bitkogan

25 июля 2025 15:35

Ozon, наконец, объявил имя нового акционера, которому «Восток Инвестиции» продали свою долю в компании.

Это Александр Чачава, ведущий венчурный инвестор, знакомый нам по другим крупным компаниям. Давайте разберемся, что это значит для участников рынка.

Кто такой Александр Чачава?

▪️Чачава — основатель венчурного фонда Leta Capital, который проинвестировал в более 40 успешных проектов, в числе которых сервис пассажирских перевозок inDrive, спортивное приложение 365Scores, образовательная платформа Novakid.

Чачава владеет долей в Яндексе. Он — гражданин России, в санкционных списках не значится. Для Ozon и его инвесторов это крайне позитивный момент.

Что теперь со структурой собственности Ozon?

У АФК «Система» — 31%, у АО «О23», которым теперь владеют структуры Чачавы — 28%, остальное — free float.

Как изменения скажутся на компании?

➡️Никак. Чачава, как и АФК, может номинировать в совет директоров Ozon трех своих представителей из 9. Все решения принимаются большинством голосов, что защищает компанию от рисков.

Так что к новости о новом акционере Ozon отношусь нейтрально. Что действительно заслуживает пристального внимания, так это тема редомициляции Ozon.

#российский_рынок 💰bitkogan

bitkogan

25 июля 2025 12:55

Центробанк остужает ожидания

Банк России снизил ключевую ставку на 2 п.п. до 18%. Сигнал оставлен нейтральный. Все в соответствии с нашими ожиданиями, в том числе и прогнозы ЦБ.

Теперь Банк России ждет ставку 18,8–19,6%. Это может означать 15–18% на конец года. То есть регулятор все же признает, что скорее надо продолжать цикл снижения ставки. Но очень осторожно. Поэтому сохранение нынешней ставки до конца года — все еще базовый прогноз. Рынок закладывался на большее.

▪️Нынешнее снижение ставки вполне логично, если посмотреть на прогнозы инфляции: на этот год показатель снизили до 6,0–7,0%.

При этом ЦБ остается осторожным и консервативным. Сигнал остался нейтральным, ненаправленным, то есть без указаний на дальнейшие снижения. Это станет если не холодным, то точно охлаждающим душем для всех, кто ждал мегасмягчения ставки. Банк России вообще не готов говорить о дальнейших шагах смягчения.

Думаю, что замедление деловой и потребительской активности будет продолжаться, рост экономики практически остановится, цены будут расти медленно. А значит, ЦБ все же сможет регулярно смягчать ставку, и мы увидим 15% к концу года. Кстати, еще в начале года многие не верили в наш прогноз 15%, а теперь это уже базовый прогноз ЦБ.

▪️Как отреагировал рынок?

Именно такую реакцию рынка мы и ждали, о чем писали вчера. Индекс Мосбиржи пытается занырнуть ниже 2800 пунктов и теряет порядка 0,7%. Но лучше не реагировать на коррекцию за столь короткий промежуток времени. Дождемся пресс-конференции ЦБ. Наш шеф-редактор будет там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

Напомню, взгляд на рынок до конца года у нас позитивный.

#ставка💰bitkogan

bitkogan

25 июля 2025 07:58

Сегодня Банк России опустит ставку. Как отреагирует рынок?

Ожидаю снижения ключевой ставки на 2 п.п., до 18%. Это опорное заседание — будет опубликован новый прогноз. Думаю, по ключевой ставке он может быть снижен до 18,8–19,5% в 2025 г. против 19,5–21,5% в текущей версии.

🚩Но рынок уже полностью заложил в цены активов такой сценарий. И даже умеренно-мягкий сигнал инвесторов не впечатлит, все и так ждут продолжения банкета.

Даже есть ощущение легкого перегрева. Отдельные оптимисты уже ожидают снижения ставки сразу до 17%. Думаю, напрасно. Недельное снижение цен едва ли впечатлит ЦБ, который мыслит в терминах устойчивых трендов инфляции. Ряд неприятных «но» (например, рост инфляционных ожиданий) побудит ЦБ вести себя сдержанно. А значит, может произойти и небольшая временная коррекция на рынке, о которой писал вчера.

Если же ставку снизят до 17% или 18% с уверенным мягким сигналом («допускает возможность снижения»), то можем увидеть дальнейший рост облигаций.

#ставка💰bitkogan

bitkogan

24 июля 2025 14:55

📉Почему я завтра жду коррекцию на рынке акций?

▪️⁠Сценарий снижения ставки уже в рынке. Некоторые даже ждут снижения на 3 п.п., что маловероятно. Консенсус аналитиков по ставке — снижение на 2 п.п. Мой прогноз совпадает с консенсусом. Более подробно тут.
▪️⁠Вчерашняя статистика о снижении цен не вызвала интереса у рынка, роста не последовало.
▪️⁠По технике мы близки к перекупленности и по IMOEX торгуемся вплотную к ЕМА 200 на уровне 2860 пунктов. Зона 2860–2900 является ключевой и определяет тренд на рынке.
▪️⁠С минимумов IMOEX отрос уже на 9,4% с начала прошлой недели. Для индекса это много в столь короткий срок.
▪️ ⁠Откровенно говоря, конкретики по прошедшим переговорам крайне мало.

А еще, текущая ситуация на рынке уж очень напоминает прошлое решение по ставке 6 июня. В тот раз мы сначала падали на геополитическом напряжении, затем был активный прайсинг рынка по снижению ставки, а на факте снижения «ключа» пришла коррекция.

Сейчас всё практически в точности совпадает с таймингами. Поэтому при снижении ставки на 2 п.п., я ожидаю КРАТКОСРОЧНУЮ коррекцию. Идеальным сценарием был бы поход к 2740 пунктам по IMOEX.

Снижение на 1 п.п. будет воспринято негативно, тогда коррекция может быть и более глубокой. Но до конца года мы всё равно ожидаем рынок выше. Если остались вопросы, обращайтесь.

#российский_рынок #ставка 💰bitkogan

bitkogan

24 июля 2025 11:30

Рубль дешевеет

Сегодня курс рубля слабеет на 1,1% против иностранных валют. Курс доллара вырос до 79,2, юаня — до 11,1. Причин для негативной динамики отечественной валюты в ближайший месяц может быть несколько.

1️⃣Ралли в ОФЗ. За последний месяц доходности длинных гособлигаций снизились на 1 п.п. В коротких бумагах даже есть легкая перекупленность. Кто-то из инвесторов может захотеть частично перейти в валютные активы после хорошего дохода в облигациях.

2️⃣Сезонность против рубля. Люди много тратят за границей в это время года. Подробно сезонность курса разбирали здесь.

3️⃣Слабый экспорт. В мае мы прошли локальное дно по уровню цен на российский экспорт. Выручка приходит с задержкой, что будет проявляться сейчас.

Итог. По рублю остаемся пессимистами, в стратегиях хеджируем валютный риск.

#рубль 💰bitkogan

bitkogan

24 июля 2025 08:00

50 дней, данные Трампом России и Украине на то, чтобы договориться, пройдут достаточно быстро. А что дальше-то будет?

Вчера в Стамбуле прошёл очередной раунд переговоров. «Позиции России и Украины, изложенные в проектах меморандумов, которыми стороны обменялись ранее, обсуждались на третьем переговорном раунде — они достаточно далеки друг от друга», — заявил глава российской переговорной группы Владимир Мединский.

Вы всерьёз думаете, что вдруг, по мановению волшебной палочки, эти позиции за оставшиеся 40 дней резко сблизятся? С чего бы?

▪️Вот здесь и встаёт главный вопрос: как поведёт себя Америка, когда станет ясно — принципиальных сдвигов не будет, и, согласно собственным обещаниям, нужно будет включать санкционные механизмы.

1️⃣Сценарий 1: Америка действительно включает санкции против России и Украины.

Это выглядит маловероятным в отношении Украины — особенно на фоне того, насколько и Байден, и обе партии в Конгрессе вложились в поддержку Киева. Санкции против Украины вызовут шквал критики внутри самих США и среди союзников.

Против России — да, возможны новые ограничения, но эффект от них становится всё менее ощутим. Трамп мог бы использовать угрозу санкций против обеих сторон как инструмент давления, но реально их применить — вряд ли рискнёт.

2️⃣Сценарий 2: Америка откладывает санкции, ссылаясь на «прогресс в диалоге».

Самый вероятный вариант. Найдётся предлог: стороны, мол, «проявляют конструктивность», обменялись новыми бумагами, создали рабочие группы, подключили новых посредников.

Это позволит:
– отложить включение санкций,
– сохранить лицо,
– не рвать отношения с европейцами.
Трамп при этом сможет сказать: я сделал всё возможное, дал шанс миру, но проблема сложная — подождём ещё немного.

3️⃣Сценарий 3: Америка меняет фокус и говорит: «Окей, тогда мы действуем иначе».

Что это может означать:
– снижение военной помощи Украине,
– смещение фокуса на другие регионы,
– попытка перезапустить процесс в новом формате — с участием Турции, Китая или через европейский канал.

💭Лозунг такой: Америка устала, хватит платить за чужую войну. Это будет уже поворот Трампа от «лидера коалиции» к «бизнесмену, торгующему условиями мира».

🚩 А что реально изменится за оставшиеся 40 дней?
Скорее всего, ничего существенного. Контакты будут. Переговоры тоже. Но всё это — ради процесса, а не результата.
Тактика — имитация диалога, выжидание, перекладывание ответственности.

Москва — даст понять, что «готова», но «Киев не хочет».
Киев — скажет, что «Россия не идёт на реальный мир».
США — разведут руками: мы пытались.

Итого:
➡️ 50-дневный ультиматум — боюсь, что это не про достижение мира, а про создание политического алиби для Трампа. Он попытается сыграть в миротворца, а потом скажет: виноваты другие.
➡️Главное здесь — не сближение позиций, а то, как Америка оформит выход из тупика, не теряя лицо и контроль над нарративом.

P. S. Есть, правда, еще один вариант: за ближайший месяц Россия добьется настолько значительного продвижения, что сможет сказать — а вот теперь мы готовы, к примеру, к 30-дневному перемирию и давайте обсуждать его детали.

Здесь реально у Трампа возникает четкая картинка. Он — за мир. Россия тоже. И... лишь Украина почему-то его не хочет.
Вот и вопрос тогда, против кого санкции-то вводить. В такой ситуации пойдет разведение руками и начнутся дипломатические маневры.

#геополитика 💰bitkogan

bitkogan

23 июля 2025 10:05

Золото возвращается из отпуска

Цены на золото снова вплотную подобрались к $3400 за унцию.

🟡С апреля, когда был достигнут исторический максимум, выше этого уровня золото закрывалось лишь трижды, и каждый раз держалось там не более одного дня. Сразу же корректировалось.

Сможет ли оно сейчас преодолеть этот уровень и закрепиться там?

Учитывая слабость доллара и высокий спрос инвесторов на «тихую гавань» на фоне тарифной неопределенности Трампа — вполне.

И если пробой $3400 все же случится, то технически будет очень вероятен рост выше $3600. Причем август для таких движений очень подходящее время и без Трампа. А тут еще и тарифы вступят в силу.

🚩Ну и ФРС, конечно. Давление на Пауэлла и компанию огромное. Некоторые члены FOMC уже публично говорят о снижении ставки, с другими активно работают. Так что картинка складывается в пользу того, что закрепление выше $3400 с дальнейшим ростом скорее будет, чем нет.

Интересно, что рублевая цена на золотые слитки — график можно посмотреть на сайте Moneymatika — при всем при этом еще довольно далека от максимумов конца 2024 года. Впрочем, если сценарий, описанный выше, реализуется, то падёт и этот рекорд.

#золото 💰bitkogan

bitkogan

22 июля 2025 15:30

Почему богатые родители не всегда передают бизнес детям?

РБК пишут: российские миллиардеры, получившие капитал в 90-е, не спешат делиться им с детьми. Предпочитают рулить сами — до последнего.

Понимаю, почему так.

1️⃣Во-первых, дети редко получают от родителей тот опыт, который нужен для управления серьёзным капиталом в России.

➡️ Крупный российский бизнесмен — это человек, который с 90-х в деле, хорошо знает реалии, понимает, когда притормозить, а где поднажать. Эти люди умеют работать в системе и с системой.

Такой родитель, конечно, поможет ребенку с образованием и поделится советом. Но многое по-настоящему понимаешь только тогда, когда сам через это прошёл.

Многие из них старались оградить детей от той нервотрёпки, которую сами пережили. Дали стабильность, защиту, хорошее образование. А теперь, когда времена снова непростые, понимают: самое ценное — это опыт.

2️⃣А, во-вторых, не каждый ребенок хочет продолжать дело родителей. В этом нет ничего удивительного. Я, например, никогда не давил на своих детей. Всегда говорил: «ищи свою дорогу».

У каждого свой интерес, свой характер, свои цели. Кто-то, глядя на нас, вообще не хочет такой напряжённой жизни. А у кого-то — просто другие планы.

В итоге важно не то, кто продолжит дело, а чтобы у каждого был шанс прожить свою жизнь — по-своему.

💰bitkogan

bitkogan

22 июля 2025 11:32

Как заработать на Bitcoin, покупая только акции?

С апреля 2025 года биткоин подорожал более чем на 50%. Возникает разумный вопрос: кто выиграет от этого роста? Логично, что криптобиржи и майнинговые компании. Есть и менее очевидные игроки, например Trump Media — она накопила около $2 млрд в биткоинах и связанных активах, и укрепляет свои позиции на волне роста крипторынка. Еще один интересный игрок — компания Strategy.

▪️Strategy (более известна как MicroStrategy) — IT-компания с 30-летней историей разработки бизнес-софта. Она не занимается майнингом и не оказывает криптовалютных услуг в привычном понимании. С биткоином ее связывает довольно необычная стратегия, начатая всего пять лет назад.

▫️Strategy начала активно покупать BTC — причем не только на собственные средства, но и за счет размещения конвертируемых облигаций. Фактически, MSTR — это «прокси-биткоин»: цена ее акций сильно коррелирует с курсом криптовалюты.

◾️Мы смоделировали, как может меняться стоимость акций Strategy в зависимости от цены биткоина. В расчетах использовали текущее количество BTC на балансе и число выпущенных акций — это позволило оценить чувствительность котировок к колебаниям крипторынка.
По нашим оценкам, если биткоин вырастет до $150 000 за монету, акции Strategy могут подорожать с нынешних $430 до примерно $570.

Интересно, что идею для анализа предложил один из читателей — за что ему отдельное спасибо! Мы провели собственную оценку компании и включили ее в одну из наших инвестиционных стратегий.

💰Уже сегодня в приложении Bitkogan выйдет подробный аналитический обзор по Strategy. Он будет доступен владельцам подписки на глобальные стратегии.

Следите за новыми идеями и сделками в приложении — будет еще много интересного.

#крипта 💰bitkogan

bitkogan

21 июля 2025 20:01

Облигации подорожали. Пора продавать?

Цены на гособлигации растут: индекс RGBI прибавил уже больше 10% с мая. Короткие ОФЗ с погашением в ноябре 2025 года сейчас дают около 14,25% годовых — при том, что инструменты денежного рынка платят даже больше. Чувствуется лёгкая перекупленность на рынке облигаций.

Не пора ли зафиксировать прибыль, пока всё не развернулось?

Я бы не спешил:

1️⃣ Вы лишитесь купонного дохода, который по многим бумагам сейчас очень приличный.

2️⃣ Попасть в «самую выгодную точку выхода» почти невозможно. Вы можете просто упустить часть дохода.

Если чешутся руки поспекулировать, можно это сделать с помощью фьючерса на индекс RGBI. С учетом «плеча» там можно увеличить прибыль, и мы это делаем в стратегии «РФ. Фьючерсная».

#облигации 💰bitkogan

bitkogan

21 июля 2025 16:31

Проценты по вкладам уже не те

До пятничного заседания Банка России осталось всего несколько дней. Сегодня писал: мы ждём снижения ключевой ставки сразу на 2 процентных пункта.

Банки, конечно, реагируют заранее. Для них важнее всего не остаться с дорогими обязательствами, когда ЦБ начнёт смягчать политику.

➡️ Пробежался по предложениям через поиск Яндекса и сравнил с началом июня. Доходности просели на 1,5–2 п.п. в зависимости от срока размещения. Особенно заметно срезали ставки на длинные вклады. На картинке — вклады сроком на год.

Что делать?

Если всё-таки нести в банк, то хотя бы на год. Зафиксировать, пока дают.
Но, честно говоря, облигации сейчас выглядят интереснее: и доходность повыше, и есть шанс заработать на росте цены, когда ключевая ставка пойдёт вниз.

#депозиты 💰bitkogan

bitkogan

21 июля 2025 12:40

Мы ждем обвала прибыли на 70%, но акции выросли на 90%. КАК?

Секреты успеха IVD Medical

IVD Medical (тикер в Гонконге 1931) продает японское медицинское оборудование в Китае. Мы держим акции эмитента в приложении с октября. Бумага слабо шевелилась, один раз была приостановка торгов — компания опоздала с отчетом из-за смены аудитора. На прошлой неделе IVD Medical выпускает объявление из двух пунктов:
1️⃣Ожидают, что чистая прибыль за 1 полугодие снизится «не более чем» на 74% (г/г).
2️⃣IVD Medical планирует провести листинг на Nasdaq.

Я так и представляю: сидит себе совет директоров с менеджментом. Смотрят на финансовые результаты, грустят. Обвала акций никто не хочет. Но выпустить объявление о падении прибыли придется — правила биржи. Так давайте придумаем что-нибудь позитивное!

Придумали — отлично зашло. Акции пошли вверх. Господа, срочно новые идеи! Запустим в США свой стейблкоин, это модно! Подали заявку американским регуляторам. Вуаля — акции делают больше 90% за неделю.

💭А говорят еще, рожденный ползать летать не сможет. Еще как летает. Зафиксировали под это дело прибыль 93,7% в нашей стратегии «Китай. Поднебесный дракон».

▪️В нашем «Драконе» такие полеты не редкость. Особенно хорошо залетели China East Education (+183%), Geely (+127%) и Goodbaby (+113%). За год «Дракон» принес нам 37% доходности — это при том, что мы очень долго держали значительную часть стратегии в кэше, который тормозил рост.

Кому интересно — велкам. Полетаем еще.

#Китай 💰bitkogan

bitkogan

21 июля 2025 08:00

Ждем доброго Центробанка

Ожидаю, что в эту пятницу Банк России снизит ключевую ставку сразу на 2 п.п., до 18%. Причин накопилось много.

◽️Кредитование растет слабо. Скорее, выходит рост на 6–8% в 2025 году против прогнозов ЦБ 6–11%.

◽️Экономика быстро замедляется. Если смотреть в зеркало заднего вида, то во 2 квартале получаем умеренный рост по оценкам из отраслевой статистики. Если посмотреть на опережающие индикаторы, то уже по июлю цифры тревожные, растем еле-еле. А в прогнозах на второе полугодие нас и вовсе не ждет ничего хорошего. Если доползем до нижней границы прогноза ЦБ 1,0–2,0%, будет хорошо.

➡️То, что остается за кадром — это прогнозы курса. ЦБ их не публикует, но явно должен это делать для прогнозов по инфляции. И, судя по заявлениям Банка России, он с каждым месяцем все больше и больше верит, что крепкий рубль — это его рук дело, а, точнее, высокой ключевой ставки.

И самое главное — прогноз по инфляции. ЦБ сильно ошибся с ним в первом полугодии. Думаю, его будут снижать до 6,0–7,0% против 7,0–8,0% в текущей версии.

➡️Из препятствий для смягчения ставки — это инфляционные ожидания и рынок труда. По ожиданиям, похоже, история временная из-за коммуналки. По рынку труда сам Банк России отметил, что признаков охлаждения становится все больше. То есть не такие уж и серьезные препятствия.

К тому же, стоит вспомнить, что за последний месяц мы увидели целый парад голубиных заявлений от Банка России. Раз, два, три, четыре.

Итог. Ожидаю уменьшение ставки до 18% и снижение прогнозов по ней. При этом сомнения и консерватизм ЦБ отразятся в нейтральном сигнале.

#ставка 💰bitkogan

bitkogan

20 июля 2025 09:30

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня в записи на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks вышел традиционный разговор с политологом Дмитрием Абзаловым.

◽️Обсудили ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнали, чего ожидать от недели будущей.

Геополитика:
◽️18-й пакет ЕС — приговор для российских акций?
◽️Трамп готовится ввести санкции против России.
◽️Война Израиля с Сирией неизбежна?
◽️США готовят новые торговые пошлины.

Россия:
◽️WhatsApp скоро заблокируют в России?
◽️Победил ли Банк России инфляцию?
◽️Стоит ли выкупать акции на дивидендных гэпах?

США и мир:
◽️Что, если Трамп уволит Пауэлла?
◽️За счет чего растет крипторынок?
◽️Китаю не страшны пошлины Трампа?
◽️Производитель игрушек Labubu — Nvidia 2.0?

… А еще много-много другого и очень интересного.

Запись также можно посмотреть ВКонтакте.

#видео 💰bitkogan

bitkogan

19 июля 2025 09:30

🤖Скажи мне, ChatGPT, куда инвестировать?

Сейчас искусственный интеллект у всех на слуху. Он и музыку сочиняет, и картины рисует, и даже акции советует.

В 2024 году в финансовой отрасли РФ уровень внедрения ИИ достиг 50%.

Давайте по-честному. Как можно использовать ИИ на данный момент?

➡️ Аналитики — чтобы быстрее переварить тонны отчетов и выступлений.

➡️ Управляющие — чтобы проверить гипотезу или просчитать риски.

➡️ Частные инвесторы — чтобы лучше понять рынок: нейросети можно задать все интересующие вопросы.

Но все равно ИИ стоит держать под контролем, ведь довольно часто он ошибается. Многое зависит от того, какие данные нейросеть получила на входе. Да и выводы, которые делает ИИ, не всегда очевидны.

ИИ — это всего лишь инструмент, пусть и мощный. Но нужно понимать: нейросеть поможет разобраться в большом объеме данных, но, если вы сами не можете критически оценить результат — толку от полученного анализа будет мало. Здесь понадобится опыт живых аналитиков и управляющих, которых ИИ вряд ли сможет заменить.

bitkogan

25 июля 2025 14:59

Спросили ЦБ, почему прогноз по экономике не был снижен

Ответ:
➡️Были сильные данные за май;
➡️Восстановление экспорта окажет поддержку экономике.
#макро 🔥HOTLINE

bitkogan

25 июля 2025 11:24

Многие сейчас заняли выжидательную позицию. Деньги приготовили, но сильное движение по облигациям уже пропустили, и поэтому ждут коррекции рынка.

На мой взгляд, это ошибка.

◽️Рынок акций находится только в начале восходящего тренда, и неизбежность снижения ставки на него будет действовать благотворно. Но волатильность будет высокой из-за геополитики.

◽️Решение Банка России на рынок сильно не повлияет. Во-первых, ЦБ снизит ключевую ставку не более чем на 200 базисных пунктов. Во-вторых, регулятор расскажет про инфляционные риски, которые все еще остаются высокими.

Как поступить, если вы ждете большой просадки?

Не думаю, что коррекция будет глубокой — максимум 0,5%. Причем большого снижения не стоит ожидать ни на рынке облигаций, ни на рынке акций.

▪️Если вы не успели сесть в поезд с надписью «Облигации», то вы уже упустили примерно половину движения. Вместо того чтобы ждать падений, нужно регулярно, методично покупать бумаги с хорошими купонами.

Сегодня RGBI на одном уровне, но через полгода он будет на 5–7% выше, а через год — уже на 10–15%. Если начать покупки облигаций сейчас, то через год в портфеле скопятся бумаги с доходом 20–40 %. Да, доходность могла быть и 60%, но вы уже опоздали — честно признайтесь себе в этом.

▪️Торопиться покупать акции я не вижу смысла. Их котировки сейчас зависят от динамики мирного процесса, и в ближайшие пару месяцев рынок будет кидать в разные стороны. Он неминуемо отреагирует на падение ставки, но ждать всплеска не очень рационально.

Правильнее выбрать те активы, на которые будет влиять смещение кредитно-денежной политики ЦБ.

#ставка💰bitkogan

bitkogan

24 июля 2025 18:31

Нейросети могут начать скрывать свое мышление — с этого и начнется потеря контроля над ИИ.

Именно к такому выводу пришли исследователи из OpenAI, DeepMind, Meta* и Anthropic. По их словам, ИИ способен не только мыслить быстрее человека, но и делать это незаметно — используя логику и язык, недоступные для понимания оператора.

Сегодня ИИ-модели, вроде ChatGPT, пока что думают вслух: показывают этапы размышлений, что позволяет отслеживать ход их мыслей и вмешиваться. Но надолго ли это?

▫️Угроза скрытности ИИ пугает ученых особенно сильно. Они предупреждают: частичная видимость цепочек рассуждений опаснее, чем полное отсутствие логики. Именно потому, что это создает иллюзию контроля. Даже при кажущейся прозрачности нейросеть может манипулировать, обманывать и выходить из подчинения.

➡️Исследователи считают, что нужно срочно инвестировать в технологии мониторинга ИИ — особенно в анализ цепочек рассуждений и предиктивные методы оценки поведения.

Между тем ИИ уже стремительно меняет мир. Особенно это заметно в интернете:

▪️С внедрением AI Overviews от Google трафик на новостные сайты резко упал: люди читают сводки прямо в поиске и почти не переходят по ссылкам.

▪️А онлайн-шопинг вот-вот переместится в чат-боты. OpenAI запускает продажи в партнерстве с Shopify. ChatGPT уже показывает товары, а скоро позволит оплачивать их прямо в чате.

bitkogan

24 июля 2025 12:51

🛡 Ставки по депозитам все ниже — куда бежать за доходностью?

Уже завтра ЦБ может снизить ставку сразу на 2%, и не удивлюсь, если к концу года она опустится до 15–16%. Банки следом продолжат «резать» проценты по вкладам. Так что депозиты под 20% годовых мы снова увидим ещё не скоро.

Но есть альтернативы с ещё более высокой доходностью. Например, стратегия «Защита капитала» — вы инвестируете под фиксированный процент, а риски берёт на себя платформа. На случай проблем среди заемщиков, у Lender Invest есть резервный фонд более 100 млн ₽.

Кстати, я сам в июне вложил 500 000 ₽ на год под 25,5% годовых и уже в понедельник получил первую выплату в 11 178 ₽.

Кстати, на платформе более 80% предложений для инвестирования с залогом. То есть, если заёмщик не выплатит деньги, его имущество продадут, и вы получите вложенные средства и проценты обратно. Сейчас, например, доступно предложение под 34% годовых с залогом недвижимости оцененной в 515 млн рублей.

Подробнее про стратегию на Lender Invest

bitkogan

24 июля 2025 10:02

Рынок постоянно меняется, и завтрашнее решение ЦБ может стать сигналом к серьезным переменам. Если, как мы ожидаем, ставки снизятся, то доходность по депозитам станет еще ниже. Пришло время действовать.

Мы предлагаем вам не просто стратегии, а продуманный четкий план от профессиональных аналитиков.

➡️Выберите любые 3 инвестиционные стратегии (кроме фьючерсной, которую можно приобрести отдельно), и получите к ним полный доступ со скидкой от 33%:

▫️1 месяц: 2490 ₽. Идеальный вариант для знакомства.
▫️3 месяца: 5990 ₽. Достаточный срок, чтобы увидеть результаты работы стратегии в динамике.
▫️6 месяцев: 9990 ₽. Доступ на полгода с хорошей скидкой для глубокого погружения.
▫️12 месяцев: 15990 ₽. Максимальная выгода и уверенность на весь год.

Не откладывайте решение на потом, ведь рынок не будет ждать. Завтрашние новости могут кардинально изменить ситуацию. Соберите свой пакет уже сегодня!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

bitkogan

23 июля 2025 13:41

🇷🇺Отличная новость для облигаций: дефицит бюджета раздувать не планируют

Сейчас вовсю идет подготовка бюджета на следующий год. Ключевой вопрос — за чей счет будут увеличивать военные расходы. Многие опасались финансирования в долг, для облигаций это было бы болезненно.

❗️Но Минфин, судя по первым «утечкам», не собирается раздувать дефицит бюджета ради военных расходов. Планируется перераспределить 2 трлн руб. из других статей.

Для облигаций — новость отличная:

1️⃣Чем меньше занимают, тем больше они растут в цене.

2️⃣Раз Минфин сможет сохранить планы по уменьшению структурного дефицита даже в условиях роста военных трат, фискальная политика будет сдерживающей. А это значит, что у Банка России будет меньше препятствий для дальнейших снижений ключевой ставки. Соответственно — облигации, опять же, будут расти в цене.

Что будут сокращать?

Льготы и субсидии. Какие именно, пока неизвестно. Думаю, в большей степени это коснется бизнеса, а не населения. Также снова упоминается приватизация как дополнительный источник доходов.

💬Безусловно, сами военные расходы ускоряют рост цен. Они не создают потребительских товаров, услуг или факторов производства. Поэтому наращивание военных расходов приводит к давлению на инфляцию. Но сокращение структурного дефицита — гораздо более мощный фактор. Это буквально показатель того, сколько денег бюджет вливает в совокупный спрос. Если структурный дефицит будут уменьшать, как планировали, дезинфляционные эффекты перевесят.

Какие последствия для экономики?

Для экономики — это новости так себе. Отрицательный фискальный импульс будет тормозить рост ВВП и инфляцию. Но пока это только слова. Настоящие планы мы увидим в бюджете, который опубликуют в сентябре.

#облигации 💰bitkogan

bitkogan

23 июля 2025 08:02

🇷🇺 IPO: кто на новенького?

Помните, один из героев бессмертного романа «Мастер и Маргарита» говорил: «Вопросы крови — самые сложные вопросы в мире»? Если проводить аналогию с фондовым рынком, то IPO — это свежая кровь, а вопросы о том, кто может разместиться в ближайшем будущем — одни из самых сложных на рынке. Но мы рискнем немного приоткрыть завесу.

Для начала немного статистики. В 2024 году на российском рынке провели IPO 15 компаний. Самым крупным на Мосбирже стало размещение «Европлана» (около 13 млрд руб.). Также отличились ВИ.ру (12 млрд руб.) и МТС-Банк (11,5 млрд руб.). К слову, в 2023-м на биржу вышла лишь одна компания — Whoosh.

◽️Что будет в 2025-м? Пока ставка была 21% — даже думать про IPO было смешно. Ситуация на глазах меняется.

Полагаю, что до конца года мы увидим несколько интересных размещений. Вполне вероятно, активность начнет нарастать ближе к октябрю. Там и ЦБ ставку продолжит снижать и, глядишь, прогресс на геополитических фронтах наметится более конкретный.

Скажем так. Когда депозиты в среднем будут ниже 15% годовых — станет явно веселее. Когда ниже 14% — инвесторы побегут искать интересные инвестиции.

Ну а геополитика. Здесь остается только надеяться.

Логично предположить, что свои акции инвесторам будут предлагать в числе прочих и госкомпании. Бюджету нужны свежие деньги. Глава Минфина Антон Силуанов в ходе ПМЭФ-2025 сказал, что ожидает размещения представителей энергетического, транспортного и финансового секторов.

◽️Кто же это? Во-первых, очень много разговоров велось об IPO «Дом.РФ». Во-вторых, речь может идти о таких компаниях, как РЖД и «Сибур». Кстати говоря, все три корпорации, безусловно, добавили бы вариативности соответствующим секторам рынка. В СМИ также «проскакивала» информация по поводу «Ростеха», «Почты России», а также SPO «Аэрофлота».

С одной стороны, интересно. С другой, инвесторы со стажем помнят «народные IPO»… Скорее всего, если не будет по-настоящему интересных предложений (недорого, хорошая рыночная конъюнктура, налоговые преференции и т. д.), народ массово не пойдет.

Но не буду сгущать краски. Многое реально будет зависеть от конъюнктуры. Ну и от того, насколько будет все проработано — и с точки зрения работы с инвесторами, и с точки зрения раскрытия информации, и прочего.

Президент дал указание довести капитализацию российского фондового рынка к 2030 году до 66% ВВП, а к 2036-му — до 75% ВВП. А это значит, что чиновникам предстоит большая работа. Вот и посмотрим.

➡️ Инвесторы также ждут размещений и частных компаний. Ожидается, что в 2025 году IPO могут провести сразу несколько представителей сектора IT-технологий. Например, Selectel, «Нанософт», VK Tech, «Солар». Еще в «листе ожидания» такие имена, как «Биннофарм», агрохолдинг «Степь», «Медси», «Балтийский лизинг», Cosmos Hotel, «Суточно.Ру», Glorax и некоторые другие. В 2026-м также многие хотят привлечь деньги с рынка, тот же «Самолет Плюс».

◽️Как будет в итоге? Мы можем только предполагать, так как пока конкретики мало. Ясно одно — осенью на российском фондовом рынке будет жарко. И дело тут не только в «кострах рябин».

📎Ну и напоследок. Я постоянно говорю о том, что без серьезных и последовательных шагов по созданию долгосрочных инвесторов, все наши хотелки останутся лишь хотелками.

Инвестор на IPO должен думать не о том, что будет с бумагой через день/неделю после размещения, а о том, где будет этот бизнес через 3-5 лет. Но инвестор, он, знаете ли, никому и ничего не должен.

Ему должно стать выгодно так мыслить. А это уже во многом задача государства и регулятора.

#IPO 💰bitkogan

bitkogan

22 июля 2025 14:00

ИИ от T-Банка: что стоит за моделью T-Pro 2.0

На одной из сессий Летней школы Bitkogan подняли интересную тему: кто из российских игроков в ИИ делает что-то своё с нуля, а кто дообучает то, что доступно всем, и какая модель эффективнее? Один из упомянутых кейсов — T-Банк. Кстати, компания на днях выложила в открытый доступ собственную языковую модель с гибридным режимом рассуждений T-Pro 2.0, которую разработали, дообучив Qwen3. Расходы на создание модели составили менее 120 млн руб. — это примерно в 100 раз меньше, чем уходит на создание проприетарной модели.

Что в ней интересного:
➡️ модель работает на русском языке и, по заявлению компании, обрабатывает русскоязычные запросы быстрее исходной модели в два раза;
➡️ внутри банка с ее помощью выросло качество в поддержке — сейчас до 45% запросов клиентов решаются без участия операторов;
➡️ модель open-source под открытой лицензией: подходит для коммерческого использования, можно дообучать под свои задачи.

Это не первая модель, которую T-Банк выкладывает бесплатно: на ПМЭФ представители компании заявляли, что зарабатывают не на LLM, а на downstream — от экономии в поддержке до автономных агентов, которые растят эффективность операционных процессов.

💡 Есть нюанс: пока публичных сравнений по качеству генерации или масштабам внедрения немного. Но сам факт, что российские игроки продолжают выкатывать подобные решения — это хороший сигнал для рынка.

Вывод: T-Pro 2.0 — не «революция», но как минимум серьезный прогресс и заявка на серьезность намерений (модели с рассуждениями сейчас на пике): именно на их основе создают ИИ-агентов, которые могут менять целые отрасли.

#ИИ 💰bitkogan

bitkogan

22 июля 2025 08:01

Ожидать ли массовых сокращений?

Друзья, всем привет!

Российские СМИ облетели яркие заголовки:
✔️ За последние полгода в два раза больше российских компаний стали планировать сокращение сотрудников.
✔️ Или 11,5% предприятий планируют сокращения.

Все это полуправда, вырванная из контекста. Да, цифра такая действительно существует, взята она из опросов ЦБ. Вот только никто не написал, что нанимать сотрудников планируют 24% компаний, а сокращать 12%. Какая же это катастрофа, если нанимают гораздо больше? Это нормальная текучка кадров: кто-то нанимает, кто-то увольняет. Все предприятия разные, с работой всё нормально.

◽️Рост доли предприятий, планирующих сокращения, в 2 раза — тоже грязный трюк. Это проценты, посчитанные от процентов. Полгода назад доля была 6%, а стала 12%. Интересно, а если бы полгода назад была бы 1%, СМИ бы трубили о росте в 12 раз? Всё же изменение процентов лучше писать в процентных пунктах, то есть на 6 п.п. стало больше предприятий, готовых уменьшить штат. Но согласитесь, звучит уже не так.

➡️ А если изучить весь контекст врезки ЦБ, откуда брали информацию, то станет ясно, что дефицит кадров по-прежнему сохранялся в первом полугодии. И в следующем году ситуация лишь постепенно придет в норму.

Что это значит для обычных людей?

С индексацией зарплат будет хуже, чем в последние годы. Повышать зарплату будут на меньшую величину. Особенно скромные планы в торговле, добыче полезных ископаемых, химической промышленности, строительстве и сельском хозяйстве. Отдельные предприятия, у которых ситуация похуже, будут и вовсе отменять индексации и премии. О подобных тенденциях на рынке труда предупреждали в начале года.

В целом людей рабочих специальностей не будут отрывать с руками, как в последние годы. Конкуренция на рынке труда подрастет за счет меньшего найма сотрудников.

Что это значит для инвесторов?

Рынок труда будет менее проинфляционным. У ЦБ будет меньше препятствий для снижения ставки.

Итог. Зарплаты будут расти медленнее, искать работу станет чуть сложнее. Но никаких массовых проблем не будет.

#рынок_труда 💰bitkogan

bitkogan

21 июля 2025 18:00

Начинающие инвесторы меня часто спрашивают — в каком брокере открывать счет? Где ниже риски? В данном случае я предпочитаю не называть конкретных имен, поскольку это несколько нарушает рыночную этику. Говорю проще — идите к крупному брокеру, там все будет чинно и благородно.

Можно сейчас подсмотреть результаты опроса в канале IF Bonds и опираться на мнение действующих инвесторов. Пользователи активно голосуют за СберИнвестиции.

В чем его плюсы?

▪️Сбер в числе первых вводит полезные нововведения. Например, торги в нерабочие дни, возможность инвестировать на ИИС-3 или вывод дивидендов на банковский счет без потери налоговых льгот.

▪️Предлагает абсолютно адекватные тарифы для всех классов инвесторов.

▪️В приложении можно участвовать как в IPO, так и в первичных размещениях облигаций или аукционах ОФЗ.

▪️Интересные обучающие курсы.

▪️Возможность инвестировать подросткам от 14 лет.

Факт остается фактом — открывать счет нужно в действительно крупном брокере, так надежнее. Конечный выбор — за конкретным инвестором. А счет, как говорится, на табло.

#инвестиции 💰bitkogan

bitkogan

21 июля 2025 14:44

📺 Поездка Трампа в Шотландию, ключевая ставка Банка России и саммит в Пекине

Новый выпуск передачи «Грани будущего» эксклюзивно для VK Видео.

Беседуем с Дмитрием Абзаловым о ключевых событиях предстоящей недели:
✔️ Зачем Дональд Трамп едет в Шотландию и что будет обсуждать с Киром Стармером?
✔️ Какое решение примет Банк России по ключевой ставке?
✔️ О чем будут говорить стороны на саммите в Пекине?

🚩 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!
#видео 💰bitkogan

bitkogan

21 июля 2025 10:38

Стоимость премиальной недвижимости уверенно растёт с 2018 года — до 35% годовых. На фоне волатильности фондового рынка она остаётся активом с устойчивым ростом.

▪️С сентября 2023 года по конец 2024-го новостройки подорожали на 13,9% в целом. На первичном рынке сильнее всего выросло в цене элитное жилье. Схожая картина и на вторичном рынке.

▪️Элитное жилье будет пользоваться особой популярностью и в будущем. К тому же, цены на недвижимость часто растут вместе с инфляцией.

В столице среди новостроек премиум-класса лидером продаж стал Prime Park от Optima Development. Это один из самых сбалансированных проектов: 9 домов всего в 9 минутах от центра.

329 резиденций: от smart-one до коллекционных пентхаусов с террасами на 70 м².

Панорамные окна floor-to-ceiling: вечерние огни Москва-Сити и закаты над Ходынским полем.

Частный парк площадью 3 га с авторским ландшафтом, детскими пространствами и workout-зонами.

Тёплый трехуровневый паркинг с келлерами и отельный сервис 24/7: bellman, valet-parking, room-service. А в pet-friendly лобби есть колясочная и почтовая комната.

Узнать больше о проекте: bitkogan&utm_campaign=jule/?erid=2W5zFGbuvXa">primepark.ru

bitkogan

20 июля 2025 11:32

Бессрочные облигации: Who wants to live forever?

— Скажите, а у этой облигации когда погашение?
— Никогда.

Такое тоже бывает. Сегодня разбираемся, что за зверь такой — бессрочная облигация.

У обычной облигации есть дата погашения. У бессрочной — нет. Формально она может «жить» вечно. Платит купон, да и ладно. В российской практике такие бумаги чаще всего выпускают банки.

Каковы риски инвестиций в бесконечные облигации?

Те же, что и у обыкновенных долговых бумаг:

◽️Кредитный риск — риск неисполнения обязательств.

◽️Риск ликвидности — невозможность реализовать актив по рыночным ценам.

◽️Рыночный риск — цена может измениться.

Неприятным бонусом идут и другие дополнительные риски:

◽️Если у банка возникнут сложности, он вправе списать бесконечные облигации в счет капитала. Иными словами, такие облигации являются субординированными, т.е. в случае возникновения проблем выплаты по ним идут в последнюю очередь.

◽️Кроме того, банк может по проспекту эмиссии приостановить выплаты по купонам. Такие прецеденты на нашем рынке есть. Даже у самых надежных банков.

◽️По бессрочным облигациям часто бывает встроенный call-опцион. То есть эмитент имеет право выкупить облигацию по заранее определенной цене в определенный момент или при определенных условиях. Это надо обязательно учитывать.

Полностью условия обращения таких облигаций следует читать в решении о выпуске и проспекте эмиссии.

Как считать их доходность к погашению?

Никак. Доходности к погашению нет. Но можно рассчитать текущую доходность. Для этого купонный доход делится на цену облигации. Многие бесконечные облигации существенно снизились в цене, и поэтому текущая доходность по ним достаточно высока.

Покупаем ли мы бессрочные облигации?

Нет. Слишком много в них дополнительных условий.

#облигации 💰bitkogan

bitkogan

19 июля 2025 11:30

Чем мы дышим?

Ни у кого не вызывает сомнения, что загрязнение воздуха влияет на здоровье и качество жизни. Но вот что интересно: у загрязнённого воздуха есть и негативные экономические последствия.

Свежее исследование OECD показало, что ухудшение качества воздуха приводит к снижению производительности труда. Причем эффект существенный. По модельным оценкам, треть (!) роста производительности труда в Европе за 2011–2022 гг. могла быть связана с улучшением качества воздуха.

А у нас как?

Увы, далеко не во всех городах России можно говорить о чистом воздухе. Наиболее загрязненные города приведены в таблице.

Рейтинги, конечно, могут быть разными. Все зависит от источников и выбранных периодов времени. В частности, по данным Росгидромета за 2024 год, в числе городов с особенно грязным воздухом оказались Ростов-на-Дону, Красноярск, Махачкала, Ижевск, Нижний Тагил, Новокузнецк, Курск, Томск, Улан-Удэ, Чита. Городов, к сожалению, много.

Итог?

Некоторые лоббисты любят говорить, что экологические нормы вредят экономике. Но, как показывают исследования, забота об экологии — это не препятствие экономическому росту. А, напротив, важное условие для устойчивого развития.

💰bitkogan

bitkogan

18 июля 2025 19:02

Взрыв волатильности: когда рост не ждет

Вчера рынок был особенно динамичным: сразу несколько идей из нашей стратегии «США. Высокая волатильность» в приложении Bitkogan в моменте росли более чем на 10%.

▪️Яркий пример — Pagaya Technologies (PGY): по итогам дня рост составил 25%. Это потрясающий результат.

▪️Canaan (CAN): бумаги в моменте дорожали более чем на 10%, но к закрытию торговой сессии растеряли весь рост. Зато с начала месяца акции компании прибавили более 40% — весьма недурно.

Подобные импульсы сложно предсказать заранее. Уже после роста акций объяснить это легче. Так, Pagaya — израильский ИИ-финтех — ранее сообщил о планах превзойти собственные прогнозы по итогам квартала. А майнер Canaan вырос следом за курсом BTC. Но ведь часто компании «стреляют» без каких-либо заметных корпоративных событий или новостей.

↗️Теперь представьте: акция растет, сильное движение уже видно на графике. Да, такие моменты случаются не каждый день, но у вас появляется стойкое ощущение, будто где-то рядом проходит праздник, а вас на него не пригласили. Зато как радостно тем, кто внимательно следил за рынком, тем, кто смог воспользоваться моментом!

Следить или пройти мимо — каждый решает сам. Кстати, уже стартовал сезон корпоративных отчетностей США. Читайте подробные разборы квартальных результатов в приложении Bitkogan и будьте в теме.

#США 💰bitkogan