡Аксаков предложил снизить налоги на дивиденды для стимулирования инвестиций в акции
Анатолий Аксаков, председатель комитета Госдумы по финансовым рынкам, на конференции НАУФОР высказался за пересмотр налогообложения дивидендов как способ стимулировать розничные инвестиции в фондовый рынок.
«Надо подумать о том, чтобы освободить дивиденды от налогов — или хотя бы снизить ставки. Это станет хорошим стимулом для вложений в акции», — отметил Аксаков, добавив, что такой шаг может заинтересовать широкую аудиторию инвесторов.
Финансы для новичков: с чего начинается карьера
«Курсы пройдены, брокерский счёт открыт, новости по рынку «в закрепе»... только понимания, как попасть в индустрию, нет.
Многие новички, интересующиеся инвестициями и финансовой грамотностью, сталкиваются с этой ситуацией. И, несмотря на это, идут искать «взрослую» вакансию на hh или LinkedIn: без опыта, кейсов и даже минимального погружения в профессиональную среду. С предсказуемым результатом.
Вход в финансы — это стажировки! Один из самых недооцененных бизнес-инструментов. Хотя банкам выгоднее взять 20 толковых без опыта, обучить под себя, протестировать в деле и выбрать лучших, а не рисковать с кандидатами с рынка.
Стажировки — про стратегию: никто не ждет, что новичок придет с идеальными знаниями — всему научат.
2⃣ Это живая проверка на профпригодность. Кто реально тянет — остается. А тех, кто закончил на красивом собеседовании, попросят подучиться.
3⃣ Впереди реальные задачи и шанс показать, как вы думаете и считаете.
Начало карьеры в финансах = грамотный старт через практику. Продуманный шаг, который позволит проверить: насколько вы подходите работодателю, а он — вам.
💡 Кстати в нашем канале IF Jobs каждую среду публикую свежие стажировки в секторе финансов.
Полезное по теме:
➖10 советов чтобы впечатлить любого HR своим резюме
➖Резюме без опыта: что писать
Автор: Сейнова Валентина, журналист IF Jobs
🚗 Высокая ставка давит на «Европлан». Рассмотрим финансовые показатели компании
Вчера «Европлан» отчитался за 1 квартал 2025 года, где продемонстрировал ожидаемо слабые результаты:
➖ Чистая прибыль: 1,4 млрд руб (-68%)
➖ Чистый процентный доход: 6,3 млрд руб (+11%)
➖ Чистый непроцентный доход: 3,9 млрд руб (+22%)
➖ ROE: 23,9% (-13,9 п.п.)
Для лизинга сейчас не самые лучшие времена, ставка душит, и это видно на финансовых результатах компании. Клиенты не хотят брать в лизинг под высокую ставку и покупают лишь в особых случаях. Помимо снижения спроса, стоимость риска (COR) выросла на 4,6 п.п., до 5,6%, что дополнительно давит на рентабельность компании.
➕ С другой стороны:
Европлан (#LEAS) увеличивает непроцентный доход, чтобы уменьшать зависимость от ключевой ставки.
По итогам квартала компания нарастила денежные и приравненные к ним средства на +41%, сформировав ликвидную "кубышку" суммой 22 млрд.
Компания практически не снизила (–3%) общие административные расходы и расходы на персонал, делая ставку на то, что высокая ключевая ставка не надолго.
Сейчас Европлан торгуется с мультипликатором P/E на уровне 6 при сниженной рентабельности. А в случае возвращения ROE к историческим уровням компания будет оцениваться еще выгоднее.
🧻 Как там с дивидендами? Они есть и будут еще, компания дала прогноз по дивидендам за 2025 год, выплатить 10,5 млрд рублей:
➖ это 87,5 рубля на акцию (14%),
➖ из которых 29 рублей (4,83%) на акцию уже рекомендовал СД.
Последний день для покупки для получения дивидендов — 5 июня.
Слабые финансовые результаты не удивили инвесторов. Европлан справляется и является явным бенефициаром снижения ключевой ставки, но впереди еще слабый 2 квартал и год.
#Разбираем
@IF_Stocks
⚡️ Банк России предупредил: дивиденды окажут давление на капитал банков
Выплата банками дивидендов оказывает давление на достаточность капитала, — говорится в новом «Обзоре финансовой стабильности» ЦБ. По оценке регулятора, крупнейшие выплаты за 2020–2024 годы уже стоили сектору 0,5 процентного пункта по нормативу Н1.0.
*️⃣ Норматив Н1.0 (Норматив достаточности капитала банка) - это основной норматив, который определяет минимальную величину собственных средств банка, необходимых для покрытия кредитного, операционного и рыночного рисков. Он отражает способность банка компенсировать возможные финансовые потери за счет собственных средств и является одним из ключевых показателей его надежности.
Организовали с партнёрами подборку полезных каналов для любого начинающего/профессионального инвестора. Подписывайтесь, чтобы не потерять:
🔹ИнвестТема - Как заработать на инвестициях в 2025 году? Всё просто. Подписаться на канал ИнвестТема и получать доходные инвест-идеи каждый день, под чашечку кофе.
🔹Канал HOTLINE — это
▪️инвестиционные идеи лично от инвестбанкира Евгения Когана
▪️только важные новости по российскому рынку, рублю + как на них заработать
🔹Уютный трейд — Говорит, что и когда покупать и продавать - точки входа и выхода. Один из самых древних и уважаемых каналов по инвестициям.
🔹СМАРТЛАБ — канал, где публикуются самые полезные, популярные и важные посты со своего
сайта smart-lab.ru.
Там вы найдете обзоры компаний, разборы отчетов, интересные опросы, эфиры с эмитентами, шутки, мемы, горячие обсуждения и просто философские мысли по фондовому рынку. Теперь все источники в одном канале!
@smartlabnews
🔹Профит Будет. Бесплатное обучение — Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм.
С нуля обучают инвестированию грамотно.
Настоятельно рекомендую подписаться, таких каналов больше нет!
📌 Публикация подборки организована @angelsproduct
Пассивный доход с защитой от рисков. Так бывает? 🤔
Оказывается, да.
Месяц назад я в качестве эксперимента инвестировала 100 000₽ с фиксированной доходностью на платформе Lender Invest.
И вот мне пришла первая выплата, которую можно вывести. Детали на скрине выше 👆
Напомню. Я выбрала стратегию «Защита капитала»:
✅ Срок вложений — 12 месяцев;
✅ Доходность — 28% годовых (фиксируется в договоре). А с реинвестированием получится еще больше;
✅ На случай форс-мажорных обстоятельств у платформы есть резервы в размере 100₽ миллионов.
Что вы получите, если решите попробовать инвестировать через Lender Invest?
Доходность будет выше, чем у многих инвестиционных инструментов. А риски платформа возьмет на себя. По стратегии «Защита капитала» Lender Invest выступает поручителем. Если какая-то из компаний не вернет деньги, за нее это сделает сама платформа.
🎁 До 31 мая 2025 года у Lender Invest действует акция: 10 000₽ в подарок за инвестиции от 300 000₽. А за каждого приведенного друга еще +10 000₽.
Все подробности можно узнать по этой ссылке.
Реклама
📉 Геополитика давит на рынок
Индекс Мосбиржи снижается на 2%. Сегодняшний новостной фон добил российский рынок, разочарованный массовой отменой дивидендов.
🔻 Трамп пригрозил ввести новые санкции против России. Президент США заявил, что недоволен действиями России и решение по санкциям "на столе". Скорее всего, он имеет в виду законопроект, разработанный в Конгрессе. Он предполагает введение против России тарифов в 500% и другие ограничения.
Российские инвесторы разочарованы. Рынок ждал, что мир на Украине будет заключен гораздо раньше. Но клубок противоречий в переговорном процессе становится все более запутанным. Поэтому рынок так эмоционально реагирует на слова Трампа, который меняет своё настроение буквально каждый день. Для возобновления позитива на рынке нужен существенный прогресс в переговорах. Он появится только после личной встречи Трампа и Путина.
🔻 Канцлер Германии Мерц заявил, что Британия, Франция, Германия и США сняли ограничения на поставки дальнобойного вооружения для Украины. Это очевидная эскалация для Кремля. И как выразился Песков: "Решение о снятии ограничений по поставкам дальнобойного оружия Киеву, если оно было принято, идет вразрез с устремлениями России по урегулированию".
Такие новости ломают завышенные ожидания российского рынка по быстрому урегулированию украинского конфликта. Для отечественных инвесторов сегодня повсюду одно разочарование.
Что дальше? Фокус с Трампа и геополитики в ближайшие 2 недели, скорее всего, сместиться к Банку России. Заседание 6 июня может стать ключевым в 2025 году. Именно тогда ЦБ РФ может перейти к ослаблению ДКП. Консенсус-прогноз аналитиков сходится к снижению ключа на 1–2 п.п.
Снижение ключевой ставки даст российскому рынку надежду и позитив для роста. Также разворот Банка России и мягкий сигнал могут привести к ослаблению рубля. Без снижения ключа российская валюта на сегодняшний день имеет мало причин для резкого падения. А оно крайне необходимо отечественным экспортёрам и рынку.
#Горячее
@IF_Stocks
😞 Давненько не смотрели на Мосбиржу, как у нее дела?
Недавно компания отчиталась за 1 квартал. Казалось бы, Московская биржа должна быть больше всех в выигрыше, когда ключевая зашкаливает: чем выше ставки, тем больше процентов она получает с размещаемых клиентских остатков.
Но что-то пошло не так: в первом квартале 2025 прибыль #MOEX просела сразу на треть. Почему? Давайте заглянем в отчет – там интересно.
1️⃣ Комиссионные доходы растут отлично. Особенно сильный прирост в акциях (+84% г/г) и на денежном рынке (+35%). В целом рост на 27%.
Биржа тут старается как может: запустила торги в выходные, расширила часы торгов, ввела новые инструменты. Клиенты это оценили.
2️⃣ А вот с процентами — беда. Доход с временного размещения клиентских остатков на депозитах упал почти вдвое, до 10 млрд ₽. И это при ставке 21%+!
❓ Почему так? Биржа могла «подержать у себя» часть выплат дивидендов и прочих доходов на счетах типа “С”. А с осени 2024 года эту лавочку прикрыли. Но повышенная ставка еще какое-то время компенсировал этот отток.
Расходы при этом выросли на 32% г/г:
➖реклама и маркетинг — +100%
➖персонал — +28%, штат увеличен
В итоге чистая прибыль упала −33% г/г, рентабельность тоже просела: EBITDA-маржа была 75%, стала 61%.
🤔 Что дальше?
➕ Комиссионка растёт, это делает бизнес более устойчивым — особенно на фоне возможного снижения ставок.
➕ Если рынок оживится, а санкции ослабнут — вернутся валютные торги и нерезиденты. Это даст бирже новый виток роста.
➖Но если ставки снизятся, а клиенты не вернут кэш на счета, процентные доходы будут снижаться и дальше.
➖«Финуслуги» пока минусят на 1.4 млрд ₽ за квартал, прибыль ожидают с 2028 года.
💰 Ну а дивы то будут? На 2024 год биржа предложила 26,1 ₽ на акцию — это 75% чистой прибыли. Согласно дивполитике, минимум – 50%, так что вполне достойно.
Что в итоге? Мосбиржа — крепкий бизнес с потенциалом, компания сейчас снижает зависимость от ставок и наращивает комиссионный бизнес, и очень много вкладывает в развитие «Финуслуг».
Да, сейчас это давит на прибыль, но потенциал финансового маркетплейса точно есть.
Кто еще скоро заплатит дивы?
#Разбираем
@IF_Stocks
🏠ЦИАН, что по дивидендам?
Торги #CIAN на Мосбирже бурно стартовали в апреле после редомициляции. Теперь компания – это МКПАО «ЦИАН».
💰 Но инвесторы помнят и ждут обещанного спецдивиденда. Когда же он всё-таки будет и сколько можно получить (если вообще можно)? Давайте разбираться.
«Домой» вернулись еще «не все». «Приехала» в РФ только российская структура. Но владельцем активов и держателем денежных средств, подлежащих распределению, всё ещё остаётся CIAN PLC, зарегистрированная на Кипре. Пока ее редомициляция не завершена, юридически она не может провести выплату дивидендов.
По словам самой компании, процесс может занять до полугода. В лучшем случае спецдивиденд нас ждет под новый год. Подтверждает это и директор по финансам Михаил Лукьянов в интервью РБК:
«Это всё-таки ближе к концу года».
📈 Летом стартует сезон отсечек и дивидендов. Собрали 3 компании, которые могут быстро закрыть дивгэпы
Не все дивиденды одинаково полезны. Некоторые компании платят много, но потом месяцами не могут восстановиться после отсечки. Другие — закрывают гэп за пару недель.
Что больше всего влияет на скорость?
➖дивидендная история — чем стабильнее компания платит, тем выше доверие инвесторов
➖фундаментал — бизнес должен быть устойчивым: предсказуемая выручка, хороший FCF, умеренный долг
➖ликвидность — у крупных компаний быстрее восстанавливаются котировки
➖общее настроение рынка — в бычьем рынке гэпы закрываются быстрее, в медвежьем — дольше
Мы собрали 3 акции, которые сочетают:
➖интересную дивидендную доходность
➖устойчивый бизнес
➖хороший, по нашему мнению, шанс на быстрое закрытие гэпа
1️⃣ Сбер #SBER
➖дивиденд: 34,8 ₽ (доходность ~11%), за 2024 год
➖отсечка: 18 июля
➖среднее закрытие гэпа: 3-7 недель, в 2023 — всего 11 дней.
У Сбера всё просто: стабильная прибыль, дивы раз в год, ликвидность – космос. Инвесторы часто реинвестируют дивиденды и откупают любые просадки.
2️⃣ Лукойл #LKOH
➖дивиденд: 541 ₽ за 2024 год (доходность ~8,3%)
➖отсечка: 3 июня 2025 года
➖среднее закрытие гэпа: 1-3 недели
У Лукойла сильный баланс, куча кэша и стабильные выплаты 2 раза в год. Отличный кандидат на умеренно быстрое закрытие.
3️⃣ X5 Group #FIVE
➖дивиденд: 648 ₽ (доходность ~17,7%)
➖отсечка: 9 июля
Это будет первая выплата после редомициляции. X5 раздает спецдивиденд — компенсацию за весь период без выплат. Гэп будет крупным, но компания планирует перейти к регулярным дивам: уже в конце 2025 года ожидается вторая выплата, ориентир — ещё около 350 ₽.
Значит, рынок может заранее заложить вторую выплату в цену, что создаёт условия для частичного закрытия гэпа, на котором можно заработать.
Дивиденд — это не просто дата и сумма. Это также история компании, отношение к ней инвесторов и фон на рынке. Если все звезды сойдутся, гэп может закрыться за считаные дни. Если нет — будете держать и лишь ждать начисления дивидендов.
#Разбираем
@IF_Stocks
Газпром — мечты сбываются?
Акции перед решением СД по дивидендам подскочили на 4% и частично скорректировались, трейдеры делают ставки.
Что-то это нам напоминает..
#Юмор
@IF_Stocks
🐙 M&A-сеть Softline разрастается, но не запутается ли он в своих же щупальцах?
Давайте обратим внимание на еще одного айти-героя — Softline #SOFT. Компания не такая простая как Яндекс, но явно не сидит сложа руки, ведь за предыдущий год провела аж 9 сделок M&A.
А еще, за 2024 год:
➖доля собственных решений в валовой прибыли выросла до 67%
➖Подняв EBITDA на 58%,
➖а рентабельность по EBITDA хоть и подросла, но составила всего около 6%
На этом фоне компания подтвердила планы по выплате дивидендов в 1 млрд ₽, а заодно запустила байбек — с октября уже выкуплено более 6,5 млн акций. Что происходит дальше?
В первом квартале текущего года все становится грустнее:
➖оборот вырос всего на +12% г/г
➖EBITDA — всего на +3%, при рентабельности около 9%
➖чистая прибыль выросла до 745 млн ₽, но тут много корректировок
➖чистый долг удвоился: Net Debt / EBITDA = 2x, что уже не так радужно, как было ранее
Компания успокаивает: в будущем рост долга будет сдержан, а для новых покупок есть пул из 58 млн собственных акций. Но пока картина такая: рост замедлился, долговая нагрузка выросла, а рентабельность остаётся самой низкой.
Для сравнения: у Астры и Диасофта рентабельность EBITDA 38%, у Позитива 24%.
🐮 Стратегически: у Softline нет своей «дойной коровы», такой как «Поиск» у Яндекса. Основная деятельность — интеграция и реселлинг, они не генерируют много свободного кэша. А M&A требуют денег. И если купленные бизнесы не начнут давать достаточный поток, то о масштабировании можно и забыть.
Компания, конечно, делает ставку на рост доли собственных решений и развитие продуктов — это стратегически верно. Там "лежит" самая высокая маржа. Но сегодня, с высокой ставкой и дорожающим обслуживанием долга, это рискованно. Особенно если параллельно платить дивиденды и делать байбек.
С одной стороны, стратегия компании понятна, в 1 квартале 2025 года валовая маржа собственным продуктам достигла 77%, а на них уже приходится 73% всей валовой прибыли. Поэтому она так активно расширяется за счёт сделок.
С другой стороны, этот рост — дорогой, особенно в условии высоких ставок. Так что пока что история не для консерваторов, а для тех, кто верит: экосистема выстрелит, а рынок даст компании прибыль.
#Разбираем
@IF_Stocks
📉 2024 стал испытанием для чёрных металлургов. Просвета нет?
В прошлом году производство у них упало на 7%, спрос — на 13%. Проблем – целый букет:
1️⃣Высокая ключевая ставка — застройщики тормозят новые проекты, а стройка — главный потребитель стали.
2️⃣Экспорт формально есть. Но прибыль скорее символическая — логистика дорогая, маржа низкая, Запад закрыт, а новые рынки пока не компенсируют все потери.
3️⃣Импортозамещение в металлургии — задача сложная. Поставщики из Европы и Японии ушли – в итоге многие высокотехнологичные компоненты приходится искать у китайцев или заменять устаревшими решениями.
4️⃣Чистую прибыль металлургов ограничивают дополнительные налоги и экспортные пошлины, а также возможные корректировки фискальной политики.
🤔 Как в этих условиях справлялись компании? Давайте глянем.
1️⃣Прибыль. Упала у всех.
➖Северсталь #CHMF ударилась меньше других: -22%
➖у НЛМК #NLMK формально падение -42%, но без разовых эффектов — около 9%
➖у ММК #MAGN результат хуже: -33%
➖Мечел #MLTR вообще закончил год с убытком в -37 млрд ₽ против прибыли в 2023
2️⃣ Рентабельность. Здесь Северсталь и НЛМК выглядят устойчиво — EBITDA-маржа 26%. ММК — уже слабее (18%), а Мечел — ещё ниже (14%), в разы ниже вкладов. Учитывая капиталоёмкость отрасли, такая маржа оставляет мало пространства для манёвра.
3️⃣ Долговая нагрузка. У всех, кроме Мечела, чистый долг сейчас отрицательный и это сильно спасает на фоне высокой ставки. А вот у Мечела — настоящий балласт: долг к EBITDA = 4.1×.
4️⃣ Дивиденды. Северсталь и ММК решили не выплачивать финальные дивиденды за прошлый год. Учитывая квартальные выплаты, дивдоходность у них составила бы 9,1% и 5,6%, соответственно.
НЛМК пока молчит: выплаты за 2024 год под вопросом, хотя теоретически могут дать до 11%.
5️⃣ А что с инвестициями? Здесь компании пошли разными путями:
➖Северсталь удваивает ставку: в этом году инвестирует в производства ₽169 млрд (+42% г/г). Это ударит по FCF и, скорее всего, по дивидендам
➖НЛМК и ММК идут осторожнее — снижают капвложения, чтобы не сжигать кэш
➖Мечел — в режиме «выживания», там не до капитальных программ
Как рынок всё это оценивает? Мечел — вне оценки: отрицательный P/E и высокий риск. Среди остальных логично: дешевле всех — ММК, дороже — Северсталь, НЛМК где-то посередине.
❓ Что в итоге? Металлурги близятся к минимумам 2024 года. Пока нет снижения ставок и оживления в строительстве, ждать прорыва в секторе рано.
Подешевевшие металлурги могут быть интересной ставкой на восстановление экономики. Лидеры по устойчивости — Северсталь и НЛМК. Самый дешевый — ММК. А Мечел… просто хотя-бы живи!
#Разбираем
@IF_Stocks
Кажется, будто мир на пороге больших изменений. Если у вас есть ощущение, что рынок полетит ракетой — это вполне оправданно. Вопрос только в том, полетит эта ракета вверх или рухнет вниз (вместе с портфелями инвесторов)
Не устаем повторять об опасности действий с портфелем на основе одних лишь эмоциональных порывов. Рынок отреагирует на сегодняшние новости вне зависимости от их сути. Помните, что действовать (или не действовать) нужно как хладнокровный инвестор маминой подруги! 🥷
А для тех, кто не знает как действовать вообще, или желает инвестировать безопаснее и увереннее, используя мнение профессиональных аналитиков, мы не устаем напоминать о сервисе IF+ от команды InvestFuture.
Аналитики InvestFuture+ подготовили сценарии для всех вариантов развития событий — инвесторы, которые с нами, уже давно это знают. Та самая команда, которая регулярно проводит ребалансировки модельных портфелей, ротацию инвестидей и анализ рынков — все это доступно пользователям IF+.
Стратегии инвестирования под разные варианты развития событий — одно из ключевых преимуществ IF+. Результаты говорят сами за себя: например, портфель российских компаний IF+ в сложном 2024 г. показал доходность в 6,33% 🔼, когда Мосбиржа снизилась по итогам года на 10,78% 🔽 (а доходность в 2023-м, кстати, составила 65,11% у IF+ против 53,84% у индекса Мосбиржи полной доходности). И это только 1 из 7 портфелей IF+, каждый из которых за 2 года вырос сильнее своего бенчмарка из общедоступных индексов. А облигационный портфель IF+ в апреле 2025 г. вообще оказался лучшим по доходности среди всех облигационных БПИФов за последние 12 месяцев.
⚡️ До 20 мая годовой доступ к IF+ можно забрать почти вдвое выгоднее! Копируйте промокод ниже и забирайте годовую Подписку за 16 500 р. 31 000 р. 1605IF
👉 Узнать о Подписке и использовать промокод
Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Познакомьтесь с подпиской IF+ в течение 3 дней демо-периода — если подписка не оправдает ваших ожиданий, мы вернем оплату в полном размере (за исключением банковской комиссии при оформлении рассрочки).
🛍 Лента расширяется. Получится ли догнать X5 и Магнит?
Недавно #LENT показала результаты за 1-й квартал 2025. Лента становится толще и толще:
➖выручка: +23% г/г, до 249 млрд руб.
➖EBITDA прибавила 25%
➖чистая прибыль выросла на 68%
➖растет и трафик, и средний чек
Кроме того, компания активно наращивает масштабы:
➖интегрирует «Улыбку радуги»
➖ускоряет экспансию «Монетки» — +224 магазина за квартал
➖запускает собственное производство
➖расширяет быструю доставку из магазинов
Сильнее всего прибавили супермаркеты — +24% по LFL-продажам. Чистый долг остается на максимально комфортном уровне: не более 1 EBITDA.
Какие минусы у Ленты? Плата за экспансию – двойной рост капвложений и аренды. А ещё она пока не платит дивиденды (и неизвестно, когда начнет).
🤔 Как дела у конкурентов? X5 Group #FIVE — по-прежнему лидер ритейла. Он, кстати, тоже отчитался за 1-й квартал:
➖выручка +21% до 1,07 трлн руб.
➖LFL-продажи +14,6%
➖особенно бурно растёт «Чижик»
➖открылся 521 магазин за квартал
Компания показывает стабильную эффективность и недавно анонсировала спецдивиденд в размере ₽648 на акцию (доходность ~18%) из нераспределённой прибыли за 2020–2024 годы. А еще этом году совет директоров утвердил новую дивидендную политику, с выплатами два раза в год.
Магнит #MGNT отстаёт, он пока отчитался только за 2024 год — и слабовато:
➖выручка выросла на 20% и составила 3 трлн руб. за год
➖прибыль при этом снизилась на четверть
➖LFL-продажи растут вяло
➖долг растёт, а эффективность падает
Как рынок оценивает результаты ритейлеров? Несмотря на общий рост выручки и операционных метрик, мультипликаторы у компаний — совсем разные:
1️⃣ Магнит — самый дорогой, с высоким долгом и слабой прибылью.
2️⃣ X5 — с самой низкой долговой нагрузкой в 0,3х, а теперь ещё и утвердивший щедрые дивиденды. Но стоит дорого.
3️⃣ Лента самая дешевая по P/E и EV/EBITDA при более высокой рентабельности.
Сможет ли Лента дотянуться до конкурентов? Или третий лишний? — Покажет время.
#Разбираем
@IF_Stocks
🏦 ПС. Хочешь банк купить? – Поможем подобрать
И даже если весь банк мы не купим, все равно нужно разбираться в отличиях: ROE, P/B и не только. Ведь оценивать по классическим мультипликаторам вроде P/E не всегда корректно. Почему?
У банков своя специфика: у них огромный левередж (работают в основном за счёт заёмных средств), деятельность регулируется ЦБ, и они не производят «продукт» в привычном смысле. Поэтому основные метрики, на которые смотрит инвестор, — это:
➖P/B — соотношение рыночной капитализации к балансовой стоимости. Если банк стоит дешевле собственного капитала — повод присмотреться.
➖ROE — рентабельность капитала. Показывает, сколько банк зарабатывает на каждый рубль собственного капитала.
➖NIM — чистая процентная маржа. Даёт понимание, насколько эффективно банк зарабатывает на разнице между ставками по кредитам и депозитам.
Ну и, конечно, важно смотреть на структуру прибыли: кто зарабатывает на классическом банкинге, а кто уже превратился в финтех-экосистему, кто зависит от ставок, а кто держится на комиссиях.
А теперь поехали по игрокам:
*ROE и NIM рассчитаны по результатам 2024 года.
1️⃣ #SBER
P/B ~0,9x | ROE ~24% | NIM ~6%
Стабильность, рентабельность, масштаб. Сбер остаётся главным бенчмарком для сектора. Его огромная доля на рынке кредитования (47% в рознице и 32% в корпоративке) позволяет сдерживать просадку по доходам даже при высоких ставках.
Прибыль по итогам 2024 — рекордная: 1,58 трлн руб. При этом Сбер не только банк — у него большая доля небанковской выручки: экосистемные проекты, подписки, сервисы и т.д. Но в отличие от VK или даже МТС, эта экосистема умеет зарабатывать. Еще и дивы платит неплохие, прогнозная доходность на 2025 год — около 12%.
2️⃣ #T
P/B ~1,6x | ROE ~32,5% | NIM ~11,8%
Фаворит инвесторов и лидер по рентабельности. Это не просто банк, а финтех-машина. Высокая маржа, активная клиентская база (50 млн), ставка на технологии и масштабирование экосистемы.
2024 год: +51% к прибыли, в 2025 ждут ещё +40%. По мультипликаторам недешёв, но учитывая качество и темпы роста — вполне справедливо.
Из минусов: низкая дивдоходность (пока) и высокая оценка. Но компания уже платит ежеквартальные дивиденды и анонсирует регулярные допэмиссии (до 1,5% капитала в год — умеренно, но за этим нужно следить).
3️⃣ #VTBR
P/B ~0,4x | ROE ~23% | NIM ~1,7%
Теоретически — дешёвый. Практически — дёшево не просто так. Портфель слабее, активы заблокированы (900 млрд), высокая доля валютных и геополитических рисков.
Прибыль пока держится, но маржа падает, а в 2025 ждут -22% к чистой прибыли. У банка огромные амбиции по дивидендам (доходность может быть выше 25%), но рынок скептически настроен: слишком много «если».
4️⃣ #BSPB
P/B ~0,9x | ROE ~27% | NIM~7%
Главный бенефициар высоких ставок. У БСПБ почти 35% пассивов — это бесплатные средства (счета до востребования), поэтому в 2024 году банк заработал сверхприбыль на фоне роста ставок. Чистая прибыль — рекордные 50,8 млрд руб.
Но теперь угроза обратная: при снижении ставки маржа и доходность просядут. Уже сейчас акции у исторических максимумов, потенциал роста ограничен.
5️⃣ #SVCB
P/B ~1,0x | ROE ~26% | NIM ~5,4%
Кредитный портфель растёт (+42% в 2024), но качество вызывает вопросы. Банк интегрировал Хоум Кредит — это расширило базу, но добавило нагрузки.
Прибыль в 2024 упала на 19%, сильно выросла стоимость риска. Но! При снижении ставки — один из бенефициаров. Бумаги уже дали +40% с декабря, но могут пойти ещё, если ЦБ начнёт смягчаться.
6️⃣ #MTSB
P/B ~0,4x | ROE ~19% | NIM ~8%
Уклон в POS-кредитование делает портфель менее качественным и чувствительным к ставке. Прибыль в 2024 снизилась, показатели эффективности слабее, чем у конкурентов. Так что не самая очевидная ставка даже среди «дешёвых».
Итог: хочешь стабильности - клади в корзину SBER и T, хочешь риска и заработать на снижении ставки – присмотрись к SVCB, хочешь невероятных впечатлений – MTCB поможет 😁
#Разбираем
@IF_Stocks