Глава РФПИ Дмитриев предложил построить тоннель из РФ в США под Беринговом проливом

Мнение bitkogan:
Российская сторона перебирает проекты, которые могут заинтересовать Трампа.

Экономической целесообразности в строительстве туннеля нет: ближайшая железная дорога находится на удалении более 3 тыс. км, где преобладает горный рельеф в субарктическом климате при отсутствии крупных экономических центров.
🔥HOTLINE

Читать полностью…

РИЧ-2025: участвую в крупнейшем инвестиционном турнире страны

Т-Инвестиции проводят четвертый «Российский инвестиционный чемпионат» (РИЧ-2025). Общий призовой фонд в этом году достиг рекордных 160 млн рублей.

В этом году я впервые решил принять участие в категории портфелей от 1 млн до 3 млн руб.

Инвестиции — всегда искусство баланса между риском и возможностями. Скажу сразу: соревнуюсь я не с трейдерами, которые стремятся показать шокирующие проценты, а с рынком.

➡️Заходил в рынок в момент, когда большинство бумаг было под давлением, и именно такие периоды, на мой взгляд, открывают интересные точки входа.

В портфель уже добавил ГМК, Сбер, ВТБ, «Т-Технологии» и несколько других эмитентов — выбрал компании, которые, на наш взгляд, находятся на интересных ценовых уровнях и имеют хороший потенциал для роста в среднесрочной перспективе. При этом решил не пренебрегать и производными финансовыми инструментами, с их помощью можно улучшить потенциальную доходность. К слову, всего за несколько дней участия портфель показывает почти 2% роста.

📎А главное: инвестиционные турниры — это не только про цифры, но и про популяризацию фондового рынка в России.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

Трамп вознес российский рынок к небесам

Вчерашний день запомнится многим: индекс Мосбиржи закрыл день ростом аж на 7%. Такого роста не было уже очень давно, многие акции на вечерке были на верхних планках. Но давайте честно: мы не раз говорили, что геополитика — такая интересная штука, которая все может поменяться в одночасье.

Трамп и Путин переговорили по телефону, и, как утверждают СМИ, разговор прошел успешно.

➡️Во-первых, судя по всему, поставок «Томагавков» не будет.
➡️Во-вторых, Трамп заявил, что сейчас не самое лучшее время для введения санкций против РФ.
➡️В-третьих, вишенка на торте — потенциальная встреча Путина и Трампа в Будапеште в ближайшие две недели.

И вуаля — мощнейший рост на рынке акций. Так бывает, когда на рынке царит самая настоящая апатия, покупать не хочется, много шортов. Согласитесь, последние месяцы уж чересчур были омрачены негативом в геополитике. Все это сопровождалось сильной технической перепроданностью, многие акции обновляли свои многолетние минимумы.

💭Похожая эйфория была после первого созвона Трампа и Путина, поле приезда Уиткоффа в Москву, после Аляски. Думаю, что текущий рост рынка нужно использовать как возможность «перетрясти» свой портфель: решить, какие активы продать, какие активы оставить. В текущей ситуации лучше придерживаться фундаментальных историй — Сбер, ВТБ, Т, Транснефть, ЛУКОЙЛ, ГМК. Если у вас есть «миркоины», постарайтесь держать их небольшой долей.

Конечно, не забывайте про облигации. Предпочитаем длинные выпуски, упавшие в сентябре: РЖД-38, Атомэнергопром, Самолет, ОФЗ и Полипласт.

Что далее?

↗️Рынок акций явно имеет очень хорошие шансы на продолжение локального роста. Как минимум, он будет прайсить положительную встречу президентов в Венгрии. Само собой, после такого взлета в течение одного дня может случиться небольшой откат. Но локальная тенденция явно сменилась.

Наши действия

Пользовались возможностью, докупали Т-Технологии, Сургутпреф в среднесрок, параллельно продавая слабые фундаментальные истории. IMOEX ждем выше через небольшой откат. Остались вопросы — обращайтесь. Об американском рынке подробно рассказал в личном блоге.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

◽️Почему нефть падает, а рубль — нет?
◽️Что делать с акциями «Ленэнерго»?
◽️Облигации или все-таки депозит?
◽️В золоте формируется пузырь?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 19:30 МСК. Смотрите на YouTube или в VK Видео.

Подключайтесь и задавайте свои вопросы!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Что происходит с курсом рубля?

Самый, пожалуй, актуальный вопрос сегодня. Что это за абсолютно алогичное укрепление? Идут разговоры про новые санкции, мирный процесс, казалось бы, уже совсем загибается. А рубль прет вверх всем стихиям вопреки.

Сразу скажу, невозможно определить точную причину укрепления рубля в отдельные дни и недели. Причина может быть комбинацией факторов.

1️⃣Укреплению рубля мог способствовать рост доходностей по российским облигациям на 1–1,5 п.п. за последние полтора месяца, что повысило привлекательность рублевых сбережений.

2️⃣Это могло подстегнуть интерес компаний к займам в иностранной валюте, что также способствует укреплению рубля. Более того, постоянное общение с бизнесом мне подсказывает, что компании предпочитают сейчас занимать как раз в валюте. И это вполне логично.

3️⃣Одновременно жесткая денежно-кредитная политика, подразумевающая длительный период высокой реальной ставки с уровнем 9–10%, ведет к существенному замедлению деловой активности, что дает сокращение спроса на импорт.

4️⃣Еще одна возможная причина — это продажи валюты населением. Прогнозы по ослаблению рубля есть давно, а тот только укрепляется. Те, кто покупал валюту в спекулятивных целях, могли разочароваться и продать ее.

5️⃣Особенно избавляться от валюты могли и компании, которые сталкиваются с растущими проблемами неплатежей от контрагентов. Приходится тратить валютные кубышки.

6️⃣Поддержку рубля продолжают оказывать и продажи валюты Банком России, которые компенсируют использование средств из ФНБ в прошлом году. Это вело к ослаблению рубля в конце прошлого года, однако в этом отложенные продажи, напротив, поддерживают рубль.

💭Однако мы не считаем текущее укрепление рубля устойчивым на горизонте ближайших кварталов. Большинство из указанных факторов уйдут уже к началу следующего года.

Ну и напоследок.
Как сильно может еще укрепиться рубль?
В курс 50 или 60 за доллар я, откровенно говоря, не верю. А вот в случае, если ЦБ не предпримет никаких усилий, и население все активнее и активнее будет «сдавать» валюту — вполне можем увидеть уход на уровни 73–75 руб. за доллар.

Что же делать?

По мне, Центробанку сейчас нужно максимально активно демонстрировать свою готовность снижать ставку и дальше. Ну и… чем черт не шутит.

Думаю, несмотря на последнюю статистику по инфляции регулятор все же может уменьшить ставку в октябре. Похоже, это сегодня просто становится жизненно необходимо. Тем более, что устойчивые показатели инфляции сейчас как раз находятся на вполне приемлемых уровнях. Однако ожидании-ожиданиями, но ЦБ будет делать то, что посчитает нужным…

#рубль 💰bitkogan

Читать полностью…

🇷🇺 Госкомпании обязаны платить дивиденды?

Осматривая сегодняшние реалии, я прихожу к неутешительным выводам — по статистике, отчетности и новостным заголовкам, только Сбербанк по-настоящему «тянет» бюджет своими дивидендами. Банк стабильно направляет 50% прибыли на выплаты, и это минимум — мог бы и больше. Учитывая масштабы крупнейшего банка страны, условий по капиталу он и так соблюдает.

Факты:

▪️В 2025 году Сбер выплатил акционерам 786,9 млрд руб. дивидендами (50,6% от прибыли по РСБУ, 49,8% — по МСФО).
▪️Половина этих денег — 393,5 млрд руб. — ушла в бюджет через ФНБ, так как государству принадлежит 50% + 1 акция.
▪️На 2026 год Минфин ожидает от Сбера около 400 млрд руб. при сохранении 50% payout.

А если бы платили 90%➡️бюджет получил бы более 700 млрд руб. Это уже сопоставимо с крупными статьями расходов. И всё это➡️с одного источника. Однако стоит также напомнить, что выплата 90% может в будущем привести к проблемам с капиталом и отсутствие денег на развитие.

Для сравнения:
1️⃣Повышение НДС до 22% должно принести 2,3 трлн руб. в 2026 году. Дивиденды Сбера в 90% от прибыли могли бы дать четверть этой суммы.
2️⃣Отмена льгот по НДС на отечественное ПО даст 25 млрд руб. — просто несопоставимо.
3️⃣Годовые расходы бюджета в 2026 году: 44,1 трлн руб.

На модернизацию и строительство школ заложено чуть больше 400 млрд руб. — ровно столько, сколько Сбер перечислил в ФНБ в этом году.

Эти же 400 млрд — это:

▪️модернизация коммунальной инфраструктуры — 182,3 млрд руб.
▪️ликвидация аварийного жилья — более 160 млрд руб.

А если бы Сбер выплатил 1 трлн руб. — этого хватило бы на половину финансирования всех нацпроектов, на которые закладывается 1,9 трлн руб.

Эффект для рынка:

Выше дивиденды➡️ выше интерес инвесторов. Это прямая поддержка капитализации Сбера, а значит, и всего фондового рынка, потому что доля банка на нём огромна. Сейчас рост капитализации — официальная цель. А из-за высокой ставки инструментов для этого не так много. И дивиденды — один из немногих реально работающих механизмов.

И Минфин это понимает. Как прямо сказал Антон Силуанов:
У нас большая часть крупнейших банков — государственные. Если мы поднимем налог на прибыль, на тот же Сбер, меньше получим дивиденды. Мы стимулируем все госбанки, чтобы они платили дивиденды.
Вывод следует простой — если бы все госкомпании стабильно платили акционерам хотя бы 50% прибыли, дефицит бюджета можно было бы закрывать не за счёт повышения налогов, а за счёт дивидендов. Это не только прямой доход для бюджета, но и поддержка фондового рынка, инвесторов и капитализации страны.

#российский_рынок #дивиденды💰 bitkogan

Читать полностью…

UPD: Минэнерго не видит необходимости законодательно закреплять для энергокомпаний приоритет инвестиций перед выплатой дивидендов.

Идея в префах Ленэнерго жива, акции +17% — верхняя планка. Сектор выдохнул, другие «дочки» Россетей также реагируют ростом более 10%.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Нестабильность налогов — ловушка бедности для бизнеса

Друзья, всем привет!

Только с 1 января 2025 года малому и среднему бизнесу расширили возможность для использования упрощенной системы налогообложения. Не прошло и года, как условия опять меняются. Подробнее изменения разбирал в Личном блоге. Но сейчас о другом.

Как можно вести бизнес, когда ты не знаешь условия его ведения через 3 месяца? ТРИ. Один квартал.

Слушаю, что говорят сами предприниматели. Конечно, они разочарованы. Но мало кто удивлен. Для всех стало нормой, что правила игры меняются ежегодно. Каждый год — новое испытание.

▪️Честно говоря, это напоминает мне ловушку бедности. Когда у людей нет денег, они выбирают не оптимальную траекторию развития своей карьеры, а вариант, где заплатят больше здесь и сейчас. А дальше можно застрять навсегда.

То же самое и на уровне бизнеса. Талантливые инициативные люди просто погрязли в режиме выживания. Год протянули и хорошо. Стимулы думать о развитии на десятилетие вперед стремятся к нулю.

К слову, это касается не только малого бизнеса. Крупные предприятия также сталкиваются с предложениями от государства, от которых нельзя отказаться, внезапными налогами на сверхприбыль и так далее. И я уже молчу о том, как сильно меняются у нас процентные ставки, курс рубля.

📎Важен не только размер налоговых ставок, но и их предсказуемость. Уж лучше чуть выше, но без изменений на долгие годы. Важна и стабильность условий в более широком контексте: защита прав собственности, независимые суды, где эти права можно отстоять, и стабильные макро-условия.

#налоги #бизнес💰bitkogan

Читать полностью…

Сегодня хотелось бы поговорить о завтрашнем дне. Каким оно будет, это дно? Ведь в последний месяц индекс Мосбиржи упорно снижается. Именно об этом и поговорим сегодня, 14 октября в 18:00, в прямом эфире с Акулами трейдинга.

Чего ждать на среднесроке от российских и американских акций, золота и серебра? Какие основные ошибки совершают инвесторы и как их избежать? Что важнее для успешной торговли — «фундаментал», технический анализ или новости? Ну и, самое главное, расскажу о том, какие активы я считаю интересными на данный момент. Конечно же, отвечу на ваши вопросы, заданные в комментариях во время эфира.

Ведущие:
▪️ Роман Бахтырев, руководитель развития трейдинговых стратегий, торгует с 2019 года.
▪️ Максим Борискин, руководитель направления развития партнёрских отношений в сегменте трейдеров, торгует с 2018 года.

Присоединяйтесь сегодня в 18:00 мск на удобной площадке — ВК Видео или YouTube. До встречи!

Читать полностью…

Исполнительный директор — это не секретарь генерального. Это человек, от которого зависит, будет компания расти или погрязнет в хаосе.

За кожаным креслом в отдельном кабинете стоят капризы сотрудников, операционка, постоянно меняющиеся вводные от гендира — и задачи, с которыми никто не сталкивался.

Чтобы удержать все процессы под контролем и превратить Excel-таблицу со стратегией в бизнес-результат, есть курс «Исполнительный директор» от Академии Eduson.

В программе:
✅ 322 интерактивных лекции, 90+ реальных кейсов, онлайн-тренажёров и тестов.
✅ Шаблоны и чек-листы для оценки эффективности отделов, финмоделирования и ещё 8 ежедневных задач.
✅ Среди преподавателей — Ицхак Адизес, Максим Поташёв, Александр Голутвин и другие мировые эксперты-практики.
✅ 365 дней поддержки личного куратора, бизнес-разборы и консультация 1:1 с экспертом.
✅ Возможность вернуть 13% стоимости обучения через налоговый вычет.

После программы амбициозные руководители среднего звена смогут перейти в топ-менеджмент, новоиспечённые исполдиры — закрепиться в должности, а владельцы бизнеса — выстроить систему самим или найти себе достойную «правую руку».

Оставьте заявку с промокодом BITKOGAN — вы получите скидку 65% + курс по использованию нейросетей в работе в подарок. Наведёте порядок в компании и автоматизируете рутину.

Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476, erid: 2W5zFJEYPWG
Государственная лицензия №00374370 от 27 мая 2022 года

Читать полностью…

После рекордного обвала на крипторынке продолжаются поиски виновных.

Написали в канале CryptoKogan об одной из версий случившегося.

Кстати, на корреспондентский ящик к нам в редакцию пришел вопрос от Гэри Генслера (бывший глава SEC): «Ну как вы там без меня, потомки? Построили крипторай?»
#крипта 🔥HOTLINE

Читать полностью…

США добавит к пошлинам против Китая еще 100%. Но это не точно

С вечера пятницы до утра понедельника по МСК многое произошло и не произошло одновременно:

◽️Трамп анонсировал дополнительное повышение пошлин на 100% против китайского импорта и другие меры. И еще сказал, что встреча с Си потеряла смысл. По сути, перезапустил острую фазу конфликта, нивелировав все усилия переговоров с лета.
◽️Китайцы пообещали ответить, но пока не ответили.
◽️Трамп написал постик в Truth с просьбой не беспокоиться о Китае, США хотят ему помочь.
◽️Трамп сообщил, что все еще планирует ввести 100% пошлины с 1 ноября.
◽️Администрация Трампа заявила о готовности заключить сделку с Китаем.

Реакция рынка:
• В пятницу американский рынок испытал жесткую коррекцию (S&P -2,7%, Nasdaq Comp. -3,6%), сегодня видим бодрое восстановление во фьючерсах.
• Крипта рухнула, запустив каскад ликвидаций на $20 млрд.
• Первая реакция на товарных рынках: коррекция в нефти и промышленных металлах. Сегодня видим отскок.
• Китайские акции в США обвалились в пятницу. Сегодня китайский рынок реагирует умеренно: Hang Seng потерял 1,5%.

Таки что это было?

🔥 Почему Трамп психанул — расписали еще в пятницу в приложении Bitkogan. Поверьте, не просто так.

Но к началу новой недели, по всей видимости, сформировалась такая позиция: пригрозим китайцам ростом пошлин, будем на них давить, но в реальности лучше не допустить новой тарифной спирали. Сегодня рынок уверен, что эскалации не будет — даже если Трамп повысит китайцам пошлины, то они быстро договорятся.

➡️ Я бы не был так категоричен. Китай показал, что он больше не будет мягким и пушистым для США. Торговая зависимость от США его уже не пугает. Без американских чипов тоже проживем. Так что ответ китайцев вполне может подогреть торговую напряженность.

Жду высокой волатильности, пока стороны будут обмениваться любезностями. В китайской стратегии лонги пока сокращать не будем — весеннюю фазу торговой войны они отлично пережили.

#Китай #Китай💰bitkogan

Читать полностью…

G7 готовят новые санкции, обмен заложников в Газе, обсуждение бюджета РФ

Об этом и других важных вопросах поговорили в новом выпуске программы «Грани будущего»!

Эксклюзивно для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсуждаем ключевые события предстоящей недели:

➡️Наступит ли мир на Ближнем Востоке?
➡️ Что будут обсуждать на встрече G7?
➡️ Каким будет бюджет России?

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

«ИИ лишит работы 100 млн человек»

В ноябре исполнится три года с запуска ChatGPT. Как за это время искусственный интеллект (ИИ) сказался на рынке труда? Спойлер: катастрофы ПОКА нет, но и радоваться особо нечему.

➡️Если конкретнее, доля работников с высокой, средней и низкой степенью «экспозиции» к ИИ почти не изменилась. То есть массовых сокращений из-за ИИ пока не наблюдается. В то же время ИИ может способствовать росту безработицы среди начинающих специалистов.

О том, почему компании медлят с интеграцией ИИ писали тут.

В целом, стоит учитывать, что даже таким революционным технологиям, как компьютер и интернет, понадобились десятилетия, а не месяцы, чтобы серьезно повлиять на рабочие процессы. То есть от Grok, Gemini, ChatGPT и т.д. все же никто не защищен.

Худший сценарий?

Согласно недавнему докладу под руководством сенатора Берни Сандерса, в ближайшие десять лет ИИ может заменить почти 100 млн. рабочих мест. В зоне риска — 89% сотрудников фастфуда и работников прилавков, 64% бухгалтеров и 47% водителей грузовиков.

Откуда такие цифры?

Как бы анекдотично это ни звучало, в анализе потенциального вреда от ИИ использовался… ChatGPT. Проще говоря, авторы попросили ИИ проанализировать описания профессий из базы федерального правительства США и оценить, какие задачи можно автоматизировать.

Похоже, что …
— и варианты решения проблемы (32-часовую рабочую неделю без снижения зарплаты),
— и требование к компаниям делиться прибылью с работниками и вводить «налог на роботов»,
предложил… ИИ.

💭Так что ориентироваться на такой анализ, особенно с учетом политических интересов Сандерса, мы бы не стали. За последствиями, конечно, стоит следить, но на сегодня ИИ, скорее, помощник человеку, чем его замена. А что будет дальше, как говорится, будем посмотреть.

#ИИ💰bitkogan

Читать полностью…

👨‍💼💭Все мы ночью не спали, наблюдая за происходящим на американском рынке. На крипторынке тоже произошла мощная ликвидация позиций. Инвесторы гадают — это игры Трампа, чтобы помочь заработать близкому кругу, или тектонический сдвиг в экономике.

Мне пришлось прервать свою рыбалку, чтобы дать оперативный комментарий по теме. Надеюсь, смог немного развеять ваши тревоги и сомнения.

#сша💰bitkogan

Читать полностью…

💡 Акции с наибольшим потенциалом роста по мнению Альфа-Инвестиций

Полезный список для новичков — можно сделать первые шаги не в одиночку, а с рекомендациями экспертов.

➡Хотите протестировать? Альфа-Инвестиции платят новым клиентам 10 тысяч рублей. Нужно открыть счёт и покупать ценные бумаги от 1000 рублей каждый месяц.

❗Отличный способ начать инвестиции с поддержкой, 10k рублей можно вывести или пустить в дело дальше.

Читать полностью…

Кто защитит инвестора, если с выпуском облигаций возникли проблемы?

Период высоких процентных ставок в России затянулся ➡️ риск дефолтов и сложных реструктуризаций растет. А значит, институт Представителей Владельцев Облигаций (ПВО) становится особенно важным. Он призван защищать держателей бумаг, когда эмитент сталкивается с трудностями. Сейчас Центробанк обсуждает реформу ПВО. Тема действительно назрела.

В последнее время на рынке высокодоходных облигаций копятся проблемы: слабая документация, громкие обещания, массовый выход в розницу. В самых уязвимых местах рынок уже поскрипывает, время разбираться системно.

Команда LCPIS, занимающаяся защитой держателей облигаций, предлагает смотреть на проблему сразу по 4 направлениям:

1️⃣Качество сделок. Рейтинг, документация, обеспечение, судебная история — все должно быть прозрачным, особенно для частных инвесторов.

2️⃣Раскрытие информации. Без красивых сказок. Инвестор должен понимать, на что идет.

3️⃣Работа институтов ПВО и ОСВО. Они должны реально защищать владельцев облигаций и позволять выявить волю и интерес большинства. ПВО должен быть достаточно профессиональным, чтобы обеспечить коммуникацию между эмитентом и инвесторами на всех этапах жизни сделки, особенно когда возникли проблемы.

4️⃣Инфраструктура. Брокеры и площадки должны быть готовы действовать, когда начинаются проблемы.

На мой взгляд, подход очень верный. Чтобы рынок стал устойчивее, действовать нужно комплексно. С полным текстом статьи в газете «Коммерсантъ» можно ознакомиться по ссылке.

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

Застрахуй на три буквы

Российский рынок страхования жизни развивается семимильными шагами: чистая прибыль российских страховщиков в 1 полугодии 2025 г. выросла на 37% до 288,4 млрд руб. При этом общие премии выросли на 95% до 950 млрд руб., а выплаты почти в 3 раза — до 740 млрд руб.

Но далеко не все понимают, что такое ДСЖ, ИСЖ, НСЖ и с чем это едят. И нужно ли это вообще «есть»?.. Разбираемся.

Как устроен продукт?

В основе всех программ страхования лежит принцип:

Деньги сегодня в обмен на деньги побольше либо «завтра» к определенному сроку, либо при наступлении страхового случая.

Какие есть виды страхования?

◽️НСЖ (накопительное страхование жизни) — самый популярный страховой продукт, на который приходится 54,2% рынка.

Здесь в основе принцип «копилки», где, например, клиент копит на какую-то цель и ежемесячно перечисляет средства страховой, которая вкладывает их в консервативные инструменты.

Итог договора: деньги + проценты возвращаются, а при наступлении страхового случая — выплачиваются любому бенефициару.

🔻ИСЖ (инвестиционное страхование жизни) — на него приходится 42,5%. Вернее сказать, приходилось — с 1 января 2026 г. возможность заключения договора ИСЖ отменяют, ибо на протяжении всей своей истории продукт оброс рядом проблем.

Среди которых продажа его под видом «вклада с повышенной доходностью» — фактический мисселинг с комиссией сверху в 3–4%. Плюс из-за непрозрачных схем клиент не понимал, во что вкладываются средства.

Итог: на смену ИСЖ приходит ДСЖ.

◽️ДСЖ (долевое страхование жизни) — полис, в котором часть идет на страховую защиту, но дополнительно он дает возможность клиенту самостоятельно инвестировать часть средств на фондовом рынке.

Это позволяет не только получить страховку, но и добиться более высокой ожидаемой доходности за счет инвестиционной части.

Итог договора: клиент забирает все накопления, а при страховом случае — средства получает любое лицо, которое было назначено клиентом.

В чем нюанс:

Инвестиционная часть может быть подвержена колебаниям — это рыночные риски. Но некоторые страховые, например, «Ренессанс Жизнь» по программам ДСЖ обеспечивают 100% защиту капитала. Т.е. клиент получает 100% вложенных средств к концу программы, даже если по инвестиционной части оказался убыток.

К тому же ДСЖ дает изящный способ не только сохранить и приумножить средства, но и передать их по наследству в кратчайшие сроки.

Именно поэтому важно хорошо следить за условиями договора.

Что выбрать и стоит ли выбирать?

Оба варианта, ДСЖ и НСЖ, обеспечивают:
✔️страхование жизни на время договора
✔️налоговые вычеты в размере 13%
✔️возможность назначить любого выгодоприобретателя
✔️беспроблемную защиту и передачу капитала: деньги не могут быть арестованы или разделены при разводе

Но окончательный выбор того или иного продукта должен соответствовать вашим целям и толерантности к риску.

#страхование 💰bitkogan

Читать полностью…

Недавно прошел VIII Conference Capital Markets Kazakhstan, на котором коллеги представили подборку идей на рынке иностранных облигаций.

Мы не раз их обсуждали, но на всякий случай напомним подробности:

💸Облигации Telegram

Идея под IPO в конце 2026 года с возможностью конвертации при оценке бизнеса в $40 млрд. Риски все те же: отмена IPO или столкновение бизнеса с регуляторными сложностями.

▪️Срок: 5 лет
▪️Купон: 9%
▪️Текущая цена: 101% от номинала
▪️Номинал: $200,000, инкремент $1,000

💸Облигации мексиканского банка Plata

Бизнес от топ-менеджеров «Тинькофф» с доходностью 11,8–12,5% годовых. Сильно заработать на росте такой облигации скорее всего не получится, ибо с каждым месяцем цена будет стремиться к уровню выкупа облигации по колл-опциону через 18 месяцев, но купоны в размере 15,5% в долларах — звучит очень вкусно.

▪️Срок обращения: 3 года
▪️Купон: 15,5%
▪️Текущая цена: 110%
▪️Номинал: $125 тыс.
▪️Колл-опционы: 106/105/104/103/102/101% после
18/21/24/27/30/33 месяца

💸Облигации нефтесервисной компании Welbore.

Схожие ВДО с рейтингом B-/B+ торгуются с купонной доходностью 7–8%, а WIS предлагает все 12%. Это может привести к неплохому апсайду по бумаге, если условия рефинансирования улучшатся, а ставку продолжат снижать.

▪️Срок: 4 года до 2029 года
▪️Купон: 12% годовых
▪️Цена: 98% от номинала
▪️Номинал: $125 тыс.

💸Облигации филиппинского стартапа Salmon Group

Среди основателей которого бывшие топ-менеджеры TCS Group. У бизнеса высокая рентабельность капитала (Return on Equity) на уровне 58,9% при достаточности капитала порядка 32,7%.

▪️Срок: 3 года (до 5 мая 2028)
▪️Купон: 15% годовых
▪️Цена: 102,5%
▪️Номинал: $125 тыс.
▪️Ранг: старший обеспеченный
▪️Колл-опционы: 107,5/104,5/101,5% через 18/24/30 мес.

❗️Помните про риски:
• риски ликвидности облигаций
• кредитные риски эмитентов
• отсутствие гарантий конвертации в акции

На зарубежном рынке облигаций море интересных возможностей, но важно понимать риски и все нюансы. Если остались вопросы или хочется побольше узнать про каждый инвестиционный кейс — пишите.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

Справедливы ли цены на жилье в Москве?

Друзья, всем привет!

Когда смотришь на московские квартиры, поражаешься невероятно высоким ценам. Стоимость измеряется уже не в миллионах, а в десятках миллионов. Возникает вопрос, а стоит ли оно того?

➡️Что ж, смотря с чем сравнивать. Если с другими регионами, то вполне. Смотрите сами. Средняя зарплата в Москве за 3 квартал 2024 года – 2 квартал 2025 года составляет 171 тыс. руб. По России — 94 тыс., но если вычесть столицу выйдет 70 тыс.

А теперь сравним это с ценами на жилье. Посмотрим, сколько лет надо копить на условную двушку в 60 кв. метров, если откладывать по половине зарплаты:

▪️18,8 лет в Москве,
▪️21,9 лет в остальной России.

Вот и выходит, что цены в столице экономически более справедливые, чем по стране. Для многих людей и профессий достойный заработок возможен только в Москве. И за это приходится платить высокими ценами на жилье. Но оно того стоит.

▪️А теперь от средних цифр к реальной жизни. Если говорить о социальной справедливости, то здесь вопрос уже более острый. Выше были приведены средние зарплаты, которые завышены доходами руководства. Медианная зарплата, которая лучше отражает жизнь большинства людей, будет примерно на 30% ниже. А как можно отложить половину от зарплаты в 50 тыс. руб. в регионах? Да никак.

Фактически огромное число граждан не может позволить себе отдельное жилье от родителей ни в Москве, ни особенно в других регионах. И даже ипотеку, к сожалению, потянут далеко не все.

#недвижимость 💰bitkogan

Читать полностью…

Первые свои деньги в Израиле я начал зарабатывать, будучи страховым агентом. Это было 35 лет назад, ставки были маленькие, и, подсчитав реальную доходность продукта для клиента, я решил: больше этим заниматься не буду.

📈Сейчас в России страховой рынок бьет ключом: премии выросли на 95%, выплаты — почти в 3 раза. Во многом это стало возможным благодаря высоким ставкам. А что будет дальше, когда «ключ» будут снижать?

Мы встретились с Владимиром Тураевым — директором по инвестициям компании «Ренессанс Жизнь», который в 34 года управляет портфелем стоимостью более 200 млрд руб., и обсудили самые острые вопросы:

➡️ Можно ли спать спокойно, когда у тебя в управлении более 200 млрд руб.?

➡️ Почему многие страховые компании получают отрицательную доходность? Как этого избежать?

➡️ Мы не верим страховым компаниям — в чем наша ошибка?

➡️ Чем отличается ДСЖ, НСЖ и что стоит за другими терминами в сфере страхования?

➡️ Как получить 100% юридическую и финансовую защиту капитала?

Обязательно посмотрите — не пожалеете! Эфир доступен на YouTube и ВКонтакте.

#видео💰bitkogan

Читать полностью…

Инвестидея в Ленэнерго — всё?

Минэнерго РФ предложило законодательно ограничить выплаты дивидендов электроэнергетическим компаниям, чтобы направить средства на модернизацию инфраструктуры.

❗️Важное предлагаемое условие: если капитальные вложения (CAPEX) больше, чем чистая прибыль компании, то в таком случае представители отрасли отказываются от выплат.

Закон вызывает множество вопросов.

1️⃣Во-первых, как можно сопоставлять чистую прибыль и капитальные вложения, если эти статьи находятся в разных разделах финансовой отчетности? Если прибыль относится к ОФР, то значения CAPEXa отражаются в ОДДС. Корректнее смотреть на операционный денежный поток, но никак не на прибыль.

2️⃣Во-вторых, для того чтобы принять закон, необходимо менять положения закона об АО, особенно в части привилегированных акций.

3️⃣В-третьих, нам не до конца ясна логика, откуда будет брать деньги материнская ФСК Россети для финансирования своей инвестпрограммы, если весомая часть доходов – это дивиденды «дочек», в том числе и Ленэнерго.

▪️Вывод. Стоит дождаться комментариев от представителей Минэнерго или получить окончательный вариант закона. Если закон примут именно в таком виде без каких-либо корректировок, то инвестидея не только в префах Ленэнерго, но и во множестве других представителей отрасли подойдет к концу, и мы увидим дальнейшее падение.

В наших стратегиях мы ничего не делали с префами «Ленэнерго». Но все чаще у нас возникает вопрос: а это точно те самые меры по повышению капитализации рынка?

Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

🏡Московская недвижимость теряет эксклюзивность?

Правительство РФ разрабатывает дорожную карту по переселению госкорпораций в другие регионы, чтобы стимулировать экономический рост за пределами Москвы.

Какая недвижимость вряд ли упадет в цене?

Прежде всего, это элитное жилье, которое отличается особой устойчивостью от макрофакторов в отличие от массового сегмента.

▪️За 1 полугодие 2025 года девелоперы отметили увеличение выручки по старой Москве на 8%.
▪️Цена квадратного метра люксового жилья за год выросла в 1,8 раз до 3,2 млн руб.

Основная причина такой устойчивости «элитки» в том, что спрос не может задавить высокая ключевая ставка — недвижимость приобретается за собственные деньги или в рассрочку. К тому же, таких объектов априори в разы меньше на рынке, и их уникальность резко повышает ценник.

➡️Плюс для такого жилья крайне важна локация в центре города: Хамовники, Пресня, Якиманка, Замоскворечье и т.д. Взять тот же проект «Татарская 35» от «Донстроя» — в пределах Садового Кольца крайне сложно найти место для строительства, не говоря уже об историческом центре возле Новокузнецкой и Третьяковской и «шаговой» доступности до Кремля.

Так что Москва продолжит оставаться магнитом для всей России. Да и рынок сам это подтверждает: около половины клиентов составляют региональные покупатели. История и возможности мегаполиса — это те качества, за которые готовы платить.

#недвижимость 💰bitkogan

Читать полностью…

МГКЛ: еще один бенефициар дорогого золота

Группа МГКЛ (MGKL) сегодня обнародовала предварительные операционные результаты за 9 месяцев 2025 года. Согласно данным компании, выручка в январе-сентябре выросла в 3,2 раза год к году, а прогнозируемая выручка за 9 месяцев может составить 18,3 млрд руб. Отметим, что это в 2 раза больше, чем совокупная top line компании за 2024 год.

На что еще здесь можно обратить внимание?

▫️Прежде всего, число розничных клиентов МГКЛ в отчетном периоде увеличилось на 16% г/г до 168,8 тыс. Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товаров в ресейле вырос на 12% г/г до 1,67 млрд руб.

▫️Кроме того, выделим еще один позитивный фактор: доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, постепенно снижается. Так, в январе-сентябре 2025-го показатель составил 10% (за аналогичный период предыдущего года этот показатель находился на уровне 15%).

➡️В целом, результаты достаточно сильные. Причем, компания из раза в раз показывает хорошие темпы роста бизнеса. Из внешних факторов МГКЛ на руку благоприятная конъюнктура на рынке золота, поскольку основную часть портфеля компании составляют ювелирные изделия. Соответственно, невостребованные «кольца и браслеты» компания может реализовывать по высоким ценам.

Что касается акций, то мы полагаем, что у МГКЛ неплохие перспективы. В то же время, на рынке сейчас наблюдается повышенная волатильность.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Что делать с облигациями?

Друзья, всем привет!

За последние недели в информационном поле сгустились тучи над облигациями. Отдельные аналитики и банки прогнозируют, что снижения ключевой ставки не видать до весны следующего года. А во всем обвиняют повышение НДС, рост цен на бензин и ускорение роста цен в сентябре.

Почему упали облигации?

Цены на них зависят от ожиданий по будущим значениям ключевой ставки. Сейчас появились новые причины для роста инфляции ➡️ Рынок опасается, что ставку будут снижать медленнее ➡️ вот облигации и идут вниз.

Но! Думаю, не стоит ждать такой уж активной реакции Банка России на все эти факторы.

❗️Ключевая ставка влияет на инфляцию очень постепенно: наибольший эффект наступает аж через 3–4 квартала.

▪️Повышение НДС с 1 января уже практически вне власти ЦБ. Повлиять на это ставкой нельзя. Любое более жесткое решение по ставке в октябре этого года, в том числе неизменная ставка, — это более низкая инфляция и экономический рост во втором полугодии 2026 года.

▪️Аналогично и с топливом. Да, сейчас цены выросли. Но у государства есть инструмент нормализации цен: ограничивать экспорт бензина. Поэтому снова мы имеем временное ускорение инфляции на протяжении нескольких месяцев здесь и сейчас. Стоит ли ради этого бить по экономике во второй половине 2026 года, где этой проблемы уже и не будет?

Как отреагирует Центробанк на изменения?

Скорее всего, слабо. ЦБ в большей степени ориентируется на долгосрочные фундаментальные факторы. А они таковы, что бюджет на следующий год будет забирать деньги из экономики через налоги, и сокращать расходы в процентах от ВВП. Со стороны кредита тоже не стоит ждать активного спроса из-за высоких ставок. Рост кредитования в этом году замедлится до 8,5% против 16,5% в прошлом.

Уже сейчас гражданские предприятия массово сообщают о слабом спросе на свою продукцию. В следующем году спрос будет еще слабее. Поэтому и долгая пауза с неизменной ставкой 17% не нужна. Ожидаю, что по итогам первого полугодия ЦБ сможет снизить ставку до 12–13%.

Что делать с облигациями?

Не стоит бросаться из крайности в крайность. Если у вас есть облигации с фиксированным купоном надежных эмитентов (государство в их числе), не продавайте их. Доходность по ним отличная, риски низкие. Если есть свободные деньги, можно их покупать и докупать.

К тому же движение цены вниз отыграно, а движение вверх нет. Рынок уже отразил в ценах пессимистичные ожидания по ставке. Даже слишком пессимистичные. Но снижения ставки никуда не денутся, как и ваша доходность по облигациям.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#облигации💰bitkogan

Читать полностью…

В Москве-Сити появится самый высотный парк Европы

Новый проект One от MR Private — это жилая башня высотой 379 м. На отметке 338 м ее украсит самый настоящий парк Sky Garden. Такого Москва (да и другие европейские столицы) еще не видела.

Что внутри:
▫️1417 квартир от 36 до 90 этажа. Есть редкие лоты: двухуровневые пентхаусы, расположенные на уровне Sky Garden.
▫️Клубная инфраструктура для резидентов: кинотеатр, библиотека, комнаты для индивидуальных тренировок, переговорные, детский клуб и др.
▫️Офисы и трехуровневый паркинг.
▫️Торговая галерея, клиника превентивной медицины и рестораны высокой кухни.

Проект (им лично занимался главный архитектор Москвы Сергей Кузнецов) расположен в 1-м Красногвардейском проезде. Ввести башню в эксплуатацию планируют в 2030 г.

Проектная декларация на наш.дом.рф

Реклама. ООО «СЗ «Т2-Девелопмент». ИНН 9715447749

Читать полностью…

На каких уровнях подбирать нефтяников?

Друзья, всем привет!

Начнем с того, что средние цены на рублевый Urals за 9 месяцев текущего года примерно на 20% ниже прошлогодних значений. Мы уже успели увидеть ужасающие отчеты отечественных нефтяников за первое полугодие, в которых, помимо низких цен на нефть, был еще и крепкий рубль.

Ситуация особо не улучшается и сейчас. В нефти, если и есть всплески, то они исключительно краткосрочные. В общем, на какое-то невероятное улучшение ситуации явно не надеемся.

По порядку по каждому нефтянику:

🟣Роснефть. Даже по 400 руб. особого интереса в бумагах пока не видим. По итогам года, вероятнее всего, заплатят 35–40 руб. дивидендов. По EV/EBITDA 2025 торгуются дороже всех в секторе. Интересные уровни для нас — 370–380 руб./акция.

🟣Татнефть. Даже коррекция с 740 руб. до 590 руб. не делает акции дешевыми. К слову, мы несколько раз предупреждали, что есть большой риск снижения payout по дивидендам, поэтому мы избавлялись от акций в приложении. Так оно и вышло. Фундаментальная справедливая оценка Татнефти видится около 500 руб./акция.

🟣Башнефть. Косвенные данные по СЧА указывают на то, что компания первое полугодие отработала с убытком. Пока что сюда не лезем, интересно будет около 800 руб./акция по префам.

🟣Газпромнефть. Получила серьезный удар после внесения в SDN-лист. Снизили payout. Акции приближаются к отметке 480 руб. По нашему мнению, там можно начинать делать точечные покупки со среднесрочным горизонтом.

🟣Сургутнефтегаз преф. Один из наших фаворитов в секторе. Рынок живет очень краткосрочным взглядом — курс рубля крепкий, нефть нестабильна, поэтому и продают префы. Разумеется, дивиденд за 2025-й будет крайне мал. Но нужно смотреть на следующий год, если увидим ослабление рубля, можем получить одну из лучших дивдоходностей на рынке. Уровни ниже 40 руб. интересны для среднесрочного горизонта, ну а если уж дадут 30 руб., то и вовсе будем серьезно увеличивать долю.

🟣ЛУКОЙЛ. Еще один наш фаворит сектора. Из позитивного — провели байбэк в первом полугодии и погасили часть акций. ЛУКОЙЛ сейчас — это самая высокая дивидендная доходность и одна из самых низких оценок по мультипликаторам.

🔎Вывод. Как видите, некоторые нефтяники еще не отпадали свое. Поэтому агрессивно бежать откупать акции только потому, что они упали в цене, не нужно. Есть фундаментально привлекательные уровни, там и стоит думать над начальным формированием позиции.

Если появились вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Капитализм + цифровизация всей страны

На днях я принял участие в весьма интересной конференции, которую устроила компания «Цифра Брокер». Мероприятие было посвящено развитию рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) в России.

▪️Не хотелось бы сильно углубляться в матчасть. Скажу лишь, что ЦФА — это актив, выпущенный исключительно в цифровом формате, и который учитывается уполномоченным оператором в специальном электронном реестре. Это не валюта, не цифровой рубль!

Таких операторов в РФ уже достаточно много. Ведущие — «Альфа-банк» с платформой «А-Токен», «Мастерчейн», «Сбербанк» с платформой «Цифровые активы», «Токеон», «Атомайз». Отдельно отмечу, что ЦФА работают по системе блокчейн-технологий.

На мой взгляд, этот новый для России рынок, хоть и находится в начальной стадии формирования, представляется мне крайне интересным. Как для эмитентов, так и для инвесторов. Объем рынка растет стремительно:
✔️2023 году — порядка 65 млрд руб.
✔️2024 году — 604 млрд руб.
✔️1 полугодие 2025 года — выше 1 трлн руб.
✔️В 2026 году, по некоторым оценкам, рынок ЦФА может превысить 2 трлн руб.

В чем удобство для эмитентов?

1️⃣Во-первых, в скорости — размещение, к примеру, долговых ЦФА занимает всего несколько дней. Срок первичного выпуска классических облигаций может составить от нескольких месяцев до года.
2️⃣Во-вторых, затраты несопоставимы, выпуск ЦФА обойдется эмитенту гораздо дешевле.

В чем удобство для инвесторов?

1️⃣Во-первых, прозрачность и защита данных, которую обеспечивает технология блокчейн.
2️⃣Во-вторых, те же долговые ЦФА могут дать более высокую доходность, чем классические бонды или депозиты.
3️⃣В-третьих, могут позволить инвестору разнообразить свой портфель. Например, «Самолет» выпустил ЦФА на квадратные метры. Инвестируешь в стройку и зарабатываешь на этом.

▪️Конечно, есть и риски. Сейчас ключевой — это низкая ликвидность большинства инструментов. Но, судя по цифрам, приведенным выше, рынок бурно развивается и ликвидность постепенно будет расти.

После моего выступления заметил просто огромный интерес к этой теме. Вопросов было задано очень много, и это наводит на мысль, что тема важна. Поэтому мы еще будем много говорить про ЦФА, внимательно следить за развитием рынка. На мой взгляд, у этого направления большое будущее. Ну и, конечно, хорошие возможности для диверсификации инвестиционного портфеля и, соответственно, для того, чтобы неплохо заработать.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым.

❗️Время — 09:30 МСК. Обратите внимание!

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
▪️НАТО собирается сбивать российские дроны.
▪️Израиль и ХАМАС согласились на мир?
▪️Трамп отправит на Украину Tomahawk?

Россия:
▫️Эксперимент по самозанятым завершат досрочно?
▫️Всемирный банк резко ухудшил прогноз по экономике России.
▫️На сколько пунктов ЦБ снизит ставку в октябре?
▫️Российский фондовый рынок штормит.

США и мир:
◾️Шатдаун в США все еще продолжается.
◾️Трамп не получил Нобелевскую премию мира.
◾️Банк Англии пугает лопнувшим пузырем в ИИ-секторе.
◾️Политический кризис во Франции: что дальше?

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

SOXS — биржевой инвестиционный фонд Direxion Daily Semiconductors Bear 3x Shares, зарегистрированный в США. Его можно рассматривать как «медвежий» индекс полупроводниковых компаний с 3-кратным плечом («обратный» аналог NASDAQ). Например, если компании технологического сектора снижаются на 2%, то при прочих равных можно ожидать роста SOXS на 6%.

Читать полностью…