РИЧ-2025: чемпионат закончился, а инвестиции — нет

Спустя три месяца российский инвестиционный чемпионат (РИЧ-2025) от «Т-Инвестиций» завершен, но рынок за это время так и не вышел из боковика. Индекс Мосбиржи продолжает двигаться в узком диапазоне, при этом периодически он подает сигналы на «мирный трек», однако развязки пока не последовало.

▪️В турнир я заходил как раз в момент, когда рынок начал настоящую «пилу». Тем не менее я формировал портфель, следуя инвестиционному подходу, а не в погоне за резким скачком вверх. Выбранные позиции сохраняю и после финала РИЧ-2025: их потенциал никуда не делся. Возможно, рост реализуется скоро, возможно — позже. Что поделать, раскрытие стоимости займет больше времени, чем предполагал. К сожалению, на текущем рынке это особенно ощутимо!

➡️ Если говорить честно — еще меня подвела спекуляция с валютой. Делал ставку на влияние растущих дисконтов на Urals, и они, вероятно, сыграют, но позже. В долгую жду, что рубль будет слабее текущих значений.

В целом, могу сказать, что РИЧ — это хорошая инициатива по популяризации инвестиций. Соревнование напомнило, что рынок никому ничего не должен, а тайминги не всегда совпадают с нашими ожиданиями.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

❗️❗️❗️Осторожно: мошенники!

Наших подписчиков массово добавляют в закрытый канал под названием «Bitkogan/Cryptocurrency». В канале собирают деньги и обещают сверхдоход за короткие сроки. Если вас добавили в этот канал, имейте в виду — это мошенники. Просим пожаловаться на группу.

Будьте бдительны. Я и моя команда работаем честно и открыто. А наш оригинальный канал, посвященный рынку криптовалюты, называется «CryptoKogan»: он доступен по ссылке.

💰bitkogan

Читать полностью…

Как защитить себя и не стать жертвой мошенников

1️⃣ Правило 24 часов
Не принимать никаких важных решений о сделках, о переводах, о подписаниях, о новых «бизнес-прожектах» в течение суток после первого разговора. Это ломает 90% манипуляций.

2️⃣ Проверять всё, что можно проверить
Даже если вы уверены или приятно общаться — проверка фактов обязательна.
Проверяйте:
✔️ человека (через поиск, соцсети, судебные данные, репутацию)
✔️ компанию (ЕГРЮЛ, отзывы, судебные дела)
✔️ документы (юрист + нотариус)

3️⃣ Советоваться
Манипуляции чаще работают, когда человек один. Выберите 1–2 людей, которым доверяете, и включите правило: «Прежде чем подписывать — покажи другому человеку».

4️⃣ Поставить внутренний «триггер»:
Если вы почувствовали лёгкое давление, лёгкое смущение, лёгкую вину, лёгкое ощущение «ну ладно, давайте быстрее» — это и есть момент остановиться.

5️⃣Учиться говорить «нет» без объяснений. Постарайтесь научиться получать от этого удовольствие. Знаю. Это непросто, но жизненно необходимо.

Самая мощная защита от манипуляторов — короткое нейтральное «нет». «Спасибо, но сейчас не готов принимать решение». «Мне нужно время. Вернусь к этому позже». И точка. И не нужно ничего и никому объяснять далее.

6️⃣ Никогда не перекидывать деньги «по просьбе». Ни под каким предлогом!

7️⃣ Не верить в «экспертов», которые вас нашли сами
Если кто-то сам написал, сам позвонил, сам предложил помощь, инвестиции, сделку — с вероятностью 80% это обман или манипуляция.

Всегда — это общее правило! — если кто-то к вам пришел с какими-то предложениями, задайте себе простой вопрос: с чего вдруг и именно к вам?!

И напоследок. Методы НЛП сами по себе не магия — они работают только на вашу эмоциональную реакцию, ваше желание быть вежливым или понятным, ваше стремление избежать конфликта Если вы не спешите, не боитесь сказать «нет», требуете документы, не переживаете что покажетесь «невежливым» — НЛП с большой долей вероятности не сработает.

На чем играют мошенники? На страхе. На неуверенности в себе.

Вкратце описал то, что каждый должен знать. Но есть ещё много нюансов, о которых поговорим в дальнейшем.
Пересылайте, обсуждайте это все с друзьями, родственниками, близкими. Мы все должны быть готовы к любым ситуациям.

Читать полностью…

Доброе утро, друзья!

Вчера президент России Владимир Путин встретился со спецпосланниками Трампа Уиткоффом и Кушнером.

📉Вчера вечером, до встречи, риторика у президента была весьма жесткая, из-за чего индекс Мосбиржи пошатнулся, потеряв в моменте 1%. Но до потери всего недавнего спекулятивного роста было еще далековато.

В конце концов, одно дело перед переговорами обозначить жесткую позицию. Это вполне понятно. Тут главное — что будет на самих переговорах.

➡️ По итогам встречи все обошлись достаточно общими формулировками: компромиссов пока, похоже, не нашли, но прогресс есть.

Интересно, а в чем прогресс?

Впрочем, детали переговоров стороны договорились не раскрывать.

Помощник главы РФ Юрий Ушаков заявил:

На уровне представителей, помощников и других представителей мы продолжим контакты с американцами, в частности, с этими двумя людьми, которые приехали сегодня в Кремль (помимо Уиткоффа в переговорах принимал участие зять президента США Дональда Трампа Джаред Кушнер. — РБК).

Другое дело, что мы все прекрасно понимаем — совместные проекты с Россией для Америки крайне важны. И что-то мне подсказывает — никуда они глобально не денутся.

➡️ Просто на какое-то время разговор о них будет тише. На фоне глобального противостояния с Китаем вполне можно ожидать, что обсуждения совместного использования логистических коридоров, энергетических проектов и разработки редкоземельных металлов — все это продолжится.

Что-то изменилось для российского рынка?

И да, и нет. Надежд на нем стало еще меньше. Иллюзий — меньше. А сколько стоят надежды? Кстати, не так и мало. Так что на общем разочаровании рынок вполне может потерять 8-10%. Тем более, что по итогам переговоров еще не высказался Великий и Ужасный. Это я про Трампа. А он выскажется. И думаю, весьма скоро. А вот что он скажет? Как обычно — что переговоры прошли замечательно? Не уверен.

С другой стороны, Трампу надо о чем-то замечательном отчитаться. Вот вопрос — о чем?

◽️Фундаментально, разумеется, рынок остается дешевым, и по-прежнему есть интересные кейсы: ВТБ, Сбер, Интер РАО и другие.

Но сколько всего и в их котировках было дополнительного фактора под названием надежда? Да тоже, скорее всего, немало. Процентов 5-6 уж точно.

➡️И конечно же, наш взгляд не изменился. Мысли остаются прежними. Потенциальное, но такое непонятное по перспективам, мирное урегулирование и снижение ставки ─ ключевые драйверы для переоценки.

И если по мирному урегулированию понятно… что особенно ничего не понятно, то со ставкой... Не уверен, что ЦБ будет очень добр и нежен. По мне, пока снижение на 0,5 п. п. — это лучшее, что нам сейчас светит. Лучшее.

А пока же рынком правят физики, которые не прочь погонять бумаги туда-сюда на политических новостях. Хотя, скажу честно, и новостей пока никаких нет. По крайней мере, таких, чтобы позволяли сложить полноценную картину происходящего. Хотя на индексе Мосбиржи около 2500, возможно, картинка как-то яснее сложится.

Что в итоге?

Короче, вероятнее всего, на фоне всего происходящего российский рынок будет на более низких уровнях искать новые аргументы для дальнейших движений.

📎Сегодня проведем с моими орлами инвесткомитет и будем думать — как жить дальше. По итогам — все расскажем. Ничего не скроем.

Ну и не забываем — 11/12 — большой семинар. Там будем все разбирать по косточкам. Если есть вопросы, обращайтесь.

#российский_рынок #геополитика 💰bitkogan

Читать полностью…

Мнение bitkogan: по всей видимости, речь идет как раз о механизме, который прорабатывает каждый брокер в отдельности по цепочке СПБ Банк – НРД – Euroclear. Мы писали об этом тут.

В чем суть?
1️⃣Нерезиденты отдают Сбер ➡️получают заблокированные иностранные активы

2️⃣Резиденты отдают заблокированные иностранные активы ➡️получают акции Сбера от нерезидентов

Примечательно, что расчетные цены для иностранных активов по факту берутся рыночные — на дату закрытия в Bloomberg, поэтому, скорее всего, не будет дисконта, как на внебирже. С другой стороны, если портфель иностранных бумаг оценивается до 100 тыс. рублей, то комиссия брокера составит 1 руб., а если свыше 100 тыс. руб. — 5% от суммы активов.

Как это может повлиять на котировки Сбера?

Сбер был одной из самых востребованных ликвидных голубых фишек у иностранцев.

Определенный навес цены может случиться, если обмен будет массовым и все, кто получил акции Сбера, начнут сливать их в рынок, высвобождая деньги.

Однако точно оценить влияние на котировки невозможно, ибо слишком много переменных:
➡️будет ли достаточный спрос со стороны нерезидентов;
➡️будет ли достаточное предложение со стороны резидентов;
➡️БКС планирует исполнять заявки в хронологическом порядке, и то если будет спрос со стороны нерезов — это может размазать продажи тонким слоем.

Стоит ли участвовать в обмене?

Для портфеля из заблокированных активов до 100 тыс. руб. вся авантюра выглядит достаточно выгодно. Опять же, если сохраняется условие обмена по рыночным ценам.

Для портфеля более 100 тыс. руб. — здесь сложнее, поскольку добавляется комиссия брокера в размере 5%, и в отдельных случаях это может быть существенно.

Учтите, что для нерезидентов при продаже акций Сбера возникнет налог 30%, поэтому интересно это может быть разве что для резидентов. И по сообщениям наших подписчиков бумаги Сбера можно будет продать равными долями только после разрешения прав комиссии в течение 24 месяцев.

Если остались вопросы — пишите нам.

#блокировки 💰bitkogan

Читать полностью…

👨‍💼Друзья, год близится к завершению — вопросов все больше.

Что будет с рынками в 2026? Лопнет ли ИИ-пузырь? Какие секторы могут дать рост? Есть ли реальный риск глобального кризиса?

Об этом мы будем говорить на большом итоговом вебинаре «Тренды 2026: что инвестору нужно знать уже сейчас».

📆 11 декабря, 19:30 МСК

Подробнейшим образом разберем основные прогнозы на следующий год, рассмотрим конкретные вопросы, а главное — дадим конкретные инвестиционные идеи по рынкам России, США и Китая.

Советую подключаться на вебинар с листочком и ручкой. Будет много полезных инсайтов, которые можно брать в работу уже в этом году 😉

Для клиентов приложения Bitkogan участие бесплатное — просто зарегистрируйтесь. Мы пришлем вам напоминание и ссылку.

Если у вас нет подписки, можете подключить любой пакет в приложении или оплатить доступ к вебинару отдельно.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Платежеспособен ли российский бизнес?

Друзья, всем привет!

Последний обзор финансовой стабильности Банка России фиксирует тревожный факт: растут кредитные риски в экономике. Или, выражаясь простыми словами, возможно, не все смогут заплатить по своим долгам. Впрочем, катастрофы тоже нет.

◽️На это указывают метрики, посчитанные ЦБ. Так, чистый долг к EBITDA вырос до 1,9, что является максимумом за последние 4 года. Умеренной нагрузкой считается соотношение от 1 до 3. Так что среднее по больнице пока в норме. А где-то, например, в угольной отрасли, значение уже ниже 1.

◽️Есть и другая метрика: EBITDA к чистым процентным расходам. Повышенная долговая нагрузка начинается при значении меньше 3. Если у такой компании будет падать прибыль, могут начаться проблемы с платежеспособностью. И среди 89 крупнейших организаций нефинансового сектора на подобные компании приходится 47% долга, что весьма немало.

Что все это значит для инвестиций?

➡️Запас прочности российских компаний постепенно исчерпывается. На мягкие денежно-кредитные условия не стоит рассчитывать еще как минимум год, а более вероятно, что и сильно дольше из-за высоких инфляционных ожиданий.

➡️Не забываем, что прогнозы по росту экономики довольно пессимистичные. Сам ЦБ ждет рост на 0,5–1,5%, что достаточно скромно. А значит, и операционные результаты не будут особо блистать. Любой дополнительный удар — например, эскалация конфликта, санкции, снижение цен на нефть — может привести к банкротствам.

➡️Финансовая система в целом будет устойчивой, банки платежеспособными. Благодаря макропруденциальной политике банки заставили накопить буфер капитала, так что катастрофы не случится. Главное в этой ситуации — не оказаться с бумагами банкротов, это относится и к акциям, и к облигациям.

Поэтому сегодня особенно внимательно смотрите на долговые нагрузки компаний. Как это делать, объяснили в отдельном посте. Также не стоит сейчас покупать высокодоходные облигации, лучше держать облигации надежных эмитентов.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Nicole: делюкс-квартал в шаге от Красной площади.

Недавно был спикером в резиденции MR Private и подробно ознакомился с проектом Nicole. Кейс крайне интересный, особенно для центра, где почти нет первичного строительства. Сохраняя наследие два бюро с мировым опытом Heatherwick Studio и Paris Classical Architecture зададут новый уровень жизни в локации.

В проекте три резиденции, в которых каждый увидит и найдет свое:

◽️Club — открытый и динамичный формат. Новый центр жизни Никольской.
◽️Residence — более семейный и приватный.
◽️Collection — самый камерный и классический

Интерьеры разработаны культовыми дизайн-бюро: выразительные решения HBA и вневременной шик Coho Home, с натуральными материалами и спокойной палитрой.

➡️Сервис организован по стандартам luxury hospitality: консьерж, валет, уход за домом.
➡️Уникальная концептуальная предчистовая отделка white box deluxe с продуманной smart-инженерией позволяет адаптировать пространство без тяжёлых и шумных работ.

Nicole становится отправной точкой обновления Китай-города — именно с него начинается трансформация района и усиление его ценности.

Проектная декларация на сайте наш.дом.рф

Реклама. Рекламодатель: ООО "СЗ "Б-Холдинг".
erid: 2SDnjcgM5mH

Читать полностью…

Поздравляем с первым днём зимы и днём вступления в силу новых ставок утильсбора

Все вы видели страшные заголовки о том, что автомобили подорожают на какие-то то невероятные суммы.

Мы же скажем главное: все это не распространяется, если вы провозите 1 (один) автомобиль для личного пользования мощностью до 160 лошадиных сил.

Мнение bitkogan:
Hyundai Sonata, Kia Cerato, Hyundai Tucson, Geely Emgrand L — все они до 160 л. с. Выбор есть всегда 🥴
🔥HOTLINE

Читать полностью…

Хотели долларов, обеспеченных золотом? Их есть у Tether

В интересное время мы живем. Как выяснилось, в третьем квартале Tether купил золота больше, чем любой Центробанк мира. Всего, по оценке банка Jefferies, у эмитента USDT было порядка 116 т. золота. Это уже уровень небольшого Центробанка — и то ли еще будет.

На всякий случай уточню: в нынешних ценах 116 т. — это более $15 млрд. Всего же Tether выпустил $184,7 млрд, то есть золото составляет около 8% его резервов. По сравнению с 41,3% у ЦБ РФ, это пока немного, но тут важна скорость роста.

➡️Кстати, не всем нравится, что Tether стал вместо Treasuries скупать волатильные активы в качестве обеспечения. Агентство S&P Global снизило рейтинг стабильности стейблкоина USDT до низшего уровня.

S&P Golbal сейчас видит основную проблему в биткоине. Однако золото также указано среди рисковых активов в обеспечении USDT. CEO Tether Паоло Ардоино ответил на это дерзко, назвав систему рейтинга устаревшей и служащей интересам старой финансовой системы.

Но меня во всем этом интересует появление нового мощного игрока на рынке золота. Причем фактически приток фиатных денег в стейблкоины теперь автоматически означает, что часть этих средств пойдет на покупку золота. И скорее всего, чем дальше, тем больше.

🥇 Другими словами, $5 тыс. за унцию уже в 2026 году отнюдь не фантастика. Но и волатильности ценам на золото и прочие драгметаллы это тоже прибавит.

Хорошо это или плохо, я не знаю. Для кого как. Но мне представляется немного забавным, что в то время, как доверие к обычному зеленому доллару снижается, его цифровая альтернатива в какой-то степени становится обеспеченной золотом. Вот это поворот!

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели грядущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Путин: Россия хочет договориться с Украиной.
▪️Уиткофф в Москве на следующей неделе?
▪️ЕС подготовил юридическое обоснование для использования активов России.
▪️К Ермаку пришли с обысками.

Россия:
▫️Качели на рынке: что подорожает с 2026 года?
▫️Госдума: россияне не могут купить квартиру.
▫️Блокировка WhatsApp в России — вопрос времени. Интернет в России исчезнет?
▫️Покупательнице не вернули купленную у Долиной квартиру.
▫️«Схема Долиной» распространилась на автомобили.
▫️В Москве испытали первых голубей-биодронов.
▫️НДС для микропредприятий предложили снизить.

США и мир:
◾️Альтернативы доллару нет?
◾️Инвесторы ожидают бум использования ИИ, но этого не происходит.
◾️Зачем Tether покупает золото?
◾️Переписка в мессенджерах не является приватной.
◾️Гаджеты подорожают?

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Квартиры с террасами в жилом комплексе JOIS

В ЖК премиум-класса JOIS, который MR строит рядом с Москва-Сити, в Хорошево-Мневниках, предлагают щедрую скидку 10% на квартиры с террасами – 162 лота от 35 млн руб. со 2 по 19 этажи.

В чем преимущества?
◽️Свобода и простор – площадь террас до 140 кв.м. Можно обустроить сад, воркаут-зону или обеденную зону с барбекю
◽️Панорамный вид на Москва-Сити
◽️Ограждение из ударопрочного стекла для красоты и безопасности
◽️Логическое продолжение ландшафтного парка у подножья ЖК, площадью более 2 Га с собственным парком скульптур под кураторством ярмарки искусства Cosmoscow.

Клубная инфраструктура премиального проекта JOIS включает бассейн и спортивную студию, коворкинг с библиотекой, пространство для семейных праздников, а также игровые для детей и подростков.

Проектная декларация на сайте наш.дом.рф

Реклама. ООО «С3 «Л2-Девелопмент». ИНН 9715393860

Читать полностью…

Очередные новости из перспективного сектора медицины. «Медскан» впервые вошел в тройку крупнейших медицинских компаний России по версии Forbes.

Удивляться нечему, темпы роста просто поразительные. Цифры это подтверждают: в 2022 году рост выручки составил 96,3%. По итогу 2024 года ее объем достиг 28 млрд руб., увеличившись на 25% к прошлому году.

◽️К слову, услугами «Медскана» за прошлый год воспользовались 7,5 млн пациентов — внушительная цифра. А вообще бизнес компании достаточно обширен: 68 медицинских центров, 13 лабораторий, 500 лабораторных офисов.

Пристально наблюдаем за продолжающимся развитием не только компании, но и всего сектора.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Что вы знаете об АПРИ?

Биткоган и АПРИ проводят анонимный опрос, который займет не более 2 минут времени. Ваши ответы помогут компании стать лучше для акционеров!

➡️ Ответить на вопросы.

💰bitkogan

Читать полностью…

Из-за ИИ в мире кончается оперативная память

Рынок электроники вошел в один из самых жестких кризисов последних лет. Всему виной дефицит чипов памяти. Цены на модули памяти растут почти каждый день.

➡️Стоимость популярных модулей DDR5 выросла в 3–4 раза за несколько месяцев.

➡️Крупные розничные сети в США вроде Micro Center или Central Computers предлагают покупателям уточнять цену прямо перед покупкой.

➡️Рост затронул даже устаревший формат оперативной памяти DDR4, так как на фоне сокращения производства их дефицит ощущается еще сильнее.

Почему так взлетели цены на чипы памяти?

Крупнейшие производители чипов переориентировались на память для ИИ. Сверхбыстрая память HBM сегодня стала одним из ключевых ресурсов для ИИ-индустрии: дата-центры готовы платить значительно больше, чем потребительский рынок, и традиционная DRAM остается в тени.

Бенефициары происходящего?

👨‍💻 Ответит наш аналитик по технологическому сектору Валерий Полунин:

▪️Очевидно, это производители DRAM и HBM: Samsung, SK Hynix и Micron. Их отчетность уже отражает тенденцию: у Samsung продажи DRAM в третьем квартале выросли до $13,5 млрд (+30%), у SK Hynix до $13,75 млрд (+12%), у Micron до $10,65 млрд (+53%).

▪️Вслед за ними, пусть и не столь заметно, выиграют поставщики оборудования для производства чипов, ASML, Applied Materials и Lam Research. Если часть выросшей прибыли производители направят на расширение мощностей, спрос на их решения также поднимется.

▪️Кстати, производители накопителей вроде Western Digital и Seagate тоже чувствуют себя замечательно, что мы неоднократно отмечали в приложении Bitkogan.

Итог?

Бум искусственного интеллекта потянул за собой практически все железо, а не только ИИ-чипы. Предложение обычной памяти уменьшается, а рынок ПК, консолей и смартфонов испытывает нехватку. Для пользователей это грозит ростом цен на комплектующие и устройства.

#tech #ИИ 💰bitkogan

Читать полностью…

Что мы делаем в российских стратегиях приложения Bitkogan

Недавно выпустили обзор для клиентов Bitkogan App — делимся и с вами.

▪️Спекулятивно протестировали миркоины в стратегиях — на фоне переговоров. Но своевременно их закрыли со сменой риторики. Мирное урегулирование еще не близко.

▪️Продолжаем придерживаться той же тактики, что и последние месяцы:
— выбираем фонды ликвидности,
— держим больше облигаций,
— ищем интересные идеи в акциях, например, в стратегии «РФ. Скрытые возможности».

Считаем, что сейчас — во время неопределенности — именно такая тактика позволит обыграть бенчмарк на дистанции.

➕Больше конкретики — идеи, сделки, аналитика, обоснования — ждут вас в пакете «Рынок РФ».

Это 6 стратегий с широким набором инструментов: от ОФЗ и корпоративных облигаций до акций и в частности — дивидендных историй.

🎁 С подпиской вы также получите доступ к большому итоговому вебинару Евгения Когана о трендах 2026 года — он пройдет 11 декабря в 19:30. Такое не стоит пропускать 😉

Подключайтесь к пакету «Рынок РФ» со скидкой до 79%.
Акция действует еще 6 дней.

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Техника подорожает: дефицит оперативной памяти ударит по всем

Друзья, похоже, назревает проблема, которая коснется буквально каждого. Техника в ближайшие месяцы может заметно подорожать, и дело не только в цепочках поставок и санкциях. Основная причина: серьезный дефицит оперативной памяти.

➡️В центре внимания и ценового скандала оказался DDR5 — современный стандарт оперативной памяти. Его стоимость сейчас действительно выглядит абсурдной: комплект на 64 ГБ стоит дороже, чем вся консоль PlayStation 5 или видеокарта GeForce RTX 5070. Некоторые магазины и вовсе убрали ценники, потому что цены меняются буквально ежедневно.

Дефицит оперативной памяти продолжает давить на рынок. По свежим данным, после резкого подорожания модулей памяти продажи материнских плат в рознице просели почти наполовину. На этом фоне пользователи в сети даже призывают бойкотировать продавцов ОЗУ, надеясь сбить цены, но вряд ли это что-то изменит. Текущее охлаждение спроса — просто пауза перед тем, как пользователи смирятся с новой ценовой реальностью.

💬Ситуация один в один напоминает майнинговый бум, когда цены на видеокарты улетели в космос, а геймеры пытались организовать бойкоты — безрезультатно.

Проблема в том, что дефицит памяти тянет вверх стоимость всей техники, где используются эти чипы.

◾️Уже известно, что AMD поднимет цены на видеокарты примерно на 10 %.
◾️По слухам, AMD и Nvidia подумывают отказаться от выпуска части моделей в бюджетном и среднем сегменте.
◾️В итоге дорожать будут не только ПК-комплектующие, но и ноутбуки, смартфоны, планшеты, консоли — вся потребительская электроника.

Производители чипов не спешат увеличивать выпуск — им сейчас выгоднее концентрироваться на высокомаржинальной памяти для серверов ИИ.

В России к общей картине позже добавится еще и технологический сбор, его ставка до 5 тыс. руб. Он заработает в сентябре 2026 года и сначала затронет только готовую технику. ОЗУ и другие компоненты попадут под сбор уже на втором этапе. На фоне общего подорожания его влияние будет заметно, но уж точно окажется не таким болезненным, как утилизационный сбор для автомобилей.

#технологии 💰bitkogan

Читать полностью…

Будет ли подарок от Центробанка под елку?

Накануне декабрьского заседания Банка России усилились пессимистичные прогнозы относительно решения по ключевой ставке.

Действительно, против снижения ставки играют рост инфляционных ожиданий (а они и так были высокие), ускорение кредитования и деловой активности, перегретый рынок труда.

▪️Но есть одно большое НО. Прогноз ЦБ по годовой инфляции весьма консервативный: 6,5–7,0% в 2025 году. Мы скорее идем в диапазон 6,0–6,5%. Более того, вчера президент озвучил прогноз 6%. Конечно, он не сам его считал. Думаю, это наиболее актуальные ожидания ЦБ или правительства.

➡️ А раз факт по инфляции с прогнозом разминулись, то символическое снижение ставки все же можно позволить.

Сейчас решение выглядит дискуссионно: снижение на 0,5 п.п. и неизменная ставка. Я чуть больше склоняюсь к снижению. Но до решения ЦБ выйдет еще много статистики, и многое может измениться.

#макро #ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

«Аэрофлот» представил МСФО за 9 месяцев 2025 года. Смотрим на результаты главного авиаперевозчика страны.

Данные год к году:
▪️Выручка +6,3%
▪️Скорр. EBITDA -19,3%
▪️Рентабельность по скорр. EBITDA — 22% против 28,9% годом ранее
▪️Скорр. чистая прибыль составила 24,5 млрд руб.

Начнем с операционных метрик.

Темпы роста в 3 квартале 2025 года замедлились и на это есть причины: первая — высокая база прошлого года, вторая — неоперационные факторы, такие, как закрытие воздушного пространства и вынужденная отмена части рейсов.

Однако в этом же квартале продолжался обнадеживающий тренд: постепенно открываются аэропорты юга России, закрытые в 2022 году. В сентябре вслед за Элистой и Геленджиком, возобновил работу аэропорт Краснодара — ключевой хаб для туристического и делового потока на юге. Это дополнительные 84 рейса в неделю и 100 тыс. пассажиров в месяц.

Кроме того, несмотря на некоторые трудности внутреннего направления, маржинальный международный сегмент чувствует себя неплохо. Пассажиропоток растет как в 3 квартале, так и за 9 месяцев 2025 года.

Теперь к финансам

Отдельно про расходы:
▫️Керосин дешевеет, эффект увидим уже в следующих кварталах.
▫️Компания грамотно управляет издержками в сегменте техобслуживания.

Продвигается и ключевой вопрос лизинга. Завершена программа, которая позволила вернуть под российский контур 30 самолетов, формально принадлежавших иностранным структурам. Как итог, «Аэрофлот» сможет использовать авиалайнеры на маржинальном международном направлении.

К выводам

Компания на конференц-колле обозначила, что в 2025 году можно ожидать чистую прибыль, это хороший сигнал.

И еще важный момент. «Аэрофлот» — ярко выраженный «миркоин», серьезно пострадавший от санкций 2022 года. Любое смягчение ограничений — от расширения географии до решения проблем с флотом — моментально улучшит его оценку.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

БКС Брокер запустил обмен заблокированными иностранными бумагами на СПБ Бирже на акции Сбера по правилам:

➡️Кол-во акций Сбера = общая стоимость заблокированных бумаг клиента в долларах по курсу Bloomberg / (цена 1 акции Сбера * курс рубля ЦБ). После получения акций Сбера их можно будет продать.

Подать заявку можно до 21 декабря 2025 г.

Полный список бумаг, которые участвуют в обмене:
LR0008862868 Royal Caribbean Cruises
US00206R1023 AT&T Inc.
US01609W1027 Alibaba Group Holdings Ltd.
US02079K1079 Alphabet Inc
US02079K3059 Alphabet Inc.
US0231351067 Amazon com
US0378331005 Apple Inc.
US0567521085 Baidu Inc.
US0970231058 The Boeing Company
US19260Q1076 Coinbase Global
US2473617023 Delta Air Lines Inc.
US30303M1027 Meta Platforms
US3696043013 General Electric Co
US5949181045 Microsoft Corp
US5949724083 MicroStrategy Inc
US64110L1061 Netflix Inc.
US67066G1040 NVIDIA Corp
US69608A1088 Palantir Technologies
US70450Y1038 PayPal Holdings Inc.
US78463V1070 SPDR Gold Trust
US8740801043 TAL Education Group
US88160R1014 Tesla Inc.
US90353T1007 Uber Technologies Inc.
US9100471096 UNITED AIRLINES HOLDINGS Inc.
US92763W1036 Vipshop Holdings Ltd

🔥HOTLINE

Читать полностью…

Смотрим на свежий отчет регионального застройщика «АПРИ». Неплохие результаты, учитывая макроэкономическую среду и положение дел в отрасли.

Данные за 9 месяцев 2025, год-к-году:
◽️Выручка +9%
◽️EBITDA +21%
◽️Чистая прибыль -2%

В глаза бросаются ударные показатели 3 квартала 2025 года. Рост выручки к прошлому кварталу составил 35% при увеличении себестоимости на 21%. Операционная прибыль удвоилась, а прибыль составила 0,4 млрд руб. против 0,1 млрд руб. кварталом ранее.

Причина — постепенное улучшение макроэкономической конъюнктуры, а также оживление в ипотечном кредитовании. Застройщики меньшего объема реагируют более чувствительно, «АПРИ» это доказал.

➡️С точки зрения долговой нагрузки, здесь полный порядок. Чистый долг к EBITDA без учета проектного финансирования (ПФ) составляет 1,0х. Вообще, ПФ достигает аж 80% от общего долга. То есть, проще говоря, финансового долга у компании достаточно мало, и он без особых проблем покрывается за счет EBITDA как минимум.

«АПРИ» — интересный кейс под снижение ставки и восстановление рынка недвижимости. По EV/EBITDA без учета ПФ торгуются по 3,1х. Не сказать, что дорого для компании роста.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Страна восходящего долга

Глава Банка Японии Уэда в понедельник намекнул на возможное повышение процентной ставки 19 декабря с текущих 0,5%. Ужесточение политики необходимо для борьбы с инфляцией, которая остается на уровне 3% в среднем в последние 3 года при цели 2%.

➡️Если держать ставку 0,5% при инфляции 3%, то реальная процентная ставка будет отрицательной (–2,5%). Естественно, отрицательные ставки никак не помогают в борьбе с инфляцией, а только стимулируют экономику и обесценивают долги.

И это как раз на руку бюджету, у которого госдолг превышает размер экономики более чем в 2 раза.

▪️Фискальная политика нового премьера Такаити долгу не помогает. Несколько дней назад кабинет одобрил пакет экономических стимулов на 21,3 трлн иен ($135,27 млрд).

В итоге, Банку Японии нужно поднять ставку, но так, чтобы не обанкротить правительство. И вот отважились на жесткий сигнал о возможном повышении ставки.

Реакция рынка не заставила себя ждать:
◽️Индекс акций Nikkei снизился на 1,87% после пресс-конференции.
◽️Доходности 10-летних гособлигаций выросли до 1,87%.

Почему это важно глобально?

Япония десятилетиями была донором дешевых денег. Это основа для кэрри-трейдов, которые пронизывают мировую финансовую систему. А учитывая огромный госдолг Японии, любое резкое движение в ставках может вызвать нежелательную турбулентность.

Параллельно рынок почти уверен в снижении ставки ФРС 10 декабря, в то время как Банк Японии, напротив, готовится к повышению. Спред между доходностями UST и JPY будет сужаться, что станет дополнительным риском для мировых финансовых рынков.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

Почему падает рынок криптовалют?

Многие аналитики сейчас перебирают разные новости, пытаясь связать их со снижением цены биткоина. Среди основных версий были и вчерашнее интервью CEO MicroStrategy (он допустил продажу BTC в будущем), и подтверждение запрета на криптовалюты Народным банком Китая, и взлом DeFi-платформы Yearn Finance (пула yETH). На самом деле ни одно из этих событий не вызвало реакции котировок. Обвал начался ровно в момент открытия фьючерсов на американские индексы (02:00 МСК) и связан с началом нового месяца.

➡️ В преддверии заседания ФРС, на фоне дефицита ликвидности, алгоритмические торговые боты сокращают высокорисковые позиции.

❓Почему криптовалюты реагируют так сильно

Здесь важно понимание специфики этого рынка: он состоит преимущественно из плечевых фьючерсных контрактов, причем бессрочных (perpetual). Когда вы читаете что-то типа «ежедневный объём торгов биткоином превысил $60 млрд», вы обычно видите суммарный объём вместе с фьючерсами. Спотовый объём составляет лишь 5–15%.

➡️Например, по данным Coinglass, за последние 24 часа в топовых токенах картина такая:
💰 BTC: фьючерсы $85.27 млрд, спот $7.95 млрд
🔹 ETH: фьючерсы $60.49 млрд, спот $3.98 млрд
🪙 SOL: фьючерсы $15.88 млрд, спот $1.39 млрд
🪙 XRP: фьючерсы $6.37 млрд, спот $1.37 млрд

▫️Таким образом, основная торговля происходит «цифровыми фантиками», по которым вам даже никогда не поставят саму крипту, так как контракт не имеет срока исполнения. Но что важнее: это всё маржинальные позиции. Более того, они часто имеют огромное плечо типа 50-100x. А значит, такие позиции легко «маржинколлить» или, как это называют на рынке крипты, — «ликвидировать». Цену при этом двигает преимущественно спот.

➡️ На выходных многие трейдеры поверили в разворот и набрали фьючерсные лонги. Об этом свидетельствуют положительные Funding Rates в большинстве крупных токенов. Funding Rates — это комиссия между лонгами и шортами, которая позволяет удерживать цену фьючерса близкой к спотовой (при положительных ставках лонги платят шортам, при отрицательных — шорты платят лонгам). Подробнее об этом индикаторе мы писали тут.

➡️ Соответственно, когда пошли алгоритмические продажи на споте, резкое снижение котировок запустило каскад фьючерсных ликвидаций, из-за чего цена просела сразу на несколько процентов.

▫️В нашем криптоканале есть отдельная статья, объясняющая принцип работы рынка криптовалют. Там подробно объяснен механизм с учетом действий маркетмейкеров.

➡️ В целом, фьючерсный характер этого рынка объясняет регулярные резкие взлеты и падения цены. То, что на рынке акций называют шорт-сквизами, гэпом (например, после отчетов) или лонг-сквизами, на рынке крипты происходит регулярно. Чем меньше ликвидности, тем сильнее ликвидационные свечи, так как отсутствуют «денежные подушки» — большие лимитные ордера, способные остановить импульс.

▫️О том, что ликвидности не хватает, и небольшой рост котировок на прошлой неделе может оказаться лишь отскоком дохлой кошки, мы также писали (например, тут). Более того, у нас выходил отдельный материал о том, как можно анализировать глобальную доступность ликвидности через объёмы операций repo/reverse repo:
◾️Ликвидность: базовый минимум

➡️ Мониторинг этих макроэкономических индикаторов позволяет понимать фазу рынка.

❓Что будет дальше

Судьба как американского фондового рынка, так и криптовалют сейчас во многом зависит от предстоящего заседания ФРС (9-10 декабря). Если Пауэлл и компания анонсируют ускорение темпов смягчения ДКП, бычья фаза может еще «пожить». В противном случае нас ждёт серьёзная коррекция с возможным схлопыванием ИИ-пузыря. Но это будет не Армагеддон, а оздоровление, так как позволит, в том числе, и самим ИИ-компаниям сбросить перегретость в основных качественных показателях. Задача трейдеров сейчас быть готовыми к такому сценарию, чтобы это «оздоровление» не оказалось разорительным.

#криптовалюта 💰bitkogan

Читать полностью…

Рынки начали неделю более чем бодро

Друзья, всем привет!

Самое масштабное — это, конечно же, крипта. О причинах продолжения снижения и битка, и эфира, и других активов более чем на 5-6% мы напишем отдельно.

В последнее время новостной фон для криптовалют был негативным. На прошлой неделе рейтинговое агентство S&P понизило оценку стабильности USDT, крупнейшего в мире стейблкоина, до самого низкого уровня. S&P опасается, что падение стоимости биткоина может привести к недостаточному обеспечению стейблкоина USDT.

➡️В эту же копилку упало заявление гендиректора MicroStrategy, что компания может продать биткоины, если соотношение стоимости предприятия к активам в биткоинах станет отрицательным. А это весьма крупный спекулятивный игрок на рынке.

Дополнительный негатив вызвало заявление Народного банка Китая, который в субботу предупредил о рисках, связанных с криптовалютами, включая стейблкоины. Китайский ЦБ призвал усилить борьбу с ними.

Но падение криптовалют такого масштаба — штука серьезная. И если смотреть на крипту как на индикатор настроения инвесторов… Гм. Ну так себе настроение.

Что думаю я?

Что текущие уровни любопытны, как мне видится, для долгосрочной покупки. Но не спеша и не в кредит.

◽️Далее. Крайне любопытная ситуация с долгом Японии. Не раз и не два ранее предупреждал. Очень серьезно здесь все. При ставке 0,5% доходность японских длинных (10-летних) облигаций уже 1,86. Только за сегодня она возросла более чем на 3%. Это много. И главное помним — какого размера госдолг Японии.

Опять же — подробнее об этом расскажем чуть позже. На данный момент просто обращаю внимание. Все весьма непросто.

На что еще стоит обратить сегодня внимание?

Наверное на то, что поутру достаточно бодро проседают фьючерсы на американские индексы.

Впрочем, выводы пока делать не буду. Пока лишь ограничусь тем, что скажу, что при наиболее интересном варианте вижу в коротком временном горизонте потенциал снижения до 200-дневной скользящей. А это, кстати, не так и мало.

Более подробно в течение дня будем писать обо всем этом и многом другом, включая, разумеется, рынок нефти, драгметаллов и вообще коммодитиз в приложении и в канале HOTLINE.

📎Похоже, декабрь может быть очень бодрым на рынке. Так что зевать нам не дадут. Не время.

Следите за нашими очень оперативными комментариями и сделками на форуме в приложении.

#крипта #рынки 💰bitkogan

Читать полностью…

У каждого — своя мечта. А еще свой путь, свой вкус и свой инвестиционный портфель.

Как мне кажется, декабрь очень располагает к тому, чтобы помечтать. Конечно, все мы неизбежно закрутимся в предновогодней суете: закончить дела, сдать отчеты, купить всем подарки… Но во многих смыслах для меня конец года — это такая маленькая финансовая «точка сборки». А еще редкое окно: можно дать себе право на щедрость. Не только по отношению к другим, но и к себе. И здесь в игру вступает искусство — идеальный инструмент. Оно не расходуется и не растворяется. Ты исполняешь мечту сегодня, а жить с ней будешь много лет.

Для вас не секрет, что помимо ценных бумаг мой инвестиционный портфель включает в себя искусство, которое я начал собирать в 2004 году. За более чем 20 лет я определил для себя некоторые критерии и принципы коллекционирования и решил поделиться ими в формате выставки, которую собрал вместе с галереей Егора Альтмана. В подборку вошли работы из моей коллекции и собрания Altmans Gallery.

➡️Несколько имен: Марк Шагал, Сальвадор Дали, Пабло Пикассо, Анри Матисс, Михаил Ларионов, Такаси Мураками. Впечатляюще?

«У каждого — своя мечта». У меня получился каталог из 30+ вариантов, как воплотить мечту в реальность уже сегодня.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

Где коррупции меньше?

Порой из-за негативного потока новостей, кажется, что нигде в мире нет честных людей. Но, как показывают исследователи и аналитики, это не так.

Для сравнения уровня коррупции по странам используем агрегированный индекс Всемирного банка. На графике представлены государства, расположенные по перцентилям от 0 до 100, где 100 соответствует наименее коррумпированной стране (Дании), а 0 — наиболее коррумпированной (Южный Судан).

Лидеры здесь хорошо всем знакомы: это скандинавские страны. Также великолепные результаты в Швейцарии, Сингапуре и Новой Зеландии.

🚩Кстати, интересная тенденция — во всех мировых финансовых центрах наблюдается низкий уровень коррупции. Вполне логично: крупный капитал не потечет в места, где он плохо защищен. По этому же принципу мы видим, что Эмираты (ОАЭ) это прекрасно понимают и по успехам в этой области уже сравнялись с США.

➡️ Среди развитых стран отметим, что крупные европейские экономики менее коррумпированы, чем США. А на юге и востоке Европы воруют больше, чем на западе и севере.

У нашей страны, по оценке Всемирного Банка, остается огромное пространство для развития институтов: мы в числе 16% худших стран в данном рейтинге. Это одно из самых уязвимых мест нашей экономики, и успехи на этом поле могут дать мощный импульс для долгосрочного экономического роста.

А цифры по остальным странам вы можете посмотреть самостоятельно на сайте Всемирного банка.

#коррупция 💰bitkogan

Читать полностью…

🤖 С ИИ мы станем чуточку глупее?

«Лень — двигатель прогресса. Ключ к Диогену — лень.
Я знаю: ты прелестна, всё остальное — тлен».

Эти строки из стихотворения Андрея Вознесенского «Лень». Полениться иногда и правда приятно, вот только в последнее время редко получается: встречи, сделки, тексты, эфиры.

Почему бы не воспользоваться ИИ и не дать себе немного посачковать?

Как показывают исследования, перегибать палку тут не стоит.

И дело даже не в том, что нейросети ошибаются. Гораздо опаснее то, что, привыкая к ним, мы постепенно перестаем думать, анализировать и порой даже просто концентрироваться.

◽️Так, среди 285 опрошенных студентов из Китая и Пакистана, 68,9% признались, что из-за ИИ они стали ленивее, а 27,7% стало сложнее принимать решения самостоятельно. Действительно, зачем ломать голову над задачками, когда под рукой есть Chat GPT?

Проблема в том, что такие «шпаргалки» лишают нас привычки глубоко, независимо и критически мыслить. По сути, это как если бы вместо занятий спортом вы просто смотрели их в записи — хочешь не хочешь, а мышцы атрофируются. Так же и с мозгом.

➡️И в MIT это показали на практике. Студентов, писавших эссе с ChatGPT и без него, подключали к ЭЭГ. У тех, кто использовал ИИ, заметно снижалась активность в областях мозга, отвечающих за креативность и внимание.

Неудивительно, что компании теперь с большей неохотой берут на работу студентов…

Подождите, но ведь с появлением калькуляторов мы не стали глупее?

Как отмечает Evan Risko, профессор психологии в Университете Ватерлоо, генеративный ИИ позволяет «переложить гораздо более сложный набор процессов», чем простые вычисления.

В общем, чтобы не превратиться в амеб, важно учиться осознанно работать с ИИ, например вот так.

#ИИ 💰bitkogan

Читать полностью…

Анонимность выйдет боком

Наткнулся на любопытную статистику по тому, как частные инвесторы принимают инвестиционные решения:
▪️Половина ориентируется на профсообщество (это инвестсоветники, персональные брокеры, управляющие и т.д.).
▪️Четверть ориентируется на мнение инвестиционных блогеров — т.н. финфлюенсиров.

И тут вроде как не придраться, все же инвестиции у нас в стране нуждаются в популяризации. И роль инвестсообщества тут переоценить сложно.

Но есть во все этом деле нюанс. Как отличить зерна от плевел? Особенно, когда на нашем рынке так легко «торговать» мнением, будучи анонимным.

➡️Соглашусь, не везде: например, чтобы стать автором в «Пульсе», нужно иметь счет в «Т-Инвестициях»: брокер сразу видит по документам, откуда «ноги растут», к тому же, есть модерация контента. Обычный пользователь тоже может зайти в профиль блогера и посмотреть его опыт и результаты торговли. И пока доходность красная, ты можешь сколько угодно притворяться Уорреном Баффетом — не сработает.

➡️Но есть и другие площадки (не только Telegram), где анонимность авторов позволяет раздавать любые советы, не думая о последствиях, которые могут напрямую влиять на рынок и дестабилизировать его, в том числе, при помощи недостоверной информации.

Мое мнение простое: когда мы говорим про профессии и сферы, от которых зависят общественные блага (врачи, психологи, юристы, финансисты и т.д.), то в данном случае анонимности быть не может.

Почему?

Ответ очень простой — этика. В нашей профессии это если не все, то очень многое. Потому что там, где есть этика, там есть доверие, а доверие — это основа, на которой держится финансовая система и рынок.

И тут ответственность лежит на каждом, кто ведет свою деятельность на данном поле. Следовательно, нам необходимо знать личность, историю, образование, репутацию — все в открытую. Человек должен понимать всю полноту ответственности за свои слова и действия.

Как это сделать?

Принцип «клеймить и запретить» работает плохо. Это сразу надо понимать. Об этом я писал еще в прошлом году.

◽️Что работает хорошо: для профсообщества — это аккредитация в саморегулируемых организациях (СРО) по цеховому признаку, где профсообщество обеспечивает контроль вместе с регулятором.

◽️Для розничного инвестсообщества — политика full disclosure, которая будет обязывать как платформы, так и финфлюенсеров выкладывать все карты на стол.

Ведь все взаимосвязано: прозрачнее рынок ➡️больше доверия➡️выше инвестиционная привлекательность.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

ЕС заподозрил Бельгию в удержании доходов от российских активов — передает Politico.

По всей видимости, Еврокомиссию раздражает, что Бельгия не только снимает «налоговые сливки» в 25% с доходов, которые генерируют средства Банка России в Euroclear, но и не выделяет дополнительные средства из бюджета страны.

При этом Бельгия наотрез отказывается от любых форм конфискации российских активов и готова судиться с ЕС, если Еврокомиссия будет оказывать давление.

Тяжела и неказиста жизнь советского евросоюзного экономиста: каждый день приходится ругаться между собой и делить шкуру неубитого русского медведя.

#санкции 💰bitkogan

Читать полностью…

Как сейчас НЕ испортить ваш портфель?

Поступил животрепещущий вопрос от клиента:

«По портфелю примерно такая ситуация: акции 33%, облигации 39%, фонды ликвидности 25%. Как сейчас ребалансировать наиболее эффективно? И надо ли? Кажется, что разумнее подождать решения по переговорам».

👱‍♂️ С удовольствием ответит наш старший управляющий активами Георгий Аксенов:

Портфель у вас вполне отвечает текущим требованиям рынка, судя по порядку величин.

◾️Фонды ликвидности приносят около 16,5% дохода, что очень неплохо.

◾️Облигации следует держать: у этих бумаг есть потенциал подорожать в 2027 году. Правда, нужно оговориться — речь идет об облигациях с фиксированным купоном и максимально длинных выпусках. При этом долговые бумаги с плавающим купоном тоже не помешают в портфеле — как и замещающие. Рубль имеет все шансы подешеветь по отношению к доллару.

◾️Вот долю акций, может быть, я бы немного сократил — на фоне роста их котировок, который обеспечил последний прогресс в переговорах между Россией и Украиной. Переложился бы вновь в облигации. В остальном у вас все достаточно хорошо.

Подробнее о ребалансировке портфеля в нынешних условиях поговорим на вебинаре 11 декабря в 19:30 МСК.

Знаю, у многих инвесторов возникают аналогичные вопросы — что делать сейчас с портфелем, особенно, когда геополитика снова задает тон на рынке? Спрашивали — отвечаем 🙂

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…