3019
Энергетическая и отраслевая аналитика и комментарии Института энергетики и финансов. www.fief.ru Контакты: Тел.: +7 495 787 7451 e-mail: info@fief.ru
Чем опасен новый подход ЕС к определению "потолка цен" для российской нефти?
18-й пакет санкций от Евросоюза, принятие которого ожидается в ближайшие дни, предлагает новую плавающую формулу "потолка цен" на российскую нефть (взамен действующего уровня в $60/барр.), что может подтолкнуть ее покупателей к выбиванию дополнительных скидок от России. Тем более это вероятно, когда все западные санкции действуют в комплексе: расширяется список подсанкционных танкеров, нужно как-то определять цены в контрактах при "плавающем потолке", не упоминая его напрямую, ведь это запрещено президентом РФ, и пр. В итоге это может оказаться весьма неприятным для российской нефтянки, чем если бы было просто снижение его планки, скажем, до четких $45 за баррель.
Подробнее об этом читайте комментарии Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова интернет-порталу "Нефть и Капитал" https://oilcapital.ru/news/2025-07-15/novyy-potolok-es-protiv-neftyanki-rf-ne-smertelno-no-opasnost-est-5436367
ОПЕК+ ускоряет снятие ограничений на добычу, а цены на нефть практически не снижаются...
По итогам онлайн-заседания представителей стран ОПЕК+ 05 июля было принято решение ускорить снятие дополнительных добровольных ограничений на добычу и в августе повысить разрешенный уровень добычи нефти сразу на 548 тыс. барр./сут. Напомним, что с мая месяца ОПЕК+ планомерно увеличивает квоты на добычу на 411 тыс. барр./сут. каждый месяц, хотя еще весной планировалось ежемесячное увеличение лишь на 130-140 тыс. барр./сут.
Таким образом, уже осенью 2025 года (почти на год раньше запланированного срока) восемь стран ОПЕК+ (Россия, Саудовская Аравия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Оман, ОАЭ и Алжир) могут полностью выйти из дополнительных добровольных ограничений на добычу в объеме 2,2 млн барр./сут., введенных еще в ноябре 2023 года.
При этом мировые цены на нефть практически не отреагировали на принятое решение, что можно объяснить не только сезонным оживлением мирового спроса на нефть на фоне относительно низкого уровня ее коммерческих запасов в мире (официальное объяснение принятого решения альянсом ОПЕК+). Главные причины же: отставание реального роста добычи ОПЕК+ от заявленных параметров (270 тыс. барр./сут. против заявленных 411 тыс. барр./сут. в июне 2025 г.) и ослабление доллара к корзине основных мировых валют.
Более скромный рост добычи нефти странами ОПЕК+ обусловлен выполнением обязательств по компенсации более раннего перепроизводства нефти рядом его участников (Ирак и Казахстан), что снижает реальный совокупный рост добычи альянса. Особенно в этом преуспел Ирак, заметно снизивший свою добычу в июне с целью компенсации более раннего ее перепроизводства на фоне рисков ее вывоза через Ормузский пролив в условиях недавней вооруженной эскалации между Ираном и Израилем.
Глобальное ослабление индекса доллара (DXY) к корзине основных мировых валют более чем на 10% за первые 6 мес. 2025 г., о чем пишет Financial Times, также поддерживает текущий уровень мировых цен на нефть. Напомним, что более масштабное ослабление доллара наблюдалось в далеком 1973 году, когда индекс DXY обвалился более чем на 15%.
Таким образом, ОПЕК+ умело использует текущую ситуацию на мировом рынке, чтобы ускоренно выйти из дополнительных добровольных ограничений добычи и не обрушить этим мировые цены на нефть. Продолжаем следить за развитием событий.
Новое повышение внутренних цен на газ не решит отраслевых проблем
С 01 июля значительно выросли тарифы на газ для промышленности и населения (+10,3%), электроэнергетики и ЖКХ (+21,3%). Более того, опережающий рост тарифов запланирован до 2028 года. В результате за три ближайших года внутренние цены на газ вырастут почти на 37% от уровня июня 2025 года. К примеру, цена газа для промышленности и электроэнергетики Московского региона через три года может вырасти с 7 до 10 тыс. руб./тыс. куб. м (127 долл./тыс. куб. м по курсу на 01 июля 2025 г.).
Много это или мало? Если судить по накопленной инфляции, то опережающие темпы роста внутренних цен на газ лишь сравняют их темпы повышения с динамикой ИПЦ на горизонте 2014-2028 гг. и не компенсируют снижение экспортной выручки Газпрома.
Таким образом, существенного повышения доходности российской газовой отрасли не произойдет, но при этом вырастет инфляционное давление на экономику через сопутствующее неизбежное повышение цен на электроэнергию и промышленные товары. В результате получим недовольство со стороны потребителей (сильный рост цен) и… самой газовой отрасли (цены растут недостаточно для обеспечения всех финансовых потребностей отрасли). При этом снизятся стимулы к опережающему росту спроса на газ внутри страны.
Как следствие, получаем «бег по замкнутому кругу», выход из которого возможен лишь через управляемое и постепенное дерегулирование внутреннего рынка газа, где цену на газ для потребителей будет определять соотношение спроса и предложения, а не правительственные директивы.
Выгодно ли российской нефти обострение ситуации на Ближнем Востоке?
Сегодня вышли данные зарубежных ценовых агентств о том, что российская нефть вновь торгуется с превышением "ценового потолка" ($62-63/барр. для Urals FOB Приморск и Новороссийск против $53-54/барр. в конце мая) на фоне обострения геополитической ситуации на Ближнем Востоке.
Таким образом, уже видно, что в краткосрочной перспективе "горячая" фаза конфликта Ирана и Израиля поддержит экспортные котировки российской нефти и, весьма вероятно, не позволит странам G7, как минимум в рамках предстоящей встречи в Канаде 15-17 июня, принять согласованное решение о понижении "ценового потолка" для российской нефти с текущих $60 до $45/барр. Более того, на какое-то время спрос на российскую нефть даже вырастет, особенно со стороны Китая, который является, по сути, единственным покупателем иранской нефти и страдает от рисков вооруженной эскалации в зоне Персидского залива.
Другими словами, российская нефтянка и российский бюджет, очевидно, получат дополнительные выгоды от Ирано-Израильского конфликта, однако пока ожидаемый позитивный эффект будет носить краткосрочно-конъюнктурный характер, который будет быстро нивелирован по мере вероятного угасания "горячей" фазы конфликта на Ближнем Востоке.
В долгосрочной же перспективе России было бы выгодно активно участвовать в замирении сторон конфликта, в первую очередь, через дипломатические каналы в Иране и США, поскольку в случае успеха такой политической линии, у нас есть все шансы избежать новой ожидаемой эскалации санкционных ограничений против российской нефтянки, как минимум, со стороны Администрации Дональда Трампа.
Чем грозит России понижение "ценового потолка" на нефть?
В последние дни появились новые публикации западных СМИ о контурах будущего 18-го пакета антироссийских санкций ЕС, который планируется принять "в кратчайшие сроки". В числе прочего называется инициатива ЕС о понижении уровня "ценового потолка" для экспортных поставок российской нефти в третьи страны с текущих 60 до 45 долл./барр. В случае поддержки этой инициативы странами G7, включая США, это может стать самой серьезной проблемой для российского нефтяного экспорта с момента введения европейского эмбарго в конце 2022 года.
Напомню, что на 1 июня 2025 г. под санкциями США, ЕС и Великобритании находится в общей сложности уже 426 танкеров «теневого флота» России совокупным дедвейтом 31,4 млн т (55% от общего дедвейта российского «теневого флота»). И большая часть этих судов действительно "выключена" из морской торговли нефтью, но мы этого не замечаем, потому что их заменили греческие грузоперевозчики, которые охотно возят российскую нефть в текущих ценовых условиях, когда вся она продается заметно ниже действующего "ценового потолка" в 60 долл./барр.
В случае же понижения уровня "ценового потолка" эти грузоперевозчики снова откажутся от российской нефти, а вот заменить их достаточным количеством судов "теневого флота" уже может и не получиться. Как следствие, вероятно ощутимое сокращение морского экспорта нефти из РФ, а также резкое удорожание услуг фрахта нефтеналивных танкеров для РФ как плата за риск оказаться в санкционном списке западных стран.
И самое неприятное, что возможное сокращение нефтяного экспорта из РФ может произойти на фоне глобального профицита ее предложения на рынке и оказаться сравнительно безболезненным для ее покупателей. Таким образом, если эти суждения верны, то российскую нефтянку ждут непростые времена, а российский бюджет может столкнуться с еще большим сокращением нефтяных доходов уже во второй половине текущего года.
Добыча угля в России не ждет подвоха
Добыча угля в России, несмотря на развернувшийся кризис в отрасли, по итогам года останется стабильной, считает эксперт фонда Института энергетики и финансов Александр Титов.
"Думаю, что по итогам 2025 г. добыча угля в России сильно не упадет. Убытки не такие большие, чтобы предприятия массово закрывались. Плюс есть дополнительный спрос на бурый уголь со стороны внутреннего рынка. Я ожидаю динамику в коридоре "плюс" 1% - "минус" 2%", — сказал Титов порталу "ИнфоТЭК".
"С другой стороны, совокупный убыток отрасли в 2024 г. был намного меньше, чем прибыли в 2021-2023 годах: 113 млрд руб. против 752 млрд, 821 млрд и 374 млрд руб. соответственно. Скорее всего, ситуация критична для небольших компаний, у которых нет "финансовой подушки". Основная причина сокращения прибыли — это падение мировых цен на уголь и крепкий рубль", — добавил он.
"Думаю, что мировые цены на уголь будут низкими в течение 2025 года и, возможно, что и в первом полугодии 2026 г. Цены на энергетический уголь могут вырасти летом на фоне спроса в Азии, если будет жаркое лето. Цены на металлургический уголь могут дополнительно снизиться в середине лета и во втором полугодии 2025 г. из-за сложностей в китайском сталелитейном секторе", — прогнозирует эксперт.Читать полностью…
Нужны ли России подземные хранилища нефти?
14 мая Роснефть сообщила об успешном завершении строительства на Таймыре первого в стране подземного нефтехранилища, необходимого для обеспечения непрерывного технологического цикла добычи нефти в рамках проекта "Восток Ойл". При этом о создании в России стратегического нефтяного резерва речи пока не идет. Хотя это могло бы спасти многие месторождения от закрытия в контексте тех ограничений на добычу нефти, которые берет на себя Россия в рамках своего участия в ОПЕК+.
Дискуссию о целесообразности создания в России системы стратегического нефтяного резерва продолжил главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов в беседе с корреспондентом интернет-портала Mashnews https://mashnews.ru/pervaya-lastochka-rosnefti.-nuzhnyi-li-rossii-podzemnyie-neftexranilishha.html
ОПЕК+ наращивает добычу, чтобы сохранить альянс?
Утверждение стран ОПЕК+, что коммерческие запасы нефти в мире сегодня находятся на достаточно низком уровне и нужно увеличивать добычу, чтобы не допустить дефицита нефти, трудно оспорить. Но риск возникновения дефицита нефти должен приводить к росту мировых цен на нефть, что в текущей ситуации низких цен, очевидно, было бы на руку альянсу стран-нефтеэкспортеров. Поэтому реальная причина опережающего наращивания добычи нефти странами ОПЕК+ заключается в том, чтобы сохранить этот альянс на фоне роста недовольства ряда его участников продолжительной политикой ограничений на добычу.
Подробнее об этом см. комментарии главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова деловому изданию Forbes https://www.forbes.ru/biznes/537368-obednet-ctoby-vyzit-pocemu-opek-perestal-borot-sa-za-vysokuu-stoimost-nefti
Цена ниже $60 за баррель: оправдания ОПЕК+ и последствия для России
«Добровольцы» ОПЕК+ в составе 8 стран в субботу решили нарастить добычу нефти на 411 тфсяч б/с в июне, уже наращивая на такой жеобъем майскую добычу. Картель пытается удержать свою долю на рынке и единство в собственных рядах, провоцируя снижение цен.
«Пользуясь моментом, организация наращивает добычу, чтобы потом не решать вопросы, почему Ирак и Казахстан превышают свои квоты»,
«РФ будет максимально использовать выделенные ей квоты ОПЕК+. Но при текущих ценах расширение добычи все равно не компенсирует потерь от низких цен. [...] Вполне возможно, произойдет ужесточение налогового режима, как это часто делается в условиях низких цен на нефть»,
Апрельский обвал мировых цен на нефть: три сценария развития событий
Апрельское обрушение нефтяных цен (за первую декаду баррель подешевел с $75 до $62, а в отдельные дни цена опускалась ниже $60) – не что иное, как эмоциональная реакция рынка на два события, совпавшие по времени. Первое – это демарш президента США Дональда Трампа по введению беспрецедентных таможенных пошлин в отношении практически всех торговых партнеров Америки и особенно в отношении Китая. Второе событие – решение совета ОПЕК+ от 3 апреля, по которому страны – участницы картеля с мая этого года могли бы нарастить добычу на 411 тыс. барр./сут. вместо запланированных ранее 135 тыс. барр./сут.
Подтверждением этого стало некоторое восстановление нефтяных цен до $65/барр. после решения США отложить введение новых пошлин на 90 дней для всех стран, за исключением Китая, а также корректировки майских планов ОПЕК+ по восстановлению добычи с 411 до 253 тыс. барр./сут.
Вместе с тем, ситуация на нефтяном рынке пока далека от оптимизма, а дальнейшие события могут развиваться по трем сценариям.
Первый сценарий (базовый): в ближайшие 90 дней США придут к компромиссу со всеми торговыми партнерами, включая Китай. В этом случае падение нефтяного рынка прекращается, и нефтяные цены стабилизируются в диапазоне $65–70 за баррель (для марки Brent). Российская нефть Urals при этом будет торговаться с дисконтом, который традиционно составляет порядка $11–12/барр. Возможная выгода от такого положения дел в том, что наша нефть будет продаваться дешевле "ценового потолка" (сейчас он составляет $60/барр.), а следовательно, не возникнет проблем с ее поставкой в другие страны из-за угрозы западных вторичных санкций (ограничений по фрахту судов, страхованию и т. д.). Более того, на фоне возрастания конкуренции за право возить российскую нефть могут снизиться сами ставки фрахта, что приведет к сокращению дисконта на российскую нефть.
Второй сценарий – негативный. Он предполагает полномасштабную торговую войну между США и КНР и, как следствие, замедление китайской и мировой экономик. При этом прирост ВВП Китая по итогам года может сократиться с ожидаемых 4,6 (оценки МВФ) до 3,5%. А это грозит дальнейшим падением мировых цен ниже $60/барр. к концу года . При этом стоимость российской марки Urals в этом случае окажется ниже $50/барр. Пока данный сценарий «менее вероятен».
Наконец, есть третий сценарий, «который может поломать оба предыдущих», – военный конфликт на Ближнем Востоке. Речь о возможном ударе США по Ирану. Трамп уже не раз обещал «жесткие действия» против этой страны вплоть до уничтожения ее ядерных объектов, если не будут достигнуты договоренности по ядерной программе Ирана, которые устроят США. Если дело и вправду дойдет до войны, то на какое-то время может быть затруднен вывоз нефти из стран Персидского залива вплоть до риска полного перекрытия Ормузского пролива. Тогда баррель может подскочить до $90/барр. и выше, что откроет окно возможностей для России, ведь нашу страну будут рассматривать как поставщика, способного стабилизировать глобальный нефтяной рынок. Более того, в случае военного конфликта с Ираном США могут ввести временное исключение на правило "ценового потолка" для экспорта российской нефти, чтобы обеспечить бесперебойные поставки российской нефти и не поломать окончательно баланс между спросом и предложением на мировом нефтяном рынке.
Следим за развитием событий...
Вернуть не вернуть?: европейская газовая "ромашка" в отношении российского газа
Пока Еврокомиссия готовит дорожную карту по полному отказу от энергоносителей из РФ, политики опасаются зависимости от СПГ из Соединенных Штатов, а европейские нефтегазовые компании и бизнес намекают на целесообразность увеличения экспорта сетевого газа из России.
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал интернет-порталу "Нефть и Капитал", есть ли хоть какие-то перспективы для увеличения экспорта российского сетевого газа в Европу https://oilcapital.ru/news/2025-04-16/gazovaya-bipolyarka-es-vozobnovit-postavki-gaza-rf-i-odnovremenno-zapretit-ih-5370891
Может ли торговая война США и Китая дать шанс "Силе Сибири-2"?
Об этом в комментариях газете "Новые известия" рассуждает Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов https://newizv.ru/news/2025-04-14/shans-dlya-sily-sibiri-2-tramp-pomozhet-gazpromu-narastit-postavki-gaza-v-kitay-436548
Решение ОПЕК+ не приведет к заметному росту добычи нефти в России в 2025 году
С учетом необходимости компенсации перепроизводства нефти, допущенного Россией в 2024 году в объеме до 700 тыс. барр./сут., рост добычи нефти в нашей стране по итогам 2025 года, по-видимому, будет достаточно скромным, в пределах 1-2 млн т (с 516 млн т в 2024 г. до 517-518 млн т в 2025 г.).
Однако для России сейчас намного важнее не увеличение добычи нефти, а ее стоимость на мировом рынке. С 2022 года в приоритете РФ не погоня за объемами добычи, а ее максимально эффективная монетизация, в т.ч. через участие в механизмах управления добычей ОПЕК+. Поэтому если к концу года при активном участии Россия мировые цены на нефть не упадут ниже 70 долл./барр., это будет более важным результатом, чем просто рост добычи нефти в стране при падающем мировом рынке. Подробнее об этом см. комментарии Главного директора по энергетическому направлению Алексея Громова интернет-порталу "Нефть и Капитал" https://oilcapital.ru/news/2025-04-02/opek-vosstanavlivaet-pozitsii-na-rynke-rossiya-polzuetsya-momentom-5360311.
ОПЕК+ с апреля "приоткрывает краны": надолго ли?
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью корреспонденту РИА "Новости" касательно решения ОПЕК+ о начале постепенного восстановления добычи странами альянса с 01 апреля 2025 года https://ria.ru/20250328/gromov-2007664176.html
Российский нефтяной экспорт чувствует себя комфортно
В 2025 году американские санкции, несмотря на их масштаб, так и не смогли кардинально изменить объем поставок нефти из России. Так, по данным Bloomberg, поставки нефти из России по состоянию на 9 марта увеличились почти на 300 тыс. барр./сут. и восстановились до осенних показателей прошлого года (3,4 млн барр./сут.).
Главными причинами стали:
- Снижение мировых цен на нефть до $70/барр. Оно привело к ожидаемому сокращению цен на российскую нефть до уровня ниже "ценового потолка" в $60/барр. (с учетом санкционного дисконта в $12-13/барр.) и фактическому снятию санкционных рисков с фрахта таких грузов для всех грузоперевозчиков, включая европейских;
- Наличие доступного танкерного флота. По данным Vortexa, 60% судов, перевозящих нефть из России в первые месяцы 2025 года, ранее не были замечены в ее перевозках, как минимум, с лета 2024 г.. Более того, 15% вообще не выполняли таких рейсов с 2023 года.
- Возможность разгрузки российских танкеров, попавших в санкционные списки США, за счет выделения для этих целей отдельных частных причалов в ряде китайских государственных портов (Шаньдун, Яншань и др.).
- Увеличение числа страховых компаний из России, страховки которых принимаются покупателями российской нефти, в первую очередь, Индией.
- Увеличение доли платежей за российскую нефть в национальных валютах (юанях, рублях и дирхамах ОАЭ) с использованием крипторынков для их взаимной конвертации с целью ухода от использования доллара при таких операциях.
Продолжаем следить за развитием событий...
Диверсии против российского "теневого флота": случайность или закономерность?
Подрыв танкера Vilamoura у берегов Ливии 27 июня стал уже пятым инцидентом с нефтеналивными судами, которые ранее заходили в российские порты. И это не похоже на случайность, учитывая беспрецедентное давление западных стран в попытках ограничить активность "теневого флота", задействованного в перевозках российской нефти. Есть подозрение, что цель таких акций - спровоцировать экологическую катастрофу с российской нефтью в акватории европейских морей (Балтийское, Черное или Средиземное море), поскольку в этом случае запрет на использование судов "теневого флота" при перевозке нефти может быть переведен из категории санкционного давления отдельных стран в категорию глобальных экологических угроз. Последнее может заставить Международную морскую организацию ООН ужесточить требования в отношении таких судов вплоть до частичного или полного ограничения их эксплуатации в зонах высокого экологического риска.
Подробнее об этом см. комментарии Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова деловому изданию Forbes https://www.forbes.ru/biznes/540961-sankcii-pogoni-vzryvy-cem-riskuut-suda-tenevogo-flota-rossii
Обострение отношений с Россией грозит Азербайджану серьезными проблемами в нефтегазовой сфере
Очередное обострение политических отношений России и Азербайджана может иметь для последнего весьма неприятные экономические последствия в нефтегазовой сфере, где Азербайджан давно и плотно сотрудничает с Россией, получая существенные выгоды от такого партнерства.
В частности, Азербайджан хорошо зарабатывает на закупке российской нефти сорта Urals (1,53 млн т в 2024 г.) , которая направляется для внутреннего потребления, высвобождая дополнительные объемы для экспорта премиального сорта нефти Azeri Light, добываемого в Азербайджане. Так, в 2024 г. премия Azeri Light к Brent в Южной Европе составила 3,6 долл./барр., тогда как расчетный дисконт Urals на аналогичном базисе составил бы около 10 долл./барр. Таким образом, Азербайджан экономит 12-15 долл. на импорте каждого барреля Urals, а общая доходность от разницы в ценах импортируемой и экспортируемой нефти из страны может достигать 150-200 млн долл. в год.
Кроме того, Россия в 2024 г. стала единственным покупателем азербайджанского полипропилена с предприятия SOCAR Polymer, изначально ориентированного на турецкий рынок. Однако Турция в 2024 г. остановила его покупки из Азербайджана, тогда как Россия, напротив, их даже увеличила. По итогам 2024 года, доля Азербайджана в общем российском импорте полипропилена выросла до 39% (34% в 2021 г.).
Наконец, амбициозные планы Азербайджана по наращиванию экспорта природного газа в ЕС невозможны без участия России. Напомним, что по итогам 2024 г. общий объем экспорта азербайджанского газа составил 25,2 млрд куб. м (+5% г/г), из которых 50% (12,9 млрд куб. м) было направлено в страны ЕС (+9% г/г). Более того, еще в 2022 г. Азербайджан и Еврокомиссия подписали меморандум, предусматривающий удвоение к 2027 г. поставок азербайджанского газа в ЕС. Однако амбициозные планы по увеличению экспорта газа не согласуются с темпами роста добычи газа в Азербайджане, что может привести в 2027-2030 гг. к растущей зависимости этой страны от импорта газа (до 10-12 млрд куб м в год) для балансировки экспортных обязательств и увеличивающегося внутреннего потребления газа в стране. При этом в качестве наиболее вероятного источника такого импорта рассматривалась именно Россия...
О перспективах ГМТ в России: газ есть, а спроса - нет...
В России уже очень давно говорят о масштабном переходе транспорта на газомоторное топливо. 25 июня Минэнерго подтвердило прогноз роста потребления ГМТ с текущих 2,5 до 14 млрд куб. м к 2035 году. Однако динамика сектора в последние годы говорит о наличии серьезных препятствий на пути его реализации, главными из которых выступает не только нехватка криоАЗС, но и самих автомобилей, готовых использовать СПГ или КПГ в качестве моторного топлива.
Подробнее об этом см. комментарии Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова интернет-порталу "Нефть и Капитал" https://oilcapital.ru/news/2025-06-29/gazomotornoe-toplivo-v-rossii-na-rynke-est-no-rasti-ne-hochet-5424608
Почему воздушная война Ирана и Израиля не приведет к шоковому повышению мировых цен на нефть?
Начиная с 13 июня мы наблюдаем новый виток эскалации вооруженного конфликта между Израилем и Ираном, который сопровождается регулярными взаимными ракетными ударами сторон вот уже четвертый день подряд. На этом фоне некоторые аналитики выступили с предостережением о том, что дальнейшая эскалация конфликта может привести к блокировке Ираном Ормузского пролива, через который проходит более 20% мировой нефтяной торговли, и сопутствующему взлету мировых цен на нефть выше $100/барр. (некоторые "горячие головы" ожидают и $300/барр.).
Однако рискну предположить, что сценарий нефтяного апокалипсиса не случится, потому что его не хочет сам Иран... Ведь в случае перекрытия Ормузского пролива пострадает и иранский нефтяной экспорт, а неустойчивая социально-экономическая ситуация в стране, сложившаяся в последние годы, рискует и вовсе выйти из-под контроля в условиях вероятной и неуправляемой эскалации экономических рисков. И тогда первой жертвой такого развития событий станет сам...Иран.
Вот почему сейчас мы слышим умеренные заявления иранских властей об их приверженности к нераспространению ядерного оружия в регионе и наблюдаем попытки нащупать возможности для возвращения к непрямым переговорам (без потери лица) при помощи посредников в лице арабских стран (Оман, Катар), России и Китая.
Таким образом, весьма вероятно, что текущий конфликт будет постепенно угасать. Израиль заявит о выполнении всех поставленных политических задач, Иран - о том, что он ответил на израильскую агрессию и отомстил. И все вернется на круги своя до нового витка напряженности в регионе. А рынок нефти постепенно адаптируется к "условно постоянной" напряженности на Ближнем Востоке, как мы это и наблюдали раньше, например, в период активизации атак хуситов на танкеры в Красном море.
Продолжаем следить за развитием событий...
Обрушит ли дешевая нефть экономику России?
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью известному инвестбанкиру и профессору ВШЭ Евгению Когану о текущей ситуации на мировом рынке нефти и перспективах ее развития.
В рамках интервью обсуждался самый широкий круг вопросов, в т.ч.: погубит ли экономику РФ дешевая нефть? Кто из стран-нефтедобытчиков может наращивать объемы и пострадают ли от этого другие игроки рынка? А также, кто сейчас круче ОПЕК, или ОПЕК+?
00:00 - Вступление
00:35 - Угроза мировой рецессии реальна, или это информационная истерика?
05:57 - Индия увеличивает спрос на нефть
07:03 - Мастер технического анализа
08:42 - Кто действительно может наращивать добычу нефти?
16:44 - Про ОПЕК+
27:53 - Участники Альянса воспользуются послаблением?
28:58 - Россия может нарастить добычу нефти?
31:13 - В России высокая себестоимость добычи нефти?
33:57 - Насколько российская нефтяная отрасль конкурентоспособна?
35:36 - Падение цен на нефть России на руку?
39:33 - Про Иран
43:58 - Как текущая ситуация отразится на российской экономике?
Подробнее об этом и о многом другом см. по ссылке: https://vk.ru/video-185689259_456240072?to=L3ZpZGVvLTE4NTY4OTI1OV80NTYyNDAwNzI/
Греческие танкеры вернулись к перевозкам российской нефти в 2025 г.
- Доля танкеров, управляемых греческими компаниями (без учета офшорных компаний), в январе 2025 г. резко выросла с 7% до 16%, а в мае достигла 24% (уровень середины 2023 г.)
- Греки заменили компании из ОАЭ и Китая. Доля России и прочих стран остается стабильной.
- Основные причины - это падение цен на российскую нефть ниже потолка в $60/барр. и внесение танкеров в санкционные списки ЕС и США, где большинство танкеров - это именно суда из ОАЭ и Китая.
Приведут ли взаимные задержания танкеров на Балтике к эскалации между Россией и ЕС?
18 мая Россия задержала танкер с грузом эстонского топлива спустя несколько дней после того, как Эстония предприняла попытку задержания танкера, следовавшего в Россию.
Задержание эстонского танкера — это классическая «ответка» со стороны РФ. С тем же успехом Россия могла бы остановить любое другое судно с эстонским грузом, не обязательно танкер, просто танкер — это идеальная история, демонстрация того, что в игру с остановкой судов можно играть вдвоем. В данной ситуации Россия руководствуется дипломатическим принципом взаимности, то есть она показывает, что не будет молчать и переносить без каких-либо ответных действий задержания своих нефтеналивных судов, прецедент чего создала Эстония. И будет, соответственно, принимать симметричные меры.
Подробнее об этом см. комментарии главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова деловому изданию Forbes https://www.forbes.ru/biznes/537529-nespokojnaa-baltika-privedut-li-zaderzania-tankerov-k-eskalacii-mezdu-rossiej-i-es
"Сила Сибири -2" - есть ли шанс у проекта в новых геополитических реалиях?
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал интервью газете "Новые известия" о перспективах достижения коммерческих договоренностей России и Китая по новому газотранспортному проекту "Сила Сибири-2", а также о препятствиях на этом пути.
https://newizv.ru/news/2025-05-14/ekspert-gromov-kak-bolshaya-politika-spasaet-gazprom-i-silu-sibiri-2-436869
Как влияют низкие мировые цены на нефть на нефтедобычу в США и в России?
В США темпы увеличения объемов добычи нефти определяются ее себестоимостью, т. е. если цена на мировом рынке высокая, то это стимулирует компании в Штатах бурить активнее. Средний уровень безубыточности для американской нефтедобычи сегодня - $50-55/барр. А вот в РФ все несколько иначе. Себестоимость добычи нефти в России в среднем не превышает $35-40/барр., т.е. текущее снижение мировых нефтяных цен для нас вроде как и нипочем... Но с точки зрения фискальных поступлений в бюджет, мы несем существенные потери.
Как следствие, низкие мировые цены на нефть дестимулируют американских нефтяников наращивать добычу и делать новые инвестиции. Российские нефтяники же, напротив, будут в таких условиях пытаться наращивать добычу, чтобы ее дополнительными объемами смягчить негативный эффект от ожидаемого сокращения фискальных поступлений в бюджет страны. Такой вот парадокс.
Подробнее см. комментарии главного директора по энергетическому направлению Алексея Громова интернет-порталу "Нефть и Капитал" https://oilcapital.ru/news/2025-04-22/raznaya-reaktsiya-amerikanskoy-i-rossiyskoy-neftyanki-na-nizkuyu-tsenu-nefti-5375245
Иранский кейс: санкционных ограничений все больше, а эффекта...все меньше
В преддверии нового раунда переговоров США и Ирана по иранской ядерной сделке, намеченного на 19 апреля в Омане, представляется полезным оценить реальную эффективность политики максимального санкционного давления на Иран, которую проводят США с момента возвращения Д. Трампа в должность президента этой страны.
С 20 января 2025 г. США ввели уже шесть (!) новых пакетов санкционных ограничений против Ирана, пять из которых были направлены на борьбу с иранским нефтяным экспортом. По данным OFAC, с декабря 2024 г. под блокирующие санкции США попали 86 компаний и физических лиц, уличенных в организации перевозок и экспорта иранской нефти, а также 85 нефтяных танкеров. Таким образом, общее количество судов, задействованных в перевозке иранской нефти и попавших под санкции США достигло 155. Но, по данным UANI, это всего лишь 30% от общего числа судов иранского "теневого" флота, которые были замечены в перевозке иранской нефти.
Кроме того, иранские суда, попавшие в санкционные списки США, прибегают к частой практике смены судовой регистрации, включая случаи фиктивной регистрации. В настоящее время зафиксированы случаи, когда санкционные танкеры меняли судовые регистры от 2 до 5 раз только за последние три года, а общее количество фиктивных регистраций достигло 15% от общего количества судов иранского "теневого" флота.
Еще одной распространенной практикой обхода санкционных ограничений США служит морская перевалка нефти с судна на судно (STS) в нейтральных водах с целью скрыть страну происхождения груза. В 2025 г. зафиксированы случаи многократной морской перевалки грузов иранской нефти, когда партия нефти меняла танкер от 3 до 5 раз в пути до конечного пункта назначения. Основным центром морской перевалки грузов иранской нефти остается Малаккский пролив в районе Сингапура и Малайзии.
США также пытаются вести борьбу в отношении трейдеров иранской нефти из других стран, которые участвуют в организации ее поставок из Ирана в Китай. К настоящему времени OFAC уже применило санкции в отношении 30 трейдинговых компаний из ОАЭ, Гонконга, Индии, Китая и Сейшельских островов.
Кроме того, с марта 2025 г. OFAC стало вводить санкции в отношении покупателей иранской нефти из Китая. К настоящему времени под санкциями США находятся, по крайней мере, два независимых китайских НПЗ, зарегистрированных в провинции Шаньдун, являющейся основным центром покупки и последующей переработки иранской нефти, а также нефтяной терминал Хуэйчжоу (Huizhou) в провинции Гуандун.
Однако на этом фоне поставки нефти из Ирана в Китай не падают, а напротив, растут (см. рисунок ниже). Так, за первые три месяца 2025 г. они выросли более чем на 15% относительно аналогичного периода 2024 г.
Это свидетельствует о том, что Иран и Китай за последние годы создали систему взаимной нефтяной торговли, которая малочувствительна к санкционному давлению извне. Это позволяет предположить, что дальнейшее наращивание нефтяных санкций США в отношении Ирана будет все менее эффективным с точки зрения оказания экономического давления на эту страну.
Берем на заметку...
О газовом сотрудничестве России и Китая в условиях разворачивающейся торговой войны между КНР и США
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью газете "Новые известия" относительно новых возможностей в газовом сотрудничестве России и Китая в условиях торгового противостояния последнего с США.
Ключевые тезисы:
- Отказ Китая от американского СПГ не критичен для экономики КНР, но открывает "окно" возможностей для увеличения поставок СПГ в Китай с российского "Арктик СПГ-2" уже в этом году даже в условиях американских санкций
- Проект газопровода "Сила Сибири-2" через Монголию лежит на столе и ждет решения КНР. В случае эскалации торговой войны КНР и США шансы на реализацию этого проекта возрастают. Возможно, о запуске этого проекта будет объявлено на готовящейся встрече Путина и Си Дзиньпина в преддверии 9 мая, но это не предопределено.
- Новая газовая труба может быть построена за 5 лет на деньги России, при этом ценовые условия поставок газа в Китай по "Силе Сибири-2" не должны быть хуже условий газового контракта по "Силе Сибири-1", иначе проект неинтересен Газпрому
Подробнее см. https://newizv.ru/news/2025-04-14/ekspert-tek-gromov-ya-ne-isklyuchayu-podpisaniya-sily-sibiri-2-k-9-maya-436550
Пошлины Трампа – это угроза и возможности для производителей угля
Новые пошлины США против ряда стран могут стать причиной роста спроса на уголь, особенно в Азии. Азиатские производители не станут возросшие из-за пошлин затраты перекладывать на увеличение стоимости товаров, тем более на экспортную продукцию. Они попытаются сэкономить, в том числе на энергопотреблении. А уголь — самый дешевый из источников энергии, если смотреть в краткосрочном периоде.
Но это в теории. На практике перспективы роста потребления угля — под большим вопросом.
«Не считая Японии и Южной Кореи, у многих стран в Азии в энергобалансе большую роль и так играет уголь, который дополняется гидроэнергетикой и ВИЭ-генерацией. Не так много газа в балансе, который можно поменять на уголь, следовательно, подстегнуть резко на него спрос»,
Экспорт угля из России в марте резко сократился
В марте экспорт угля из крупных российских портов значительно снизился, особенно на северо-западе страны. Так,, отгрузки из Усть-Луги упали на 30% год к году, до 2,4 млн т, а из Находки и Восточного — на 21%, до 3,7 млн т. В Мурманске поставки остались на уровне 1,2 млн т.
Основная причина — падение цен на энергетический уголь до $63–66 за тонну (минимум с июня 2024 года). Сохранять рентабельность могут только компании с собственными перевалочными мощностями. Дополнительные сложности создает политика РЖД по борьбе с порожними вагонами. Подробнее об этом см. комментарий старшего эксперта Института энергетики и финансов Александра Титова газете "КоммерсантЪ" https://www.kommersant.ru/doc/7621774
На «Газпром» надвигается ветер перемен
Газовый холдинг на пороге больших реформ, без которых не сможет нормально функционировать. Оптимизация работы, включая более жесткий контроль над дочерними предприятиями, а также сокращение сотрудников – изменения, которые были озвучены газовым холдингом еще в январе этого года.
«Укреплять вертикаль управления, по сути, уже попросту некуда. Перед компанией два варианта. Первый – оптимизировать транспортную инфраструктуру, часть которой простаивает и является убыточной. Содержать ее сейчас невыгодно. Но «Газпром» всегда был консервативен в этом плане и вот так просто избавляться от активов не готов. Второй вариант – продолжать давить на правительство с целью дальнейшего поднятия цен на тарифы за газ и транспортировку»,
Отменят - не отменят, ужесточат - не ужесточат...
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов поделился своим видением санкционной политики США в отношении России при Дональде Трампе в комментариях деловому изданию Forbes https://www.forbes.ru/biznes/532865-amerikanskij-knut-i-russkij-pranik-ssa-usloznaut-rascety-za-rossijskie-neft-i-gaz