3019
Энергетическая и отраслевая аналитика и комментарии Института энергетики и финансов. www.fief.ru Контакты: Тел.: +7 495 787 7451 e-mail: info@fief.ru
"Сила Сибири -2" - есть ли шанс у проекта в новых геополитических реалиях?
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал интервью газете "Новые известия" о перспективах достижения коммерческих договоренностей России и Китая по новому газотранспортному проекту "Сила Сибири-2", а также о препятствиях на этом пути.
https://newizv.ru/news/2025-05-14/ekspert-gromov-kak-bolshaya-politika-spasaet-gazprom-i-silu-sibiri-2-436869
Как влияют низкие мировые цены на нефть на нефтедобычу в США и в России?
В США темпы увеличения объемов добычи нефти определяются ее себестоимостью, т. е. если цена на мировом рынке высокая, то это стимулирует компании в Штатах бурить активнее. Средний уровень безубыточности для американской нефтедобычи сегодня - $50-55/барр. А вот в РФ все несколько иначе. Себестоимость добычи нефти в России в среднем не превышает $35-40/барр., т.е. текущее снижение мировых нефтяных цен для нас вроде как и нипочем... Но с точки зрения фискальных поступлений в бюджет, мы несем существенные потери.
Как следствие, низкие мировые цены на нефть дестимулируют американских нефтяников наращивать добычу и делать новые инвестиции. Российские нефтяники же, напротив, будут в таких условиях пытаться наращивать добычу, чтобы ее дополнительными объемами смягчить негативный эффект от ожидаемого сокращения фискальных поступлений в бюджет страны. Такой вот парадокс.
Подробнее см. комментарии главного директора по энергетическому направлению Алексея Громова интернет-порталу "Нефть и Капитал" https://oilcapital.ru/news/2025-04-22/raznaya-reaktsiya-amerikanskoy-i-rossiyskoy-neftyanki-na-nizkuyu-tsenu-nefti-5375245
Иранский кейс: санкционных ограничений все больше, а эффекта...все меньше
В преддверии нового раунда переговоров США и Ирана по иранской ядерной сделке, намеченного на 19 апреля в Омане, представляется полезным оценить реальную эффективность политики максимального санкционного давления на Иран, которую проводят США с момента возвращения Д. Трампа в должность президента этой страны.
С 20 января 2025 г. США ввели уже шесть (!) новых пакетов санкционных ограничений против Ирана, пять из которых были направлены на борьбу с иранским нефтяным экспортом. По данным OFAC, с декабря 2024 г. под блокирующие санкции США попали 86 компаний и физических лиц, уличенных в организации перевозок и экспорта иранской нефти, а также 85 нефтяных танкеров. Таким образом, общее количество судов, задействованных в перевозке иранской нефти и попавших под санкции США достигло 155. Но, по данным UANI, это всего лишь 30% от общего числа судов иранского "теневого" флота, которые были замечены в перевозке иранской нефти.
Кроме того, иранские суда, попавшие в санкционные списки США, прибегают к частой практике смены судовой регистрации, включая случаи фиктивной регистрации. В настоящее время зафиксированы случаи, когда санкционные танкеры меняли судовые регистры от 2 до 5 раз только за последние три года, а общее количество фиктивных регистраций достигло 15% от общего количества судов иранского "теневого" флота.
Еще одной распространенной практикой обхода санкционных ограничений США служит морская перевалка нефти с судна на судно (STS) в нейтральных водах с целью скрыть страну происхождения груза. В 2025 г. зафиксированы случаи многократной морской перевалки грузов иранской нефти, когда партия нефти меняла танкер от 3 до 5 раз в пути до конечного пункта назначения. Основным центром морской перевалки грузов иранской нефти остается Малаккский пролив в районе Сингапура и Малайзии.
США также пытаются вести борьбу в отношении трейдеров иранской нефти из других стран, которые участвуют в организации ее поставок из Ирана в Китай. К настоящему времени OFAC уже применило санкции в отношении 30 трейдинговых компаний из ОАЭ, Гонконга, Индии, Китая и Сейшельских островов.
Кроме того, с марта 2025 г. OFAC стало вводить санкции в отношении покупателей иранской нефти из Китая. К настоящему времени под санкциями США находятся, по крайней мере, два независимых китайских НПЗ, зарегистрированных в провинции Шаньдун, являющейся основным центром покупки и последующей переработки иранской нефти, а также нефтяной терминал Хуэйчжоу (Huizhou) в провинции Гуандун.
Однако на этом фоне поставки нефти из Ирана в Китай не падают, а напротив, растут (см. рисунок ниже). Так, за первые три месяца 2025 г. они выросли более чем на 15% относительно аналогичного периода 2024 г.
Это свидетельствует о том, что Иран и Китай за последние годы создали систему взаимной нефтяной торговли, которая малочувствительна к санкционному давлению извне. Это позволяет предположить, что дальнейшее наращивание нефтяных санкций США в отношении Ирана будет все менее эффективным с точки зрения оказания экономического давления на эту страну.
Берем на заметку...
О газовом сотрудничестве России и Китая в условиях разворачивающейся торговой войны между КНР и США
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью газете "Новые известия" относительно новых возможностей в газовом сотрудничестве России и Китая в условиях торгового противостояния последнего с США.
Ключевые тезисы:
- Отказ Китая от американского СПГ не критичен для экономики КНР, но открывает "окно" возможностей для увеличения поставок СПГ в Китай с российского "Арктик СПГ-2" уже в этом году даже в условиях американских санкций
- Проект газопровода "Сила Сибири-2" через Монголию лежит на столе и ждет решения КНР. В случае эскалации торговой войны КНР и США шансы на реализацию этого проекта возрастают. Возможно, о запуске этого проекта будет объявлено на готовящейся встрече Путина и Си Дзиньпина в преддверии 9 мая, но это не предопределено.
- Новая газовая труба может быть построена за 5 лет на деньги России, при этом ценовые условия поставок газа в Китай по "Силе Сибири-2" не должны быть хуже условий газового контракта по "Силе Сибири-1", иначе проект неинтересен Газпрому
Подробнее см. https://newizv.ru/news/2025-04-14/ekspert-tek-gromov-ya-ne-isklyuchayu-podpisaniya-sily-sibiri-2-k-9-maya-436550
Пошлины Трампа – это угроза и возможности для производителей угля
Новые пошлины США против ряда стран могут стать причиной роста спроса на уголь, особенно в Азии. Азиатские производители не станут возросшие из-за пошлин затраты перекладывать на увеличение стоимости товаров, тем более на экспортную продукцию. Они попытаются сэкономить, в том числе на энергопотреблении. А уголь — самый дешевый из источников энергии, если смотреть в краткосрочном периоде.
Но это в теории. На практике перспективы роста потребления угля — под большим вопросом.
«Не считая Японии и Южной Кореи, у многих стран в Азии в энергобалансе большую роль и так играет уголь, который дополняется гидроэнергетикой и ВИЭ-генерацией. Не так много газа в балансе, который можно поменять на уголь, следовательно, подстегнуть резко на него спрос»,
Экспорт угля из России в марте резко сократился
В марте экспорт угля из крупных российских портов значительно снизился, особенно на северо-западе страны. Так,, отгрузки из Усть-Луги упали на 30% год к году, до 2,4 млн т, а из Находки и Восточного — на 21%, до 3,7 млн т. В Мурманске поставки остались на уровне 1,2 млн т.
Основная причина — падение цен на энергетический уголь до $63–66 за тонну (минимум с июня 2024 года). Сохранять рентабельность могут только компании с собственными перевалочными мощностями. Дополнительные сложности создает политика РЖД по борьбе с порожними вагонами. Подробнее об этом см. комментарий старшего эксперта Института энергетики и финансов Александра Титова газете "КоммерсантЪ" https://www.kommersant.ru/doc/7621774
На «Газпром» надвигается ветер перемен
Газовый холдинг на пороге больших реформ, без которых не сможет нормально функционировать. Оптимизация работы, включая более жесткий контроль над дочерними предприятиями, а также сокращение сотрудников – изменения, которые были озвучены газовым холдингом еще в январе этого года.
«Укреплять вертикаль управления, по сути, уже попросту некуда. Перед компанией два варианта. Первый – оптимизировать транспортную инфраструктуру, часть которой простаивает и является убыточной. Содержать ее сейчас невыгодно. Но «Газпром» всегда был консервативен в этом плане и вот так просто избавляться от активов не готов. Второй вариант – продолжать давить на правительство с целью дальнейшего поднятия цен на тарифы за газ и транспортировку»,
Отменят - не отменят, ужесточат - не ужесточат...
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов поделился своим видением санкционной политики США в отношении России при Дональде Трампе в комментариях деловому изданию Forbes https://www.forbes.ru/biznes/532865-amerikanskij-knut-i-russkij-pranik-ssa-usloznaut-rascety-za-rossijskie-neft-i-gaz
Цены на газ в Европе будут кусаться еще год
Запасы газа в подземных хранилищах (ПХГ) Европы опустились ниже 38% впервые за более чем три года. Цена на этот энергоресурс также остается довольно высокой и в феврале в среднем составила почти $550 за тыс. кубометров.
Заместитель директора Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев рассказал ИнфоТЭК, что ситуация пусть и остается для Европы сложной, но пока не является критической, так как до конца не понятно как именно будет развиваться ситуация – все будет зависеть от погодных условий.
Тем не менее, как указал эксперт, проблема восполнения запасов в условиях низкого предложения и стабилизации спроса будет удерживать цены на относительно высоком уровне в течение всего 2025 года.
"Весной-летом я все-таки ожидаю умеренной сезонной просадки цен, хотя есть и голоса в пользу того, что этого может не произойти, среднегодовая спотовая цена TTF, по моей оценке, увеличится в 2025 г. на 20% год к году", — заметил он.
"Поэтому проблема не в запасах, а в довольно остром дефиците текущего предложения газа, с которым, наравне с погодным фактором, связан повышенный отбор из ПХГ", — сказал он.
"Само по себе это не критично: в 2018 г., например, запасы падали ниже 18%. Но это создаст большой дополнительный летний спрос со стороны ПХГ: к 2024 г. прибавка составит около 25 млрд кубометров", — рассказал аналитик.
"Но по большинству оценок, такого объема на рынке в 2025 г. не будет, более того, почти весь приток новых поставок придется на осень-зиму, а весной и летом на рынке СПГ сохранится явный дефицит. В условиях такого дисбаланса к 1 ноября, скорее всего, в ПХГ удастся накопить лишь 80-85% от мощности активного газа (в 2024 г. – 95%)", — сказал эксперт.
"В любом случае вступать в зиму с относительно низкими запасами газа рискованно. Но если зима окажется "теплой", то эти риски будут сглажены. Неясно и на какой объем СПГ Европа может рассчитывать в I квартале 2026 года – от этого тоже многое зависит", – объяснил аналитик.Читать полностью…
Импорт угля в Китай: падение на словах, стабильность на деле
- 24 февраля агентство Reuters сообщило, что китайская Shenhua (крупный угледобытчик и импортер) прекратила спотовые закупки импортного угля на фоне роста запасов в портах. Это хорошо укладывается в картину "На рынке Китая избыток". В итоге цены на уголь в АТР в январе-феврале 2025 г. падают до минимумов с мая 2021 г.
- Mysteel: по состоянию на 21 февраля запасы энергетического угля в 55 крупных портах КНР почти достигли исторического максимума августа 2019 г.: 73 млн т
- Но системы отслеживания балкеров показывают стабильность импорта угля в Китай. В январе в порты КНР прибыло 28,4 млн т, а в феврале (с учетом балкеров в пути) - 23,8 млн т. Это примерно уровень 2024 г. и значительно выше 2023 г.
- Китаю выгодно держать запасы угля высокими, чтобы выходить на заключение срочных контрактов по низким ценам (этот тренд начался еще в 2024 г.) и минимально закупать на споте. В итоге китайские компании увеличивают закупки по срочным контрактам, запасы угля в портах еще вырастают, и этот цикл не позволяет ценам расти. Сейчас рынок угля - это рынок покупателя, причем китайского
Цены энергоугля на минимуме
- Цена ключевого угольного бенчмарка в АТР - FOB Newcastle - к середине февраля упала до минимума с мая 2021 г. - $102/т
- Падение цен идет, несмотря на падение экспорта. Дожди и штормы в январе уронили экспорт в Австралии на 27% (м/м), а в Индонезии - на 17% (м/м). Протесты на ж.-д. линии в Колумбии привели к падению поставок на 41% (м/м). Суммарно, три страны снизили экспорт энергоугля на 15 млн т (м/м) до 58 млн т в январе. Это ощутимый спад, но цены его не заметили.
- Вот и реализовался фактор рекордной добычи и импорта угля в Китае в конце 2024 г. Мощных драйверов спроса нет, а запасы угля накоплены. А еще и Индия уже пятый месяц подряд сокращает импорт энергетических марок (г/г).
- Остается надежда либо на устойчивое снижение экспорта, либо на жаркую весну в Азии с низкой выработкой на ГЭС.
Если Россия и США договорятся, то следующими в РФ могут вернуться Япония и Южная Корея
Если Россия и США вновь найдут точки соприкосновения, чтобы Вашингтон в той или иной форме вернулся в российскую нефтегазовую отрасль (о чем пока говорить крайне преждевременно), то первыми после Штатов в Россию захотят вернуться страны Азии - Япония и Южная Корея, которые, будем откровенны, до последнего сопротивлялись участию в санкционных ограничениях против России в энергетической сфере. Такое мнение высказал РИА Новости Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов https://ria.ru/20250219/rossija-2000221685.html
Санкции всё же повлияли на экспорт с Сахалина
- В 2024 г. нефть с Сахалина стабильно перевозилась в Китай флотом из 11-ти танкеров со сроком доставки 7-9 дней
- После ужесточения санкций в январе 2025 г. начались проблемы, поскольку все танкеры попали в список OFAC. За 01-15 января "зависли" три танкера (они уже 30-40 дней кружат возле Китая). Во второй половине января к ним добавилось еще 4 танкера. Они также не могут разгрузить нефть в КНР.
- При этом отгрузки с Сахалина продолжаются без заметного снижения - 217 тыс. барр./сут. в первой половине февраля. 4-ем танкерам из списка пока удается заходить в китайские порты. Также для перевозки было привлечено судно Galaxy (типа Aframax), которое ранее не использовалось для сахалинской нефти, но тоже в списке OFAC.
Уголь в Тамань. Грузи, пока дают
- В декабре российский уголь активно поехал в порты АЧБ, а в январе ж.-д. отгрузки в адрес Тамани (основной угольный порт на Юге) вообще достигли рекордных 2.1 млн т
- Две причины: РЖД разгрузило сеть от порожняка, и сейчас низкий сезон по другим грузам и пассажирам
- Пока РЖД согласовывает заявки, угольщики хотят вывезти в порт по максимуму. Узкое место сейчас именно на ж.-д., а склады в Тамани позволяют накапливать уголь. Плюс и перевалка подтягивается где-то с лагом в месяц. В январе уже перевалили 1.8 млн т российского угля.
- Сейчас ставки перевалки угля в Тамани значительно ниже, чем весной 2024 г., когда угольщики устроили бойкот терминалу. Значит есть все шансы показать рост перевалки по итогам 2025 г.
Европа вернулась к обсуждению ограничений на проход российских танкеров через Балтийское море
Издание Politico сообщило, что "Страны Евросоюза, имеющие выход к Балтийскому морю, разрабатывают юридические меры, которые позволят им проводить массовые задержания судов, входящих в российский "теневой флот", в случае, если имеются подозрения в преднамеренном воздействии на объекты подводной инфраструктуры (кабели, газопроводы) или несоответствия экологическим нормам ЕС" (де-факто, при отсутствии европейской страховки P&I (ответственность судовладельца по риску загрязнения окружающей среды).
Напомним, что разговоры о блокировании прохода российских танкеров через Балтийское море ведутся с 2023 года, и российский МИД обещал "жесткий ответ" на любые инициативы, нарушающие нормы международного морского права и свободы судоходства (См. Конвенцию ООН по морскому праву от 1982 г., предусматривающую право для ВСЕХ СУДОВ на беспрепятственный и безопасный проход через балтийские проливы).
В настоящее время через балтийские порты Россия обеспечивает 53% совокупного морского экспорта нефти. И прерывание или даже создание существенных помех для этих поставок может стать casus belli для радикального обострения отношений России с Евросоюзом и НАТО, в случае привлечения кораблей этой организации для этих целей. Искренне надеемся, что разум возобладает над безответственными инициативами ряда европейских политиков, которые могут привести к непредсказуемым политическим и даже военным последствиям.
Цена ниже $60 за баррель: оправдания ОПЕК+ и последствия для России
«Добровольцы» ОПЕК+ в составе 8 стран в субботу решили нарастить добычу нефти на 411 тфсяч б/с в июне, уже наращивая на такой жеобъем майскую добычу. Картель пытается удержать свою долю на рынке и единство в собственных рядах, провоцируя снижение цен.
«Пользуясь моментом, организация наращивает добычу, чтобы потом не решать вопросы, почему Ирак и Казахстан превышают свои квоты»,
«РФ будет максимально использовать выделенные ей квоты ОПЕК+. Но при текущих ценах расширение добычи все равно не компенсирует потерь от низких цен. [...] Вполне возможно, произойдет ужесточение налогового режима, как это часто делается в условиях низких цен на нефть»,
Апрельский обвал мировых цен на нефть: три сценария развития событий
Апрельское обрушение нефтяных цен (за первую декаду баррель подешевел с $75 до $62, а в отдельные дни цена опускалась ниже $60) – не что иное, как эмоциональная реакция рынка на два события, совпавшие по времени. Первое – это демарш президента США Дональда Трампа по введению беспрецедентных таможенных пошлин в отношении практически всех торговых партнеров Америки и особенно в отношении Китая. Второе событие – решение совета ОПЕК+ от 3 апреля, по которому страны – участницы картеля с мая этого года могли бы нарастить добычу на 411 тыс. барр./сут. вместо запланированных ранее 135 тыс. барр./сут.
Подтверждением этого стало некоторое восстановление нефтяных цен до $65/барр. после решения США отложить введение новых пошлин на 90 дней для всех стран, за исключением Китая, а также корректировки майских планов ОПЕК+ по восстановлению добычи с 411 до 253 тыс. барр./сут.
Вместе с тем, ситуация на нефтяном рынке пока далека от оптимизма, а дальнейшие события могут развиваться по трем сценариям.
Первый сценарий (базовый): в ближайшие 90 дней США придут к компромиссу со всеми торговыми партнерами, включая Китай. В этом случае падение нефтяного рынка прекращается, и нефтяные цены стабилизируются в диапазоне $65–70 за баррель (для марки Brent). Российская нефть Urals при этом будет торговаться с дисконтом, который традиционно составляет порядка $11–12/барр. Возможная выгода от такого положения дел в том, что наша нефть будет продаваться дешевле "ценового потолка" (сейчас он составляет $60/барр.), а следовательно, не возникнет проблем с ее поставкой в другие страны из-за угрозы западных вторичных санкций (ограничений по фрахту судов, страхованию и т. д.). Более того, на фоне возрастания конкуренции за право возить российскую нефть могут снизиться сами ставки фрахта, что приведет к сокращению дисконта на российскую нефть.
Второй сценарий – негативный. Он предполагает полномасштабную торговую войну между США и КНР и, как следствие, замедление китайской и мировой экономик. При этом прирост ВВП Китая по итогам года может сократиться с ожидаемых 4,6 (оценки МВФ) до 3,5%. А это грозит дальнейшим падением мировых цен ниже $60/барр. к концу года . При этом стоимость российской марки Urals в этом случае окажется ниже $50/барр. Пока данный сценарий «менее вероятен».
Наконец, есть третий сценарий, «который может поломать оба предыдущих», – военный конфликт на Ближнем Востоке. Речь о возможном ударе США по Ирану. Трамп уже не раз обещал «жесткие действия» против этой страны вплоть до уничтожения ее ядерных объектов, если не будут достигнуты договоренности по ядерной программе Ирана, которые устроят США. Если дело и вправду дойдет до войны, то на какое-то время может быть затруднен вывоз нефти из стран Персидского залива вплоть до риска полного перекрытия Ормузского пролива. Тогда баррель может подскочить до $90/барр. и выше, что откроет окно возможностей для России, ведь нашу страну будут рассматривать как поставщика, способного стабилизировать глобальный нефтяной рынок. Более того, в случае военного конфликта с Ираном США могут ввести временное исключение на правило "ценового потолка" для экспорта российской нефти, чтобы обеспечить бесперебойные поставки российской нефти и не поломать окончательно баланс между спросом и предложением на мировом нефтяном рынке.
Следим за развитием событий...
Вернуть не вернуть?: европейская газовая "ромашка" в отношении российского газа
Пока Еврокомиссия готовит дорожную карту по полному отказу от энергоносителей из РФ, политики опасаются зависимости от СПГ из Соединенных Штатов, а европейские нефтегазовые компании и бизнес намекают на целесообразность увеличения экспорта сетевого газа из России.
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал интернет-порталу "Нефть и Капитал", есть ли хоть какие-то перспективы для увеличения экспорта российского сетевого газа в Европу https://oilcapital.ru/news/2025-04-16/gazovaya-bipolyarka-es-vozobnovit-postavki-gaza-rf-i-odnovremenno-zapretit-ih-5370891
Может ли торговая война США и Китая дать шанс "Силе Сибири-2"?
Об этом в комментариях газете "Новые известия" рассуждает Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов https://newizv.ru/news/2025-04-14/shans-dlya-sily-sibiri-2-tramp-pomozhet-gazpromu-narastit-postavki-gaza-v-kitay-436548
Решение ОПЕК+ не приведет к заметному росту добычи нефти в России в 2025 году
С учетом необходимости компенсации перепроизводства нефти, допущенного Россией в 2024 году в объеме до 700 тыс. барр./сут., рост добычи нефти в нашей стране по итогам 2025 года, по-видимому, будет достаточно скромным, в пределах 1-2 млн т (с 516 млн т в 2024 г. до 517-518 млн т в 2025 г.).
Однако для России сейчас намного важнее не увеличение добычи нефти, а ее стоимость на мировом рынке. С 2022 года в приоритете РФ не погоня за объемами добычи, а ее максимально эффективная монетизация, в т.ч. через участие в механизмах управления добычей ОПЕК+. Поэтому если к концу года при активном участии Россия мировые цены на нефть не упадут ниже 70 долл./барр., это будет более важным результатом, чем просто рост добычи нефти в стране при падающем мировом рынке. Подробнее об этом см. комментарии Главного директора по энергетическому направлению Алексея Громова интернет-порталу "Нефть и Капитал" https://oilcapital.ru/news/2025-04-02/opek-vosstanavlivaet-pozitsii-na-rynke-rossiya-polzuetsya-momentom-5360311.
ОПЕК+ с апреля "приоткрывает краны": надолго ли?
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью корреспонденту РИА "Новости" касательно решения ОПЕК+ о начале постепенного восстановления добычи странами альянса с 01 апреля 2025 года https://ria.ru/20250328/gromov-2007664176.html
Российский нефтяной экспорт чувствует себя комфортно
В 2025 году американские санкции, несмотря на их масштаб, так и не смогли кардинально изменить объем поставок нефти из России. Так, по данным Bloomberg, поставки нефти из России по состоянию на 9 марта увеличились почти на 300 тыс. барр./сут. и восстановились до осенних показателей прошлого года (3,4 млн барр./сут.).
Главными причинами стали:
- Снижение мировых цен на нефть до $70/барр. Оно привело к ожидаемому сокращению цен на российскую нефть до уровня ниже "ценового потолка" в $60/барр. (с учетом санкционного дисконта в $12-13/барр.) и фактическому снятию санкционных рисков с фрахта таких грузов для всех грузоперевозчиков, включая европейских;
- Наличие доступного танкерного флота. По данным Vortexa, 60% судов, перевозящих нефть из России в первые месяцы 2025 года, ранее не были замечены в ее перевозках, как минимум, с лета 2024 г.. Более того, 15% вообще не выполняли таких рейсов с 2023 года.
- Возможность разгрузки российских танкеров, попавших в санкционные списки США, за счет выделения для этих целей отдельных частных причалов в ряде китайских государственных портов (Шаньдун, Яншань и др.).
- Увеличение числа страховых компаний из России, страховки которых принимаются покупателями российской нефти, в первую очередь, Индией.
- Увеличение доли платежей за российскую нефть в национальных валютах (юанях, рублях и дирхамах ОАЭ) с использованием крипторынков для их взаимной конвертации с целью ухода от использования доллара при таких операциях.
Продолжаем следить за развитием событий...
Импорт угля в Китай. Рекорды, несмотря на риторику.
- Китай все активнее говорит о планах сократить импорт угля в 2025 г. Компании заявляют о прекращении спотовых закупок и затоваривании. На этом фоне цены падают, и Китай наращивает (!) закупки.
- В январе-феврале 2025 г. импорт угля в КНР вырос на 2% (г/г) до 76 млн т, обновив рекорд прошлого года.
- Вероятно, что китайские компании чувствуют, что долгое время цены не будут такими низкими. FOB Newcastle в марте опустился ниже $100/т и уже близок к точке безубыточности австралийских угольщиков ($95/т). Индонезия продавливает цену вверх через административный ресурс. Плюс страдает рентабельность добычи внутри Китая. Предложение скоро отреагирует на низкие цены и надо успеть закупиться.
Погрузка угля на сети РЖД. Всё не так плохо
- РЖД выпустило статистику погрузки на сети РЖД в феврале 2025 г. Суммарно по всем грузам падение на 9% (г/г) до 87 млн т или на 6% в суточном выражении (февраль 2024 г. был високосным)
- Но погрузка угля в суточном выражении в феврале осталась на уровне прошлого года: 961 тыс. т в сут. или 26,9 млн т. Хотя это на 7% ниже февраля 2023 г.
В ожидании танкерной "войны"?
В последние недели участились сообщения о нештатных ситуациях с танкерами, перевозящими российские нефтеналивные грузы, как на Балтике, так и в Средиземноморье. Так, по данным Reuters, в январе-феврале 2025 г. произошли три инцидента со взрывами на нефтяных танкерах, ранее заходивших в российские порты или перевозивших партии российской нефти. Добавим к этому взрывы на танкере Koala в российском порту Усть-Луга на Балтике 09 февраля этого года.
Кроме того, в конце прошлого года произошла целая серия инцидентов с повреждениями подводных кабелей на Балтике, в причастности которых обвинили опять-таки суда, перевозившие российские нефтеналивные грузы. При этом такого рода событий в практике морского судоходства в этих регионах до этого НЕ НАБЛЮДАЛОСЬ!
Если оставить за скобками детали расследований каждого конкретного инцидента (тем более, они еще не завершены), то складывается впечатление, что формируется "почва" для введения ограничений (от возможности выборочного досмотра до особых требований к страхованию) на свободное перемещение танкерного флота, перевозящего российские нефтеналивные грузы. При этом причина - самая благовидная - интересы безопасности и забота об экологии. Напомню, что еще в 2023 г. подобного рода инициативы с целью "предотвращения риска экологической катастрофы на Балтике" последовательно выдвигались Эстонией, Латвией и Данией, а российский МИД обещал дать жесткий ответ на них, руководствуясь принципами свободы морского судоходства. В конце 2024 - начале 2025 года эти разговоры возобновились вновь, но уже в контексте произошедших инцидентов, которые теперь отмечаются не только на Балтике, но и в Средиземном море.
Ранее в контексте анализа возможных санкционных ограничений мы писали о рисках введения подобного рода "экологических" ограничений на свободный проход российских нефтеналивных грузов через европейские моря, но оценивали угрозу их введения как низкую с учетом непредсказуемых последствий, которые могут выйти далеко за рамки экономических ограничений и спровоцировать геополитический конфликт между Россией и странами ЕС.
Однако события последних недель навевают тревожные мысли о том, что кому-то очень хочется масштабного инцидента с российской нефтью на маршрутах ее транспортировки через европейские моря. Поскольку экологическая катастрофа в сознании европейцев, озабоченных проблемами экологии и климата, может стать достаточным основанием для новых рестрикций в отношении российской нефти. И нам нужно быть предельно внимательными, чтобы не допустить такое развитие событий...
Экспорт российской нефти в Турцию упал до минимума
- Появились сообщения, что турецкая Turpas перестала закупать российскую Urals из-за санкций США. Последние танкеры должны прийти в феврале. В 2024 г. холдинг закупал 225 тыс. барр./сут. нефти из России (70% экспорта в Турцию).
- Морские отправки российской нефти в Турцию к середине февраля упали до минимума с сентября 2024 г. - 183 тыс. барр./сут. 85% отгрузок Urals в Турцию идут из Приморска и Усть-Луги, а 15% - из Новороссийска
- С 25 января прекратились отгрузки нефти в адрес НПЗ Turpas в Измите (мощность 11,3 млн т в год), НПЗ пока переключился на закупку ливийской нефти.
- За 01-18 февраля Россия отгружала Urals только в адрес порта Алиага, где расположены НПЗ Star компании SOCAR (мощность 12 млн т) и Измирский НПЗ Turpas (мощность 11,9 млн т). Отгрузки в адрес порта Немрут, который также расположен рядом с этими НПЗ, прекратились с 31 января. Вместо российской нефти в эти порты активно пошла нефть из Гайаны - 16 февраля было направлено сразу два судна с 2 млн барр. сырой нефти.
Китай начал создавать выделенные логистические центры для приема санкционных танкеров
Китай начал работу по выделению портовых терминалов у себя в стране исключительно для работы с санкционной нефтью, в т.ч. из России и Ирана.
Так, по информации агентства Bloomberg, государственная компания Shandong Port Group, которая традиционно обеспечивала прием иранской и российской нефти (сорта ESPO и Sokol) в интересах независимых китайских НПЗ провинции Шаньдун, продала один из своих портовых терминалов в Дунъине частной организации (ее название не раскрывается), что позволило обеспечить выгрузку нефти с одного из санкционных танкеров российского "теневого" флота уже в январе 2025 г. Аналогичные действия по передаче ряда нефтеналивных терминалов в частные руки были осуществлены в порту Яншань, к югу от Шанхая, а также в южном порту Хуэйчжоу, который в прошлом месяце также получил партию нефти с санкционного танкера.
Таким образом, наши предположения о постепенном создании независимой логистической инфраструктуры для приема санкционных танкеров, высказанные еще месяц назад, становятся реальностью.
Внутренние цены на газ в России продолжат расти...
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов принял участие в работе Форума "Газ России 2025", где представил среднесрочные перспективы развития газовой отрасли России в текущих условиях.
К 2030 году добыча газа может восстановиться до пикового уровня 2021 г. (760-765 млрд м3), экспорт тоже пойдет вверх, но уровень его доходности будет несопоставим с показателями, характерными для периода до 2022 года. Рост внутреннего спроса на газ (электрогенерация, газохимия, ГМТ, социальная газификация и пр.) будет сглаживаться за счет повышения энергоэффективности экономики страны. А вопрос создания внутреннего рынка газа, по-видимому, вновь заменят опережающим повышением цен и тарифов на газ. Ожидается, что ко 2 пол. 2025 г. регулируемые цены на газ будут на 35% выше относительно ноября 2023 г. для промышленности и на 23% для населения.
Месяц после санкций OFAC. Влияние пока некритично.
- Морской экспорт нефти из России после санкций даже вырос - 3,2-3,3 млн барр./сут. в середине января. Февральские танкеры пока досчитываются.
- В январе из портов РФ вышло 97 млн барр. российской нефти, из которых 50% уже разгружено, 40% еще в пути, 10% ожидают разгрузки. Это вполне сопоставимо со среднемировым распределением на текущую дату.
- Число танкеров с неопределенной страной назначения растет постепенно и без резких скачков. Это соответствует динамике прошлых месяцев (танкеры не сразу определяют точку назначения). Для судов, вышедших 01-12 февраля, уже 43% танкеров определились с точкой назначения.
- Средний срок доставки нефти в январе остался на том же уровне, что и в декабре 2024 г. - 22-23 дня. Заметных вынужденных простоев танкеров с российскими нефтеналивными грузами выявлено не было.
Азия: от "переходного" СПГ к системе "Уголь+ВИЭ"
- Страны Азии всё чаще понижают планы использования СПГ. Взамен ставят более амбициозные цели по ВИЭ и откладывают сроки вывода угольных ТЭС (и даже планируют запуск новых блоков)
- СПГ в Азии постепенно уходит с роли "мостика" в переходе от грязного угля к чистым ВИЭ
- Основная причина - высокие и волатильные цены на СПГ. Уголь и ВИЭ - "свои", а СПГ - импортный. Пока неясно поможет ли рынку запуск новых СПГ-заводов в 2026-28 гг.
- Цены на СПГ устойчиво росли почти весь 2024 г. Цены на уголь были стабильными, а в начале 2025 г. и вовсе пошли вниз
- К середине февраля индекс цен на СПГ в Азии оказался ВДВОЕ выше, чем для угля, хотя 2024 год они начали примерно из одной точки